Νέα

Πρόσφατα, το RMB έχει ανατιμηθεί πολύ πέρα ​​από τις προσδοκίες. Από τις 17:30 στις 5 Αυγούστου, ώρα Πεκίνου, το USD/CNY ήταν στα 7,1240 και το USD/CNH ήταν στα 7,1155. Κάποτε έπεσε κάτω από το 7,3 πριν από λίγο καιρό.

Στις 5, η κεντρική ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ έναντι του RMB αναφέρθηκε στο 7,1345, πράγμα που σημαίνει ότι η κεντρική ισοτιμία δεν είναι πλέον αδύναμη από την τιμή συναλλάγματος, η οποία ήταν σπάνια σε ένα χρόνο αντεστραμμένη με την χερσαία τιμή και οι προσδοκίες απόσβεσης έχουν αρχίσει να αντιστρέφονται. Το περασμένο έτος, προκειμένου να σταθεροποιηθεί η συναλλαγματική ισοτιμία, η κεντρική ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ και του RMB ήταν συχνά σχεδόν 1.000 μονάδες υψηλότερη από την τιμή spot, σηματοδοτώντας έτσι σταθερότητα. Οι έμποροι λένε τώρα ότι ήρθε επιτέλους η μέρα για τις «τρεις τιμές σε μία» (χερσαίες, υπεράκτιες και κεντρικές τιμές).

"Η ρευστοποίηση του ιαπωνικού γεν έχει ωθήσει το ιαπωνικό γεν σε άνοδο. Η μέγιστη άνοδος του ιαπωνικού γιεν έναντι του δολαρίου ΗΠΑ ήταν κοντά στο 14%, γεγονός που οδήγησε το RMB, το οποίο είναι επίσης ένα νόμισμα χαμηλού επιτοκίου. Το πιο σημαντικό , ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ κατέρρευσε τις τελευταίες δύο εβδομάδες, οι έμποροι εξωτερικού εμπορίου δεν μπορώ να συγκρατηθώ και άρχισαν να διακανονίζουν συνάλλαγμα (μετατροπή εισοδήματος από δολάρια ΗΠΑ σε RMB), γεγονός που μπορεί να εντείνει αυτό το κύμα κερδών. Ένας έμπορος συναλλάγματος από ξένη τράπεζα είπε στο China Business News.

"Τρεις τιμές σε μία" υπό την ανατίμηση του RMB

Η Barclays είπε στους δημοσιογράφους ότι λόγω της σκληρής στάσης της Τράπεζας της Ιαπωνίας για την αύξηση των επιτοκίων και του σαφούς σήματος μείωσης των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ στην αγορά, το γιουάν υποστηρίχθηκε και η αγορά έχει αφομοιώσει πλήρως τις προσδοκίες μείωσης των επιτοκίων των ΗΠΑ τον Σεπτέμβριο. Οι αλλαγές στην κεντρική ισοτιμία USD/CNY δείχνουν ότι η κεντρική τράπεζα της Κίνας έχει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη για να επιτρέψει στο κεντρικό επιτόκιο ισοτιμίας να είναι πιο αδύναμο (προηγούμενα επιτόκια κεντρικής ισοτιμίας ορίζονταν συχνά ισχυρότερα από το αναμενόμενο και μοντέλα για την καταπολέμηση των προσδοκιών υποτίμησης), αλλά συνεχίζονται οι συναλλαγές μεταφοράς Θέση η χαλάρωση και οι Κινέζοι εξαγωγείς που άρχισαν να διακανονίζουν συνάλλαγμα τροφοδότησε περαιτέρω την ανάκαμψη του γιουάν.

Το China Business News συνέχισε να αναφέρει πρόσφατα ότι το ιαπωνικό γεν βρίσκεται υπό πίεση από τότε που η Federal Reserve ξεκίνησε τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων τον Μάρτιο του 2022, διευρύνοντας το χάσμα στα πραγματικά επιτόκια μεταξύ των αγορών των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας. Η διαφορά των επιτοκίων οδήγησε τους επενδυτές να χρησιμοποιήσουν το γιεν ως νόμισμα χρηματοδότησης για να προχωρήσουν σε νομίσματα υψηλής απόδοσης όπως το μεξικάνικο Μπισάου, το ρεάλ Βραζιλίας και, πιο πρόσφατα, η τουρκική λίρα για να επιτύχουν αρμπιτράζ. Αυτή η στρατηγική χρηματοδότησης είχε καλή απόδοση τα τελευταία δύο χρόνια, με αποτέλεσμα σημαντική αύξηση της θέσης. Ωστόσο, τα πιο ευμετάβλητα ζεύγη νομισμάτων (σύνδεση νομισμάτων) είδαν έντονες ανατροπές καθώς αποτυγχάνουν οι συναλλαγές μεταφοράς.

Για παράδειγμα, τον Ιούλιο, το δολάριο Αυστραλίας έναντι του γιεν Ιαπωνίας και το μεξικάνικο πέσο έναντι του ιαπωνικού γεν υποχώρησαν και τα δύο κατά περίπου 10%. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η μεταβλητότητα VIX (δείκτης φόβου) αυξήθηκε απότομα από 12% σε 20%, και η ανάγκη για μείωση της μεταβλητότητας από τα χαρτοφυλάκια οδήγησε επίσης σε περαιτέρω ανατροπές των συναλλαγών μεταφοράς. Αντίθετα, το RMB υποχώρησε λιγότερο έναντι του γιεν Ιαπωνίας τον Ιούλιο (6%), ενώ το RMB ανέκαμψε κατά 2% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

"Η ελκυστικότητα των συναλλαγών μεταφοράς έχει πέσει κατακόρυφα και τα EUR/JPY, GBP/JPY και AUD/JPY γνώρισαν απότομες πωλήσεις την περασμένη εβδομάδα, ο Jerry Chen, ανώτερος υπεύθυνος στρατηγικής της Gain Capital Group, δήλωσε στους δημοσιογράφους: "Αυτή η διαδικασία θα συνεχιστεί." Επηρεάζοντας την αγορά, καθώς οι τιμές πέφτουν περαιτέρω, οι προηγούμενες θέσεις θα έχουν ισχυρότερα κίνητρα για ρευστοποίηση, με αποτέλεσμα να κλειδώνουν τα κυμαινόμενα κέρδη που πραγματοποιήθηκαν στο παρελθόν να εξαλειφθεί Διαλυμένος στο τίποτα».

Από τις 15:32 στις 5 Αυγούστου, ώρα Πεκίνου, το USD/JPY διαπραγματευόταν στα 142,02, σημειώνοντας πτώση περισσότερο από 12% από το προηγούμενο ιστορικό υψηλό των 162.

Ταυτόχρονα, ο αντίκτυπος του «χοκινγκ» της Τράπεζας της Ιαπωνίας δεν μπορεί να υποτιμηθεί.UBSΟ Masamichi Adachi, επικεφαλής οικονομολόγος της Ιαπωνίας στην επενδυτική τράπεζα, δήλωσε στους δημοσιογράφους: «Η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε το επιτόκιο πολιτικής από 0,0% σε 0,1% σε 0,25%, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες των περισσότερων συμμετεχόντων στην αγορά και οι λεπτομέρειες της ποσοτικής σύσφιξης έχουν επίσης «Αναμένουμε ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει το επιτόκιο πολιτικής της στο 0,5% τον Οκτώβριο, αποκλείοντας μια απροσδόκητη επιδείνωση στην τριμηνιαία έρευνα της Τράπεζας της Ιαπωνίας».

Η UBS αναμένει επίσης ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα παραμείνει σε αναμονή τον Δεκέμβριο και τον Ιανουάριο του επόμενου έτους για να διασφαλίσει ότι οι διαπραγματεύσεις για τους μισθούς το 2025 θα επιτύχουν ξανά υψηλή αύξηση μισθών στις εαρινές διαπραγματεύσεις και ενδέχεται στη συνέχεια να αυξήσει το επιτόκιο πολιτικής στο 0,75% τον Μάρτιο και στο 1,0%. τον Ιούνιο. %. «Η νέα μας πρόβλεψη για την αύξηση των επιτοκίων είναι υψηλότερη και ταχύτερη (γερακιά) σε σύγκριση με τις τιμές της αγοράς και άλλους παρατηρητές της BOJ».

Ο λόγος είναι ότι ο οργανισμός πιστεύει ότι η ιαπωνική οικονομία θα ομαλοποιηθεί (δηλαδή αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ 1%, πληθωρισμός ΔΤΚ 2%, αύξηση ονομαστικών μισθών και αύξηση ονομαστικού ΑΕΠ 3%) και θα επιτύχει "αναβίωση ονομαστικής ανάπτυξης". Αυτή η άποψη θα πρέπει να είναι κοντά στις κύριες προοπτικές της Τράπεζας της Ιαπωνίας και στην «μετάβαση της ανάπτυξης» της κυβέρνησης. Οι αλλαγές στην εταιρική συμπεριφορά τιμολόγησης (δηλαδή οι αυξανόμενες προσδοκίες για τον πληθωρισμό) και δύο συνεχόμενα έτη καλύτερης από την αναμενόμενη αύξηση μισθών αυξάνουν την εμπιστοσύνη μας σε μια «αναβίωση της ονομαστικής ανάπτυξης».

Ωστόσο, πολλά ιδρύματα πίστευαν προηγουμένως ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας δεν πρέπει να είναι τόσο επιθετική επειδή όλοι ανησυχούν πάντα για την υποτονική κατανάλωση. Παρά την αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος, η πραγματική κατανάλωση συνέχισε να μειώνεται μέχρι το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους. Εάν επαναληφθεί η ανοδική τάση στα ποσοστά αποταμίευσης (ή η πτωτική τάση στην καταναλωτική τάση) από το 2015 έως το 2019, η αύξηση της κατανάλωσης δεν θα είναι τόσο γρήγορη όσο η αύξηση του εισοδήματος.

Επείγουσα διευθέτηση συναλλάγματος από εξαγωγείς

Εκτός από τον παράγοντα γιεν, οι άλλοι δύο βασικοί λόγοι για την ανατίμηση του ρενμίνμπι είναι αναμφίβολα η αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ και ο επακόλουθος διακανονισμός συναλλάγματος από κινέζους εξαγωγείς.

"Πριν από δύο εβδομάδες, το RMB ανατιμήθηκε γρήγορα από το 7,26 σε περίπου 7,2 έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Εκείνη την εποχή, οι εξαγωγείς άρχισαν να διακανονίζουν συνάλλαγμα. Αυτή η νοοτροπία "κυνηγώντας την άνοδο και σκοτώνοντας την πτώση" ήταν πάντα πολύ κοινή μεταξύ των εξαγωγέων. Και αυτή τη φορά δεν αποτελεί εξαίρεση «Ο προαναφερόμενος έμπορος από την ξένη τράπεζα είπε στους δημοσιογράφους ότι αυτό ώθησε και το RMB υψηλότερα.

Τα τελευταία δύο χρόνια, οι εξαγωγείς είχαν την τάση να διατηρούν τα κέρδη τους σε ξένο συνάλλαγμα με τη μορφή καταθέσεων σε δολάρια ΗΠΑ αντί να διακανονίζουν την ανταλλαγή σε RMB Επειδή το χάσμα επιτοκίων μεταξύ Κίνας και Ηνωμένων Πολιτειών ήταν σε ιστορικά υψηλό επίπεδο, οι Η.Π.Α. Οι καταθέσεις σε δολάρια μπορούν όχι μόνο να επιτύχουν την αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας από την ανατίμηση του δολαρίου ΗΠΑ, αλλά και να λάβουν σχεδόν 5% ετήσια απόδοση. Αλλά αυτές οι προσδοκίες έχουν πλέον χαλαρώσει.

Την περασμένη Παρασκευή, ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ υποχώρησε απότομα σε χαμηλό πέντε μηνών κοντά στο 103. Αυτό δεν οφείλεται μόνο στις προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων στις ΗΠΑ, αλλά επηρεάστηκε επίσης από την «αύξηση επιτοκίων + μείωση του ισολογισμού» της Τράπεζας της Ιαπωνίας που οδήγησε σε η χαλάρωση του δολαρίου/γενικών συναλλαγών, η απότομη πτώση των αμερικανικών μετοχών επιτάχυνε την επιστροφή του γεν.

Ο Τζέρι Τσεν είπε στους δημοσιογράφους ότι η «σούπερ εβδομάδα» της περασμένης εβδομάδας έφτασε στο τέλος της, αλλά η αναταραχή στην αγορά μπορεί να μην τελειώσει σύντομα και η «διαπραγμάτευση ύφεσης» μπορεί να αντικαταστήσει τη «διαπραγμάτευση μείωσης επιτοκίων» ως βασική λογική της αγοράς.

Οι μη γεωργικές μισθοδοσίες των ΗΠΑ αυξήθηκαν μόνο κατά 114.000 τον Ιούλιο (το δεύτερο χαμηλότερο φέτος) και η προηγούμενη τιμή αναθεωρήθηκε σε 175.000 Το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε απροσδόκητα από 4,1% σε 4,3% (το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2021). ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των ωρομισθίων μειώθηκε στο 3,6%, όλα τα στοιχεία ήταν χειρότερα από τα αναμενόμενα. Η ταχεία ψύξη της αγοράς εργασίας σε συνδυασμό με την κακή απόδοση άλλων οικονομικών δεδομένων την περασμένη εβδομάδα έκανε την αγορά να ανησυχεί όλο και περισσότερο για την πιθανότητα οικονομικής ύφεσης των ΗΠΑ και το λάθος λήψης αποφάσεων της Federal Reserve (διατήρηση υψηλών επιτοκίων για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα). και ο πανικός εξαπλώθηκε γρήγορα στην αγορά. Ως εκ τούτου, υπό την προϋπόθεση ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έδωσε το πράσινο φως για μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο την περασμένη εβδομάδα, η αγορά επιτοκίων έχει στοιχηματίσει ακόμη και στο ενδεχόμενο άμεσης μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης (BP) τον Σεπτέμβριο, και Ο αριθμός των μειώσεων των επιτοκίων που αναμένονται καθ' όλη τη διάρκεια του έτους έχει αυξηθεί από 2 σε 4 φορές.

Goldman Sachs Πιστεύεται ότι εάν η έκθεση για την απασχόληση του Αυγούστου συνεχίσει να είναι αδύναμη, μπορεί να πραγματοποιηθεί έκτακτη μείωση επιτοκίων κατά 50 BP στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Ο οργανισμός εξακολουθεί να προβλέπει ότι το τελικό επιτόκιο θα είναι 3,25%~3,5% (σήμερα 5,25%~5,5%), και δεν έχει αλλάξει την πρόβλεψή του για μειώσεις επιτοκίων κατά 25 BP σε κάθε άλλη συνεδρίαση το 2025 και το 2026, εν μέρει επειδή πιστεύει ότι η οικονομία μετά τις εκλογές Η πολιτική αβεβαιότητα είναι μεγαλύτερη.

Στο μέλλον, οι παράγοντες που επηρεάζουν την τάση της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB θα γίνουν πιο περίπλοκοι, συμπεριλαμβανομένης της παγκόσμιας οικονομίας, της διαφοροποίησης μεταξύ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και της Τράπεζας της Ιαπωνίας, των εκλογών στις ΗΠΑ, κ.λπ. Ωστόσο, οι έμποροι γενικά πιστεύουν ότι πολλές σημαντικές Οι τάσεις είναι σχετικά σαφείς - η ευελιξία της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB θα αυξηθεί και θα βοηθήσει στην καταστολή των συναλλαγών της κεντρικής ισοτιμίας και της άμεσης συναλλαγματικής ισοτιμίας, γεγονός που θα βοηθήσει στην περαιτέρω άσκηση του αποτελέσματος της ρύθμισης της αγοράς Από τον Ιούνιο έως τον Αύγουστο κάθε χρόνο, τα μερίσματα θα διανέμονται όταν οι επιχειρήσεις που χρηματοδοτούνται από την Κίνα είναι εισηγμένες στο εξωτερικό, οι επιχειρήσεις που χρηματοδοτούνται από το εξωτερικό θα αποφέρουν κέρδη και οι κάτοικοι θα μεταβούν στο εξωτερικό κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού Λόγω της εποχικής ζήτησης για αγορές συναλλάγματος όπως ο τουρισμός, το RMB συχνά βιώνει περιοδικές αποσβέσεις. Μετά το τέλος των εποχικών αγορών συναλλάγματος, η πίεση στην ισοτιμία θα μειωθεί περαιτέρω.