νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Συγγραφέας: Xiao Li Feidao, Επιμέλεια: Xiao Shimei

Πρόσφατα, η Kweichow Moutai ανακοίνωσε τα αποτελέσματά της για το πρώτο εξάμηνο του 2024 και η απόδοσή της ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς. Ταυτόχρονα, η Moutai αποκάλυψε επίσης το σχέδιο μερισμάτων της για τα επόμενα τρία χρόνια, προσπαθώντας να γίνει το σημείο αναφοράς για τη διαχείριση της αγοραίας αξίας των μετοχών Α. Σε συνδυασμό με ένα εξαιρετικό επιχειρηματικό μοντέλο, η μακροπρόθεσμη επενδυτική αξία δεν πρέπει να υποτιμάται.

[Υψηλής ποιότητας ανάπτυξη υπό δυσμενείς τάσεις]

Το πρώτο εξάμηνο του 2024, τα λειτουργικά έσοδα της Moutai ήταν 81,931 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 17,76% σε ετήσια βάση και τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία ήταν 41,696 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 15,88% από έτος σε έτος. Το πρώτο εξάμηνο του έτους, οι δραστηριότητες της βιομηχανίας οινοπνευματωδών ποτών ήταν γενικά υπό πίεση.

Όσον αφορά τα προϊόντα, η σειρά ποτών της Moutai είχε εξαιρετική απόδοση, με ετήσια αύξηση άνω του 30% σε ετήσια βάση και το ποσοστό των εσόδων αυξήθηκε στο 16%, αποδεικνύοντας ότι η Moutai έχει διαμορφώσει σταδιακά ένα μοτίβο κίνησης στους δύο τροχούς. Εξετάζοντας τα κανάλια, τα κανάλια απευθείας πωλήσεων αντιπροσώπευαν το 41%, γεγονός που εξισορροπεί καλύτερα τα συμφέροντα των κατασκευαστών και των αντιπροσώπων.

Το πρώτο εξάμηνο του 2024, οι προκαταβολές της Kweichow Moutai (υποχρεώσεις συμβολαίου και άλλες τρέχουσες υποχρεώσεις) ήταν 11,233 δισ. γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 36,30% από το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους και αύξηση 5,29% από το πρώτο τρίμηνο.

Αυτή η ισχυρή απόδοση δείχνει ότι οι έμποροι έχουν πλήρη εμπιστοσύνη στο Moutai και δεν έχουν επηρεαστεί από τις διακυμάνσεις στις τιμές χονδρικής το πρώτο εξάμηνο του έτους. Το πιο σημαντικό είναι ότι η Moutai έχει παραποιήσει κάποιες από τις λεγόμενες ανησυχίες της αγοράς με τις σταθερές και υψηλές αναπτυξιακές της επιδόσεις.

Στην πραγματικότητα, η απόδοση της τιμής χονδρικής της Moutai είναι πολύ ισχυρότερη από εκείνη των ομοτίμων της, ακόμα κι αν η τιμή χονδρικής παρουσιάζει διακυμάνσεις λόγω βραχυπρόθεσμων παραγόντων προσφοράς και ζήτησης, υπάρχει ακόμα πολύς χώρος αποθήκευσης από την τιμή εκ του εργοστασίου των 1.169 γιουάν. που δεν θα επηρεάσει ουσιαστικά την απόδοση.

Επιπλέον, καθώς πλησιάζει η περίοδος αιχμής των πωλήσεων του Φεστιβάλ του Μεσοφθινοπώρου και της Εθνικής Ημέρας, οι τιμές χονδρικής του Feitian Moutai συνεχίζουν να αυξάνονται, με τις αρχικές τιμές στο κουτί να επιστρέφουν σε πάνω από 2.700 γιουάν και τα χαλαρά μπουκάλια να επιστρέφουν σε πάνω από 2.400 γιουάν.

[Χρησιμοποιήστε μετρητά για να ενισχύσετε την εμπιστοσύνη]

Αν και η απόδοση της Moutai αυξάνεται σταθερά, η πρόσφατη τιμή της μετοχής της εξακολουθεί να επηρεάζεται από την αδυναμία της αγοράς μετοχών Α και την κακή εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Η Moutai λαμβάνει πρακτικά μέτρα για να τονώσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Την ημέρα που αποκαλύφθηκε η εξαμηνιαία έκθεση, ο Μουτάι εξέδωσε ανακοίνωση που πρότεινε ο δείκτης μερίσματος σε μετρητά να μην είναι μικρότερος από 75% τα επόμενα τρία χρόνια, με τη διανομή μερισμάτων δύο φορές το χρόνο. Στα μάτια των κυρίαρχων θεσμών, το σχέδιο είναι γεμάτο ειλικρίνεια.

Από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο το 2001, η Moutai διανέμει μερίσματα σε μετρητά κάθε χρόνο, με σωρευτικό ποσό 271,4 δισεκατομμυρίων γιουάν, 123 φορές το ποσό που συγκεντρώθηκε από την εισαγωγή της. Τέτοια αποτελέσματα μερισμάτων είναι σπάνια στην αγορά μετοχών Α και αποδεικνύουν επίσης ότι η κερδοφορία της Moutai βελτιώνεται μακροπρόθεσμα και έχει βάση για συνεχή μερίσματα.

▲Η μερισματική απόδοση του Moutai όλα αυτά τα χρόνια, πηγή: Wind

Ξεκινώντας από το 2015, η Moutai αύξησε σημαντικά τον δείκτη μερίσματος σε περισσότερο από 50% και τον διατήρησε μέχρι σήμερα. Το 2022 και το 2023, η Moutai αύξησε επίσης τον δείκτη μερίσματος μέσω ειδικών μερισμάτων, φτάνοντας το 95,8% και το 84% αντίστοιχα. Τώρα, ο Moutai σχεδιάζει να αυξήσει άμεσα τον δείκτη μερίσματος σε περισσότερο από 75%, που ισοδυναμεί με την εξομάλυνση των ειδικών μερισμάτων τα τελευταία δύο χρόνια και την άρση των αμφιβολιών της αγοράς.

Ο Μουτάι έχει δώσει ένα σταθερό και προβλέψιμο σχέδιο υψηλού μερίσματος, το οποίο θα προσελκύσει περισσότερους μεσοπρόθεσμους και μακροπρόθεσμους επενδυτές στο μέλλον.

Σύμφωνα με μια έκθεση έρευνας που δημοσίευσε η Goldman Sachs, υποθέτοντας ότι το ποσοστό μερίσματος της Kweichow Moutai είναι 75%, τα ποσοστά μερισμάτων της από το 2024 έως το 2025 αναμένεται να είναι 3,6% και 4,1% αντίστοιχα. Μάλιστα, το τελευταίο μέρισμα της Moutai έφτασε στο 3,48%, σημειώνοντας σημαντική αύξηση 2,88 ποσοστιαίων μονάδων από το χαμηλότερο επίπεδο του 0,6% το 2021. Σε σύγκριση με τον ηγέτη της κεφαλαιοποίησης της μετοχής Α, δεν είναι επίσης κατώτερη.

Φυσικά, ο ίδιος ο σχεδιασμός μερισμάτων της Moutai είναι μια καλή απόδειξη ότι το επίπεδο εταιρικής διακυβέρνησης έχει ανέβει σε υψηλότερο επίπεδο και είναι επίσης ένα ισχυρό όπλο για τη διαχείριση της αξίας της αγοράς.

Τον Ιούλιο του τρέχοντος έτους, ο Moutai πρότεινε ότι η διαχείριση της αγοραίας αξίας θα πρέπει να προσπαθήσει να γίνει σημείο αναφοράς στις μετοχές Α. Από πρακτική βάση, ο Μουτάι έχει αυτοπεποίθηση.

Πρώτα απ 'όλα, το πιο σημαντικό μέρος της διαχείρισης της αγοραίας αξίας είναι η διατήρηση της καλής ανάπτυξης απόδοσης και η επίτευξη συνεχούς επέκτασης της αξίας. Σε αυτό το σημείο, η βεβαιότητα του Μουτάι είναι υψηλή.

Δεύτερον, η Moutai συνεχίζει να λαμβάνει μέτρα για την αύξηση των μερισμάτων και την υλοποίηση μετοχών και εξαγορών. Όταν η τιμή της μετοχής της Moutai μειώθηκε παράλογα από το 2022 έως το 2023, ο μέτοχος Moutai Group ανακοίνωσε πολλαπλές αυξήσεις στις συμμετοχές για να μεταφέρει την εμπιστοσύνη της αγοράς και να προστατεύσει τα συμφέροντα των μικρομεσαίων μετόχων.

Ο Μουτάι έχει επίσης επιτύχει στην επικοινωνία της αγοράς. Τον Ιούλιο του 2024, η ομάδα διαχείρισης της Moutai οδήγησε μια ομάδα στο Πεκίνο για να πραγματοποιήσει μια συνάντηση ανταλλαγής επενδυτών για να αναλύσει την αναπτυξιακή κατάσταση και τα σχέδια της Moutai και να ανταποκριθεί στις ανησυχίες των επενδυτών. Ο Μουτάι τόνισε επίσης ότι η διαχείριση της αγοραίας αξίας δεν εστιάζει μόνο στα μερίσματα, αλλά προσπαθεί επίσης να δημιουργήσει έναν ομαλοποιημένο μηχανισμό επικοινωνίας με τους επενδυτές.

Σε γενικές γραμμές, η επέκταση της κύριας δραστηριότητας και η δημιουργία αξίας είναι η πρώτη προτεραιότητα της διαχείρισης της αξίας της αγοράς. Ταυτόχρονα, είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη οι λειτουργίες αξίας (συμπεριλαμβανομένης της εταιρικής διακυβέρνησης, των επενδυτικών σχέσεων, κ.λπ.) και η πραγματοποίηση αξίας (συμπεριλαμβανομένων των εξαγορών). , αυξήσεις μετοχών, μερίσματα κ.λπ.).

[Μένει σταθερά ως η νούμερο ένα μετοχή]

Τα τελευταία χρόνια, παρά το ταραχώδες περιβάλλον της αγοράς και τις περιστασιακές διακυμάνσεις στις δικές της δραστηριότητες, η Moutai ήταν πάντα η μεγαλύτερη εταιρεία εγχώριων και ξένων ιδρυμάτων.

Το ξένο κεφάλαιο επενδύονταν πάντα σε ποτά υψηλής ποιότητας, με επικεφαλής τον Kweichow Moutai, εκφράζοντας τη στάση του με πραγματικά χρήματα. Από τις 12 Αυγούστου, σύμφωνα με τα στοιχεία του χρηματοοικονομικού τερματικού σταθμού, οι πιο πρόσφατες διακρατήσεις κεφαλαίων προς βορρά σε ποτό ήταν 160,6 δισεκατομμύρια γιουάν, καταλαμβάνοντας την πρώτη θέση μεταξύ των 31 βιομηχανιών της Shenwan όλο το χρόνο. Μεταξύ αυτών, η χρηματιστηριακή αξία των συμμετοχών της Moutai είναι 118,3 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 73,7% της βιομηχανίας οινοπνευματωδών ποτών, και ήταν η μεγαλύτερη μετοχή Α των κεφαλαίων με κατεύθυνση προς βορρά όλο το χρόνο.

Όσον αφορά τα εγχώρια δημόσια κεφάλαια, από το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2024, η Moutai κατέχεται σε μεγάλο βαθμό από 1.519 αμοιβαία κεφάλαια, με χρηματιστηριακή αξία 147,8 δισεκατομμυρίων γιουάν, καταλαμβάνοντας επίσης την πρώτη θέση.

▲ Πηγή: Yanzhiyoudao

Μάλιστα, ο Μαοτάι «μπήκε» στις δέκα κορυφαίες συμμετοχές των δημόσιων μετοχικών κεφαλαίων ήδη από το πρώτο τρίμηνο του 2005 και έκτοτε έγινε συχνός επισκέπτης της δεκάδας. Από το 2019, η Moutai είναι η κορυφαία μετοχή.

Η μεγάλη επένδυση στο Μουτάι από εγχώριους και ξένους επενδυτές προέρχεται από την αναγνώριση της καλής δραστηριότητας του ποτού και τη γνώση τους για το εξαιρετικό επιχειρηματικό μοντέλο του.

Ο σκοπός της επιχείρησης είναι να βγάλει χρήματα και ένα καλό επιχειρηματικό μοντέλο μπορεί να κερδίζει συνεχώς χρήματα, δηλαδή να επιτυγχάνει συνεχή ανάπτυξη των ελεύθερων ταμειακών ροών (η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι λειτουργική ταμειακή ροή μείον τις κεφαλαιουχικές δαπάνες).

Το ποτό δεν απαιτεί σχεδόν καμία κεφαλαιουχική δαπάνη, κανένα τόκο χρέους, η πληρωμή γίνεται πρώτα, τα αγαθά παραδίδονται αργότερα, τα κέρδη που αποκτώνται είναι βασικά ισοδύναμα με τις ελεύθερες ταμειακές ροές και η κεφαλαιακή αξία μπορεί να συνεχίσει να επεκτείνεται, η οποία είναι η υποκείμενη λογική που επιτρέπει στο ποτό να ταξιδεύουν σε κύκλους. Αφού οι περισσότερες βιομηχανίες πραγματοποιούν κέρδη, πρέπει να κάνουν πολλές κεφαλαιουχικές δαπάνες για να διατηρήσουν τα υπάρχοντα επιχειρηματικά τους μεγέθη. Από αυτή την άποψη, το ποτό είναι το καλύτερο επιχειρηματικό μοντέλο μεταξύ των μετοχών Α.

Επιπλέον, τα ποτά υψηλής ποιότητας είναι το καλύτερο τμήμα στη βιομηχανία τροφίμων και ποτών, με υψηλούς φραγμούς ανταγωνισμού, ισχυρές κοινωνικές ανάγκες, εύρος ζώνης τιμών, άνετη μεταφορά, μεγάλη ακτίνα πωλήσεων και εύκολη επέκταση της δωρεάν ταμειακής ροής. Στην αγορά των αλκοολούχων ποτών υψηλής ποιότητας, η Moutai έχει τους ισχυρότερους φραγμούς μάρκας και η κερδοφορία της δεν υστερεί σε κανέναν.

Ωστόσο, λόγω διαφόρων παραγόντων, στις 13 Αυγούστου, η αποτίμηση του PE του Moutai ήταν μόνο 22,22 φορές. Από μια σύγκριση κλάδου, είναι μόνο ελαφρώς υψηλότερο από τις 19,11 φορές του δείκτη CSI Liquor Index. Σε σύγκριση με τον μέσο όρο του κλάδου, η Moutai έχει καλύτερη ανάπτυξη απόδοσης και καλύτερο επιχειρηματικό μοντέλο, επομένως είναι λογικό να έχουμε υψηλότερο ασφάλιστρο στην αποτίμηση.

Σε σύγκριση με τον εαυτό της, η αποτίμηση της Moutai βρίσκεται σε εξαιρετικά χαμηλό επίπεδο από το 2016 και είναι σημαντικά υποτιμημένη από την αγορά. Οι απόψεις του κλάδου επισημαίνουν ότι ενόψει του εξαίρετου επιχειρηματικού μοντέλου του Moutai και της ισχυρής βασικής ανταγωνιστικότητας στον κλάδο των οινοπνευματωδών ποτών, η κεφαλαιαγορά δεν θα το υποτιμά για μεγάλο χρονικό διάστημα και αναμένεται να επιστρέψει στο μέλλον.

▲ Διάγραμμα τάσεων Kweichow Moutai PE με τα χρόνια, πηγή: Wind

Αρνηση

Αυτό το άρθρο περιλαμβάνει περιεχόμενο σχετικά με εισηγμένες εταιρείες και αποτελεί προσωπική ανάλυση και κρίση του συγγραφέα που βασίζεται στις πληροφορίες που αποκαλύπτονται δημόσια από τις εισηγμένες εταιρείες σύμφωνα με τις νομικές τους υποχρεώσεις (συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, προσωρινών ανακοινώσεων, περιοδικών αναφορών, επίσημων διαδραστικών πλατφορμών κ.λπ.). οι πληροφορίες ή οι απόψεις στο άρθρο δεν είναι Δεν αποτελούν επενδυτικές ή άλλες επιχειρηματικές συμβουλές και το Market Cap Watch αποποιείται κάθε ευθύνης για οποιεσδήποτε ενέργειες προκύπτουν από την υιοθέτηση αυτού του άρθρου.