νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

1. Εστίαση 1:μετοχές των ΗΠΑΟ λόγος για την προσαρμογή είναι ότι η οικονομία των ΗΠΑ είναι το κλειδί και ότι οι αναφορές για τα κέρδη των μετοχών των ΗΠΑ έχουν επίσης αντίκτυπο.

Για όσους από τα μέσα Ιουλίουμετοχές των ΗΠΑΗ μία από τις προσαρμογές οφείλεται στην αποδυνάμωση της οικονομίας των ΗΠΑ, η δεύτερη οφείλεται σε ανησυχίες για τις οικονομικές εκθέσεις των επτά τεχνολογικών κολοσσών στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ και η τρίτη οφείλεται στο εποχικό μοτίβο των αμερικανικών μετοχών.

Πρώτον, η τάση αποδυνάμωσης της οικονομίας των ΗΠΑ έχει αρχίσει να ενισχύεται. Από τη μία πλευρά, τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ ήταν κατώτερα των προσδοκιών. Ο αριθμός των μη γεωργικών θέσεων εργασίας στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξήθηκε κατά 114.000 τον Ιούλιο, ο οποίος αναμενόταν να αυξηθεί κατά 175.000 Η προηγούμενη τιμή ήταν αύξηση 206.000 Το ποσοστό ανεργίας στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν 4,3%, ένα νέο υψηλό από τον Οκτώβριο του 2021 και αναμενόταν να είναι 4,1%. Η προηγούμενη τιμή ήταν 4,1%. Από την άλλη πλευρά, η ευημερία της μεταποιητικής βιομηχανίας των ΗΠΑ έχει μειωθεί σημαντικά. Ο PMI παραγωγής ISM των ΗΠΑ τον Ιούλιο ήταν 46,8, η μεγαλύτερη συρρίκνωση των τελευταίων οκτώ μηνών, επιδεινώνοντας περαιτέρω τις ανησυχίες της αγοράς για την οικονομία των ΗΠΑ.

Δεύτερον, η αγορά ανησυχεί για τις οικονομικές εκθέσεις των επτά τεχνολογικών κολοσσών στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Από τα τέλη Ιουλίου, οι επτά τεχνολογικοί κολοσσοί στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ άρχισαν σταδιακά να αποκαλύπτουν τα ενδιάμεσα αποτελέσματά τους. Καθώς οι αμερικανικές μετοχές τεχνολογίας γνώρισαν υψηλή ανάπτυξη το περασμένο έτος, η αγορά ανησυχεί ότι η αύξηση των επιδόσεων δεν θα είναι τόσο καλή όσο αναμενόταν και ότι θα είναι δύσκολο να υποστηριχθούν περαιτέρω αυξήσεις στις τιμές των μετοχών.

Τρίτον, υπάρχουν προφανή εποχιακά μοτίβα στις τάσεις των μετοχών των ΗΠΑ. Τα στατιστικά στοιχεία για τα μηνιαία μοτίβα ανόδου και πτώσης των αμερικανικών μετοχών από το 1990 δείχνουν ότι η πιθανότητα ανόδου των αμερικανικών μετοχών από τον Αύγουστο έως τον Σεπτέμβριο είναι χαμηλή. Ο λόγος είναι ότι ο Αύγουστος και ο Σεπτέμβριος είναι συχνά η εποχή που αποκαλύπτονται οι εξαμηνιαίες εκθέσεις των αμερικανικών μετοχών Η απόδοση είναι το επίκεντρο της αγοράς και είναι πιο πιθανό να προκαλέσει διακυμάνσεις στην αγορά.

2. Εστίαση 2:Ιαπωνικές μετοχέςΟι λόγοι για την προσαρμογή περιλαμβάνουν την προσαρμογή των αμερικανικών αποθεμάτων και την ανατίμηση του γεν.

Ιαπωνικές μετοχέςΗ τάση έχει ισχυρή σύνδεση με τις μετοχές των ΗΠΑ. Ταυτόχρονα, η αστάθεια των ιαπωνικών μετοχών είναι υψηλότερη από αυτή των αμερικανικών μετοχών. Εκτός από την προσαρμογή των μετοχών των ΗΠΑ, η πρόσφατη απότομη προσαρμογή των ιαπωνικών μετοχών έχει επίσης υπερισχύσει της Τράπεζας της Ιαπωνίαςαύξηση των επιτοκίων, ανατίμηση του γιεν,διαιτησίασυναλλαγές και άλλους παράγοντες.

Πρώτον, η αύξηση των επιτοκίων της Τράπεζας της Ιαπωνίας ενέτεινε τη διόρθωση των ιαπωνικών μετοχών. Ανασκόπηση των κύκλων αύξησης των επιτοκίων της Ιαπωνίας στην ιστορία, εκτός από το 2006, την ΙαπωνίαχρηματιστήριοΌλες οι προσαρμογές έγιναν μετά τη λήξη της αύξησης των επιτοκίων. Στις 31 Ιουλίου 2024, η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε σε ψηφοφορία 7-2 ότι θα αυξήσει το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο πολιτικής από 0,1% σε 0,25%. βαθύτερη πτώση από πριν.

Διερευνώντας τους λόγους, πιστεύουμε ότι αφενός, το 2024, η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια δύο φορές για πρώτη φορά μέσα σε ένα χρόνο, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες της αγοράς ως προς την έκταση και τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων , από το 2024, εκτός από την αύξηση των επιτοκίων, η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει επίσης θεσπίσει μια σειρά μέτρων για την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής, συμπεριλαμβανομένου του τερματισμού της πολιτικής ελέγχου της καμπύλης απόδοσης του Υπουργείου Οικονομικών (YCC) και της ανακοίνωσης της ακύρωσης των αγορώνETF, ακυρώστε την αγορά καταπιστευματικών κεφαλαίων επενδύσεων σε ακίνητα (J-REIT) κ.λπ. Ως εκ τούτου, η πρόσφατη προσαρμογή στο ιαπωνικό χρηματιστήριο είναι μια σωρευτική αντανάκλαση της σειράς νομισματικών πολιτικών της Ιαπωνίας.

Δεύτερον, στο πλαίσιο των αυξήσεων των επιτοκίων, η αύξηση των επιτοκίων του γιεν έχει ασκήσει πίεση στις συναλλαγές μεταφοράς γιεν. Δεδομένου ότι η ακριβής κλίμακα των συναλλαγών αρμπιτράζ χρηματοδότησης γιεν Ιαπωνίας είναι δύσκολο να περιγραφεί άμεσα με δεδομένα, χρησιμοποιούμε την καθαρή θέση συναλλάγματος για το γιεν Ιαπωνίας για να αντικατοπτρίσουμε τις αλλαγές στις συναλλαγές μεταφοράς. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg, παρακολουθούμε τις αλλαγές στη συνολική καθαρή θέση του ιαπωνικού γιεν υπολογίζοντας την «καθαρή θέση μόχλευσης αμοιβαίων κεφαλαίων + μη εμπορική καθαρή θέση + καθαρή θέση σε πραγματικό νόμισμα».

Από τον Απρίλιο του 2023, το μέγεθος της καθαρής short θέσης του ιαπωνικού γεν συνέχισε να διευρύνεται. Μεταξύ αυτών, ο δείκτης μεταφοράς γεν είναι ο δείκτης απόδοσης περιθωρίου USD/JPY Με τον υπολογισμό της απόδοσης δανεισμού γεν για αγορά δολαρίων ΗΠΑ, μπορεί να αντικατοπτρίζει την απόδοση των συναλλαγών μεταφοράς γιεν Ιαπωνίας, που με τη σειρά του επηρεάζει την κλίμακα των συναλλαγών μεταφοράς. Ωστόσο, δεδομένου ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια πέρα ​​από τις προσδοκίες, το μέγεθος της καθαρής αρνητικής θέσης του ιαπωνικού γεν έχει συρρικνωθεί και ο δείκτης μεταφοράς γεν έχει υποχωρήσει απότομα, υποδεικνύοντας ότι η άνοδος των επιτοκίων γιεν Ιαπωνίας στο πλαίσιο των αυξήσεων των επιτοκίων οδήγησε σε μείωση των κερδών μεταφοράς γιεν Ιαπωνίας.

Τρίτον, στο πλαίσιο της ανατίμησης του γεν, η ιαπωνική οικονομία ενδέχεται να επηρεαστεί. Από το 2023, η οικονομία της Ιαπωνίας έχει δείξει σημάδια ανάκαμψης Το 2023, η ονομαστική της ΙαπωνίαςΑΕΠΟι ρυθμοί ανάπτυξης στα τέσσερα τρίμηνα ανήλθαν στο 5,0%, 6,0%, 6,7% και 4,9% αντίστοιχα. Αναλύοντας τη διάρθρωσή του, σύμφωνα με την ετήσια συνεισφορά των βιομηχανικών υποτομέων στο ονομαστικό ΑΕΠ που ανακοινώθηκε από το Ιαπωνικό Υπουργικό Συμβούλιο, η τριτογενής βιομηχανία από την πλευρά της παραγωγής και οι καθαρές εξαγωγές από την πλευρά της ζήτησης έχουν σημαντική συμβολή στο ΑΕΠ. Ως εκ τούτου, από την οπτική γωνία των τριών μεγάλων τομέων της ιαπωνικής οικονομίας, η κύρια κινητήρια δύναμη για αυτόν τον γύρο ανάκαμψης είναι οι εξαγωγές στον τριτογενή κλάδο και οι εξαγωγές εμπορίου αγαθών και υπηρεσιών μπορεί να είναι ο κύριος κινητήριος παράγοντας.

Αφενός, υποθέτοντας ότι η οικονομία των ΗΠΑ εξασθενεί και το γεν ανατιμάται, οι εξαγωγές της Ιαπωνίας θα επηρεαστούν, αφετέρου, η συρρίκνωση του επιτοκίου του γιεν θα προωθήσει επίσης έμμεσα την ανατίμηση του γιεν, αυξάνοντας έτσι την αβεβαιότητα του γεν. οικονομική ανάκαμψη.

3. Εστίαση 3: Θα υπάρξει δεύτερος γύρος προσαρμογής για τις μετοχές των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας Το τρίτο τρίμηνο είναι μια σημαντική περίοδος παρατήρησης;

Όσον αφορά την προσαρμογή των μετοχών των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας, μπορεί να διαπιστωθεί ότι η μετέπειτα απόδοση της αμερικανικής οικονομίας είναι η βασική μεταβλητή. Αφενός, η οικονομία των ΗΠΑ επηρεάζει άμεσα τις μετοχές των ΗΠΑ και η προσαρμογή των αμερικανικών αποθεμάτων θα οδηγήσει επίσης στην προσαρμογή των ιαπωνικών αποθεμάτων, αφετέρου, με την προϋπόθεση ότι η οικονομία των ΗΠΑ αποδυναμωθεί, η λογική της ανατίμησης του γιεν μπορεί να ενισχυθεί περαιτέρω. , το οποίο με τη σειρά του επηρεάζει τη ρευστότητα του ιαπωνικού χρηματιστηρίου.

3.1 Η οικονομία των ΗΠΑ είναι η βασική μεταβλητή

Προσβλέποντας στο τρίτο τρίμηνο και ακόμη και στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, πιστεύουμε ότι η αβεβαιότητα σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές των ΗΠΑ εξακολουθεί να είναι υψηλή.

Πρώτον, σύμφωνα με τον κανόνα του Σαμ, εάν ο τρέχων μέσος όρος τριών μηνών είναι 0,5 ποσοστιαίες μονάδες ή περισσότερο πάνω από τον χαμηλότερο μέσο όρο τριών μηνών των τελευταίων 12 μηνών, θα σηματοδοτήσει τα πρώτα στάδια μιας ύφεσης στην οικονομία των ΗΠΑ. Το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ τον Ιούλιο ήταν 4,3% και ο μέσος όρος των τελευταίων τριών μηνών ήταν 4,13%, υπερβαίνοντας τον χαμηλότερο μέσο όρο τριών μηνών των τελευταίων 12 μηνών κατά 0,53%, καλύπτοντας ουσιαστικά το όριο του κανόνα του Σαμ.

Δεύτερον, οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις των κατοίκων των ΗΠΑ έγιναν βασικά αρνητικές το δεύτερο τρίμηνο του 2024. Ο τρέχων γύρος πληθωριστικής πίεσης στις Ηνωμένες Πολιτείες έγκειται κυρίως στον κλάδο των υπηρεσιών και ένας από τους λόγους για τον υψηλότερο πληθωρισμό στον κλάδο των υπηρεσιών είναι ότι οι δημοσιονομικές επιδοτήσεις παρέχουν μεγάλα ποσά μετρητών στους κατοίκους, με αποτέλεσμα οι κάτοικοι να έχουν περισσότερες πλεονάζουσες αποταμιεύσεις για κατανάλωση. Ωστόσο, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Federal Reserve του Σαν Φρανσίσκο, από τον Μάιο του 2024, η σωρευτική πλεονάζουσα αποταμίευση των κατοίκων των ΗΠΑ είναι περίπου -263 δισεκατομμύρια δολάρια.

Τρίτος,Το χρέος των ΗΠΑΑφού λήξει ο όρος αντιστροφή περιθωρίου, η οικονομία των ΗΠΑ εισέρχεται συνήθως σε φάση ύφεσης, όπου το διαμέτρημα ύφεσης βασίζεται στο διαμέτρημα που ορίζεται από το NBER. Συγκεκριμένα, το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο του αμερικανικού χρέους καθορίζεται συχνά από τη νομισματική πολιτική, ενώ το περιθώριο του όρου επηρεάζεται από τις οικονομικές προσδοκίες, σύμφωνα με ιστορική ανασκόπηση, μετά τη λήξη της προθεσμιακής διαφοράς των 10 και 2 ετών των ΗΠΑ, συχνά. δείχνει ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται σε ύφεση. Από τον Ιούλιο του 2022, τα ομόλογα των ΗΠΑ 10 και 2 ετών έχουν εμφανίσει εμφανή χαρακτηριστικά αντιστροφής και ο βαθμός αντιστροφής των περιθωρίων επιτοκίων έχει συγκλίνει σημαντικά πρόσφατα. η οικονομία μπορεί να υποχωρήσει.

3.2 Υποθέτοντας ότι η οικονομία των ΗΠΑ συνεχίζει να αποδυναμώνεται

Εάν επιβεβαιωθεί περαιτέρω η αποδυνάμωση της οικονομίας των ΗΠΑ, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα περαιτέρω προσαρμογής του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ. Ιστορικά, υπήρξε υψηλή συσχέτιση μεταξύ της τάσης των αμερικανικών μετοχών και των θεμελιωδών μεγεθών των μετοχών των ΗΠΑ. Λαμβάνοντας ως παράδειγμα τον S&P 500, η ​​τάση του S&P 500 συσχετίζεται πολύ θετικά με τον S&P 500 EPS. Υποθέτοντας ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα αποδυναμωθεί στο μέλλον και τα εταιρικά κέρδη θα μειωθούν, θα προκαλέσει περαιτέρω διόρθωση στις μετοχές των ΗΠΑ.

Ταυτόχρονα, αν υποτεθεί ότι η οικονομία των ΗΠΑ αποδυναμωθεί, η λογική της ανατίμησης του γιεν μπορεί να ενισχυθεί περαιτέρω, η οποία στη συνέχεια θα επηρεάσει τη ρευστότητα του ιαπωνικού χρηματιστηρίου και θα επηρεάσει την ιαπωνική οικονομία.

Όσον αφορά τις πρόσφατες οικονομικές επιδόσεις της Ιαπωνίας, εμφανίστηκε σταδιακά η αβεβαιότητα για την ανάκαμψη. Το πρώτο τρίμηνο του 2024, ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ μετατράπηκε από θετικός σε αρνητικός σε -0,7%. Στο πλαίσιο της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από την Τράπεζα της Ιαπωνίας και της ανατίμησης του γεν, οι εξαγωγές στην ιαπωνική οικονομία ενδέχεται να συνεχίσουν να βρίσκονται υπό πίεση στο μέλλον.

Ταυτόχρονα, αν υποτεθεί ότι οι μετοχές των ΗΠΑ συνεχίζουν να προσαρμόζονται, οι συναλλαγές μεταφοράς θα συνεχίσουν να βρίσκονται υπό πίεση, επηρεάζοντας έτσι τη ρευστότητα. Συγκεκριμένα, τα στατιστικά του ισοζυγίου πληρωμών της Ιαπωνίας δείχνουν ότι οι επενδύσεις της Ιαπωνίας στην αγορά των ΗΠΑ αυξήθηκαν περισσότερο τα τελευταία τρία χρόνια, γεγονός που μπορεί έμμεσα να αντανακλά ότι περισσότερα κεφάλαια που δανείζονται σε ιαπωνικό γιεν επενδύονται στην αγορά των ΗΠΑ. Υποθέτοντας ότι το χρηματιστήριο των ΗΠΑ συνεχίζει να προσαρμόζεται, την ίδια στιγμή, η ανατίμηση του γιεν οδηγεί σε αύξηση του κόστους μεταφοράς, περιορίζει το περιθώριο κέρδους των συναλλαγών μεταφοράς και η κλίμακα του μπορεί να συνεχίσει να συρρικνώνεται, επηρεάζοντας έτσι τη ρευστότητα.

3.3 Το τρίτο τρίμηνο είναι ένα σημαντικό παράθυρο παρατήρησης

Υπάρχει ισχυρή συσχέτιση μεταξύ των τάσεων των αμερικανικών και των ιαπωνικών μετοχών.

Σε συνδυασμό με την τρέχουσα οικονομία των ΗΠΑ, την τάση του ιαπωνικού γεν, το εμπόριο και άλλους παράγοντες, η μετέπειτα οικονομική τάση των ΗΠΑ είναι η βασική μεταβλητή ένα σημαντικό παράθυρο παρατήρησης.

4. Εστίαση 4: Πώς να δείτε τον αντίκτυπό του στις μετοχές Α Ο συνολικός αντίκτυπος είναι περιορισμένος, αλλά ορισμένες δομές μπορεί να έχουν αντίκτυπο.

Υποθέτοντας περαιτέρω προσαρμογές στις μετοχές των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας στο μέλλον, τότε τοΑ μετοχέςΠώς πρέπει να αξιολογηθεί ο αντίκτυπος.

Από τη μία πλευρά, σε συνδυασμό με διάφορους δείκτες αποτίμησης, όπως η αναλογία τιμής προς κέρδη και η αναλογία τιμής προς λογιστική, οι μετοχές Α βρίσκονται επί του παρόντος σε ιστορική βάση. Επομένως, αν υποτεθεί ότι οι μετοχές των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας θα προσαρμοστούν περαιτέρω στο μέλλον, αναμένεται ότι ο συνολικός χώρος προσαρμογής των μετοχών Α θα είναι περιορισμένος και ο αντίκτυπος θα αντανακλάται περισσότερο σε δομές που έχουν κάποια συσχέτιση με την τάση των Η.Π.Α. μετοχές, όπως η αλυσίδα βιομηχανίας Nvidia ή τομείς με βαριές κεφαλαιακές θέσεις προς βορρά.

Από την άλλη πλευρά, οι μετοχές Α βρίσκονται επί του παρόντος σε μια περίοδο παραθύρου για μετασχηματισμό της δομικής ανοδικής αγοράς.

Συγκεκριμένα, με βάση την ανασκόπηση των δομικών ανοδικών αγορών όπως οι υπολογιστές από το 2013 έως το 2015, οι ημιαγωγοί από το 2019 έως το 2020 και οι μπαταρίες λιθίου από το 2020 έως το 2021, η λειτουργία της δομικής ανοδικής αγοράς χωρίζεται συνήθως σε τρία στάδια άνοδος, Το δεύτερο κύμα είναι η κύρια άνοδος και το τρίτο κύμα είναι η συμπληρωματική άνοδος. Κατά τη διάρκεια του πρώτου κύματος γενικής ανόδου, υπάρχει έλλειψη θεμελιωδών ενδείξεων αυτή τη στιγμή και συνήθως είναι μια γενική άνοδος που οφείλεται στις προσδοκίες. Μετά από μια γενική άνοδο, υπάρχει συνήθως ένα σοκ και διαφοροποίηση Μετά το σοκ, τα κομμάτια και οι εταιρείες που υποστηρίζονται από θεμελιώδεις ενδείξεις οδηγούν σε ένα δεύτερο κύμα κύριας ανόδου. Μετά την κύρια άνοδο, υπάρχει συνήθως ένα άλλο σοκ και διαφοροποίηση Μετά το σοκ, οι εταιρείες σχετικά χαμηλού επιπέδου που επωφελούνται από τη διάδοση των θεμελιωδών μεγεθών έχουν συνήθως μια αντισταθμιστική άνοδο. Μεταξύ αυτών, το πιο αξιοσημείωτο είναι ο ρυθμός απελευθέρωσης βιομηχανικών κερδών Όταν ξεκινά το πρώτο κύμα της αγοράς, τα κέρδη βρίσκονται συχνά στα πρώτα στάδια της αντιστροφής, η οποία συνήθως αντιστοιχεί σε αρνητική αύξηση κερδών Μετά από μια περίοδο ανάπαυσης, τα κέρδη ανεβαίνουν ανά τρίμηνο, η δομική ανοδική αγορά εισήγαγε την κύρια ανοδική τάση.

Συνδυάζοντας τις παραπάνω ενδείξεις, πιστεύουμε ότι αφενός θα επικεντρωθούμε σε υπο-νέες μετοχές που έχουν εισαχθεί στο χρηματιστήριο τα τελευταία 2-3 χρόνια και, αφετέρου, θα επικεντρωθούμε σε πιθανές κατευθύνσεις όπως η εγχώρια υπολογιστική ισχύς , ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης και εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης σε όλη την αλυσίδα της βιομηχανίας AI.

Μεταξύ αυτών, για την εγχώρια υπολογιστική αλυσίδα, έχει περάσει από το στάδιο της γενικής ανόδου λόγω προσδοκιών και βίωσε μια περίοδο ανάπαυσης. Αυτή τη στιγμή εισέρχεται στο ανοδικό στάδιο με γνώμονα τα θεμελιώδη στοιχεία, και η επακόλουθη απελευθέρωση κέρδους είναι η βασική μεταβλητή. Για τα ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης, το δεύτερο τρίμηνο του 2024 είναι ένα ανοδικό στάδιο με γνώμονα τις προσδοκίες και αυτή τη στιγμή εισέρχεται σε περίοδο ανάπαυσης και προσαρμογής Μετά από αυτό το στάδιο, θα πρέπει να επικεντρωθούμε στις θεμελιώδεις ενδείξεις των ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης. Όσον αφορά τις εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, τα ρομπότ και η αυτόνομη οδήγηση είναι τυπικοί εκπρόσωποι, βρίσκονται επί του παρόντος στο θεματικό στάδιο με γνώμονα τις εκδηλώσεις και μεσοπρόθεσμα θα δοθεί προσοχή στη γέννηση καυτών προϊόντων.

Συγγραφέας: Wang Yang S1230520080004, Chen Hao

Πηγή: Wang Yang Strategy Research

Πρωτότυπος τίτλος: "Θα υπάρξει δεύτερος γύρος προσαρμογών για τις μετοχές των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας;" 》