Νέα

«Αυτή η μείωση των επιτοκίων είναι ένα βασικό βήμα προς τη μεταρρύθμιση της ρύθμισης που βασίζεται στις τιμές και τη δημιουργία ενός σύγχρονου συστήματος κεντρικής τράπεζας».

Κείμενο/Ba Jiuling

Ο τυφώνας "Geme" έχει φτάσει στην ξηρά και εν μέσω της επερχόμενης καταιγίδας και των κεραυνών, η κεντρική τράπεζα μείωσε επίσης τα επιτόκια πέρα ​​από τις προσδοκίες.

Πρώτον, πριν από τρεις ημέρες, στις 22 Ιουλίου, ανακοινώθηκε ότι το επιτόκιο LPR θα μειωθεί κατά 10 μονάδες βάσης Το λειτουργικό επιτόκιο επαναγοράς αναπροσαρμόστηκε από 1,8% σε 1,7%. Χθες, 25 Ιουλίου, η κεντρική τράπεζα μείωσε τη μεσοπρόθεσμη διευκόλυνση δανεισμού (MLF) κατά 20 μονάδες βάσης.

Ταυτόχρονα, οι πέντε μεγάλες κρατικές τράπεζες——Τράπεζα της Κίνας、ICBC、αλφάβητο、Τράπεζα Επικοινωνιών、Κινεζική Κατασκευαστική Τράπεζα Συλλογικά χαμηλότερα επιτόκια καταθέσεων. Αυτή είναι η πρώτη μείωση των επιτοκίων το 2024 και η πέμπτη από την καθιέρωση του μηχανισμού προσαρμογής των επιτοκίων καταθέσεων βάσει της αγοράς τον Απρίλιο του 2022. Μεταξύ των προσαρμοσμένων επιτοκίων, το ετήσιο επιτόκιο για πενταετείς καταθέσεις και αναλήψεις μειώθηκε κατά 20 μονάδες βάσης, από 2% στο 1,8%, ενώ το επιτόκιο καταθέσεων ενός έτους μειώθηκε επίσης κατά 10 μονάδες βάσης σε 1,35. %.

Κάτω από το «2%» έπεσε για πρώτη φορά το επιτόκιο καταθέσεων, κάτι που είναι αναπόφευκτη κίνηση για τις τράπεζες.

Διότι καθ' όλη τη διάρκεια του 2023, οι καταθέσεις 21 τραπεζών A-share θα ξεπεράσουν τα 17 τρισεκατομμύρια γιουάν και οι ρυθμοί αύξησης της κλίμακας καταθέσεων της ICBC, της Agricultural Bank of China και της China Construction Bank θα ξεπεράσουν όλες το 10%. Το πρώτο εξάμηνο του 2024, οι νέες καταθέσεις θα ξεπεράσουν τα 9 τρισεκατομμύρια γιουάν.

Ωστόσο, το πρώτο εξάμηνο του έτους, τα δάνεια των νοικοκυριών αυξήθηκαν μόνο κατά 1,46 τρισεκατομμύρια γιουάν, σχεδόν στο μισό από έτος σε έτος. Οι καταθέσεις έχουν εκτοξευθεί και τα δάνεια έχουν πέσει κατακόρυφα. Μόνο με συνεχή μείωση των επιτοκίων μπορούν οι τράπεζες να επιλύσουν την κρίση.

Αλλά οι απλοί άνθρωποι μπορεί να μην είναι ευχαριστημένοι για αυτό, καθώς οι προσδοκίες για την απασχόληση και το εισόδημα είναι αβέβαιες, όλοι κλίνουν προς τα περιουσιακά στοιχεία χαμηλού κινδύνου. ανοιχτό "σήμερα. ανοιχτό". Τον τελευταίο χρόνο περίπου, οι απλοί άνθρωποι έχουν δοκιμάσει κάθε δυνατό μέσο για να αποκτήσουν αυτό το «ταπεινό» ενδιαφέρον (χρήματα που σώζουν ζωές).

Μερικοί άνθρωποι έχουν ξεκινήσει τη λειτουργία "ειδικών δυνάμεων" Παρακολουθούν τη διαφορά των επιτοκίων μεταξύ των μεγάλων κρατικών τραπεζών και των μικρών τοπικών τραπεζών τα επιτόκια μερικοί άνθρωποι «βγαίνουν» ενεργά, επένδυσαν χρήματα σε μετοχές του Χονγκ Κονγκ ή πραγματοποίησαν παγκόσμια κατανομή περιουσιακών στοιχείων στην Ευρώπη, τις Ηνωμένες Πολιτείες, την Ινδία και τη Νοτιοανατολική Ασία αγοράζοντας κεφάλαια QDII.

Εάν δεν υπάρχει τρόπος να «βγείτε», θα διαθέσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα δημοσίου, προκαλώντας πτώση των αποδόσεων των ομολόγων του δημοσίου ή θα αγοράσουν ασφάλιση οικονομικής διαχείρισης που κλειδώνει τα επιτόκια.

Υπάρχει επίσης μια «μεταμφιεσμένη» οικονομική διαχείριση - προκαταβολή της υποθήκης. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η αύξηση των καταθέσεων των κατοίκων φέτος είναι 2 τρισεκατομμύρια γιουάν λιγότερο από πέρυσι.

Σήμερα, τα επιτόκια των καταθέσεων έχουν περάσει ιστορικά στην εποχή «1» Σύμφωνα με το νόμο «οι μεγάλες κρατικές τράπεζες πρωτοστατούν στην προσαρμογή, οι μετοχικές τράπεζες ακολουθούν γρήγορα και οι μικρές και μεσαίες τράπεζες. μετά το άλλο», καθώς και τη λογική της συνέχισης της μείωσης της πίεσης στα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια των τραπεζών, τα επιτόκια πιθανότατα θα συνεχίσουν να μειώνονται στο μέλλον - εκείνη τη στιγμή, οι ειδικές δυνάμεις οικονομικής διαχείρισης συλλογικά θα «σπάσουν την άμυνα».

Σε τελική ανάλυση, οι μειώσεις των επιτοκίων έχουν ως στόχο να τονώσουν την εμπιστοσύνη και να αυξήσουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Στην πραγματικότητα, όσο το σπίτι ή το χρηματιστήριο αρχίζει να βελτιώνεται, οι προσδοκίες και η εμπιστοσύνη των απλών ανθρώπων θα αυξάνονται επίσης. Ωστόσο, είναι σαφές ότι οι περικοπές επιτοκίων μπορούν να απελευθερώσουν κεφάλαια στην κεφαλαιαγορά, κάτι που είναι μια καλή προσδοκία, ωστόσο, η αγορά των μετοχών Α ήταν λίγο «μη ικανοποιητική» χθες, ο δείκτης της Σαγκάης στους 2.900 βαθμούς...

Αυτό είναι το μικροεπίπεδο της μείωσης των επιτοκίων.

Ωστόσο, από μακροοικονομικό επίπεδο, οι μειώσεις των επιτοκίων τις τελευταίες δύο ημέρες έχουν κάποια ιστορική σημασία.

Γνωρίζουμε ότι η διαδρομή μετάδοσης επιτοκίων της Κίνας είναι "κεντρική τράπεζα - επιτόκιο πολιτικής - επιτόκιο αναφοράς αγοράς - επιτόκιο αγοράς Το προηγούμενο επιτόκιο πολιτικής ήταν MLF, το οποίο επηρέασε το επιτόκιο καταθέσεων επηρεάζοντας το LPR από την πλευρά του νομίσματος." το επιτόκιο του 10ετούς ομολόγου του δημοσίου από την πλευρά του ομολόγου Τώρα, έγινε ένα επιτόκιο αντίστροφης επαναγοράς 7 ημερών, επιβεβαιώνοντας το επιτόκιο του προηγούμενου διοικητή της κεντρικής τράπεζας Pan Gongsheng.LujiazuiΟμιλία στο φόρουμ.

Το επιτόκιο αντίστροφης επαναγοράς 7 ημερών αναφέρεται στο γεγονός ότι η κεντρική τράπεζα αγοράζει τίτλους από τράπεζες και δίνει τα χρήματα στην τράπεζα, το οποίο γίνεται το κεφαλαιακό κόστος της τράπεζας, το οποίο ισοδυναμεί με τη βραχυπρόθεσμη ένεση νομίσματος από την κεντρική τράπεζα στην αγορά. Όταν περάσουν οι 7 ημέρες, η τράπεζα θα επιστρέψει τα χρήματα στην κεντρική τράπεζα μαζί με τους τόκους για αυτές τις 7 ημέρες.

Το OMO όχι μόνο αντικατοπτρίζει τη βραχυπρόθεσμη ζήτηση της αγοράς για κεφάλαια, αλλά αντικατοπτρίζει επίσης άμεσα τις ρυθμιστικές προθέσεις της κεντρικής τράπεζας. Όσον αφορά τη μείωση των επιτοκίων στις 22 Ιουλίου, η ανακοίνωση ανέφερε ότι ο ΟΜΟ θα αλλάξει από την αρχική προσφορά σε «σταθερό επιτόκιο, προσφορά ποσότητας» και η αλλαγή του επιτοκίου ανακοινώθηκε εκ των προτέρων.

Ως εκ τούτου, οι οικονομολόγοι στο εσωτερικό και στο εξωτερικό θεωρούν τη μείωση των επιτοκίων LPR και καταθέσεων ως το «ντεμπούτο» του νέου επιτοκιακού πλαισίου.

Ο Xue Qinghe, Πρόεδρος του Πρακτορείου Ειδήσεων Zhiben, πιστεύει: «Την περασμένη εβδομάδα, η κεντρική τράπεζα μείωσε πρώτα το επταήμερο επιτόκιο αντίστροφης επαναγοράς κατά 10 μονάδες βάσης και στη συνέχεια μείωσε το LPR κατά 10 μονάδες βάσης, σηματοδοτώντας τη μετατόπιση του κέντρου νομισματικής πολιτικής της Κίνας από το MLF στο επταήμερο αντίστροφο επιτόκιο επαναγοράς.

Από την άποψη του παγκόσμιου ανταγωνισμού, οι μειώσεις των επιτοκίων είναι ακόμη πιο σημαντικές.

Από την επιδημία, η Κίνα βρίσκεται σε ένα κανάλι μείωσης των επιτοκίων, ενώ οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται σε κύκλο αύξησης των επιτοκίων, με αποτέλεσμα την αντιστροφή των επιτοκίων. Εάν μια αναδυόμενη χώρα που υποτίθεται ότι έχει υψηλές αποδόσεις έχει χαμηλά επιτόκια για μεγάλο χρονικό διάστημα, τα κεφάλαια φυσικά θα ρέουν έξω. Ωστόσο, από φέτος, καθώς ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει μειωθεί περισσότερο από το αναμενόμενο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα εξετάζει το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων, αλλά δεν έχει λάβει ακόμη απόφαση.

Αλλά συνέβη μια δραματική σκηνή: ο Τραμπ επέζησε από το όπλο του δολοφόνου, γεγονός που αύξησε σημαντικά την πιθανότητα να εκλεγεί πρόεδρος Μέχρι τότε, η μείωση των επιτοκίων της Fed ήταν βασικά σίγουρη. Ο Τραμπ προέρχεται από ένα υπόβαθρο βιομηχανικού κεφαλαίου και ευνοεί τον ελεύθερο ανταγωνισμό και τις μειώσεις των επιτοκίων για την τόνωση της οικονομίας Μέσω της νομισματικής χαλάρωσης, μπορεί να υποτιμήσει το δολάριο ΗΠΑ και να προωθήσει την αναζωογόνηση των βιομηχανιών. Έχει προειδοποιήσει δημόσια ότι εάν η Fed δεν μειώσει τα επιτόκια πριν από τις εκλογές, δεν θα απολύσει τον σημερινό πρόεδρο της Fed Πάουελ μετά την ανάληψη των καθηκόντων του.

Η μείωση των επιτοκίων της Fed σημαίνει ότι η αντιστροφή των επιτοκίων μεταξύ Κίνας και Ηνωμένων Πολιτειών έχει περιοριστεί και η Κίνα θα έχει μεγαλύτερο χώρο νομισματικής πολιτικής.

Τι σημαίνει αυτό; Η πρωτοβουλία θα ανήκει στην Κίνα και μπορούμε να επιλέξουμε να συνεχίσουμε να μειώνουμε τα επιτόκια και να εισέλθουμε σε έναν κύκλο χαλάρωσης ρευστότητας. Τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια θα είναι καλά για τις οντότητες, τα χρηματιστήρια και τις αγορές ομολόγων. Επειδή οι ΗΠΑ μειώνουν τα επιτόκια, το RMB θα ανατιμηθεί σχετικά και εάν η Κίνα ακολουθήσει το παράδειγμά του, το RMB θα υποτιμηθεί ακόμη και.

Σύμφωνα με τον οικονομικό σχολιαστή Liu Xiaobo, η υποτίμηση δεν είναι κάτι κακό «έκπτωση» στα κεφάλαιά τους».

Ως εκ τούτου, στο πλαίσιο των χαμηλών επιτοκίων, τα κεφάλαια ενδέχεται να επενδύονται σε «νέες παραγωγικές δυνάμεις».

Ας εξηγήσουμε εν συντομία το παρασκήνιο πρώτα. Τα επόμενα ερωτήματα είναι: Θα συνεχίσουν να μειώνονται τα επιτόκια στο μέλλον Ποιες είναι οι επενδυτικές στρατηγικές που έχουν οι απλοί άνθρωποι σε αυτό το στάδιο; απαντώ. .

Το μεγάλο κεφάλι έχει κάτι να πει

▶▷Καταρχάς, αυτή η μείωση των επιτοκίων δεν είναι απροσδόκητη.

◎ Πρώτον, το ονομαστικό ΑΕΠ μειώθηκε κάτω από το 4% το δεύτερο τρίμηνο και το ονομαστικό ΑΕΠ ήταν χαμηλότερο από το πραγματικό ΑΕΠ για πέντε συνεχόμενα τρίμηνα, αντανακλώντας την ανεπαρκή ζήτηση και τον χαμηλό πληθωρισμό.

◎ Το δεύτερο είναι οι χρηματοοικονομικοί δείκτες Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του Μ2 συνέχισε να μειώνεται τον Ιούνιο και η πτώση του Μ1 από έτος σε έτος διευρύνθηκε περαιτέρω, αντανακλώντας τη μείωση της ρευστότητας της αγοράς και της κεφαλαιακής δραστηριότητας.

◎ Το τρίτο είναι ο δείκτης πληθωρισμού και ο ΔΤΚ συνέχισαν να είναι σχετικά υποτονικοί και το έργο της τόνωσης του πληθωρισμού έχει ενταθεί.

◎ Τέταρτον, οι μειώσεις στις επενδύσεις σε ακίνητα, τη χρηματοδότηση και τις πωλήσεις έχουν περιοριστεί, αλλά υπάρχει ακόμη τρόπος να σταματήσει η πτώση και να σταθεροποιηθεί.

◎ Πέμπτον, μετά τη διάσκεψη, τα επιτόκια πρέπει να μειωθούν για να απελευθερωθούν θετικά μηνύματα και να ενισχυθεί η εμπιστοσύνη της αγοράς.

▶▷Δεύτερον, από την προοπτική της μεταρρύθμισης της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας, αυτή η μείωση των επιτοκίων έχει ιστορική και συμβολική σημασία.

Την περασμένη εβδομάδα, η κεντρική τράπεζα μείωσε αρχικά το επιτόκιο επαναγοράς επτά ημερών κατά 10 BP και στη συνέχεια μείωσε το LPR κατά 10 BP Το LPR αποσυνδέθηκε από το MLF και άρχισε να σταθεροποιεί τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.

▶▷Τρίτον, γιατί το επιτόκιο MLF μειώθηκε κατά 20 BP στις 25 Ιουλίου και γιατί δεν ακολούθησε τους συνήθεις κανόνες και δεν άνοιξε ένα επιπλέον παράθυρο λειτουργίας MLF μετά τις 15;

Ο λόγος είναι: Από τις αρχές του τρέχοντος έτους, το επιτόκιο των κρατικών ομολόγων συνέχισε να μειώνεται, γεγονός που μείωσε τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς , ωθώντας περαιτέρω τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς σε πτώση Ως μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο επιτόκιο πολιτικής της κεντρικής τράπεζας, το MLF πρέπει να ακολουθεί τα φυσικά επιτόκια και τα νέα βραχυπρόθεσμα επιτόκια πολιτικής. Αυτό δείχνει ότι το επταήμερο αντίστροφο επιτόκιο επαναγοράς γίνεται το νέο επιτόκιο πολιτικής και το MLF είναι απλώς μια λειτουργία παρακολούθησης. Ως εκ τούτου, αυτή τη φορά το MLF μειώθηκε σημαντικά και υπήρξε αύξηση των εργασιών.

▶▷Τέταρτον, αν και το επταήμερο επιτόκιο αντίστροφης επαναγοράς και το LPR μειώθηκαν κατά 10 BP και το MLF μειώθηκε κατά 20 BP, που είναι η μεγαλύτερη μείωση από τον Απρίλιο του 2020, αυτό δεν μπορεί να γίνει κατανοητό ως υπερβολική χαλάρωση και μπορεί να θεωρηθεί μόνο ως μέτρια χαλάρωση.

Ο λόγος είναι: ο τρέχων ονομαστικός ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης μειώνεται, η ζήτηση είναι ανεπαρκής και ο πληθωρισμός είναι χαμηλός καθώς ο πληθωρισμός συνεχίζει να είναι χαμηλός, τα πραγματικά επιτόκια συνεχίζουν να αυξάνονται και να παραμένουν σε υψηλό ιστορικό επίπεδο, γεγονός που μπορεί εύκολα να αναστείλει τις επενδύσεις και την κατανάλωση. , και να αυξήσει τα βάρη αποπληρωμής του χρέους και το κόστος χρηματοδότησης. Με βάση τον τρέχοντα ονομαστικό ρυθμό ανάπτυξης και την κατάσταση του πληθωρισμού, συνιστάται περαιτέρω σημαντική μείωση των επιτοκίων.

▶▷Πέμπτον, οι μειώσεις των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας ωθούν άμεσα τις έξι μεγάλες τράπεζες και τις εμπορικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια καταθέσεων.

Ο λόγος είναι: τα τελευταία χρόνια, καθώς η κεντρική τράπεζα μειώνει σταθερά τα επιτόκια, μειώνοντας τα επιτόκια των δανείων, το καθαρό περιθώριο επιτοκίου των εμπορικών τραπεζών συνέχισε να συρρικνώνεται Το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, οι έξι μεγάλες τράπεζες μειώθηκαν επίπεδο 1,5-1,6%, το οποίο είναι χαμηλότερο από το επιθυμητό καθαρό επιτοκιακό περιθώριο του επιπέδου 1,8 %s. Αυτή την εβδομάδα, η κεντρική τράπεζα μείωσε ξανά τα επιτόκια και οι εμπορικές τράπεζες επέλεξαν να μειώσουν ταυτόχρονα τα επιτόκια καταθέσεων για να μειώσουν το κόστος πληρωμής τόκων και την πίεση στην πλευρά της υποχρέωσης και να προστατεύσουν τα καθαρά περιθώρια επιτοκίου και τα κέρδη.

Αυτή η χαλάρωση της «μείωσης των επιτοκίων» ήρθε ταχύτερα από το αναμενόμενο.

Αν και η κεντρική τράπεζα έχει κάποιες προθέσεις «συσφίξεως» το δεύτερο τρίμηνο, είναι θέμα χρόνου να μειωθούν και να χαλαρώσουν τα επιτόκια. Η βασική λογική είναι ότι βρισκόμαστε ακόμη σε έναν αδύναμο κύκλο οικονομικής ανάκαμψης και η ανεπαρκής εγχώρια πραγματική ζήτηση εξακολουθεί να είναι το πιο επείγον πρόβλημα που πρέπει να επιλυθεί. Ακόμα κι αν οι μειώσεις των επιτοκίων ασκήσουν κάποια πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία του RMB, οι εγχώριοι οικονομικοί στόχοι πρέπει να εξακολουθούν να είναι ο πυρήνας επί του παρόντος και η ανάγκη για χαλάρωση συνεχίζεται αμείωτη.

Αλλά από άποψη χρόνου, είναι λίγο νωρίτερα από ό,τι πιστεύαμε.

Διότι αρχικά η κεντρική τράπεζα έβγαζε σήματα «προειδοποίησης σύσφιξης» μέσω μιας σειράς μέτρων όπως η πώληση ομολόγων. Ο κύριος στόχος είναι να αποτραπούν οι οικονομικοί κίνδυνοι από προηγούμενες διακυμάνσεις νομισμάτων. Επειδή η προηγούμενη νομισματική χαλάρωση ήταν τόσο έντονη που ένα μεγάλο ποσό κεφαλαίων κατατέθηκε στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, για παράδειγμα, ένα μεγάλο ποσό τραπεζικών κεφαλαίων διοχετεύθηκε στην αγορά ομολόγων, ειδικά στην αγορά μακροπρόθεσμων ομολόγων άνευ προηγουμένου χαμηλά, και η κεντρική τράπεζα προειδοποίησε επανειλημμένα για κινδύνους.

Βλέπουμε λοιπόν ότι το MLF της κεντρικής τράπεζας στις 15 αυτού του μήνα στην πραγματικότητα δεν μείωσε τα επιτόκια. Σε γενικές γραμμές, εάν το MLF δεν μειώσει τα επιτόκια στις 15, το LPR δεν θα μειώσει τα επιτόκια αργότερα, αλλά απροσδόκητα, αυτή τη φορά το LPR μειώθηκε πρώτα και μετά το MLF αυξήθηκε προσωρινά και τα επιτόκια μειώθηκαν ταυτόχρονα. Αυτό είναι ένα πολύ ιδιαίτερο γεγονός σε μορφή "Easy".

Προηγουμένως, κρίναμε ότι το τρέχον οικονομικό θεμέλιο δεν υποστηρίζει τη σύσφιξη, η οικονομία αναπόφευκτα θα υποχωρήσει ξανά, επομένως, αυτή η προειδοποιητική σύσφιξη δεν θα διαρκέσει για μεγάλο χρονικό διάστημα και θα πρέπει να φανεί επιστροφή σε χαλάρωση. του τρίτου τριμήνου. Κρίνοντας από την τρέχουσα κατάσταση, αυτός ο διακόπτης είναι πιο γρήγορος από ό,τι φανταζόμασταν και ένα σχετικά χαλαρό σήμα άρχισε να απελευθερώνεται τον Ιούλιο.

Φυσικά, το αποτέλεσμα της πολιτικής δεν θα είναι άμεσα εμφανές και θα συνεχίσει να περάσει από μια σταδιακή διαδικασία διείσδυσης βραχυπρόθεσμα.

Στην πραγματικότητα, η νομισματική μας χαλάρωση διήρκεσε πολύ καιρό, αλλά υπάρχει μια αλυσίδα μετάδοσης μεταξύ της πολιτικής και της πραγματικής οικονομίας, δηλαδή, τα χαμηλότερα επιτόκια και το χαμηλότερο κόστος χρέους χρησιμοποιούνται για να τονωθούν όλοι να αυξήσουν τη μόχλευση για τη στήριξη της οικονομίας. Η ζήτηση έχει ανακάμψει, αλλά η αλυσίδα ανταπόκρισης ήταν πολύ ανώμαλη τα τελευταία δύο χρόνια, ειδικά στον οικιακό τομέα.

Λόγω της τρέχουσας συστηματικής μείωσης της ζήτησης για αγορά κατοικιών, η προθυμία του οικιστικού τομέα να αυξήσει τη μόχλευση είναι πολύ ασθενής. γήρανση του πληθυσμού και υπερπροσφορά.

Αν και η νομισματική χαλάρωση μπορεί να βοηθήσει στην άμβλυνση της βραχυπρόθεσμης πτωτικής πίεσης στον τομέα των ακινήτων, δεν είναι σε θέση να αλλάξει τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα θεμελιώδη μεγέθη των ακινήτων. Επομένως, σε σύγκριση με το παρελθόν, η επίδραση αυτής της χαλάρωσης είναι βέβαιο ότι θα μειωθεί σημαντικά.

Οι τρέχουσες πολιτικές και οι αλλαγές στα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη έχουν κάποιο αντίκτυπο στις επενδύσεις.

▶▷Πρώτον, μακροπρόθεσμα, εξακολουθεί να είναι απαραίτητο να μειωθούν οι προσδοκίες για το εισόδημα, επειδή τα καθοδικά επιτόκια είναι η γενική τάση και το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης της επένδυσης θα μειωθεί είτε πρόκειται για φυσικά περιουσιακά στοιχεία είτε για χρηματοπιστωτικές αγορές.

▶▷Δεύτερον, η αγορά ομολόγων δεν έχει τελειώσει βραχυπρόθεσμα, επωφελούμενη κυρίως από τη νομισματική χαλάρωση και την ανεπαρκή πραγματική ζήτηση, ωστόσο, μεσοπρόθεσμα, ο λόγος τιμής/απόδοσης έχει μειωθεί σημαντικά, εάν η οικονομία ενισχυθεί σταδιακά Η αγορά ομολόγων θα αντανακλάται σταδιακά. Μιλώντας σχετικά, η αναλογία τιμής/απόδοσης της χρηματιστηριακής αγοράς θα αυξηθεί αναλόγως, αλλά αυτή η αλλαγή θα πάρει κάποιο χρόνο.

Το κύριο πρόβλημα είναι ότι η οικονομική ανάκαμψη είναι αδύναμη, ο αποπληθωρισμός δεν έχει τελειώσει και δεν υπάρχει ανοδική δυναμική στον εταιρικό κύκλο κερδών των θεμελιωδών μεγεθών της μετοχής Α. Επομένως, αν και η αποτίμηση των μετοχών Α είναι ήδη πολύ φθηνή, εξακολουθεί να βρίσκεται στο στάδιο του πυθμένα και η ανοδική τάση πρέπει να περιμένει ακόμη την απήχηση των θεμελιωδών μεγεθών.

▶▷ Τρίτον, αυτά που είναι σχετικά ισχυρά είναι ορισμένα αμυντικά περιουσιακά στοιχεία, δηλαδή αμυντικές βιομηχανίες με σχετικά σταθερά κέρδη και σχετικά μικρή πίεση ρευστοποίησης. Ωστόσο, για τις επιθετικές βιομηχανίες με υψηλή ανάπτυξη και υψηλές αποτιμήσεις, η αντιστροφή της απόδοσης δεν έχει ακόμη επιτευχθεί και εξακολουθεί να πρέπει να αντιμετωπίζεται με προσοχή.

Τα αδύναμα μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ αύξησαν τις προσδοκίες της αγοράς για μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, προκαλώντας πτώση της ισοτιμίας του δολαρίου. Εάν τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ επιβραδύνονται σταθερά, τότε το δολάριο θα μπορούσε να αποδυναμωθεί σε γενικές γραμμές. Εξαίρεση ήταν το γιουάν, καθώς τα κινεζικά οικονομικά στοιχεία ήταν επίσης πιο αδύναμα από το αναμενόμενο.

Επιπλέον, εάν κερδίσει ο Τραμπ, το γιουάν θα αντιμετωπίσει επίσης καθοδική πίεση λόγω των προτεινόμενων υψηλών δασμών στα κινεζικά προϊόντα. Σύμφωνα με τις προσδοκίες της UBS, υπό ακραίες συνθήκες, η συναλλαγματική ισοτιμία RMB μπορεί να ανέλθει στο 8,0.

Όσον αφορά τους κύριους περιορισμούς στο κινεζικό χρηματιστήριο σε αυτό το στάδιο, ο ένας είναι η έλλειψη εμπιστοσύνης των επενδυτών και ο άλλος είναι η αδυναμία των μακροοικονομικών δεδομένων Τα στοιχεία κατανάλωσης τον Ιούνιο δεν ήταν ιδανικά.

Ως εκ τούτου, η μείωση των επιτοκίων θεωρείται ως απάντηση σε ασθενέστερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου, σηματοδοτώντας σε κάποιο βαθμό τη συνεχιζόμενη υποστηρικτική μεροληψία της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας. Οι πρόσφατες προσδοκίες της αγοράς για τη μείωση των επιτοκίων από την Federal Reserve τον Σεπτέμβριο έχουν γίνει υψηλότερες, γεγονός που μπορεί επίσης να προσφέρει κάποιο περιθώριο ελιγμών στη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας για τη μείωση των επιτοκίων τώρα.

Από επενδυτική άποψη, συνιστώνται αμυντικές επενδύσεις όπως ο χρυσός. Όταν αναζητάτε κλάδους στο χρηματιστήριο, οι μετοχές με υψηλό μέρισμα αποτελούν ασφαλή καταφύγια.

Συντάκτης αυτού του άρθρου | Xu Tao | | ευθύνηΕπεξεργασία | Αυτός ο Μενγκφέι

Editor | Αυτός ο Μενγκφέι |. Πηγή |VCG