νέα

Μετά τη σημαντική άνοδο των αποδόσεων των μεγάλων διατραπεζικών ομολόγων επιτοκίου στις 8 Αυγούστου, η ανοδική ισχύς συνέχισε να αποδυναμώνεται στις 9. Οι αποδόσεις των ενεργών ομολόγων 5ετούς και 7ετούς κρατικού ομολόγου αυξήθηκαν κατά 4 BP και 5,4BP αντίστοιχα. Οι αποδόσεις των 10ετών και 30ετών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν σημαντικά κατά 3 BP και 2,5 BP αντίστοιχα, ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κρατικών ομολόγων έκλεισαν. Μεταξύ αυτών, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου διέγραψε όλες τις μειώσεις από τις 26 Ιουλίου.

Μια σειρά από ρυθμιστικά «κτυπήματα» τίθενται σε ισχύ. Στις 7 και 8 Αυγούστου, η Εθνική Ένωση Θεσμικών Επενδυτών της Χρηματοπιστωτικής Αγοράς εξέδωσε μια σειρά εγγράφων που στοχεύουν στην παράνομη διαπραγμάτευση κρατικών ομολόγων από μικρά και μεσαία χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, μεταξύ αυτών και το JiangsuΤράπεζα Changshu(601128.SH), Jiangnan Rural Commercial Bank, Kunshan Rural Commercial Bank,Sunong Bank(603323.SH) ξεκίνησε μια έρευνα αυτορρύθμισης για ύποπτη χειραγώγηση των τιμών της αγοράς και μεταφορά κερδών στις συναλλαγές δευτερογενούς αγοράς κρατικών ομολόγων.

Από την αρχή του τρέχοντος έτους, από τις «μεγάλες τράπεζες που δανείζουν και μικρές τράπεζες που αγοράζουν ομόλογα» έως τις «μεγάλες τράπεζες που πουλούν ομόλογα και οι μικρές τράπεζες που αγοράζουν ομόλογα», οι ρυθμιστικές αρχές έχουν επανειλημμένα ζητήσει να αποτραπούν οι κίνδυνοι της αγοράς ομολόγων. Άτομα στην αγορά ομολόγων που ρωτήθηκαν από το China Business News πιστεύουν ότι το συνολικό υπόβαθρο της προαναφερθείσας έρευνας εξακολουθεί να είναι η αποτροπή του κινδύνου επιτοκίου στην αγορά ομολόγων οι τράπεζες στη διαδικασία των μεγάλων τραπεζών που πωλούν ομόλογα, το οποίο είναι αποτρεπτικό Το νόημα είναι ισχυρό.

Η αγορά δίνει ιδιαίτερη προσοχή στα παραπάνω ευρήματα και επιπτώσεις. Στην αγορά μετοχών Α, οι τιμές των μετοχών της Changshu Bank και της Sunong Bank παρουσίασαν επίσης πτωτικές διακυμάνσεις τις τελευταίες δύο ημέρες. Στις 9, ένας δημοσιογράφος τηλεφώνησε στην ανοιχτή γραμμή επενδυτών της Changshu Bank ως επενδυτής. Τα συγκεκριμένα αποτελέσματα θα υπόκεινται στα αποτελέσματα της έρευνας.

Διερευνήστε αυστηρά τις παράνομες συναλλαγές σε κρατικά ομόλογα

Η σκληρή μάχη αυτής της εβδομάδας μεταξύ long και short στην αγορά ομολόγων έληξε με τους ταύρους να χάνουν έδαφος Οι αποδόσεις των ενεργών ομολόγων 5 ετών και 7 ετών αυξήθηκαν κατά 6,75 BP και 11,5 BP αντίστοιχα, ενώ οι αποδόσεις των 10ετών και 30 BP. -Τα ενεργά κρατικά ομόλογα αυξήθηκαν κατά 6,2 BP, 4,15 BP αντίστοιχα.

Κρίνοντας από τις τάσεις των επιτοκίων και τον όγκο συναλλαγών, η εγχώρια αγορά ομολόγων επιτοκίου γνώρισε έντονες επαναλαμβανόμενες έλξεις από τις 5 Αυγούστου. Μόλις η Εθνική Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Χρηματοοικονομικής Αγοράς εξέδωσε δύο ανακοινώσεις μετά το κλείσιμο της αγοράς στις 7 και το πρωί της 8ης ημέρας που οι αποδόσεις των μεγάλων διατραπεζικών ομολόγων επιτοκίου άρχισαν να αυξάνονται σημαντικά στις 8.

Αφού ανακοίνωσε την έναρξη έρευνας αυτορρύθμισης για τα παραπάνω τέσσερα ιδρύματα στις 7, η Εθνική Ένωση Αντιπροσώπων εξέδωσε άλλο έγγραφο κατά τις ώρες συναλλαγών το επόμενο πρωί λέγοντας ότι μεταξύ των υποθέσεων που διερευνήθηκαν πρόσφατα,Ορισμένα μικρομεσαία χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν παρατυπίες, όπως ο δανεισμός λογαριασμών ομολόγων και η μεταφορά τόκων σε συναλλαγές κρατικών ομολόγων., η ένωση έχει μεταβιβάσει ορισμένα ιδρύματα με σοβαρές παραβάσεις στην κεντρική τράπεζα για διοικητικές κυρώσεις και η ένωση εντείνει την έρευνα και τον χειρισμό ενδείξεων για άλλες τέτοιες περιπτώσεις.

Είναι η δεύτερη φορά που ο ΝΑΦΜΗΙ «κερδίζει» τα μικρομεσαία χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μετά τον φετινό Απρίλιο. Προηγουμένως, στις 12 Απριλίου, η Εθνική Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Χρηματοπιστωτικής Αγοράς ανακοίνωσε ότι με βάση την κατάσταση που αναφέρουν τα ιδρύματα της αγοράς, διαπιστώθηκε ότιΟρισμένα μικρομεσαία χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι ύποπτα για παράνομες κατοχές και λογαριασμούς ομολογιών δανεισμού κ.λπ., ξεκίνησε έρευνα αυτορρύθμισης σε έξι μικρομεσαίους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς σύμφωνα με τους «Κανόνες Αυτορρύθμισης Τιμωρίας της Διατραπεζικής Αγοράς Ομολογιών».

Μάλιστα, καθώς τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων ομολόγων συνεχίζουν να μειώνονται, οι ρυθμιστικές αρχές έχουν επανειλημμένα προειδοποιήσει για κινδύνους φέτος. Ειδικά υπό την καθοδήγηση του περιορισμού της αδράνειας των κεφαλαίων, καθώς το φαινόμενο «οι μεγάλες τράπεζες δανείζουν και οι μικρές τράπεζες αγοράζουν ομόλογα» γίνεται όλο και πιο έντονο, οι ρυθμιστικές αρχές έχουν επίσης παράσχει πιο σχετικές διαβουλεύσεις και καθοδήγηση βιτρίνας.

Πρόσφατα, υπάρχουν είδηση ​​ότι οι ρυθμιστικές αρχές σε μια συγκεκριμένη επαρχία στην Ανατολική Κίνα απαιτούν από τις αγροτικές εμπορικές τράπεζες να δώσουν προσοχή στους κινδύνους των θέσεων μακροπρόθεσμων ομολόγων και να μην αυξήσουν τις θέσεις τους σε μεγάλη κλίμακα κατά την περίοδο που οι μεγάλες κρατικές οι τράπεζες πουλάνε ομόλογα. Ήδη από τον Μάρτιο, κυκλοφόρησαν είδηση ​​στην αγορά ότι για να αποτρέψει τις αγροτικές εμπορικές τράπεζες να συγκεντρώσουν υπερβολικά τα υπερμακροπρόθεσμα χρέη τους, να συσσωρεύσουν κινδύνους επιτοκίου και να επηρεάσουν την πιστωτική επέκταση, η κεντρική τράπεζα είχε ερευνήσει ειδικά τη συμμετοχή αγροτικών εμπορικών τραπεζών στην αγορά ομολόγων.

Όσον αφορά τον ενθουσιασμό των μικρών και μεσαίων τραπεζών να αγοράζουν ομόλογα, πολλοί ερωτηθέντες, συμπεριλαμβανομένων τραπεζικών επαγγελματιών και ερευνητών, είπαν στους δημοσιογράφους ότι επειδή οι αγροτικές εμπορικές τράπεζες δεν μπορούν να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους σε όλες τις περιοχές, έχει γίνει «παράδοση» οι αγροτικές εμπορικές τράπεζες να είναι πρόθυμοι να αγοράσουν ομόλογα υπό την πίεση της κερδοφορίας, και όντως έχει δημιουργήσει διάφορα προβλήματα για διάφορες τράπεζες, συμβάλλοντας σε σημαντικά κέρδη, το περιβάλλον «έλλειψης περιουσιακών στοιχείων» ενίσχυσε περαιτέρω αυτή την «παράδοση» - τη δυσκολία της πιστωτικής επέκτασης και τον περιορισμό της. Τα περιθώρια επιτοκίων έχουν αυξήσει το κίνητρο για κατανομή στην αγορά ομολόγων.

Όχι μόνο οι μικρές και μεσαίες τράπεζες, αλλά και άλλες τράπεζες έχουν επίσης αυξήσει ενεργά ή παθητικά την κατανομή των κρατικών ομολόγων τους από πέρυσι. σε σύγκριση με το συνηθισμένο.

Μπαίνοντας στο στάδιο του παιχνιδιού υψηλού επιπέδου, "οι μεγάλες τράπεζες δανείζουν χρήματα και οι μικρές τράπεζες αγοράζουν ομόλογα" μετατρέπεται σταδιακά σε "οι μεγάλες τράπεζες πουλούν ομόλογα και οι μικρές τράπεζες αγοράζουν ομόλογα." εμπορικές τράπεζες αυτή τη φορά.

Κοιτάζοντας πίσω, στις 5 Αυγούστου, η παγκόσμια κεφαλαιαγορά αντιμετώπισε τη «Μαύρη Δευτέρα» και τα επιτόκια των κρατικών ομολόγων οδήγησαν σε μια αντιστροφή σε σχήμα V. έφτασε σε νέο χαμηλό 2,08% Με την απότομη αύξηση του όγκου συναλλαγών, ανέκαμψε γρήγορα στο 2,15% και τελικά έκλεισε στο 2,14%. Υπήρχαν φήμες εκείνη την εποχή ότι μεμονωμένες μεγάλες τράπεζες πουλούσαν κρατικά ομόλογα υπό την καθοδήγηση βιτρίνας.

Ένας ερευνητής της αγοράς ομολόγων είπε: "Αν πυροβολήσετε πρώτα, (μεμονωμένες αγροτικές εμπορικές τράπεζες που ανέλαβαν τη συμφωνία) μπορεί να ήταν πολύ ακριβείς στο "μάζεμα μαλλί". Είναι δύσκολο να πούμε ακριβώς πώς παραβίασαν τους κανόνες."

Ποιες είναι οι πιθανές παράνομες πρακτικές λειτουργίας;Διερευνήστε τον αντίκτυπο

Ένα άτομο από το τμήμα χρηματοοικονομικών αγορών μιας μεγάλης κρατικής τράπεζας είπε στους δημοσιογράφους ότι το χάος στις συναλλαγές στην αγορά ομολόγων είναι σχετικά πιο συνηθισμένο σε περιόδους μεγαλύτερης αστάθειας της αγοράς, αλλά και τα δύο είναι συχνά μια διαδικασία αμοιβαίας επιρροής.

Κρίνοντας από τις πρόσφατες αποκαλύψεις από τις αρμόδιες υπηρεσίες, η καταπολέμηση του χάους δεν περιορίζεται στις μικρές και μεσαίες τράπεζες και άλλα εμπορικά ιδρύματα. Προηγουμένως, στις 22 Ιουλίου, η Εθνική Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Χρηματοπιστωτικής Αγοράς ανακοίνωσε την έναρξη έρευνας αυτορρύθμισης σε έξι εταιρείες μεσιτείας νομισμάτων και χειριστές σχετικών εργαλείων ανταλλαγής άμεσων μηνυμάτωνΥπάρχουν ύποπτες παραβιάσεις σε πτυχές όπως η αντιστοίχιση ομολόγων και τα ίχνη συναλλαγών, που αφορούν ορισμένους χειριστές εργαλείων ανταλλαγής άμεσων μηνυμάτων。

Όσον αφορά τις παράνομες εμπορικές πρακτικές στις οποίες ενδέχεται να εμπλέκονται οι αγροτικές εμπορικές τράπεζες, η ανάλυση της αγοράς εικάζει ότι μπορεί να περιλαμβάνουν κυρίως μεμονωμένα ιδρύματα που συμπράττουν για να δημιουργήσουν συναλλαγές χαμηλού επιτοκίου, αγοράζοντας ομόλογα σε υψηλές τιμές για να στείλουν λάθος μηνύματα στην αγορά και εμπόρους από μικρομεσαία ιδρύματα και έμποροι από μεγάλες και μεσαίες τράπεζες «Πραγματοποιήστε οριακές συναλλαγές για την ολοκλήρωση της μεταβίβασης των συμφερόντων, και υπάρχουν ακόμη και επαγγελματίες εκτός «αύξησης ιδιωτικών κεφαλαίων» και ούτω καθεξής.

Σχετικά με αυτό το είδος δήλωσης, η προαναφερθείσα αστική εμπορική τράπεζα είπε ότι το σχετικά οικείο μοντέλο στον κλάδο εξακολουθεί να είναι το «νοικοκυριό της Κατηγορίας Γ» που ήταν «δημοφιλές» πριν, ή περιλαμβάνει κάποια ιδιωτικά κεφάλαια Τέσσερις αγροτικές εμπορικές τράπεζες αυτή τη φορά εξακολουθούν να εξαρτώνται από την τελική έρευνα. Ως αποτέλεσμα, οι περισσότερες στον κλάδο εξακολουθούν να κερδοσκοπούν.

Μια έκθεση από την ομάδα νομικών οικονομικών σταθερών εισοδημάτων ανέλυσε ότι οι τέσσερις αγροτικές εμπορικές τράπεζες που βρίσκονται υπό έρευνα είναι γνωστές ως «Τέσσερις μικροί δράκοι των αγροτικών εμπορικών τραπεζών στο χρέος επιτοκίου ως οι πιο ενεργοί παίκτες στην αγορά ομολόγων επιτοκίου». στην αγορά ομολόγων μεσοπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου επιτοκίου, Η έρευνα αυτορρύθμισης που ξεκίνησε η NAFMII ενδέχεται να οφείλεται σε πρόσφατες συναλλαγές σε μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα.

«Γενικά, οι λογαριασμοί δανεισμού των μικρομεσαίων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που μπορούν να αποφέρουν οφέλη είναι κυρίως λογαριασμοί καταπιστεύματος και λογαριασμοί διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων μελλοντικής εκπλήρωσης, επειδή το όριο ανοίγματος για αυτούς τους δύο τύπους λογαριασμών δεν είναι υψηλό και οι συναλλαγές και ο διακανονισμός τόκων είναι σχετικά ευέλικτα Σε γενικές γραμμές, τα ομόλογα Οι έμποροι ή οι διαχειριστές επενδύσεων χρησιμοποιούν κάποια μη φυσιολογικά μέσα για να μεταφέρουν ορισμένα μη φυσιολογικά κέρδη σε αυτόν τον λογαριασμό μέσω δανειακών λογαριασμών», αναλύεται στην έκθεση.

Η έκθεση ανέφερε επίσης ότι το «νοικοκυριό της κατηγορίας Γ» που προηγουμένως ήταν αμφιλεγόμενο στην αγορά είναι αυτό το μοντέλο. Η μεταφορά οφελών πραγματοποιείται κυρίως μέσω της έκδοσης δομημένων ομολόγων και της υψηλής συχνότητας διαπραγμάτευσης ομολόγων επιτοκίου.

Στην προηγούμενη κοινοποίησή της για έξι μικρομεσαίους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς τον Απρίλιο, η Εθνική Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Χρηματοπιστωτικής Αγοράς ανέφερε ότι τα ιδρύματα της αγοράς ανέφεραν πρόσφατα ότι ορισμέναΕργαζόμενοι μικρομεσαίων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων συνεπλάκησαν με ξένους για να εκμεταλλευτούν την αναμενόμενη πτώση των επιτοκίων των κρατικών ομολόγων για να πραγματοποιήσουν διακρατήσεις πρακτορείων, μεταβίβαση τόκων και άλλες παράνομες δραστηριότητες.。

Η αγορά δίνει επίσης ιδιαίτερη προσοχή στα προαναφερθέντα αποτελέσματα της έρευνας και τις πιθανές κυρώσεις. Ορισμένοι συνεντευξιαζόμενοι είπαν στους δημοσιογράφους ότι τα συγκεκριμένα αποτελέσματα εξαρτώνται από τις συγκεκριμένες παράνομες πράξεις που πραγματοποιούνται από το ίδρυμα και τον τρόπο με τον οποίο η εποπτεία καθορίζει τις κυρώσεις, οι οποίες ενδέχεται να έχουν κάποιο αντίκτυπο στη δραστηριότητα της αγοράς. Ωστόσο, ένα άτομο από το τμήμα χρηματοοικονομικών αγορών της East China City Commercial Bank είπε ότι η έρευνα αποτρέπει κυρίως ιδρύματα με παράνομες συναλλαγές και η διακοπή στις καθημερινές συναλλαγές είναι περιορισμένη.

Σύμφωνα με το άρθρο 25 του NAFMII «Κανόνες αυτοπειθαρχίας για τις συναλλαγές ομολόγων στη διατραπεζική αγορά ομολόγων» (εφεξής «Κανόνες»), συμπεριφορές στις οποίες οι συμμετέχοντες στην αγορά και το προσωπικό που σχετίζεται με συναλλαγές απαγορεύεται να μεταφέρουν οφέλη περιλαμβάνουν δεν περιορίζονται σε «Χρησιμοποιήστε τον λογαριασμό που ελέγχεται πραγματικά από τον ίδιο ως αντισυμβαλλόμενο για να πραγματοποιήσετε μεταφορά κέρδους μέσω της διαφοράς τιμής συναλλαγής”“Μεταφορά οφελών μέσω συναλλαγών τρίτων" κ.λπ. Το άρθρο 26 καθιστά σαφές ότι η χειραγώγηση της αγοράς περιλαμβάνει αλλά δεν περιορίζεται σε "Συνεργαστείτε με άλλους και χρησιμοποιήστε πλεονεκτήματα κεφαλαίου και πλεονεκτήματα κατοχής ομολόγων για να διεξάγετε συνεχείς ψευδείς συναλλαγές για να επηρεάσετε τις τιμές συναλλαγών ή τον όγκο συναλλαγών.”“Χρησιμοποιήστε τον λογαριασμό που ελέγχετε πραγματικά από εσάς ως αντισυμβαλλόμενο για να πραγματοποιήσετε αντίστροφες συναλλαγές για να επηρεάσετε την τιμή συναλλαγής ή τον όγκο συναλλαγών"Περιμένετε.

Σύμφωνα με τους «Κανόνες», εάν οι συμμετέχοντες στην αγορά και το προσωπικό που σχετίζεται με συναλλαγές παραβιάσουν τις παραπάνω διατάξεις, μετά από έρευνα και επαλήθευση, η Εθνική Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Χρηματοοικονομικής Αγοράς θα δώσει προειδοποιήσεις, σοβαρές προειδοποιήσεις ή δημόσιες επιπλήξεις ανάλογα με τη σοβαρότητα της υπόθεσης. και μπορεί επίσης να διατάξει διορθώσεις ή να ζητήσει συγγνώμη, θα επιβληθούν κυρώσεις όπως η αναστολή των σχετικών εργασιών, η ακύρωση της ιδιότητας μέλους ή ο προσδιορισμός ακατάλληλων υποψηφίων να απαγορευτεί οριστικά από την αγορά. Όσοι είναι ύποπτοι για παράβαση των σχετικών νόμων και κανονισμών θα μεταφερθούν στις αρμόδιες υπηρεσίες για περαιτέρω επεξεργασία.

ΕπόμενοςΘα λάβει περαιτέρω μέτρα η κεντρική τράπεζα;

Αν και η αγορά έχει εισέλθει σε μια σταδιακή προσαρμογή, υπό τα πολλαπλά υπόβαθρα της αργής μακροοικονομικής ανάκαμψης, των προσδοκιών για μείωση των επιτοκίων, της «έλλειψης περιουσιακών στοιχείων» δεν έχει ακόμη μετριαστεί και της άφθονης ρευστότητας στη διατραπεζική αγορά, η αγορά ανησυχεί για το εάν ομόλογα Τα επιτόκια της αγοράς θα συνεχίσουν να υποχωρούν Η κεντρική τράπεζα Θα δώσουμε ιδιαίτερη προσοχή στο εάν θα ληφθούν περαιτέρω μέτρα.

CITIC SecuritiesΟ αναλυτής της FICC Qiu Yuanhang είπε στους δημοσιογράφους ότι εάν το επιτόκιο των ομολόγων του δημοσίου δεν μειωθεί πλέον μονομερώς, η ανάγκη για την κεντρική τράπεζα να ξεκινήσει θετικές επαναγορές ή να πουλήσει ομόλογα θα είναι σχετικά χαμηλή, εάν το επιτόκιο συνεχίσει να μειώνεται μετά την ολοκλήρωση της προσαρμογής. Δεν αποκλείεται η κεντρική τράπεζα να λάβει μέτρα για τον Περισσότερο έλεγχο των εργασιών. «Αυτή τη στιγμή, η πιο ικανοποιητική και συμβιβαστική προσέγγιση είναι να «κοιτάξουμε γύρω μας» για να καθοδηγήσουμε τις προσδοκίες, να καθοδηγήσουμε τα επιτόκια να σταθεροποιηθούν εντός του τρέχοντος εύρους και μετά να περιμένουμε να επιταχυνθεί η προσφορά κρατικών ομολόγων και να μετριαστεί η «έλλειψη περιουσιακών στοιχείων». είπε.

Η αναμενόμενη καθοδήγηση της κεντρικής τράπεζας ενισχύεται και οι επιπτώσεις είναι σημαντικές. «Στις αρχές αυτής της εβδομάδας, ορισμένες τράπεζες πούλησαν μέρος των ομολόγων τους, γεγονός που εμπόδισε ουσιαστικά την ταχεία πτωτική τάση των αποδόσεων και επίσης προκάλεσε σημαντική αλλαγή στις προσδοκίες των επενδυτών για τις τάσεις της αγοράς».Everbright SecuritiesΣύμφωνα με τον Zhang Xu, επικεφαλής αναλυτή σταθερού εισοδήματος, οι αλλαγές στην αγορά ομολόγων τις τελευταίες ημέρες απέδειξαν πλήρως ότι η ισχύς των ταύρων είναι σχετικά περιορισμένη. Είναι ισχυρή η καθοδήγηση των νομισματικών αρχών για τις αποδόσεις Είναι ακόμη πιο «στα χέρια σας».

Προηγουμένως, η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε ότι θα πουλήσει δανεικά ομόλογα, γεγονός που έλυσε τις ανησυχίες της αγοράς ότι «η κεντρική τράπεζα δεν έχει αρκετά «πυρομαχικά» Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν αμφιβολίες για το «ποιος θα αναλάβει τα ομόλογα που πουλούσε η κεντρική». τράπεζα." Όσον αφορά τις πωλήσεις ομολόγων από μεγάλες τράπεζες, υπάρχουν επίσης απόψεις ότι οι μεγάλες τράπεζες θα πουλήσουν τα ομόλογα. γραμμή "οι «κουκκίδες» μπορεί να μην είναι αρκετές». Ο Zhang Xu πιστεύει ότι σε σύγκριση με τη χρήση συγκεκριμένων εργαλείων, η στάση των ρυθμιστών είναι πιο κρίσιμη.

Ο προαναφερόμενος ερευνητής της αγοράς ομολόγων είπε στους δημοσιογράφους: «Για ένα μεμονωμένο ομόλογο, οι μεγάλες τράπεζες μπορεί πράγματι να έχουν έλλειψη πυρομαχικών, αλλά λαμβάνοντας υπόψη τις θέσεις όλων των ομολόγων του δημοσίου και των επιτοκίων, το οπλοστάσιο των μεγάλων τραπεζών είναι αρκετά μεγάλο». Πιστεύεται επίσης ότι τα εξαιρετικά μακροπρόθεσμα ειδικά ομόλογα του Δημοσίου εκδίδονται συνεχώς και οι μεγάλες τράπεζες και οι κεντρικές τράπεζες μπορούν συνεχώς να αποκτούν περισσότερες «κουκκίδες» και η προσφορά εξαιρετικά μακροπρόθεσμων ειδικών ομολόγων του δημοσίου και άλλων κρατικών ομολόγων είναι επίσης μια σημαντική δύναμη για την προώθηση της εξισορρόπησης της προσφοράς και της ζήτησης.

Όσον αφορά την κύρια θεώρηση της αναμενόμενης καθοδήγησης της τρέχουσας κεντρικής τράπεζας, με βάση τις απόψεις των εμπειρογνωμόνων του κλάδου, αφενός, εξακολουθεί να είναι η εξισορρόπηση της σταθεροποίησης της ανάπτυξης και της συναλλαγματικής ισοτιμίας και, αφετέρου, η αποτροπή κινδύνων . Σχετικά με το τελευταίο, κρίνοντας από την έκθεση εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής του δεύτερου τριμήνου που γνωστοποίησε η κεντρική τράπεζα στις 9 Αυγούστου, προστέθηκε μια νέα απαίτηση «διεξαγωγής προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για την έκθεση σε κίνδυνο ομολογιακών περιουσιακών στοιχείων που κατέχονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για την αποτροπή κινδύνων επιτοκίου». , και αύξησε επίσης το Δώστε μεγαλύτερη προσοχή στους κινδύνους των προϊόντων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων. (Για λεπτομέρειες, δείτε την αναφορά "》）

Σύμφωνα με την ανάλυση της Ομάδας Σταθερού Εισοδήματος Guojun, κρίνοντας από την πρόσφατη θεσμική συμπεριφορά, οι αγροτικές εμπορικές τράπεζες και τα δημόσια ταμεία πραγματοποίησαν περισσότερες καθαρές αγορές, αλλά αυτό προφανώς παραβιάζει την αρχική πρόθεση μείωσης των χρεογράφων των μικρομεσαίων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και μη. -Τράπεζες και αποφυγή αναντιστοιχίας ληκτότητας και κινδύνου επιτοκίων. Οι μεγάλες τράπεζες έχουν υψηλότερη ανοχή κινδύνου, αλλά ως κύριοι έμποροι κρατικών ομολόγων, ενεργούν κυρίως ως πωλητές παρά ως αγοραστές. Σε αυτό το πλαίσιο, εκτός από την καθοδήγηση των ρυθμιστικών προσδοκιών, η πραγματική επίλυση αυτού του διλήμματος απαιτεί αύξηση της προσφοράς ασφαλών περιουσιακών στοιχείων.

Ο Tan Yiming, επικεφαλής αναλυτής σταθερού εισοδήματος στη Minsheng Securities, πιστεύει ότι είτε μέσω «προσωπικού» δανεισμού ομολόγων προς πώληση, είτε μέσω εντολής σε μεγάλες τράπεζες να πουλήσουν ομόλογα, δεν είναι σκόπιμο να υποτιμηθεί η ανησυχία της κεντρικής τράπεζας για τα μακροπρόθεσμα επιτόκια. κινδύνους, αλλά μπορεί να είναι περισσότερο ένα σήμα και η διαχείριση προσδοκιών σημαίνει δανεισμό χρόνου με αντάλλαγμα τον χρόνο αναμονής του δημοσιονομικού συντονισμού Είναι απίθανο να είναι κυρίως περιοδική διαταραχή παρά αντιστροφή της τάσης.

Ο Tan Yiming προβλέπει ότι πριν η νομισματική πολιτική μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια, τα τρέχοντα βασικά επίπεδα αντίστασης για τις αποδόσεις των 10ετών και 30ετών κρατικών ομολόγων εξακολουθούν να είναι 2,10% και 2,30%. δεν αναμένεται να είναι υψηλή.