notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

sostenuto dalla politica favorevole di "una banca, una riunione, un ufficio", ieri (24 settembre) il mercato azionario cinese si è improvvisamente impennato, con le azioni a e hong kong in rialzo di oltre il 4%, mentre la battaglia per difendere i 2.700 punti era ancora in corso il giorno prima.

in termini di azioni statunitensi, anche gli asset cinesi sono esplosi. il 24 settembre (martedì), ora della costa orientale della cina, i titoli azionari cinesi statunitensi hanno registrato un’impennata, con l’indice nasdaq china golden dragon in rialzo di oltre il 9%, il più grande aumento in un solo giorno dal 2022.

oggi (25 settembre), le azioni a sono salite alle stelle in apertura. sebbene siano scese nel pomeriggio, erano ancora in pericolo. l'indice composito di shanghai ha chiuso in rialzo dell'1,16% e l'indice componente di shenzhen ha chiuso in rialzo dell'1,21%. anche l'indice hang seng delle azioni di hong kong ha chiuso in rialzo dello 0,68%.

un commerciante di valuta estera di una banca di hong kong ha detto a un giornalista del "daily economic news" (denominato reporter o reporter): "c'è stato un aumento significativo nel numero di hedge fund esteri che acquistano rmb offshore, e gli hedge fund che hanno precedentemente acquistato e hanno rafforzato le loro posizioni lunghe. "anche questo è un segno che i capitali esteri stanno per aumentare la loro posizione negli asset cinesi su larga scala."

chi sta comprando gli asset cinesi?

si tratta di un’impennata della speculazione a breve termine o di una tendenza rialzista a lungo termine?

a giudicare dai fondi northbound, uno dei rappresentanti degli investimenti esteri, il 24 settembre il volume delle transazioni dei fondi northbound con azioni a era di 165,315 miliardi di yuan, che sono ulteriormente aumentati fino a raggiungere oggi i 188,167 miliardi di yuan.

1

ci sono molti ribaltamenti di capitale straniero:

performance delle azioni a nel breve termine

potenzialmente migliore di altri mercati emergenti

la mattina del 24 settembre, la banca centrale, la china securities regulatory commission e l'amministrazione statale per la supervisione finanziaria hanno emesso un "grande pacchetto regalo". questi includono la riduzione dei requisiti di riserva e dei tassi di interesse ipotecari esistenti; la creazione di nuovi strumenti di politica monetaria per sostenere lo sviluppo stabile del mercato azionario; sostenere ulteriormente huijin per aumentare le sue partecipazioni ed espandere la sua portata di investimento e promuovere l’ingresso di fondi a medio e lungo termine; nel mercato, fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni.

dopo l’annuncio delle misure di stimolo “una banca, un ufficio, un incontro”, l’atteggiamento di diversi importanti istituti di investimento esteri nei confronti degli asset cinesi è cambiato in modo significativo. ad esempio, goldman sachs, che a metà mese ha appena rivisto al ribasso le previsioni di crescita del pil cinese per quest'anno, ha chiaramente sottolineato in un rapporto di ricerca del 25 settembre che l'enfasi politica di martedì e le azioni sui rendimenti degli azionisti e degli investitori a lungo termine possono essere considerate essere senza precedenti, insieme al calo globale dei tassi privi di rischio ci porta a credere che per gli investitori che cercano investimenti tattici “alfa” o a lungo termine, un “portafoglio dei rendimenti per gli azionisti” (nota: si riferisce agli investimenti in società che generano costantemente flussi di cassa, dividendi o rendimenti) "l'acquisto di società con sorprese, nonché specifici portafogli di investimento di imprese centrali o statali)" rimane uno dei migliori temi di investimento nel mercato azionario cinese.

anche l'atteggiamento di ubs è cambiato in modo significativo. ancora nel maggio di quest'anno, il chief investment office (cio) di ubs riteneva che il potenziale di rialzo del mercato azionario cinese fosse limitato e non credeva che le azioni a potessero sovraperformare quelle dei mercati emergenti. il 24 settembre, il cio della banca ha dichiarato nel suo rapporto quotidiano: "la politica monetaria della cina è diventata più rilassata. stimiamo che questo taglio del rrr aggiungerà circa 1 trilione di yuan di liquidità a lungo termine al sistema finanziario. insieme al mercato immobiliare e nuovi strumenti monetari, questa serie di misure di stimolo rappresenta un cambiamento positivo poiché la cina ha adottato un atteggiamento più accomodante. ci aspettiamo che le misure di stimolo introdotte il 24 settembre forniranno supporto al mercato azionario cinese nel breve termine, riducendo i tassi di interesse e si prevede che il sostegno del mercato dei capitali andrà a beneficio delle imprese statali concentrate in settori ad alto dividendo, tra cui servizi pubblici, telecomunicazioni, società energetiche e società finanziarie.

morgan stanley ha declassato l’indice msci china all’inizio di agosto e ha avvertito gli investitori azionari cinesi di incassare immediatamente. oggi, morgan stanley, nel suo ultimo rapporto di ricerca inviato ai giornalisti dal "daily economic news", prevede che il mercato delle azioni a risponderà positivamente alla politica, potrebbe innescare un rimbalzo tattico e persino sovraperformare gli altri mercati emergenti nel breve termine.

2

cosa comprare?

le banche d’investimento straniere preferiscono le azioni di hong kong

sii ottimista riguardo ai titoli ad alto dividendo

per quanto riguarda gli asset cinesi, lynn song, capo economista della grande cina di ing, in un'intervista con un giornalista del "daily economic news" ha sottolineato che a breve termine l'aumento del sentiment del mercato è ovviamente positivo per il mercato azionario cinese. segnale, anche lo yuan ha beneficiato di alcuni afflussi di capitali, ma la durata del rimbalzo dipenderà dall'eventuale introduzione di misure di follow-up e dall'efficacia dell'attuazione delle relative politiche di sostegno per il mercato azionario e immobiliare. .

lynn song ha dichiarato: "non abbiamo fornito previsioni per il mercato azionario, ma considerando la valutazione rispetto alle medie storiche, penso che le azioni h potrebbero avere più spazio per rimbalzare rispetto alle azioni a, ma ci sono anche rischi aggiuntivi perché l'hang seng indice ancora in gran parte guidata dal capitale e dal sentiment straniero, e forse alle prese con una certa resistenza a 20.000, l'asset class continuerà probabilmente a performare bene data la politica monetaria allentata, ma il rischio è se assisteremo ancora ad un'espansione significativa delle emissioni di obbligazioni se la banca popolare cinese continuerà a cercare di rendere più ripida la curva dei rendimenti”.

un team di analisti di goldman sachs guidato da xinquan chen ha affermato in un rapporto di ricerca del 25 che l'attuale contesto di rimbalzo tattico è convincente, che ricorda anche il contesto di mercato all'inizio di aprile di quest'anno. per quanto riguarda il mercato, goldman sachs preferisce ancora le azioni h alle azioni a perché la tendenza alla revisione degli utili della prima è relativamente più forte, anche la valutazione assoluta e il premio ah sono più attraenti e anche la liquidità dei fondi southbound è più favorevole potrebbe essere più sensibile agli shock della fed durante un ciclo di taglio dei tassi.

tuttavia, goldman sachs ritiene che quando il mercato immobiliare mostrerà segni di stabilizzazione o lo slancio politico si rafforzerà ulteriormente, assumerà un atteggiamento più positivo nei confronti delle azioni a.

fidelity fund è la terza più grande società di fondi comuni d'investimento al mondo. nie yixiang, direttore di co-investimento e gestore di fondi della sua società cinese, ha dichiarato al giornalista del "daily economic news": "una serie di importanti vantaggi sono stati annunciati il ​​24 settembre e il mercato ha risposto. positivamente nel complesso, la politica monetaria ha superato le aspettative del mercato e la politica immobiliare è stata sostanzialmente in linea con le aspettative del mercato. riteniamo che il reale eccesso delle aspettative si rifletta principalmente nella politica di sostegno alla liquidità del mercato, ed è chiaro che la politica monetaria incrementale è stata vantaggiosa per i titoli a grande capitalizzazione e quelli ad alto dividendo. se gli utili complessivi delle imprese non possono essere migliorati, la carenza di asset probabilmente si intensificherà dopo che i tassi di interesse scenderanno ulteriormente e i titoli a grande capitalizzazione con dividendi elevati e stabili. l'elevata liquidità avrà maggiori probabilità di superare le aspettative. ha un maggiore valore di investimento e di allocazione. prima di ulteriori sforzi sul lato fiscale, continuiamo a essere ottimisti sui titoli ad alto dividendo e ad alta liquidità nel mercato sui settori dei consumi e del settore immobiliare e attendo con ansia i successivi sforzi di politica fiscale e la fine dell’anno la riunione del politburo darà un tono positivo all’economia del prossimo anno”.

vanguard group è la più grande società di gestione di fondi negli stati uniti. grant feng, economista senior del dipartimento di strategia di investimento per l'asia-pacifico, ha dichiarato in un'intervista al giornalista "daily economic news" che le ultime politiche della cina stimoleranno efficacemente il sentiment del mercato a breve. termine ha registrato una ripresa e ha risposto positivamente, con i rendimenti obbligazionari che, anche se si prevede rimarranno relativamente bassi, rimangono la scelta degli investitori prudenti. ha sottolineato che vanguard group ha un atteggiamento di investimento a lungo termine nei confronti della cina e ha aumentato la sua attenzione verso questo paese. tuttavia, grant feng ha anche sottolineato che, poiché il tempo trascorso dall'adozione della politica è stato troppo breve, da quanto ha osservato, finora non vi è stato alcun nuovo afflusso di capitali.

"con il sostegno delle politiche, si prevede che le società immobiliari e di consumo si riprenderanno. nel lungo termine, le attuali politiche di stimolo non sono abbastanza forti da migliorare i fondamentali delle società cinesi, e i tassi di interesse reali della cina sono ancora a un livello relativamente alto a causa della persistente debolezza della domanda, la redditività delle società nazionali potrebbe non migliorare. ci aspettiamo che il governo introdurrà una serie di politiche per risolvere il problema, ad esempio, la banca centrale cinese tagliare i tassi di interesse da 10 a 20 punti base durante l'anno", ha aggiunto grant feng ai giornalisti.

3

chi sta comprando?

gli hedge fund chiudono le posizioni corte

anche le istituzioni straniere prestano maggiore attenzione

il 24 settembre, l'indice hang seng ha inaugurato il suo "decimo aumento consecutivo", raggiungendo con successo l'importante soglia psicologica di 19.000 punti e diventando il più grande aumento in un giorno dal 1 marzo 2023. i titoli bancari, assicurativi, automobilistici, immobiliari e di vendita al dettaglio di automobili sono stati tra i maggiori guadagni.

fonte dati: vento

un ricercatore senior in materia di investimenti che lavora per un istituto di investimento di hong kong ha detto ai giornalisti: "questa volta sono soprattutto i fondi a breve e medio termine, come gli hedge fund, ad acquistare, mentre i fondi a lungo termine stanno attualmente acquistando meno. le posizioni cinesi originali dei fondi a breve e medio termine sono tutti molto bassi. la percentuale di posizione degli asset cinesi è del 4%-6%, e ora è passata al 5%-7%.

secondo l'osservazione del ricercatore in investimenti, i fondi a breve e medio termine acquistano principalmente tmt, come alibaba e tencent. il motivo principale è cercare un rimbalzo, simile alla situazione del mercato all'inizio di quest'anno e all'inizio dell'anno scorso, e non è ancora possibile mantenerlo a lungo. inoltre, poiché le azioni a sono generalmente molto più costose delle azioni di hong kong, molti investitori stranieri sono ancora più disposti ad acquistare azioni di hong kong.

allo stesso tempo, il fondo di private equity ha inoltre sottolineato che gli acquisti di azioni di hong kong da parte di investitori stranieri riguardano principalmente internet e titoli di consumo individuali in forte espansione, e un piccolo numero parteciperà anche a banche statali ad alto dividendo come hong kong azioni. in termini di azioni a, in precedenza avevo acquistato elettrodomestici e alcuni titoli tecnologici e il 24 settembre ho acquistato anche alcuni titoli finanziari e di consumo.

negli scambi con istituzioni finanziate dall'estero, i suddetti addetti ai lavori del private equity ritengono che le politiche abbiano rafforzato il mercato dei capitali, le posizioni dei capitali stranieri in cina sono a livelli storicamente bassi e significativamente inferiori al benchmark, e gli asset in dollari statunitensi hanno valutazioni elevate e sono relativamente. pertanto, a settembre la politica è stata rilasciata il 24 e il mercato ha registrato un rimbalzo. ci saranno fondi per acquistare asset cinesi dal punto di vista dell'allocazione per prevenire il rischio di deficit.

inoltre, il gestore di un fondo qdii offerto al pubblico ha anche detto ai giornalisti: "molti hedge fund stanno ora chiudendo le loro posizioni".

il team di ricerca sugli investimenti di futu ritiene che l’annuncio da parte della federal reserve di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base, combinato con le previste politiche incrementali nazionali, potrebbe promuovere il miglioramento dell’allocazione del capitale estero. il flusso di capitali esteri e il grado di ripresa del mercato sono legati all’allocazione alto-basso del capitale in dollari usa. attualmente, alcune valutazioni di mercato continuano a salire. attualmente, il capitale globale continua a cercare aree con un notevole ritorno sugli investimenti. il tasso dei dividendi del mercato azionario di hong kong è relativamente elevato e le valutazioni sono distorte. basso è una delle direzioni di configurazione. i dati di mercato mostrano che dopo il taglio dei tassi di interesse, a giudicare dalle statistiche epfr, l’entità dei deflussi di capitali esteri di tipo allocativo dalle azioni di hong kong è diminuita.

allo stesso tempo, la valutazione del mercato delle azioni a è già a un livello basso. segnali politici positivi dovrebbero aumentare la fiducia degli investitori. la tendenza stabile al rialzo del mercato dipende anche dal previsto miglioramento dei fondamentali delle società quotate. si prevede che gli asset core, come le azioni blue chip a grande capitalizzazione e i titoli tecnologici e internet nelle azioni di hong kong, attireranno afflussi di capitali esteri.

gli istituti di investimento di hong kong sopra menzionati hanno sottolineato che gli investitori stranieri attualmente ritengono che il tmt e la finanza, soprattutto quella non bancaria, abbiano la possibilità di crescere a breve termine.

l'amministratore delegato di una società di intermediazione mobiliare ha dichiarato ai giornalisti: "l'attenzione degli istituti di investimento esteri è effettivamente in aumento, ma non si tratta di un aumento improvviso. il grado di attenzione ai singoli titoli non è cambiato molto rispetto a prima. in altre parole, per gli investitori stranieri , il primo focus ora è sulle politiche. non c’è continuità”.

4

speculazioni a breve termine?

o una mucca lunga?

il tasso di cambio del rmb è una banderuola

i venditori stranieri hanno cambiato atteggiamento e le istituzioni straniere hanno accettato. quanto durerà questo comportamento? forse tutto sarà più chiaro se consideriamo i cambiamenti in atto nel mercato dei cambi.

nelle prime ore del mattino del 25 settembre, il tasso di cambio dollaro statunitense-renminbi (usdcnh) nel mercato offshore estero ha riguadagnato la soglia del numero intero "7", toccando un nuovo massimo di 6,9942 durante l'anno.

tutto ciò è avvenuto entro 24 ore da quando pan gongsheng, governatore della banca popolare cinese, ha sottolineato il 24 settembre che "il tasso di cambio del rmb ha basi relativamente stabili e solide".

lo stesso giorno, pan gongsheng ha sottolineato che la politica monetaria relativamente forte introdotta questa volta aiuterà, in primo luogo, a sostenere l'economia reale, a promuovere i consumi dei residenti e ad aumentare la fiducia del mercato. in secondo luogo, la bilancia dei pagamenti internazionale è rimasta sostanzialmente stabile. il rapporto tra surplus delle partite correnti e pil nella prima metà dell’anno è stato dell’1,1%, che rientra in un intervallo relativamente ragionevole. in terzo luogo, la banca centrale e l’ufficio dei cambi attribuiscono grande importanza alla costruzione del mercato dei cambi i partecipanti sono più maturi, i comportamenti commerciali sono più razionali e la resilienza del mercato è stata notevolmente migliorata.

ciò ha stimolato ulteriormente la popolarità dell’acquisto di rmb nei mercati offshore esteri.

"dopo che il governatore della banca popolare cinese ha espresso le opinioni di cui sopra il 24 settembre, il numero di hedge fund esteri che hanno acquistato rmb offshore è aumentato in modo significativo. gli hedge fund che avevano precedentemente acquistato rmb offshore hanno aumentato le loro posizioni lunghe." cambio il commerciante ha detto ai giornalisti.

di conseguenza, sempre più posizioni corte in rmb tra gli hedge fund esteri sono "uscite", e alcuni hedge fund hanno addirittura ridotto le loro posizioni corte in rmb offshore del 30%-40% in un colpo solo.

i giornalisti hanno appreso da molte fonti che quando il rmb offshore riacquista il valore intero "7", alcune opinioni che una volta erano state "dimenticate" dal mercato finanziario sono tornate popolari.

in precedenza stephen jen, il fondatore della "teoria del sorriso del dollaro" e amministratore delegato della nota società di gestione patrimoniale eurizon slj capital, aveva espresso il suo parere secondo cui il taglio dei tassi di interesse della federal reserve spingerà le aziende cinesi a vendere 1.000 miliardi di dollari usa -attività denominate e promuovere l'apprezzamento del renminbi al massimo del 10%.

di fronte a questo punto di vista, all'epoca molti istituti di investimento esteri erano "non impegnativi", ma ora un numero crescente di hedge fund e istituti di gestione patrimoniale esteri riconoscono questo punto di vista. perché sempre più istituti di investimento esteri hanno scoperto che l’aumento dei pagamenti in valuta estera da parte delle società cinesi di commercio estero sta facendo sì che il recente aumento del tasso di cambio del rmb sia superiore al calo dell’indice del dollaro usa.

ciò li rende sempre più d'accordo con l'opinione di pan gongsheng secondo cui la pressione esterna sul tasso di cambio rmb sostanzialmente stabile è stata significativamente ridotta.

"nelle ultime 24 ore, l'atmosfera degli scambi in rmb nel mercato valutario offshore è cambiata in modo significativo." ha sottolineato a tutti i giornalisti il ​​suddetto commerciante di cambi della banca di hong kong. in primo luogo, la negoziazione dei differenziali di cambio nazionali, che un tempo era considerata un’arma per le vendite allo scoperto di rmb da parte degli hedge fund esteri e del capitale speculativo, è diventata particolarmente deserta, perché il differenziale del tasso di cambio del rmb nazionale ed estero è solo di 40-50 punti base, in secondo luogo, è sempre più difficile coprire i costi operativi; molti fondi esteri si rendono conto che, sia che prendano in prestito posizioni offshore in rmb e le vendano allo scoperto su base giornaliera o settimanale, c'è un'alta probabilità che finiranno con un fallimento.

"così, sempre più hedge fund esteri hanno imparato dall'esperienza e sono passati dal breve al lungo, non più nostalgici del cosiddetto commercio di arbitraggio di vendite allo scoperto in rmb." ha detto ai giornalisti che dietro questo, ci sono sempre più hedge fund esteri gli hedge fund e gli istituti di gestione patrimoniale hanno realizzato enormi profitti scommettendo sull’apprezzamento del renminbi, consentendo a più capitali esteri di vedere l’effetto di guadagno derivante dall’acquisto del renminbi.

il giornalista ha appreso che gli hedge fund esteri, che all'inizio di agosto avevano preso l'iniziativa di scommettere sulla continua ripresa del tasso di cambio del rmb, ora hanno un tasso di rendimento medio mensile annualizzato di circa il 6% (inclusa la leva sugli investimenti). questo rendimento ha attirato sempre più hedge fund esteri a “fluire verso di esso”.

sempre più istituti di investimento esteri sono sempre più rialzisti sul tasso di cambio del rmb e stanno anche modificando le loro strategie commerciali di copertura del tasso di cambio per aumentare le loro posizioni in obbligazioni nazionali.

in passato, durante il periodo di deprezzamento del tasso di cambio del rmb, gli istituti di investimento esteri stabilivano posizioni di copertura in valuta estera per coprire il rischio di deprezzamento del tasso di cambio del rmb offshore, aggiungendo allo stesso tempo posizioni in obbligazioni nazionali. ora, mentre il tasso di cambio del rmb offshore continua a salire e superare il segno intero "7", sempre di più sempre più istituti di investimento esteri hanno scelto di non stabilire posizioni di copertura in valuta estera.

il giornalista ha appreso che 24 ore dopo che il governatore della banca centrale pan gongsheng aveva sottolineato che "il tasso di cambio del rmb ha una base relativamente stabile e solida" il 24 settembre, alcuni investitori scommettevano che il tasso di cambio del rmb sarebbe salito sopra il "7" entro la fine. del mese e riguadagnare "6,95" entro la fine di ottobre. le opzioni di cambio otc continuano ad aumentare, il che dimostra anche che il sentimento rialzista delle istituzioni estere sul rmb continua a crescere.

“questo è anche un segnale che i capitali esteri stanno per aumentare la loro posizione negli asset cinesi su larga scala.di solito, quando i capitali esteri stanno per aumentare le proprie disponibilità in asset cinesi, il tasso di cambio del rmb è spesso il primo a dare un segnale di rapido aumento. ", ha sottolineato il suddetto commerciante di cambi della banca di hong kong.

per vedere chiaramente la prossima mossa delle istituzioni finanziate dall’estero nel mercato delle azioni di classe a, forse il tasso di cambio del rmb sarà la banderuola.