νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου μπορεί να μην είναι πολύ πιο ασφαλή από τα γερμανικά, βρετανικά ή γαλλικά ομόλογα αυτή τη στιγμή...

Τα ομόλογα των ΗΠΑ διαφημίζονται εδώ και καιρό από τις χρηματοπιστωτικές αγορές ως το «απόλυτο ασφαλές καταφύγιο» στις παγκόσμιες αγορές. Ωστόσο, η πραγματική απόδοση των Υπουργείων Οικονομικών των ΗΠΑ τα τελευταία χρόνια μετά το ξέσπασμα του COVID-19 έχει αμφισβητήσει αυτήν την ετικέτα:Τα ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ φαίνεται να συμπεριφέρονται με τον ίδιο τρόπο όπως τα ομόλογα που εκδίδονται από χώρες όπως η Γερμανία, το Ηνωμένο Βασίλειο, η Γαλλία, ακόμη και μεγάλες εταιρείες.

Αυτό είναι το κύριο εύρημα μιας νέας εργασίας που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή στην ετήσια συνάντηση των παγκόσμιων κεντρικών τραπεζών στο Jackson Hole του Ουαϊόμινγκ των ΗΠΑ.

Η ερευνητική εργασία διερευνά τις αλλαγές στη συμπεριφορά των επενδυτών κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με το «υπερβολικό προνόμιο» που απολάμβανε από καιρό η κυβέρνηση των ΗΠΑ., δηλαδή, παρά το διευρυνόμενο έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, η κυβέρνηση των ΗΠΑ συνεχίζει να δανείζεται επιθετικά στις παγκόσμιες αγορές.

Αυτή είναι μια πολύ ρεαλιστική μελέτη, γιατί ανεξάρτητα από το ποιος θα γίνει ο επόμενος πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών, η αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ είναι σχεδόν αναπόφευκτη...

Τι συζητά η εφημερίδα;

Η εφημερίδα τιτλοφορείται "Κρατικό χρέος σε ώριμες αγορές, ασφαλές ή επικίνδυνο;" 》. Ο καθηγητής Hanno Lustig του Πανεπιστημίου Στάνφορντ, ένας από τους συγγραφείς της εργασίας, έκανε μια σχετική εισαγωγή στην ετήσια συνάντηση των παγκόσμιων κεντρικών τραπεζών.

Η εφημερίδα γράφει ότι στη διαδικασία αντιμετώπισης της νέας επιδημίας του στέμματος, οι επενδυτές ομολόγων του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ φαίνεται να έχουν στραφεί σε ένα πιο επικίνδυνο μοντέλο χρέους για να τιμολογήσουν τα ομόλογα του Δημοσίου. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής, συμπεριλαμβανομένων των κεντρικών τραπεζών, θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη αυτή τη μετατόπιση όταν αξιολογούν εάν οι αγορές ομολόγων λειτουργούν σωστά.

Οι ερευνητές μελέτησαν τη συμπεριφορά των ομολόγων του Δημοσίου κατά τη διάρκεια του lockdown για τον COVID-19 το 2020, όταν όχι μόνο οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων εκτοξεύτηκαν στα ύψη, αλλά και οι αποδόσεις των ομολόγων που εκδόθηκαν από χώρες σε όλο τον κόσμο.

Διαπίστωσαν ότι οι επενδυτές δεν βιάστηκαν να αγοράσουν ομόλογα των ΗΠΑ, αυξάνοντας έτσι την αξία του αμερικανικού χρέους, όπως είχαν κάνει σε προηγούμενες περιόδους πίεσης στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά. Αντίθετα, οι επενδυτές μείωσαν τις τιμές των αμερικανικών ομολόγων, όπως ακριβώς έκαναν με τα ομόλογα από άλλες χώρες.

Εν τω μεταξύ, η απάντηση της Fed στην άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων υποδηλώνει ότι είναι αποτέλεσμα αποτυχίας της αγοράς. Ως εκ τούτου, η Fed αγοράζει ομόλογα για να αποκαταστήσει την τάξη στις αγορές χρέους, οι οποίες είναι συνήθως οι πιο ρευστοποιήσιμες, όπως έκανε κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

«Σε ένα ριψοκίνδυνο μοντέλο χρέους, οι αποτιμήσεις θα ανταποκριθούν σε κραδασμούς των κρατικών δαπανών, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μεγάλες διακυμάνσεις στις αποδόσεις της αγοράς ομολόγων», σημείωσαν οι ερευνητές, σημειώνοντας ότι είδαν αστάθεια της αγοράς ειδικά τις ημέρες που η κυβέρνηση των ΗΠΑ ανακοίνωσε μέτρα δημοσιονομικής τόνωσης φανερός.

«Σε αυτό το περιβάλλον, μεγάλες αγορές περιουσιακών στοιχείων από τις κεντρικές τράπεζες ως απάντηση σε μαζικές αυξήσεις στις κρατικές δαπάνες έχουν δυσμενείς συνέπειες για τα δημόσια οικονομικά».«Παρέχοντας προσωρινή στήριξη τιμών, αυτές οι αγορές βλάπτουν τους φορολογούμενους ενώ επιδοτούν τους κατόχους ομολόγων και μπορεί να ωθήσουν την κυβέρνηση να υπερεκτιμήσει την πραγματική δημοσιονομική της ικανότητα», έγραψαν.

Η διαμάχη αφθονεί

Προφανώς, η εφημερίδα προκάλεσε αντιδράσεις από αξιωματούχους του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ και ορισμένους άλλους παρευρισκόμενους μόλις κυκλοφόρησε στην ετήσια συνάντηση των παγκόσμιων κεντρικών τραπεζών.

Αυτοί οι αντίπαλοι υποστηρίζουν ότι το έγγραφο είναι πολύ μονόπλευρο και θα πρέπει να λάβει υπόψη την αβεβαιότητα που προκαλεί η επιδημία, τα εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε δημοσιονομική χρηματοδότηση για την αντιμετώπιση της επιδημικής κρίσης που έχουν αποτύχει μέχρι στιγμής, και το γεγονός ότι ακόμη και αν η κυβέρνηση των ΗΠΑ συνεχίζει να έχει μεγάλα ελλείμματα Δαπάνες, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων μειώνονται πρόσφατα και άλλοι παράγοντες λαμβάνονται υπόψη.

Η Nellie Liang, αναπληρώτρια υπουργός του υπουργείου Οικονομικών για τις εσωτερικές οικονομικές υποθέσεις, σχολίασε στη συνάντηση ότι το έγγραφο δεν αντικατοπτρίζει «την αβεβαιότητα που υπάρχει σε (ειδικά) γεγονότα».

Η ίδια επεσήμανε, «Με την ψήφιση του νομοσχεδίου βοήθειας για τον COVID-19, υπάρχουν περισσότερα από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια χρέους… και ακόμη και τον Μάρτιο και τον Απρίλιο (2020) όταν οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο άρχισαν να ανταποκρίνονται στην κρίση υγείας , Δεν υπάρχει καμία ένδειξη ότι κάτι πήγε στραβά».

Φυσικά, ανεξάρτητα από το ποιος έχει δίκιο, το θέμα της ασφάλειας του τεράστιου χρέους των ΗΠΑ πυροδότησε πολλές έντονες συζητήσεις στη φετινή ετήσια συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας στο Jackson Hole. Στοιχεία που δημοσίευσε το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ στα τέλη του περασμένου μήνα έδειξαν ότι το εθνικό χρέος των ΗΠΑ έχει πλέον φτάσει τα 35 τρισεκατομμύρια δολάρια, ξεπερνώντας αυτό το επίπεδο για πρώτη φορά στην ιστορία.

Η υπουργός Οικονομικών της Ελβετίας Κάριν Κέλερ-Σάτερ δήλωσε επίσης σε συνέντευξη σε εφημερίδα που δημοσιεύθηκε το Σάββατο ότι τα επίπεδα χρέους στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη αποτελούν κίνδυνο για τη διεθνή χρηματοπιστωτική σταθερότητα και για την Ελβετία.

Σε συνέντευξή της, η Keller-Sutter επαίνεσε την «αυστηρή» δημοσιονομική θέση της Ελβετίας, λέγοντας ότι επέτρεψε στη χώρα να ανταποκριθεί αποτελεσματικά στις οικονομικές προκλήσεις που θέτει η νέα πανδημία του κορωνοϊού και η σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας. Αντίθετα, άλλες χώρες έχουν τόσο βαθιά χρέη που μετά βίας έχουν την οικονομική δυνατότητα να αναλάβουν δράση, είπε, αναφέροντας τη Γαλλία ως παράδειγμα. "Ή κοιτάξτε τις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι μια ωρολογιακή βόμβα. Η βραχυπρόθεσμη βουτιά στο χρηματιστήριο στις αρχές Αυγούστου ήταν μια κλήση αφύπνισης."