berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

teks: tim ren zeping

saham-a sering kali memulai "perang pertahanan" dan berada di sekitar 3.000 poin untuk waktu yang lama. mengapa? bagaimana cara melakukannya dengan baik di a-shares?

penelitian jangka panjang kami menemukan:hal terpenting yang harus dilakukan dengan baik di saham a adalah mengubah pasar saham dari pasar pembiayaan menjadi pasar investasi. kinerja utama pasar pembiayaan adalah sebagai berikut:: di masa lalu, pasar saham telah lama dianggap sebagai mesin uang bagi emiten untuk mengumpulkan uang, dan investor dianggap sebagai mesin uang, sehingga mengakibatkan banyak operasi yang aneh. misalnya, whitewashing keuangan sebelum ipo, perubahan kinerja pasca ipo, jumlah pembiayaan dalam jangka waktu lama lebih besar daripada jumlah dividen, biaya penipuan keuangan dan kejahatan ilegal rendah, sulitnya delisting, dan hak serta kepentingan perusahaan. investor sulit dilindungi.

di masa depan, pasar pembiayaan harus diubah sepenuhnya secara konseptual dan kelembagaan, dan desain kelembagaan pasar investasi harus ditetapkan agar investor dapat menghasilkan uang dalam jangka panjang.: perusahaan yang terdaftar tidak diperbolehkan mengurangi kepemilikannya sampai mereka memiliki dividen yang rendah, saham rusak, atau kerugian bersih sampai perusahaan tersebut berjalan dengan baik. penipuan keuangan akan dihukum berat . sistem dana merata akan dibangun untuk meningkatkan keterbukaan informasi dan sistem penghapusan pencatatan (delisting). biarkan pasar modal menjadi siklus yang baik untuk bertahan hidup, memberi penghargaan pada kebaikan dan menghukum kejahatan.

dengan cara ini, selama kepentingan investor terlindungi dan investor dapat menghasilkan uang, maka kemakmuran dan perkembangan pasar saham dapat diharapkan sepenuhnya.

dalam lebih dari 30 tahun sejak penciptaan saham a, indeks komposit shanghai telah berada di sekitar 3.000 poin untuk waktu yang lama. ada berbagai alasan untuk hal ini.penjelasan pertama adalah bahwa sistem persetujuan tidak menyertakan perusahaan-perusahaan ekonomi baru seperti bat dan tidak dapat mencerminkan pertumbuhan ekonomi dan peningkatan industri; penjelasan kedua adalah bahwa ekspansi terlalu cepat dan kualitas perusahaan-perusahaan yang terdaftar tidak merata, sehingga mengakibatkan distorsi pada konstituen indeks; salah satu penjelasannya adalah bahwa saham a didominasi oleh investor ritel dan tidak memiliki efek menghasilkan uang, sehingga sulit mendapatkan arus masuk modal jangka panjang.

kami percaya bahwa hal-hal di atas sebagian besar disebabkan oleh alasan teknis. jika tindakan seperti penangguhan ipo sering dilakukan, hal ini hanya dapat meringankan kesulitan yang bersifat sementara.

alasan yang mendasarinya adalah saham a masih berada di "pasar pembiayaan". sistem registrasi merupakan reformasi yang menyentuh jiwa. jika masalah tanah “pasar pembiayaan” tidak terselesaikan, banyak alat yang telah terbukti efektif di pasar modal yang sudah matang akan menjadi alat untuk memotong daun bawang. hanya dengan mentransformasikan “pasar pembiayaan” menjadi “pasar investasi” masalah ini dapat diselesaikan secara mendasar.

ada enam perbedaan utama antara pasar pembiayaan dan pasar investasi:

pertama, saham a pada awalnya diposisikan memiliki gen “pasar pembiayaan”, namun semua pihak tetap memiliki keinginan untuk go public.pasar saham tiongkok pada awalnya didirikan untuk membantu perusahaan-perusahaan milik negara keluar dari kesulitan pendanaan. dengan nada seperti ini, apakah mereka dapat dicatatkan tergantung pada dukungan pemerintah daerah dan otoritas yang berwenang dari kpi di banyak pemerintah daerah. danpasar dengan “pasar investasi” sebagai gennya seharusnya memberikan kemudahan bagi investor.

yang kedua adalah tahap penerbitan. sumber daya pencatatan di pasar pembiayaan terbatas, dan kelebihan keuntungan yang besar menarik perusahaan untuk mengantri untuk pencatatan.dari tahun 2022 hingga 2023, jumlah pembiayaan a-share menduduki peringkat pertama dunia selama dua tahun berturut-turut. bahkan dengan reformasi sistem registrasi, di pasar pembiayaan, pasar masih belum mampu menentukan harga secara rasional nilai perusahaan tercatat, sehingga memaksa regulator untuk tetap menyaring perusahaan tercatat dan mengendalikan laju pencatatan. dandi pasar investasi, nilai perusahaan ditentukan oleh pasar, dan perusahaan berkualitas rendah tidak dapat memperoleh keuntungan berlebih setelah listing.

yang ketiga adalah kaitan pengawasan perusahaan. perubahan kinerja setelah listing di pasar pembiayaan, pengurangan kepemilikan saham secara ilegal, dan tata kelola perusahaan yang tidak sempurna. di pasar investasi, emiten terus menciptakan nilai dan membayar dividen besar untuk pembelian kembali.jumlah rata-rata pembelian kembali saham as dalam lima tahun terakhir adalah sekitar us$967,2 miliar, jauh melebihi saham a sebesar us$97,3 miliar pada periode yang sama.

yang keempat adalah exit link. di pasar pembiayaan, terdapat penolakan yang besar terhadap delisting dan tingkat delistingnya rendah; di pasar investasi, mekanisme delistingnya sempurna dan tingkat delistingnya tinggi.dalam sepuluh tahun terakhir, rata-rata jumlah perusahaan baru yang terdaftar di tiongkok dan amerika serikat adalah sekitar 300 perusahaan per tahun, namun jumlah rata-rata perusahaan yang melakukan delisting dari pasar saham amerika mencapai 526 perusahaan per tahun, dan jumlah rata-rata jumlah perusahaan a-share hanya 17 per tahun.

yang kelima adalah hubungan transaksi. setelah pasar pembiayaan terdaftar, kejar keuntungan berlebih dan hasilkan uang dalam waktu singkat dan cepat., mudah untuk mengejar kenaikan dan mematikan penurunan, menyebabkan pasar saham naik dan turun tajam. danhanya di pasar investasi kita dapat benar-benar mempraktikkan investasi nilai, menarik investasi institusional jangka menengah dan panjang, dan mendorong pengembangan pasar modal yang berkualitas tinggi.

keenam, dalam hal hukuman dan perlindungan investor, dampak pelanggaran hukum di pasar pembiayaan rendah dan mekanisme perlindungan investor lemah, sedangkan pasar investasi mempunyai sanksi dan perlindungan investor yang berat."undang-undang sekuritas" yang baru telah secara signifikan meningkatkan batas atas denda penipuan keuangan dari 600.000 menjadi 10 juta, namun masih belum cukup untuk mencegah kasus penipuan sekuritas yang seringkali menelan biaya ratusan juta yuan. "litigasi gugatan kelompok versi tiongkok" telah mencairkan suasana, namun sejauh ini hanya beberapa kasus seperti st kangmei dan feiyue audio yang menerima kompensasi cara untuk pergi.

jika saham a ingin sukses, mereka tidak boleh berulang kali mengutak-atik aspek teknis seperti t+0 dan menunda ipo. sebaliknya, mereka harus memecahkan masalah yang mendalam, mengubah pasar pembiayaan menjadi pasar investasi dari perspektif konseptual dan institusional , meningkatkan kualitas emiten, dan memungkinkan investor berinvestasi dalam jangka panjang.

dalam jangka pendek, kita dapat mempertimbangkan untuk meluncurkan dana stabilisasi sebesar rmb 3-5 triliun untuk meningkatkan penyesuaian kebijakan makroekonomi kontra-siklus dan mendorong pemulihan ekonomi.yang paling dibutuhkan saham a saat ini adalah kata "naik". saham tersebut telah meningkat selama tiga bulan berturut-turut, dan indeks telah meningkat lebih dari 20%. kepercayaan setiap orang tiba-tiba meningkat pasar dapat memberi penduduk efek kekayaan, pemulihan konsumsi, dan inovasi teknologi serta kontribusi ekonomi riil.

(artikel ini pertama kali diterbitkan pada 8 maret 2024)

teks

1 mengapa saham a bertahan di 3.000 poin untuk waktu yang lama?

saham a seringkali harus memulai "perang pertahanan". kembali ke 3.000 poin memang menggembirakan, namun kita perlu memikirkan sebuah pertanyaan: mengapa saham a bertahan lama di 3.000 poin?

saham a telah lama berada di level 3.000 poin, yang tidak sesuai dengan pertumbuhan ekonomi tiongkok dan gagal mencerminkan fundamental perekonomian tiongkok.indeks saham utama merupakan salah satu jendela penting yang mencerminkan kekuatan perekonomian suatu negara.dari tahun 2007 hingga 2023, tingkat pertumbuhan gabungan ekonomi negara saya mencapai 10,49%; pdb negara saya mencapai 126 triliun yuan, menempati peringkat kedua di dunia selama 13 tahun berturut-turut, berkontribusi 32% terhadap pertumbuhan ekonomi global. melihat kembali pasar saham kita, sejak bursa efek shanghai mencapai 3.000 poin untuk pertama kalinya pada februari 2007, per 1 maret 2024, bursa efek shanghai telah memulihkan 3.000 poin sebanyak 57 kali. diantaranya, tiga periode penyesuaian di bawah 3.000 poin pada tahun 2008, 2011-2014, dan 2018 berlangsung selama lebih dari setahun.

saham a telah lama berada di level 3.000 poin dan juga menyimpang dari tren pasar saham utama global. dari tahun 2007 hingga 2023, ketika pasar saham shanghai terus berfluktuasi sideways pada 3.000 poin, indeks dow jones naik tiga kali lipat.indeks nasdaqnaik 6 kali lipat, indeks nikkei 225 naik dua kali lipat, dan indeks sensex30 india naik 5 kali lipat.. terlepas dari faktor-faktor lain seperti tingkat penilaian, dalam hal intensitas yang sesuai antara pertumbuhan titik indeks saham dan pertumbuhan ekonomi negara tersebut, pasar saham as dan pasar saham india benar-benar mencerminkan kemajuan dan perkembangan ekonomi negara tersebut.keajaiban ekonomi tiongkok belum tercermin dalam indeks harga saham gabungan shanghai.

ada perbedaan pendapat tentang mengapa saham a bertahan di 3.000 poin untuk waktu yang lama.penjelasan pertama adalah bahwa sistem persetujuan jangka panjang tidak menyertakan perusahaan ekonomi baru seperti bat, sehingga menyebabkan indeks terdistorsi dan tidak dapat mencerminkan pertumbuhan ekonomi dan peningkatan industri. penjelasan kedua adalah ekspansi yang terlalu cepat, namun delisting yang terlalu lambat, dan kualitas emiten yang tidak merata sehingga mengakibatkan distorsi pada saham-saham penyusun indeks. penjelasan ketiga adalah bahwa saham a didominasi oleh investor ritel dan tidak memiliki efek menghasilkan uang. investor memilih secara langsung dan sulit mendapatkan arus masuk modal jangka panjang.

kami percaya bahwa hal di atas terutama untuk mencari alasan dari tingkat teknis, tetapi tidak dapat menyelesaikan masalah mendasar. misteri 3.000 poin jangka panjang a-share mungkin perlu ditangani pada tingkat yang lebih dalam seperti konsep dan sistem. pada tahun 2018, kami mengusulkan agar sistem pendaftaran merupakan reformasi yang menyentuh hati yang melibatkan serangkaian perubahan kelembagaan dan serangkaian revisi hukum.pada analisis akhir, perlu adanya perubahan dari “pasar pembiayaan” menjadi “pasar investasi” untuk menyelesaikan masalah secara mendasar.

2 inti permasalahannya adalah “pasar pembiayaan”, dengan konsep dan sistem yang sudah mendarah daging

manifestasi utama dari pasar pembiayaan adalah sebagai berikut: di masa lalu, pasar saham dianggap sebagai mesin uang bagi perusahaan-perusahaan tercatat untuk mengumpulkan uang, dan investor dianggap sebagai daun bawang, yang mengakibatkan banyak operasi yang aneh. misalnya, financial whitewashing sebelum ipo, perubahan kinerja pasca ipo, jumlah pembiayaan jangka panjang lebih besar dari jumlah dividen, rendahnya biaya penipuan keuangan dan kejahatan ilegal, kesulitan dalam delisting, dan kesulitan dalam melindungi hak dan kepentingan investor.

di masa depan, pasar pembiayaan harus diubah sepenuhnya dalam hal konsep dan sistem, dan desain kelembagaan pasar investasi harus ditetapkan agar investor dapat menghasilkan uang: perusahaan tercatat dengan dividen rendah, saham rusak, atau kerugian bersih tidak boleh mengurangi kepemilikan mereka sampai perusahaan dikelola dengan baik, dan hukuman berat akan dikenakan. penipuan keuangan, menerapkan gugatan kelompok untuk mengurangi biaya perlindungan hak pemegang saham kecil, membangun sistem dana merata, meningkatkan keterbukaan informasi dan sistem penghapusan pencatatan, dan menjadikan modal sebagai modal utama. pasarkan siklus kebajikan untuk bertahan hidup bagi yang terkuat, memberi penghargaan pada kebaikan dan menghukum kejahatan.

2.1 positioning awal: saham a memiliki gen “pasar pembiayaan” ketika pertama kali didirikan. saham tersebut diposisikan sebagai pembiayaan reformasi bumn, dan semua pihak memiliki keinginan untuk go public.

pasar saham tiongkok awalnya didirikan untuk mengumpulkan dana guna mendorong reformasi badan usaha milik negara, dan gen "pasar pembiayaan" sudah jelas.pada awal tahun 1990-an, reformasi dan keterbukaan tiongkok memasuki tahap baru ekonomi pasar. deng xiaoping melakukan tur ke selatan untuk menentukan arah pasar modal harus berusaha dengan sungguh-sungguh." pada tahun 1990, bursa efek shanghai dan shenzhen secara resmi terdaftar dan awalnya ditempatkan untuk menambah dana bagi reformasi perusahaan milik negara. dengan nada ini, kemampuan untuk go public bergantung pada dukungan pemerintah daerah dan otoritas yang berwenang, bukan pada kualitas perusahaan itu sendiri. oleh karena itu, perusahaan-perusahaan milik negara sebagian besar terdaftar pada awalnya.

hingga saat ini, mengejar jumlah ipo masih menjadi salah satu kpi banyak pemerintah daerah.untuk menarik investasi pada perekonomian lokal, memungut pajak, dan membuat kartu nama daerah, kami telah mengumpulkan statistik rencana pembangunan di berbagai provinsi dan kota dalam beberapa tahun terakhir, dan banyak provinsi maju secara ekonomi telah menetapkan target ipo baru. meskipun emiten sampai batas tertentu mewakili kekuatan pembangunan ekonomi di berbagai daerah, sulit untuk benar-benar membina perusahaan yang baik jika mengabaikan kualitas dan mengejar kuantitas.

dan pasar dengan “pasar investasi” sebagai gennya harus memberikan kemudahan bagi investor.melihat kembali perubahan berusia seabad di bursa efek new york di amerika serikat, 24 pialang sekuritas awalnya menandatangani "perjanjian sycamore" untuk membakukan transaksi, dan secara spontan mendirikan sistem pasar saham. setelah perkembangan spontan dalam jangka waktu yang lama, pasar investasi yang matang dan lengkap terbentuk, yang memulai pertumbuhan jangka panjang pasar saham as.

2.2 tautan penerbitan: pasar pembiayaan sedang terburu-buru untuk mengantri untuk dicatatkan, dan ambang batas pencatatan harus dinaikkan; pasar investasi memiliki akses yang luas, dan nilai perusahaan ditentukan oleh pasar.

di pasar pembiayaan, sumber daya pencatatan sangat langka, perusahaan dapat dengan cepat mencairkan dana setelah pencatatan, dan kelebihan keuntungan yang besar menarik perusahaan untuk mengantri untuk pencatatan. oleh karena itu, untuk waktu yang lama kami harus menerapkan "sistem persetujuan" dan menetapkan ambang batas yang tinggi misalnya laba bersih.

meskipun reformasi sistem registrasi telah dilakukan dalam beberapa tahun terakhir, namun terkait dengan pasar pembiayaan, pasar masih belum mampu menentukan harga secara rasional terhadap nilai perusahaan tercatat, sehingga memaksa regulator untuk tetap menyaring perusahaan tercatat dan mengendalikan laju pencatatan. sistem pendaftaran masih belum bisa diliberalisasikan sepenuhnya. penerimaan. data menunjukkan, hingga saat ini, ada lebih dari 600 perusahaan a-share yang mengantri untuk listing.

di pasar investasi, nilai perusahaan ditentukan oleh pasar. investor memilih secara langsung. perusahaan dengan kualitas lebih rendah tidak dapat memperoleh keuntungan berlebih setelah listing informasi tanpa pengaturan buatan.

penerbitan saham a-share dan penggalangan dana menempati urutan pertama di dunia.dari tahun 2022 hingga 2023, jumlah pembiayaan a-share menduduki peringkat pertama dunia selama dua tahun berturut-turut. jumlah ipo saham a pada tahun 2023 adalah 313, sedangkan saham as berjumlah 245. jumlah dana yang dihimpun dari ipo saham a kira-kira dua kali lipat dari jumlah dana yang diperoleh saham as. jumlah ipo a-share tinggi, terdapat banyak refinancing, kecepatan keseluruhannya cepat, dan terdapat ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan di pasar.

2.3 pengawasan perusahaan: kinerja pasar pembiayaan berubah, dorongan untuk mengurangi kepemilikan berkurang, pasar investasi berat, dividen dibeli kembali, dan investor diberi imbalan

di pasar pembiayaan, memperoleh kualifikasi pencatatan berarti ruang arbitrase yang besar. fokusnya adalah pada pengurangan kepemilikan dan penerbitan saham baru daripada pembelian kembali dividen, yang telah menyebabkan berbagai rutinitas. ada tiga manifestasi spesifik:

salah satunya adalah meningkatkan kinerja dan menutupi laporan keuangan agar bisa go public, namun hal ini tidak berkelanjutan dan kinerja akan berubah setelah pencatatan.agar berhasil go public, beberapa perusahaan akan mengambil tindakan untuk menutupi kinerjanya. metode-metode ini mungkin termasuk menggelembungkan pendapatan, membesar-besarkan keuntungan, menyembunyikan kewajiban, dll., yang akan mengarah pada terungkapnya masalah pasca-ipo satu per satu, yang mengakibatkan "perubahan kinerja".

kedua, pengurangan kepemilikan ilegal belum bisa diberantas.perusahaan-perusahaan yang terdaftar sering kali memilih untuk mengurangi kepemilikannya untuk mendapatkan uang tunai ketika harga saham sedang tinggi, dan memperlakukan investor, terutama pemegang saham kecil dan menengah, sebagai "daun bawang". meskipun peraturan baru tentang pengurangan kepemilikan saham pada tahun 2016 dan 2023 telah membakukan masalah pengurangan kepemilikan saham, namun dalam menghadapi imbal hasil yang tinggi, masih banyak terjadi kekacauan dalam pengurangan kepemilikan saham, seperti pengurangan melalui gadai, penjaminan, peminjaman surat berharga, dan bahkan. perceraian teknis. jika landasan “pasar pembiayaan” tidak dihilangkan, celah dalam sistem akan tetap dieksploitasi.

ketiga, tata kelola perusahaan belum cukup baik, sehingga dividen dan pembelian kembali perlu lebih ditingkatkan. di pasar investasi, perusahaan tercatat terus menciptakan nilai, membayar dividen besar untuk pembelian kembali, dan terus mengoptimalkan struktur tata kelola mereka.dalam beberapa tahun terakhir, dengan dorongan dari regulator, perusahaan tercatat secara bertahap mengembangkan kebiasaan membayar dividen. dalam lima tahun terakhir, dividen kumulatif perusahaan tercatat di saham a telah melebihi 8 triliun yuan dengan pasar investasi. dividen kumulatif saham as dalam lima tahun terakhir telah melebihi 40.000 yuan. periode yang sama. selain itu, ada beberapa perusahaan di pasar saham a yang membayar dividen dan meningkatkan modal, dengan sebagian besar dividen tunai masuk ke kantong pemegang saham utama.

2.4 tautan keluar: pasar pembiayaan memiliki resistensi yang besar terhadap penghapusan pencatatan dan tingkat penghapusan pencatatan yang rendah; pasar investasi memiliki mekanisme penghapusan pencatatan yang lengkap dan tingkat penghapusan pencatatan yang tinggi;

pasar pembiayaan diorientasikan berdasarkan kebutuhan pembiayaan korporasi, dan beberapa perusahaan yang seharusnya tersingkir secara bertahap telah mencoba berbagai cara untuk mempertahankan kualifikasi pencatatannya.pada saat yang sama, perusahaan-perusahaan yang tercatat di bursa juga berfungsi sebagai saluran pembiayaan yang penting dan menjadi pembawa pembangunan ekonomi daerah dan lapangan kerja. perusahaan-perusahaan yang tercatat di bursa dengan pengelolaan yang buruk menerima perlindungan dan dukungan dari pemerintah daerah, dan faktor-faktor non-pasar menurunkan tingkat delisting.

pasar investasi memiliki indikator kuantitatif dan sistem pendukung penghapusan pencatatan yang baik, memiliki banyak saluran penghapusan pencatatan, memiliki peraturan urutan besaran yang jelas mengenai standar penghapusan pencatatan, dan memiliki tingkat penghapusan pencatatan yang relatif tinggi.

dalam sepuluh tahun terakhir, rata-rata jumlah perusahaan baru yang terdaftar di tiongkok dan amerika serikat adalah sekitar 300 perusahaan per tahun. namun, jumlah rata-rata perusahaan yang melakukan delisting dari pasar saham amerika mencapai 526 perusahaan per tahun rata-rata tingkat delisting saham a kurang dari 1%. rata-rata tingkat delisting melebihi 5%.

2.5 tautan perdagangan: ada banyak perilaku spekulatif di pasar pembiayaan, mengejar naik turun, naik turun, investasi nilai pasar investasi, jangka panjang, kenaikan lambat dan kenaikan panjang.

di bawah pasar pembiayaan, mengejar keuntungan berlebih setelah pencatatan dan menghasilkan uang dalam waktu singkat dan cepat dapat dengan mudah mengarah pada naik turunnya efek kawanan yang jelas, dan suasana spekulasi yang kuat, yang dapat dengan mudah menyebabkan naik turunnya saham pasar.

hanya di pasar investasi kita dapat benar-benar mempraktikkan investasi nilai, menarik investasi institusional jangka menengah dan panjang, dan mendorong pengembangan pasar modal yang berkualitas tinggi.

dana pensiun as terus berinvestasi di pasar saham dalam jangka panjang, sehingga secara signifikan meningkatkan proporsi kepemilikan saham investor institusi as di pasar saham. nilai pasar investor institusional pada saham as saat ini mencapai 59,3%, jauh lebih tinggi dibandingkan 21,7% pada saham a tiongkok.

sistem perdagangan yang fleksibel di pasar pembiayaan mudah beradaptasi dengan iklim, sedangkan pasar investasi lebih kondusif untuk transaksi berorientasi pasar.pembiayaan kembali, t+0, mekanisme short-selling, dll. di bawah pasar pembiayaan akan mengintensifkan spekulasi dan semakin mendistorsi pasar, sehingga pembatasan tertentu diterapkan; pasar investasi didominasi oleh pasar dan seringkali lebih berani dan fleksibel dalam aturan perdagangan , menerapkan sistem perdagangan t+0. memungkinkan volatilitas yang lebih besar dan frekuensi perdagangan yang lebih tinggi akan kondusif bagi penemuan nilai.sistem transaksi yang sedang hangat dibicarakan seperti refinancing dan t+0 tidak sepenuhnya baik atau buruk. tanah pasar yang berbeda akan memiliki perbedaan yang signifikan dalam efek akhirnya. dalam analisis akhir, tanah pasar yang baik harus dipupuk terlebih dahulu.

2.6 hukuman dan perlindungan investor: biaya pelanggaran hukum di pasar pembiayaan rendah, mekanisme perlindungan investor lemah, dan pasar investasi memiliki sanksi dan perlindungan investor yang berat

dalam hal hukuman, pasar pembiayaan memberikan hukuman yang ringan terhadap penipuan sekuritas, sedangkan pasar investasi memberikan hukuman yang berat."undang-undang sekuritas" yang baru telah secara signifikan meningkatkan batas atas denda penipuan keuangan dari 600.000 menjadi 10 juta, namun masih belum cukup untuk mencegah kasus penipuan sekuritas yang seringkali menelan biaya ratusan juta yuan. hukuman penjara maksimum untuk membocorkan informasi orang dalam dalam kuhp adalah 10 tahun, namun hukuman sebenarnya umumnya 3-5 tahun, yang menunjukkan bahwa hukuman untuk tindakan ilegal dan kriminal berdasarkan undang-undang terkait terlalu ringan, dan sulit untuk dihukum. melindungi investor secara efektif. pasar investasi menerapkan hukuman yang lebih berat untuk kegiatan ilegal. misalnya, pasar saham as memiliki hukuman yang lebih ketat untuk kejahatan ilegal seperti penipuan sekuritas. penipuan keuangan dapat dihukum dengan denda sebesar us$5 juta dan 25 tahun penjara ini memiliki efek jera terhadap kegiatan ilegal dan kriminal.

dalam hal perlindungan investor, class action di pasar investasi sangat kuat, sedangkan investor kecil dan menengah di pasar pembiayaan berada pada posisi yang lemah.gugatan kelompok adalah standar di pasar modal luar negeri yang sudah matang. gugatan kelompok sekuritas as mengadopsi mekanisme "pengabaian tersurat dan partisipasi implisit". selama satu orang memulai gugatan, kemenangan akhir atau perjanjian penyelesaian akan mencakup semua pemegang saham secara default, dan biaya litigasi akan ditanggung oleh pengacara. dengan pembayaran di muka, bahkan pemegang saham kecil dan menengah yang tidak mampu membayar biaya litigasi yang tinggi dapat memperoleh upaya hukum. tuntutan hukum class action merugikan perusahaan pemalsuan seperti enron dan worldcom sebesar $6-7 miliar dalam bentuk tuntutan perdata. "undang-undang sekuritas" yang baru telah memelopori "tuntutan hukum class action versi china", tetapi sejauh ini hanya beberapa kasus, seperti st kangmei dan feiyue audio, yang telah menerima kompensasi perlindungan investor masih jauh dari harapan.

3 saran: pasar pembiayaan beralih ke pasar investasi, sebuah reformasi yang menyentuh jiwa

sebagai bagian penting dari pasar modal, pasar saham sangat penting bagi pembangunan ekonomi berkualitas tinggi dan kepercayaan masyarakat dan dunia usaha. ini adalah kunci untuk menstabilkan pasar dan menstabilkan ekspektasi.pasar saham dapat merangsang konsumsi dan investasi melalui efek kekayaan; meningkatkan pasar saham yang kondusif untuk mempercepat peningkatan struktur industri dan mendukung strategi utama seperti pembangunan berkualitas tinggi, inovasi teknologi, spesialisasi, spesialisasi, dan teknologi keras.ketika pasar saham membaik, dompet masyarakat menggembung, dan mereka punya keyakinan, perekonomian bisa bergerak menuju siklus pemulihan positif. yang paling dibutuhkan a-share saat ini adalah kata "naik".

yang pertama adalah memperkenalkan dana stabilisasi untuk menambah likuiditas di pasar saham dan meningkatkan pasar modal.mendorong pasar saham dapat mengaktifkan efek kekayaan, sehingga merangsang investasi dan konsumsi, sehingga membentuk siklus positif pembangunan ekonomi. disarankan untuk merujuk pada pengalaman tahun 2015. perusahaan sekuritas dan keuangan memasuki pasar, keuangan, perbankan, asuransi dan lembaga lain memberikan dukungan keuangan, dan bank sentral dapat memberikan dukungan likuiditas. mengingat total nilai pasar saham a saat ini adalah sekitar rmb 70 triliun, jumlah dana stabilisasi dapat ditetapkan sekitar rmb 2,5-5 triliun.

kedua, meningkatkan upaya pengendalian makro untuk mendorong fundamental perekonomian.pemotongan persyaratan cadangan dan suku bunga akan menyebabkan suku bunga pinjaman ekonomi riil semakin menurun, menstimulasi konsumsi rumah tangga dan investasi perusahaan, meningkatkan kepercayaan, dan meningkatkan ekspektasi keuntungan perusahaan. fundamental ekonomi adalah fondasi pasar saham. hanya dengan mendorong pemulihan ekonomi secara keseluruhan, pasar saham dapat terdongkrak dalam jangka panjang.

ketiga, pendalaman reformasi sistem registrasi secara komprehensif, perbaikan mekanisme keterbukaan informasi dan normalisasi mekanisme delisting, serta peningkatan kualitas emiten.keterbukaan informasi adalah inti dari sistem registrasi. otoritas regulasi harus memperkuat pedoman dan standarisasi keterbukaan informasi oleh emiten, memaksa perantara untuk memperketat tanggung jawab mereka dan perusahaan untuk mengatur operasi mereka. selain itu, mekanisme delisting yang dinormalisasi perlu terus dikonsolidasikan, berpegang pada prinsip “pensiun bila diperlukan”, survival of the fittest di pasar, dan meningkatkan kualitas emiten.

keempat, berpegang pada pendekatan berorientasi investor, membimbing perusahaan tercatat dalam membayar kembali investor, dan meningkatkan perlindungan investor.meningkatkan standar evaluasi kualitas emiten dan membimbing emiten agar lebih aktif melakukan pembelian kembali dan dividen tunai untuk memberikan penghargaan kepada investor. pada saat yang sama, kami akan memperkenalkan dan menyempurnakan undang-undang dan peraturan terkait perlindungan investor, secara aktif mendorong gugatan kelompok (class action), dan memanfaatkan gugatan kelompok (class action) dengan baik untuk melindungi hak dan kepentingan investor.

kelima, memberikan sanksi tegas terhadap kegiatan ilegal di pasar modal dan meningkatkan pengawasan.meningkatkan hukuman atas pengungkapan informasi palsu, melaksanakan pertanggungjawaban pidana, administratif, dan perdata atas penipuan sekuritas, menetapkan hukuman yang tegas untuk pencegahan dan hukuman, dan memperbaiki undang-undang dan peraturan yang relevan.

dengan cara ini, selama kepentingan investor terlindungi dan investor dapat menghasilkan uang, kita dapat mengharapkan kemakmuran dan perkembangan pasar saham sepenuhnya! jika pasar saham gagal lepas landas dan tetap lesu dalam jangka waktu yang lama, dan investor tidak percaya diri, maka pasar saham akan stagnan, tidak mampu memainkan peran apa pun, dan kepercayaan akan rusak parah. selama pasar saham berkembang pesat, investasi dan pembiayaan aktif, dan investor memiliki kepercayaan diri, strategi utama seperti mendukung pembangunan berkualitas tinggi, inovasi teknologi, spesialisasi, spesialisasi, dan teknologi keras dapat diwujudkan. selama anda memahami dengan jelas sifat masalah dan hubungan sebab akibat, serta mengambil keputusan, selalu ada lebih banyak solusi daripada kesulitan.

[dr. ren zeping menerbitkan artikel besar pada 16 agustus 2024 "saatnya meluncurkan putaran stimulus ekonomi “baru”.", diterbitkan pada 18 september"pemikiran untuk memahami situasi ekonomi saat ini secara objektif dan meningkatkan kepercayaan pasar”, merekomendasikan dan memprediksi secara akurat kebijakan stimulus ekonomi skala besar.

pada tahun 2014, dia meramalkan bahwa "5.000 poin bukanlah mimpi." pada tahun 2015, dia memperingatkan sebelum pasar saham ambruk bahwa "ketinggian sudah tinggi dan angin kencang, jadi berjalanlah perlahan" dan "saya rasional, tapi pasar itu gila." ia meraih gelar analis juara grand slam pasar modal dan mengukir sejarah. setelah sepuluh tahun, “kebijakan stimulus ekonomi skala besar” sekali lagi diprediksi secara akurat, dan “kepercayaan yang meningkat” akan datang.

ren zeping percaya bahwa ini adalah babak "kepercayaan yang meningkat". karena kebijakan ini telah melampaui ekspektasi, hal ini telah menyebabkan pembalikan tajam dalam kepercayaan terhadap aset-aset dan prospek perekonomian tiongkok tiongkok dan merupakan pukulan bagi mereka yang bersikap kasar terhadap tiongkok. 】