uutiset

kun valtion pitkien joukkolainojen tuotot ovat vaihdelleet alaspäin syyskuusta lähtien, luottolainamarkkinat ovat vähitellen "toipuneet".

west china securitiesin analyytikko jiang dan julkaisi uusimman raportin, jossa todettiin, että syyskuun ensimmäisellä viikolla luottolainojen merkintätunnelma nousi heidän joukossaan yli 3 kertaa kasvoi 33 prosentista 55 prosenttiin. kerranosien osuus 2-3 kertaa kasvoi 31 prosentista 34 prosenttiin. jälkimarkkinoilla markkinoiden ostotunnelma on elpynyt ja kaupunkisijoituslainojen tkn-transaktioiden (ostaja tunnustama myyjän noteeraus) osuus nousi 66 %:sta 76 %:iin.

syyskuusta lähtien elpymisen kärjessä olleet luottolainatyypit ovat kuitenkin pääasiassa lyhytaikaisia. sen korkoero on kaventunut ja transaktioaktiivisuus lisääntynyt siihen verrattuna, yli 5 vuoden keskipitkän ja pitkän aikavälin luottolainojen merkintämieli on korkea ja heikosti pätevien tahojen liikkeeseenlaskukorko on korkea; , ja myös toissijaiset transaktiot ovat suhteellisen hitaita.

pääomarahastojen joukkovelkakirjakauppias analysoi toimittajille, että markkinarahastojen helppous oli syyskuun alussa aiempaa heikompaa, mikä johti vastaavasti niiden rahastojen määrän pienentymiseen, joita voidaan laajentaa korkean tuoton saamiseksi pitkällä aikavälillä, mikä vaikuttaa innostukseen keskipitkän ja pitkän aikavälin luottolainojen allokointi lisäksi monet sijoituslaitokset ovat edelleen huolissaan keskuspankin jatkaessa valtion pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen myyntiä, valtion pitkäaikaisten joukkolainojen tuottojen nousu vetää alas pitkän koron hintaa; lainalainoja ja tuo suurempia sijoitusriskejä.

hänen näkemyksenään syy siihen, miksi lyhytaikaiset luottolainat voivat ottaa johtoaseman elpymisessä nykyisen luottolainojen vakauttamis- ja korjausprosessin aikana, on se, että on olemassa kaksi tekijää, joita ei voida jättää huomiotta. ensinnäkin, kun suuria odotuksia rrr-leikkauksista, monet investoinnit ovat instituutiot uskovat, että lyhytaikaisten joukkolainojen hinnoilla on enemmän vauhtia nousuun. toiseksi sijoituslaitokset tekevät lujasti töitä vähentääkseen maturiteettieroja ja tehdäkseen sijoitusriskeistä arvokkaampia. jakaminen.

”tällä hetkellä sijoituslaitosten kohde-etuuksien sijoituslogiikka on muuttumassa. alunperin ne keskittyivät enemmän duraatioiden pidentämiseen ja velkaantumiseen saadakseen suhteellisen korkeaa tuottoa tuotteen nettoarvo tulee olemaan tulevaisuudessa markkinoiden volatiliteettiprosessi pysyy alhaisempana", pääomasijoittaja analysoi.

tärkeimpien luottolainatyyppien emissioaste laski elokuussa yli 2 % kuukausitasolla.

keskuspankki julkaisi 9. elokuuta sarakkeen "kiinan rahapolitiikan täytäntöönpanoraportissa 2024 toiselle vuosineljännekselle", jossa todetaan, että joidenkin omaisuudenhoitotuotteiden, erityisesti joukkovelkakirjatyyppisten varainhoitotuotteiden, vuotuinen tuotto on merkittävästi korkeampi kuin taustalla oleva tuotto. varoja, pääasiassa lisäämällä vipuvaikutusta. kyllä, korkoriski on itse asiassa suurempi.

elokuusta lähtien luottolainat ovat kokeneet markkinoiden sopeuttamisaallon. syyt ovat: ensinnäkin valtion joukkovelkakirjalainojen tuotto jatkoi nousuaan elokuun alussa, mikä veti alas luottolainojen hintaa, toiseksi rahoitustuotteiden nettoarvon lasku valtion obligaatioiden tuottojen nousun vuoksi (joukkovelkakirjojen hintojen lasku), joissakin rahoitustuotteissa valtion obligaatioiden kaupankäynti väheni olosuhteiden vuoksi, he kääntyivät luottolainojen myyntiin saadakseen varoja selviytyäkseen mahdollisista lunastuspaineista valtion pitkäaikaisten joukkolainojen tuotot eivät jatkaneet nousuaan, ja jotkin rahoitustuotteet myivät kannattavia pitkäaikaisia ​​luottovelkakirjoja etukäteen saadakseen voiton ja täydentämään joukkolainojen hajautettua kohdentamista ja positiota.

huatai securitiesin korkotiimi julkaisi raportin, jonka mukaan luottolainojen säätö elokuussa alkoi 5. elokuuta ja koki kaksi suhteellisen suurta säätöä 7. elokuuta - 12. elokuuta ja 20. elokuuta - 27. elokuuta takaisinsoittovaihteluita.

elokuun alusta lähtien keskuspankki on ohjannut suuria pankkeja myymään pitkäaikaisia ​​valtion joukkovelkakirjalainoja, varoittanut joukkovelkakirjamarkkinoiden ylikuumenemisriskistä ja tehnyt sen seurauksena korkolainamarkkinoilla stressitestejä ja korkojen tarkistuksia , kaupankäynti joukkovelkakirjamarkkinoilla on jäähtynyt ja korkolainat ovat kokeneet korjauksen, joka on käynnistänyt luottolainamarkkinoiden yhteisreaktiot. elokuun 7. ja 12. päivän välisenä aikana luottolainat seurasivat valtion joukkovelkakirjalainojen yleistä kasvua 10+bp.

elokuun 12. päivän jälkeen korkolainojen markkinat vaihtelivat alaspäin, kun taas luottolainojen trendi poikkesi korkolainojen trendistä osoittaen aktiivista levenemissuuntaa. elokuun lopulla luottolainojen tuotot jatkoivat kokonaisuutena nousuaan (luottolainojen hinnat laskivat) saavuttaen huippunsa 27. elokuuta, ja yleinen nousutrendi oli noin 20 peruspistettä elokuun 5. päivään verrattuna.

"daily economic news" -toimittajat huomasivat, että 26. elokuuta - 30. elokuuta luottolainat olivat kokonaisuudessaan vielä korjaustilassa. korkean luottoluokituksen omaavien kaupunkisijoituslainojen tuotot nousivat 3-8 peruspistettä ja 20. elokuuta. jotkut matalaluokitukset kaupunkien sijoituslainoista nousivat yli 10 peruspistettä. primäärimarkkinoiden osalta wind-tiedot osoittavat, että 20. elokuuta - 29. elokuuta luottovelkakirjojen liikkeeseenlaskun keskikorko (emissiomäärällä painotettu) nousi 37 peruspistettä, joista aaa-luokiteltujen liikkeeseenlaskujen keskikorko oli , aa+ -luokituksen ja aa-luottovelkakirjalainat nousivat vastaavasti 25 peruspistettä, 42 peruspistettä ja 56 peruspistettä.

tämä johti suoraan siihen, että monet yritykset ja kaupunkien sijoitusyhtiöt peruuttivat luottovelkakirjojen liikkeeseenlaskun. securities times -lehden mukaan 20. elokuuta lähtien peruutettujen tai lykättyjen joukkovelkakirjalainojen määrä on noussut 51:een, ja kumulatiivinen pääomaasteikko on noin 40 miljardia juania. elokuun alussa ja puolivälissä kuitenkin vain 2 ja 5 luottoa joukkovelkakirjat mitätöitiin tai lykätään.

"tämä on todellakin toinen luottolainojen liikkeeseenlaskun peruuntumisen tai lykkäämisen huippu tänä vuonna. edellä mainittu pääomalainakauppias huomautti. ensimmäistä kertaa se ilmestyi maaliskuun puolivälissä ja lopussa, kun joukkovelkakirjamarkkinoiden käyminen jatkui, ja monet yritykset ja kaupunkien sijoituslaitokset peruuttivat tai lykkäsivät vakiintuneita luottovelkakirjojen liikkeeseenlaskusuunnitelmia (mittakaava oli myös noin 40 miljardia yuania). odota alentaa korkotasoa elokuussa tilanne oli toinen. monet yritykset ja kaupunkisijoitusyhtiöt eivät olleet halukkaita laskemaan liikkeeseen luottovelkakirjoja aikana, jolloin emissiokorot olivat suhteellisen korkeat, mikä lisäisi taloudellisia paineita koronmaksuun.

tuulitiedot osoittavat, että pääasiallisten luottovelkakirjojen liikkeeseenlaskuasteikko elokuussa oli 1,254508 miljardia yuania, mikä on 2,43 % vähemmän kuin heinäkuussa, ja mitätöityjen luottovelkakirjojen määrä oli 44,536 miljardia yuania, mikä on jyrkkä kasvu heinäkuun 8,500 miljardista yuanista. luottoobligaatiot kyseisenä kuussa peruutettujen liikkeeseenlaskujen huippujakso tapahtui sen jälkeen, kun treasuryn pitkäaikaiset tuotot saavuttivat kuukauden korkeimman tason 13. elokuuta.

toimittaja sai selville, että luottolainojen liikkeeseenlaskua elokuun lopulla peruuttaneiden tai lykkäävien yritysten luottoluokitukset olivat pääosin aaa ja aa+, ja liikkeeseenlaskijat olivat pääasiassa keskusyrityksiä ja paikallisia valtionyhtiöitä, koska ne olivat "herkempiä" liikkeeseenlaskun korko.

tämän pääomasijoitusrahaston joukkovelkakirjakauppias katsoo, että jos luottolainamarkkinat jättävät jäähyväiset "emissioiden peruuttamiseen tai lykkäämiseen" lyhyellä aikavälillä, kahden edellytyksen on täytettävä ensinnäkin pitkän aikavälin hallitus joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat jälleen laskeneet ja luottolainojen emissiokorkoja laskettu vastaavasti. toiseksi markkinarahastot ovat suhteellisen löysät, mikä nostaa rahastojen merkintäkertoimet luottolainojen liikkeeseenlaskuun.

"syyskuusta lähtien valtion pitkien joukkolainojen tuotto on laskenut, mikä on johtanut luottolainojen hintojen vakiintumiseen ja elpymiseen, mikä on aiheuttanut luottolainojen emissiokoron laskun ensimarkkinoilla, mikä voi saada yrityksiä ja kaupunkien investointeja yhtiöt eivät enää peruuta tai lykkää luottovelkakirjojen liikkeeseenlaskua. nykyinen varojen löystyminen ei kuitenkaan ole yhtä hyvä kuin vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ja monet sijoituslaitokset ovat huolissaan historiallisen alhaisista luottomarginaalista (korkeat liikkeeseenlaskuhinnat). keskipitkän ja pitkän aikavälin luottovelkakirjalainoista, mikä on johtanut joihinkin uusiin piirteisiin luottolainojen markkinoiden elpymisessä syyskuun jälkeen", hän analysoi.

elokuun lopussa ja syyskuun alussa mitätöitiin vain 4 luottolainaa.

edellä mainitut pääomarahastojen joukkovelkakirjakaupat uskovat, että luottolainojen emissiokorko on laskenut merkittävästi elokuun loppuun verrattuna, mikä on lisäksi vähentänyt merkittävästi luottolainojen liikkeeseenlaskua peruuttavien ja lykkäävien yritysten määrää keskipitkän ja pitkän aikavälin luottolainoja, lyhytaikaisia ​​luottojoukkovelkakirjoja on laskettu liikkeeseen ensimmäisellä ja toisella tasolla syyskuusta lähtien.

oriental jinchengin tutkimus- ja kehitysosaston vanhempi analyytikko yu lifeng sanoi, että syyskuun 4. päivästä lähtien luottovelkakirjojen keskimääräinen liikkeeseenlaskuprosentti laski 29. elokuuta, mikä oli alempi kuin elokuun alussa. siksi yritykset ovat peruneet tai lykkääntyi luottovelkakirjojen liikkeeseenlaskua.

"daily economic news" -toimittaja huomasi, että lyhytaikaiset luottolainat ovat "aktiivisempia" kuin keskipitkän ja pitkän aikavälin luottolainat.

west china securitiesin analyytikko jiang danin julkaisemassa raportissa todettiin, että syyskuun ensimmäisellä viikolla ensimarkkinoilla yli 5 vuoden laina-aikaisten joukkovelkakirjalainojen osuus laski ja liikkeeseenlaskujen korko laski. lisääntynyt merkittävästi. näistä yli 5 vuoden maturiteettilainojen osuus laski elokuun 12 prosentista 4 prosenttiin, ja painotettu keskimääräinen liikkeeseenlaskukorko nousi 29 peruspistettä elokuusta 2,76 prosenttiin yli 5 vuoden maturiteetti laski elokuussa 10 %:sta 4 %:iin, laski 8 %:iin ja myös emissiokorko nousi 17 peruspistettä elokuusta 2,77 %:iin.

jälkimarkkinoilla yli 5 vuoden lainalainojen transaktiot olivat suhteellisen hidasta. esimerkiksi yli 5 vuoden lainalainatransaktioiden osuus pysyi ennallaan 4 prosentissa, mutta tkn:n osuus oli vain 71 prosenttia, mikä on pienempi kuin muiden maturiteettien 75-78 prosentin taso. esimerkiksi yli 5 vuoden laina-aikaisten teollisuuslainojen osuus laski 11 prosentista 9 prosenttiin.

edellä mainitut pääomarahastojen joukkovelkakirja-analyytikot uskovat, että syynä tähän tilanteeseen on se, että ensinnäkin keskuspankin ostaessa edelleen lyhyeksi ja myytäessä pitkäksi ja varoittaessaan usein pitkäaikaisen valtionlainasijoituksen riskeistä monet sijoituslaitokset ovat tehneet suhteellisen suuria sijoituksia pitkäaikaisiin luottojoukkolainoihin.

toimittaja sai selville, että syyskuun 6. päivän markkinaolosuhteiden perusteella 1-3 vuoden kaupunkisijoituslainojen luottomarginaali oli edelleen 4-8 peruspistettä korkeampi kuin huhtikuun lopussa, mikä viittaa tiettyyn allokaatiokustannuskehitykseen vertailu, 5 keskisuurten ja korkean luottoluokituksen omaavien kaupunkilainojen luottomarginaalit yli kymmenen vuoden aikana ovat 6-14 peruspistettä alhaisemmat kuin huhtikuun lopussa keskipitkän ja pitkän aikavälin luottolainat voivat olla korkeampia kuin lyhytaikaiset kaupunkisijoituslainat.

”aiempien pääomavirtojen kokemusten mukaan suuri määrä varainhoidon tuoterahastoja palautetaan taseeseen syyskuussa (vastaamaan pankin kolmannen vuosineljänneksen lopun talletus-luottosuhdearviota), mikä aiheuttaa varallisuudenhoitotuotteet laskevat vuosineljänneksen lopussa ja tuki luottolainamarkkinoille laskee vastaavasti”, hän huomautti. tässä tapauksessa kustannustehokkaammalla allokaatiolla varustetuista lyhytaikaisista luottovelkakirjoista tulee yleensä useille rahoituslaitoksille tärkeä kohdevarallisuusvaihtoehto, jotta ne selviytyvät joukkovelkakirjamarkkinoiden omaisuusvajeesta.

päivittäisiä talousuutisia