uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pinduoduo laski lähes 30 % yössä, mikä on suurin pudotus sen jälkeen, kun sen odotettua heikommat tulokset ja yritysjohtajien varoitukset heikensivät markkinoiden luottamusta, mutta Goldman Sachs tuki Pinduoduoa.

Yön aikana Pinduoduo julkaisi toisen vuosineljänneksen tuloksensa, ja liikevaihto kasvoi 86 % edellisvuodesta, askeleen lähempänä 100 miljardin rajan ylittämistä, mikä on hieman markkinoiden odotuksia alhaisempi, mutta samalla se saavutti oikaistun liikevoiton, joka ylitti odotukset kuudentena peräkkäisenä vuosineljänneksenä ja oli 350, miljardia, mikä on 139 prosentin vuosikasvu.

Goldman Sachs antoi Pinduoduolle ostoluokituksen viimeisimmässä raportissaan 12 kuukauden perustavoitehinnalla 184 dollaria:

Pinduoduon osakekurssi on kehittynyt huonosti tänä vuonna, sen nykyinen hinta-voittosuhde on alle 10-kertainen, mikä on heijastanut sijoittajien huolta kovenevasta kotimaisesta kilpailusta ja Temun geopolitiikasta.

Samalla Pinduodon nopeampi GMV-kasvu ja odotettua suurempi transaktiopalveluliikevaihto tarkoittavat, että Temun kasvuvauhti jatkuu. Pinduoduo on edelleen yksi Kiinan Internetin nopeimmin kasvavista yrityksistä toisella vuosineljänneksellä toistaiseksi, ja sen strategiat/sijoitukset ohjaavat tulevaa kasvua.

Meillä on Pinduoduolle Buy-luokitus, joka perustuu sen mainontateknologian ominaisuuksiin (ROI-perusmarkkinointityökalut) ja kustannuskilpailukykyisiin toimittajiin/kauppiaisiin/toimitusketjuihin Kiinassa yhdistettynä suotuisaan riski-tuottokykyyn, 12 kuukauden tavoitehinnalla 184 Yhdysvaltain dollarissa on 84 % nousupotentiaalia nykytasosta, eikä nykyinen markkina-arvo sisällä Temun arvostusta.

Mitä tulee yön romahtamiseen, Goldman Sachs uskoo, että tämä väkivaltainen negatiivinen reaktio voi johtua kolmesta näkökulmasta:

1. Ennen taloudellisen raportin julkistamista sijoittajien odotukset ovat erittäin korkealla. Kun markkinat odottivat vahvoja tuloksia, Pinduoduo-osakkeen kurssi on noussut noin 20 % heinäkuun lopusta, kun taas KWEB (KraneShares China Overseas Internet ETF) -indeksi laski 4 % samana ajanjaksona;

2. Verkkomarkkinoinnin palveluiden kasvu osoitti ensimmäistä kertaa normalisoitumisen merkkejä, ja vuosikasvu hidastui 29 %:iin, mikä oli markkinoiden odotuksia alhaisempi. Uskomme kuitenkin, että Pinduoduon suorituskyky on edelleen huomattavasti parempi kuin Alibaban asiakashallinnan liikevaihdon 1 %:n kasvu ja Kuaishoun keskimääräisen yksinumeroisen kasvun verkkokaupan mainonnassa.

3. Johdon kommentit pelottivat markkinoita Pinduoduon johto huomautti konferenssipuhelussa, että kiristyneen kilpailun/ja mahdollisen pitkän aikavälin kannattavuuden heikkenemisen vuoksi laadukkaan kehityksen edistämiseksi tulevan liikevaihdon kasvun odotetaan hidastuvan ja uhrautuvan lyhyellä aikavälillä. Pinduoduo aikoo käyttää 10 miljardia yuania seuraavan 12 kuukauden aikana korkealaatuisten kauppiaiden tukemiseen, koska kokonaisuus on vielä investointivaiheessa, joten Pinduoduo ei tee takaisinostoja tai osinkoja lähivuosina.

Lisäksi Goldman Sachs huomautti, että Pinduoduon suorituskyvyn kohokohtia ovat Temun vahva GMV, joka saavuttaa 11 miljardia dollaria, ja transaktiopalkkiotuotot, jotka kasvoivat 234 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna. Marginaalit paranivat vuosineljänneksestä johtuen alentuneista tukitasoista kypsillä markkinoilla, kuten Yhdysvalloissa, ja tiukasta ostohintojen hallinnasta. Myös oikaistu liiketulos (tulos ennen korkoja ja veroja) ylitti odotukset, mikä johtui kotimaan kannattavuuden ja Temun yksikön kannattavuuden paranemisesta.

Goldman Sachs antoi kuitenkin myös laskuvaroituksen osakekursseista:

(1) Verkkomarkkinointitulot voivat olla odotettua pienemmät sähköisen kaupankäynnin sijoitetun pääoman tuottoprosentin laskun / lisääntyneen myyntiin perustuvan mainosvaraston ja kaventuvan GMV-kasvun vuoksi (2) pääsy Eurooppaan ja muille kehittyneille markkinoille, joilla on vahva ostovoima aika, geopoliittiset vastatuulet voivat olla odotettua suurempia (3) Jos Alibaban uusi halvan hintainen mainontaaloite onnistuu, Douyinin hyllyihin perustuvat edulliset tuotteet laajenevat odotettua nopeammin ja kilpailu voi olla odotettua kovempaa; Uudelleensijoittaminen kasvun ylläpitämiseksi voi aiheuttaa riskiä ydinkateille (5) Liiketoiminnan suorituskyvyn ja kannattavuuden segmenttitietojen puuttuminen, mikä voi johtaa ongelmiin kotimaisen ja kansainvälisen (Temu) suorituskyvyn ja kannattavuuden analysoinnissa/arvioinnissa.