νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Η εικόνα δείχνει τη νυχτερινή θέα του Σίτι του Λονδίνου.

Ως δημοφιλής μονόκερος λιανικής τεχνολογίας, η τάση της SHEIN στην καταχώριση έχει προσελκύσει μεγάλη προσοχή.

Μόλις την περασμένη εβδομάδα, μια άλλη είδηση ​​κυκλοφόρησε: Σύμφωνα με τους Global Times, επικαλούμενοι δημοσιεύματα βρετανικών μέσων ενημέρωσης, η SHEIN σχεδιάζει να πουλήσει μετοχές απευθείας στο βρετανικό κοινό, συμπεριλαμβανομένων ιδιωτών επενδυτών και επαγγελματικών επενδυτικών ιδρυμάτων. Αυτό σημαίνει ότι η SHEIN μπορεί να χρησιμοποιήσει DPO αντί για IPO για να ολοκληρώσει την καταχώριση με ασυνήθιστο τρόπο.

Το σχέδιο εισαγωγής της SHEIN δεν είναι πλέον μυστικό, αλλά οι ανατροπές κατά τη διάρκεια του είναι πολύ απροσδόκητες: από τις Ηνωμένες Πολιτείες στο Ηνωμένο Βασίλειο, από την IPO στο DPO, η προθυμία και η ανείπωτη κρυφότητα είναι εμφανείς.

Τι είναι το DPO, ποιες πληροφορίες εμπεριέχονται σε αυτό και ποιες είναι οι εκτιμήσεις της SHEIN; Αυτές οι προτάσεις θα είναι το επίκεντρο αυτής της έκθεσης.

01

Όλοι οι δρόμοι οδηγούν στη Ρώμη

Επί του παρόντος, στο πλαίσιο της SEC, υπάρχουν στην πραγματικότητα πολύ περισσότερες μέθοδοι δημόσιας έκδοσης μετοχών από αυτές που γνωρίζουν οι απλοί επενδυτές. Όσον αφορά τις κύριες μεθόδους, υπάρχουν τουλάχιστον έξι τύποι που εμπλέκονται: η πιο κοινή IPO, εκτός από την εισαγωγή American Depositary Shares (ADR), η εισαγωγή QIB ιδιωτικών μετοχών, η reverse merger listing (RTO), η άμεση εισαγωγή (DPO) και η πρώην Η απόκτηση και εισαγωγή στο χρηματιστήριο ειδικού σκοπού (SPAC) γνωρίζει άνθηση εδώ και δύο χρόνια.

Όλοι είναι εξοικειωμένοι με την ADR Σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους περί κινητών αξιών των Ηνωμένων Πολιτειών: οι εταιρείες που είναι εισηγμένες στις Ηνωμένες Πολιτείες πρέπει να είναι εγγεγραμμένες στις Ηνωμένες Πολιτείες. Έτσι γεννήθηκε η επιχείρηση των εμπορικών τραπεζών στις Ηνωμένες Πολιτείες, που διευκόλυνε τη διαπραγμάτευση ξένων τίτλων στις Ηνωμένες Πολιτείες εκδίδοντας ένα είδος κινητού πιστοποιητικού, που συνήθως αντιπροσωπεύει τις μετοχές και τα ομόλογα μη αμερικανικών εταιρειών που διαπραγματεύονται στο κοινό.

Οι περισσότερες από τις πρώτες κινεζικές εταιρείες Διαδικτύου που είναι εισηγμένες στις Ηνωμένες Πολιτείες υιοθέτησαν τη φόρμα ADR, η China Mobile, η Sinopec, η Alibaba, η Baidu, η New Oriental και άλλες κινεζικές εταιρείες Διαδικτύου.

Τα ιδιωτικά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια QIB γεννήθηκαν από τον Κανόνα 144Α που κυκλοφόρησε από την SEC το 1990, ο οποίος επιτρέπει την πώληση ορισμένων ειδικευμένων τίτλων σε ειδικευμένους θεσμικούς επενδυτές (QIB) χωρίς να εκπληρώνεται η υποχρέωση αποκάλυψης της νομοθεσίας περί τίτλων. Η αρχική πρόθεση είναι η προσέλκυση περισσότερων εταιρειών για έκδοση τίτλων στην κεφαλαιαγορά των ΗΠΑ. Θεωρείται ότι είναι η πιο αποτελεσματική και ταχύτερη μέθοδος χρηματοδότησης εκτός από την εισαγωγή. Στην πραγματικότητα όμως η συντριπτική πλειοψηφία των εκδόσεων μέσω της 144Α είναι ομόλογα.

Το RTO με αντίστροφη συγχώνευση είναι επίσης το λεγόμενο backdoor listing Μια μη εισηγμένη εταιρεία αγοράζει μια εισηγμένη εταιρεία και εισάγει περιουσιακά στοιχεία στην εισηγμένη εταιρεία μέσω αναδιοργάνωσης, συγχώνευσης ή ανταλλαγής μετοχών, επιτυγχάνοντας έτσι την de facto εισαγωγή.

Το χαρακτηριστικό του Special Purpose Acquisition and Listing (SPAC) είναι ότι αρχικά εκδίδεται και εισηγείται, και στη συνέχεια αποκτά τη μελλοντική κύρια δραστηριότητα μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών. Είναι κάπως παρόμοια με το RTO, αλλά η διαφορά είναι ότι πρώτα δημιουργεί ένα κέλυφος και Ως νεοφυής εταιρεία, συγκεντρώνει πρώτα κεφάλαια μέσω IPO και στη συνέχεια τα ρευστοποιεί εταιρίες-στόχους με επιχειρήσεις που λειτουργούν εντός περιορισμών, επειδή η ίδια η SPAC είναι ένα κενό κέλυφος και δεν έχει πολύπλοκα ζητήματα ιστορικού χρέους. εταιρεία να εισέλθει στο χρηματιστήριο χωρίς να περάσει από τη μακρά διαδικασία μιας παραδοσιακής IPO.

Σχήμα: Αριθμός SPAC-IPO τα τελευταία δύο χρόνια, πηγή: Kyoto Lawyer

Όσον αφορά το έντυπο εισαγωγής DPO που εξετάζει πρόσφατα η SHEIN, σημαίνει ότι ο εκδότης τίτλων δημοσιοποιεί πληροφορίες εισαγωγής και μεταδίδει έγγραφα έκδοσης μέσω μη παραδοσιακών καναλιών (Διαδίκτυο ή άλλα μέσα) χωρίς τη βοήθεια ή μέσω αναδόχων ή εταιρειών επενδυτικής τραπεζικής. , εκδίδοντας απευθείας τις μετοχές της εταιρείας στο κοινό.

Από αυτό μπορούμε να δούμε ότι οι κύριοι σκοποί του DPO δεν είναι παρά δύο: πρώτον, η αποφυγή πολύπλοκων διαδικασιών αναθεώρησης, η επιτάχυνση της εισαγωγής στη λίστα και η μείωση του ορίου εισόδου, δεύτερον, η αποφυγή πολύπλοκων ενδιάμεσων συνδέσμων, η μείωση του φόρτου καταχώρισης ή των πιθανών κινδύνων .

Όλοι οι δρόμοι οδηγούν στη Ρώμη. Απλά μια έκδοση στο εξωτερικό έχει τόσους πολλούς τρόπους για να θρηνήσω ότι το κεφάλαιο ξέρει πραγματικά πώς να παίζει. Στη συνέχεια, θα συζητήσουμε τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα του DPO έναντι της παραδοσιακής IPO.

02

Η ιστορία και τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα του DPO

Το παλαιότερο DPO χρονολογείται από το 1984, η Ben & Jerry's Ice Cream Company χρειάζονταν περίπου 750.000 $ για να λειτουργήσουν την επιχείρηση, έτσι διαφήμισαν τις τοπικές εφημερίδες για να πουλήσουν τις μετοχές τους στην τιμή των 10,50 $ ανά μετοχή μια βάση πιστών θαυμαστών και τα απαραίτητα κεφάλαια συγκεντρώθηκαν σε λίγους μήνες.

Αλλά μόλις το 1995 το μοντέλο DPO αναγνωρίστηκε επίσημα από τις ρυθμιστικές αρχές. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέδωσε δημόσια έκθεση με τίτλο «Χρήση ηλεκτρονικών μέσων για τη διάδοση πληροφοριών»: Οι πληροφορίες που αποστέλλονται σε χαρτί μπορούν να αποσταλούν και μέσω email και έχουν την ίδια νομική ισχύ. Αν και αυτή η έκθεση δεν διατυπώνει συγκεκριμένα σαφείς διατάξεις για τον ΥΠΔ, επιτρέπει τη διάδοση των ενημερωτικών δελτίων εταιρειών μέσω ηλεκτρονικών μέσων, σηματοδοτώντας έτσι τη νομική αναγνώριση του ΥΠΔ από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Η εποχή που το μοντέλο DPO έγινε πραγματικά γνωστό ήταν πριν από περίπου πέντε χρόνια. Η γνωστή εταιρεία Spotify, προσγειώθηκε επίσης στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης με τη μορφή ενός DPO, η μυστηριώδης εταιρεία στρατιωτικής τεχνητής νοημοσύνης Palantir εισήλθε επίσης στην κεφαλαιαγορά το 2020 με το μοντέλο DPO.

Εξετάζοντας τα κοινά σημεία μεταξύ των τριών, το πιο χαρακτηριστικό χαρακτηριστικό είναι ότι εξαλείφει την ενδιάμεση διαδικασία, επιταχύνοντας έτσι τον ρυθμό της εισαγωγής. Σύμφωνα με πληροφορίες της Xunshi International, το χρονοδιάγραμμα εισαγωγής στο χρηματιστήριο της Nasdaq δείχνει ότι η όλη διαδικασία χρηματοδότησης (από την προετοιμασία έως την εισαγωγή στο χρηματιστήριο) διαρκεί περίπου περισσότερο από ένα χρόνο.

Εικόνα: Πρόγραμμα καταχώρισης Nasdaq, πηγή: Xunshi International

Οι DPO δεν χρειάζεται να υποβληθούν σε μεγάλο αριθμό θεσμικών ελέγχων και ελέγχων κατά το στάδιο της προετοιμασίας και εξαιρούνται ακόμη και από κανονισμούς εγγραφής σε ορισμένες πολιτείες των Ηνωμένων Πολιτειών κύκλος.

Ένα άλλο πλεονέκτημα της απλής διαδικασίας είναι το χαμηλό κόστος Επειδή δεν υπάρχει ανάγκη να προσλάβετε μια ειδική υπηρεσία διαμεσολάβησης, ορισμένα μέσα ενημέρωσης εκτιμούν ότι ο DPO μπορεί να εξοικονομήσει σχεδόν το 80% των δαπανών της διαδικασίας.

Αντίστοιχα, η απουσία αναδόχων σημαίνει ότι δεν μπορούν να εκδοθούν νέες μετοχές και δεν μπορεί να πραγματοποιηθεί χρηματοδότηση και οι δύο ιδιοκτήτες δεν έχουν έλλειψη χρημάτων Η ζοφερή Slack κατείχε συνολικά 792 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα πριν εισέλθει στο χρηματιστήριο, δίνοντάς της άφθονη ρευστότητα.

Ταυτόχρονα, δεν υπάρχει δημοσιότητα ή παρέμβαση της επενδυτικής τράπεζας Τρία ανεξάρτητα ιδρύματα καθορίζουν την τιμή και την απόδοση της λίστας μετά την εισαγωγή τους στην αγορά, επομένως η τιμή της μετοχής παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις Το DPO είναι πιθανό να οδηγήσει σε σοβαρή υποτίμηση ή σοβαρή υπερτίμηση, χάνοντας έτσι το κίνητρο για ανάπτυξη.

Συνοπτικά λοιπόν:

Τα πλεονεκτήματα του DPO είναι:

Η διαδικασία εισαγωγής στο χρηματιστήριο είναι γρήγορη και σύντομη, επομένως υπάρχει σχετικά μικρή δέουσα επιμέλεια και έλεγχος από θεσμικούς επενδυτές.

Δεν υπάρχει περίοδος περιορισμού πωλήσεων για τους παλαιούς μετόχους και μπορούν να εξαργυρώσουν και να πραγματοποιήσουν συναλλαγές αμέσως μετά την εισαγωγή τους.

Τα μειονεκτήματα του DPO είναι:

Χωρίς ενδιάμεσους δεσμούς όπως οι επενδυτικές τράπεζες και η αναδοχή, η τιμή της μετοχής δεν έχει τη δυνατότητα να στηρίξει την αγορά.

Οι περισσότεροι δεν εκδίδουν νέες μετοχές και επομένως δεν μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια

03

Τι εξετάζει η SHEIN;

Σύμφωνα με δημοσιεύματα των μέσων ενημέρωσης, η SHEIN εξετάζει το ενδεχόμενο «απευθείας έκδοσης σε δημόσιους επενδυτές». Το αρχικό κείμενο της έκθεσης ανέφερε επίσης ευθέως ότι «βρίσκεται ακόμη στο πρώιμο στάδιο λήψης αποφάσεων».

Αλλά μπορούμε ακόμα να διευθετήσουμε χονδρικά την κατάσταση αυτού του τεχνολογικού λιανικού μονόκερου «εξετάζοντας» αυτό το ίδιο το θέμα:

1) Δεν λείπουν τα χρήματα

Ως ένας από τους πέντε κορυφαίους μονόκερους στον κόσμο, οι δυνατότητες εσόδων της SHEIN είναι φυσικά αυτονόητες.

Είτε είναι το Slack, το Spotify ή το Palantir, όλοι αντιμετώπισαν λειτουργικές ζημίες πριν εισέλθουν στο χρηματιστήριο. Ωστόσο, σύμφωνα με δημοσιεύματα των μέσων ενημέρωσης, τα λειτουργικά έσοδα της SHEIN για ολόκληρο το έτος θα φτάσουν τα 32,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, με τα κέρδη να ξεπερνούν τα 2 δισεκατομμύρια δολάρια. Είναι προφανές ότι η SHEIN είναι σχετικά πιο ώριμη και τα λειτουργικά κέρδη μπορούν να καλύψουν δαπάνες.

Αυτό είναι πιο παχύ από το κεφαλαιακό μαξιλάρι πάνω από το 90% των εταιρειών που περιμένουν να εισαχθούν στην αγορά. Επομένως, έχετε μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση για να επιλέξετε το μοντέλο DPO.

2) Αγωνιστείτε με τον χρόνο για να δημιουργήσετε κανάλια εξόδου κεφαλαίου

Η SHEIN, η οποία δεν έχει λεφτά, συνεχίζει να τρέχει στις κύριες αγορές συναλλαγών του κόσμου Η βασική λογική είναι πολύ πιθανό να δημιουργήσει κανάλια εξόδου κεφαλαίου. Κρίνοντας από τη στιγμή της ίδρυσης, το κεφάλαιο που συνόδευε το Xiyin κατά την περίοδο ίδρυσης ήταν περίπου πάνω από 10 χρόνια. Η πίεση της ζήτησης για έξοδο κεφαλαίου είναι αυτονόητη.

Πάρτε το παράδειγμα του Spotify Το 2016, το Spotify συγκέντρωσε περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια από επενδυτικές τράπεζες, όπως η TPG, η Dragoneer και η Goldman Sachs, σύμφωνα με τη συμφωνία για ομόλογα, εάν η εταιρεία αποτύχει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο εγκαίρως μπορούν να λάβουν μεγαλύτερη έκπτωση Μετατροπή σε μετοχές. Εάν το Spotify δεν δημοσιοποιηθεί εγκαίρως, μπορεί να απολαύσει έκπτωση 20% εάν ισοδύναμα ομόλογα μετατραπούν σε μετοχές, καθώς και υπερτιθέμενες εκπτώσεις και επιτόκιο 5% ετησίως.

Αν και είναι άγνωστο αν υπάρχουν παρόμοιες χρονικές ρήτρες στη διαδικασία χρηματοδότησης της SHEIN, όλοι πρέπει να είναι πρόθυμοι να ολοκληρώσουν το κεφαλαιουχικό «έργο» το συντομότερο δυνατό, επομένως είναι κατανοητό να εξετάσουμε το ενδεχόμενο επιλογής DPO.

3) Μπορεί να αντιμετωπίσει ρυθμιστική πίεση από την κοινή γνώμη

Αναφερόμενος στην πίεση της εποπτείας της κοινής γνώμης που αντιμετώπισε το Spotify εκείνη την εποχή, μπορεί επίσης να είναι ένας λόγος για τον οποίο η Shein προτιμά το DPO.

Ο δυτικός κόσμος ασκεί έντονη πίεση της κοινής γνώμης για τα λεγόμενα «ίσα δικαιώματα» και «προστασία του περιβάλλοντος» Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για το Ηνωμένο Βασίλειο, τον προορισμό που επέλεξε η SHEIN για την καταχώριση: ο βρετανικός σιδηρόδρομος υψηλής ταχύτητας High Speed ​​2. καθυστέρησε να ξεκινήσει την κατασκευή λόγω παραπόνων από μεγάλο αριθμό λεγόμενων «περιβαλλοντιστών» Ο υπεύθυνος ανακάλυψε τελικά ότι οι απαιτήσεις των περιβαλλοντολόγων μπορεί να είναι μόνο για χρήματα (μπορείτε να ξοδέψετε χρήματα για να χτίσετε νέα προστατευτικά δάση, αλλά εσείς). πρέπει ακόμη να πληρώσουν την υπηρεσία προστασίας του περιβάλλοντος).

Πριν το Spotify βγει στο χρηματιστήριο, αντιμετώπιζε προβλήματα όπως αθέτηση υποχρεώσεων, ζημία και αντίσταση από μικρομεσαίους δημιουργούς μουσικής Το BBC δημοσίευσε ακόμη και μια αναφορά με τίτλο "The Bell Tolls for Spotify". Η επιλογή του DPO από το Spotify μείωσε σε κάποιο βαθμό το κόστος λόμπι στις διαδικασίες εκ των υστέρων τροποποίησης και αναθεώρησης.

Η SHEIN αντιμετωπίζει σήμερα μεγάλη πίεση από την προστασία του περιβάλλοντος, τα ίσα δικαιώματα, το ντάμπινγκ και τα πνευματικά δικαιώματα, ο ευρωπαϊκός προστατευτισμός έχει χρησιμοποιήσει σχεδόν όλα τα διαθέσιμα εργαλεία για να ασκήσει πίεση στη SHEIN.

Εάν ο Shein επρόκειτο να περάσει από την επίσημη διαδικασία εισαγωγής στη λίστα, από το back-end review μέχρι το road show, ο Shein θα έπρεπε επίσης να ξοδέψει πολλά χρήματα για την άσκηση πίεσης στάδιο.

Εξετάστε το ενδεχόμενο να επιλέξετε έναν ΥΠΔ, ο οποίος μπορεί να είναι ο πιο αποτελεσματικός τρόπος για να αποφύγετε τη μακρά διαδικασία αναθεώρησης.

4) Δεν θα μειώσει τα ίδια κεφάλαια των αρχικών μετόχων

Ένα άλλο πλεονέκτημα του DPO είναι ότι δεν θα μειώσει τα ίδια κεφάλαια των υφιστάμενων μετόχων χωρίς την έκδοση νέων μετοχών.

Όπως αναφέρθηκε στο προηγούμενο άρθρο, η SHEIN είναι επί του παρόντος κερδοφόρα.

Η SHEIN έχει γνωρίσει ανάπτυξη σε τρία μοντέλα: Κίνα, Σιγκαπούρη και Ηνωμένες Πολιτείες Ο στόχος των επενδυτών σε ώριμες αγορές όπως η Σιγκαπούρη και οι Ηνωμένες Πολιτείες πρέπει να είναι να ελπίζουν ότι η εταιρεία μπορεί να λειτουργήσει μακροπρόθεσμα παρά να πραγματοποιήσει εφάπαξ μετρητά. .

Εάν εισαχθεί στη λειτουργία DPO, μπορεί όχι μόνο να προστατεύσει τα δικαιώματα των μακροπρόθεσμων επενδυτών, αλλά και να καλύψει τις απαιτήσεις ρευστότητας για έξοδο κεφαλαίου.

Επί του παρόντος, δεν υπάρχουν δημόσιες πληροφορίες που να μπορούν να αποσαφηνίσουν με σαφήνεια την τρέχουσα μετοχική δομή της SHEIN.

04

Προβλήματα που μπορεί να αντιμετωπίσετε κατά την επιλογή ενός DPO

Όλα έχουν πάντα πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα και δεν υπάρχει τέλεια λύση. Υποθέτοντας ότι μόλις αποφασίσει τελικά να υιοθετήσει το DPO, η SHEIN θα αντιμετωπίσει αναπόφευκτα δύο προβλήματα: ρευστότητα και αποτίμηση.

1) Ρευστότητα κεφαλαιαγοράς

Επειδή ο DPO δεν έχει ανάδοχο, η άμεση αντιμετώπιση της αγοράς θα δοκιμάσει στην πραγματικότητα την αναγνώριση και τη ρευστότητα της εταιρείας στην αγορά, διαφορετικά θα αναπόφευκτα θα συρρικνωθεί η ονομαστική αξία.

Το Spotify, το Slack και το palantir είναι όλα εισηγμένα στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης Περιττό να πούμε ότι η ρευστότητα του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης είναι υψηλή. Παρόλα αυτά, η Spotify, μια πολύ γνωστή εταιρεία, αντιμετώπιζε σημαντική πίεση ρευστότητας την πρώτη ημέρα της εισαγωγής της στο χρηματιστήριο Μόνο το 5,6% των μετοχών της άλλαξε χέρια και η τιμή κλεισίματος μειώθηκε κατά περίπου 10% από την τιμή ανοίγματος.

Ο προορισμός που επέλεξε η SHEIN είναι το Λονδίνο Εάν εισαχθεί με επιτυχία, θα είναι ένα από τα μεγαλύτερα έργα IPO στην ιστορία του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου. Η τρέχουσα συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου είναι περίπου 3,5 δισεκατομμύρια γιουάν, η οποία είναι ουσιαστικά η ίδια με το Χρηματιστήριο του Σενζέν, ωστόσο, ο αναφερόμενος όγκος συναλλαγών είναι μόνο το 1/5 του ηλεκτρονικού όγκου συναλλαγών του Χρηματιστηρίου της Σενζέν (Επιλογή Αν και σε σύγκριση με άλλες αγορές, το Χρηματιστήριο του Λονδίνου έχει χαμηλότερη άντληση κεφαλαίων και η ρευστότητα έχει ορισμένα πλεονεκτήματα, αλλά εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλο κενό σε σύγκριση με το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης.

Εικόνα: Σύγκριση των βασικών συνθηκών των τριών μεγάλων αγορών, πηγή: Xingong Research, IFind

Επομένως, εάν η SHEIN επιλέξει DPO, το κενό ρευστότητας μπορεί να προκαλέσει συρρίκνωση της αποτίμησης, κάτι που πρέπει να ληφθεί υπόψη.

2) Η διαφορά αποτίμησης μπορεί να είναι σχετικά μεγάλη

Ο Barry Mccarthy, ο οικονομικός διευθυντής του Spotify, έγραψε κάποτε στους Financial Times και αποκάλυψε ότι ένας μεγάλος λόγος για την επιλογή του DPO είναι η αποφυγή υποτιμολόγησης IPO.

Η λεγόμενη υποτιμολόγηση αναφέρεται στο ότι η αρχική τιμή έκδοσης είναι σημαντικά χαμηλότερη από την τιμή της συναλλαγής στο χρηματιστήριο, εάν η τιμή είναι πολύ χαμηλή, θα επηρεάσει τα συμφέροντα του εκδότη και τα έσοδα του αναδόχου θα μειωθούν η τιμή είναι πολύ υψηλή, μπορεί να οδηγήσει σε ανεπαρκή συνδρομή και δυσκολία στην έκδοση. Ο ΥΠΔ αναθέτει σε μια τρίτη ανεξάρτητη εταιρεία αξιολόγησης να εκδώσει μια έκθεση αξιολόγησης και να προτείνει μια τιμή αναφοράς στο χρηματιστήριο για αναφορά από εξωτερικούς επενδυτές την ημέρα της εισαγωγής εταιρεία.

Αυτό σημαίνει επίσης ότι η τιμολογιακή ισχύς δεν θα πέσει στα χέρια των ενδιάμεσων και των επενδυτικών τραπεζών. Αλλά το μειονέκτημα είναι ότι δεν υπάρχει περίοδος κλειδώματος και οι θεσμικοί επενδυτές μπορούν να διατηρήσουν μια σταθερή τιμή μετοχής στην αγορά Οι μέτοχοι μπορούν να πουλήσουν όλες τις μετοχές τους ταυτόχρονα, προκαλώντας μεγάλες διακυμάνσεις στην τιμή της μετοχής.

Η αποτίμηση της SHEIN ήταν ασταθής από πέρυσι, η αποτίμηση χρηματοδότησης της SHEIN ήταν περίπου 66 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, μια τέτοια μεγάλη διακύμανση αναπόφευκτα θα επηρεάσει την αντίληψη της αγοράς προκαλούν μεγαλύτερες διακυμάνσεις, μια κατάσταση που οι επενδυτές ακρογωνιαίου λίθου της SHEIN είναι απρόθυμοι να αντιμετωπίσουν.

3) Υπάρχει ακόμα πίεση λογοκρισίας

Παρόλο που οι ΥΠΔ έχουν λιγότερες διαδικασίες αναθεώρησης από τις δημόσιες εγγραφές, θα εξακολουθήσουν να αντιμετωπίζουν επανεξέταση εφόσον συνδέονται στην ανταλλαγή και οι δυσκολίες ελέγχου δεν μπορούν να αποφευχθούν εντελώς. Επιπλέον, υπάρχουν επιτυχημένες περιπτώσεις κινεζικών βασικών μετοχών που είναι εισηγμένες μέσω DPO στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (China Concept Stocks το 2019 δεν βρίσκουν παρόμοια προηγούμενα στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, επομένως μπορεί να αντιμετωπίσει απροσδόκητα προβλήματα αναθεώρησης).

Φυσικά, όλες οι σκέψεις βρίσκονται επί του παρόντος στα αρχικά στάδια και είναι πολύ πιθανό η SHEIN να μην επιλέξει τελικά το μοντέλο DPO.

Για τη SHEIN, είναι σίγουρα καλό να δοκιμάσετε περισσότερο. Εάν η SHEIN επιλέξει τελικά το μοντέλο DPO, δανειζόμενος την πιο δημοφιλή σειρά από την Black Wukong, θα νιώσει ότι «αντιμετωπίζεις το πεπρωμένο σου Μόνο με το να εγκαταλείψεις μέρος της κοσμικής φήμης και περιουσίας και να παραδώσεις την αξία στην αγορά για κρίση». μειώστε την πίεση του κεφαλαίου και αντιμετωπίστε το πεπρωμένο σας (έκκληση καταχώρισης).

Εξάλλου, με το τρέχον διασυνοριακό ηλεκτρονικό εμπόριο και το στρατόπεδο βάσης της Βόρειας Αμερικής της Amazon να κλείνουν το ένα το άλλο, η SHEIN έχει πολύ λίγο χρόνο για να αντιμετωπίσει την αναταραχή στον κόσμο.