berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pada tanggal 17 agustus, "konferensi tahunan manajemen aset 2024" yang disponsori oleh "21st century business herald" dan disponsori bersama oleh shanghai pudong development bank diadakan dengan megah di hongkou, shanghai.

karena ukuran keseluruhan pasar "pendapatan tetap +" melebihi angka 1,9 triliun yuan, industri ini memberikan perhatian khusus pada tren pasar dan strategi alokasi aset pada paruh kedua tahun ini. dalam diskusi meja bundar tentang "cara investasi pendapatan tetap ofensif dan defensif" yang diadakan pada sore hari, hadir luo yingzong, general manager departemen pendapatan tetap manajemen keuangan spdb, xu zhe, general manager departemen pendapatan tetap everbright financial manajemen, wu weisen, general manager departemen pendapatan tetap manajemen keuangan hengfeng, cheng hao, wakil direktur departemen pendapatan tetap fidelity fund, li yi, direktur departemen investasi pendapatan tetap spdb axa fund, dan banyak tamu lainnya dari lembaga pengelola aset turut serta dalam diskusi tersebut.

sisi permodalan dan sisi aset mendorong peningkatan pendapatan yang kuat di kedua arah

di antara produk manajemen aset pada paruh pertama tahun 2024, skala produk pendapatan tetap murni dan produk "pendapatan tetap +" yang didorong oleh pasar bullish obligasi telah meningkat secara signifikan. menurut data angin, pada akhir juni 2024, skalanya dana "pendapatan tetap +" di seluruh pasar sebanyak 1,92 triliun yuan, dengan kekayaan bersih berulang kali mencapai level tertinggi baru.

menanggapi booming produk "pendapatan tetap +" pada paruh pertama tahun ini, para tamu konferensi menafsirkan alasan di baliknya dari sisi modal dan aset.

luo yingzong menunjukkan bahwa perubahan kebijakan pada paruh pertama tahun ini adalah salah satu faktor utama yang mempengaruhi pasar tahun ini. larangan kebijakan "suplemen bunga manual" telah menyebabkan pusat suku bunga pasar bergeser ke bawah secara signifikan, dan langkah-langkah yang diambil oleh bank untuk mempertahankan margin bunga telah mendorong sejumlah besar dana di neraca untuk mencari opsi investasi baru. dana ini mengalir ke produk keuangan bank dan mendanai produk "pendapatan tetap +" perusahaan yang dianggap berisiko lebih rendah, sehingga menjadi pendorong penting perubahan pasar.

wu weisen mengatakan, dari sisi aset, imbal hasil berbagai jenis obligasi mengalami penurunan signifikan dibandingkan awal tahun. meski terjadi beberapa kali koreksi selama periode ini, namun besarnya terbatas imbal hasil yang relatif baik. di sisi permodalan, akibat penurunan suku bunga simpanan dan penghentian “penambahan bunga manual”, sebagian nasabah simpanan dengan selera risiko rendah beralih ke produk keuangan pendapatan tetap bank.

li yi juga menyebutkan bahwa dari sisi aset, imbal hasil obligasi terus menurun, dan harga obligasi meningkat secara signifikan, sehingga mendorong kinerja nilai bersih produk bernilai bersih, sehingga kinerja imbal hasil produk obligasi lebih baik pada periode lalu. kedua, dari sudut pandang investor publik, suku bunga deposito telah turun dan kinerja pengembalian produk obligasi relatif baik. "perbedaan ketinggian air" yang dihasilkan oleh keduanya telah membentuk aliran dana berlangganan tertentu. mengenai pertumbuhan skala produk "fixed income+", xu zhe yakin ini adalah hal yang baik. sisi positifnya, dana “fixed income+” telah memberikan imbal hasil yang positif bagi nasabah dan meraih imbal hasil yang relatif tinggi; di sisi lain, dapat membalikkan kesan negatif masyarakat bahwa industri manajemen aset selalu bersifat pro-siklus.

dalam pandangan cheng hao, sebagian besar posisi dalam produk "pendapatan tetap+" adalah pendapatan tetap, jadi dengan latar belakang kinerja pendapatan tetap yang baik secara keseluruhan tahun ini, hal ini telah meletakkan dasar yang baik untuk pendapatan. pada saat yang sama, karena hasil statis dari aset pendapatan tetap telah menurun dalam beberapa tahun terakhir, batas atas pendapatannya diperkirakan akan menurun secara bertahap. dalam situasi ini, produk "pendapatan tetap +" telah menjadi pilihan investasi yang bisa mundur, bertahan, atau maju.

institusi mengeksplorasi alokasi aset “pendapatan tetap +”.

di balik promosi pertumbuhan produk “fixed income+” adalah penyesuaian strategi alokasi aset bagian “+”. eksplorasi dan praktik apa yang telah dilakukan oleh berbagai lembaga manajemen aset?

luo yingzong terus terang mengatakan bahwa setelah kuartal pertama tahun lalu, spdb financial management mulai mencoba beberapa variasi "pendapatan tetap +". untuk bagian "+", apakah itu etf emas, indeks ekuitas, dividen, instrumen keuangan derivatif, atau bahkan dikaitkan dengan obligasi negara sepuluh tahun dll., semua perusahaan telah mencobanya.

luo yingzong mengatakan bahwa proses praktis tidak hanya memperdalam pemahaman manajemen keuangan spdb tentang berbagai dimensi strategi “+”, seperti menghindari investasi ekuitas dengan hati-hati ketika pasar berfluktuasi, dan menambahkan etf emas atau dividen tinggi secara tepat waktu ketika kepastian pasar meningkat; hal ini juga memungkinkan pengelola keuangan spdb untuk tetap berhati-hati di area asing dan menghindari kontak buta dalam jangka pendek. pada saat yang sama, “interaksi dengan investor juga membantu kami meningkatkan pemahaman kami mengenai produk, preferensi risiko pelanggan, dan saluran.”

berdasarkan praktik manajemen keuangan everbright, xu zhe menunjukkan bahwa industri manajemen keuangan dan jenis industri manajemen aset lainnya memiliki model manajemen yang berbeda di bidang "pendapatan tetap +". mengambil everbright financial management sebagai contoh, produk "pendapatan tetap+" secara kasar dibagi menjadi dua seri: yang pertama adalah "pendapatan tetap+" yang dikelola secara aktif secara tradisional, dengan porsi ekuitas terutama dialokasikan ke basis industri yang luas dan indeks etf; "pendapatan tetap+" "ada banyak jenis derivatif, termasuk aset terkait emas dan indeks obligasi dolar as. ia percaya bahwa di bidang "pendapatan tetap +", pertama-tama perlu membangun kemampuan riset investasi yang diperlukan untuk berbagai jenis produk. pada saat yang sama, perlu juga mengembangkan kemampuan manajer investasi, termasuk kemampuan mengalokasikan kategori aset yang besar dan pemilihan posisi. juga termasuk kemampuan untuk mengidentifikasi tahap gaya selanjutnya.

wu weisen secara blak-blakan mengatakan bahwa departemen pendapatan tetap dari manajemen keuangan hengfeng saat ini relatif berhati-hati terhadap bagian "+" dari aset dalam produk "pendapatan tetap+", dan masih mengelola produk "pendapatan tetap+" berdasarkan konsep pengembalian absolut. untuk menjaga kestabilan produk.

dari perspektif investasi pendapatan tetap oleh dana publik asing, cheng hao mengatakan bahwa perusahaan akan menjajaki beberapa jenis yang relatif khusus dan jalur yang tidak terlalu ramai. “misalnya, likuiditas obligasi panda telah membaik tahun ini karena kompresi selisih bunga obligasi konvensional lainnya, dan efek beragunan aset (abs) adalah semua arah yang akan kami pertimbangkan dalam alokasi. selain itu, mungkin ada beberapa akun dengan alokasi kredit tradisional di masa depan karena pasokan produk kredit yang tidak mencukupi akan beralih ke produk suku bunga jenis alokasi. misalnya, lebih banyak dana utang non-suku bunga akan berinvestasi pada obligasi lokal atau obligasi keuangan. ini juga merupakan tren yang akan kita lakukan perhatikan pada sisi alokasinya.

li yi mencontohkan, meskipun dana "pendapatan tetap +" harus diinvestasikan sesuai dengan aset yang tercantum dalam kontrak, namun tidak boleh dibatasi oleh batasan ini, melainkan dapat dilaksanakan melalui alokasi aset besar dan pemilihan industri di masa depan akan mempelajari dan mencoba menggunakan konfigurasi etf, dan bahkan membuat konfigurasi spektrum aset yang lebih luas pada beberapa produk yang baru dirilis.

prospek pasar obligasi untuk paruh kedua tahun ini

sejak tahun lalu, pasar obligasi sedang booming karena “kekurangan aset”, yang juga menarik perhatian regulator terhadap perilaku perdagangan lembaga keuangan. mengenai arah pasar obligasi pada paruh kedua tahun ini, para tamu dalam pertemuan tersebut dengan suara bulat menyatakan relatif optimis, namun juga menyatakan bahwa strategi jangka panjang dan strategi penurunan kredit mungkin tidak berkelanjutan.

luo yingzong menunjukkan tiga alasan mengapa dia optimis terhadap pasar obligasi. pertama-tama, dari sudut pandang kebijakan, kebijakan-kebijakan dalam dua tahun terakhir telah menunjukkan bahwa negara ini cenderung melakukan perencanaan jangka panjang dan pembangunan berkualitas tinggi, dan kemungkinan untuk menerapkan kebijakan stimulus cepat jangka pendek relatif rendah seluruh kebijakan masih memiliki tingkat perlindungan tertentu dari pasar obligasi basic.”

kedua, sejak tahun ini, kebijakan moneter telah menjamin stabilitas dana dan harga yang relatif seimbang. mengenai pedoman peraturan atau tindakan hukuman baru-baru ini bagi bank investasi perkotaan di pasar sekunder, luo yingzong percaya bahwa hal tersebut dimaksudkan untuk memandu perilaku lembaga pasar keuangan sehingga mereka dapat fokus pada bisnis utama dan pembangunan jangka panjang. selain itu, mengacu pada kasus putusnya rantai modal bank jepang baru-baru ini, "beberapa tindakan bank sentral mungkin juga berasal dari perspektif menjaga keamanan likuiditas lembaga keuangan."

terakhir, mengingat penerapan kebijakan pelarangan “penambahan bunga manual” dan penurunan suku bunga deposito yang mendorong aliran dana ke industri pengelolaan aset, daya beli pasar masih relatif cukup.

xu zhe mengatakan pasar obligasi ditentukan oleh faktor dari tiga siklus panjang, menengah dan pendek. diantaranya, siklus panjang mengacu pada keadaan kebijakan industri dan perkembangan industri; siklus menengah mempunyai dampak yang lebih besar terhadap obligasi dalam beberapa tahun terakhir, dan koridor suku bunga bank sentral telah memainkan peran penarik yang signifikan; permainan dana dan kebijakan, dan banyak faktor positif untuk pasar obligasi sekarang secara kasar semuanya sudah dihargai sepenuhnya. pada paruh kedua tahun ini, suku bunga obligasi pemerintah mungkin berfluktuasi sekitar 2,1%. beberapa hal negatif atau potensi negatif yang secara bertahap disadari oleh pasar, serta kekuatan fundamental yang sedang naik saat ini, akan memperlambat laju penurunan suku bunga sampai batas tertentu. namun, akan sangat sulit untuk meningkatkan kerangka siklus utang industri jangka menengah dan panjang serta koridor suku bunga.

wu weisen yakin pasar obligasi akan mempertahankan fluktuasi yang relatif sempit untuk jangka waktu tertentu di masa depan. dia menyebutkan bahwa dalam strategi alokasi manajemen keuangan hengfeng, dibandingkan dengan paruh pertama tahun ini, strategi alokasi utama tidak berubah secara logis, dan telah mencapai "tiga prinsip adaptasi": adaptasi produk dan investor, dan adaptasi adaptasi produk dan investor. adaptasi alokasi aset, rotasi aset dan pasar; tidak ada penurunan kredit, menjaga keamanan posisi. bedanya, hengfeng financial management perlu lebih memperhatikan likuiditas dan likuiditas masing-masing portofolio pada paruh kedua tahun ini. selain itu, berdasarkan penilaian bahwa pasar obligasi saat ini masih akan berfluktuasi dalam kisaran yang sempit untuk jangka waktu tertentu, frekuensi rotasi berbagai jenis obligasi juga akan sedikit meningkat.

“secara umum, kami tetap optimis terhadap pasar obligasi tingkat suku bunga tiongkok,” kata cheng hao. “kami memperkirakan suku bunga masih akan berada dalam jalur penurunan, namun karena suku bunga telah turun tajam pada paruh pertama tahun ini dan berada pada tingkat yang rendah secara historis, laju penurunan yang berkelanjutan mungkin akan lebih berliku dibandingkan periode sebelumnya. oleh karena itu, kami percaya bahwa investasi tetap perlu menghormati peringatan risiko bank sentral mengenai suku bunga jangka panjang dan dampak praktisnya. mengenai alokasi suku bunga obligasi di masa depan, kami percaya bahwa pasokan obligasi merupakan faktor penting dan merupakan risiko hal yang perlu mendapat perhatian, karena alasan dibalik permainan obligasi pemerintah jangka panjang saat ini sebenarnya berasal dari kurangnya aset, dan alokasi pasar terhadap obligasi. permintaan jauh melebihi pasokan.”

li yi juga mengatakan bahwa tidak ada keraguan bahwa lingkungan secara umum kondusif bagi pasar obligasi, namun ekspektasi pengembalian obligasi pada paruh kedua tahun ini tetap harus dikelola.

dalam pandangan li yi, pasar bull utang tahun ini juga sangat berbeda dengan masa lalu. "dalam pasar obligasi yang sedang naik (bullish) tahun ini, strategi pemilihan obligasi kredit tradisional telah mengungguli strategi durasi sampai batas tertentu. dalam konteks ini, dia menunjukkan bahwa di satu sisi, kita perlu memperhatikan risiko durasi yang dilindungi." dari tingkat kupon yang rendah, dan di sisi lain, kita perlu memperhatikan risiko durasi di bawah perlindungan tingkat kupon yang rendah. di sisi lain, anda dapat lebih memperhatikan beberapa aset bernilai rendah yang telah banyak jatuh dan diabaikan oleh pasar, seperti aset ekuitas berkualitas tinggi, obligasi konversi, dll.