berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teks/Wang Yuanyuan, Sun Yan, Zhang Xiaoyu

Banyak dana publik yang mengandalkan utang untuk meningkatkan kinerjanya dalam dua tahun terakhir. Diantaranya, penawaran umum yang bagus di pendapatan tetap telah meraup dividen pasar, sedangkan penawaran umum yang sebelumnya bagus di saham mulai lebih aktif meluncurkan lini produk pendapatan tetap.

Pada tahun 2022, Shao Jiamin bergabung dengan China Universal dan mulai menggunakan tim pengenalan dan pengembangan diri untuk membangun tim pendapatan tetap China Universal. Melalui peningkatan komprehensif dalam manajemen tim, dukungan sistem, tata letak bisnis, dan aspek lainnya, tim pendapatan tetap China Universal dipercepat. Kumpulkan iterasi bisnis. Sebelumnya, Shao Jiamin bekerja di banyak perusahaan sekuritas, dana, dan manajemen aset asuransi.

Sebagai chief fixed income officer China Universal, Shao Jiamin mengatakan bahwa bagian yang sangat penting dari pekerjaannya saat ini adalah "membuat aturan", termasuk aturan operasi dan manajemen tim riset investasi, aturan pelatihan sistem riset investasi, aturan proses riset investasi, perdagangan aturan, dll.

Shao Jiamin mengatakan, berbeda dengan investasi saham, investasi pendapatan tetap (obligasi) lebih memperhatikan pembagian kerja tim. Pembagian kerja dan kerjasama tim yang baik pada dasarnya dapat menjamin kinerja produk pendapatan tetap tim.

“Aturan yang baik sangat penting, terutama karena industri penawaran umum di Tiongkok berkembang pesat, dan masih banyak ruang untuk akumulasi aturan. Kami berharap dapat menggunakan aturan yang baik, membangun tim yang baik, dan menghasilkan produk yang baik melalui perbaikan terus-menerus. . "kata Shao Jiamin.

"Abad ke-21": Sangat sulit untuk mendapatkan keuntungan berlebih dan keluar dari pasar investasi obligasi.

Shao Jiamin： Dalam hal investasi, pertama-tama Anda harus memiliki perspektif dasar dan alokasi yang berasal dari penilaian makro. Misalnya, saat ini, terdapat kekurangan aset pasar, ROE perusahaan berada di bawah tekanan, dan semua orang pada umumnya percaya bahwa suku bunga sedang menuju ke bawah. Namun, berdasarkan penilaian yang sama, tindakan pengelola dana yang berbeda sangat bervariasi, dan kinerja mereka juga akan sangat bervariasi.

Ide saya adalah bekerja secara terbalik. Jika masalah gagal bayar tidak diikutsertakan, maka obligasi hanya tinggal masalah suku bunga saja - hal ini dapat dibalik dengan tepat dalam permainan institusional, dan besarnya pembalikan bisa lebih besar dibandingkan dengan saham. Perencanaan terlebih dahulu juga penting: misalnya, hal yang paling ditakuti tentang obligasi kredit adalah risikonya tidak diketahui, namun untuk varietas yang risikonya telah terungkap sepenuhnya, Anda dapat berinvestasi dengan tepat ke arah yang berlawanan.

Poin kedua adalah menerobos diri sendiri. Saya dulu mengelola dana jaminan sosial, dan persaingan di bidang jaminan sosial sangat ketat. Manajer dana pada dasarnya adalah pemain yang lebih kuat di setiap perusahaan, dan mereka harus berani mengambil tindakan ketika tiba saatnya untuk mengambil tindakan. Faktor yang sangat penting dalam investasi adalah penilaian dan keberanian, yang juga terkait dengan status pengelola dana: sulit membayangkan seorang pengelola dana yang sangat tidak percaya diri dan baru saja dipukuli habis-habisan, serta berani mengambil tindakan keras, sehingga kami akan sangat berhati-hati terhadap pengelola dana. Status pengelola dana masih sangat memprihatinkan.

Poin ketiga adalah budidaya intensif sehari-hari, termasuk budidaya intensif biaya modal, transaksi spread, dan lain-lain. Misalnya, di pasar obligasi, obligasi aktif biasanya memiliki imbal hasil lebih rendah dan harga lebih tinggi, sedangkan obligasi lama memiliki harga lebih rendah dan imbal hasil lebih tinggi. Namun, obligasi aktif dan obligasi lama akan dikonversi, dan dimungkinkan untuk memperoleh kelebihan pengembalian proses. Jadi teruslah mencari peluang berlebih.

Bertani secara intensif sangatlah sulit. Di satu sisi, volatilitas target investasi sebelumnya secara keseluruhan tidak terlalu tinggi. Namun sejak tahun ini, peluang ayunan pasar terutama muncul pada obligasi dengan jangka waktu 30 tahun atau sangat panjang. Tidak banyak peluang ayunan di bawah 10 tahun. Untuk mencapai pengembalian berlebih, Anda harus berinvestasi pada obligasi dengan jangka waktu 30 tahun volatilitasnya sudah mendekati beberapa obligasi dengan dividen tinggi. Saham - Persaingan pasar semakin meningkat. Hanya dengan berinvestasi pada produk dengan volatilitas tinggi Anda dapat memperoleh peluang untuk memperoleh perbedaan harga .

Di sisi lain, peluang untuk mendapatkan keuntungan berlebih seringkali bertentangan dengan tren pasar: ketika semua orang menambah posisi mereka, puncak akan sering muncul dalam jangka pendek, dan sebaliknya. Saya selalu tekankan agar fund manager harus mengawali tahun dengan baik agar berani menjual saat saham berada pada level tinggi. Dari perspektif reksa dana pendapatan tetap, reksa dana yang berkinerja baik pada kuartal pertama pada dasarnya tidak akan berkinerja terlalu buruk sepanjang tahun; sedangkan reksa dana yang kinerjanya buruk pada kuartal pertama akan kesulitan mengejar ketertinggalannya sepanjang tahun. fund manager tidak berani melakukan apa pun ketika kinerja investasi contrarian mereka menurun.

"Abad ke-21": Tujuan apa yang ingin dicapai China Universal dalam membangun tim pendapatan tetap?

Shao Jiamin： Saya mulai melakukan pendapatan tetap sejak awal, dan secara bertahap saya juga beralih ke pendapatan tetap+. Relatif sulit bagi orang seperti saya yang berpenghasilan tetap+ untuk menjadi peneliti. Ketika saya pertama kali memasuki industri ini, saya hanya meneliti perusahaan-perusahaan yang terdaftar. Penelitian kami yang paling awal adalah penelitian kredit, yang berbeda dengan perspektif saham. Terkadang anak muda bertanya apakah perusahaan akan bangkrut.

Setelah saya sampai di China Universal, saya mengamati dari dekat ciri-ciri China Universal, saya punya poin-poin berikut: Pertama, China Universal adalah perusahaan yang mengkhususkan diri dalam bisnis ekuitas aktif sumber daya penelitian investasi. Kemampuan manajemen yang lebih kaya dan lebih proaktif. Kedua, China Universal adalah lembaga yang relatif berorientasi pasar dan maju di segala bidang tanpa bias tertentu. Pendapatan tetap + kinerja kami tahun ini sangat baik, memberikan pemahaman yang benar-benar baru kepada pasar. Ketiga, preferensi risiko kredit China Universal secara keseluruhan sedikit konservatif, karena investor sangat khawatir terhadap gagal bayar, dan banyak investor institusional dan saluran e-commerce sangat khawatir terhadap volatilitas dan merek.

Dalam beberapa tahun terakhir, pendapatan tetap + produk di seluruh industri memiliki beberapa kekurangan: pertama, terdapat retracement tertentu, kedua, volatilitasnya tinggi, dan ketiga, gaya keseluruhannya tidak jelas. Tim pendapatan tetap China Universal juga berorientasi untuk menyelesaikan ketiga masalah tersebut, merumuskan tindakan penanggulangan dan meningkatkan kemampuan.

Pertama, terkait target pendapatan, kini kami memasukkan komponen pendapatan yang lebih absolut dalam penilaian fund manager.

Kedua, mengenai retracement, kami mempertimbangkan penerapan aturan: di satu sisi, kami percaya bahwa saham yang menjanjikan tidak boleh memiliki terlalu banyak posisi. Hal yang sama juga berlaku untuk obligasi, terutama obligasi kredit, yang berdiferensiasi. Batas atas rasio posisi saham produk "Pendapatan Tetap+" adalah 20%, 40%, dst. Saat ini, kami juga telah menyiapkan tiga level, yang harus memenuhi proses berbeda: ketika masing-masing saham berjumlah lebih dari 2%, manajer investasi perlu menjelaskan logika investasi pada pertemuan tersebut, laporan perlu ditulis bila melebihi 3%, dan persetujuan diperlukan bila melebihi 4%. Di sisi lain, dalam hal gaya industri, yang terbaik adalah melakukan lindung nilai dan tidak melakukan all-inclusive. Misalnya, pada paruh pertama tahun ini, saham-saham teknologi dan saham-saham dengan dividen tinggi naik dan turun dari hari ke hari Jika keduanya mempunyai nilai bersih yang kecil, maka keduanya mungkin relatif stabil.

Terakhir, ini masalah gaya. Menurut saya, hal ini sebagian besar disebabkan oleh fund manager yang menetapkan tujuan mereka terlalu tinggi dan mungkin menggunakan penyimpangan untuk mencapai tujuan mereka. Faktanya, dalam banyak kasus, orang memiliki harga diri yang tinggi. Jika mereka menetapkan tujuan yang terlalu tinggi, maka akan sulit menerima kegagalan, dan kesalahan dalam penilaian akan terjadi. Oleh karena itu, kami percaya bahwa sangat penting bagi pengelola dana untuk menetapkan tujuan yang masuk akal untuk diri mereka sendiri, yang harus masuk akal dalam hal skala dan sasaran.

"Abad 21": Bagaimana merumuskan aturan yang baik untuk membangun tim yang unggul?

Shao Jiamin：Untuk merumuskan peraturan, pertama-tama, Anda harus memiliki pemahaman mendalam tentang bisnis dan pasar secara keseluruhan, kedua, Anda harus memiliki pengalaman dalam merumuskan peraturan, dan ketiga, teksnya harus jelas dan meyakinkan.

Saya kira aturan yang baik akan dirinci terlebih dahulu, dan memiliki indikator yang bisa diimplementasikan ke dalam sistem. Namun pada saat yang sama, tidak ada gunanya hanya memiliki aturan, aturan tersebut harus dipadukan dengan sistem pengendalian.

Kami lebih memperhatikan sistem pertanggungjawaban pengelola dana. Manajer investasi mempunyai otonomi tertentu, asalkan ia independen. Kemandirian tercermin dalam beberapa hal berikut: Pertama, harus terakumulasi dalam jangka waktu tertentu dan memerlukan kearifan yang dikumpulkan dari pengalaman sosial. Kedua, penilaian terhadap suatu hal tidak boleh ekstrim atau keras kepala – jika Anda tidak cermat dalam menilai hal-hal di sekitar Anda, apalagi menilai emiten. Ketiga, Anda harus memiliki kemampuan komunikasi yang kuat, termasuk berkomunikasi dengan rekan kerja, pelanggan, emiten, dan media. Seorang fund manager yang baik harus pandai menulis dan berekspresi.

Untuk menunjuk pemimpin kelompok atau tim bisnis yang berbeda. Pertama-tama, kita harus menghindari situasi "murni belajar dan pandai menjadi pejabat": dalam industri ini, untuk menjadi pemimpin tim, kinerja Anda harus sangat baik, jika tidak maka akan sulit untuk memimpin tim. Namun mengelola orang dan mengelola kombinasi adalah dua logika yang berbeda, jadi kami merancang dua jalur: satu jalur teknis, dan jalur lainnya adalah jalur manajemen - fokus manajemen adalah mempertimbangkan apakah standar kerja masuk akal, apakah aturan dipatuhi , dan cara mengoptimalkan Pekerjaan, daripada PKing benar dan salahnya saham - jadi agar seorang fund manager bisa dipromosikan, Anda tidak hanya harus memiliki kemampuan investasi yang kuat, tetapi juga memiliki kemampuan mengelola orang.

Tanggung jawab manajemen dapat diringkas dalam delapan kata: pelaksanaan yang optimal dan umpan balik yang berkelanjutan.

Pertama, pasar berubah dengan cepat dan eksekusi perlu terus dioptimalkan. Kedua, umpan balik yang berkelanjutan diperlukan. Jika Anda menemukan sesuatu yang memerlukan umpan balik selama proses pelaksanaan, Anda harus memberikan umpan balik, bukan hanya melakukannya.

Yang terakhir adalah pemahaman pemimpin bisnis, yaitu peran saya. Membangun tim yang baik mencakup beberapa aspek: Pertama, dari mana anggota tim berasal: China Universal lebih menekankan pada pengembangan bakatnya sendiri dan juga akan merekrut bakat dari luar. Melatih diri sendiri berarti mencari siswa yang baik dan pintar untuk dilatih, yang memerlukan sistem pelatihan dan mekanisme eliminasi yang masuk akal.

Kedua, reputasi tim harus baik. Pasar kami tidak besar, sehingga mudah untuk mengetahui karakteristik kepemimpinan, gaya manajemen, dll. China Universal menganjurkan agar tim-tim yang berbeda harus mempunyai pembagian kerja, namun bisnis harus terjalin secara tepat: tidak boleh ada persaingan atau keterlibatan timbal balik yang terlalu intens antar tim. Dari segi atmosfer, pertama-tama perlu bekerja keras dengan baik, karena berlebihan dapat berdampak negatif, kedua, tim harus memiliki atmosfer yang menanjak dan tingkat profesional yang tinggi.

Selain itu, peran komite penelitian investasi harus turut berperan. Komite penelitian investasi juga harus merumuskan peraturan, melacak implementasinya, melakukan intervensi secara tepat, dan terus-menerus menyesuaikan peraturan. Dalam hal pembagian kerja penelitian investasi, kami percaya bahwa peneliti harus memikul lebih banyak tanggung jawab. Dulu, semua orang mengira peneliti bisa melakukan analisis teknis dengan baik, lalu fund manager akan membuat penilaian. Padahal, peneliti harus memilih waktu yang tepat saat berpromosi dan pandai menjual. Penilaian pengelola dana terhadap peneliti juga harus obyektif dan masuk akal, dan kedua belah pihak harus saling menghormati.

Beberapa pemimpin industri juga mengatakan: Jika ketua tim investasi menganggap dirinya sebagai pemimpin yang unggul, maka tim peneliti investasi akan sulit berkembang dengan baik. Oleh karena itu, manajer investasi harus menganggap dirinya sebagai anggota tim dan memberikan rasa hormat penuh kepada manajer investasi dan peneliti. Hal ini juga merupakan budaya China Universal. Saat ini saya juga mengelola produk pendapatan tetap + seperti China Universal Steady Income dan China Universal Double Benefit Enhancement. Di satu sisi, saya bisa merasakan pasar sedekat fund manager, dan di sisi lain, saya juga berharap bisa memberikan contoh bagi tim.

"Abad ke-21": Apa langkah selanjutnya dalam membangun tim riset investasi?

Shao Jiamin： Kita masih kekurangan pengelola dana yang cukup berpengaruh dalam pendapatan tetap. Tentu saja, China Universal juga memperjelas bahwa kami tidak melatih pengelola dana bintang. Saat ini, fund manager pada umumnya masih relatif muda, namun menurut saya masih perlu merekrut beberapa fund manager yang berpengaruh di pasar. Kami menempuh dua jalur yaitu pelatihan internal dan rekrutmen eksternal.

Kedua, kita perlu menyelam lebih dalam dan meletakkan dasar yang baik. Bagi fund company, peneliti, trader, dan fund manager adalah aset dasar kita, aset dasar ini perlu lebih diperkuat, termasuk memperkuat efektivitas tempur, kemampuan belajar mandiri, keterampilan komunikasi, dan kemampuan merumuskan aturan.

Ketiga, menghadapi masa depan, kita harus meningkatkan kemampuan internasional kita. Saat ini, pasar obligasi Tiongkok relatif terpisah dari luar negeri, namun saya yakin korelasinya akan semakin kuat di masa depan.

Keempat, kesadaran akan kepatuhan dan pengendalian risiko, dan kesadaran akan risiko kepatuhan dapat naik ke tingkat yang bersifat politis dan berorientasi pada masyarakat, namun ke tingkat yang lebih rendah adalah menaati pedoman pengawasan. Kita juga harus memperhatikan pencegahan risiko. Secara umum, industri ini masih relatif muda, dan dalam hal ini pendidikan harus terus diperkuat.

"Abad ke-21": Pernahkah Anda mempertimbangkan cara menggunakan teknologi baru seperti AI untuk memberdayakan penelitian investasi?

Shao Jiamin:Saat ini, teknologi AI dapat membantu pengumpulan informasi, pemrosesan, dan ringkasan aturan, termasuk penelitian kuantitatif primer.

China Universal juga membentuk tim ilmu data tahun ini: anggota tim awalnya berada di departemen pengendalian risiko, namun kini ditempatkan di bawah departemen penelitian. Mereka terutama membuat profil pengelola dana dengan melacak perilaku mereka.

Pekerjaan tingkat pertama adalah tentang atribusi kinerja. Bagaimana hasil dihasilkan? Apakah ini berkelanjutan?

Pekerjaan tingkat kedua adalah tentang gaya. Penting juga untuk menganalisis konsistensi antara investasi aktual dan ekspresi diri atau persepsi diri pengelola dana proses yang sesuai. Dalam dua tahun terakhir, industri ini semakin memperhatikan masalah gaya yang jelas, dan saya pikir ini akan menjadi semakin penting di masa depan.

Pekerjaan tingkat ketiga adalah tentang keberanian, mengamati perilaku pengelola dana seperti operasi terbalik, dan juga mengamati status pribadi pengelola dana, termasuk apakah tekanannya terlalu tinggi, dll.

Melalui tugas-tugas ini, kita dapat menilai gaya pengelola dana dan pasar yang mudah menghasilkan uang, sehingga pengelola dana dapat mengelola portofolio yang sesuai, dan kami juga dapat merekomendasikan pengelola dana kepada nasabah yang sesuai, sehingga bahwa pengelola dana, akun, dan pelanggan cocok satu sama lain.

Peringatan risiko: Dana mempunyai risiko, jadi investasi perlu hati-hati. Informasi ini hanyalah materi promosi dan tidak berfungsi sebagai dokumen hukum apa pun. Investasi mengandung risiko, dan pengelola dana berjanji untuk mengelola dan menggunakan aset dana sesuai dengan prinsip kejujuran, kredibilitas, dan ketekunan, namun tidak menjamin bahwa dana tersebut akan menghasilkan keuntungan, juga tidak menjamin pengembalian minimum. Saat membeli dana, investor harus membaca "Kontrak Dana", "Prospektus", "Ringkasan Informasi Produk Dana" dan dokumen hukum lainnya secara rinci untuk memahami situasi spesifik dana tersebut. Kinerja dana Manajer Investasi lainnya dan kinerja masa lalu yang dicapai oleh personel investasinya bukan merupakan indikasi kinerja masa depan. Di antara dana-dana di atas, China Universal Double Benefit Enhanced Bond A adalah produk dengan tingkat risiko lebih rendah (R2) dan cocok untuk investor yang stabil (C2) ke atas setelah penilaian tingkat toleransi risiko pelanggan China Universal Stable Income Mixed A produk dengan tingkat risiko menengah (R3) dan cocok untuk investor yang seimbang (C3) atau lebih tinggi setelah penilaian tingkat toleransi risiko pelanggan. Untuk rincian tentang aturan pencocokan tingkat risiko produk pelanggan, silakan lihat situs web resmi China Universal. Saat berlangganan dari suatu agensi, aturan pemeringkatan risiko dari agensi tersebut harus berlaku. Laporan atau komentar penelitian sekuritas apa pun yang terkandung dalam materi promosi ini tidak boleh diteruskan dalam bentuk apa pun tanpa izin tertulis sebelumnya dari organisasi penerbit. Pandangan atau pendapat dalam laporan penelitian yang relevan hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat atau konsultasi investasi, atau jaminan atau komitmen tersurat maupun tersirat. Pembaca harus membaca dengan cermat atau merujuk sendiri pada pandangan dan pendapat yang relevan. Kinerja dana yang dikelola Shao Jiamin adalah sebagai berikut: China Universal Steady Income Mixed A didirikan pada 23/7/2020 dan dikelola bersama dengan Xu Yiheng dan Li An. Manajer dana sebelumnya adalah Zhao Pengfei (23/7/2020 -2021/8/3), Xu Yiheng (2020/8/5 hingga sekarang), Liu Weilin (2021/8/3-2023/7/14), Shao Jiamin (2023/7/14 hingga sekarang), Li An (2023/11/2 hingga sekarang), masing-masing sejak didirikan. Kinerja dan tolok ukur tahunan adalah (%) masing-masing: 2.58/1.46, -2.06/0.24, -6.16/-3.15, -4.97/-0.64, 5.89%/2.42 %; Obligasi Peningkatan Manfaat Ganda Universal China A didirikan pada 2013/12/3, dikelola bersama dengan Ding Yunbo, pengelola dana sebelumnya adalah Zeng Gang (2013/12/3-2020/9/18), Zheng Huilian (2017/ 12/12-2020/2/26), dan Xu Guang (2020/7/ 8-2024/5/9), Li Chao (25/5/2022-2024/4/3), Shao Jiamin (2024/1 /17 hingga sekarang), Ding Yunbo (2024/3/20 hingga sekarang), kinerja setiap tahun sejak didirikan dan tolok ukurnya adalah (%) masing-masing: 9.25/5.72, 14.12/4.87, 1.92/4.26, 4.74/4.25, 1.79 /4.25, 9.98/4.25, 9.3/4.25, -3.03/4.25, -1.37/4.25, -2.23/4.25 ,3.31%/2.11%. Data di atas berasal dari laporan tahunan dana tersebut dan laporan kuartal kedua tahun 2024, per 30/6/2024.