Νέα

Μόλις πριν από έναν μήνα, στις 11 Ιουλίου, ένας πεζός πέρασε από το δείκτη Nikkei Average στο Τόκιο της Ιαπωνίας. Πηγή εικόνας: Visual China.

Συγγραφέας |. Wen Shijun

Συντάκτης |. Wang Weikai

Παραγωγή |. Prism·Tencent Xiaoman Studio

Σε έναν σκοτεινό μήνα εισήλθε το ιαπωνικό χρηματιστήριο τον Αύγουστο.

Στις 5 Αυγούστου, ο δείκτης Nikkei Stock Average (Nikkei 225) υποχώρησε βαθιά, ξεπερνώντας το όριο των 32.000 μονάδων κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης και υποχώρησε στις 31.156,12 μονάδες. Υπήρξε μια ελαφρά διόρθωση στο κλείσιμο, αλλά η πτώση ήταν ακόμα υψηλή ως το εκπληκτικό 12,4%.

Αυτή είναι η συνεχιζόμενη «ελεύθερη πτώση» του ιαπωνικού χρηματιστηρίου μετά τη «Μαύρη Παρασκευή» στις 2 Αυγούστου, την προηγούμενη ημέρα διαπραγμάτευσης.

Την περασμένη Παρασκευή, ο δείκτης Nikkei Stock Average άνοιξε στις 37444,17 μονάδες, υποχώρησε 5,81% σε μια μέρα και έκλεισε στις 35909,7 μονάδες Εκείνη την ημέρα, σημείωσε τη μεγαλύτερη μονοήμερη πτώση από το ξέσπασμα της επιδημίας το 2020. Αλλά αυτή τη μέρα διαπραγμάτευσης μετά το Σαββατοκύριακο, ο πανικός της απόδρασης από την κορυφή προκάλεσε άμεσα ταραχή στην αγορά.

Μόλις την περασμένη Τετάρτη, 31 Ιουλίου, ο δείκτης Nikkei Stock Average έκλεισε πάνω από το εμβληματικό υψηλό των 39.000 μονάδων. Σε μόλις τρεις ημέρες συναλλαγών, ο δείκτης υποχώρησε κατά 7643,4 μονάδες. Η πτώση 19,6% σε τρεις ημέρες συναλλαγών έχει σχεδόν εξαλείψει όλη την ανάπτυξη σε αυτήν την αγορά από τα τέλη του 2023.

Ο μέσος όρος μετοχών Nikkei αντικατοπτρίζει τις τάσεις των τιμών των μετοχών των 225 μετοχών με τον υψηλότερο όγκο συναλλαγών και ρευστότητα στο βασικό ταμπλό του Χρηματιστηρίου του Τόκιο (TSE Prime). Είναι το πιο σημαντικό δείκτης αναφοράς για την ευημερία και την ευημερία του ιαπωνικού χρηματιστηρίου.

Στις 22 Φεβρουαρίου, ο δείκτης Nikkei Stock Average έκλεισε στις εμβληματικές 39.098,68 μονάδες, ξεπερνώντας επίσημα την ιστορική κορύφωση κατά την περίοδο της οικονομίας φούσκας.

Στις 29 Δεκεμβρίου 1989, ο μέσος όρος μετοχών Nikkei αυξήθηκε στις 38957,44 μονάδες κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης και έκλεισε στις 38915,87 μονάδες. Αυτή ήταν η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης της δεκαετίας του 1980, και ήταν επίσης το σημείο καμπής στην εποχή της οικονομίας της φούσκας της Ιαπωνίας με «ο χρυσός που ρέει παντού» που έφτασε στο αποκορύφωμά του, ευημερούσε και στη συνέχεια υποχώρησε.

Αφού σημείωσε νέο ρεκόρ τον Φεβρουάριο του τρέχοντος έτους, το ιαπωνικό χρηματιστήριο συνεχίζει να κινείται σε υψηλά επίπεδα. Αν και υπήρξε διόρθωση τον Απρίλιο, ο μέσος όρος της μετοχής Nikkei ήταν πάντα πάνω από τις 37.000 μονάδες. Μέχρι τις 11 Ιουλίου, έφτασε τις 42.426,77 μονάδες και έκλεισε στις 42.224,02 μονάδες, σημειώνοντας νέο ρεκόρ στην ιστορία του Nikkei Stock Average για περισσότερα από 70 χρόνια.

Η εμπιστοσύνη είναι συχνά η πιο εύθραυστη αυτή τη στιγμή και η αγορά δεν μπορεί να αντέξει καμία διαταραχή. Αλλά το πιο σημαντικό: πίσω από τις διακυμάνσεις στο χρηματιστήριο, η οικονομική πολιτική της Ιαπωνίας έφτασε και πάλι σε ένα κρίσιμο σημείο της ιστορίας.

 Προειδοποιήστε τους υποστηρικτές της «οικονομικής ομαλοποίησης» της Ιαπωνίας

Στις 31 Ιουλίου εμφανίστηκε ο πιο κρίσιμος εσωτερικός αρνητικός παράγοντας σε αυτόν τον γύρο ύφεσης. Η συνεδρίαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας για τη νομισματική πολιτική που ολοκληρώθηκε εκείνη την ημέρα αποφάσισε να αυξήσει το επιτόκιο πολιτικής της Ιαπωνίας από 0% σε 0,1% σε περίπου 0,25% από την 1η Αυγούστου, επιστρέφοντας στα επίπεδα του Δεκεμβρίου 2008.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας σχεδιάζει να αυξήσει τα επιτόκια εδώ και πολύ καιρό. Προηγουμένως, μετά την έξοδο από την οικονομία της φούσκας, το μηδενικό επιτόκιο ή ακόμη και η πολιτική αρνητικών επιτοκίων που συνεχίστηκε για πολλά χρόνια και η υλοποίηση της «οικονομικής ομαλοποίησης» της Ιαπωνίας ήταν μια σημαντική τάση στους ιαπωνικούς οικονομικούς κύκλους και ακόμη και στην κοινωνική κοινή γνώμη.

Υπάρχουν όμως και πολλές φωνές που αντιτίθενται στην αύξηση των επιτοκίων. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας είναι επίσης επιφυλακτική για την πιθανή αναταραχή στο χρηματιστήριο που προκαλείται από την αύξηση των επιτοκίων και τις μακροπρόθεσμες, άγνωστες αρνητικές επιπτώσεις που μπορεί να έχει στην οικονομική ανάπτυξη. Αν και υπάρχει πρόθεση για αύξηση των επιτοκίων, αναζητούμε επίσης ένα κατάλληλο χρονικό παράθυρο. Άλλωστε, αυτή η ιστορική αλλαγή οικονομικής πολιτικής όχι μόνο δοκιμάζει τη σοφία των φορέων εκμετάλλευσης, αλλά μπορεί επίσης να σχεδιάζεται για μεγάλο χρονικό διάστημα αλλά να αποτυγχάνει.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας «άνοιξε το δρόμο» για την αύξηση των επιτοκίων και προσπαθεί επίσης να προετοιμαστεί για πιθανές διαταραχές της κοινής γνώμης: ορισμένα σχόλια στην Ιαπωνία πιστεύουν ότι «αν η Τράπεζα της Ιαπωνίας υποθέσει ότι αναγκάζεται να αναλάβει δράση λόγω υποτίμηση του γιεν, θα μπορούσε να ειπωθεί ότι αυτή είναι μια πολύ έξυπνη τακτική για να δημιουργηθεί ένα στάδιο για την εξομάλυνση των χρηματοοικονομικών πολιτικών».

Στην πραγματικότητα, η υποτίμηση του γιεν και η επακόλουθη αύξηση των τιμών ενισχύουν επίσης την αποφασιστικότητα του ιδιωτικού τομέα της Ιαπωνίας στην ελίτ λήψης αποφάσεων να αυξήσει τα επιτόκια. Άλλωστε, η πολιτική λογική της «αύξησης του πληθωρισμού-επιτοκίου» είναι κοινή στρατηγική σε άλλες χώρες «οικονομικής εξομάλυνσης».

Ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας Kazuo Ueda έχει επανειλημμένα υπονοήσει ότι η Ιαπωνία θα άρει την πολιτική αρνητικών επιτοκίων.

Πριν από λίγο καιρό, τον Απρίλιο, η Ueda Kazumi είπε σε συνέδριο στην Ουάσιγκτον των ΗΠΑ ότι εάν η υποτίμηση του γιεν και οι αυξανόμενες τιμές «έχουν τεράστιο αντίκτυπο που δεν μπορεί να αγνοηθεί, είναι δυνατόν να προσαρμοστούν οι χρηματοοικονομικές πολιτικές».

Αυτό το επίπεδο δηλώσεων αντιπροσωπεύει στην πραγματικότητα χώρο για μια αλλαγή στη νομισματική πολιτική στον τομέα πολιτικής της Ιαπωνίας, η οποία έχει συνηθίσει να κάνει ασαφείς και σιωπηρές δηλώσεις Με ​​άλλα λόγια, η πόρτα για την αύξηση των επιτοκίων ανοίγει σιγά-σιγά.

Αλλά για το ιαπωνικό χρηματιστήριο, το οποίο βρισκόταν σε πλήρη εξέλιξη εκείνη την εποχή, οι γύροι των κερδών βύθισαν γρήγορα αυτόν τον πιθανό παράγοντα κινδύνου. Το χτύπημα στο τύμπανο και το άπλωμα των λουλουδιών συνεχίζεται ακόμα.

Με άλλα λόγια, η ακμάζουσα ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά, με τη σειρά της, ενθάρρυνε τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να στραφούν σε επιθετικά και να αυξήσουν τα επιτόκια. Στον τομέα της νομισματικής πολιτικής, τα γεράκια είναι γενικά πιο διατεθειμένα να εξέλθουν από πολιτικές ποσοτικής χαλάρωσης και να αυξήσουν τα επιτόκια για να περιορίσουν τον πληθωρισμό.

Λίγο αφότου ο μέσος όρος των μετοχών Nikkei έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο στις 11 Ιουλίου, στις 19 Ιουλίου, ο Ιάπωνας πρωθυπουργός Fumio Kishida πραγματοποίησε το "Keidanren (経団典, Ιαπωνικός Οικονομικός Κύκλος)" στην Karuizawa, στην επαρχία Nagano, το τουριστικό θέρετρο της Ιαπωνίας της χρηματοπιστωτικής πολιτικής θα προωθήσει τον μετασχηματισμό του οικονομικού σταδίου», ανέφερε το θερινό φόρουμ της Κινεζικής Ομοσπονδίας Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης.

Κρίνοντας από την ομιλία του, ήδη πιστεύει ότι η Ιαπωνία θα μετατοπιστεί από τον αποπληθωρισμό στο παρελθόν σε μια «οικονομία ανάπτυξης» και είπε ότι «θα προωθήσει την περαιτέρω εξουδετέρωση των χρηματοπιστωτικών πολιτικών».

Αν και τόνισε στην ομιλία του ότι «ένα με δύο χρόνια δεν αρκεί» για να αντιστραφεί ο αποπληθωρισμός που κρατάει εδώ και 30 χρόνια από την οικονομία της φούσκας. Αλλά σε αυτό το σημείο, η αύξηση των επιτοκίων της Ιαπωνίας είναι στην πραγματικότητα ένα σαφές σημάδι.

Στις 31 Ιουλίου, πραγματοποιήθηκε η συνεδρίαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας για τη νομισματική πολιτική και κυκλοφόρησε μια ιστορική πολιτική αύξησης των επιτοκίων. Ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας Καζούο Ουέντα δήλωσε σε συνέντευξη Τύπου που ακολούθησε ότι ο αντίκτυπος της αύξησης των επιτοκίων στο οικονομικό κλίμα θα είναι «μικρός». Ως Ιάπωνας αξιωματούχος, η στάση του ήταν πολύ σταθερή: εάν η οικονομία και οι τιμές «συμβαδίζουν ή υπερβαίνουν τις προσδοκίες», οι αυξήσεις των επιτοκίων θα συνεχιστούν.

Πριν ο Kazuo Ueda γίνει διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας τον Απρίλιο του 2023, εργαζόταν στον ακαδημαϊκό χώρο και δίδασκε στο Πανεπιστήμιο της Οσάκα και στο Πανεπιστήμιο του Τόκιο. Το 1980, ο Δρ. Kazuo Ueda αποφοίτησε από το MIT και σπούδασε υπό τον Stanley Fischer, τον πρώην Αντιπρόεδρο της Federal Reserve.

Οι μαθητές του τελευταίου περιλαμβάνουν επίσης τον πρώην Πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Μπεν Μπερνάνκε, τον πρώην Πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι και τον πρώην υποδιοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Αυστραλίας, Γκάι Ντεμπελ, πρώην Υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ Λόρενς Σάμερς.

Ως μέλος της «φράξιας MIT» της κεντρικής τράπεζας, πιστεύει στον κεϋνσιανισμό, ο οποίος χρησιμοποιεί την πολιτική παρέμβαση για να αναπληρώσει τα ελαττώματα της αγοράς. Αυτή είναι η θεωρητική βάση του Kazuo Ueda.

Οι μεγάλες ιαπωνικές εταιρείες συχνά διαπραγματεύονται αυξήσεις μισθών με τους εργαζόμενους την άνοιξη. Σύμφωνα με στοιχεία από το εργατικό σωματείο της Ιαπωνίας «United Federation» (Japan Federation of Trade Unions), το ποσοστό αύξησης των μισθών της Ιαπωνίας την άνοιξη του 2024 είναι 5,28%, που είναι η πρώτη φορά από το 1991 που έχει ξεπεράσει το 5%.

Στην προαναφερθείσα συνέντευξη Τύπου, ο Kazuo Ueda είπε συγκεκριμένα ότι οι μεγάλες ιαπωνικές εταιρείες πέτυχαν μια «ιστορική» αύξηση μισθών φέτος, εάν η αύξηση των μισθών μεταδοθεί στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, μια υγιής αναπτυξιακή τάση αύξησης μισθών, τιμών και. θα επιτευχθούν επακόλουθες αυξήσεις επιτοκίων.

Αυτός είναι ο οδικός χάρτης του Κεϋνσιανού για την οικονομική ομαλοποίηση της Ιαπωνίας.

Φυσικά, συνολικά, ενδέχεται να υπάρχουν στρεβλώσεις και ανακρίβειες μεταξύ των βραχυπρόθεσμων μη φυσιολογικών διακυμάνσεων στη χρηματιστηριακή αγορά και των μακροπρόθεσμων τάσεων οικονομικής ανάπτυξης. Ωστόσο, η απότομη βουτιά στο ιαπωνικό χρηματιστήριο έδωσε αναμφίβολα αντικίνητρο σε αυτόν τον αξιωματούχο που βγήκε από το δωμάτιο μελέτης και στους πολλούς υποστηρικτές της «οικονομικής ομαλοποίησης» της Ιαπωνίας πίσω του.

Από το 2024, ειδικά από τον Απρίλιο, οι αλλαγές στον δείκτη Nikkei 225 συσχετίζονται σε μεγάλο βαθμό με τη συναλλαγματική ισοτιμία του γιεν Ιαπωνίας. Πηγή εικόνας: Σχεδιάστηκε από τον συγγραφέα, δεδομένα εξήχθησαν από την Wind

Σε αντίθεση με την τάση αύξησης των επιτοκίων της Ιαπωνίας, οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ ενισχύονται

Έχει βέβαια και αυτή τη φασαρία τη θεμελιώδη λογική του.

Το πιο άμεσο είναι ότι η αύξηση των εξαγωγών λόγω της υποτίμησης του γεν μπορεί να αλλάξει καθώς η Τράπεζα της Ιαπωνίας αυξάνει τα επιτόκια και το γιεν ανατιμάται.

Τα αυτοκίνητα είναι το μεγαλύτερο εξαγωγικό προϊόν της Ιαπωνίας και η απασχόληση που σχετίζεται με τα αυτοκίνητα αντιπροσωπεύει το 8%. Πάρτε ως παράδειγμα την εμβληματική αυτοκινητοβιομηχανία της Ιαπωνίας Στο «κραχ του χρηματιστηρίου» στις 5 Αυγούστου, σχεδόν όλες οι μετοχές αυτοκινήτων εξαφανίστηκαν.Subaru Υποχώρησε 18,34% σε μία μόνο μέρα, η Honda έπεσε 17,77% σε μία μόνο μέρα, η Mazda έπεσε 16,79% σε μία μόνο ημέρα, η Nissan έπεσε 14,48% σε μία μόνο ημέρα και η Toyota έπεσε 13,66% σε μία μόνο ημέρα. Η Toyota είναι η πιο πολύτιμη εταιρεία της Ιαπωνίας, με την αγοραία της αξία να εξατμίζεται κατά 32,866 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (που ισοδυναμεί με 234,476 δισεκατομμύρια γιουάν) σε μία ημέρα.

Επηρεασμένος από την πτώση των διεθνών αγορών, ιδίως των μετοχών τεχνολογίας των ΗΠΑ, ο Μπάφετ μείωσε τις συμμετοχές τουμήλο Επηρεασμένες από άλλους παράγοντες, οι ιαπωνικές εταιρείες τεχνολογίας των οποίων οι τιμές των μετοχών είχαν εκτοξευθεί στα ύψη υποχώρησαν επίσης απότομα στις 5 Αυγούστου. Ο Όμιλος SoftBank, ο οποίος μόλις είχε ανακτήσει τη δύναμή του πριν από λίγο καιρό, υποχώρησε 18,66% στις 5 Αυγούστου.Tokyo ElectronicsΥποχώρησε 18,48%, η Advantest έπεσε 15,84% και η Disco έπεσε 15,70%.

Ακόμη και πριν, λόγω του BuffettBerkshire·Οι ιαπωνικές μετοχές της γενικής εμπορικής εταιρείας που η Hathaway πρωτοστάτησε στην αγορά των μετοχών έχουν επίσης επηρεαστεί από τη βροχή και τη δροσιά.

Στο κραχ στις 5 Αυγούστου, επτά μετοχές εμπορικών εταιρειών στο Nikkei 225 υποχώρησαν σε γενικές γραμμές. Πάρτε για παράδειγμα τις πέντε μεγάλες εμπορικές εταιρείες: η Mitsubishi Corporation έπεσε 14,11%, η Itochu Corporation έπεσε 14,53%, η Mitsui & Co. έπεσε 19,87%, η Sumitomo Corporation έπεσε 17,68% και η Marubeni 18,30%.

Αυτοί που ακολουθούν την τάση της αγοράς είναι συχνά αυτοί που ακολουθούν την τάση της πώλησης.

Αν και και οι 225 μετοχές του Nikkei Stock Average υποχώρησαν στις 5 Αυγούστου, σε σύγκριση, η πτώση ήταν μικρότερη σε ορισμένες μετοχές που σχετίζονται με είδη πρώτης ανάγκης, τρόφιμα, στέγαση και μεταφορές.

Για παράδειγμα, η SoftBank και η KDDI είναι ιαπωνικές εταιρείες τηλεπικοινωνιών, φαρμακευτικές εταιρείες Otsuka, εταιρείες τροφίμων Meiji και Kirin, εταιρείες υποδομής Tokyo Gas και εταιρείες λιανικής.Αιών, η πτώση ήταν εντός 5% - αυτή είναι ήδη μια «εξαιρετική» απόδοση στην «αιματοβαμμένη» αγορά.

Οι μεγαλύτεροι αρνητικοί παράγοντες στη διεθνή αγορά προέρχονται από τις οικονομικές προσδοκίες και τη νομισματική πολιτική των Ηνωμένων Πολιτειών.

Στις 2 Αυγούστου, τα στοιχεία για την απασχόληση του Ιουλίου που δημοσιεύθηκαν από τις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν χαμηλότερα από το αναμενόμενο και η εμπιστοσύνη της αγοράς, υποστηριζόμενη από τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη της οικονομίας των ΗΠΑ, άρχισε να κλονίζεται. Σε συνδυασμό με το γεγονός ότι οι μετοχές τεχνολογίας που συνέχισαν να ανεβαίνουν στο αρχικό στάδιο βρίσκονται ήδη σε κατάσταση απολύτως υψηλής αποτίμησης, οι μετοχές τεχνολογίας των ΗΠΑ έχουν επίσης δείξει σημάδια κατάρρευσης της χρηματιστηριακής αγοράς:

Από τον Ιούλιο έως την τελευταία ημέρα κλεισίματος,IntelΗ τιμή της μετοχής υποχώρησε κατά 30,35% και η ARM υποχώρησε κατά 28,57%.Qualcommπτώση 20,36%,ASMLέπεσε 21,54%, και μάλιστα στάθηκε στην πρώτη γραμμή του κύματος AINvidia, η AMD υποχώρησε επίσης κατά 13,7% και 15,97% αντίστοιχα.

Για τις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές, οι τιμές των μετοχών αυτών των μετοχών ακρογωνιαίο λίθο αυτού του γύρου μετοχών τεχνολογίας καταρρέουν. Είναι αναπόφευκτο να επηρεαστεί το ιαπωνικό χρηματιστήριο.

Μια ακόμη πιο δραματική σκηνή είναι ότι μόλις λίγες ώρες αφότου η Ιαπωνία κυκλοφόρησε τη γεροδεάτη νομισματική της πολιτική, στις 31 Ιουλίου, Ανατολική Ώρα, η Federal Reserve ανακοίνωσε ότι θα συνεχίσει να διατηρεί τα επιτόκια στο 5,25% έως 5,5%. Πέρα από βασικά στοιχεία, η δήλωση ήταν τόσο διφορούμενη όσο ποτέ, αλλά ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, κατέστησε σαφές στη συνέντευξη Τύπου ότι «στρεφόταν» με τις μειώσεις των επιτοκίων.

Ο λόγος του Πάουελ συνάδει με τη λογική της Ουέντα και του ανδρικού βυθού, αλλά προς την αντίθετη κατεύθυνση. Ο Πάουελ είπε ότι η μείωση των επιτοκίων «πλησιάζει» και εάν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό συνεχίσουν να είναι ενθαρρυντικά, μια μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο είναι «στο τραπέζι».

Όταν οι Ηνωμένες Πολιτείες πρόκειται να επιλέξουν να μειώσουν τα επιτόκια και να αυξήσουν τα επιτόκια, η «οικονομική εξομάλυνση» που θέλει η Ιαπωνία μπορεί να κοστίσει περισσότερο από το κραχ του χρηματιστηρίου.

(Η προθεσμία για τα δεδομένα είναι στις 18:00 στις 5 Αυγούστου 2024, ώρα Πεκίνου. Βασίζεται στην ανάλυση των πληροφοριών του κοινού της αγοράς και δεν χρησιμεύει ως επενδυτική συμβουλή)