uutiset

Viime aikoina RMB on noussut jyrkästi yli odotusten. 5. elokuuta klo 17.30 Pekingin aikaa USD/CNY oli 7,1240 ja USD/CNH 7,1155. Se putosi kerran alle 7,3 ei kauan sitten.

5. päivänä Yhdysvaltain dollarin keskuskurssi RMB:tä vastaan ​​ilmoitettiin 7,1345:ssä, mikä tarkoittaa, että keskuskurssi ei ole enää heikompi kuin spot-kurssi, joka on ollut harvinaista vuoden aikana käänteinen onshore-hinnan kanssa, ja poisto-odotukset ovat alkaneet kääntyä. Kuluneen vuoden aikana Yhdysvaltain dollarin ja RMB:n keskuskurssi on ollut valuuttakurssin vakauttamiseksi usein lähes 1000 pistettä korkeampi kuin spot-hinta, mikä on merkki vakaudesta. Kauppiaat sanovat nyt, että "kolme hinta yhdessä" (onshore-, offshore- ja keskuskurssit) on vihdoin koittanut.

"Japanin jenin siirtokaupan likvidaatio on ajanut Japanin jenin nousuun. Japanin jenin maksiminousu suhteessa Yhdysvaltain dollariin on ollut lähes 14 %, mikä on ajanut RMB:tä, joka on myös matalakorkoinen valuutta. Vielä tärkeämpää on , Yhdysvaltain dollari-indeksi on murtautunut viimeisten kahden viikon aikana, en voi pidätellä itseäni ja ovat alkaneet maksaa valuutan (muuntaa Yhdysvaltain dollaritulot RMB:iksi), mikä voi tehostaa tätä voittoaaltoa. ” ulkomaisen pankin valuuttakauppias kertoi China Business Newsille.

"Kolme hintaa yhdessä" RMB:n arvostuksen alla

Barclays kertoi toimittajille, että Japanin keskuspankin tiukan koronnoston asenteesta ja Federal Reserven selkeästä koronlaskusignaalista markkinoille johtuen, juania on tuettu ja markkinat ovat täysin sulaneet Yhdysvaltain koronlasku-odotukset syyskuussa. USD/CNY:n keskuskurssin muutokset viittaavat siihen, että Kiinan keskuspankilla on enemmän luottamusta antaakseen keskuskurssin olla heikompaa (aiemmat keskuskurssit asetettiin usein odotettua vahvemmiksi ja mallit heikkenemis-odotusten torjumiseksi), mutta siirtokaupat jatkuivat. rauhoittuminen ja kiinalaiset viejät, jotka alkoivat selvittää valuuttakurssia, lisäsivät juanin elpymistä.

China Business News on raportoinut äskettäin, että Japanin jeniin on kohdistunut paineita siitä lähtien, kun Federal Reserve aloitti koronnostosyklinsä maaliskuussa 2022, mikä on kasvattanut reaalikorkojen eroa Yhdysvaltojen ja Japanin markkinoiden välillä. Korkoero on saanut sijoittajat käyttämään jeniä rahoitusvaluuttana pitkän tuottotason valuuttojen, kuten Meksikon Bissaun, Brasilian realin ja viimeksi Turkin liiran, kanssa arbitraasin saavuttamiseksi. Tämä rahoitusstrategia on toiminut hyvin viimeisen kahden vuoden aikana, mikä on johtanut merkittävään asemointiin. Epävakaammat valuuttaparit (valuuttakiinnitykset) näkivät kuitenkin jyrkät käännökset, kun voitonjakokaupat purettiin.

Esimerkiksi heinäkuussa Australian dollari Japanin jeniä vastaan ​​ja Meksikon peso Japanin jeniä vastaan ​​laski kumpikin noin 10 %. Tänä aikana volatiliteetti VIX (pelkoindeksi) nousi jyrkästi 12 prosentista 20 prosenttiin, ja salkkujen tarve vähentää volatiliteettia aiheutti myös edelleen siirtokauppojen peruutuksia. Sen sijaan RMB laski vähemmän Japanin jeniä vastaan ​​koko heinäkuun ajan (6 %), kun taas RMB vahvistui 2 % Yhdysvaltain dollaria vastaan.

"Kortokauppojen houkuttelevuus on romahtanut, ja EUR/JPY, GBP/JPY ja AUD/JPY ovat myyneet voimakkaasti viime viikolla, Jerry Chen, Gain Capital Groupin vanhempi strategi, sanoi toimittajille: "Tämä prosessi jatkuu. Vaikuttaen markkinoihin, kun hinnat laskevat edelleen, aiemmilla pitkillä positioilla on vahvempia kannustimia likvidoida, mikä lukitsee aiemmin toteutuneet kelluvat voitot eliminoitavaksi hajotettuna tyhjäksi."

5. elokuuta kello 15.32 Pekingin aikaa USD/JPY oli 142,02:ssa, mikä on yli 12 % laskua edellisestä historiallisesta korkeimmasta 162:sta.

Samaan aikaan Japanin keskuspankin "hawkingin" vaikutusta ei voida aliarvioida.UBSInvestointipankin Japanin pääekonomisti Masamichi Adachi kertoi toimittajille: "Japanin keskuspankki nosti ohjauskorkoa 0,0 prosentista 0,1 prosenttiin 0,25 prosenttiin ylittäen useimpien markkinaosapuolten odotukset, ja myös määrällisen kiristyksen yksityiskohdat ovat "Odotamme tällä hetkellä Japanin keskuspankin nostavan ohjauskorkoaan 0,5 prosenttiin lokakuussa, mikä estää Japanin keskuspankin neljännesvuosittaisen tutkimuksen odottamattoman heikkenemisen."

UBS odottaa myös Japanin keskuspankin pitävän odotusta joulukuussa ja ensi vuoden tammikuussa varmistaakseen, että vuoden 2025 palkkaneuvottelut saavuttavat jälleen korkean palkankasvun kevään neuvotteluissa, ja saattaa myöhemmin nostaa ohjauskoron 0,75 prosenttiin maaliskuussa ja 1,0 prosenttiin. kesäkuussa. %. "Uusi koronnostoennusteemme on korkeampi ja nopeampi (hawkish) verrattuna markkinahinnoitteluun ja muihin BOJ:n seuraajiin."

Syynä on, että virasto uskoo, että Japanin talous normalisoituu (eli BKT:n reaalikasvu 1 %, kuluttajahintainflaatio 2 %, nimellispalkkojen kasvu ja BKT:n nimellinen kasvu 3 %) ja saavuttaa "nimellisen kasvun elpymisen". Tämän näkemyksen pitäisi olla lähellä Japanin keskuspankin päänäkymiä ja hallituksen "kasvusiirtymää". Muutokset yritysten hinnoittelukäyttäytymisessä (eli nousevat inflaatio-odotukset) ja kaksi peräkkäistä vuotta odotettua parempi palkkakasvu lisäävät luottamustamme "nimellisen kasvun elpymiseen".

Monet instituutiot ovat kuitenkin aiemmin olleet sitä mieltä, että Japanin keskuspankin ei pitäisi olla niin aggressiivinen, koska kaikki ovat aina huolissaan kulutuksen hidastumisesta. Käytettävissä olevien tulojen kasvusta huolimatta reaalinen kulutus jatkoi laskuaan tämän vuoden ensimmäiselle neljännekselle asti. Jos säästämisasteiden nousutrendi (tai kulutustaipumusten laskutrendi) vuodesta 2015 vuoteen 2019 toistuu, kulutuksen kasvu ei ole yhtä nopeaa kuin tulojen kasvu.

Viejien kiireellinen valuuttakauppa

Jenitekijän lisäksi kaksi muuta pääasiallista syytä renminbin vahvistumiseen ovat epäilemättä Yhdysvaltain dollarin heikkeneminen ja sitä seurannut kiinalaisten viejien suorittamat valuuttakaupat.

"Kaksi viikkoa sitten RMB vahvistui nopeasti 7,26:sta noin 7,2:een suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Tuolloin viejät alkoivat selvitellä valuuttakurssia. Tämä mentaliteetti "nousun jahtaamisesta ja laskun tappamisesta" on aina ollut hyvin yleinen viejien keskuudessa, ja tämä kerta ei ole poikkeus "Yllä mainittu ulkomaisen pankin kauppias kertoi toimittajille, että tämä nosti myös RMB:n.

Viimeisten kahden vuoden aikana viejät ovat pyrkineet pitämään valuuttatulonsa Yhdysvaltain dollaritalletuksissa sen sijaan, että ne olisivat maksaneet valuutan takaisin RMB:ssä. Koska Kiinan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero oli historiallisen korkealla, U.S. dollaritalletukset eivät voi ainoastaan ​​saada valuuttakurssin nousua Yhdysvaltain dollarin vahvistumisesta, vaan myös saada lähes 5 % vuosituottoa. Mutta nämä odotukset ovat nyt löystyneet.

Viime perjantaina Yhdysvaltain dollariindeksi putosi jyrkästi viiden kuukauden alimmalle tasolle lähellä 103:a. Tämä ei johtunut vain odotuksista Yhdysvaltain koronlaskuista, vaan siihen vaikutti myös Japanin keskuspankin "koronnosto + taseen lasku", joka johti Yhdysvaltain dollarin ja jenin välisen arbitraasikaupan purkaminen, Yhdysvaltain osakkeiden jyrkkä pudotus vauhditti jenin palautumista.

Jerry Chen kertoi toimittajille, että viime viikon "superviikko" päättyi, mutta markkinoiden myllerrys ei välttämättä lopu pian, ja "tamanlaskukauppa" voi korvata "koronlaskukaupan" markkinoiden päälogiikana.

Yhdysvaltain maatalouden ulkopuoliset palkkasummat kasvoivat vain 114 000:lla heinäkuussa (toiseksi alhaisin tänä vuonna), ja edellinen arvo tarkistettiin 175 000:een. Työttömyysaste nousi yllättäen 4,1 prosentista 4,3 prosenttiin (korkein taso sitten lokakuun 2021). tuntipalkkojen vuosikasvu hidastui 3,6 prosenttiin, kaikki tiedot olivat odotettua huonompia. Työmarkkinoiden nopea jäähtyminen yhdistettynä muiden viime viikon taloustietojen huonoon kehitykseen on saanut markkinat yhä enemmän huolestuneeksi Yhdysvaltain talouden taantuman mahdollisuudesta ja Federal Reserven päätöksentekovirheestä (korkeiden korkojen pitäminen liian pitkään), ja paniikki levisi nopeasti markkinoille. Siksi olettaen, että Federal Reserve antoi vihreän valon koronlaskulle viime viikolla syyskuussa, korkomarkkinat ovat jopa vedonneet mahdollisuudesta laskea korkoa 50 peruspisteellä (BP) syyskuussa, ja koko vuoden odotettujen koronlaskujen määrä on kasvanut 2-4-kertaiseksi.

Goldman Sachs Jos elokuun työllisyysraportti jatkuu heikkona, uskotaan, että syyskuun kokouksessa voidaan tehdä 50 BP:n hätäkoronlasku. Virasto ennustaa edelleen, että lopullinen korko on 3,25 % ~ 3,5 % (tällä hetkellä 5,25 % ~ 5,5 %), eikä se ole muuttanut ennustettaan 25 BP:n koronlaskuista jokaisessa toisessa kokouksessa vuosina 2025 ja 2026, osittain koska se uskoo, että talous vaalien jälkeen Poliittinen epävarmuus on suurempaa.

Tulevaisuudessa RMB-valuuttakurssin kehitykseen vaikuttavat tekijät tulevat monimutkaisemmiksi, mukaan lukien maailmantalous, Federal Reserven ja Japanin keskuspankin välinen ero, Yhdysvaltain vaalit jne. Kauppiaat kuitenkin uskovat yleisesti, että useat suuret trendit ovat suhteellisen selkeitä - RMB valuuttakurssin joustavuus kasvaa, ja se auttaa tukahduttamaan arbitraasitransaktiot, keskuskurssi ja spot-kurssi lähentyvät entisestään, mikä auttaa lisäämään markkinoiden sääntelyä; Joka vuosi kesä-elokuussa osinkoja jaetaan, kun Kiinan rahoittamat yritykset listataan ulkomaille, ulkomailla rahoitetut yritykset maksavat voittoja ja asukkaat lähtevät ulkomaille kesän aikana Valuuttaostosten, kuten matkailun kausiluontoisen kysynnän vuoksi RMB usein kokee ajoittain poistoja. Kausiluonteisten valuuttaostosten päätyttyä valuuttakurssipaineet helpottavat entisestään.