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le 18 septembre, heure locale, la réserve fédérale américaine a annoncé qu'elle abaisserait la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 50 points de base (pb) à un niveau compris entre 4,75 % et 5,00 %. réduire les taux d’intérêt en quatre ans.

de nombreux acteurs du secteur du courtage ont déclaré qu'après la baisse des taux d'intérêt de 50 points de base en septembre, il pourrait encore y avoir une marge pour une réduction des taux d'intérêt de 50 à 75 points de base au cours de l'année. les baisses de taux de la fed ouvriront la possibilité à d'autres pays, dont la chine, de continuer à abaisser leurs taux directeurs. pour le marché boursier mondial, les actions a pourraient ouvrir la voie à de meilleures opportunités d’allocation après le début du cycle de réduction des taux d’intérêt de la réserve fédérale.

cicc : trois types d’actifs chinois pourraient en bénéficier

li qiusuo, analyste en chef de la stratégie intérieure chez cicc research, estime que le début de la baisse des taux d'intérêt par la fed pourrait bénéficier dans une certaine mesure à la performance des actifs chinois, mais que le cœur de la stabilisation de la tendance du marché chinois, en particulier des actions a. , réside encore dans ses propres conditions fondamentales.

dans le même temps, li qiusuo a souligné que la baisse des taux d'intérêt de la fed pourrait avoir un impact plus important sur les actions de hong kong, plus sensibles à la liquidité extérieure, que sur les actions a. il a en outre analysé que la valorisation actuelle du marché des actions a se trouve déjà dans une position relativement extrême, et que les transactions et les comportements ont également montré les caractéristiques les plus basses qui sont courantes dans l'histoire. dans ce contexte, la baisse des taux d'intérêt de la fed sera utile. stabiliser dans une certaine mesure l'appétit pour le risque des investisseurs. cependant, les perspectives du marché pourraient nécessiter une plus grande attention aux changements dans la force marginale des politiques de stabilisation de la croissance de la chine et à la question de savoir si les attentes fondamentales s'amélioreront à moyen terme.

alors que la réserve fédérale commence à réduire les taux d'intérêt, li qiusuo suggère de prêter attention à la performance de trois types d'actifs en actions a : 1) les actions à investissements étrangers. la baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale pourrait continuer à favoriser la réallocation des fonds mondiaux. dans ce contexte, elle pourrait avoir un impact marginal sur les flux de capitaux étrangers en actions a. attention aux fortes détentions de capitaux étrangers en actions a. des cibles, en particulier les nouvelles énergies, les aliments et boissons, les appareils électroménagers, les automobiles, l'électronique et les équipements mécaniques. 2) entreprises susceptibles de bénéficier de l’appréciation du rmb. si la baisse des taux d'intérêt entraîne une faiblesse du dollar américain, le rmb devrait s'apprécier par rapport au dollar américain. les entreprises détenant d'importants emprunts en dollars américains subiront moins de pressions de remboursement et seront plus susceptibles d'en bénéficier. -les métaux ferreux, en particulier l'or, l'électronique, l'agriculture, la foresterie, l'élevage, la pêche, le commerce et la vente au détail, etc. certaines entreprises qui devraient générer des gains de change si le rmb s'apprécie méritent également l'attention. la sensibilité politique peut offrir des opportunités périodiques. si la réserve fédérale réduit les taux d'intérêt pour alléger les contraintes extérieures sur la politique, et si la politique de croissance stabilisatrice est renforcée, les domaines qui pourraient en bénéficier méritent également une attention périodique, comme la finance, la chaîne immobilière, une certaine consommation, etc. il est nécessaire d'observer l'orientation et l'intensité de la réponse politique de mon pays à l'avenir.

huatai securities : ouvrir un espace pour la politique monétaire nationale

yi ao, macroéconomiste en chef de huatai securities, a déclaré que dans l'ensemble, la réserve fédérale a commencé le cycle de réduction des taux d'intérêt avec 50 points de base, rattrapant le rythme des réductions de taux d'intérêt par d'autres grandes banques centrales ; la fed devrait continuer de réduire ses taux d'intérêt, mais le "pas de 50 points de base" n'est peut-être pas la norme.

pour l'avenir, yi ao prédit que la réserve fédérale continuera de faire pression pour des réductions de taux d'intérêt à l'avenir, et que les réductions de taux cumulées au cours de l'année devraient atteindre 100 à 125 points de base (les 50 à 75 points de base restants étant les réductions de taux d'intérêt de la fed) ; cela ouvrira également la possibilité à d’autres pays de continuer à baisser leurs taux d’intérêt directeurs, y compris la chine.

la réduction de 50 points de base des taux d'intérêt en septembre montre que la politique de la fed s'est déplacée de la réduction de l'inflation vers la prévention d'un refroidissement trop rapide du marché du travail. on s'attend à ce que la fed continue de promouvoir des réductions de taux d'intérêt à l'avenir. les taux d'intérêt de 25 points de base en novembre et en décembre, ou bien de 50 points de base à un moment donné et de 25 points de base à un autre moment. détails spécifiques cela dépendra de la situation économique. il existe une certaine incertitude quant à l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt. 2025, qui sera affecté par les résultats des élections.

yi aong estime que le cycle continu de réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale devrait réduire davantage la pression sur le taux de change du rmb due aux sorties de devises causées par les différentiels de taux d'intérêt et ouvrir un espace de politique monétaire intérieure.

titres industriels : le « démarrage » des baisses de taux d'intérêt a été mis en œuvre, et les actifs ultérieurs pourraient entrer dans une période de réflexion après la frénésie

zhuo hong, chef du département macro à l'étranger de l'équipe macro de l'institut d'économie et de recherche financière sur les titres industriels, a déclaré qu'après la mise en œuvre de la réduction des taux d'intérêt, les actifs ultérieurs pourraient entrer dans une période de réflexion après la frénésie. au cours du mois dernier, la baisse des taux d'intérêt a été la principale logique du marché, car les actions et les obligations ont augmenté et le dollar américain s'est affaibli. cependant, nous avons rappelé à plusieurs reprises que le moment choisi pour réduire les taux d'intérêt pourrait constituer un tournant dans la logique commerciale du marché : les obligations américaines qui ont clairement progressé pourraient avoir été pleinement valorisées, et les attentes d'une amélioration économique ultérieure pourraient même faire grimper les rendements obligataires. .

zhuo hong a souligné que l'indice boursier et les facteurs de profit des actions américaines pourraient également être confrontés à un changement. la performance des actifs le jour de la baisse des taux d’intérêt aux états-unis a également confirmé cette logique. à la clôture après la baisse des taux d’intérêt, le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté à 3,71 %, tandis que les trois principaux indices boursiers américains sont devenus négatifs. à l'avenir, une fois le jeu de réduction des taux d'intérêt atténué, le marché pourrait se calmer temporairement, mais il reviendra toujours à la sensibilité des données à l'avenir. après une forte réduction des taux d'intérêt, l'appréciation de l'existence ou non d'une récession pourrait redevenir un élément important. indice pour le trading.

zheshang securities : des réductions importantes des taux d’intérêt contribueront à un « atterrissage en douceur »

li chao, économiste en chef de zheshang securities, a déclaré qu'après la grande étape dans la réduction des taux d'intérêt, la résilience de l'économie américaine et de l'inflation sera encore améliorée. tout en réalisant un « atterrissage en douceur » au cours de l'année, cela limitera également l'espace. dans une certaine mesure à des baisses ultérieures des taux d'intérêt.

li chao prédit que la réserve fédérale réduira les taux d'intérêt de 100 points de base au cours de l'année et de 25 points de base en novembre et décembre respectivement, ce qui est conforme aux prévisions du diagramme à points actuel. cependant, la marge de réduction des taux d'intérêt en 2025 pourrait ne pas être atteinte. 100 pb comme indiqué dans le diagramme de points actuel.

li chao estime que la structure des actions américaines pourrait changer et que les taux d'intérêt du dollar américain et des obligations américaines atteindraient progressivement leur point bas et rebondiraient. quant au dollar américain, après que ce cycle de résonance mondiale entre dans un cycle de réduction des taux d’intérêt (sauf pour le japon), le dollar américain restera relativement résilient. la raison en est que l'espace budgétaire des états-unis présente un avantage significatif par rapport aux grandes économies, en particulier à l'europe. l'utilisation d'outils budgétaires peut également permettre à l'assouplissement monétaire d'exercer un effet multiplicateur plus élevé. après la mise en œuvre de la réduction des taux d'intérêt, l'économie américaine continuera. maintenir son avantage relatif, stimulant ainsi la croissance économique. le dollar reste résilient. en ce qui concerne les obligations américaines, étant donné que la marge de réduction des taux d'intérêt au cours de l'année a été relativement pleinement intégrée, les politiques de trump et de harris en 2025 sont susceptibles d'accroître les pressions reflationnistes aux états-unis et de limiter la marge d'expansion attendue en 2025. cette série de réductions des taux d'intérêt. le taux d'intérêt du trésor américain à 10 ans une nouvelle baisse brutale sera difficile.

il a souligné que cette baisse des taux d'intérêt de la fed laisse également une marge de manœuvre à la politique monétaire intérieure de la chine. la pression sur le taux de change du rmb par rapport au dollar américain a été considérablement réduite et la pression externe sur les prix des actifs tels que les actions et les obligations chinoises a été encore réduite. .

caitong securities : les taux d'intérêt seront encore réduits d'au moins 50 points de base au cours de l'année

chen xing, analyste macroéconomique en chef chez caitong securities, a déclaré qu'après l'annonce de la décision de la réserve fédérale, les trois principaux indices boursiers américains ont d'abord augmenté puis baissé, les rendements obligataires américains ont chuté, tandis que l'indice du dollar américain a chuté à court terme. d’une part, les risques sur le marché du travail sont devenus importants : le nombre de nouveaux emplois non agricoles a eu tendance à diminuer à long terme, le taux de chômage a augmenté, la croissance des salaires a ralenti et le marché du travail américain est devenu plus dynamique. en revanche, les pressions sur les prix s'atténuent. l’activité économique américaine est restée saine mais a globalement ralenti, les dépenses de consommation réelles restant fortes et les revenus se modérant, tandis que l’activité de production et commerciale est restée stable.

chen xing estime que la croissance économique américaine continuera de ralentir à l'avenir. alors que le marché du travail continue de se calmer, la réserve fédérale pourrait encore réduire les taux d'intérêt d'au moins 50 points de base cette année.

huafu securities : les actifs en actions mondiales pourraient ouvrir la voie à de meilleures opportunités d'allocation

yan xiang, économiste en chef de huafu securities, a déclaré qu'après le début de cette série de réductions des taux d'intérêt, les taux d'intérêt des obligations américaines pourraient être volatils à court terme et que les actions américaines sont en train de digérer des valorisations élevées à court terme. les baisses de taux d’intérêt à moyen et à long terme restent une interprétation positive, et le dollar américain pourrait en bénéficier. la résilience de l’économie américaine laisse peu de marge à la baisse.

yan xiang a souligné que pour le marché boursier mondial, après le début du cycle de réduction des taux d'intérêt de la fed, il pourrait y avoir de meilleures opportunités d'allocation. depuis le début de l'année, en raison de l'effet de siphon de la force du dollar américain et des actions américaines, les valorisations des marchés boursiers mondiaux, en particulier des marchés émergents, dont la chine, se situent généralement à des niveaux bas. pour l’avenir, alors que la réserve fédérale entame son cycle de réduction des taux d’intérêt, ce qui correspond à une marge d’assouplissement accrue pour les banques centrales du monde entier, et par rapport aux autres marchés boursiers américains, en particulier aux marchés émergents, où les valorisations sont à un niveau bas, les actions mondiales le marché pourrait ouvrir la voie à de meilleures opportunités d’allocation.

guosheng securities : ce cycle de réduction des taux d'intérêt prendra fin en 2026

xiong yuan, économiste en chef de guosheng securities, estime que la réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de 50 points de base, dépassant légèrement les attentes du marché. cependant, le discours de powell était belliciste, affirmant que cette baisse des taux n'était pas normale.

après la réunion, les attentes d'une baisse des taux de la fed, implicites dans les contrats à terme sur les taux d'intérêt, ont peu changé. à l’heure actuelle, le marché s’attend toujours à une probabilité d’environ 80 % d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt de 75 points de base dans l’année, et la probabilité d’une nouvelle baisse cumulée des taux d’intérêt de 175 points de base avant juin 2025 est proche de 100 %. il convient de noter que ce graphique à points ajoute que les taux d'intérêt resteront inchangés en 2027, ce qui signifie que cette série de cycles de réduction des taux d'intérêt prendra fin en 2026, a mentionné xiong yuan dans le rapport de recherche.

à en juger par l'évolution des prix des actifs et les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt après cette réunion, xiong yuan a souligné que le marché avait montré une attitude d'aversion au risque, d'une part, à cause du discours belliciste de powell, et d'autre part, à cela. une forte baisse des taux d’intérêt devrait renforcer les inquiétudes du marché concernant la récession américaine. étant donné qu'il faut du temps pour falsifier les prévisions de récession et que les élections américaines auront lieu le 5 novembre, les prix des principales classes d'actifs pourraient fluctuer considérablement à court terme. il est également nécessaire de prêter une attention particulière à la réalité. performances de diverses données telles que l’économie américaine, l’inflation et l’emploi à l’avenir. portez une attention particulière à la progression des élections.

founder securities : les élections générales sont la plus grande variable sur la voie des futures baisses des taux d’intérêt

lu zhe, économiste en chef de founder securities, estime qu'en raison des inquiétudes concernant un déclin de la croissance, un affaiblissement du marché du travail et une plus grande confiance dans le retour de l'inflation à son objectif, la réserve fédérale a choisi de démarrer le cycle de réduction des taux d'intérêt à 50 points de base et l'a guidé dans le diagramme à points. il y aura quatre réductions de taux d'intérêt cette année et l'année prochaine. dans le même temps, lors de la conférence de presse, powell n’a pas démontré de manière rigoureuse la rationalité d’une baisse des taux d’intérêt de 50 points de base, mais a également déclaré que les futures décisions de réduction des taux d’intérêt restaient flexibles. par conséquent, 50 points de base ne constituaient pas un nouveau rythme de réduction des taux d’intérêt.

pour l'avenir, lu zhe estime que les élections générales restent la principale variable sur la voie des futures baisses des taux d'intérêt. si trump prend ses fonctions, une plus grande résilience économique et des anticipations de rigidité inflationniste pourraient réduire la marge de manœuvre de la fed pour de futures réductions des taux d'intérêt. mais peu importe qui arrive au pouvoir, les attentes actuelles du marché, à savoir trois, voire huit réductions des taux d'intérêt cette année et l'année prochaine, sont trop optimistes.