νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

σημείωση του συντάκτη:πρόσφατα, η προσαρμογή των οικονομικών δεδομένων των ηπα προσέλκυσε την παγκόσμια προσοχή στις 7 σεπτεμβρίου, το υπουργείο εργασίας των ηπα δημοσίευσε την έκθεση για την απασχόληση εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων την παρασκευή πολύ χαμηλότερο από το αναμενόμενο των 160.000 ατόμων. τα στοιχεία για την απασχόληση του ιουλίου αναθεωρήθηκαν απότομα από 114.000 σε 89.000, μια αναθεώρηση προς τα κάτω σχεδόν 22%. αξίζει να σημειωθεί ότι η αρχική αξία των στοιχείων για την απασχόληση εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων που δημοσιεύθηκαν τον αύγουστο ήταν ήδη χαμηλότερη από την αναμενόμενη. τα τελευταία χρόνια.

αν ανατρέξουμε στα πρόσφατα μη γεωργικά δεδομένα, φαίνεται ότι οι αναθεωρήσεις μεγάλης κλίμακας στα μη γεωργικά δεδομένα των ηπα έχουν γίνει ο κανόνας στο εγγύς μέλλον. τα στοιχεία που κυκλοφόρησαν από το υπουργείο εργασίας των ηπα στις 5 ιουλίου έδειξαν ότι το γραφείο στατιστικών εργασίας των ηπα αναθεώρησε τον αριθμό των νέων θέσεων εργασίας εκτός γεωργίας τον απρίλιο από 165.000 σε 108.000, ο αριθμός των νέων μη γεωργικών θέσεων εργασίας τον μάιο αναθεωρήθηκε 218.000 άτομα. μετά την αναθεώρηση, ο συνολικός αριθμός νέων θέσεων εργασίας τον απρίλιο και τον μάιο μειώθηκε κατά 111.000 σε σύγκριση με πριν από την αναθεώρηση. η αναθεώρηση προς τα κάτω αντιπροσώπευε το 25,4% των μη γεωργικών στοιχείων που δημοσιεύθηκαν το προηγούμενο δίμηνο. στις 21 αυγούστου, το υπουργείο εργασίας των ηπα αναθεώρησε προς τα κάτω τα νέα στοιχεία για την απασχόληση εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων από τον απρίλιο του 2023 έως τον μάρτιο του 2024. υπήρχαν 818.000 λιγότερες νέες θέσεις εργασίας στις ηνωμένες πολιτείες από ό,τι είχε εκτιμηθεί προηγουμένως και η αναθεώρηση προς τα κάτω αντιπροσώπευε περίπου το 28,2% της αρχικής εκτίμησης.

σχετικά με μια τόσο μεγάλης κλίμακας προσαρμογή στις ηνωμένες πολιτείες, το observer.com επικοινώνησε με τον κ. deng haiqing, αναπληρωτή γενικό διευθυντή και επικεφαλής επενδύσεων του avic fund, για να συζητήσει τους λόγους για την προσαρμογή των οικονομικών δεδομένων των ηπα και την επερχόμενη μείωση των επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα.

[κείμενο/tang xiaofu από το observer network]

δίκτυο παρατηρητών: από την άποψή σας, ποια είναι τα προβλήματα με τα δεδομένα για την απασχόληση εκτός των αγροτικών προϊόντων στις ηπα; γιατί τόσο μεγάλες και συνεχείς διορθώσεις; έχει σχέση με την εκλογική κατάσταση στις ηπα;

deng haiqing:η αναθεώρηση σε επίπεδο εκατομμυρίων στα δεδομένα για την απασχόληση εκτός των αγροτικών προϊόντων στις ηπα προκαλείται από πολλούς λόγους:

πρώτον, η παραγωγή μη γεωργικών δεδομένων βασίζεται σε δύο μέρη: έρευνα επιχειρήσεων και έρευνα νοικοκυριών. ενδέχεται να υπάρχουν καθυστερήσεις ή σφάλματα στα δεδομένα που παρέχονται από τις επιχειρήσεις και οι έρευνες στα νοικοκυριά είναι δειγματοληπτικές έρευνες και μπορεί να είναι ανακριβείς.

δεύτερον, το περιβάλλον απασχόλησης των ηπα έχει γίνει πιο περίπλοκο, όπως μεγάλος αριθμός προσωρινής απασχόλησης και ανεργίας, μερικής απασχόλησης, τηλεργασίας, συχνές εταιρικές χρεοκοπίες κ.λπ. κατά τη διάρκεια της επιδημίας, καθιστώντας δυσκολότερη τη συλλογή δεδομένων απασχόλησης.

το τρίτο είναι ο σημαντικός αντίκτυπος της παράνομης μετανάστευσης στην αγορά εργασίας των ηπα (συμπεριλαμβανομένων των μη γεωργικών δεικτών). η προκαταρκτική αξία εκτός αγροκτήματος περιλαμβάνει δεδομένα απασχόλησης παράνομων μεταναστών και, στη συνέχεια, τα δεδομένα εκτός αγροκτήματος διορθώνονται σύμφωνα με το qcew (απογραφή προκαταρκτική έκθεση απασχόλησης και μισθών για μη αγροτικές δραστηριότητες) και το qcew προέρχεται από φορολογικά αρχεία ασφάλισης ανεργίας. αυτό σημαίνει ότι η διόρθωση εξαιρεί δεδομένα απασχόλησης παράνομων μεταναστών.

το τέταρτο είναι ο αντίκτυπος των αμερικανικών εκλογών. δεν μπορεί να αποκλειστεί ότι το υπουργείο εργασίας των ηπα χειραγωγεί δεδομένα για να ενισχύσει την υποστήριξη των υποψηφίων για την προεδρία.

δίκτυο παρατηρητών: προηγουμένως, παρατηρήσαμε ότι από τον αύγουστο του 2023 έως τις 24 αυγούστου, τα στοιχεία για την απασχόληση των ηπα ξεπέρασαν τις προσδοκίες σε τρεις μόνο μήνες (23 δεκεμβρίου, μαρτίου και 24 απριλίου), ενώ τα στοιχεία για την απασχόληση εκτός της γεωργίας υπερέβησαν τις προσδοκίες μόνο χαμηλότερο από το αναμενόμενο για τρεις μήνες (οκτώβριος 2023, απρίλιος και ιούλιος 2024) πώς βλέπετε το χάσμα μεταξύ των δεδομένων adp και των μη γεωργικών δεδομένων από στατιστική άποψη;

deng haiqing:το ένα είναι η διαφορά στις στατιστικές μεθόδους. τα δεδομένα της adp εξετάζουν μόνο την απασχόληση στον ιδιωτικό τομέα και έχουν περιορισμένο μέγεθος δείγματος (περίπου 500.000 εταιρείες). τα μη γεωργικά δεδομένα είναι ένας πιο ολοκληρωμένος και έγκυρος δείκτης της αγοράς εργασίας. τα δύο είναι διαφορετικά όσον αφορά τα στατιστικά αντικείμενα, το μέγεθος του δείγματος, τη συχνότητα δειγματοληψίας και τις καλυπτόμενες βιομηχανίες και τμήματα.

δεύτερον, υπήρξαν νέες αλλαγές στην αγορά εργασίας των ηπα μετά την επιδημία. κατά τη διάρκεια και μετά την επιδημία, ένας μεγάλος αριθμός προσωρινής απασχόλησης και ανεργίας, μερικής απασχόλησης, τηλεργασίας κ.λπ. εμφανίστηκε στις ηνωμένες πολιτείες η μη γεωργική απασχόληση μετράει περισσότερο τον απασχολούμενο πληθυσμό με σταθερές θέσεις εργασίας και η adp μπορεί να απεικονίζει την κατάσταση της απασχόλησης. των βιομηχανιών με περισσότερους προσωρινούς εργαζομένους.

δίκτυο παρατηρητών: λαμβάνοντας υπόψη ότι τα δεδομένα της adp περιλαμβάνουν μόνο την απασχόληση στον ιδιωτικό τομέα, η μη γεωργική απασχόληση περιλαμβάνει τόσο την απασχόληση στον ιδιωτικό όσο και τον δημόσιο τομέα. λαμβάνοντας υπόψη τις αλλαγές στον ρυθμό επέκτασης του εθνικού χρέους των ηπα και την αναλογία των κρατικών δαπανών των ηπα στο αεπ και την κινητήρια επίδρασή τους στην οικονομία, οι διαδοχικές αναθεωρήσεις προς τα κάτω των δεδομένων σημαίνουν ότι η πολιτική οικονομικής ανάπτυξης που καθοδηγείται από τη χρηματοδότηση του δημόσιου χρέους των ηπα έχει αντιμετωπίσει προκλήσεις;

deng haiqing:η φαινομενική ευημερία της οικονομίας των ηπα βασίζεται κυρίως στη σημαντική διεύρυνση των δημοσιονομικών δαπανών και των ελλειμμάτων. μετά την επιδημία του covid-19, η κυβέρνηση των η.π.α. ασχολήθηκε με τη δημοσιονομική επέκταση μέσω της νομισματοποίησης του δημοσιονομικού ελλείμματος, το οποίο στήριξε την ανάπτυξη της οικονομίας των ηπα. η ουσία των οικονομικών του μπάιντεν είναι μια πλήρης «ευημερία με γνώμονα το χρέος».

χρησιμοποιώντας την αναλογία μ2/αεπ στις ηνωμένες πολιτείες από τη δεκαετία του 1960 ως δείκτη νομισματικής αποτελεσματικότητας, μπορεί να διαπιστωθεί ότι μετά το 2019, ειδικά από το 2020, το αεπ που αντιστοιχεί στο νόμισμα μονάδας των ηνωμένων πολιτειών έχει μειωθεί σημαντικά και το η νομισματική αποτελεσματικότητα έχει μειωθεί σημαντικά, που αντιστοιχεί σε μείωση της παραγωγικής αποτελεσματικότητας. καθώς το κρατικό χρέος των ηπα συνεχίζει να υπερβαίνει το ανώτατο όριο και ο αγώνας μεταξύ των δύο κομμάτων εντείνεται κατά τη διάρκεια του εκλογικού έτους, γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο να αυξηθεί το δημοσιονομικό έλλειμμα. , η οικονομική ανάπτυξη μειώνεται και η αγορά εμπλέκεται σε «συναλλαγές ύφεσης».

δίκτυο παρατηρητών: πρόσφατα, τα επιτόκια του δολαρίου ηπα ολοκλήρωσαν τον μεγαλύτερο κύκλο αντιστροφής στην ιστορία και τα επιτόκια χρέους των δύο ετών και δέκα ετών των ηπα ολοκλήρωσαν τη μετάβαση από την αντιστροφή στο θετικό. πριν από την ύφεση από το 1980, η καμπύλη αποδόσεων του υπουργείου οικονομικών των ηπα έχει αντιστραφεί και έχει γίνει θετική. αλλά μια άλλη άποψη είναι ότι η καμπύλη αποδόσεων είναι πλέον αναποτελεσματική ως δείκτης ύφεσης και είναι εντελώς άνευ σημασίας ως σήμα της αγοράς. ποια είναι η γνώμη σας για αυτό; γιατί;

deng haiqing:καθώς το πλαίσιο νομισματικής πολιτικής της fed αλλάζει και η ανεξαρτησία της χάνεται, οι παραδοσιακοί δείκτες ύφεσης έχουν γίνει ιστορικά λιγότερο σημαντικοί. αλλά αυτή τη φορά, η καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού δημοσίου έχει αλλάξει από ανεστραμμένη σε θετική κατάσταση, αντανακλώντας τις προσδοκίες της κεφαλαιαγοράς ότι η οικονομία των ηπα θα εισέλθει σε κύκλο ύφεσης και η ομοσπονδιακή τράπεζα θα εισέλθει σε κύκλο μείωσης των επιτοκίων. η επιφανειακή ευημερία της οικονομίας των ηπα μετά την επιδημία βασίζεται κυρίως στη σημαντική διεύρυνση των δημοσιονομικών δαπανών και των ελλειμμάτων.

δίκτυο παρατηρητών: το τμήμα συναλλαγών βραχυπρόθεσμων επιτοκίων της citigroup δήλωσε ότι εάν η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα δει αδυναμία στην αγορά εργασίας, θα χαλαρώσει επιθετικά την πολιτική. συγκριτικά, οι τρέχουσες προσδοκίες της αγοράς για μείωση επιτοκίων κατά τη διάρκεια του έτους είναι περίπου 100 μονάδες βάσης. πώς πιστεύετε για μια πιθανή μείωση των επιτοκίων από την federal reserve; και αναμένετε ότι οι μειώσεις των επιτοκίων θα επιτύχουν τον στόχο της fed για τόνωση της απασχόλησης;

deng haiqing: προς το παρόν, ο πληθωρισμός των ηπα εξακολουθεί να είναι υψηλότερος από τον στόχο πολιτικής της federal reserve. όσον αφορά την τρέχουσα κατάσταση, η fed δεν χρειάζεται ακόμη να μειώσει ριζικά τα επιτόκια προκειμένου να σταθεροποιήσει την απασχόληση, μπορεί να υιοθετήσει μια πιο «βήμα προς βήμα» προσέγγιση και να καθορίσει το επόμενο βήμα στη μείωση των επιτοκίων συνεχίζοντας. για την παρακολούθηση και αξιολόγηση των αλλαγών στον πληθωρισμό και στην αγορά εργασίας. ελλείψει νέων παραγόντων κινδύνου, η fed ενδέχεται να μην ενεργήσει επιθετικά στα πρώτα στάδια ενός κύκλου μείωσης των επιτοκίων.

δίκτυο παρατηρητών: λαμβάνοντας υπόψη ότι το μέγεθος του ισολογισμού της fed έχει επιστρέψει στο επίπεδο κατά την επιδημία του 2020, θα ολοκληρώσει η πολιτική της fed τη μετάβαση από τη μείωση του ισολογισμού στην επέκταση του ισολογισμού βραχυπρόθεσμα;

deng haiqing:σύμφωνα με την βασική υπόθεση, αναμένουμε ότι η fed πιθανότατα δεν θα ενεργήσει επιθετικά στα πρώτα στάδια του κύκλου μείωσης των επιτοκίων. ταυτόχρονα, οι μειώσεις των επιτοκίων θα στηρίξουν αποτελεσματικά την κεφαλαιαγορά και θα μειώσουν τη ρευστότητα της αγοράς. εάν η οικονομία των ηπα δεν βιώσει απότομη ύφεση,american financialοι συστημικοί κίνδυνοι στην αγορά είναι πιθανό να είναι ελεγχόμενοι και δεν χρειάζεται να επεκτείνει σημαντικά η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα τον ισολογισμό της βραχυπρόθεσμα.

δίκτυο παρατηρητών: η τράπεζα της ιαπωνίας συνέχισε να κάνει επιθετικές παρατηρήσεις πρόσφατα, εκφράζοντας την ελπίδα της να αυξήσει τα επιτόκια και λέγοντας ότι δεν υπάρχει προκαθορισμένο ανώτατο όριο για το ρυθμό αύξησης. στη βουτιά των αμερικανικών και ιαπωνικών χρηματιστηρίων τον περασμένο μήνα, η προσδοκία του ιαπωνικού γεν για αύξηση των επιτοκίων κατά δεκαπέντε μονάδες βάσης έπαιξε πολύ σημαντικό ρόλο, επηρεάζοντας το εμπόριο γιεν-δολαρίου. στη συνέχεια, η τράπεζα της ιαπωνίας δήλωσε ότι θα αναστείλει τις αυξήσεις των επιτοκίων, κατευνάζοντας για λίγο τον πανικό της αγοράς.

νωρίς το πρωί της 19ης σεπτεμβρίου, ώρα πεκίνου, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα θα πραγματοποιήσει τη συνεδρίαση των επιτοκίων του σεπτεμβρίου και η τράπεζα της ιαπωνίας θα πραγματοποιήσει τη συνεδρίαση των επιτοκίων στις 20. εάν η μείωση των επιτοκίων του δολαρίου ηπα και η αύξηση των επιτοκίων του γιεν ιαπωνίας αναμένεται να πραγματοποιηθούν η μία μετά την άλλη, θα οδηγήσει σε νέο χάος στη ρευστότητα του γιεν ιαπωνίας και στις συναλλαγές μεταφοράς ηπα-ιαπωνίας; θα προκαλέσει βίαιες διακυμάνσεις στα χρηματιστήρια των ηπα και της ιαπωνίας;

deng haiqing:κρίνοντας από τα κίνητρα της τράπεζας της ιαπωνίας, οι εγχώριες οικονομικές και χρηματοοικονομικές συνθήκες της ιαπωνίας δεν υποστηρίζουν στην πραγματικότητα τις συνεχείς αυξήσεις των επιτοκίων. ο δείκτης μόχλευσης της ιαπωνικής κυβέρνησης υπερβαίνει το 220%, ο υψηλότερος μεταξύ των μεγάλων οικονομιών του κόσμου η αύξηση των επιτοκίων θα αυξήσει σημαντικά τη δημοσιονομική επιβάρυνση της ιαπωνίας. επιπλέον, η αύξηση του αεπ της ιαπωνίας έχει αρχίσει να μειώνεται από το δεύτερο τρίμηνο του 2023. ο πραγματικός ρυθμός αύξησης της κατανάλωσης των νοικοκυριών είναι πλέον αρνητικός και ο ονομαστικός ρυθμός ανάπτυξης συνεχίζει να μειώνεται, καθιστώντας την εγχώρια ζήτηση μη βιώσιμη.

το ιαπωνικό χρηματιστήριο έχει αρχίσει να πέφτει από τότε που έφτασε σε υψηλό ρεκόρ των 42224,02 μονάδων στις 11 ιουλίου. η αύξηση των επιτοκίων μπορεί να επαναλάβει τα λάθη της δεκαετίας του 1980 και του 1990, τα οποία τρύπησαν τη φούσκα και προκάλεσαν το κραχ του χρηματιστηρίου (εκ των υστέρων, υπήρξε πράγματι ένα «μπλακ άουτ» στις 5 αυγούστου δευτέρα»).

ο τρέχων ρυθμός αύξησης του αεπ της ιαπωνίας διατηρείται κυρίως από την εξωτερική ζήτηση και τις εξαγωγές. εάν μια ισχυρή αύξηση των επιτοκίων οδηγήσει σε απότομη ανατίμηση του γιεν, θα έχει σοβαρό αντίκτυπο στις εξαγωγές. τον ιούλιο, λόγω της τεράστιας πίεσης της υποτίμησης του γιεν, η ιαπωνική κυβέρνηση κατανάλωσε τεράστιο όγκο συναλλαγματικών αποθεμάτων για να διατηρήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία και τελικά αναγκάστηκε να αυξήσει τα επιτόκια. προσβλέποντας στο μέλλον, καθώς το δολάριο ηπα εισέρχεται σε έναν αδύναμο κύκλο και η πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία του γιεν της ιαπωνίας μειώνεται, η αναγκαιότητα και η δυνατότητα της τράπεζας της ιαπωνίας να αυξήσει τα επιτόκια μειώνεται.

αυτό το άρθρο είναι αποκλειστικό χειρόγραφο του observer.com το περιεχόμενο του άρθρου είναι καθαρά προσωπική άποψη του συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύει τη γνώμη της πλατφόρμας, διαφορετικά θα επιδιωχθεί νομική ευθύνη. ακολουθήστε το observer.com στο wechat guanchacn και διαβάστε ενδιαφέροντα άρθρα κάθε μέρα.