νέα

καθώς οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων παρουσιάζουν διακυμάνσεις προς τα κάτω από τον σεπτέμβριο, η αγορά των πιστωτικών ομολόγων σταδιακά «ανάκαμψε».

ο jiang dan, αναλυτής της west china securities, δημοσίευσε μια τελευταία έκθεση που δηλώνει ότι την πρώτη εβδομάδα του σεπτεμβρίου, στην πρωτογενή αγορά, το συναίσθημα των συνδρομών για πιστωτικά ομόλογα αυξήθηκε, μεταξύ αυτών, το ποσοστό των αστικής επένδυσης με πολλαπλάσια συνδρομή από 3 φορές αυξήθηκε από 33% σε 55%. στη δευτερογενή αγορά, το αγοραστικό κλίμα της αγοράς έχει ανακάμψει και το ποσοστό των συναλλαγών tkn (αγοραστής αναγνωρισμένης προσφοράς πωλητή) για ομόλογα αστικών επενδύσεων αυξήθηκε από 66% σε 76%.

ωστόσο, τα είδη των πιστωτικών ομολόγων που πρωτοστατούν στην ανάκαμψη από τον σεπτέμβριο είναι κυρίως βραχυπρόθεσμα. το περιθώριο επιτοκίου της έχει περιοριστεί και η δραστηριότητα συναλλαγών έχει αυξηθεί σε σύγκριση, το κλίμα εγγραφής στην πρωτογενή αγορά για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα με διάρκεια μεγαλύτερη των 5 ετών δεν είναι υψηλό και το επιτόκιο έκδοσης οντοτήτων με αδύναμη προσόντα. , και οι δευτερεύουσες συναλλαγές είναι επίσης σχετικά υποτονικές.

ένας έμπορος ομολόγων ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων ανέλυσε στους δημοσιογράφους ότι η ευκολία των κεφαλαίων της αγοράς στις αρχές σεπτεμβρίου ήταν χαμηλότερη από πριν, με αποτέλεσμα την αντίστοιχη μείωση του ποσού των κεφαλαίων που μπορούν να επεκταθούν για να επιτευχθούν υψηλές αποδόσεις μακροπρόθεσμα, επηρεάζοντας τον ενθουσιασμό για επιπλέον, πολλά επενδυτικά ιδρύματα ανησυχούν για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα καθώς η κεντρική τράπεζα συνεχίζει να πουλά μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα, η άνοδος των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων θα μειώσει την τιμή των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων. πιστωτικά ομόλογα και επιφέρουν μεγαλύτερους επενδυτικούς κινδύνους.

κατά την άποψή του, ο λόγος για τον οποίο τα βραχυπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα μπορούν να πάρουν το προβάδισμα στην ανάκαμψη κατά τη διάρκεια της τρέχουσας διαδικασίας σταθεροποίησης και επιδιόρθωσης πιστωτικών ομολόγων είναι ότι υπάρχουν δύο παράγοντες που δεν μπορούν να αγνοηθούν πρώτον, με τις υψηλές προσδοκίες για περικοπές rrr, πολλές επενδύσεις τα ιδρύματα πιστεύουν ότι οι τιμές των βραχυπρόθεσμων ομολόγων έχουν μεγαλύτερη ώθηση για άνοδο. κατανομή.

«προς το παρόν, η επενδυτική λογική των υποκείμενων ομολογιακών περιουσιακών στοιχείων των επενδυτικών ιδρυμάτων επικεντρώθηκε περισσότερο στην παράταση της διάρκειας και στην αύξηση της μόχλευσης για να αποκτήσουν σχετικά υψηλές αποδόσεις η καθαρή αξία του προϊόντος θα είναι στο μέλλον η διαδικασία αστάθειας της αγοράς παραμένει χαμηλότερη», ανέλυσε ο έμπορος ομολόγων ιδιωτικών μετοχών.

η κλίμακα έκδοσης βασικών τύπων πιστωτικών ομολόγων τον αύγουστο μειώθηκε περισσότερο από 2% σε μηνιαία βάση

στις 9 αυγούστου, η κεντρική τράπεζα δημοσίευσε μια στήλη στην «έκθεση εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής της κίνας για το δεύτερο τρίμηνο του 2024» δηλώνοντας ότι η ετήσια απόδοση ορισμένων προϊόντων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, ιδίως προϊόντων χρηματοοικονομικής διαχείρισης τύπου ομολογιακού, είναι σημαντικά υψηλότερη από την υποκείμενη περιουσιακά στοιχεία, κυρίως μέσω αυξημένης μόχλευσης ναι, υπάρχει στην πραγματικότητα μεγαλύτερος κίνδυνος επιτοκίου.

από τον αύγουστο, τα πιστωτικά ομόλογα γνώρισαν ένα κύμα προσαρμογών στην αγορά. οι λόγοι είναι: πρώτον, η απόδοση των κρατικών ομολόγων συνέχισε να αυξάνεται στις αρχές αυγούστου, γεγονός που παρέσυρε την τιμή των ποικιλιών πιστωτικών ομολόγων, δεύτερον, λόγω της μείωσης της καθαρής αξίας των χρηματοπιστωτικών προϊόντων λόγω της αύξησης των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων (πτώση των τιμών των ομολόγων), ορισμένα χρηματοπιστωτικά προϊόντα παρουσίασαν μείωση της εμπορικής δραστηριότητας των κρατικών ομολόγων οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων από τη συνέχιση της αύξησης, ορισμένα χρηματοπιστωτικά προϊόντα πούλησαν προκαταβολικά κερδοφόρα μακροπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα για να κλειδώσουν τα κέρδη και να ολοκληρωθεί η διαφοροποιημένη κατανομή και προσαρμογή θέσης.

η ομάδα σταθερού εισοδήματος της huatai securities εξέδωσε έκθεση στην οποία ανέφερε ότι η προσαρμογή των πιστωτικών ομολόγων τον αύγουστο ξεκίνησε στις 5 αυγούστου και γνώρισε δύο σχετικά μεγάλες προσαρμογές από τις 7 αυγούστου έως τις 12 αυγούστου και από τις 20 αυγούστου έως τις 27 αυγούστου.

από τις αρχές αυγούστου, η κεντρική τράπεζα καθοδήγησε τις μεγάλες τράπεζες να πουλήσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα, προειδοποίησε για τον κίνδυνο υπερθέρμανσης στην αγορά ομολόγων και διεξήγαγε stress tests και προσαρμογές επιτοκίων στην αγορά ομολόγων επιτοκίων , η συναλλακτική δραστηριότητα στην αγορά ομολόγων έχει ψυχρανθεί και τα επιτοκιακά ομόλογα έχουν υποστεί διόρθωση, η οποία έχει πυροδοτήσει τις συν-αντιδράσεις της αγοράς πιστωτικών ομολόγων. από τις 7 έως τις 12 αυγούστου, τα πιστωτικά ομόλογα ακολούθησαν τη συνολική επέκταση των ομολόγων του δημοσίου κατά 10+bp.

μετά τις 12 αυγούστου, η αγορά των επιτοκιακών ομολόγων παρουσίασε πτωτικές διακυμάνσεις, ενώ η τάση των πιστωτικών ομολόγων απέκλινε από αυτή των επιτοκιακών ομολόγων, παρουσιάζοντας ενεργή τάση διεύρυνσης. στα τέλη αυγούστου, οι αποδόσεις των πιστωτικών ομολόγων συνέχισαν να αυξάνονται συνολικά (οι τιμές των πιστωτικών ομολόγων μειώθηκαν), φτάνοντας στο ανώτατο σημείο στις 27 αυγούστου και η συνολική ανοδική τάση ήταν περίπου 20 μονάδες βάσης σε σύγκριση με τις 5 αυγούστου.

ο δημοσιογράφος της «daily economic news» παρατήρησε ότι από τις 26 αυγούστου έως τις 30 αυγούστου, τα πιστωτικά ομόλογα στο σύνολό τους εξακολουθούσαν να βρίσκονται σε κατάσταση διόρθωσης οι αποδόσεις των υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης αστικής επενδυτικής ομολόγων αυξήθηκαν κατά 3 έως 8 μονάδες βάσης και οι αποδόσεις. ορισμένων ομολόγων χαμηλής διαβάθμισης αστικών επενδύσεων αυξήθηκε κατά 3 έως 8 μονάδες βάσης το επιτόκιο αυξήθηκε κατά περισσότερο από 10 μονάδες βάσης. όσον αφορά την πρωτογενή αγορά, τα στοιχεία της wind δείχνουν ότι από τις 20 αυγούστου έως τις 29 αυγούστου, το μέσο επιτόκιο έκδοσης πιστωτικών ομολόγων (σταθμισμένο με το ποσό έκδοσης) αυξήθηκε κατά 37 μονάδες βάσης, μεταξύ των οποίων τα μέσα επιτόκια έκδοσης με διαβάθμιση ααα , τα πιστωτικά ομόλογα με αξιολόγηση aa+ και aa ήταν αντίστοιχα ανοδικά 25 μονάδες βάσης, 42 μονάδες βάσης και 56 μονάδες βάσης.

αυτό οδήγησε άμεσα πολλές επιχειρήσεις και εταιρείες αστικών επενδύσεων να ακυρώσουν την έκδοση πιστωτικών ομολόγων. σύμφωνα με τους securities times, από τις 20 αυγούστου, ο αριθμός των πιστωτικών ομολόγων που ακυρώθηκαν ή αναβλήθηκαν έφτασε τα 51, με σωρευτική κλίμακα κεφαλαίου περίπου 40 δισεκατομμύρια γιουάν, ωστόσο, στις αρχές και στα μέσα αυγούστου, μόνο 2 και 5 πίστωση τα ομόλογα ακυρώθηκαν ή να αναβληθεί η αποδέσμευση.

«αυτή είναι πράγματι η δεύτερη αιχμή ακύρωσης ή αναβολής έκδοσης πιστωτικών ομολόγων φέτος». την πρώτη φορά που εμφανίστηκε στα μέσα έως τα τέλη μαρτίου, όταν η αγορά ομολόγων συνέχισε να ζυμώνεται, πολλές εταιρείες και ιδρύματα αστικών επενδύσεων ακύρωσαν ή ανέβαλαν καθιερωμένα σχέδια έκδοσης πιστωτικών ομολόγων (η κλίμακα ήταν επίσης περίπου 40 δισεκατομμύρια γιουάν), προκειμένου να περιμένετε για χαμηλότερα επιτόκια η κατάσταση τον αύγουστο ήταν διαφορετική.

τα στοιχεία της wind δείχνουν ότι η κλίμακα έκδοσης των κύριων τύπων πιστωτικών ομολόγων τον αύγουστο ήταν 1,254508 δισεκατομμύρια γιουάν, μείωση 2,43% από τον ιούλιο και η κλίμακα των ακυρωμένων πιστωτικών ομολόγων έφτασε τα 44,536 δισεκατομμύρια γιουάν, μια απότομη αύξηση από 8,500 δισεκατομμύρια γιουάν τον ιούλιο. , και τα πιστωτικά ομόλογα εκείνο τον μήνα η περίοδος αιχμής των ακυρωμένων εκδόσεων σημειώθηκε αφού οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων έφτασαν σε μηνιαίο υψηλό στις 13 αυγούστου.

ο δημοσιογράφος έμαθε ότι οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας των εταιρικών οντοτήτων που ακύρωσαν ή ανέβαλαν την έκδοση πιστωτικών ομολόγων στα τέλη αυγούστου ήταν κυρίως ααα και αα+ και οι εκδότες ήταν κυρίως κεντρικές επιχειρήσεις και τοπικές κρατικές επιχειρήσεις επειδή ήταν πιο «ευαίσθητες» στις επιτόκιο έκδοσης.

κατά την άποψη αυτού του διαπραγματευτή ομολόγων ιδιωτικών κεφαλαίων, εάν η αγορά πιστωτικών ομολόγων πρόκειται να αποχαιρετήσει το κύμα της "ακύρωσης ή αναβολής της έκδοσης" βραχυπρόθεσμα, πρέπει να πληρούνται δύο προϋποθέσεις πρώτον, τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα οι αποδόσεις μειώθηκαν και πάλι και τα επιτόκια έκδοσης πιστωτικών ομολόγων μειώθηκαν ανάλογα.

«από τον σεπτέμβριο, η απόδοση των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων μειώθηκε, γεγονός που οδήγησε σε σταθεροποίηση και ανάκαμψη των τιμών των πιστωτικών ομολόγων, με αποτέλεσμα να μειωθεί το επιτόκιο έκδοσης των πιστωτικών ομολόγων στην πρωτογενή αγορά, γεγονός που μπορεί να ωθήσει τις επιχειρήσεις και τις αστικές επενδύσεις ωστόσο, η τρέχουσα χαλάρωση των κεφαλαίων δεν είναι τόσο καλή όσο το πρώτο εξάμηνο του έτους και πολλά επενδυτικά ιδρύματα ανησυχούν για τα ιστορικά χαμηλά πιστωτικά περιθώρια (υψηλές τιμές έκδοσης). των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων πιστωτικών ομολόγων, γεγονός που οδήγησε σε κάποια νέα χαρακτηριστικά στην ανάκαμψη της αγοράς πιστωτικών ομολόγων από τον σεπτέμβριο.

στα τέλη αυγούστου με αρχές σεπτεμβρίου ακυρώθηκαν μόνο 4 πιστωτικά ομόλογα.

οι προαναφερόμενοι έμποροι ομολόγων ιδιωτικών μετοχικών κεφαλαίων πιστεύουν ότι το επιτόκιο έκδοσης των πιστωτικών ομολόγων έχει μειωθεί σημαντικά σε σύγκριση με το τέλος αυγούστου, γεγονός που έχει μειώσει σημαντικά τον αριθμό των εταιρειών που ακυρώνουν και αναβάλλουν την έκδοση πιστωτικών ομολόγων μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα έχουν εκδοθεί σε πρώτο και δεύτερο επίπεδο από τον σεπτέμβριο η επενδυτική δραστηριότητα της αγοράς είναι σημαντικά υψηλότερη.

ο yu lifeng, ανώτερος αναλυτής στο τμήμα έρευνας και ανάπτυξης της oriental jincheng, είπε ότι από τις 4 σεπτεμβρίου, ο μέσος ρυθμός έκδοσης πιστωτικών ομολόγων μειώθηκε κατά 69 μονάδες βάσης από τις 29 αυγούστου, που ήταν χαμηλότερος από το επίπεδο στις αρχές αυγούστου η κατάσταση έχει μειωθεί σημαντικά από τις 30 αυγούστου έως τις 4 σεπτεμβρίου, μόνο 4 πιστωτικά ομόλογα.

ο δημοσιογράφος της «daily economic news» παρατήρησε ότι τα βραχυπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα είναι πιο «ενεργά» από τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα.

μια έκθεση που δημοσιεύθηκε από τον jiang dan, αναλυτή της west china securities, επεσήμανε ότι την πρώτη εβδομάδα του σεπτεμβρίου, στην πρωτογενή αγορά, το ποσοστό των εκδόσεων πιστωτικών ομολόγων με διάρκεια άνω των 5 ετών μειώθηκε και το επιτόκιο έκδοσης αυξήθηκε σημαντικά. μεταξύ αυτών, το ποσοστό των βιομηχανικών ομολόγων με διάρκεια άνω των 5 ετών μειώθηκε από 12% τον αύγουστο σε 4%, και το σταθμισμένο μέσο επιτόκιο έκδοσης αυξήθηκε κατά 29 μονάδες βάσης από τον αύγουστο σε 2,76% με διάρκεια άνω των 5 ετών μειώθηκε από 10% σε 4% τον αύγουστο %, μειώθηκε στο 8%, ενώ το επιτόκιο έκδοσης αυξήθηκε επίσης κατά 17 μονάδες βάσης από τον αύγουστο στο 2,77%.

στη δευτερογενή αγορά, οι συναλλαγές πιστωτικών ομολόγων με διάρκεια άνω των 5 ετών ήταν σχετικά υποτονικές. για παράδειγμα, το ποσοστό των συναλλαγών με πιστωτικά ομόλογα διάρκειας άνω των 5 ετών παρέμεινε αμετάβλητο στο 4%, αλλά το tkn αντιπροσώπευε μόνο το 71%, το οποίο είναι χαμηλότερο από το επίπεδο 75% έως 78% των άλλων ληκτοτήτων. για παράδειγμα, το ποσοστό των συναλλαγών βιομηχανικών ομολόγων με διάρκεια άνω των 5 ετών μειώθηκε από 11% σε 9%.

οι προαναφερόμενοι αναλυτές ομολόγων ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων πιστεύουν ότι ο λόγος για αυτήν την κατάσταση είναι ότι, πρώτον, καθώς η κεντρική τράπεζα συνεχίζει να αγοράζει βραχυπρόθεσμα και να πωλεί μακροπρόθεσμα και συχνά προειδοποιεί για τους κινδύνους μακροπρόθεσμων επενδύσεων σε κρατικά ομόλογα, πολλά επενδυτικά ιδρύματα έχουν πραγματοποιήσει σχετικά υψηλές επενδύσεις σε μακροπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα.

ο δημοσιογράφος έμαθε ότι με βάση τις συνθήκες της αγοράς στις 6 σεπτεμβρίου, το πιστωτικό περιθώριο μεταξύ 1ετούς και τριετούς διάρκειας αστικών επενδυτικών ομολόγων εξακολουθούσε να είναι 4 έως 8 μονάδες βάσης υψηλότερο από ό,τι στα τέλη απριλίου, υποδεικνύοντας μια συγκεκριμένη απόδοση του κόστους κατανομής σύγκριση, 5 τα πιστωτικά περιθώρια των επενδυτικών ομολόγων αστικών με μεσαίες και υψηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας σε διάστημα δέκα ετών είναι 6 έως 14 μονάδες βάσης χαμηλότερα από ό,τι στο τέλος απριλίου τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα μπορεί να είναι υψηλότερα από αυτά των βραχυπρόθεσμων επενδυτικών ομολόγων.

«σύμφωνα με την προηγούμενη εμπειρία ροών κεφαλαίων, μεγάλο μέρος των κεφαλαίων προϊόντων διαχείρισης περιουσίας θα επιστραφεί στον ισολογισμό τον σεπτέμβριο (για να καλυφθεί η αξιολόγηση του δείκτη καταθέσεων προς δάνεια της τράπεζας στο τέλος του τρίτου τριμήνου), προκαλώντας την κλίμακα τα προϊόντα διαχείρισης πλούτου τείνουν να πέφτουν στο τέλος του τριμήνου και η στήριξη για την αγορά πιστωτικών ομολόγων θα μειωθεί ανάλογα. σε αυτήν την περίπτωση, τα βραχυπρόθεσμα πιστωτικά ομόλογα με πιο οικονομική κατανομή τείνουν να γίνουν μια σημαντική υποκείμενη επιλογή κατανομής περιουσιακών στοιχείων για διάφορα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα προκειμένου να αντιμετωπίσουν την έλλειψη περιουσιακών στοιχείων στην αγορά ομολόγων.

καθημερινά οικονομικά νέα