nachricht

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

am 17. august fand in hongkou, shanghai, die „2024 asset management annual conference“ statt, die vom „21st century business herald“ gesponsert und von der shanghai pudong development bank mitgesponsert wurde.

da die gesamtgröße des „fixed income +“-marktes die marke von 1,9 billionen yuan überschreitet, legt die branche in der zweiten jahreshälfte besonderes augenmerk auf markttrends und asset-allokationsstrategien. an der am nachmittag stattfindenden diskussionsrunde zum thema „offensive und defensive möglichkeiten der renteninvestition“ nahmen luo yingzong, general manager der fixed income-abteilung von spdb financial management, und xu zhe, general manager der fixed income-abteilung von everbright financial, teil management, wu weisen, general manager der fixed income-abteilung von hengfeng financial management, cheng hao, stellvertretender direktor der fixed income-abteilung von fidelity fund, li yi, direktor der fixed income-investment-abteilung von spdb axa fund und viele andere gäste von vermögensverwaltungsinstituten beteiligten sich an der diskussion.

die kapitalseite und die vermögensseite treiben den trend zu soliden erträgen in beide richtungen

unter den vermögensverwaltungsprodukten hat sich im ersten halbjahr 2024 der umfang reiner festverzinslicher produkte und „fixed income +“-produkte, angetrieben durch den anleihen-bullenmarkt, deutlich erhöht. laut winddaten ist der umfang ende juni 2024 deutlich gestiegen von „fixed income +“-fonds im gesamten markt insgesamt 1,92 billionen yuan, wobei das nettovermögen immer wieder neue höchststände erreicht.

als reaktion auf den boom bei „fixed income +“-produkten im ersten halbjahr interpretierten die konferenzgäste die gründe dafür aus kapital- und vermögensseite.

luo yingzong wies darauf hin, dass politische änderungen in der ersten jahreshälfte einer der hauptfaktoren waren, die den markt in diesem jahr beeinflussten. das verbot der politik der „manuellen zinsergänzung“ hat dazu geführt, dass sich der schwerpunkt der marktzinsen deutlich nach unten verschoben hat, und die maßnahmen der banken zur aufrechterhaltung der zinsmargen haben dazu geführt, dass viele bilanzielle fonds nach neuen anlagemöglichkeiten suchen. diese mittel flossen in finanzprodukte der banken und in die „fixed income +“-produkte von fondsgesellschaften, die als risikoärmer galten, und wurden zu einem wichtigen treiber für marktveränderungen.

wu weisen sagte, dass auf der vermögensseite die renditen verschiedener arten von anleihen im vergleich zum jahresbeginn deutlich gesunken seien. obwohl es in diesem zeitraum mehrere korrekturen gegeben habe, sei das ausmaß der anleger begrenzt gewesen relativ gute renditen. auf der kapitalseite haben sich einige einlagenkunden mit geringer risikobereitschaft aufgrund der senkung der einlagenzinsen und des wegfalls des „manuellen zinszuschlags“ den festverzinslichen finanzprodukten der banken zugewandt.

li yi erwähnte auch, dass auf der vermögensseite die anleiherenditen weiter gesunken seien und die anleihepreise erheblich gestiegen seien, was die nettowertentwicklung der nettowertprodukte in die höhe getrieben habe und die renditen der anleihenprodukte in der vergangenen zeit besser abgeschnitten habe. zweitens sind aus sicht öffentlicher anleger die einlagenzinsen gesunken und die renditen von anleihenprodukten haben sich relativ gut entwickelt. der durch die beiden erzeugte „wasserstandsunterschied“ hat einen gewissen fluss von zeichnungsmitteln gebildet. xu zhe ist davon überzeugt, dass das wachstum im umfang der „fixed income+“-produkte eine gute sache ist. positiv ist, dass der „fixed income +“-fonds positive renditen für die kunden erzielt und relativ hohe renditen erzielt hat. andererseits kann er den negativen eindruck der öffentlichkeit, dass die vermögensverwaltungsbranche immer prozyklisch sei, umkehren.

nach ansicht von cheng hao handelt es sich bei den meisten positionen im produkt „fixed income+“ um festverzinsliche wertpapiere, so dass vor dem hintergrund der guten gesamtleistung der festverzinslichen wertpapiere in diesem jahr eine gute grundlage für erträge gelegt wurde. da gleichzeitig die statische rendite festverzinslicher vermögenswerte in den letzten jahren zurückgegangen ist, wird erwartet, dass die obergrenze ihrer erträge allmählich sinkt. in dieser situation sind „fixed-income+“-produkte zu einer anlageoption geworden, die dies kann zurückgezogen, verteidigt oder vorgerückt werden.

institutionen erforschen die vermögensallokation „fixed income +“.

hinter der förderung des wachstums von „fixed income +“-produkten steht die anpassung der vermögensallokationsstrategie des „+“-teils. welche untersuchungen und praktiken haben verschiedene vermögensverwaltungsinstitute durchgeführt?

luo yingzong sagte offen, dass spdb financial management nach dem ersten quartal des letzten jahres begonnen habe, einige „fixed income +“-sorten auszuprobieren. für den „+“-teil seien es gold-etfs, aktienindizes, dividenden, derivative finanzinstrumente usw selbst in verbindung mit zehnjährigen staatsanleihen usw. hat das unternehmen alles versucht.

luo yingzong sagte, dass der praktische prozess nicht nur das verständnis von spdb financial management für verschiedene dimensionen der „+“-strategie vertieft habe, wie z. b. die umsichtige vermeidung von aktieninvestitionen bei marktschwankungen und die rechtzeitige hinzufügung von gold-etfs oder hohen dividenden, wenn die marktsicherheit zunimmt. es ermöglicht dem spdb financial management auch, in unbekannten bereichen vorsichtig zu bleiben und blinde kontakte kurzfristig zu vermeiden. gleichzeitig „helfen uns die interaktionen mit investoren auch dabei, unser verständnis von produkten, risikopräferenzen der kunden und kanälen zu verbessern.“

basierend auf der praxis von everbright financial management wies xu zhe darauf hin, dass die finanzmanagementbranche und andere arten der vermögensverwaltungsbranche unterschiedliche managementmodelle im bereich „fixed income +“ haben. am beispiel von everbright financial management sind die „fixed income+“-produkte grob in zwei serien unterteilt: die erste ist die traditionell aktiv verwaltete „fixed income+“, wobei der aktienanteil hauptsächlich auf branchenweite basiswerte und index-etfs verteilt ist; „fixed income+“ „es gibt viele arten von derivaten, darunter goldgebundene vermögenswerte und us-dollar-anleihenindizes.“ er glaubt, dass es im bereich „fixed income +“ zunächst notwendig ist, die für verschiedene produkttypen erforderlichen investment-research-fähigkeiten aufzubauen. gleichzeitig ist es auch notwendig, die fähigkeiten der investmentmanager zu fördern, einschließlich der fähigkeit zur allokation große kategorien von vermögenswerten und die auswahl von positionen umfassen auch die möglichkeit, die nächste stilstufe zu identifizieren.

wu weisen sagte unverblümt, dass die rentenabteilung von hengfeng financial management derzeit relativ vorsichtig mit dem „+“-teil des vermögens in den „fixed income+“-produkten umgeht und die „fixed income+“-produkte immer noch auf der grundlage des konzepts der absoluten rendite verwaltet um die stabilität des produkts aufrechtzuerhalten.

im hinblick auf festverzinsliche investitionen ausländischer öffentlicher fonds sagte cheng hao, dass das unternehmen einige relativ nischenvarianten und weniger überfüllte bereiche erkunden werde. „zum beispiel hat sich die liquidität von panda-anleihen in diesem jahr aufgrund der verengung der zinsspannen anderer konventioneller sorten verbessert, und asset-backed securities (abs) sind alles richtungen, die wir bei der allokation berücksichtigen werden. darüber hinaus kann es einige konten geben.“ aufgrund des unzureichenden angebots an kreditprodukten werden künftig mehr zinslose kreditfonds in lokale anleihen oder finanzanleihen investieren. dies ist auch ein trend, den wir verfolgen werden achten sie auf die zuordnungsseite.

li yi wies darauf hin, dass der „fixed income +“-fonds zwar gemäß den im vertrag aufgeführten vermögenswerten investieren muss, diese einschränkung jedoch nicht durch eine umfassende vermögensallokation und branchenauswahl eingeschränkt werden sollte ich werde die konfiguration von etfs untersuchen und versuchen und bei einigen neu veröffentlichten produkten sogar eine breitere konfiguration des vermögensspektrums vornehmen.

ausblick auf den anleihenmarkt für die zweite jahreshälfte

seit letztem jahr boomt der anleihenmarkt aufgrund der „vermögensknappheit“, die auch regulatorische aufmerksamkeit auf das handelsverhalten von finanzinstituten gelenkt hat. bezüglich der richtung des anleihenmarktes in der zweiten jahreshälfte äußerten die gäste des treffens einhellig relativen optimismus, deuteten aber auch an, dass langfristige strategien und kreditverringerungsstrategien möglicherweise nicht nachhaltig seien.

luo yingzong nannte drei gründe, warum er hinsichtlich des anleihemarkts optimistisch ist. aus politischer sicht hat die politik der letzten zwei jahre gezeigt, dass das land zu einer langfristigen planung und einer qualitativ hochwertigen entwicklung tendiert und die möglichkeit, kurzfristige, schnelle konjunkturmaßnahmen einzuführen, relativ gering ist die gesamte police hat immer noch einen gewissen schutz vor dem anleihenmarkt.“

zweitens sorgt die geldpolitik seit diesem jahr für die stabilität der gelder und relativ ausgeglichene preise. was die jüngsten regulatorischen leitlinien oder strafmaßnahmen für städtische investmentbanken auf dem sekundärmarkt betrifft, ist luo yingzong der ansicht, dass diese dazu dienen sollen, das verhalten von finanzmarktinstituten zu steuern, damit diese sich auf ihr hauptgeschäft und ihre langfristige entwicklung konzentrieren können. in bezug auf den jüngsten fall der unterbrechung der kapitalkette einer japanischen bank könnten außerdem „einige maßnahmen der zentralbank auch der aufrechterhaltung der liquiditätssicherheit von finanzinstituten dienen.“

schließlich ist die kaufkraft des marktes angesichts der umsetzung der politik des verbots „manueller zinszuschläge“ und der senkung der einlagenzinsen, die zu einem mittelfluss in die gesamte vermögensverwaltungsbranche geführt haben, immer noch relativ ausreichend.

xu zhe sagte, dass der anleihenmarkt durch faktoren der drei langen, mittleren und kurzen zyklen bestimmt werde. unter ihnen bezieht sich der lange zyklus auf den stand der industriepolitik und der industriellen entwicklung; der mittlere zyklus hat in den letzten jahren einen größeren einfluss auf anleihen gehabt, und der zinskorridor der zentralbank hat eine bedeutende rolle gespielt; das spiel der fonds und richtlinien sowie viele positive faktoren für den anleihenmarkt sind mittlerweile weitgehend eingepreist. in der zweiten jahreshälfte könnten die zinsen für staatsanleihen um die 2,1 % schwanken. einige negative oder potenzielle negative aspekte, die der markt nach und nach erkennt, sowie die derzeitige stärke fundamentaler bullen werden den zinsrückgang in gewissem maße verlangsamen. allerdings wird es für den rahmen des mittel- und langfristigen industrieschuldenzyklus und zinskorridors sehr schwierig sein, nach oben zu steigen.

wu weisen geht davon aus, dass der anleihenmarkt für einen bestimmten zeitraum in zukunft relativ geringe schwankungen aufweisen wird. sie erwähnte, dass sich in bezug auf die allokationsstrategie von hengfeng financial management im vergleich zum ersten halbjahr die hauptallokationsstrategie logischerweise nicht geändert hat und die „drei anpassungsprinzipien“ erreicht wurden: die anpassung von produkten und investoren und die anpassung von produkten und anlegern; anpassung der vermögensallokation, vermögensrotation und marktvermeidung; wahrung der sicherheit der positionen. der unterschied besteht darin, dass hengfeng financial management in der zweiten jahreshälfte mehr auf die liquidität und liquidität jedes portfolios achten muss. darüber hinaus wird, basierend auf der einschätzung, dass der derzeitige anleihenmarkt noch eine zeit lang in einer engen bandbreite schwanken wird, auch die häufigkeit der rotation verschiedener anleihenarten leicht erhöht.

„im allgemeinen sind wir weiterhin optimistisch, was den markt für zinsanleihen in china angeht“, sagte cheng hao. „wir gehen davon aus, dass sich die zinsen weiterhin auf einem abwärtstrend befinden werden, aber da die zinsen in der ersten jahreshälfte stark gesunken sind und sich auf historisch niedrigen niveaus befinden, könnte das tempo des weiteren rückgangs schwieriger ausfallen als in der vorperiode.“ daher sind wir der ansicht, dass bei investitionen weiterhin die risikowarnungen der zentralbank zu langfristigen zinssätzen und praktischen auswirkungen beachtet werden müssen. was die zuteilung von zinsanleihen in der zukunft angeht, glauben wir, dass das angebot an anleihen ein wichtiger faktor und ein risiko ist ein punkt, der aufmerksamkeit erfordert, denn der grund für einige der aktuellen spiele mit langfristigen staatsanleihen liegt tatsächlich im mangel an vermögenswerten und der marktallokation von anleihen. die nachfrage übersteigt das angebot bei weitem.“

li yi sagte auch, dass es keinen zweifel daran gebe, dass das allgemeine umfeld für den anleihenmarkt günstig sei, die erwartungen hinsichtlich der anleiherenditen in der zweiten jahreshälfte jedoch noch gemanagt werden müssten.

nach ansicht von li yi unterscheidet sich der diesjährige schuldenbullenmarkt auch erheblich von der vergangenheit. „im diesjährigen anleihen-bullenmarkt hat die traditionelle kreditanleihen-auswahlstrategie in gewissem maße schlechter abgeschnitten als die durationsstrategie. in diesem zusammenhang wies er darauf hin, dass wir einerseits auf das durationsrisiko im rahmen der absicherung achten müssen.“ von niedrigen kuponsätzen, und andererseits müssen wir unter dem schutz niedriger kuponsätze auf das durationsrisiko achten. andererseits können sie einigen gering bewerteten vermögenswerten, die stark gefallen sind, mehr aufmerksamkeit schenken vom markt ignoriert wurden, wie etwa hochwertige aktienanlagen, wandelanleihen usw.