nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

soutenu par la politique favorable « une banque, une réunion, un bureau », le marché boursier chinois a soudainement bondi hier (24 septembre), avec des actions a et des actions de hong kong en hausse de plus de 4 %, tandis que la bataille pour défendre les 2 700 points c'était encore en cours la veille.

du côté des actions américaines, les actifs chinois ont également explosé. le 24 septembre (mardi), heure de l'est, les actions conceptuelles chinoises américaines ont bondi, l'indice nasdaq china golden dragon augmentant de plus de 9 %, la plus forte augmentation sur une seule journée depuis 2022.

aujourd'hui (25 septembre), les actions a ont grimpé à l'ouverture. bien qu'elles aient reculé dans l'après-midi, elles étaient toujours en danger. l'indice composite de shanghai a clôturé en hausse de 1,16 % et l'indice composant de shenzhen de 1,21 %. l'indice hang seng des actions de hong kong a également clôturé en hausse de 0,68 %.

un négociant en devises d'une banque de hong kong a déclaré à un journaliste du « daily economic news » (appelé journaliste ou journaliste) : « il y a eu une augmentation significative du nombre de fonds spéculatifs étrangers achetant du rmb à l'étranger, et les fonds spéculatifs qui "c'est aussi un signe que les capitaux étrangers sont sur le point d'augmenter à grande échelle leur position dans les actifs chinois."

qui rachète les actifs chinois ?

s’agit-il d’une poussée de spéculation à court terme ou d’une tendance haussière à long terme ?

à en juger par les fonds nord-ouest, l'un des représentants des investissements étrangers, le 24 septembre, le volume des transactions des fonds d'actions a nord-ouest était de 165,315 milliards de yuans, qui a encore augmenté pour atteindre 188,167 milliards de yuans aujourd'hui.

1

il existe de nombreux retournements de capitaux étrangers :

performance des actions a à court terme

potentiellement meilleur que les autres marchés émergents

dans la matinée du 24 septembre, la banque centrale, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et l'administration d'état de surveillance financière ont émis un « gros paquet cadeau ». il s'agit notamment de réduire les réserves obligatoires et les taux d'intérêt hypothécaires existants ; de créer de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier ; d'aider davantage huijin à accroître ses avoirs et à élargir sa portée d'investissement ; sur le marché et les fusions, acquisitions et réorganisations.

après l'annonce des mesures de relance à succès « une banque, un bureau, une réunion », l'attitude de plusieurs grandes institutions d'investissement étrangers à l'égard des actifs chinois a considérablement changé. par exemple, goldman sachs, qui vient d'abaisser au milieu du mois ses prévisions de croissance du pib chinois pour cette année, a clairement souligné dans un rapport de recherche du 25 septembre que l'accent mis sur la politique et les actions de mardi sur les rendements pour les actionnaires et les investisseurs à long terme peuvent être considérés comme sans précédent, couplée à la baisse des taux sans risque nous amène à penser que pour les investisseurs recherchant des investissements tactiques « alpha » ou à long terme, un « shareholder returns portfolio » (note : fait référence aux investissements dans des sociétés qui génèrent constamment flux de trésorerie, dividendes ou rendements) « l'achat d'entreprises avec des surprises, ainsi que de portefeuilles d'investissement spécifiques d'entreprises centrales ou publiques) » reste l'un des meilleurs thèmes d'investissement du marché boursier chinois.

l'attitude d'ubs a également beaucoup changé. pas plus tard qu'en mai de cette année, le directeur des investissements (cio) d'ubs estimait que le potentiel de hausse du marché boursier chinois était limité et ne pensait pas que les actions a pourraient surperformer leurs homologues des marchés émergents. le 24 septembre, le cio de la banque a déclaré dans son rapport quotidien : « la politique monétaire de la chine est devenue plus assouplie. nous estimons que cette réduction des rrr ajoutera environ 1 000 milliards de yuans de liquidités à long terme au système financier. nouveaux outils monétaires, cette série de mesures de relance représente un changement bienvenu alors que la chine a adopté une position plus accommodante. nous prévoyons que les mesures de relance introduites le 24 septembre soutiendront le marché boursier chinois à court terme et les baisses de taux d'intérêt. et le soutien du marché des capitaux devrait profiter aux entreprises publiques concentrées dans les secteurs à dividendes élevés, notamment les services publics, les télécommunications, les sociétés énergétiques et les sociétés financières.

morgan stanley a abaissé la note de l'indice msci chine début août et a averti les investisseurs boursiers chinois qu'ils devraient encaisser immédiatement. aujourd'hui, morgan stanley, dans son dernier rapport de recherche envoyé aux journalistes du « daily economic news », prédit que le marché des actions a réagira positivement à la politique, pourrait déclencher un rebond tactique et même surperformer les autres marchés émergents à court terme.

2

quoi acheter ?

les banques d'investissement étrangères préfèrent les actions de hong kong

soyez optimiste quant aux actions à dividendes élevés

concernant les actifs chinois, lynn song, économiste en chef pour la grande chine chez ing, a souligné dans une interview avec un journaliste du « daily economic news » qu'à court terme, l'augmentation du sentiment du marché est évidemment positive pour le marché boursier chinois. signal, le yuan a également bénéficié de certains afflux de capitaux, mais la durée du rebond dépendra de l'introduction ou non de mesures de suivi et de l'efficacité de la mise en œuvre des politiques de soutien correspondantes pour le marché boursier et le marché immobilier. .

lynn song a déclaré : « nous n'avons pas fourni de prévisions pour le marché boursier, mais compte tenu de la valorisation par rapport aux moyennes historiques, je pense que les actions h peuvent avoir plus de marge de rebond par rapport aux actions a, mais il existe également des risques supplémentaires car le hang seng indice toujours largement motivée par les capitaux et le sentiment étrangers, et éventuellement confrontée à une certaine résistance à 20 000, la classe d'actifs est susceptible de continuer à bien se comporter compte tenu de la politique monétaire accommodante, mais le risque est de savoir si nous assistons toujours à une expansion significative des émissions d'obligations, ou à une expansion significative des émissions d'obligations. si la banque populaire de chine continuera à tenter de pentifier la courbe des rendements.»

une équipe d'analystes de goldman sachs dirigée par xinquan chen a déclaré dans un rapport de recherche du 25 que le contexte actuel de rebond tactique est convaincant, ce qui rappelle également le contexte du marché au début d'avril de cette année. en ce qui concerne le marché, goldman sachs préfère toujours les actions h aux actions a, car la tendance à la révision des bénéfices des premières est relativement plus forte, la valorisation absolue et la prime ah sont également plus attrayantes et la liquidité des fonds vers le sud est également plus favorable. il pourrait être plus sensible aux chocs de la fed lors d’un cycle de baisse des taux.

toutefois, goldman sachs estime que lorsque le marché immobilier montrera des signes de stabilisation ou que la dynamique politique se renforcera davantage, il adoptera une attitude plus positive à l'égard des actions a.

fidelity fund est la troisième plus grande société de fonds communs de placement au monde, nie yixiang, co-directeur des investissements et gestionnaire de fonds de sa société chinoise, a déclaré au journaliste du « daily economic news » : « une série d'avantages majeurs ont été annoncés le 24 septembre et le marché a réagi. positivement. dans l'ensemble, la politique monétaire a dépassé les attentes du marché et la politique immobilière a été globalement conforme aux attentes du marché. nous pensons que le véritable excès des attentes se reflète principalement dans la politique de soutien des liquidités du marché, et cela est clair. que la politique monétaire progressive a été bénéfique pour les actions à grande capitalisation et les actions à dividendes élevés. si les bénéfices globaux des entreprises ne peuvent pas être améliorés, la pénurie d'actifs s'intensifiera probablement après la nouvelle baisse des taux d'intérêt, et les actions à grande capitalisation avec des dividendes élevés et stables. une liquidité élevée sera plus susceptible de dépasser les attentes. elle a plus de valeur d'investissement et d'allocation. avant de nouveaux efforts sur le plan budgétaire, nous restons optimistes quant aux actions à dividendes élevés et aux actions à forte liquidité sur le marché ; sur les secteurs de la consommation et de l’immobilier et j’attends avec impatience les efforts de politique budgétaire ultérieurs et la fin de l’année. la réunion du politburo a donné un ton positif pour l’économie de l’année prochaine.

vanguard group est la plus grande société de gestion de fonds aux états-unis, grant feng, économiste principal du département de stratégie d'investissement pour l'asie-pacifique, a déclaré au journaliste du « daily economic news » dans une interview que les dernières politiques chinoises stimuleraient efficacement le sentiment du marché à court terme. à long terme a rebondi et a réagi positivement, les rendements obligataires, même s'ils devraient rester relativement faibles, restant le choix des investisseurs prudents. il a souligné que vanguard group avait une attitude d'investissement à long terme envers la chine et qu'il y avait accru son attention. toutefois, grant feng a également souligné que, d'après ce qu'il a observé, étant donné que le délai écoulé depuis la publication de la politique était trop court, il n'y a eu aucun nouvel afflux de capitaux jusqu'à présent.

« avec le soutien des politiques, les sociétés immobilières et de consommation devraient rebondir. à long terme, les politiques de relance actuelles ne sont pas assez fortes pour améliorer les fondamentaux des entreprises chinoises, et les taux d'intérêt réels de la chine restent à un niveau relativement élevé. en raison de la faiblesse persistante de la demande, la rentabilité des entreprises nationales pourrait ne pas s'améliorer. nous nous attendons à ce que le gouvernement mette en place une série de mesures pour résoudre le problème au cours de l'année. par exemple, la banque centrale de chine pourrait continuer à le faire. a réduit les taux d'intérêt de 10 à 20 points de base au cours de l'année ", a ajouté grant feng aux journalistes.

3

qui achète ?

les hedge funds clôturent leurs positions courtes

les institutions étrangères accordent également davantage d’attention à

le 24 septembre, l'indice hang seng a inauguré sa « dixième hausse consécutive », atteignant avec succès la barre psychologique importante de 19 000 points, devenant ainsi la plus forte augmentation sur une seule journée depuis le 1er mars 2023. les valeurs des banques, des assurances, de l’automobile, de l’immobilier et de la vente au détail d’automobiles figuraient parmi les principaux gagnants.

source des données : vent

un chercheur principal en investissement travaillant pour une institution d'investissement à hong kong a déclaré aux journalistes : « cette fois, ce sont principalement les fonds à court et moyen terme tels que les hedge funds qui achètent, et les fonds à long terme achètent actuellement moins. les fonds à court et moyen terme sont tous très faibles. la proportion de positions dans les actifs chinois est de 4 à 6 %, et elle est maintenant passée à 5 à 7 %.

selon l'observation du chercheur en investissement, les fonds à court et moyen terme achètent principalement des tmt, comme alibaba et tencent. la principale raison est la recherche d'un rebond, semblable à la situation du marché au début de cette année et au début de l'année dernière, et il n'est pas encore possible de le maintenir longtemps. en outre, comme les actions a sont généralement beaucoup plus chères que les actions de hong kong, de nombreux investisseurs étrangers sont toujours plus disposés à acheter des actions de hong kong.

dans le même temps, le responsable du fonds de capital-investissement a en outre souligné que les investisseurs étrangers achètent des actions de hong kong principalement sur internet et des actions de consommation individuelles, et qu'un petit nombre participera également à des banques publiques à dividendes élevés comme hong kong. actions. en ce qui concerne les actions a, j'ai déjà acheté des appareils électroménagers et certaines actions technologiques, et le 24 septembre, j'ai également acheté des actions financières et de consommation.

lors d'échanges avec des institutions à capitaux étrangers, les initiés du capital-investissement susmentionnés estiment que les politiques ont stimulé le marché des capitaux. les positions des capitaux étrangers en chine sont à des niveaux historiquement bas et nettement inférieures à l'indice de référence, et les actifs en dollars américains sont à des valorisations élevées et relativement élevées. cher. par conséquent, en septembre la politique a été publiée le 24 et le marché a rebondi. il y aura des fonds pour acheter des actifs chinois du point de vue de l'allocation pour éviter le risque de déficit.

en outre, le gestionnaire d'un fonds qdii offert au public a également déclaré aux journalistes : « de nombreux fonds spéculatifs clôturent désormais leurs positions ».

l’équipe de futu investment research estime que l’annonce par la réserve fédérale d’une baisse des taux d’intérêt de 50 bp, combinée aux politiques nationales progressives attendues, pourrait favoriser l’amélioration de l’allocation des capitaux étrangers. le flux de capitaux étrangers et le degré de reprise du marché sont liés à l'allocation de capitaux en dollars américains. actuellement, certaines valorisations du marché continuent d'augmenter. le taux de dividende du marché boursier de hong kong est relativement élevé et les valorisations sont biaisées. faible est l'une des orientations de configuration. les données du marché montrent qu'après la baisse des taux d'intérêt, à en juger par les statistiques de l'epfr, l'ampleur des sorties de capitaux étrangers de type allocation des actions de hong kong a diminué.

dans le même temps, la valorisation du marché des actions a est déjà à un niveau bas. des signaux politiques positifs devraient renforcer la confiance des investisseurs. la tendance haussière stable du marché dépend également de l'amélioration attendue des fondamentaux des sociétés cotées. on s'attend à ce que les actifs de base tels que les actions de premier ordre à grande capitalisation et les actions technologiques et internet des actions de hong kong attirent des entrées de capitaux étrangers.

les institutions d'investissement de hong kong susmentionnées ont souligné que les investisseurs étrangers estiment actuellement que le tmt et le financement, en particulier le financement non bancaire, ont la possibilité de croître à court terme.

le directeur général d'une société de valeurs mobilières a déclaré aux journalistes : « l'attention des institutions d'investissement étrangères est effectivement croissante, mais il n'y a pas d'augmentation soudaine. le degré d'attention portée aux actions individuelles n'a pas beaucoup changé par rapport à avant. , la priorité est désormais portée aux politiques. il n’y a pas de continuité.

4

spéculation à court terme ?

ou une longue vache ?

le taux de change du rmb est une girouette

les vendeurs étrangers ont changé d’attitude et les institutions étrangères ont adhéré. combien de temps ce comportement va-t-il durer ? cela deviendra peut-être plus clair si nous examinons les changements qui se produisent sur le marché des changes.

tôt le matin du 25 septembre, le taux de change dollar américain-renminbi (usdcnh) sur le marché offshore d'outre-mer a regagné la barre entière « 7 », atteignant un nouveau sommet de 6,9942 au cours de l'année.

tout cela s'est produit dans les 24 heures après que pan gongsheng, gouverneur de la banque populaire de chine, a souligné le 24 septembre que « le taux de change du rmb repose sur une base relativement stable et solide ».

le même jour, pan gongsheng a souligné que la politique monétaire relativement forte introduite cette fois-ci contribuerait premièrement à soutenir l'économie réelle, à promouvoir la consommation des résidents et à renforcer la confiance du marché. deuxièmement, la balance des paiements internationale est restée globalement stable. le ratio de l'excédent du compte courant au pib au premier semestre était de 1,1%, ce qui se situe dans une fourchette relativement raisonnable. troisièmement, la banque centrale et l'office des changes attachent une grande importance à la construction du marché des changes. les participants sont plus matures, les comportements commerciaux sont plus rationnels et la résilience du marché a été considérablement améliorée.

cela a stimulé de manière invisible la popularité des achats de rmb sur les marchés étrangers.

« après que le gouverneur de la banque populaire de chine a exprimé les opinions ci-dessus le 24 septembre, le nombre de fonds spéculatifs étrangers qui ont acheté du rmb à l'étranger a considérablement augmenté. les fonds spéculatifs qui avaient auparavant acheté du rmb à l'étranger ont ajouté à leurs positions longues. change le commerçant a déclaré aux journalistes.

en conséquence, de plus en plus de positions courtes en rmb parmi les fonds spéculatifs étrangers ont été « sorties », et certains fonds spéculatifs ont même réduit leurs positions courtes en rmb offshore de 30 à 40 % d'un seul coup.

les journalistes ont appris de nombreuses sources que, à mesure que le rmb offshore retrouve la marque entière « 7 », certaines opinions autrefois « oubliées » par le marché financier sont à nouveau populaires.

auparavant, stephen jen, fondateur de la « dollar smile theory » et pdg de la célèbre société de gestion d'actifs eurizon slj capital, avait exprimé son opinion selon laquelle la baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale inciterait les entreprises chinoises à vendre 1 000 milliards de dollars américains. -actifs libellés et favoriser l'appréciation du renminbi au maximum 10%.

face à ce point de vue, de nombreuses institutions d'investissement étrangères étaient à l'époque « sans engagement », mais aujourd'hui, un nombre croissant de fonds spéculatifs et d'institutions de gestion d'actifs étrangers reconnaissent ce point de vue. parce que de plus en plus d'institutions d'investissement étrangères ont découvert que l'augmentation des règlements en devises par les sociétés chinoises de commerce extérieur faisait que la récente hausse du taux de change du rmb était supérieure à la baisse de l'indice du dollar américain.

cela les rend également de plus en plus d'accord avec l'opinion de pan gongsheng selon laquelle la pression extérieure sur le taux de change du rmb pour qu'il soit fondamentalement stable a été considérablement réduite.

"au cours des dernières 24 heures, l'atmosphère des échanges de rmb sur le marché des changes offshore a considérablement changé."le négociant en devises de la banque de hong kong mentionné ci-dessus a souligné à tous les journalistes. premièrement, les échanges différentiels de change intérieurs, qui étaient autrefois considérés comme une arme de vente à découvert du rmb par les fonds spéculatifs étrangers et les capitaux spéculatifs, sont devenus particulièrement déserts, car l'écart de taux de change du rmb intérieur et extérieur n'est que de 40 à 50 points de base. il est difficile de couvrir les coûts d'exploitation ; deuxièmement, de plus en plus de nombreux fonds étrangers se rendent compte que s'ils empruntent des positions en rmb à l'étranger et les vendent à découvert quotidiennement ou hebdomadairement, il y a une forte probabilité qu'ils aboutissent à un échec.

"ainsi, de plus en plus de hedge funds étrangers ont tiré les leçons de l'expérience et sont passés à court à long terme, n'étant plus nostalgiques de ce qu'on appelle les opérations d'arbitrage de vente à découvert de rmb. il a déclaré aux journalistes que derrière cela, il y avait de plus en plus de hedge funds étrangers." les fonds spéculatifs et les institutions de gestion d'actifs ont réalisé d'énormes profits en pariant sur l'appréciation du renminbi, permettant ainsi à davantage de capitaux étrangers de constater l'effet lucratif de l'achat du renminbi.

le journaliste a appris que les hedge funds étrangers, qui ont pris l'initiative de parier sur la poursuite de la reprise du taux de change du rmb au début du mois d'août, ont désormais un taux de rendement mensuel moyen annualisé d'environ 6% (y compris l'effet de levier d'investissement). ce retour a attiré de plus en plus de hedge funds étrangers à « affluer vers lui ».

de plus en plus d'institutions d'investissement étrangères sont de plus en plus optimistes quant au taux de change du rmb et modifient également leurs stratégies commerciales de couverture du taux de change pour augmenter leurs positions en obligations nationales.

dans le passé, pendant la période de dépréciation du taux de change du rmb, les institutions d'investissement étrangères établissaient des positions de couverture de change pour couvrir le risque de dépréciation du taux de change du rmb à l'étranger, tout en ajoutant des positions en obligations nationales. aujourd'hui, alors que le taux de change du rmb à l'étranger se poursuit. pour augmenter et dépasser la barre entière « 7 », de plus en plus d'institutions d'investissement étrangères ont choisi de ne pas établir de positions de couverture de change.

le journaliste a appris que dans les 24 heures après que le gouverneur de la banque centrale pan gongsheng a souligné que « le taux de change du rmb a une base relativement stable et solide » le 24 septembre, certains investisseurs pariaient que le taux de change du rmb dépasserait « 7 » d'ici la fin. du mois et regagner "6,95" à la fin du mois d'octobre. les options de change de gré à gré continuent d'augmenter, ce qui montre également que le sentiment haussier des institutions étrangères à l'égard du rmb continue d'augmenter.

“c’est également le signe que les capitaux étrangers sont sur le point d’accroître à grande échelle leur position dans les actifs chinois.habituellement, lorsque les capitaux étrangers sont sur le point d’augmenter leurs avoirs en actifs chinois, le taux de change du rmb est souvent le premier à donner le signal d’une hausse rapide. "le négociant en devises de la banque de hong kong susmentionné a souligné.

pour voir clairement le prochain mouvement des institutions à capitaux étrangers sur le marché des actions a, peut-être que le taux de change du rmb sera la girouette.