uutiset

Vain alle kuukausi sitten, heinäkuun 11. päivänä, jalankulkija ohitti Nikkei Stock Average -näytön Tokiossa, Japanissa. Indeksi oli juuri saavuttanut ennätyskorkeuden, 42 224,02 pistettä. Kuvan lähde: Visual China.

Kirjoittaja |. Wen Shijun

Toimittaja |. Wang Weikai

Tuotettu |. Prism·Tencent Xiaoman Studio

Japanin osakemarkkinoilla elokuussa tuli synkkä kuukausi.

Elokuun 5. päivänä Nikkei-osakkeen keskiarvo (Nikkei 225) putosi syvään, rikkoen istunnon aikana 32 000 pisteen rajan ja putosivat 31 156,12 pisteeseen. Päätöshetkellä tapahtui pieni korjaus, mutta lasku oli silti peräti 12,4 %. Se haihtui 4451,28 pistettä suoraan edellisestä kaupankäyntipäivästä, mikä teki Nikkei-indeksin suurimman yhden päivän pisteen laskun.

Tämä on Japanin osakemarkkinoiden jatkuva "vapaa pudotus" edellisen kaupankäyntipäivän "mustan perjantain" jälkeen.

Viime perjantaina Nikkei Stock Average avautui 37444,17 pisteeseen, laski 5,81 % yhdessä päivässä ja päätyi 35909,7 pisteeseen. Mutta tänä viikonlopun jälkeisenä kaupankäyntipäivänä huipulta pakenemisen paniikki aiheutti suoraan pyörrytyksen markkinoilla.

Juuri viime keskiviikkona 31. heinäkuuta Nikkei Stock Average sulki yli ikonisen huippunsa, 39 000 pistettä. Vain kolmessa kaupankäyntipäivässä indeksi on laskenut 7643,4 pistettä. Kolmen kaupankäyntipäivän 19,6 %:n lasku on lähes pyyhkinyt pois kaiken kasvun näiltä markkinoilta vuoden 2023 lopun jälkeen.

Nikkei Stock Average heijastaa osakekurssitrendejä 225 osakkeesta, joilla on suurin kaupankäyntivolyymi ja suurin likviditeetti Tokion pörssin (TSE Prime) päätaulussa. Se on laadittu 7. syyskuuta 1950 lähtien. Se on tärkein Japanin osakemarkkinoiden vaurauden ja vaurauden viiteindikaattori.

Helmikuun 22. päivänä Nikkei Stock Average päätyi ikoniseen 39 098,68 pisteeseen, murtaen virallisesti historiallisen huipun kuplatalouden aikana.

29. joulukuuta 1989 Nikkei Stock Average nousi 38957,44 pisteeseen istunnon aikana ja päätyi 38915,87 pisteeseen. Tämä oli 1980-luvun viimeinen kaupankäyntipäivä, ja se oli myös käännekohta Japanin kuplatalouden aikakaudella, jolloin "kulta virtasi kaikkialle", joka saavutti huippunsa, kukoisti ja sitten laski.

Tämän vuoden helmikuussa tehdyn uuden ennätyksen jälkeen Japanin osakemarkkinat pyörivät edelleen korkealla tasolla. Vaikka huhtikuussa tapahtui korjaus, Nikkein osakekeskiarvo on aina ollut yli 37 000 pistettä. Heinäkuun 11. päivään mennessä se saavutti 42 426,77 pistettä ja päätti 42 224,02 pistettä, mikä teki uuden ennätyksen Nikkei Stock Averagen yli 70 vuoden historiassa.

Luottamus on usein tällä hetkellä haurain, eivätkä markkinat kestä mitään häiriötä. Mutta vielä tärkeämpää: osakemarkkinoiden heilahtelujen takana Japanin talouspolitiikka on jälleen saavuttanut historiansa kriittisen pisteen.

 Varoita Japanin "taloudellisen normalisoinnin" kannattajia

Heinäkuun 31. päivänä tämän laman kriittisin sisäinen negatiivinen tekijä ilmestyi. Samana päivänä päättynyt Japanin keskuspankin rahapoliittinen kokous päätti nostaa Japanin ohjauskorkoa 0 prosentista 0,1 prosenttiin noin 0,25 prosenttiin 1. elokuuta alkaen ja palata joulukuun 2008 tasolle.

Japanin keskuspankki on suunnitellut koronnostoa jo pitkään. Aikaisemmin, kuplataloudesta nousemisen jälkeen, vuosia jatkunut nollakorko- tai jopa negatiivinen korkopolitiikka ja Japanin "talouden normalisoitumisen" toteutuminen olivat suuri trendi Japanin talouspiireissä ja jopa yhteiskunnallisessa yleisessä mielipiteessä.

Mutta myös monet äänet vastustavat korkojen nostamista. Japanin keskuspankki on myös varovainen koronnousun aiheuttamasta mahdollisesta osakemarkkinoiden turbulenssista ja sen mahdollisista pitkäaikaisista, tuntemattomista kielteisistä vaikutuksista talouskehitykseen. Vaikka korkoja on tarkoitus nostaa, etsimme myös sopivaa aikaikkunaa. Tämä historiallinen talouspoliittinen muutos ei vain koettele toimijoiden viisautta, vaan se voidaan myös suunnitella pitkään, mutta epäonnistua.

Japanin keskuspankki on "tasoittanut tietä" korkojen nostamiselle ja yrittää myös valmistautua mahdollisiin yleisen mielipiteen häiriintymiin: jotkut Japanin kommentit uskovat, että "jos Japanin keskuspankki olettaa, että sen on pakko ryhtyä toimiin jenin heikkeneminen, se tulee. Voidaan sanoa, että tämä on erittäin näppärä taktiikka luoda vaihe rahoituspolitiikan normalisoimiseksi."

Itse asiassa jenin heikkeneminen ja siitä aiheutuva hinnannousu kasvattavat myös Japanin yksityisen sektorin määrätietoisuutta päätöksentekoeliittiin koron nostamiseen. Loppujen lopuksi "inflaatio-koronnoston" poliittinen logiikka on yleinen strategia muissa "talouden normalisointi" maissa.

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda on toistuvasti vihjannut, että Japani nostaa negatiivista korkopolitiikkaansa.

Ei kauan sitten, huhtikuussa, Ueda Kazumi sanoi Washingtonissa Yhdysvalloissa pidetyssä konferenssissa, että jos jenin heikkenemisellä ja hintojen nousulla "on valtava vaikutus, jota ei voida sivuuttaa, on mahdollista muuttaa rahoituspolitiikkaa".

Tämä lausuntojen taso edustaa itse asiassa tilaa rahapolitiikan muutoksille Japanin politiikan alalla, joka on tottunut antamaan epäselviä ja implisiittisiä lausuntoja. Toisin sanoen ovi korkojen nostamiseen on avautumassa.

Mutta Japanin osakemarkkinoilla, jotka olivat tuolloin täydessä vauhdissa, kierros toisensa jälkeen voitot upposivat nopeasti tämän mahdollisen riskitekijän. Rummun lyöminen ja kukkien levittäminen jatkuu edelleen.

Toisin sanoen Japanin kukoistavat osakemarkkinat ovat puolestaan ​​rohkaisseet päättäjiä kääntymään haukkaaksi ja nostamaan korkoja. Rahapolitiikan alalla haukat ovat yleensä taipuvaisempia luopumaan määrällisestä keventämisestä ja nostamaan korkoja inflaation hillitsemiseksi.

Pian sen jälkeen, kun Nikkei Stock Average saavutti ennätyskorkean heinäkuun 11. päivänä, heinäkuun 19. päivänä Japanin pääministeri Fumio Kishida piti "Keidanrenin (経団典, Japan Economic Circle)" Karuizawassa, Naganon prefektuurissa, Japanin matkailukeskuksessa Rahoituspolitiikka edistää talousvaiheen muutosta", totesi Kiinan taloudellisen yhteistyön ja kehityksen liiton kesäfoorumi.

Puheestaan ​​päätellen hän uskoo jo Japanin siirtyvän entisestä deflaatiosta "kasvutalouteen" ja sanoi, että se "edistää rahoituspolitiikan neutralointia entisestään".

Vaikka hän myös korosti puheessaan, että "yhdestä kahteen vuotta ei riitä" 30 vuotta kuplatalouden jälkeen kestäneen deflaation kääntämiseen. Mutta tässä vaiheessa Japanin koronnosto on itse asiassa selvä merkki.

Japanin keskuspankin rahapoliittinen kokous pidettiin 31. heinäkuuta, ja historiallinen koronnostopolitiikka julkistettiin. Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda sanoi myöhemmässä lehdistötilaisuudessa, että koronnoston vaikutus taloudelliseen ilmapiiriin olisi "pieni". Japanilaisena virkamiehenä hänen kantansa on ollut erittäin luja: jos talous ja hinnat ovat "odotusten mukaisia ​​tai ylittävät", korkojen nousu jatkuu.

Ennen kuin Kazuo Uedasta tuli Japanin keskuspankin pääjohtaja huhtikuussa 2023, hän oli työskennellyt korkeakouluissa ja opettanut Osakan yliopistossa ja Tokion yliopistossa. Vuonna 1980 tohtori Kazuo Ueda valmistui MIT:stä ja opiskeli Federal Reserven entisen varapuheenjohtajan Stanley Fischerin johdolla.

Jälkimmäisen oppilaita ovat myös entinen Federal Reserve -johtaja Ben Bernanke, entinen Euroopan keskuspankin puheenjohtaja Mario Draghi ja entinen Australian keskuspankin apulaisjohtaja Guy Debelle), entinen Yhdysvaltain valtiovarainministeri Lawrence Summers…

Keskuspankin "MIT-ryhmän" jäsenenä hän uskoo keynesiläisyyteen, joka käyttää poliittista interventiota markkinoiden virheiden korjaamiseen. Tämä on Kazuo Uedan teoreettinen perusta.

Suuret japanilaiset yritykset neuvottelevat usein palkankorotuksista työntekijöiden kanssa keväällä. Japanin ammattiliiton "United Federation" (Japan Federation of Trade Unions) tietojen mukaan Japanin palkankorotusaste on keväällä 2024 5,28 %, mikä on ensimmäinen kerta vuoden 1991 jälkeen, kun se ylittää 5 %.

Edellä mainitussa lehdistötilaisuudessa Kazuo Ueda sanoi nimenomaan, että suuret japanilaiset yritykset ovat saavuttaneet tänä vuonna "historiallisen" palkankorotuksen. Myöhemmät koronkorotukset voivat olla täysin perusteltuja.

Tämä on keynesiläisen tiekartta Japanin talouden normalisoimiseksi.

Yleisesti ottaen osakemarkkinoiden lyhytaikaisten epänormaalien heilahtelujen ja pitkän aikavälin talouskehitystrendien välillä voi tietysti esiintyä vääristymiä ja poikkeamia. Japanin osakemarkkinoiden jyrkkä romahdus kuitenkin epäilemättä antoi tälle työhuoneestaan ​​ulos tulleelle virkamiehelle ja hänen takanaan oleville Japanin "taloudellisen normalisoinnin" monille kannattajille esteen.

Vuodesta 2024 lähtien, varsinkin huhtikuusta lähtien, Nikkei 225 -indeksin muutokset ovat korreloineet voimakkaasti Japanin jenin kurssiin. Kuvan lähde: Tekijän piirtämä, tiedot poimittu Windistä

Toisin kuin Japanin koronnostotrendi, USA:n koronlaskuodotukset vahvistuvat

Tietysti tällä ryöstöllä on myös perustavanlaatuinen logiikkansa.

Suorinta on, että jenin heikkenemisen vetämä viennin kasvu voi kääntyä Japanin keskuspankin nostaessa korkoja ja jenin vahvistuessa.

Autot ovat Japanin suurin vientihyödyke, ja autoihin liittyvien työpaikkojen osuus on 8 %. Otetaan esimerkkinä Japanin ikoninen autoyhtiö Elokuun 5. päivän "osakemarkkinoiden romahduksessa" lähes kaikki autoosakkeet pyyhittiin pois.Subaru Se putosi 18,34 % yhdessä päivässä, Honda 17,77 % yhdessä päivässä, Mazda 16,79 % yhdessä päivässä, Nissan 14,48 % yhdessä päivässä ja Toyota 13,66 % yhdessä päivässä. Toyota on Japanin arvokkain yritys, jonka markkina-arvo haihtuu 32,866 miljardia dollaria (vastaa 234,476 miljardia juania) yhdessä päivässä.

Kansainvälisten markkinoiden, erityisesti Yhdysvaltojen teknologiaosakkeiden, laskun vaikutuksesta Buffett pienensi omistustaanomena Muiden tekijöiden vaikutuksesta myös japanilaiset teknologiayritykset, joiden osakekurssit olivat nousseet, laskivat jyrkästi 5. elokuuta. SoftBank Group, joka oli juuri toipunut voimastaan ​​hiljattain, laski 5. elokuuta 18,66 %.Tokio elektroniikkaSe laski 18,48 %, Advantest 15,84 % ja Disco 15,70 %.

Jo aiemmin Buffetin takiaBerkshire·Sade ja kaste ovat myös vaikuttaneet Japanin yleisten kauppayhtiöiden osakkeisiin, jotka Hathaway osti voimakkaasti.

Elokuun 5. päivän onnettomuudessa seitsemän Nikkei 225:n kauppayhtiön osaketta putosivat. Esimerkkinä viisi suurta kaupallista yhtiötä: Mitsubishi Corporation laski 14,11 %, Itochu Corporation 14,53 %, Mitsui & Co 19,87 %, Sumitomo Corporation 17,68 % ja Marubeni 18,30 %.

Ne, jotka seuraavat ostotrendiä, ovat usein niitä, jotka seuraavat myyntitrendiä.

Vaikka Nikkei Stock Averagen kaikki 225 osaketta laskivat 5. elokuuta, vertailussa lasku oli pienempi joissakin perustarpeisiin, ruokaan, asumiseen ja kuljetuksiin liittyvissä osakkeissa.

Esimerkiksi SoftBank ja KDDI ovat japanilaisia ​​teleoperaattoreita, lääkeyhtiöitä Otsuka, elintarvikeyhtiöitä Meiji ja Kirin, infrastruktuuriyhtiöitä Tokyo Gas ja vähittäiskauppayrityksiä.Aeon, lasku oli 5 % sisällä - tämä on jo "erinomainen" suoritus "verisillä" markkinoilla.

Kansainvälisten markkinoiden suurimmat negatiiviset tekijät tulevat Yhdysvaltojen talouden odotuksista ja rahapolitiikasta.

USA:n heinäkuun työllisyystiedot olivat 2. elokuuta odotettua alhaisemmat, ja markkinoiden luottamus USA:n talouden jatkuvan kasvun tukemana alkoi horjua. Yhdessä sen kanssa, että teknologiaosakkeet, jotka ovat jatkaneet nousuaan alkuvaiheessa, ovat jo ehdottoman korkealla arvostustilassa, myös Yhdysvaltain teknologiaosakkeet ovat osoittaneet merkkejä osakemarkkinoiden romahduksesta:

Heinäkuusta viimeiseen sulkemispäiväänIntelOsakekurssi laski 30,35 % ja ARM 28,57 %.Qualcommlaskua 20,36 %ASMLlaski 21,54% ja oli jopa AI-aallon kärjessäNvidia, AMD laski myös 13,7 % ja 15,97 %.

Maailmanlaajuisilla osakemarkkinoilla näiden tämän teknologiaosakkeiden kierroksen kulmakiviosakkeiden osakekurssit ovat romahtamassa. On väistämätöntä, että Japanin osakemarkkinat vaikuttavat.

Vielä dramaattisempi tilanne on, että vain muutama tunti sen jälkeen, kun Japani julkaisi haukkamaisen rahapolitiikkansa, 31. heinäkuuta itäistä aikaa, Federal Reserve ilmoitti jatkavansa korkotasonsa 5,25–5,5 prosentissa pitämistä. Keskeisiä tietoja lukuun ottamatta lausunto oli yhtä moniselitteinen kuin koskaan, mutta Federal Reserven pääjohtaja Jerome Powell teki lehdistötilaisuudessa selväksi, että hän oli "käännytteleväksi" koronlaskujen suhteen.

Powellin puhe on sopusoinnussa Uedan ja miespohjan logiikan kanssa, mutta päinvastaiseen suuntaan. Powell sanoi, että koronlasku on "lähestymässä" ja jos inflaatiotiedot ovat edelleen rohkaisevia, syyskuun koronlasku on "pöydällä".

Kun Yhdysvallat aikoo laskea korkoja ja nostaa korkoja, Japanin "taloudellinen normalisointi" voi maksaa enemmän kuin pelkkä osakemarkkinoiden romahdus.

(Tiedon määräaika on 5.8.2024 klo 18.00 Pekingin aikaa. Se perustuu markkinoiden julkisen tiedon analyysiin eikä toimi sijoitusneuvona)