uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

toimittajan huomautus:viime aikoina yhdysvaltain taloustietojen oikaisu on herättänyt maailmanlaajuista huomiota yhdysvaltain työministeriö julkaisi perjantaina elokuun maatalouden ulkopuolisen työllisyysraportin paljon odotettua vähemmän, 160 000 ihmistä. heinäkuun työllisyystietoja tarkistettiin jyrkästi 114 000:sta 89 000:een, mikä tarkoittaa lähes 22 prosentin oikaisua alaspäin. on huomionarvoista, että elokuussa julkaistujen heinäkuun muiden kuin maatalouden työllisyystietojen alkuarvo oli odotettua pienempi markkinat odottivat aiemmin heinäkuun maatalouden ulkopuolisten työllisyystietojen olevan 175 000, ja odotuksista poikkeama ennätys. viime vuosina.

jos katsomme taaksepäin viimeaikaisia ​​ei-maataloustietoja, näyttää siltä, ​​että yhdysvaltojen ei-maatilatietojen laajamittaisista tarkistuksista on tullut normi lähitulevaisuudessa. yhdysvaltain työministeriön 5. heinäkuuta julkaisemat tiedot osoittivat, että yhdysvaltain työtilastotoimisto tarkisti uusien maatalouden ulkopuolisten työpaikkojen määrän huhtikuussa 165 000:sta 108 000:een 218 000 ihmistä. uudistuksen jälkeen uusien työpaikkojen kokonaismäärä huhti-toukokuussa väheni 111 000:lla muutosta edeltävään verrattuna. alaspäin tarkistettu osuus oli 25,4 % kahden edellisen kuukauden ei-maataloustiedoista. yhdysvaltain työministeriö tarkisti 21. elokuuta uusia maatalouden ulkopuolisia työllisyystietoja huhtikuusta 2023 maaliskuuhun 2024. yhdysvalloissa syntyi 818 000 uutta työpaikkaa aiemmin arvioitua vähemmän, ja alaspäin tarkistettu osuus oli noin 28,2 % alkuperäisestä arviosta.

näin laajamittaista sopeutusta koskien yhdysvalloissa observer.com otti yhteyttä deng haiqingiin, avic fundin varatoimitusjohtajaan ja sijoitusjohtajaan keskustellakseen syistä yhdysvaltain taloustietojen mukauttamiseen ja tulevaan koronlaskuun. federal reserve.

[teksti/tang xiaofu observer networkista]

observer network: mitä ongelmia teidän näkökulmastanne on yhdysvaltain maatalouden ulkopuolisten työllisyystietojen kanssa? miksi näin suuret ja jatkuvat korjaukset? liittyykö se usa:n vaalitilanteeseen?

deng haiqing:yhdysvaltain maatalouden ulkopuolisten työllisyystietojen miljoonan tason tarkistus johtuu monista syistä:

ensinnäkin ei-maataloustietojen tuottaminen perustuu kahteen osaan: yrityskyselyyn ja kotitalouskyselyyn. yritysten toimittamissa tiedoissa voi olla viiveitä tai virheitä, ja kotitaloustutkimukset ovat otantatutkimuksia ja voivat olla epätarkkoja.

toiseksi usa:n työllisyysympäristöstä on tullut monimutkaisempi, kuten suuri määrä tilapäisiä työpaikkoja ja työttömyyttä, osa-aikatyötä, etätyötä, toistuvia yritysten konkursseja jne. epidemian aikana, mikä vaikeuttaa työllisyystietojen keräämistä.

kolmas on laittoman maahanmuuton merkittävä vaikutus yhdysvaltain työmarkkinoihin (mukaan lukien muut kuin maatalouden indikaattorit). alustava ei-maatila-arvo sisältää laittomat maahanmuuttajatyötiedot, minkä jälkeen maatilan ulkopuoliset tiedot korjataan qcew:n (census preliminary nonfarm employment and wage report) mukaan ja qcew johdetaan työttömyysvakuutuksen verotiedoista. tämä tarkoittaa, että korjaus ei sisällä laittomien maahanmuuttajien työllistämistietoja.

neljäs on yhdysvaltain vaalien vaikutus. ei voida sulkea pois sitä, että yhdysvaltain työministeriö manipuloi tietoja lisätäkseen tukea presidenttiehdokkaille.

observer network: aiemmin havaitsimme, että elokuun 2023 ja 24. elokuuta välisenä aikana usa:n adp-työllisyystiedot ylittivät odotukset vain kolmessa kuukaudessa (23. joulukuuta, maaliskuuta ja 24. huhtikuuta), kun taas ei-maatalouden työllisyystiedot ylittivät odotukset vain odotettua pienempi kolmen kuukauden ajan (lokakuu 2023, huhtikuu ja heinäkuu 2024). miten näet adp-tietojen ja muiden kuin maataloustietojen välisen eron tilastollisesta näkökulmasta?

deng haiqing:yksi on tilastomenetelmien ero. adp-aineistossa tarkastellaan vain yksityisen sektorin työllisyyttä, ja otoskoko on rajoitettu (noin 500 000 yritystä). ei-maataloustiedot ovat kattavampi ja arvovaltaisempi työmarkkinaindikaattori. nämä kaksi eroavat toisistaan ​​tilastollisten kohteiden, otoskoon, otantatiheyden ja kattamien toimialojen ja osastojen suhteen.

toiseksi yhdysvaltain työmarkkinoilla on tapahtunut uusia muutoksia epidemian jälkeen. epidemian aikana ja sen jälkeen yhdysvalloissa esiintyi paljon tilapäistä työllisyyttä ja työttömyyttä, osa-aikatyötä, etätyötä jne. ei-maatalouden työllisyys laskee työssäkäyvän väestön, jolla on vakaa työpaikka, ja adp voi kuvata työllisyystilannetta. toimialoilla, joilla on enemmän tilapäisiä työntekijöitä.

tarkkailijaverkosto: ottaen huomioon, että adp-tiedot sisältävät vain yksityisen sektorin työllisyyden, maatalouden ulkopuoliset työpaikat sisältävät sekä yksityisen että julkisen sektorin työt. kun otetaan huomioon muutokset yhdysvaltain valtionvelan kasvuvauhdissa ja yhdysvaltojen julkisten menojen osuudessa bkt:stä ja sen liikkeellepaneva vaikutus talouteen, merkitsevätkö peräkkäiset tietojen tarkennukset alaspäin sitä, että yhdysvaltain valtion velkarahoituksen ohjaama talouskasvupolitiikka on kohdannut haasteita?

deng haiqing:yhdysvaltain talouden näennäinen vauraus riippuu pääasiassa julkisen talouden menojen ja alijäämien huomattavasta kasvusta. covid-19-epidemian jälkeen yhdysvaltain hallitus ryhtyi julkisen talouden laajentamiseen rahallistamalla julkisen talouden alijäämää, mikä tuki yhdysvaltain talouden kasvua. bidenin taloustieteen ydin on täydellinen "velkavetoinen vauraus".

käyttämällä rahatalouden tehokkuuden indikaattorina yhdysvaltojen m2/bkt-suhdetta 1960-luvulta lähtien, voidaan todeta, että vuoden 2019 jälkeen, varsinkin vuodesta 2020 lähtien, yhdysvaltojen yksikkövaluuttaa vastaava bkt on laskenut merkittävästi. rahatalouden tehokkuus on laskenut merkittävästi, mikä vastaa tuotannon tehokkuutta pikemminkin laskua kuin kasvua. kun yhdysvaltain valtionvelka ylittää edelleen katon ja osapuolten välinen kamppailu kiihtyy vaalivuoden aikana, julkisen talouden alijäämän kasvattaminen muuttuu yhä vaikeammaksi , talouskasvu hidastuu ja markkinat harjoittavat "taantuman kauppaa".

observer network: viime aikoina yhdysvaltain dollarin korot ovat päättäneet historian pisimmän inversiosyklin, ja kahden ja kymmenen vuoden yhdysvaltain dollarin velkakorot ovat saaneet päätökseen siirtymisen inversiosta positiiviseen. ennen vuodesta 1980 alkanutta taantumaa yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrä on ollut käänteinen ja kääntynyt positiiviseksi. mutta toinen näkemys on, että tuottokäyrä on nyt tehoton taantuman indikaattorina ja täysin merkityksetön markkinasignaalina. mitä mieltä olet tästä? miksi?

deng haiqing:kun fedin rahapolitiikan kehys muuttuu ja sen riippumattomuus menetetään, perinteiset taantuman indikaattorit ovat historiallisesti vähentyneet. mutta tällä kertaa yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrä on muuttunut käänteisestä tilasta positiiviseen tilaan, mikä heijastaa pääomamarkkinoiden odotuksia siitä, että yhdysvaltain talous siirtyy taantumaan ja federal reserve siirtyy koronlaskusykliin. yhdysvaltain talouden pinnallinen vauraus epidemian jälkeen riippuu pääasiassa julkisen talouden menojen ja alijäämien voimakkaasta kasvusta kahden osapuolen välisten kiihtyneiden kamppailujen ja rajallisen finanssikasvun taustalla usa:n talouden taantuman riski kasvaa merkittävästi.

observer network: citigroupin lyhyiden korkojen kaupankäyntiosasto sanoi, että jos federal reserve näkee heikkoutta työmarkkinoilla, se löysää politiikkaa aggressiivisesti. vertailun vuoksi nykyiset markkinoiden odotukset koronlaskulle vuoden aikana ovat noin 100 peruspistettä. mitä mieltä olet federal reserven mahdollisesta koronlaskusta? ja odotatko koronlaskujen saavuttavan fedin tavoitteen edistää työllisyyttä?

deng haiqing: toistaiseksi yhdysvaltain inflaatio on edelleen korkeampi kuin federal reserven politiikkatavoite. vaikka yhdysvaltain työmarkkinat jatkavatkin jäähtymistä, ne säilyttävät silti jonkinasteisen joustavuuden. mitä tulee nykytilanteeseen, keskuspankin ei vielä tarvitse laskea radikaaleja korkoja vakauttaakseen työllisyyttä. se voi omaksua "askel askeleelta" -lähestymistavan ja päättää seuraavan askeleen korkojen alentamisessa jatkamalla. seurata ja arvioida inflaation ja työmarkkinoiden muutoksia. uusien riskitekijöiden puuttuessa fed ei välttämättä toimi aggressiivisesti koronlaskusyklin alkuvaiheessa.

tarkkailijaverkosto: ottaen huomioon, että fedin taseen koko on palannut vuoden 2020 epidemian tasolle, saako fedin politiikka päätökseen siirtymisen taseen pienentämisestä taseen laajentamiseen lyhyellä aikavälillä?

deng haiqing:perusoletuksen perusteella odotamme, että fed ei todennäköisesti toimi aggressiivisesti koronlaskusyklin alkuvaiheessa. samalla koronleikkaukset tukevat tehokkaasti pääomamarkkinoita ja helpottavat markkinoiden likviditeettiä. jos yhdysvaltain taloudessa ei ole jyrkkää taantumaa,american financialmarkkinoiden järjestelmäriskit ovat todennäköisesti hallittavissa, eikä federal reserveillä ole juurikaan tarvetta laajentaa merkittävästi tasettaan lyhyellä aikavälillä.

observer network: japanin keskuspankki on jatkanut äkillisten huomautusten esittämistä viime aikoina ilmaisten toiveensa nostaa korkoja ja sanomalla, ettei koronnousulle ole ennalta asetettua ylärajaa. yhdysvaltain ja japanin osakemarkkinoiden laskussa viime kuussa japanin jenin odotus viidentoista pisteen koronnostosta oli erittäin tärkeä rooli, mikä vaikutti jenin ja dollarin välityskauppaan. myöhemmin japanin keskuspankki ilmoitti keskeyttävänsä koronkorotukset, mikä lievittää hetkeksi markkinoiden paniikkia.

varhain aamulla 19. syyskuuta pekingin aikaa federal reserve pitää syyskuun korkokokouksensa ja japanin keskuspankki pitää korkokokouksensa 20. päivänä. jos yhdysvaltain dollarin koronleikkauksen ja japanin jenin koronnoston odotetaan toteutuvan peräkkäin, johtaako se uuteen kaaokseen japanin jenin likviditeetissä ja usa:n ja japanin välityskaupoissa? aiheuttaako se rajuja heilahteluja yhdysvaltain ja japanin osakemarkkinoilla?

deng haiqing:japanin keskuspankin motiiveista päätellen japanin kotimainen talous- ja rahoitustilanne ei itse asiassa tue jatkuvaa koronnousua. japanin hallituksen velkaantumisaste ylittää 220 %, mikä on korkein maailman suurimmista talouksista. korkojen nostaminen lisää merkittävästi japanin verotaakkaa. lisäksi japanin bruttokansantuotteen kasvu on alkanut hidastua vuoden 2023 toisesta neljänneksestä lähtien. kotitalouksien kulutuksen todellinen kasvuvauhti on nyt negatiivinen ja nimellinen kasvuvauhti jatkaa laskuaan, mikä tekee kotimaisesta kysynnästä kestämätöntä.

japanin osakemarkkinat ovat alkaneet laskea sen jälkeen, kun se saavutti ennätyskorkean 42224,02 pisteen heinäkuun 11. päivänä. korkojen nostaminen saattaa toistaa 1980- ja 1990-lukujen virheitä, jotka puhkaisivat kuplan ja laukaisivat osakemarkkinoiden romahduksen (jälkikäteen ajatellen sitä todellakin oli) "pimennys" 5. elokuuta maanantaina").

japanin nykyistä bkt:n kasvuvauhtia ylläpitävät pääasiassa ulkoinen kysyntä ja vienti. jos voimakas koronnosto johtaa jenin voimakkaaseen vahvistumiseen, sillä on vakavia vaikutuksia vientiin. heinäkuussa jenin valtavien heikkenemispaineiden vuoksi japanin hallitus kulutti valtavan määrän valuuttavarantoa ylläpitääkseen valuuttakurssia ja joutui lopulta nostamaan korkoja. japanin keskuspankin tarve ja mahdollisuus nostaa korkoa pienenee, kun yhdysvaltain dollari on siirtymässä heikkoon kierteeseen ja japanin jenin kurssiin kohdistuva paine helpottuu.

tämä artikkeli on vain observer.comin käsikirjoitus. artikkelin sisältö on puhtaasti kirjoittajan henkilökohtainen mielipide, eikä sitä saa kopioida ilman lupaa. seuraa observer.com-sivustoa wechat guanchacnissa ja lue mielenkiintoisia artikkeleita joka päivä.