berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

ketika pasar anjlok pada awal bulan agustus, bank of america mengingatkan kita akan tingkat dukungan utama. kini, ketika federal reserve akan mulai menurunkan suku bunganya, bank of america percaya bahwa obligasi as mungkin akan menyebabkan penurunan, dan pasar komoditas mengalami kenaikan. baru saja dimulai.

michael hartnett, ahli strategi terkemuka di bank of america, berkomentar dalam catatan flow show terbarunya bahwa ia melihat peluang untuk memasuki kembali perdagangan obligasi jangka panjang, terutama jika indeks manufaktur ism lebih besar dari 49, yang mungkin mendorong ke 30. imbal hasil obligasi -tahun menjadi lebih dari 4,3%.

kedua, hartnett juga melihat peluang yang lebih besar dibandingkan pasar obligasi. hartnett percaya bahwa pada abad ke-20, tingkat inflasi rata-rata sebesar 5%. di bawah pengaruh gabungan dari faktor-faktor langka seperti globalisasi, utang rendah, struktur demografi, dan gangguan teknologi, inflasi menjadi lebih besar turun ke level 2%, dan kini setelah faktor-faktor tersebut berbalik, pasar komoditas sedang naik (bullish) baru saja dimulai.

tren peningkatan utang as akan segera berbalik

hartnett menguraikan secara lebih rinci mengapa ia memperkirakan "kegilaan obligasi dalam empat bulan terakhir akan berbalik dengan cepat," dengan imbal hasil treasury 30-tahun turun dari 4,75% menjadi 4,0%:

musiman: september biasanya merupakan bulan terbesar kedua untuk pasokan obligasi korporasi, dengan rata-rata $135 miliar selama empat tahun terakhir. tingkat kas fms hanya 4,3%, dan pasokan obligasi treasury melonjak sebesar $180 miliar;

geopolitik: konflik dan proteksionisme telah mendorong kenaikan harga energi, dengan kenaikan gas alam eropa sebesar 70% sejak bulan februari.

penentuan posisi: surat utang treasury 30 tahun berubah dari "oversold" di q1 menjadi "overbought" hari ini, dengan investor fms beralih ke obligasi ow bersih untuk pertama kalinya sejak maret 2024.

fed yang sangat preemptive: pasar memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 200 basis poin dalam 12 bulan ke depan. meskipun pemulihan aset berisiko berbentuk "v", the fed masih mempertahankan harapan untuk mempertahankan suku bunga the fed seoptimis mungkin pemotongan sekarang sepenuhnya tercermin dalam harga.

seperti yang diungkapkan hartnett, dengan melihat perekrutan tenaga kerja di as, enam kali lipat pangsa pertumbuhan upah total sektor swasta turun di bawah 40% dan diikuti oleh resesi. hal ini karena dominasi pasar tenaga kerja oleh “pemerintah dan sekutunya” (pendidikan dan layanan kesehatan) bertentangan dengan pandangan bullish terhadap produktivitas, dan “obligasi jangka panjang” sekali lagi merupakan lindung nilai “hard landing” yang terbaik.

pasar bullish komoditas baru saja dimulai

selain obligasi jangka panjang, hartnett yakin peluang yang lebih besar mungkin akan muncul, dan pasar komoditas yang sedang naik baru saja dimulai:

seperti yang digambarkan hartnett mengenai transisi dari "dunia 2% ke 5%", inflasi rata-rata mencapai 5% selama abad ke-20, dan meningkat karena kombinasi globalisasi, utang rendah, demografi, dan gangguan teknologi yang jarang terjadi % cpi dalam 20 tahun, namun pembalikan kekuatan-kekuatan ini berarti pergeseran struktural dalam inflasi kembali ke 5%.

hartnett lebih lanjut menyatakan:

meskipun sebagian besar komoditas saat ini tampak berada dalam pasar penurunan sekuler, hal ini akan segera berubah, karena pasar komoditas sekuler yang bullish pada tahun 2020an baru saja dimulai, dengan imbal hasil tahunan sebesar 11%, utang, defisit, demografi, deglobalisasi, kecerdasan buatan, dan kebijakan net-zero semuanya mengarah pada inflasi.

artinya, untuk portofolio berimbang 60/40, imbal hasil komoditas akan lebih baik dibandingkan obligasi pada tahun 2020an, dan total imbal hasil selama 4 tahun terakhir menunjukkan hal yang sama: imbal hasil treasury 30 tahun adalah -39 %, sedangkan imbal hasil komoditas +116 %; bahkan dengan penurunan inflasi, indeks komoditas dapat mencapai imbal hasil tahunan sebesar 10-14%, sedangkan fed yang dovish hanya memberikan imbal hasil sebesar +6%.