νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Το Pinduoduo υποχώρησε σχεδόν 30% μέσα σε μια νύχτα, η μεγαλύτερη πτώση από τότε που τα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα αποτελέσματα και οι προειδοποιήσεις από τα στελέχη της εταιρείας μείωσαν την εμπιστοσύνη της αγοράς, αλλά η Goldman Sachs υποστήριξε την Pinduoduo.

Εντός της νύχτας, η Pinduoduo δημοσίευσε τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, με έσοδα 86% σε ετήσια βάση, ένα βήμα πιο κοντά στο σπάσιμο του ορίου των 100 δισεκατομμυρίων, ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς, αλλά ταυτόχρονα πέτυχε προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη που ξεπέρασαν τις προσδοκίες για έκτο συνεχόμενο τρίμηνο, φθάνοντας τα 350, δισ., σημειώνοντας ετήσια αύξηση 139%.

Η Goldman Sachs έδωσε στο Pinduoduo μια αξιολόγηση αγοράς στην τελευταία της έκθεση, με βασική τιμή στόχου 12 μηνών στα 184 $:

Η τιμή της μετοχής της Pinduoduo είχε κακή απόδοση φέτος, με την τρέχουσα αναλογία τιμής προς κέρδη κάτω από 10 φορές, γεγονός που αντανακλά τις ανησυχίες των επενδυτών για την εντατικοποίηση του εγχώριου ανταγωνισμού και τη γεωπολιτική του Temu.

Ταυτόχρονα, η ταχύτερη ανάπτυξη GMV της Pinduoduo και τα υψηλότερα από τα αναμενόμενα έσοδα από υπηρεσίες συναλλαγών σημαίνουν ότι η δυναμική ανάπτυξης της Temu συνεχίζεται. Η Pinduoduo εξακολουθεί να είναι μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρείες στο Διαδίκτυο της Κίνας το δεύτερο τρίμηνο μέχρι στιγμής και οι στρατηγικές/επενδύσεις της θα οδηγήσουν σε μελλοντική ανάπτυξη.

Έχουμε μια αξιολόγηση Αγοράς στο Pinduoduo, με βάση τις δυνατότητες της τεχνολογίας διαφήμισης (βασικά εργαλεία μάρκετινγκ ROI) και τους ανταγωνιστικούς προμηθευτές/εμπόρους/αλυσίδες εφοδιασμού στην Κίνα, σε συνδυασμό με ευνοϊκή απόδοση κινδύνου, με υποκείμενη τιμή-στόχο 12 μηνών στα 184 δολάριο ΗΠΑ, υπάρχει 84% ανοδική δυνατότητα από το τρέχον επίπεδο και η τρέχουσα αγοραία αξία δεν περιλαμβάνει την αποτίμηση του Temu.

Όσον αφορά την κατά τη διάρκεια της νύχτας βουτιά, η Goldman Sachs πιστεύει ότι αυτή η βίαιη αρνητική αντίδραση μπορεί να πηγάζει από τρεις πτυχές:

1. Πριν από τη δημοσιοποίηση της οικονομικής έκθεσης, οι προσδοκίες των επενδυτών είναι πολύ υψηλές. Καθώς η αγορά ανέμενε ισχυρά αποτελέσματα, η τιμή της μετοχής της Pinduoduo αυξήθηκε κατά περίπου 20% από τα τέλη Ιουλίου, ενώ ο δείκτης KWEB (KraneShares China Overseas Internet ETF) μειώθηκε κατά 4% κατά την ίδια περίοδο.

2. Η ανάπτυξη των υπηρεσιών διαδικτυακού μάρκετινγκ έδειξε σημάδια ομαλοποίησης για πρώτη φορά, με την ετήσια ανάπτυξη να επιβραδύνεται στο 29%, ποσοστό χαμηλότερο από τις προσδοκίες της αγοράς. Ωστόσο, πιστεύουμε ότι η απόδοση του Pinduoduo εξακολουθεί να είναι σημαντικά καλύτερη από την αύξηση των εσόδων διαχείρισης πελατών της Alibaba κατά 1% και τη μεσαία μονοψήφια ανάπτυξη της Kuaishou στη διαφήμιση ηλεκτρονικού εμπορίου.

3. Τα σχόλια της διοίκησης τρόμαξαν την αγορά Η διοίκηση της Pinduoduo επεσήμανε στην τηλεδιάσκεψη ότι λόγω του εντεινόμενου ανταγωνισμού/και της πιθανής μείωσης της μακροπρόθεσμης κερδοφορίας για την προώθηση της υψηλής ποιότητας ανάπτυξης, η μελλοντική αύξηση των εσόδων αναμένεται να επιβραδυνθεί και να θυσιαστεί βραχυπρόθεσμα. Κέρδη Pinduoduo Σκοπεύει να δαπανήσει 10 δισεκατομμύρια γιουάν τους επόμενους 12 μήνες για να υποστηρίξει εμπόρους υψηλής ποιότητας, καθώς το σύνολο βρίσκεται ακόμα στο στάδιο της επένδυσης, η Pinduoduo δεν θα πραγματοποιήσει εξαγορές ή μερίσματα τα επόμενα χρόνια.

Επιπλέον, η Goldman Sachs επεσήμανε ότι τα κυριότερα σημεία απόδοσης της Pinduoduo περιλαμβάνουν το ισχυρό GMV της Temu που έφτασε τα 11 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ και τα έσοδα από προμήθειες συναλλαγών αυξήθηκαν κατά 234% από έτος σε έτος. Τα περιθώρια βελτιώθηκαν σε τριμηνιαία βάση λόγω των μειωμένων επιπέδων επιδοτήσεων σε ώριμες αγορές όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες και του αυστηρού ελέγχου των τιμών αγοράς. Τα προσαρμοσμένα EBIT (κέρδη προ τόκων και φόρων) ξεπέρασαν επίσης τις προσδοκίες, οι οποίες θα μπορούσαν να αποδοθούν στη βελτίωση της εγχώριας κερδοφορίας και στην κερδοφορία των μονάδων Temu.

Ωστόσο, η Goldman Sachs εξέδωσε επίσης μια πτωτική προειδοποίηση για τις τιμές των μετοχών:

(1) Τα έσοδα από το διαδικτυακό μάρκετινγκ μπορεί να είναι χαμηλότερα από τα αναμενόμενα λόγω της μείωσης της απόδοσης επένδυσης (ROI) του ηλεκτρονικού εμπορίου/αυξημένου αποθέματος διαφημίσεων βάσει πωλήσεων και της μείωσης του χάσματος ανάπτυξης της GMV με τη βιομηχανία χρόνο, οι γεωπολιτικοί άνεμοι μπορεί να είναι μεγαλύτεροι από τον αναμενόμενο (3) Εάν η νέα διαφημιστική πρωτοβουλία της Alibaba είναι επιτυχής, τα προϊόντα χαμηλών τιμών που βασίζονται σε ράφι θα επεκταθούν ταχύτερα από το αναμενόμενο. Προκειμένου να διατηρηθεί η ανάπτυξη, η επανεπένδυση μπορεί να δημιουργήσει καθοδικούς κινδύνους για τα βασικά περιθώρια κέρδους (5) Η έλλειψη γνωστοποίησης των επιχειρηματικών επιδόσεων και της κερδοφορίας του τομέα, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε προβλήματα κατά την ανάλυση/εκτίμηση της εγχώριας και διεθνούς (Temu) απόδοσης και δυσκολίας κερδοφορίας.