uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teksti / Wang Yuanyuan, Sun Yan, Zhang Xiaoyu

Monet julkiset rahastot ovat luottaneet velkaan parantaakseen suorituskykyään viimeisen kahden vuoden aikana. Niistä hyvät korkoannit ovat saaneet markkinaosinkoja, kun taas aiemmin osakeannit ovat alkaneet ottaa aktiivisemmin käyttöön korkotuotelinjoja.

Vuonna 2022 Shao Jiamin liittyi China Universaliin ja alkoi käyttää sekä ryhmien käyttöönottoa että itsensä rakentamista China Universalin korkotiimin rakentamiseen. China Universalin korkotiimiä on päivitetty kattavasti tiiminhallinnassa, järjestelmätuessa, liiketoiminnan asettamisessa ja muissa näkökohdissa nopeutettiin. Kerää liiketoiminnan iteraatioita. Aiemmin Shao Jiamin työskenteli monissa arvopaperi-, rahasto- ja vakuutusomaisuudenhoitoyhtiöissä.

China Universalin korkopäällikkönä Shao Jiamin sanoi, että erittäin tärkeä osa hänen nykyistä työtään on "sääntöjen tekeminen", mukaan lukien sijoitustutkimusryhmän toiminta- ja hallintosäännöt, sijoitustutkimusjärjestelmän koulutussäännöt, sijoitustutkimusprosessin säännöt, kaupankäynti. säännöt jne.

Shao Jiamin sanoi, että toisin kuin osakesijoituksissa, korkosijoituksissa kiinnitetään enemmän huomiota tiimityönjakoon ja yhteistyö voi periaatteessa taata joukkueen korkotuotteiden suorituskyvyn.

"Hyvät säännöt ovat erittäin tärkeitä, varsinkin kun Kiinan julkisen tarjonnan toimiala kehittyy nopeasti ja sääntöjen kertymiselle on vielä paljon tilaa. Toivomme, että jatkuvan parantamisen kautta pystymme käyttämään hyviä sääntöjä, rakentamaan hyvän tiimin ja tuo hyviä tuotteita", Shao Jiamin sanoi.

"21st Century": On erittäin vaikeaa saada ylituottoa ja hypätä pois markkinoilta joukkovelkakirjasijoituksissa. Mitä mieltä olette tästä asiasta?

Shao Jiamin： Investoinnissa on ensin oltava perusnäkökulma ja allokaatio, joka tulee makroarvioinnista. Esimerkiksi tällä hetkellä markkinaomaisuudesta on pulaa, yritysten oman pääoman tuotto on paineen alla ja kaikki yleisesti ottaen uskovat, että korot ovat menossa alaspäin. Saman arvion mukaan eri rahastonhoitajien toimet vaihtelevat kuitenkin suuresti, ja myös niiden tulos vaihtelee suuresti.

Ajatukseni on työskennellä päinvastoin. Jos maksukyvyttömyysemissioita ei oteta huomioon, joukkovelkakirjalainat ovat vain korkokysymys - ne voidaan kääntää asianmukaisesti institutionaalisissa peleissä, ja kääntymisen suuruus voi olla suurempi kuin osakkeiden. Tärkeää on myös ennakkosuunnittelu: esimerkiksi luottolainoissa pelätyin on, että riskit ovat tuntemattomia, mutta lajikkeisiin, joiden riskit ovat täysin paljastuneet, voi sijoittaa sopivasti päinvastaiseen suuntaan.

Toinen kohta on murtaa itsesi läpi. Olen aiemmin hoitanut sosiaaliturvarahastoja, ja kilpailu sosiaaliturva-alalla on erittäin kovaa. Erittäin kriittinen tekijä sijoittamisessa on harkintakyky ja rohkeus, mikä liittyy myös rahastonhoitajan asemaan: on vaikea kuvitella rahastonhoitajaa, joka on hyvin epävarma ja juuri pahoinpidelty ja uskaltaa tehdä raskaita liikkeitä, joten olemme erittäin varovaisia ​​rahastonhoitajan suhteen. Hoitajan asema on erittäin huolestuttava.

Kolmas kohta on päivittäinen intensiivinen viljely, mukaan lukien pääomakustannusten intensiivinen viljely, levitystapahtumat jne. Esimerkiksi joukkovelkakirjamarkkinoilla on yleistä, että aktiivisilla lainoilla on alhaisemmat tuotot ja korkeammat hinnat, kun taas vanhoilla joukkovelkakirjalainoilla on alhaisemmat ja korkeammat tuotot. Aktiiviset ja vanhat joukkovelkakirjat kuitenkin vaihdetaan ja niistä on mahdollista saada ylituottoa prosessi. Joten jatka ylimääräisten mahdollisuuksien etsimistä.

Intensiivinen viljely on erittäin vaikeaa. Toisaalta aikaisempien sijoituskohteiden yleinen volatiliteetti ei ollut kovin korkea. Mutta tästä vuodesta lähtien markkinoiden swing-mahdollisuudet ovat ilmenneet pääasiassa 30-vuotiaissa tai ultrapitkissä joukkolainoissa sen volatiliteetti on jo lähellä joitakin korkean osingon joukkovelkakirjoja - Kilpailu lisääntyy vain sijoittamalla korkean volatiliteettiin valvottu.

Toisaalta mahdollisuudet ylituottoon ovat usein ristiriidassa markkinoiden trendin kanssa: kun kaikki lisäävät sijoituksiaan, kärki ilmestyy usein lyhyellä aikavälillä ja päinvastoin. Olen aina korostanut, että rahastonhoitajien tulee aloittaa vuosi hyvin, jotta he uskaltavat myydä, kun hinnat ovat korkeat. Korkorahastojen näkökulmasta ensimmäisellä vuosineljänneksellä hyvin menestyneet rahastot eivät periaatteessa menesty huonosti koko vuoden aikana, kun taas ensimmäisen neljänneksen heikosti tuottaneiden rahastojen on loppujen lopuksi vaikea saada kiinni koko vuoden ajan. rahastonhoitajat eivät uskalla tehdä mitään, kun heidän tuottonsa jäävät jälkeen.

"21st Century": Mitä tavoitteita China Universal haluaa saavuttaa rakentaessaan korkotiimiä?

Shao Jiamin： Aloitin korkotoiminnan suhteellisen varhain ja vähitellen siirryin myös korko+. Minun kaltaiseni, joka tekee kiinteätuloista+, on suhteellisen vaikeaa olla tutkija Kun aloin ensimmäistä kertaa, tutkin pörssiyhtiöitä. Varhaisin tutkimuksemme oli osakkeiden näkökulmasta erilainen luottotutkimus. Joskus nuoret tulevat kysymään, meneekö yritys konkurssiin.

Saavuttuani China Universaliin, tarkkailen China Universalin ominaisuuksia lähietäisyydeltä: Ensinnäkin China Universal on aktiiviseen osakeliiketoimintaan erikoistunut yritys Investointitutkimuksen resurssit monipuolisemmat ja ennakoivammat hallintaominaisuudet. Toiseksi China Universal on suhteellisen markkinasuuntautunut instituutio, joka edistyy kaikilla alueilla ilman erityistä ennakkoluulottomuutta. Korko+tulomme tänä vuonna on ollut erittäin hyvä, mikä on antanut markkinoille täysin uuden käsityksen. Kolmanneksi China Universalin yleinen luottoriskien mieltymys on hieman konservatiivinen, koska sijoittajat ovat erittäin huolissaan maksuhäiriöistä, ja monet institutionaaliset ja sähköisen kaupankäynnin kanavien sijoittajat ovat erittäin huolissaan volatiliteetista ja tuotemerkeistä.

Muutaman viime vuoden aikana korkotuotteissa + tuotteissa on ollut joitakin puutteita koko teollisuudessa: ensinnäkin on tapahtunut tiettyä jäljitystä, toiseksi volatiliteetti on korkea, ja kolmanneksi yleinen tyyli ei ole selvä. China Universalin korkotiimi on myös suuntautunut ratkaisemaan nämä kolme ongelmaa, suunnittelemaan vastatoimia ja parantamaan valmiuksiaan.

Ensinnäkin tuottotavoitteen osalta sisällytämme nyt enemmän absoluuttisia tulokomponentteja rahastonhoitajien arviointiin.

Toiseksi, mitä tulee jäljittämiseen, harkitsemme sääntöjen täytäntöönpanoa: toisaalta uskomme, että lupaavilla osakkeilla ei pitäisi olla liikaa positioita. Sama pätee joukkovelkakirjoihin, erityisesti luottovelkakirjoihin, jotka ovat eriytettyjä. "Korko+" -tuotteiden varastotilannesuhteen yläraja on 20 %, 40 % jne. Tällä hetkellä olemme myös asettanut kolme tasoa vastaavasti, joiden on täytettävä erilaisia ​​prosesseja: kun yksittäisten varastojen osuus on yli 2%, rahastonhoitajan on selitettävä sijoituslogiikka kokouksessa, raportti tulee kirjoittaa, kun se ylittää 3%, ja hyväksyntä vaaditaan, kun se ylittää 4%. Toisaalta alan tyylin kannalta on parasta suojautua ja olla kaiken kattava. Esimerkiksi tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla teknologiaosakkeet ja korkean osingon osakkeet nousivat ja laskivat päivä päivältä. Jos molemmilla on pieni nettoarvo, ne voivat olla suhteellisen vakaita.

Loppujen lopuksi se on tyylikysymys. Luulen, että se johtuu suurelta osin siitä, että rahastonhoitajat asettavat omat tavoitteensa liian korkealle ja saattavat käyttää driftiä saavuttaakseen tavoitteensa. Itse asiassa useimmissa tapauksissa ihmisillä on korkea käsitys itsestään. Siksi uskomme, että rahastonhoitajien on tärkeää asettaa itselleen järkeviä tavoitteita, joiden tulee olla mittakaavaltaan ja tavoitteiltaan järkeviä.

"21st Century": Kuinka muotoilla hyvät säännöt erinomaisen joukkueen rakentamiseksi?

Shao Jiamin：Sääntöjen laatiminen edellyttää ensinnäkin syvällistä ymmärrystä liiketoiminnasta ja kokonaismarkkinoista, toiseksi sinulla on oltava kokemusta sääntöjen laatimisesta ja kolmanneksi tekstin on oltava selkeää ja varmaa.

Mielestäni hyvät säännöt ovat ensinnäkin yksityiskohtaisia ​​ja toiseksi niissä on indikaattoreita, jotka voidaan toteuttaa järjestelmään. Mutta samaan aikaan on turhaa olla vain sääntöjä, ne on yhdistettävä järjestelmän ohjaukseen.

Kiinnitämme enemmän huomiota rahastonhoitajan vastuujärjestelmään. Rahastonhoitajalla on tietty autonomia, edellyttäen tietysti, että hän on riippumaton. Riippumattomuus heijastuu seuraavissa kohdissa: Ensinnäkin se on kertynyt tietyn ajan kuluessa ja vaatii sosiaalisesta kokemuksesta kertynyttä viisautta. Toiseksi asioiden arvioinnin ei pitäisi olla äärimmäistä tai itsepäistä - jos et ole tarkka arvioidessasi ympärilläsi olevia asioita, puhumattakaan pörssiyhtiöiden tuomitsemisesta. Kolmanneksi sinulla on oltava vahvat viestintätaidot, mukaan lukien kommunikointi kollegoiden, asiakkaiden, pörssiyhtiöiden ja median kanssa. Hyvän rahastonhoitajan tulee olla hyvä kirjoittamaan ja ilmaisemaan.

Eri ryhmien tai yritysryhmien johtajien nimittämiseen. Ensinnäkin meidän on vältettävä tilannetta "puhtaasti oppimisesta ja virkamieheksi tulemisesta": tällä alalla ollakseen tiiminvetäjä, suorituksen on oltava erinomainen, muuten tiimin johtaminen on vaikeaa. Mutta ihmisten johtaminen ja yhdistelmien johtaminen ovat kaksi eri logiikkaa, joten suunnittelimme kaksi reittiä: toinen on tekninen reitti ja toinen johtamisreitti - johdon painopiste on pohtia, ovatko työstandardit kohtuullisia, noudatetaanko sääntöjä. , ja miten optimoida Työ, sen sijaan, että pohdiskelet osakkeiden oikeuksia ja epäkohtia – jotta rahastonhoitajaa voidaan ylentää, sinulla ei ole ainoastaan ​​vahvat sijoitusmahdollisuudet, vaan myös kyky hallita ihmisiä.

Johdon vastuut voidaan tiivistää kahdeksaan sanaan: optimoitu toteutus ja jatkuva palaute.

Ensinnäkin markkinat muuttuvat nopeasti ja toteutusta on jatkuvasti optimoitava. Toiseksi tarvitaan jatkuvaa palautetta.

Viimeinen asia on yritysjohtajan ymmärtäminen, eli minun roolini. Hyvän tiimin rakentamiseen kuuluu useita näkökohtia: Ensinnäkin, mistä tiimin jäsenet tulevat: China Universal painottaa enemmän itse kykyjen kasvattamista ja rekrytoi kykyjä myös ulkopuolelta. Itsensä kouluttaminen tarkoittaa hyvien ja älykkäiden opiskelijoiden löytämistä kouluttautumaan, mikä edellyttää koulutusjärjestelmää ja järkevää eliminointimekanismia.

Toiseksi joukkueen maineen on oltava hyvä. Markkinamme eivät ole suuret, joten johtamisen ominaisuuksista, johtamistyylistä jne. on helppo ottaa selvää. China Universal kannattaa sitä, että eri tiimeissä tulisi olla työnjako, mutta liiketoiminnan tulee olla asianmukaisesti kietoutunut toisiinsa: joukkueiden välillä ei saa olla kilpailua eikä liian intensiivistä keskinäistä osallistumista. Ilmapiirin kannalta on ensinnäkin tarpeen tehdä kunnolla töitä, sillä liioituksella voi olla negatiivisia vaikutuksia.

Lisäksi sijoitustutkimuskomiteoiden rooli on otettava käyttöön. Sijoitustutkimuskomiteoiden tulee myös muotoilla sääntöjä, seurata niiden toteutumista, puuttua asiaan asianmukaisesti ja jatkuvasti mukauttaa sääntöjä. Sijoitustutkimuksen työnjaon osalta uskomme, että tutkijoilla pitäisi olla enemmän vastuuta. Aiemmin kaikki ajattelivat, että tutkijat osaavat tehdä teknisen analyysin hyvin, ja sitten rahastonhoitajat tekivät arviot. Itse asiassa tutkijoiden on valittava oikea aika promootiossaan ja olla hyviä myymään. Myös rahastonhoitajan arvioinnin tutkijasta tulee olla objektiivinen ja kohtuullinen, ja molempien osapuolten tulee kunnioittaa toisiaan.

Jotkut alan johtajat ovat myös sanoneet: Jos sijoitustiimin johtaja pitää itseään ylivoimaisena johtajana, sijoitustutkimusryhmän on vaikea kehittyä hyvin. Siksi sijoitusjohtajien on pidettävä itseään tiimin jäseninä ja annettava täysi kunnioitus rahastonhoitajille ja tutkijoille. Tämä on myös China Universalin kulttuuria. Hoidan tällä hetkellä myös korko+tuotteita, kuten China Universal Steady Income ja China Universal Double Benefit Enhancement. Toisaalta voin kokea markkinat yhtä läheltä kuin rahastonhoitaja, ja toisaalta toivon myös näyttää esimerkkiä joukkueelle.

"21st Century": Mikä on seuraava askel sijoitustutkimusryhmän rakentamisessa?

Shao Jiamin： Meiltä puuttuu edelleen joitain rahastonhoitajia, jotka ovat riittävän kovaäänisiä korkotuloista. Tietysti China Universal tekee myös erittäin selväksi, että emme kouluta tähtirahastonhoitajia. Nykyään rahastonhoitajat ovat yleensä suhteellisen nuoria, mutta mielestäni on silti tarpeen rekrytoida markkinoilla vaikuttavia avainrahastonhoitajia. Käytämme kahta polkua, sisäistä koulutusta ja ulkopuolista rekrytointia.

Toiseksi meidän on vajottava hieman syvemmälle ja luotava hyvä perusta. Rahastoyhtiölle tutkijat, kauppiaat ja rahastonhoitajat ovat perusomaisuutemme. Näitä perusomaisuuksia on edelleen vahvistettava, mukaan lukien taistelutehokkuuden, itseoppimiskyvyn, kommunikaatiotaitojen ja sääntöjen laatimiskyvyn vahvistaminen.

Kolmanneksi meidän on parannettava kansainvälisiä valmiuksiamme tulevaisuuteen katsoen. Tällä hetkellä Kiinan joukkovelkakirjamarkkinat ovat suhteellisen erillään ulkomaista, mutta uskon sen korrelaation vahvistuvan tulevaisuudessa.

Neljänneksi tietoisuus vaatimustenmukaisuudesta ja riskienhallinnasta sekä tietoisuus compliance-riskeistä voi nousta poliittiselle ja ihmislähtöiselle tasolle, ja jos se putoaa alemmas, sen on noudatettava valvonnan ohjeita. Myös riskien ennaltaehkäisyyn on kiinnitettävä huomiota. Tämä toimiala on kokonaisuudessaan suhteellisen nuori, ja siihen tulee jatkuvasti lisää koulutusta.

"21st Century": Oletko koskaan miettinyt, kuinka käyttää uusia teknologioita, kuten tekoälyä, investointitutkimuksen tehostamiseen?

Shao Jiamin:Tällä hetkellä tekoälyteknologia voi auttaa tiedon keräämisessä, käsittelyssä ja sääntöjen yhteenvedossa, mukaan lukien ensisijaisessa kvantitatiivisessa tutkimuksessa.

China Universal perusti tänä vuonna myös datatieteen tiimin: tiimin jäsenet olivat alun perin riskienhallintaosastolla, mutta nyt heidät on sijoitettu tutkimusosaston alaisuuteen. Ne lähinnä profiloivat rahastonhoitajia seuraamalla heidän käyttäytymistään.

Työn ensimmäinen taso koskee suorituskyvyn vaikuttavuutta. Miten tuloksia syntyy? Onko se kestävää?

Toinen työtaso liittyy tyyliin. On tarpeen analysoida varsinaisen sijoituksen ja rahastonhoitajan itseilmaisun tai -käsityksen yhteensopivuutta vastaava prosessi. Viimeisen kahden vuoden aikana alalla on kiinnitetty enemmän huomiota selkeään tyyliin, ja uskon, että tämä tulee olemaan tulevaisuudessa yhä tärkeämpää.

Kolmas työtaso koskee rohkeutta, rahastonhoitajien käyttäytymisen, kuten käänteisten operaatioiden, tarkkailua ja myös rahastonhoitajien henkilökohtaisen statuksen tarkkailua, mukaan lukien onko paine liian korkea jne.

Näiden tehtävien kautta voimme arvioida rahastonhoitajan tyyliä ja markkinoita, joilla on helppo tehdä rahaa, jotta rahastonhoitaja pystyy hallitsemaan sopivaa salkkua, ja voimme myös suositella rahastonhoitajaa sopivalle asiakkaalle, joten että rahastonhoitaja, tili ja asiakas vastaavat toisiaan .

Riskivaroitus: Rahastoissa on riskejä, joten sijoitusten on oltava varovaisia. Nämä tiedot ovat vain mainosmateriaalia, eivätkä ne ole oikeudellisia asiakirjoja. Sijoittamiseen liittyy riskejä, ja rahastonhoitaja lupaa hallinnoida ja käyttää rahastovaroja rehellisyyden, uskottavuuden ja huolellisuuden periaatteiden mukaisesti, mutta ei takaa rahaston tuottoa eikä vähimmäistuottoa. Rahastoa ostaessaan sijoittajien tulee lukea "Rahastosopimus", "Esite", "Fund Product Information Summary" ja muut oikeudelliset asiakirjat yksityiskohtaisesti ymmärtääkseen rahaston erityistilanteen. Rahastonhoitajan muiden rahastojen tuotto ja sen sijoitushenkilöstön aikaisempi tuotto ei ole osoitus sen tulevasta tuotosta. Yllä mainituista rahastoista China Universal Double Benefit Enhanced Bond A on alhaisemman riskiluokan (R2) tuote ja sopii sijoittajille, jotka ovat vakaita (C2) ja korkeampia asiakkaan riskinsietotason arvioinnin jälkeen China Universal Stable Income Mixed A Se on keskitason riskitason (R3) tuote ja sopii sijoittajille, jotka ovat tasapainoisia (C3) tai korkeampia asiakkaan riskinsietotason arvioinnin jälkeen. Toimistolta tilattaessa tulee noudattaa viraston riskiluokitussääntöjä. Mitään tähän markkinointimateriaaliin sisältyviä arvopaperitutkimusraportteja tai kommentteja ei saa lähettää missään muodossa ilman liikkeeseenlaskijan kirjallista lupaa. Asiaankuuluvissa tutkimusraporteissa esitetyt näkemykset tai mielipiteet ovat vain viitteellisiä, eivätkä ne muodosta sijoitusneuvontaa tai -konsultaatiota tai mitään nimenomaista tai epäsuoraa takuita tai sitoumuksia. Shao Jiaminin hallinnoimien rahastojen tuotto on seuraava: China Universal Steady Income Mixed A perustettiin 23.7.2020 ja sitä hallinnoidaan yhdessä Xu Yihengin ja Li Anin kanssa. Aiemmat rahastonhoitajat ovat Zhao Pengfei (23.7.2020). -3.8.2021) , Xu Yiheng (5.8.2020 tähän päivään), Liu Weilin (3.8.2021-2023.7.2014), Shao Jiamin (2023.7.2014 tähän hetkeen), Li An (2023/11/2 tähän hetkeen), kumpikin perustamisestaan ​​Vuotuinen tulos ja vertailuarvo ovat (%): 2,58/1,46, -2,06/0,24, -6,16/-3,15, -4,97/-0,64, 5,89 %/2,42 % China Universal Double Benefit Enhanced Bond A perustettiin vuonna 2013/12 /3, hallinnoitiin yhdessä Ding Yunbon kanssa, aiemmat rahastonhoitajat olivat Zeng Gang (2013/12/3-2020/9/18), Zheng Huilian (2017/); 12.12.-2020.2.26) ja Xu Guang (2020/7/8-2024/5/9), Li Chao (2022/5/25-2024/4/3), Shao Jiamin (2024/1 /17 tähän hetkeen), Ding Yunbo (2024/3/20 tähän hetkeen), kunkin vuoden suorituskyky perustamisesta ja vertailuarvo ovat (%): 9,25/5,72, 14,12/4,87, 1,92/4,26, 4,74/4,25, 1,79 /4,25, 9,98/4,25, 9,3/4,25, -3,03/4,25, -1,37/4,25, -2,23/4,25, 3,31 %/2,11 %. Yllä olevat tiedot ovat peräisin rahaston vuosikertomuksesta ja vuoden 2024 toisen vuosineljänneksen raportista, 30.6.2024.