περίληψη

η μείωση του χάσματος των επιτοκίων μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών και η άνοδος των διακανονισμών συναλλάγματος από τις επιχειρήσεις είναι τόσο εσωτερικές όσο και εξωτερικές μεταξύ τους, σχηματίζοντας μια σπείρα αυξανόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών rmb. μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, οι διασυνοριακές ροές κεφαλαίων που οφείλονται στις αλλαγές στις οικονομικές προσδοκίες μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών έχουν προκαλέσει διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb και προς τις δύο κατευθύνσεις.

κείμενο｜κανγκ κάι

συντάκτης｜yuan man

με την ανακάλυψη σημαντικών κόμβων ένας προς έναν, οι κυματισμοί που προκαλούνται από τη συναλλαγματική ισοτιμία rmb επεκτείνονται σταδιακά.

"σήμερα το πρωί, όταν μπήκα στην αίθουσα συναλλαγών, ένιωσα σαν να βρισκόμουν σε πόλεμο, επειδή η συναλλαγματική ισοτιμία του rmb τελικά ανέβηκε πάνω από το βασικό σημείο. το είχαμε προαισθανθεί και χρειάζεται μόνο μια στιγμή για να ξεπεράσουμε πραγματικά. στις 25 σεπτεμβρίου, ένας έμπορος συναλλάγματος με έδρα τη σαγκάη λίζα άρχισε να τοποθετεί σταθερά θέσεις αγοράς στο rmb.

είπε στο caijing, "αναμένεται ότι αυτός ο κύκλος ανατίμησης θα συνεχιστεί."

στις 25 σεπτεμβρίου, το υπεράκτιο rmb ανέκτησε το σήμα 7,0 έναντι του δολαρίου ηπα, φτάνοντας το μέγιστο των 6,9993, την πρώτη φορά που έφτασε σε αυτό το υψηλό από τον μάιο του περασμένου έτους. εκείνη την ημέρα, η χερσαία συναλλαγματική ισοτιμία rmb έκλεισε 167 μονάδες έναντι του δολαρίου ηπα, σημειώνοντας νέο υψηλό σε περισσότερους από 16 μήνες με την κεντρική ισοτιμία. εξετάζοντας για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, η συναλλαγματική ισοτιμία rmb έχει αυξηθεί κατά σχεδόν 4% τους τελευταίους τρεις μήνες.

την ίδια στιγμή, τα χερσαία και υπεράκτια μετοχικά στοιχεία ενεργητικού αυξήθηκαν. στις 25 σεπτεμβρίου, οι αγορές της σαγκάης, του σενζέν και του πεκίνου παρουσίασαν γενική άνοδο, με περισσότερες από 4.100 μετοχές να ανεβαίνουν. την ίδια ημέρα, ο δείκτης hang seng του χονγκ κονγκ σημείωσε άνοδο 128,54 μονάδων, ή 0,68%, κλείνοντας στις 19129,1 μονάδες. ο κύριος όγκος συναλλαγών στο διοικητικό συμβούλιο για ολόκληρη την ημέρα ήταν 254,845 δισεκατομμύρια δολάρια hk. στις 24 σεπτεμβρίου, eastern time, οι δημοφιλείς κινεζικές μετοχές concept αυξήθηκαν γενικά, με τον nasdaq china golden dragon index να αυξάνεται κατά περισσότερο από 9%, τη μεγαλύτερη ημερήσια αύξηση από το 2022.

ο ενθουσιασμός της αγοράς συνεχίστηκε και την τελευταία ημέρα συναλλαγών πριν από τις διακοπές. στις 30 σεπτεμβρίου, μόλις 35 λεπτά μετά το άνοιγμα της αγοράς, ο όγκος συναλλαγών των χρηματιστηρίων της σαγκάης και του σενζέν ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο γιουάν, σημειώνοντας νέο ρεκόρ για την ταχύτερη συναλλαγή στην ιστορία. ο συνολικός κύκλος εργασιών της wind ξεπέρασε τα 2 τρισεκατομμύρια γιουάν, για πρώτη φορά από τον ιούνιο του 2015.

από το κλείσιμο στις 30 σεπτεμβρίου, ο σύνθετος δείκτης της σαγκάης βρισκόταν στις 3336,50 μονάδες, ορίζοντας την υψηλότερη τιμή κλεισίματός του την περασμένη χρονιά. σε λιγότερο από 10 ημέρες συναλλαγών, ο σύνθετος δείκτης της σαγκάης επέστρεψε από τις 2.700 στις 3.300 μονάδες. την ίδια μέρα, ο δείκτης shenzhen component index έκλεισε στις 10.529,76 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο 10,67%. ο όγκος συναλλαγών μιας μετοχής έφτασε στο υψηλό ρεκόρ των 2,5931 δισεκατομμυρίων γιουάν καθ' όλη τη διάρκεια της ημέρας.

όσον αφορά τις εξωτερικές αγορές, από το κλείσιμο στις 30 σεπτεμβρίου, ο δείκτης hang seng του χονγκ κονγκ ανέφερε 21133,68 μονάδες, σημειώνοντας αύξηση 2,43%, και ο ολοήμερος τζίρος της αγοράς ήταν 505,838 δισ. hk$. επιπλέον, ξένα κεφάλαια σπεύδουν να εισέλθουν στην κινεζική αγορά.goldman sachsτα στοιχεία δείχνουν ότι στις 24 σεπτεμβρίου, οι κινεζικές μετοχές κατέγραψαν τη μεγαλύτερη καθαρή αγορά μιας ημέρας από τον μάρτιο του 2021, το δεύτερο υψηλότερο επίπεδο την τελευταία δεκαετία.

πίσω από αυτό βρίσκεται ο «διεγερτικός» που έχει διοχετεύσει η εποπτεία στην αγορά.στις 24 σεπτεμβρίου, η λαϊκή τράπεζα της κίνας (εφεξής «pboc») χτύπησε τρία βέλη ταυτόχρονα: μια συνολική μείωση του rrr και μια μείωση επιτοκίου, μια μείωση επιτοκίου για τα υπάρχοντα στεγαστικά δάνεια και 800 δις. επένδυση γιουάν στο χρηματιστήριο.

την ίδια ημέρα, η κρατική χρηματοοικονομική εποπτεία και διοίκηση (εφεξής «safe») ανακοίνωσε ότι η χώρα σχεδιάζει να αυξήσει τα βασικά πρωτοβάθμια κεφάλαια για έξι μεγάλες εμπορικές τράπεζες και σχεδιάζει να επεκτείνει τα πιλοτικά προγράμματα επενδύσεων σε μετοχικούς τίτλους τραπεζών.

στη συνέχεια, οι πολιτικές τόνωσης εισήχθησαν με επιταχυνόμενο ρυθμό. στις 26 σεπτεμβρίου, πραγματοποιήθηκε συνεδρίαση του πολιτικού γραφείου της κεντρικής επιτροπής του κκκ ως απάντηση στις τρέχουσες προκλήσεις οικονομικής ανάπτυξης, η συνεδρίαση πρότεινε ένα ολοκληρωμένο και συστηματικό πακέτο πολιτικών τόνωσης, που απαιτούσε τη διασφάλιση των απαραίτητων δημοσιονομικών δαπανών, την ακίνητη περιουσία. να σταθεροποιηθεί η αγορά και να μειωθεί ο δείκτης αποθεματικών καταθέσεων, να εφαρμοστούν ισχυρές μειώσεις επιτοκίων και να αναπτυχθούν σχέδια για την τόνωση της κεφαλαιαγοράς. στις 27 σεπτεμβρίου, εφαρμόστηκε η μεγαλύτερη μείωση επιτοκίων τα τελευταία τέσσερα χρόνια και η μείωση του rrr απελευθέρωσε τρισεκατομμύρια μακροπρόθεσμη ρευστότητα. στις 29 σεπτεμβρίου, οι τρεις πόλεις πρώτης κατηγορίας, η σαγκάη, η shenzhen και η guangzhou εφάρμοσαν ευνοϊκές πολιτικές για την αγορά ακινήτων.

αλλά από την άλλη όψη του νομίσματος, η ανερχόμενη συναλλαγματική ισοτιμία του rmb έχει πιάσει ξένους εμπόρους και «παλιρροιακά κύματα διακανονισμών συναλλάγματος» έχουν εμφανιστεί συχνά.στοιχεία από την κρατική διοίκηση συναλλάγματος (εφεξής «διοίκηση συναλλάγματος») δείχνουν ότι τον αύγουστο, οι εισπράξεις και οι πληρωμές των τραπεζών που σχετίζονται με το εξωτερικό για λογαριασμό πελατών αντιστρέφουν ελλείμματα πέντε συνεχόμενους μήνες.

σύμφωνα με τους συμμετέχοντες στην αγορά, εάν οι ξένοι έμποροι μπορούν να ελέγξουν καλύτερα τους κινδύνους συναλλαγματικών ισοτιμιών στο μέλλον εξαρτάται από το αν μπορούν να επεκτείνουν τη χρήση του τοπικού νομίσματος rmb, το οποίο σχετίζεται στενά με τη διεθνοποίηση του rmb. επί του παρόντος, με την υποστήριξη βελτιωμένων πληρωμών rmb και ρυθμιστικών πολιτικών, η αγορά είναι ενθουσιώδης για τη χρηματοδότηση rmb.

προσβλέποντας στην τάση της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb στις προοπτικές της αγοράς, η αγορά παραμένει αισιόδοξη για το rmb στο πλαίσιο των ρυθμιστικών πολιτικών τόνωσης της κίνας και της αποδυνάμωσης του δολαρίου ηπα.

η cicc πιστεύει ότι εξακολουθεί να υπάρχει πιθανότητα περαιτέρω άνοδος της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb βραχυπρόθεσμα και δεν αποκλείει την πιθανότητα περαιτέρω άνοδος της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb κάτω από το 7,0 πριν από το τέλος του έτους.

οι λόγοι πίσω από αυτό είναι ότι πρώτον, περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα θα οδηγήσει σε μείωση της διαφοράς επιτοκίων μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών και, δεύτερον, επειδή οι ανάγκες διακανονισμού συναλλάγματος των επιχειρήσεων δεν έχουν ακόμη εκκαθαριστεί. υπάρχει ακόμη μεγάλη ζήτηση για πώληση δολαρίων ηπα πριν από το τέλος του έτους.

ubsη πρόβλεψη για τη συναλλαγματική ισοτιμία rmb/usd στο τέλος του έτους θα προσαρμοστεί στο 7,1, από 7,1-7,2 προηγουμένως.

«μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, οι αλλαγές στη συναλλαγματική ισοτιμία rmb εξαρτώνται από πολλούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένων των διαφορών στα επιτόκια μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών, καθώς και από τις διασυνοριακές ροές κεφαλαίων που οδηγούνται από αναμενόμενες αλλαγές στις οικονομίες και τις χρηματοπιστωτικές αγορές των ως εκ τούτου, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, η συναλλαγματική ισοτιμία rmb μπορεί να εμφανίσει μια αμφίδρομη τάση ανόδου και πτώσης ανάλογα με τις αλλαγές στην προσφορά και τη ζήτηση της αγοράς», ανέφερε η cicc.

ξεπερνώντας εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε διακανονισμό συναλλάγματος

"7.3, 7.2, 7.1, 7.0..." βλέποντας τα άλματα στην αγορά συναλλάγματος κάθε μέρα, ο ding yandong, ο γενικός διευθυντής της ningbo remax door and window accessories co., ltd., το μετάνιωσε. εξάλλου, εάν διακανονίσετε το συνάλλαγμα λίγες μέρες νωρίτερα, μπορείτε να εξοικονομήσετε εκατομμύρια δολάρια σε κόστος.

"ακόμη και αν η ζήτηση των πελατών είναι ισχυρή, η ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας με θέτει σε κίνδυνο να "δουλέψω για τίποτα". τους τελευταίους μήνες, τα κέρδη της εταιρείας μας καταβροχθίστηκαν από εκατομμύρια δολάρια. πολλοί από τους φίλους μου που είναι αρραβωνιασμένοι στο εξωτερικό εμπόριο έχουν ξεκινήσει επείγουσα διευθέτηση του συναλλάγματος. βλ.

δεν είναι λίγοι οι ξένοι έμποροι που έχουν αυτή την ιδέα.σύμφωνα με στοιχεία της κρατικής διοίκησης συναλλάγματος, σε όρους δολαρίων ηπα, τον αύγουστο, το εισόδημα των τραπεζών που σχετίζονται με το εξωτερικό για λογαριασμό πελατών ήταν 598 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα και οι εξωτερικές πληρωμές ήταν 582,6 δισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας πλεόνασμα 15,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. αντιστρέφοντας τα ελλείμματα των προηγούμενων πέντε συνεχόμενων μηνών.

η ταχεία άνοδος της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb έπιασε την αγορά, η οποία κάποτε ήταν ανοδική, απροσδόκητη.σύμφωνα με την αρχή της «πραγματικής ζήτησης», ο αριθμός των εμπορικών οντοτήτων στην αγορά συναλλάγματος είναι περιορισμένος και είναι εύκολο να διαμορφωθούν σταθερές προσδοκίες. αυτό καθιστά εύκολο να προκληθούν «αγορές πανικού συναλλάγματος» όταν το rmb υποτιμάται καταπατημένους συναλλαγματικούς διακανονισμούς» όταν ανατιμά.

καθοδηγούμενη από παράγοντες όπως η ζήτηση για διακανονισμό συναλλάγματος, η αγορά συναλλάγματος έχει ήδη επηρεαστεί από την τάση. μετά τον ιούλιο, η συναλλαγματική ισοτιμία rmb συσσώρευσε ανοδική δυναμική. η 30η αυγούστου ήταν μια σχετικά ενεργή ημέρα στην αγορά πρόσφατα εκείνη την ημέρα, η χερσαία συναλλαγματική ισοτιμία rmb έναντι του δολαρίου ηπα αυξήθηκε κατά περισσότερες από 220 μονάδες, φτάνοντας σε υψηλό 15 μηνών.

σύμφωνα με την goldman sachs, anz,τράπεζα barclaysτα πρακτορεία και άλλοι φορείς εκτιμούν ότι τα τελευταία δύο χρόνια, οι κινέζοι εξαγωγείς έχουν συγκεντρώσει περίπου 400 δισεκατομμύρια έως 600 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα σε μη διευθετημένα κέρδη συναλλάγματος.

σύμφωνα με άλλονmorgan stanleyυπολογίζεται ότι τον ιούλιο, ο δείκτης διακανονισμού συναλλάγματος των κινέζων εξαγωγέων ήταν σε ιστορικό χαμηλό, στο 13,5%. αυτό σημαίνει ότι για κάθε 100 δολάρια εσόδων από εξαγωγές που έλαβαν, οι κινεζικές εταιρείες αντάλλαξαν μόνο 13,50 δολάρια ηπα σε ρενμίνμπι.

ορισμένοι έμποροι είπαν επίσης ότι αν δούμε την κατάσταση των συναλλαγών τον αύγουστο, αναμένεται ότι η άστατη κλίμακα της αγοράς συναλλάγματος στο μέλλον θα χωνευτεί καθαρά κατά περίπου 100 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα σε έναν μόνο μήνα.

ο λόγος για τον οποίο υπάρχει μεγάλο ποσό μη διευθετημένου συναλλάγματος που παραμένει στην αγορά είναι κυρίως επειδή ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων της fed έχει αναβληθεί επανειλημμένα, το δολάριο ηπα συνεχίζει να ενισχύεται και υπήρχαν έντονες προσδοκίες για υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb .

όχι μόνο αυτό, επειδή τα επιτόκια χρέους των ηπα είναι υψηλά, το συνάλλαγμα που συσσωρεύεται από κινεζικές εταιρείες μπορεί επίσης να αποφέρει υψηλότερες αποδόσεις μέσω εξωτερικής οικονομικής διαχείρισης και επενδύσεων.

εισηγμένη εταιρείαlake electricη ετήσια έκθεση του 2023 δείχνει ότι τα έσοδα από τόκους της εταιρείας εκείνο το έτος ήταν 291 εκατομμύρια γιουάν στο τέλος του έτους, η εταιρεία κατείχε περίπου 5,888 δισεκατομμύρια γιουάν σε νομισματικά κεφάλαια, εκ των οποίων σχεδόν το 90% ήταν καταθέσεις σε δολάρια ηπα. επιπλέον, η χρηματοοικονομική διαχείριση σε ξένο νόμισμα είναι επίσης μια κοινή επενδυτική μέθοδος.

όπως εκτιμά το rmb, εμφανίζεται σταδιακά ο κίνδυνος μη κλειδώματος συναλλάγματος.ningbo huaxiangανέφερε ότι η εταιρεία είχε συναλλαγματική ζημία 39 εκατομμυρίων γιουάν το πρώτο εξάμηνο του έτους και συναλλαγματικό κέρδος 45 εκατομμυρίων γιουάν την ίδια περίοδο πέρυσι, με διαφορά σχεδόν 84 εκατομμυρίων γιουάν.zhejiang dingliτα στοιχεία δείχνουν ότι οι συναλλαγματικές ζημίες το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν 40 εκατομμύρια γιουάν και τα συναλλαγματικά κέρδη την ίδια περίοδο πέρυσι ήταν 156 εκατομμύρια γιουάν.

αυτό έχει περιορίσει τα κέρδη των ξένων εμπόρων σε κάποιο βαθμό. "για εμάς, θα ήταν πολύ επικίνδυνο εάν δεν μπορούμε να εγγυηθούμε ότι το καθαρό κέρδος είναι πάνω από 5%. εάν η συναλλαγματική ισοτιμία παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις, τα κέρδη της εταιρείας μπορεί να εξαφανιστούν."

πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά πιστεύουν ότι δεν είναι ακόμη σαφές εάν θα εμφανιστεί κύμα διακανονισμού συναλλάγματος στο μέλλον."μόνο όταν αλλάζει η κατάσταση των επιτοκίων ή όταν πιστεύεται ότι το δολάριο ηπα βρίσκεται σε πτωτική τάση, το συνάλλαγμα που αποθησαυρίζεται από ξένες εμπορικές εταιρείες μπορεί να απελευθερωθεί σε μεγάλες ποσότητες. υπάρχουν ακόμη πολλές αβεβαιότητες ως προς το επίπεδο και την ταχύτητα τη διόρθωση των επιτοκίων του δολαρίου ηπα και των αμερικανικών ομολόγων», δήλωσε ο ανώτερος καθηγητής οικονομικών της dbs bank, zhou hongli, στο caijing.

μέχρι στιγμής, η διαφορά επιτοκίου μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών για τα 10ετή ομόλογα του δημοσίου εξακολουθεί να είναι περίπου 170 μονάδες βάσης. τα επιτόκια των καταθέσεων σε δολάρια ηπα που διατηρούνται από πολλές τράπεζες στο χονγκ κονγκ κυμαίνονται κυρίως μεταξύ 3% και 4,9%.

deutsche bankο xu zhuojie, γενικός διευθυντής του τμήματος διαχείρισης συναλλάγματος επιχειρήσεων στην ευρύτερη κίνα, είπε στο caijing ότι κατά την περίοδο ανατίμησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb, ο διακανονισμός συναλλάγματος είναι μια κοινή συμπεριφορά για τις εταιρείες εξωτερικού εμπορίου. ωστόσο, οι εταιρείες γενικά δεν αλλάζουν γρήγορα τους δείκτες καταθέσεων ή δεν αυξάνουν σημαντικά τους διακανονισμούς συναλλάγματος λόγω αλλαγών στις πολιτικές συναλλάγματος ή επιτοκίων.

"όσον αφορά τη διαχείριση του συναλλαγματικού κινδύνου, εάν η συναλλαγματική ισοτιμία ανατιμηθεί περαιτέρω, αναμένεται ότι ορισμένες εταιρείες δεν θα είναι πρόθυμες να διακανονίσουν συνάλλαγμα αμέσως. πρώτον, ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια ενδέχεται να πραγματοποιήσουν περαιτέρω σχετικές επενδύσεις στο εξωτερικό για να διατηρήσουν την κανονική λειτουργία της συνεχιζόμενης στο εξωτερικό δεύτερον, στο rmb ελλείψει σημαντικής μονομερούς ανατίμησης, οι αποδόσεις του δολαρίου ηπα εξακολουθούν να έχουν μια συγκεκριμένη ελκυστικότητα και η διαφοροποιημένη επιλογή επενδυτικών προϊόντων σε δολάρια ηπα μπορεί επίσης να αυξήσει περαιτέρω τις αποδόσεις και να παρατείνει τη λήξη των εταιρειών. είπε εκείνη.

ο xu zhuojie είπε επίσης ότι για τις μελλοντικές απαιτήσεις των εξαγωγών στο εξωτερικό, το ποσοστό αντιστάθμισης κινδύνου και διακανονισμού συναλλάγματος θα αυξηθεί. καθώς οι προσδοκίες αλλάζουν, προκειμένου να αποφευχθεί ο αντίκτυπος των συναλλαγματικών ζημιών στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, η αναλογία του άμεσου διακανονισμού συναλλάγματος αναμένεται να αυξηθεί ανάλογα.

ο ding yandong είπε ότι μια απότομη άνοδος ή πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb θα επηρεάσει τις δραστηριότητες εξωτερικού εμπορίου. η ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας μπορεί να βλάψει τα κέρδη και η υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας μπορεί να αναγκάσει τους πελάτες να ζητήσουν μειώσεις τιμών. «αυτό που θέλουμε περισσότερο να δούμε είναι η σταθερότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών», είπε.

ορισμένοι έμποροι είπαν ότι το 7.1 μπορεί να είναι το σημαντικό σημείο διακανονισμού συναλλάγματος, επειδή αυτή τη στιγμή τα κέρδη και οι ζημίες σε ξένο συνάλλαγμα είναι ίσα και δεν θα χάσετε χρήματα ακόμα κι αν δεν κάνετε αντιστάθμιση. "όταν κοιτάξουμε την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, θα αναφερθούμε στην κεντρική ισοτιμία της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb στο τέλος του περασμένου έτους ή στο πρότυπο της λογιστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας στις δικές μας καταστάσεις. η κεντρική ισοτιμία της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb το ποσοστό στην αρχή του έτους ήταν 7,07», είπε.

η συναλλαγματική ισοτιμία rmb ξεπερνά το 7

πίσω από την έκρηξη του διακανονισμού συναλλάγματος, η συναλλαγματική ισοτιμία του rmb αυξάνεται στα ύψη.

κατά την άποψη του zhou hongli, η μελλοντική τάση της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb είναι το κλειδί για τον καθορισμό της ψυχολογίας των ξένων εμπόρων στη διακανονισμό συναλλάγματος.σύμφωνα με άλλονcitic κατασκευαστική επένδυσηεκτιμάται ότι εάν η εκκρεμότητα της ζήτησης διακανονισμού συναλλάγματος απελευθερωθεί εντατικά, περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα κεφαλαίων διακανονισμού συναλλάγματος θα υποστηρίξουν την ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb κατά 1.000 μονάδες.

στις πρώτες συναλλαγές στις 25 σεπτεμβρίου, η χερσαία συναλλαγματική ισοτιμία rmb έναντι του δολαρίου ηπα μείωσε τα κέρδη της αφού πλησίασε το όριο των 7 η κεντρική ισοτιμία της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb ανανεώθηκε επίσης για περισσότερους από 16 μήνες.

σύμφωνα με την άποψη ορισμένων εμπόρων, το "πακέτο δώρων" της πολιτικής χρηματοοικονομικής τόνωσης της κίνας ενισχύει το κλίμα της αγοράς σε συνδυασμό με την αδυναμία του εξωτερικού δολαρίου ηπα, το γιουάν αναμένεται να παραμείνει ισχυρό βραχυπρόθεσμα. "τόσο το εσωτερικό όσο και το εξωτερικό περιβάλλον είναι πιο φιλικά προς την τάση του rmb και η συναλλαγματική ισοτιμία rmb μπορεί να συνεχίσει να αυξάνεται στο μέλλον."

η cicc πιστεύει ότι εξακολουθεί να υπάρχει πιθανότητα περαιτέρω άνοδος της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb βραχυπρόθεσμα και δεν αποκλείει την πιθανότητα περαιτέρω άνοδος της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb κάτω από το 7,0 πριν από το τέλος του έτους.

οι λόγοι πίσω από αυτό είναι ότι πρώτον, περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα θα οδηγήσει σε μείωση της διαφοράς επιτοκίων μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών και, δεύτερον, επειδή οι ανάγκες διακανονισμού συναλλάγματος των επιχειρήσεων δεν έχουν ακόμη εκκαθαριστεί. υπάρχει ακόμη μεγάλη ζήτηση για πώληση δολαρίων ηπα πριν από το τέλος του έτους.

η ubs προσάρμοσε την πρόβλεψή της για τη συναλλαγματική ισοτιμία rmb έναντι του δολαρίου ηπα στο τέλος του έτους στο 7,1, από 7,1-7,2 προηγουμένως.

οι συμμετέχοντες στην αγορά γενικά πιστεύουν ότι όσον αφορά την κατεύθυνση της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb, από την οπτική γωνία των εγχώριων παραγόντων, εξαρτάται από το εάν η πολιτική τόνωσης θα αυξηθεί σταδιακά και η επακόλουθη ανάκαμψη των οικονομικών μεγεθών της κίνας από την οπτική γωνία των διεθνών παραγόντων είναι απαραίτητο να δοθεί προσοχή στην πρόοδο των περικοπών των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας και την κατεύθυνση των εκλογών στις ηπα.

στις 24 σεπτεμβρίου, η κεντρική τράπεζα της κίνας έριξε τρία βέλη. πρώτα απ 'όλα, είναι η μείωση του δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών και των επιτοκίων σε γενικές γραμμές. δηλαδή, ο δείκτης αποθεματικών καταθέσεων θα μειωθεί κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες, το κύριο επιτόκιο πολιτικής των πράξεων αντίστροφης επαναγοράς 7 ημερών θα μειωθεί κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες και το lpr (επιτόκιο αγοράς δανείων) και τα επιτόκια καταθέσεων θα είναι καθοδηγείται προς τα κάτω ταυτόχρονα.

δεύτερον, τα επιτόκια των υφιστάμενων στεγαστικών δανείων έχουν μειωθεί. καθοδηγήστε τις εμπορικές τράπεζες να μειώσουν τα υφιστάμενα επιτόκια στεγαστικών δανείων κοντά στα νέα επιτόκια δανείων και ενοποιήστε τον ελάχιστο δείκτη προκαταβολής για δάνεια πρώτης και δεύτερης κατοικίας σε εθνικό επίπεδο στο 15%.

τρίτον, δημιουργήθηκαν δύο εργαλεία διαρθρωτικής νομισματικής πολιτικής, η «διευκόλυνση ανταλλαγής για τίτλους, κεφάλαια και ασφαλιστικές εταιρείες» και «ειδικός επαναδανεισμός για επαναγορές και αυξήσεις μετοχών», με αρχική ποσόστωση 800 δισεκατομμυρίων γιουάν για την παροχή στήριξης ρευστότητας στο χρηματιστήριο ...

ο pan gongsheng, διοικητής της λαϊκής τράπεζας της κίνας, είπε ότι η προσαρμογή της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας έχει κυρίως τέσσερις λόγους: πρώτον, να υποστηρίξει τη σταθερή ανάπτυξη της οικονομίας της κίνας, τρίτον, να υποστηρίξει και τα δύο την ανάπτυξη της πραγματικής οικονομίας και την υγεία του ίδιου του τραπεζικού κλάδου και τέταρτον, διατήρηση της βασικής σταθερότητας της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb σε λογικό και ισορροπημένο επίπεδο.

επιπλέον, καθώς τα καθαρά περιθώρια επιτοκίου των τραπεζών συνεχίζουν να μειώνονται, στις 24 σεπτεμβρίου, ο li yunze, διευθυντής της κρατικής διοίκησης χρηματοπιστωτικής εποπτείας, δήλωσε ότι το εθνικό σχέδιο για την αύξηση του βασικού κεφαλαίου βασικής κατηγορίας 1 για έξι μεγάλες εμπορικές τράπεζες θα υλοποιηθεί σύμφωνα με τον «συνολικό σχεδιασμό, σταδιακά και ομαδοποιημένη η ιδέα της «μίας γραμμής, μίας πολιτικής» εφαρμόζεται με τάξη.

ο li yunze δήλωσε περαιτέρω ότι οι εταιρείες επενδύσεων σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που συνδέονται με μεγάλες εμπορικές τράπεζες έχουν ήδη τις προϋποθέσεις να επεκτείνουν τα πιλοτικά έργα επενδύσεων σε μετοχές.«θα μελετήσουμε με τα αρμόδια τμήματα για να επεκτείνουμε το εύρος του πιλοτικού προγράμματος από τη σαγκάη σε 18 μεγάλες και μεσαίες πόλεις με ενεργές επιστημονικές και τεχνολογικές καινοτομίες, συμπεριλαμβανομένου του πεκίνου, θα χαλαρώσουμε κατάλληλα τους περιορισμούς στο ποσό και το ποσοστό των επενδύσεων σε μετοχές και θα αυξήσουμε το ποσοστό των επενδύσεων εντός ισολογισμού από το αρχικό 4% σε 10%, το ποσοστό της επένδυσης σε ένα μεμονωμένο ιδιωτικό μετοχικό κεφάλαιο θα αυξηθεί από το αρχικό 20% σε 30%, και τα αρμόδια ιδρύματα θα καθοδηγηθούν για την εφαρμογή των απαιτήσεων δέουσας επιμέλειας και εξαίρεση και καθιερώνουν και βελτιώνουν μακροπρόθεσμες και διαφοροποιημένες αξιολογήσεις απόδοσης.»

στις 26 σεπτεμβρίου, πραγματοποιήθηκε συνεδρίαση του πολιτικού γραφείου της κεντρικής επιτροπής του κκκ ως απάντηση στις τρέχουσες προκλήσεις οικονομικής ανάπτυξης, η συνεδρίαση πρότεινε ένα ολοκληρωμένο και συστηματικό πακέτο πολιτικών τόνωσης, που απαιτούσε τη διασφάλιση των απαραίτητων δημοσιονομικών δαπανών, την ακίνητη περιουσία. να σταθεροποιηθεί η αγορά και να μειωθεί ο δείκτης αποθεματικών καταθέσεων, να εφαρμοστούν ισχυρές μειώσεις επιτοκίων και να αναπτυχθούν σχέδια για την τόνωση της κεφαλαιαγοράς.

στις 27 σεπτεμβρίου, εφαρμόστηκε η μεγαλύτερη μείωση επιτοκίων τα τελευταία τέσσερα χρόνια και η μείωση του rrr απελευθέρωσε τρισεκατομμύρια μακροπρόθεσμη ρευστότητα.

στις 29 σεπτεμβρίου, η κίνα εφάρμοσε ευνοϊκές πολιτικές για την αγορά ακινήτων, η γκουανγκζού ξεκίνησε την «πρώτη βολή» για την πλήρη απελευθέρωση των περιορισμών αγοράς κατοικιών σε πόλεις πρώτης κατηγορίας και οι δύο δήλωσαν ότι θα επιτρέψουν σε περισσότερους αγοραστές κατοικιών στα προάστια και χαμηλότερο ποσοστό προκαταβολής για πρώτη και δεύτερη κατοικία.

η έναρξη αυτού του γύρου χρηματοοικονομικών, κεφαλαιαγορών, ακινήτων και άλλων συνδυασμών στοχεύει στην αποτελεσματική τόνωση της οικονομίας.τα στοιχεία από το εθνικό γραφείο στατιστικής δείχνουν ότι τον αύγουστο, οι συνολικές λιανικές πωλήσεις καταναλωτικών αγαθών της κίνας αυξήθηκαν μόνο κατά 2,1% σε ετήσια βάση, χαμηλότερο από το 2,7% σε ετήσια βάση τον ιούλιο. τον αύγουστο, ο ρυθμός αύξησης της βιομηχανικής προστιθέμενης αξίας μειώθηκε κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες σε ετήσια βάση στο 4,5%. 3,6% από τον ιανουάριο έως τον ιούλιο.

κρίνοντας από τα οικονομικά στοιχεία, τα νέα δάνεια τον αύγουστο ήταν 900 δισεκατομμύρια γιουάν, μείωση περίπου 460 δισεκατομμυρίων γιουάν από έτος σε έτος.

η cicc πιστεύει ότι ο αντίκτυπος του προαναφερθέντος "συνδυασμού" πολιτικής είναι ότι, πρώτα απ 'όλα, αυτή η μείωση των επιτοκίων θα μειώσει το βάρος πληρωμής τόκων περίπου 690 δισεκατομμυρίων γιουάν στην πραγματική οικονομία. δεύτερον, η πίεση για αποπληρωμή κεφαλαίου αυξάνεται τα τελευταία χρόνια και η πολιτική ανανέωσης δανείων μπορεί να συμβάλει ουσιαστικά στη μείωση των κινδύνων ταμειακών ροών. τρίτον, το μέγεθος της περικοπής rrr δεν είναι μόνο για να καλύψει τις ανάγκες της τρέχουσας πιστωτικής επέκτασης και της υπάρχουσας δημοσιονομικής ισχύος, αλλά μπορεί να χρησιμοποιηθεί εν μέρει για να αντικαταστήσει το mlf (μεσοπρόθεσμη διευκόλυνση δανεισμού) και μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για την προετοιμασία δυνητική δημοσιονομική ισχύ.

το πρακτορείο ανέφερε επίσης ότι τα εργαλεία διαρθρωτικής νομισματικής πολιτικής που δημιούργησε η λαϊκή τράπεζα της κίνας για πρώτη φορά χρησιμοποιήθηκαν για τη στήριξη του χρηματιστηρίου. οι προσαρμογές της νομισματικής πολιτικής, σε συνδυασμό με τα μέτρα χρηματοπιστωτικής ρύθμισης και μεταρρύθμισης της κεφαλαιαγοράς, είχαν θετικό αντίκτυπο στις προσδοκίες των χρηματιστηρίων. επιπλέον, οι πολιτικές που σχετίζονται με τα ακίνητα εξακολουθούν να αμβλύνουν τους περιορισμούς ρευστότητας τόσο από την πλευρά της ζήτησης όσο και από την πλευρά της προσφοράς.

η goldman sachs ανέφερε σε έκθεση που κυκλοφόρησε στις 24 σεπτεμβρίου ότι το επιτόκιο πολιτικής και ο δείκτης αποθεματικών καταθέσεων σπάνια μειώνονταν ταυτόχρονα, σηματοδοτώντας την άφιξη ενός νέου γύρου χαλάρωσης πολιτικής στην κίνα.αναμένεται ότι το τέταρτο τρίμηνο, η λαϊκή τράπεζα της κίνας θα μειώσει ξανά τον δείκτη αποθεματικών καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης. το 2025, ο δείκτης αποθεματικών καταθέσεων θα μειωθεί δύο φορές κατά 25 μονάδες βάσης το καθένα και το επιτόκιο πολιτικής θα μειωθεί δύο φορές κατά 10 μονάδες βάσης το καθένα.

η τράπεζα πιστεύει ότι μια μείωση κατά 50 μονάδες βάσης στο επιτόκιο αποθεματικών καταθέσεων μπορεί να εισφέρει περίπου 1 τρισεκατομμύριο γιουάν στο τραπεζικό σύστημα.

ο wang tao, επικεφαλής της οικονομικής έρευνας για την ασία και επικεφαλής οικονομολόγος για την κίνα στην ubs, δήλωσε ότι η μείωση των επιτοκίων από τη λαϊκή τράπεζα της κίνας ήταν ελαφρώς μεγαλύτερη από την αναμενόμενη και η κίνηση της κυβέρνησης να αυξήσει το βασικό κεφάλαιο της πρώτης βαθμίδας στήριξε το τραπεζικό σύστημα σε συνδυασμό με πιο αποτελεσματική στήριξη της δημοσιονομικής πολιτικής έχουν συμβάλει στη στήριξη μιας ελαφριάς ανάκαμψης της δυναμικής ανάπτυξης κατά τη διάρκεια του έτους.

εξετάζοντας για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, από τον ιούλιο έως το τέλος σεπτεμβρίου, η χερσαία συναλλαγματική ισοτιμία rmb ανατιμήθηκε κατά 4% σωρευτικά και ανέκαμψε για τρεις διαδοχικούς μήνες. πίσω από αυτό, η χαλάρωση των εξωτερικών περιορισμών είναι το κύριο κίνητρο.

στις 18 σεπτεμβρίου, τοπική ώρα, η ομοσπονδιακή τράπεζα αποφάσισε να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης, μειώνοντας το επιτόκιο αναφοράς ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε ένα εύρος από 4,75% έως 5%, μείωση υψηλότερη από τις 25 μονάδες βάσης που ανέμενε η αγορά. αυτό σημαίνει ότι, μετά από τέσσερα χρόνια, η federal reserve ξεκίνησε τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων με πιο τολμηρό ρυθμό.

ο xie dongming, επικεφαλής έρευνας για την greater china στην ocbc bank, είπε στο caijing ότι το σημείο αναφοράς για την οικονομία των ηπα έχει μετατοπιστεί από το στάδιο "αντιπληθωρισμού" της περιόδου volcker στο στάδιο "soft landing" της περιόδου greenspan με τη σταδιακή του greenspan ο τρέχων ρυθμός μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έχει κάνει τον σημερινό πρόεδρο της federal reserve powell πιο ευέλικτο και αποφασιστικό.

ο donald kohn, πρώην αντιπρόεδρος της federal reserve, εργάστηκε στην federal reserve για 40 χρόνια και είχε εις βάθος επαφές με πρώην προέδρους της federal reserve όπως οι volcker, greenspan και powell. σε συνέντευξή του στο caijing στις αρχές σεπτεμβρίου, πίστευε ότι ακόμα κι αν η αγορά πιστεύει επανειλημμένα ότι επίκειται ύφεση, η οικονομία των ηπα αναμένεται να επιτύχει ξανά μια «ήπια προσγείωση». αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι καθώς η αγορά εργασίας ψύχεται, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα άρχισε έγκαιρα να μειώνει τα επιτόκια.

αυτό φούντωσε το αίσθημα της αγοράς, επειδή κατά την άποψη της αγοράς, η κίνηση της fed ήταν μια «προληπτική μείωση των επιτοκίων» που αποσκοπούσε στην «προετοιμασία για μια βροχερή μέρα».

στις 19 σεπτεμβρίου, την επομένη της μείωσης των επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα, οι χρηματιστηριακές αγορές ασίας-ειρηνικού σημείωσαν σημαντική άνοδο, με τον δείκτη nikkei 225 να σημειώνει άνοδο σχεδόν 3%, και τόσο ο δείκτης shanghai composite όσο και ο δείκτης hang seng να σκαρφαλώνουν σχεδόν 1%.

οι εξωτερικές πιέσεις στις αναδυόμενες αγορές έχουν επίσης αμβλυνθεί.στις 19 σεπτεμβρίου, η νομισματική αρχή του χονγκ κονγκ ανακοίνωσε ότι θα μειώσει το βασικό επιτόκιο κατά 50 μονάδες βάσης στο 5,25%, που ήταν η πρώτη μείωση των επιτοκίων σε τέσσερα χρόνια. η hsbc, μία από τις «τράπεζες έκδοσης χαρτονομισμάτων» του χονγκ κονγκ ανακοίνωσε ότι από τις 20 σεπτεμβρίου θα μειώσει το επιτόκιο στους λογαριασμούς καταθέσεων ταμιευτηρίου σε δολάρια ηπα κατά 25 μονάδες βάσης.

σύμφωνα με τους εμπόρους, ο ρυθμιστικός έλεγχος μπορεί επίσης να φανεί στη διαδικασία ανατίμησης του rmb. για 14 συνεχόμενες ημέρες συναλλαγών από τις 20 αυγούστου, η απόκλιση μεταξύ της κεντρικής ισοτιμίας του rmb έναντι του δολαρίου ηπα και της μέσης αξίας της έρευνας του bloomberg ήταν μικρότερη από 100 μονάδες και η συχνότητα ισχυρών και αδύναμων προκαταλήψεων είναι παρόμοια. επιπλέον, κατά την περίοδο της ταχείας ανατίμησης του ρενμίνμπι, μεγάλες κινεζικές τράπεζες αγόρασαν μεγάλα ποσά δολαρίων ηπα.

αναβαθμίστηκαν τα μέτρα αντιστάθμισης συναλλαγματικών ισοτιμιών

το σίγουρο είναι ότι η αμφίδρομη διακύμανση του rmb έχει γίνει κανόνας.

αντίστοιχα, εκτός από τον διακανονισμό συναλλάγματος, η αντιστάθμιση συναλλαγματικών ισοτιμιών έχει γίνει επίσης κοινή συμπεριφορά αντιστάθμισης κινδύνου για τις οντότητες της αγοράς. "η αντιστάθμιση είναι η προδιαχείριση ορισμένων μελλοντικών εισπρακτέων λογαριασμών από μια εταιρεία, όπως το κλείδωμα της υποτίμησης του δολαρίου ηπα έναντι του rmb μέσω προθεσμιακών προϊόντων. προβλέπουμε ότι το ποσοστό και η ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου θα αυξηθούν."

ο zhou hongli είπε επίσης ότι για να αποφευχθούν οι συναλλαγματικές ζημίες, οι ξένοι έμποροι μπορούν να χρησιμοποιήσουν παράγωγα μέσα όπως προθεσμιακές συμβάσεις ή επιλογές αντιστάθμισης κινδύνου για να κλειδώσουν τις τιμές συναλλαγματικών ισοτιμιών.

στοιχεία από την κρατική διοίκηση συναλλάγματος δείχνουν ότι τον ιούλιο, η αγορά συναλλάγματος της κίνας (εξαιρουμένης της αγοράς ζευγών ξένων νομισμάτων) είχε συνολικό όγκο συναλλαγών 3,92 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ηπα, υψηλό ρεκόρ και αύξηση 25% από μήνα σε μήνα. από διαρθρωτική άποψη, η αγορά ανταλλαγής συναλλάγματος και η αγορά spot, ως οι κύριες αγορές συναλλάγματος, συνέβαλαν τα μέγιστα στην αύξηση του όγκου συναλλαγών κατά τη διάρκεια του μήνα, αυξάνοντας κατά 305,3 δισεκατομμύρια δολάρια ηπα και 449,3 δισεκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα από τον προηγούμενο μήνα .

τον ίδιο μήνα, ο όγκος συναλλαγών της προθεσμιακής αγοράς αυξήθηκε κατά σχεδόν 33% σε ετήσια βάση, υπερβαίνοντας κατά πολύ τον ετήσιο ρυθμό αύξησης της συνολικής αξίας συναλλαγών της αγοράς συναλλάγματος. ωστόσο, ο όγκος συναλλαγών στην προθεσμιακή αγορά είναι πολύ μικρότερος από αυτόν στην αγορά ανταλλαγής.

η lisa βοήθησε την caijing να υπολογίσει πόσο μπορούν να εξοικονομήσουν τα προθεσμιακά προϊόντα συναλλάγματος στο κόστος αγοράς συναλλάγματος. όταν η συναλλαγματική ισοτιμία είναι περίπου 7,04, εάν υπογραφεί προθεσμιακό συμβόλαιο με μια τράπεζα, με βάση την προηγούμενη εκτίμηση σημείων ανταλλαγής -1800, με την προϋπόθεση ότι άλλοι παράγοντες παραμένουν αμετάβλητοι, η συναλλαγματική ισοτιμία για την εταιρεία για να αγοράσει δολάρια ηπα ένα χρόνο αργότερα μπορεί να είναι περίπου 6,80 $. εάν η εταιρεία έλαβε αρχικά μια συνολική πληρωμή 1 εκατομμυρίου $ ηπα, το αρχικό rmb που θα ανταλλάξει θα ήταν περίπου 7,04 εκατομμύρια rmb και το επακόλουθο κόστος αγοράς συναλλάγματος θα ήταν περίπου 6,8 εκατομμύρια rmb.

"η προθεσμιακή συναλλαγματική ισοτιμία rmb είναι η άμεση συναλλαγματική ισοτιμία συν ή μείον το ασφάλιστρο και την έκπτωση. καθώς η ομοσπονδιακή τράπεζα μειώνει τα επιτόκια, δεν θα είναι τόσο αποδοτικό να αγοράσετε προθεσμιακά προϊόντα στο μέλλον. η χρήση προθεσμιακών προϊόντων συναλλάγματος περιλαμβάνει την υποκειμενική κρίση των τραπεζών και των ξένων εμπόρων στην αγορά συναλλάγματος», είπε η λίζα.

"για τα προϊόντα ανταλλαγής συναλλάγματος, οι εταιρείες θέλουν κυρίως να διαθέσουν κεφάλαια σε αδράνεια σε δολάρια ηπα, η lisa είπε περαιτέρω: "το σενάριο εφαρμογής της εταιρείας είναι να λάβει πρώτα την πληρωμή σε δολάρια ηπα και να την ανταλλάξει με rmb, αλλά πρέπει ακόμα να το κάνει." αγοράσει ξανά πολλούς μήνες αργότερα.

εξήγησε επίσης ότι επί του παρόντος, η στρατηγική της αγοράς για τη χρήση προϊόντων ανταλλαγής είναι κυρίως «διακανονισμός συναλλάγματος κοντά στο τέλος και αγορά συναλλάγματος από μακρυά». τώρα φαίνεται ότι η συναλλαγματική ισοτιμία rmb είναι χαμηλή επειδή το επιτόκιο του δολαρίου ηπα είναι υψηλό και το επιτόκιο rmb είναι χαμηλό. στα προϊόντα ανταλλαγής, οι τράπεζες πρέπει να αποζημιώνουν τους πελάτες για αυτό το μέρος του spread.

αυτό αντικατοπτρίζει επίσης μια άλλη λειτουργία των συμβάσεων ανταλλαγής συναλλάγματος - τη χρηματοδότηση. μπορεί να νοηθεί στην καθομιλουμένη ως «δάνειο». το συμβόλαιο ανταλλαγής "σχεδόν αγορά-μακριά-πώληση" μεταξύ του δολαρίου ηπα και του renminbi "δανείζεται" ένα ποσό δολαρίων ηπα σε τιμή εκφρασμένη σε rmb και στη συνέχεια "επιστρέφει" το ίδιο ποσό δολαρίων ηπα σε τιμή που συμφωνήθηκε στο προκαταβολή κατά τη λήξη.

στην πραγματικότητα, από τον σεπτέμβριο του 2023, οι ξένοι επενδυτές είναι επί μακρόν τα εγχώρια ομόλογα της κίνας για περισσότερους από δέκα συνεχείς μήνες, εκμεταλλευόμενοι αυτή τη λειτουργία των προϊόντων ανταλλαγής συναλλάγματος.

«από την προοπτική των περιθωρίων επιτοκίων, σε σύγκριση με την αγορά ομολόγων των ηπα, οι αποδόσεις από την επένδυση στην κινεζική αγορά ομολόγων μπορεί να είναι σχετικά χαμηλές, αλλά οι αποδόσεις για τους επενδυτές μακροπρόθεσμων χερσαίων βραχυπρόθεσμων ομολόγων μέσω αντιστάθμισης συναλλάγματος εξακολουθούν να είναι σημαντικές. ενίσχυσε την επιστροφή ξένων κεφαλαίων στην κινεζική αγορά ομολόγων «η τρέχουσα αντιστροφή των επιτοκίων μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών είναι ο θεμελιώδης λόγος για την απότομη έκπτωση στο σημείο ανταλλαγής usd/rmb», είπε η lisa.

κατά την άποψη του xu zhuojie, οι έννοιες και οι λειτουργίες της αντιστάθμισης συναλλάγματος πολλών επιχειρήσεων που χρηματοδοτούνται από την κίνα είναι πλέον πολύ ώριμες και πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν χρηματοδότηση rmb και προϊόντα ανταλλαγής συναλλάγματος. "το πώς να βελτιστοποιηθεί η δομή χρηματοδότησης στο μέλλον, συμπεριλαμβανομένης της επιλογής νομίσματος χρηματοδότησης, του κόστους χρηματοδότησης και του συνδυασμού των διαφόρων νομισμάτων όταν πηγαίνετε στο εξωτερικό, είναι επίσης πτυχές για τις οποίες ανησυχούν γενικά οι εταιρείες", είπε.

αυτό σχετίζεται με τις οντότητες της αγοράς συναλλάγματος που καθιερώνουν σταδιακά την έννοια της «ουδετερότητας των συναλλαγματικών ισοτιμιών».ο li hongyan, αναπληρωτής διευθυντής της κρατικής διοίκησης συναλλάγματος, αποκάλυψε πρόσφατα ότι υπάρχουν περισσότερα από 40 εμπορεύσιμα νομίσματα στην αγορά συναλλάγματος της κίνας και οι εμπορικές ποικιλίες καλύπτουν επίσης τα κύρια διεθνή προϊόντα συναλλάγματος. τους πρώτους επτά μήνες, ο συνολικός όγκος συναλλαγών της αγοράς συναλλάγματος της κίνας ήταν κοντά στα 23 τρισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 8,7% από έτος σε έτος , βοηθώντας περισσότερες εταιρείες να χρησιμοποιούν παράγωγα συναλλάγματος για την καλύτερη διαχείριση των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

ωστόσο, σε σύγκριση με τις μεγάλες επιχειρήσεις με χρηματοοικονομικά συστήματα αντιστάθμισης κινδύνου, οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις έχουν πολύ χαμηλά περιθώρια κέρδους και δεν έχουν καμία τιμολογιακή δύναμη στη διεθνή αγορά.

"επί του παρόντος, όταν οι τράπεζες διαχειρίζονται προθεσμιακές εργασίες διακανονισμού συναλλάγματος και πωλήσεων για εταιρικούς πελάτες, θα απαιτούν από τον πελάτη να έχει ένα αντίστοιχο πιστωτικό όριο ή να πληρώσει ένα ορισμένο ποσοστό του αρχικού περιθωρίου για τη συναλλαγή. το περιθώριο για τους μεγάλους πελάτες είναι γενικά 3% -5% του ονομαστικού κεφαλαίου ο δείκτης περιθωρίου κέρδους για τους μικρούς και μεσαίους πελάτες είναι συνήθως 5%-10%, και το περιθώριο γενικά υπολογίζεται με βάση το επιτόκιο αναφοράς της τράπεζας, το οποίο είναι πολύ χαμηλότερο από το τρέχον πραγματικό εισόδημα κεφαλαίου. », είπε ένας ξένος έμπορος.

"συνήθιζα να υπογράψω μια προθεσμιακή συμφωνία αγοράς συναλλάγματος με μια τράπεζα και έπρεπε να καταθέσω πολλά εκατομμύρια γιουάν σε καταθέσεις στην τράπεζα, οι οποίες υπολογίζονται με βάση τις προθεσμιακές καταθέσεις. όταν η εταιρεία έχει έλλειψη κεφαλαίων, αυτό το μέρος τα χρήματα δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν και απαιτούνται πρόσθετα δάνεια. αυτό απαιτεί πολλά χρήματα», είπε περαιτέρω.

η λίζα είπε ότι επί του παρόντος, οι εταιρείες πρέπει να πληρώνουν συναλλαγματικά αποθέματα όταν αγοράζουν συνάλλαγμα, γεγονός που αυξάνει το κόστος των προθεσμιακών αγορών συναλλάγματος. «θα ήταν καλύτερο για αυτούς να χρησιμοποιούν επιλογές συναλλάγματος για αντιστάθμιση κινδύνου».

η τρέχουσα κατάσταση της αγοράς είναι παρόμοια με εκείνη του 2015 και του 2016.αλλά ο xu yaojie ανακάλυψε μια προφανή αλλαγή όλο και περισσότεροι πελάτες χρησιμοποιούν προθεσμιακές συναλλαγματικές αγορές, επιλογές και άλλες μεθόδους για να κλειδώσουν το κόστος συναλλάγματος.«αυτό δείχνει ότι οι έννοιες του συναλλαγματικού κινδύνου και οι λειτουργίες των επιχειρήσεων που χρηματοδοτούνται από την κίνα είναι πολύ ώριμες και η αγορά καθιερώνει σταδιακά την έννοια της «ουδετερότητας των συναλλαγματικών ισοτιμιών».

διευρύνετε το σενάριο διεθνοποίησης rmb

σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, το κλειδί για τον έλεγχο του συναλλαγματικού κινδύνου είναι η χρήση του τοπικού νομίσματος όσο το δυνατόν περισσότερο. "ακόμη και αν οι επιχειρήσεις που χρηματοδοτούνται από την κίνα γίνονται παγκόσμιες, το λογιστικό νόμισμα εξακολουθεί να είναι το rmb. ο πιο θεμελιώδης τρόπος για τις επιχειρήσεις να αυξήσουν τα σενάρια χρήσης και χρήσης του διασυνοριακού rmb και να μειώσουν το συνάλλαγμα uob china mainland and hong kong transaction bank." ο yuan quan, επιχειρηματικός ηγέτης και πρόεδρος του shanghai branch, είπε στο caijing.

τα σενάρια χρήσης του διασυνοριακού rmb περιλαμβάνουν κυρίως πληρωμή, χρηματοδότηση, επένδυση κ.λπ. στο πλαίσιο των χαμηλών επιτοκίων rmb, η «επέκταση στο εξωτερικό» της πίστωσης rmb έχει επιταχυνθεί πρόσφατα.τον αύγουστο, το υπόλοιπο των εξωτερικών δανείων rmb ήταν 1,85 τρισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 48%. από τον απρίλιο έως τον αύγουστο, τα νέα δάνεια rmb στο εξωτερικό ανήλθαν συνολικά σε 429,3 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 8,6% των νέων δανείων την ίδια περίοδο, το οποίο ήταν πολύ υψηλότερο από το ποσοστό περίπου 1% πριν από την επιδημία.

κατά την άποψη του zhou hongli, στο πλαίσιο του διευρυνόμενου χάσματος επιτοκίων μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών, η χρηματοδότηση rmb εξακολουθεί να είναι η πιο άμεση και ελκυστική επιλογή.

εάν οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και τα επιτόκια είναι μόνο κυκλικοί παράγοντες στη χρηματοδότηση rmb, τότε μακροπρόθεσμα, η αύξηση των πληρωμών σε rmb είναι ένας σημαντικός λόγος πίσω από αυτό.

από το 2019, το μερίδιο των πληρωμών σε rmb μεταξύ των εισπράξεων και πληρωμών της κίνας που σχετίζονται με το εξωτερικό συνέχισε να αυξάνεται. τα στοιχεία από τη λαϊκή τράπεζα της κίνας δείχνουν ότι το πρώτο τρίμηνο του 2024, σχεδόν το 30% όλων των διασυνοριακών διακανονισμών του κινεζικού εμπορίου αγαθών (συμπεριλαμβανομένων των εισαγωγών και των εξαγωγών) διακανονίστηκε σε rmb.

σύμφωνα με στοιχεία της society for worldwide interbank financial telecommunication (swift), τον αύγουστο, το rmb παρέμεινε το τέταρτο πιο ενεργό νόμισμα πληρωμών στον κόσμο, αντιπροσωπεύοντας το 4,69% των συνολικών παγκόσμιων πληρωμών. ωστόσο, το ποσό των πληρωμών rmb μειώθηκε σε σύγκριση με τον ιούλιο.

"οι συναλλαγές και στα δύο άκρα της επιχείρησης μπορούν να διευθετηθούν με βάση δύο νομίσματα και οι συναλλαγές στο front-end γίνονται συχνά σε ξένο νόμισμα. εάν η προκαταρκτική συναλλαγή της επιχείρησης αλλάξει το νόμισμα διακανονισμού συμβολαίου από ξένο νόμισμα σε rmb, μπορεί να μειώσει τη συναλλαγματική ισοτιμία κίνδυνοι και κόστος χρηματοδότησης αυτό απαιτεί συντονισμό με τους αντισυμβαλλομένους και προσαρμογή της κατανομής των κερδών μεταξύ των δύο μερών», δήλωσε ο yuan quan.

επιπλέον, η θεσμική συνοδεία είναι επίσης ένα ζευγάρι χεριών που δεν μπορεί να αγνοηθεί. το 2022, η λαϊκή τράπεζα της κίνας και η κρατική διοίκηση συναλλάγματος εφάρμοσαν από κοινού σχετικούς κανονισμούς για να επιτρέψουν στις εγχώριες τράπεζες να πραγματοποιούν απευθείας δραστηριότητες δανείων rmb σε επιχειρήσεις του εξωτερικού.

από περιφερειακή σκοπιά, η «πρωτοβουλία belt and road» και οι χώρες αναδυόμενων αγορών γίνονται μια νέα κατεύθυνση για τις εξαγωγές της κίνας, η οποία παρέχει νέα σενάρια χρήσης για διασυνοριακές πληρωμές και χρηματοδότηση rmb.

στην κατεύθυνση της asean, η uob βοήθησε τις εταιρείες να επιτύχουν άμεση ανταλλαγή και αντιστάθμιση κινδύνου μεταξύ rmb και νομισμάτων της νοτιοανατολικής ασίας. "τώρα οι εταιρείες μπορούν να ανταλλάσσουν απευθείας rmb για τοπικά νομίσματα στη νοτιοανατολική ασία χωρίς να χρειάζεται να τα μετατρέψουν σε δολάρια ηπα πρώτα. αυτό μειώνει τις δευτερεύουσες συναλλαγές και μειώνει το κόστος συναλλαγών και τους κινδύνους διακύμανσης των συναλλαγματικών ισοτιμιών", δήλωσε ο yuan quan.

στη μέση ανατολή, τον οκτώβριο του 2023, η deutsche bank china παρείχε την πρώτη διασυνοριακή χρηματοδότηση rmb του κλάδου για το έργο αναχρηματοδότησης της china power international στο sao simão της βραζιλίας, το οποίο χρησιμοποίησε εγχώρια χρηματοδότηση rmb με rmb και πραγματικό η δομή συναλλαγών ανταλλαγής νομισμάτων πληροί τις διπλές ανάγκες των επιχειρήσεων για δάνεια rmb και διαχείριση κινδύνου συναλλαγματικών επιτοκίων.

στην πραγματικότητα, το ρενμίνμπι έχει γίνει το κύριο νόμισμα που χρησιμοποιείται για τον διασυνοριακό διακανονισμό του εμπορίου μεταξύ της κίνας και άλλων χωρών, ειδικά στον εμπορικό διάδρομο asean. αυτό επιτρέπει τη χρήση του rmb στον διακανονισμό πληρωμών, την τιμολόγηση, τις επενδύσεις και τη χρηματοδότηση να ενσωματωθεί με τη χρηματοδότηση της εφοδιαστικής αλυσίδας και συμβάλλει από κοινού στη διεθνοποίηση του rmb.

«το rmb γίνεται σταδιακά ένα διεθνές νόμισμα διακανονισμού και χρησιμοποιείται ολοένα και περισσότερο στη χρηματοδότηση της εφοδιαστικής αλυσίδας, με σενάρια χρήσης όπως το εμπόριο πετρελαίου για τις εταιρείες στη μέση ανατολή και τη νοτιοανατολική ασία, μπορεί να χρειαστεί να συνειδητοποιήσουν τη ροή της χρηματοδότησης της αλυσίδας εφοδιασμού που εκφράζεται σε rmb. και χρειάζομαι καλές υπεράκτιες υπηρεσίες rmb», είπε ο διευθύνων σύμβουλος του ομίλου dbs, gao bode.

το 2014, η dbs china εντάχθηκε στο διασυνοριακό σύστημα πληρωμών rmb της κίνας (cips). από τον μάρτιο του 2024, ο όγκος των επιχειρηματικών συναλλαγών cips της τράπεζας αυξήθηκε κατά 67% από έτος σε έτος. ως σημαντική τράπεζα εκκαθάρισης στην αγορά της σιγκαπούρης, η τράπεζα συνεχίζει να ενοποιεί το cips ως σημαντική χρηματοοικονομική υποδομή για τη διεθνοποίηση του rmb. η σιγκαπούρη είναι ένα από τα σημαντικά υπεράκτια κέντρα rmb στον κόσμο.

στο χονγκ κονγκ, ένα άλλο σημαντικό κέντρο για υπεράκτια rmb, η έκδοση υπεράκτιων ομολόγων rmb συνεχίζει να εντείνεται.πρόσφατα, η επαρχιακή κυβέρνηση του γκουανγκντόνγκ και η δημοτική κυβέρνηση του σενζέν εξέδωσαν με επιτυχία ομόλογα τοπικής κυβέρνησης rmb στο χονγκ κονγκ. η hsbc ενεργεί ως κοινός παγκόσμιος συντονιστής και bookrunner για την προσφορά.

ο jin nanyao, συνεπικεφαλής των αγορών κεφαλαίου χρέους για την ασία-ειρηνικό στην hsbc investment bank, είπε ότι η παραπάνω κίνηση θα συμβάλει στη δημιουργία ενός σημαντικού σημείου αναφοράς για την έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων υπεράκτιων rmb στο μέλλον. ταυτόχρονα, η ενθουσιώδης ανταπόκριση της συνδρομής από το bond connect και τους υπεράκτιους επενδυτές αντανακλά επίσης την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην πιστοληπτική ικανότητα της κυβέρνησης του shenzhen και τη δέσμευσή της να προωθήσει την ανάπτυξη esg.

στις 24 σεπτεμβρίου, ο yue weiman, πρόεδρος της νομισματικής αρχής του χονγκ κονγκ, δήλωσε ότι το χονγκ κονγκ είναι ένας παγκόσμιος επιχειρηματικός κόμβος υπεράκτιων rmb και διαθέτει το μεγαλύτερο υπεράκτιο κεφαλαιακό απόθεμα rmb στον κόσμο, παρέχοντας επαρκή ρευστότητα για την αγορά ομολόγων χαμηλής αξίας.το πρώτο εξάμηνο του έτους, η έκδοση ομολόγων χαμηλού ποσού του χονγκ κονγκ έφτασε τα 465,7 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 28%, συνεχίζοντας την ταχεία ανάπτυξη των τελευταίων ετών.τα ομόλογα dim sum αναφέρονται σε ομόλογα σε rmb που εκδίδονται στο χονγκ κονγκ.

ωστόσο, κατά την άποψη του yuan quan, τα σενάρια χρήσης rmb στο εξωτερικό πρέπει να διευρυνθούν περαιτέρω στο μέλλον, γεγονός που απαιτεί αύξηση της ποικιλίας των προϊόντων που εκφράζονται σε rmb.

«για παράδειγμα, στο μέλλον, εάν μια εταιρεία θέλει να προεξοφλήσει τις πιστωτικές επιστολές rmb, εάν μπορεί να διαχειριστεί με επιτυχία το κόστος χρηματοδότησης, οι ξένες εμπορικές εταιρείες θα μπορούν να χρησιμοποιούν τολμηρά rmb για χρηματοδότηση διεθνούς εμπορίου», είπε.

τα τελευταία χρόνια, τα προϊόντα που εκφράζονται σε rmb επεκτείνονται συνεχώς.2023,ανταλλαγή χονγκ κονγκκυκλοφόρησε επίσημα το «μοντέλο διπλού μετρητή δολαρίου χονγκ κονγκ-rmb». ο chen yiting, διευθύνων σύμβουλος της hong kong exchanges and clearing limited, δήλωσε ότι το ίδρυμα ετοιμάζει επί του παρόντος ένα προϊόν συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης κρατικών ομολόγων διάρκειας 10 ετών.

είτε οι κινεζικές υπερπόντιες εταιρείες και οι εταιρείες που χρηματοδοτούνται από το εξωτερικό θα χρησιμοποιούν rmb στους τομείς του διακανονισμού πληρωμών, της τιμολόγησης, των επενδύσεων και της χρηματοδότησης στο μέλλον, η συναλλαγματική ισοτιμία rmb είναι επίσης ένας παράγοντας που δεν μπορεί να αγνοηθεί.

από την σκοπιά των κινεζικών παραγόντων, πρέπει να δώσουμε προσοχή στο πώς σταθεροποιούνται τα εγχώρια θεμελιώδη μεγέθη της κίνας μετά την έναρξη της «συνδυαστικής γροθιάς» από την κεντρική τράπεζα της κίνας.

ο wang tao πρότεινε ότι μετά την εισαγωγή αυτού του γύρου πολιτικών, είναι ακόμη απαραίτητο να αυξηθούν περαιτέρω οι πολιτικές τους επόμενους μήνες. προκειμένου να επιτευχθεί σημαντική πρόοδος στην αποθεματοποίηση ακινήτων, η κινεζική κυβέρνηση και η κεντρική τράπεζα πρέπει να αυξήσουν σημαντικά την οικονομική στήριξη και να μειώσουν το κόστος κεφαλαίου. επιπλέον, ο μηχανισμός της «λευκής λίστας» πρέπει να επεκταθεί περαιτέρω για την υποστήριξη της εγγυημένης παράδοσης κτιρίων.όχι μόνο αυτό, είναι επίσης απαραίτητο να επιταχυνθεί ο ρυθμός έκδοσης κρατικών ομολόγων και εκταμίευσης κεφαλαίων, και να υποστηριχθούν οι τοπικές κυβερνήσεις χαλαρώνοντας σε κάποιο βαθμό τον τοπικό σιωπηρό έλεγχο του χρέους. τους επόμενους μήνες, η κυβέρνηση αναμένεται να εισαγάγει πιο αποτελεσματικά μέτρα οικονομικής στήριξης.

από την άποψη των εξωτερικών παραγόντων, πρέπει να δώσουμε προσοχή στον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα. οι τριμηνιαίες προβλέψεις που δημοσίευσε ο οργανισμός έδειξαν ότι λίγο περισσότεροι από τους μισούς αξιωματούχους περίμεναν να μειώσουν τα επιτόκια κατά τουλάχιστον 25 μονάδες βάσης στις συνεδριάσεις τους νοεμβρίου και δεκεμβρίου.

«για να αποτρέψει τη συνέχιση της αποδυνάμωσης της αγοράς εργασίας, η fed μπορεί να μειώσει τα επιτόκια κατά περίπου 150 μονάδες βάσης τα επόμενα πέντε τρίμηνα», δήλωσε ο κοέν.

ωστόσο, ο zhang jiantai, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της ασίας στην mizuho bank, υπενθύμισε στην caijing ότι παρόλο που η μείωση των επιτοκίων της fed είναι ευεργετική για τη συναλλαγματική ισοτιμία rmb, το χάσμα επιτοκίων μεταξύ κίνας και ηνωμένων πολιτειών δεν έχει αντιστραφεί σημαντικά οι προεδρικές εκλογές των ηπα ενδέχεται να φέρουν δυσμενείς παράγοντες και αναμένεται ότι το rmb θα ανατιμηθεί βραχυπρόθεσμα.

(οι δημοσιογράφοι του "caijing" tang jun και chen hongjie συνέβαλαν επίσης σε αυτό το άρθρο· κατόπιν αιτήματος του συνεντευξιαζόμενου, η lisa είναι ψευδώνυμο, ο συγγραφέας είναι δημοσιογράφος "caijing", αυτό το άρθρο δημοσιεύθηκε στο περιοδικό "caijing" που δημοσιεύθηκε τον σεπτέμβριο 30, 2024)