berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pada tanggal 18 september, waktu setempat, federal reserve as mengumumkan akan menurunkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin (bp) ke level antara 4,75% dan 5,00%. ini adalah pertama kalinya federal reserve melakukannya memangkas suku bunga dalam empat tahun.

banyak orang dalam industri pialang mengatakan bahwa setelah penurunan suku bunga sebesar 50bp pada bulan september, mungkin masih ada ruang untuk penurunan suku bunga sebesar 50~75bp sepanjang tahun. pemotongan suku bunga the fed akan membuka ruang bagi negara lain, termasuk tiongkok, untuk terus menurunkan suku bunga kebijakannya. untuk pasar ekuitas global, saham a dapat memberikan peluang alokasi yang lebih baik setelah siklus penurunan suku bunga federal reserve dimulai.

cicc: ada tiga jenis aset tiongkok yang mungkin mendapat manfaat

li qiusuo, kepala analis strategi domestik di cicc research, percaya bahwa dimulainya penurunan suku bunga the fed mungkin menguntungkan kinerja aset tiongkok sampai batas tertentu, tetapi inti dari stabilisasi tren pasar negara saya, terutama saham a , masih terletak pada kondisi fundamentalnya sendiri.

pada saat yang sama, li qiusuo menunjukkan bahwa penurunan suku bunga the fed mungkin berdampak lebih besar pada saham-saham hong kong, yang lebih sensitif terhadap likuiditas eksternal, dibandingkan saham a. dia menganalisis lebih lanjut bahwa penilaian pasar saham a saat ini sudah berada pada posisi yang relatif ekstrim, dan transaksi serta perilaku juga telah menunjukkan karakteristik sisi bawah yang umum dalam sejarah. dengan latar belakang ini, penurunan suku bunga the fed akan membantu menstabilkan selera risiko investor sampai batas tertentu. namun, prospek pasar mungkin memerlukan perhatian lebih terhadap perubahan kekuatan marjinal kebijakan stabilisasi pertumbuhan negara saya dan apakah ekspektasi fundamental diperkirakan akan membaik dalam jangka menengah.

ketika federal reserve mulai menurunkan suku bunga, li qiusuo menyarankan untuk memperhatikan kinerja tiga jenis aset a-share: 1) saham yang diinvestasikan asing. pemotongan suku bunga oleh federal reserve mungkin terus mendorong realokasi dana global. dalam konteks ini, hal ini mungkin mempunyai dampak kecil terhadap aliran modal asing di saham-a. perhatikan besarnya kepemilikan modal asing di saham-a targetnya, terutama energi baru, makanan dan minuman, peralatan rumah tangga, mobil, elektronik, dan peralatan mekanik terkemuka di bidang lainnya. 2) perusahaan yang mendapat manfaat dari apresiasi rmb. jika penurunan suku bunga menyebabkan melemahnya dolar as, rmb diperkirakan akan terapresiasi dibandingkan dengan dolar as. perusahaan yang memiliki pinjaman dolar as dalam jumlah besar akan memiliki tekanan pembayaran yang lebih kecil dan akan lebih mungkin mendapatkan keuntungan -logam besi, terutama emas, elektronik, pertanian, kehutanan, peternakan, perikanan, perdagangan dan ritel, dll. beberapa perusahaan; perusahaan yang diharapkan menghasilkan keuntungan pertukaran jika rmb menguat juga patut mendapat perhatian; sensitivitas kebijakan mungkin memiliki peluang berkala. jika federal reserve memangkas suku bunga untuk meringankan kendala eksternal terhadap kebijakan tersebut, dan jika kebijakan stabilisasi pertumbuhan ditingkatkan, bidang-bidang yang mungkin mendapat manfaat juga patut mendapat perhatian berkala, seperti keuangan, rantai real estate, konsumsi, dan lain-lain. . penting untuk mengamati arah dan intensitas respon kebijakan negara saya di masa depan.

huatai securities: membuka ruang untuk kebijakan moneter domestik

yi ao, kepala makroekonomi huatai securities, mengatakan bahwa secara keseluruhan, federal reserve memulai siklus penurunan suku bunga sebesar 50bp, mengejar laju penurunan suku bunga oleh bank sentral besar lainnya; penurunan suku bunga sebesar 50bp tidak menyebabkan kepanikan pasar ; the fed diperkirakan akan terus menurunkan suku bunga, namun ""ukuran langkah" sebesar 50bp mungkin bukan hal yang lazim.

ke depan, yi ao memperkirakan bahwa federal reserve akan terus mendorong penurunan suku bunga di masa depan, dan penurunan suku bunga kumulatif sepanjang tahun diperkirakan mencapai 100~125bp (sisanya 50~75bp); juga akan membuka ruang bagi negara lain untuk terus menurunkan kebijakan suku bunganya, termasuk tiongkok.

pemotongan suku bunga sebesar 50bp pada bulan september menunjukkan bahwa fokus kebijakan the fed telah bergeser dari mengurangi inflasi menjadi mencegah pasar kerja agar tidak mendingin terlalu cepat. diperkirakan the fed akan terus mendorong penurunan suku bunga di masa depan suku bunga masing-masing sebesar 25bp pada bulan november dan desember, atau mungkin akan menurunkan suku bunga sebesar 50bp pada satu waktu dan 25bp pada waktu lain. rincian spesifik hal ini akan bergantung pada situasi perekonomian; terdapat ketidakpastian mengenai sejauh mana penurunan suku bunga 2025, yang akan terpengaruh oleh hasil pemilu.

yi aong percaya bahwa siklus penurunan suku bunga federal reserve yang berkelanjutan diperkirakan akan semakin mengurangi tekanan pada nilai tukar rmb akibat arus keluar valuta asing yang disebabkan oleh perbedaan suku bunga dan membuka ruang kebijakan moneter dalam negeri.

sekuritas industri: "peluncuran" penurunan suku bunga telah diterapkan, dan aset-aset berikutnya mungkin memasuki periode pendinginan setelah hiruk-pikuk tersebut

zhuo hong, kepala makro luar negeri dari tim makro institut penelitian ekonomi dan keuangan sekuritas industri, mengatakan bahwa setelah penurunan suku bunga diterapkan, aset-aset berikutnya mungkin memasuki periode pendinginan setelah hiruk pikuk. dalam sebulan terakhir, perdagangan penurunan suku bunga telah menjadi logika utama pasar. kinerja aset meningkat karena saham dan obligasi meningkat, dan dolar as melemah. namun, kami telah berulang kali mengingatkan bahwa waktu penurunan suku bunga mungkin menjadi titik balik dalam logika perdagangan pasar - obligasi as yang jelas-jelas melonjak mungkin telah dihargai sepenuhnya, dan ekspektasi perbaikan ekonomi selanjutnya bahkan dapat mendorong kenaikan imbal hasil obligasi. .

zhuo hong menunjukkan bahwa indeks saham dan penggerak keuntungan saham as juga mungkin menghadapi perubahan. kinerja aset pada hari penurunan suku bunga as juga mengkonfirmasi logika ini. pada penutupan setelah penurunan suku bunga, imbal hasil obligasi as bertenor 10 tahun naik menjadi 3,71%, sementara ketiga indeks saham utama as berubah negatif. ke depan, setelah penurunan suku bunga mereda, pasar mungkin akan tenang untuk sementara, namun masih akan kembali ke sensitivitas data di masa depan setelah penurunan suku bunga yang tajam, penilaian apakah ada resesi mungkin sekali lagi menjadi hal yang penting petunjuk untuk berdagang.

zheshang securities: penurunan suku bunga besar-besaran akan membantu “soft landing”

li chao, kepala ekonom zheshang securities, mengatakan bahwa setelah langkah besar dalam penurunan suku bunga, ketahanan ekonomi dan inflasi as akan semakin meningkat. meskipun mencapai "soft landing" dalam tahun ini, hal ini juga akan membatasi ruang untuk penurunan suku bunga berikutnya sampai batas tertentu.

li chao memperkirakan bahwa federal reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 100bp sepanjang tahun ini dan 25bp masing-masing pada bulan november dan desember, yang sejalan dengan panduan dot plot saat ini. namun, ruang untuk penurunan suku bunga pada tahun 2025 mungkin tidak tercapai 100bp seperti yang ditunjukkan pada plot titik saat ini.

li chao percaya bahwa struktur saham as dapat berubah, dan dolar as serta suku bunga obligasi as secara bertahap akan mencapai titik terendah dan pulih kembali. sedangkan untuk dolar as, setelah resonansi global ini memasuki siklus penurunan suku bunga (kecuali jepang), dolar as akan tetap relatif tangguh. alasannya adalah ruang fiskal as memiliki keunggulan yang signifikan dibandingkan negara-negara besar, khususnya eropa. penggunaan alat fiskal juga dapat membuat pelonggaran moneter memberikan efek pengganda yang lebih tinggi setelah penurunan suku bunga diterapkan, perekonomian as akan tetap stabil mempertahankan keunggulan relatifnya, sehingga meningkatkan pertumbuhan ekonomi. dalam hal obligasi as, mengingat ruang untuk penurunan suku bunga selama tahun ini telah diperkirakan sepenuhnya, baik kebijakan trump maupun harris pada tahun 2025 kemungkinan akan meningkatkan tekanan reflasi di amerika serikat dan membatasi ruang untuk ekspansi lebih lanjut yang diharapkan pada tahun 2025. putaran penurunan suku bunga ini. suku bunga treasury as tenor 10 tahun penurunan tajam lebih lanjut akan sulit dilakukan.

dia menunjukkan bahwa penurunan suku bunga the fed juga memberikan ruang bagi kebijakan moneter domestik tiongkok. tekanan pada nilai tukar rmb terhadap dolar as telah berkurang secara signifikan, dan tekanan eksternal terhadap harga aset seperti saham dan obligasi tiongkok telah semakin berkurang. .

caitong securities: suku bunga masih akan dipotong setidaknya 50bp sepanjang tahun ini

chen xing, kepala analis makro di caitong securities, mengatakan bahwa setelah pengumuman keputusan federal reserve, tiga indeks saham utama as pertama-tama naik dan kemudian turun, imbal hasil obligasi as turun, sedangkan indeks dolar as turun dalam jangka pendek. di satu sisi, risiko-risiko di pasar kerja menjadi semakin besar. jumlah lapangan kerja baru di sektor non-pertanian cenderung menurun dalam jangka panjang, tingkat pengangguran meningkat, pertumbuhan upah melambat, dan pasar kerja as melemah. semakin lemah; di sisi lain, tekanan harga mulai berkurang. aktivitas perekonomian as tetap sehat namun secara keseluruhan melambat, dengan belanja konsumen riil tetap kuat dan pendapatan moderat, sementara aktivitas produksi dan perdagangan tetap datar.

chen xing percaya bahwa pertumbuhan ekonomi as akan terus melambat di masa depan. ketika pasar kerja terus melemah, federal reserve mungkin masih menurunkan suku bunga setidaknya 50bp pada tahun ini.

huafu securities: aset ekuitas global dapat memberikan peluang alokasi yang lebih baik

yan xiang, kepala ekonom huafu securities, mengatakan bahwa setelah dimulainya putaran penurunan suku bunga ini, suku bunga obligasi as mungkin berfluktuasi dalam jangka pendek, dan saham-saham as sedang dalam tahap mencerna valuasi tinggi dalam jangka pendek. pemotongan suku bunga jangka menengah dan panjang masih merupakan interpretasi positif, dan dolar as mungkin mendapat manfaat dari ketahanan ekonomi as yang membatasi ruang untuk penurunan.

yan xiang menunjukkan bahwa untuk pasar ekuitas global, setelah dimulainya siklus penurunan suku bunga the fed, mungkin terdapat peluang alokasi yang lebih baik. sejak awal tahun, akibat pengaruh kuatnya dolar as dan saham-saham as, valuasi pasar saham global, khususnya emerging market termasuk tiongkok, secara umum berada pada level rendah. ke depan, ketika federal reserve memulai siklus penurunan suku bunganya, yang sejalan dengan peningkatan ruang pelonggaran bagi bank sentral di seluruh dunia, dan dibandingkan dengan pasar saham as lainnya, terutama pasar negara berkembang, yang valuasinya berada pada tingkat rendah, ekuitas global pasar dapat memberikan peluang alokasi yang lebih baik.

guosheng securities: siklus penurunan suku bunga ini akan berakhir pada tahun 2026

xiong yuan, kepala ekonom guosheng securities, percaya bahwa federal reserve memangkas suku bunga sebesar 50bp, sedikit melebihi ekspektasi pasar. namun, pidato powell bersifat hawkish, mengatakan bahwa penurunan suku bunga ini tidak normal.

setelah pertemuan tersebut, ekspektasi penurunan suku bunga oleh the fed, yang tersirat dalam suku bunga berjangka, tidak banyak berubah. saat ini, pasar masih memperkirakan sekitar 80% kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 75bp lagi dalam tahun ini, dan kemungkinan penurunan suku bunga kumulatif sebesar 175bp sebelum juni 2025 mendekati 100%. perlu dicatat bahwa dot plot ini telah menambahkan bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah pada tahun 2027, yang berarti bahwa putaran siklus penurunan suku bunga ini akan berakhir pada tahun 2026, kata xiong yuan dalam laporan penelitiannya.

dilihat dari perubahan harga aset dan ekspektasi penurunan suku bunga setelah pertemuan ini, xiong yuan menunjukkan bahwa pasar telah menunjukkan mode risk-off. hal ini disebabkan oleh pidato powell yang hawkish di satu sisi, dan di sisi lain, hal ini penurunan suku bunga yang tajam akan memperkuat kekhawatiran pasar terhadap resesi as. mengingat fakta bahwa perlu waktu untuk memalsukan ekspektasi resesi, dan pemilu as akan diadakan pada tanggal 5 november, harga kelas aset utama mungkin sangat berfluktuasi dalam jangka pendek kinerja berbagai data seperti perekonomian as, inflasi, dan lapangan kerja di masa depan.

founder securities: pemilihan umum adalah variabel terbesar dalam jalur penurunan suku bunga di masa depan

lu zhe, kepala ekonom founder securities, percaya bahwa karena kekhawatiran terhadap penurunan pertumbuhan, melemahnya pasar tenaga kerja, dan keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi akan kembali ke targetnya, federal reserve memilih untuk memulai siklus penurunan suku bunga pada 50bps dan memandunya dalam dot plot. akan ada empat penurunan suku bunga tahun ini dan tahun depan. pada saat yang sama, pada konferensi pers, powell tidak secara tegas menunjukkan rasionalitas penurunan suku bunga sebesar 50bps, namun juga menyatakan bahwa keputusan penurunan suku bunga di masa depan tetap fleksibel. oleh karena itu, 50bps bukanlah langkah baru untuk penurunan suku bunga.

ke depan, lu zhe percaya bahwa pemilihan umum masih menjadi variabel terbesar dalam jalur penurunan suku bunga di masa depan. jika trump menjabat, ketahanan ekonomi yang lebih kuat dan ekspektasi inflasi yang kaku dapat mengurangi ruang the fed untuk menurunkan suku bunga di masa depan. tapi tidak peduli siapa yang berkuasa, ekspektasi pasar saat ini terhadap tiga atau bahkan delapan kali penurunan suku bunga pada tahun ini dan tahun depan terlalu optimis.