новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

поддерживаемый благоприятной политикой «один банк, одно собрание, одно бюро», китайский фондовый рынок вчера (24 сентября) внезапно вырос, при этом акции а и акции гонконга выросли более чем на 4%, в то время как борьба за защиту 2700 пунктов продолжалось еще накануне.

что касается акций сша, китайские активы также резко выросли. 24 сентября (вторник) по восточному времени американские китайские концептуальные акции выросли, при этом индекс nasdaq china golden dragon вырос более чем на 9%, что стало самым большим однодневным ростом с 2022 года.

сегодня (25 сентября) акции а взлетели на открытии. хотя во второй половине дня они упали, индекс shanghai composite поднялся на 1,16%, а индекс shenzhen component вырос на 1,21%. индекс акций гонконга hang seng также закрылся ростом на 0,68%.

валютный трейдер гонконгского банка рассказал репортеру газеты daily economic news (называемому репортером или репортером): «произошло значительное увеличение числа зарубежных хедж-фондов, покупающих оффшорные юани, а также хедж-фондов, которые ранее скупленные компании увеличили свои длинные позиции: «это также признак того, что зарубежный капитал собирается увеличить свои позиции в китайских активах в больших масштабах».

кто скупает китайские активы?

является ли этот всплеск краткосрочных спекуляций или долгосрочным бычьим трендом?

судя по северным фондам, один из представителей иностранных инвестиций, 24 сентября объем сделок северных фондов с долей а составил 165,315 млрд юаней, а сегодня увеличился до 188,167 млрд юаней.

1

есть много переворотов иностранного капитала:

доля а в краткосрочной перспективе

потенциально лучше, чем на других развивающихся рынках

утром 24 сентября центральный банк, комиссия по регулированию ценных бумаг китая и государственное управление финансового надзора выпустили «большой подарочный пакет». к ним относятся снижение резервных требований и существующих процентных ставок по ипотечным кредитам; создание новых инструментов денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, дальнейшая поддержка huijin в увеличении его активов и расширении объема инвестиций, а также содействие привлечению среднесрочных и долгосрочных фондов; выход на рынок, а также слияния, поглощения и реорганизации.

после объявления блокбастерских мер стимулирования «один банк, одно бюро, одна встреча» отношение ряда крупных иностранных инвестиционных институтов к китайским активам существенно изменилось. например, goldman sachs, который только в середине этого месяца понизил прогноз роста ввп китая на этот год, ясно указал в исследовательском отчете от 25 сентября, что акцент в политике и действия во вторник в отношении доходов акционеров и долгосрочных инвесторов можно сказать быть беспрецедентным в сочетании с глобальным снижением безрисковых ставок заставляет нас полагать, что для инвесторов, ищущих тактические «альфа» или долгосрочные инвестиции, «портфель доходности акционеров» (примечание: относится к инвестициям в компании, которые постоянно генерируют денежные потоки, дивиденды или доходы) «покупка компаний с сюрпризами, а также конкретных инвестиционных портфелей центральных или государственных предприятий)» остается одной из лучших инвестиционных тем на китайском фондовом рынке.

позиция ubs также существенно изменилась. совсем недавно, в мае этого года, главный инвестиционный офис ubs (cio) считал, что потенциал роста фондового рынка китая ограничен, и не верил, что акции класса а могут превзойти по доходности акции своих конкурентов на развивающихся рынках. 24 сентября директор по информационным технологиям банка заявил в своем ежедневном отчете: «денежно-кредитная политика китая стала более мягкой. по нашим оценкам, это сокращение rrr добавит около 1 триллиона юаней долгосрочной ликвидности в финансовую систему. в сочетании с рынком недвижимости и новые монетарные инструменты, эта серия мер стимулирования представляет собой долгожданный сдвиг, поскольку китай перешел к более гибкой позиции. мы ожидаем, что меры стимулирования, введенные 24 сентября, окажут поддержку китайскому фондовому рынку в краткосрочной перспективе, а именно снижение процентных ставок. ожидается, что поддержка рынка капитала принесет пользу государственным предприятиям, сосредоточенным в отраслях с высокими дивидендами, включая коммунальные услуги, телекоммуникации, энергетические компании и финансовые компании».

в начале августа morgan stanley понизил рейтинг msci china index и предупредил китайских фондовых инвесторов, что им следует немедленно вывести средства. сегодня morgan stanley в своем последнем исследовательском отчете, разосланном журналистам daily economic news, прогнозирует, что рынок акций а положительно отреагирует на политику, может спровоцировать тактический отскок и даже превзойти другие развивающиеся рынки в краткосрочной перспективе.

2

что купить?

иностранные инвестиционные банки предпочитают акции гонконга

будьте оптимистичны в отношении акций с высокими дивидендами

что касается китайских активов, линн сонг, главный экономист большого китая компании ing, отметила в интервью репортеру daily economic news, что в краткосрочной перспективе рост рыночных настроений, очевидно, является позитивом для китайского фондового рынка. сигнал: юань также выиграл от некоторого притока капитала, но как долго продлится восстановление, будет зависеть от того, увидим ли мы введение последующих мер и насколько эффективной будет реализация соответствующей политики поддержки фондового рынка и рынка недвижимости. .

линн сонг сказала: «мы не предоставили прогноз по фондовому рынку, но, учитывая оценку по сравнению с историческими средними показателями, я думаю, что акции h могут иметь больше возможностей для восстановления по сравнению с акциями a, но существуют также дополнительные риски, потому что hang seng индекс, по-прежнему в значительной степени обусловленный иностранным капиталом и настроениями, и, возможно, столкнувшись с некоторым сопротивлением на уровне 20 000, этот класс активов, вероятно, продолжит показывать хорошие результаты, учитывая мягкую денежно-кредитную политику, но риск заключается в том, увидим ли мы по-прежнему значительное расширение выпуска облигаций или. будет ли народный банк китая продолжать попытки сделать кривую доходности более крутой».

группа аналитиков goldman sachs, возглавляемая синьцюаном ченом, заявила в исследовательском отчете от 25 числа, что текущий тактический фон восстановления является убедительным, что также напоминает рыночный фон в начале апреля этого года. что касается рынка, goldman sachs по-прежнему предпочитает акции h акциям a, потому что тенденция пересмотра прибыли первых относительно сильнее, абсолютная оценка и премия ah также более привлекательны, а ликвидность фондов, ориентированных на юг, также более благоприятна. он может быть более чувствительным к шокам со стороны фрс во время цикла снижения ставок.

однако goldman sachs полагает, что, когда рынок недвижимости проявит признаки стабилизации или политическая динамика еще больше усилится, он будет более позитивно относиться к акциям а.

fidelity fund — третий по величине в мире взаимный фонд не исян, директор по совместному инвестированию и управляющий фондом китайской компании, рассказал репортеру daily economic news: «24 сентября было объявлено о ряде крупных льгот, и рынок отреагировал. в целом положительно. в целом монетарная политика превзошла ожидания рынка, а политика в сфере недвижимости в основном соответствовала ожиданиям рынка. мы считаем, что реальное превышение ожиданий в основном отражается на политике поддержки ликвидности рынка, и это очевидно. что дополнительная денежно-кредитная политика была выгодна для акций с большой капитализацией и с высокими дивидендами. высокая ликвидность с большей вероятностью превысит ожидания. она имеет большую инвестиционную и распределительную ценность. прежде чем предпринимать дальнейшие усилия в бюджетной сфере, мы продолжаем с оптимизмом относиться к акциям с высокими дивидендами и акциям с высокой ликвидностью на рынке. о потребительском секторе и секторе недвижимости и с нетерпением жду последующих усилий в области налогово-бюджетной политики, а конец года задаст позитивный тон экономике следующего года».

vanguard group — крупнейшая компания по управлению фондами в сша. грант фэн, старший экономист отдела инвестиционной стратегии в азиатско-тихоокеанском регионе, заявил в интервью репортеру daily economic news, что последняя политика китая будет эффективно стимулировать настроения рынка в краткосрочной перспективе. доходность облигаций, хотя ожидается, что она останется относительно низкой, остается выбором разумных инвесторов. он отметил, что vanguard group имеет долгосрочное инвестиционное отношение к китаю и усилила свое внимание к китаю. однако грант фэн также отметил, что, поскольку с момента опубликования полиса прошло слишком мало времени, по его наблюдениям, нового притока капитала до сих пор не произошло.

«ожидается, что при поддержке политики компании в сфере недвижимости и потребительских товаров восстановятся. в долгосрочной перспективе нынешняя политика стимулирования недостаточно сильна, чтобы улучшить фундаментальные показатели китайских компаний, а реальные процентные ставки в китае все еще находятся на относительно высоком уровне. в результате сохраняющегося слабого спроса прибыльность отечественных компаний не может улучшиться. мы ожидаем, что правительство примет ряд мер для решения проблемы в течение года. например, центральный банк китая может продолжить. снизил процентные ставки на 10–20 базисных пунктов в течение года», — добавил грант фэн журналистам.

3

кто покупает?

хедж-фонды закрывают короткие позиции

зарубежные учреждения также уделяют больше внимания

24 сентября индекс hang seng начал свой «десятый рост подряд», успешно достигнув важной психологической отметки в 19 000 пунктов и став крупнейшим однодневным ростом с 1 марта 2023 года. акции банковского сектора, страхования, автомобилей, недвижимости и автомобильной розничной торговли оказались в числе лидеров роста.

источник данных: ветер

старший инвестиционный исследователь, работающий в инвестиционном учреждении в гонконге, сообщил журналистам: «на этот раз покупают в основном краткосрочные и среднесрочные фонды, такие как хедж-фонды, а долгосрочные фонды в настоящее время покупают меньше. первоначальные китайские позиции все краткосрочные и среднесрочные фонды очень низкие. доля позиции китайских активов составляет 4%-6%, а сейчас она изменилась до 5%-7%.

по наблюдению инвестиционного исследователя, краткосрочные и среднесрочные фонды в основном покупают тмт, такие как alibaba и tencent. основная причина – стремление к отскоку, аналогичному ситуации на рынке в начале этого года и начале прошлого года, и удержать его долго пока не представляется возможным. кроме того, поскольку акции класса а, как правило, намного дороже, чем акции гонконга, многие иностранные инвесторы по-прежнему более охотно покупают акции гонконга.

в то же время представитель фонда прямых инвестиций далее отметил, что иностранные инвесторы покупают акции гонконга в основном через интернет и акции индивидуальных потребительских компаний, а небольшое количество также будет участвовать в государственных банках с высокими дивидендами, таких как гонконг. акции. что касается акций категории а, то ранее я приобрел акции бытовой техники и некоторые акции технологических компаний, а 24 сентября я также приобрел акции финансовых и потребительских компаний.

в ходе переговоров с учреждениями, финансируемыми из-за рубежа, вышеупомянутые инсайдеры прямых инвестиций полагают, что политика способствовала росту рынка капитала. позиции иностранного капитала в китае находятся на исторически низком уровне и значительно ниже эталонного показателя, а активы в долларах сша имеют высокую оценку и относительно высоки. дорого таким образом, в сентябре политика была опубликована 24 числа, и рынок восстановился. будут средства для покупки китайских активов с точки зрения распределения, чтобы предотвратить риск дефицита.

кроме того, менеджер публичного фонда qdii также сообщил журналистам: «многие хедж-фонды сейчас закрывают свои позиции».

команда futu investment research считает, что объявление федеральной резервной системы о снижении процентной ставки на 50 bp в сочетании с ожидаемой внутренней политикой повышения может способствовать улучшению распределения иностранного капитала. поток иностранного капитала и степень восстановления рынка связаны с распределением капитала в долларах сша. в настоящее время некоторые рыночные оценки продолжают расти. в настоящее время глобальный капитал продолжает искать области со значительной отдачей от инвестиций. ставка дивидендов на фондовом рынке гонконга относительно высока, а оценки смещены. низкая является одним из направлений конфигурации. рыночные данные показывают, что после снижения процентной ставки, судя по статистике epfr, масштабы оттока иностранного капитала аллокационного типа из акций гонконга снизились.

в то же время оценка рынка акций a уже находится на низком уровне. ожидается, что положительные политические сигналы повысят доверие инвесторов. стабильная тенденция роста рынка также зависит от ожидаемого улучшения фундаментальных показателей котирующихся компаний. ожидается, что основные активы, такие как акции голубых фишек с большой капитализацией и технологии, а также интернет-акции в акциях гонконга, привлекут приток иностранного капитала.

вышеупомянутые инвестиционные институты гонконга отметили, что иностранные инвесторы в настоящее время считают, что tmт и финансы, особенно небанковские финансы, имеют возможность роста в краткосрочной перспективе.

генеральный директор компании по ценным бумагам заявил журналистам: «внимание иностранных инвестиционных институтов действительно растет, но резкого увеличения не происходит. степень внимания к отдельным акциям не сильно изменилась по сравнению с прошлым. другими словами, для иностранных инвесторов , в первую очередь сейчас уделяется политике. преемственности нет».

4

краткосрочные спекуляции?

или длинная корова?

курс юаня – это флюгер

иностранные продавцы изменили свое отношение, и иностранные учреждения его подкупили. как долго продлится такое поведение? возможно, будет яснее, если мы посмотрим на изменения, происходящие на валютном рынке.

ранним утром 25 сентября обменный курс доллара сша по отношению к юаню (usdcnh) на зарубежном оффшорном рынке вновь вернулся к целой отметке «7», достигнув нового максимума в 6,9942 за год.

все это произошло в течение 24 часов после того, как пан гуншэн, управляющий народным банком китая, подчеркнул 24 сентября, что «обменный курс юаня имеет относительно стабильную и прочную основу».

в тот же день пань гуншэн отметил, что введенная на этот раз относительно сильная денежно-кредитная политика, во-первых, поможет поддержать реальную экономику, стимулировать потребление населения и повысить доверие рынка. во-вторых, международный платежный баланс оставался в основном стабильным. отношение профицита счета текущих операций к ввп в первом полугодии составило 1,1%, что находится в относительно разумных пределах. в-третьих, центральный банк и валютное бюро придают большое значение построению валютного рынка. участники стали более зрелыми, торговое поведение более рациональным, а устойчивость рынка значительно повысилась.

это незаметно еще больше стимулировало популярность покупок юаней на зарубежных офшорных рынках.

«после того, как управляющий народного банка китая высказал вышеизложенное 24 сентября, количество зарубежных хедж-фондов, покупавших оффшорные юани, значительно возросло. хедж-фонды, которые ранее покупали оффшорные юани, увеличили свои длинные позиции». иностранная валюта трейдер сообщил журналистам.

соответственно, все больше и больше коротких позиций в юанях среди зарубежных хедж-фондов «выходят», а некоторые хедж-фонды даже одним махом сократили свои оффшорные короткие позиции в юанях на 30-40%.

репортеры узнали из многих источников, что по мере того, как оффшорный юань возвращается к целой отметке «7», некоторые взгляды, которые когда-то были «забыты» финансовым рынком, снова становятся популярными.

ранее стивен джен, основатель «теории долларовой улыбки» и генеральный директор известной компании по управлению активами eurizon slj capital, высказал мнение, что снижение процентной ставки фрс побудит китайские компании продать доллары сша на $1 трлн. - деноминированные активы и способствовать повышению курса юаня максимум 10%.

столкнувшись с этой точкой зрения, многие зарубежные инвестиционные учреждения в то время были «уклончивыми», но сейчас все большее число зарубежных хедж-фондов и учреждений по управлению активами признают эту точку зрения. потому что все больше и больше зарубежных инвестиционных учреждений обнаруживают, что резкий рост валютных расчетов китайских внешнеторговых компаний приводит к тому, что недавний рост обменного курса юаня превышает снижение индекса доллара сша.

это также заставляет их все больше соглашаться с мнением пань гуншэна о том, что внешнее давление на обменный курс юаня, направленное на то, чтобы обменный курс юаня был в основном стабильным, значительно уменьшилось.

«за последние 24 часа атмосфера торговли юанями на оффшорном валютном рынке значительно изменилась», - отметил вышеупомянутый валютный трейдер гонконгского банка. во-первых, внутренняя валютная разница в торговле, которая когда-то рассматривалась зарубежными хедж-фондами и спекулятивным капиталом как оружие для коротких продаж юаня, стала особенно заброшенной, поскольку разница в обменном курсе внутреннего и зарубежного юаня составляет всего лишь 40-50 базисных пунктов. во-вторых, их становится все больше. многие зарубежные фонды осознают, что независимо от того, занимают ли они оффшорные позиции в юанях и продают их без покрытия ежедневно или еженедельно, существует высокая вероятность того, что они окажутся неудачными.

«таким образом, все больше и больше зарубежных хедж-фондов извлекают уроки из этого опыта и переходят на длинные позиции, больше не испытывая ностальгии по так называемым арбитражным сделкам с короткими продажами в юанях». он сказал репортерам, что за этим стоит все больше и больше зарубежных хедж-фондов». хедж-фонды и учреждения по управлению активами получили огромную прибыль, сделав ставку на повышение курса юаня, что позволило большему количеству зарубежного капитала увидеть прибыльный эффект от скупки юаня.

репортер узнал, что зарубежные хедж-фонды, которые в начале августа лидировали в ставках на продолжение восстановления обменного курса юаня, теперь имеют среднемесячную годовую доходность около 6% (включая инвестиционное кредитное плечо). этот доход привлек к себе все больше и больше зарубежных хедж-фондов.

все больше и больше зарубежных инвестиционных институтов все более оптимистично смотрят на обменный курс юаня, а также меняют свои торговые стратегии хеджирования обменного курса, чтобы увеличить свои позиции во внутренних облигациях.

в прошлом, в период снижения обменного курса юаня, зарубежные инвестиционные учреждения создавали позиции хеджирования иностранной валюты, чтобы хеджировать риск обесценивания оффшорного обменного курса юаня, одновременно добавляя позиции во внутренних облигациях. сейчас, поскольку оффшорный обменный курс юаня сохраняется. подняться и превысить целую отметку «7», все больше и больше. все больше и больше зарубежных инвестиционных учреждений предпочитают не устанавливать позиции хеджирования иностранной валюты.

репортер узнал, что в течение 24 часов после того, как 24 сентября управляющий центрального банка пань гуншэн подчеркнул, что «обменный курс юаня имеет относительно стабильную и прочную основу», некоторые инвесторы делали ставку на то, что обменный курс юаня к концу года поднимется выше «7». внебиржевые валютные опционы продолжают расти, что также показывает, что бычьи настроения зарубежных институтов в отношении юаня продолжают расти.

“это также признак того, что зарубежный капитал собирается значительно увеличить свои позиции в китайских активах.обычно, когда зарубежный капитал собирается увеличить свои запасы китайских активов, обменный курс юаня часто первым дает сигнал о быстром росте. «вышеупомянутый валютный трейдер гонконгского банка отметил.

чтобы ясно увидеть следующий шаг финансируемых из-за рубежа учреждений на рынке акций а, возможно, обменный курс юаня станет флюгером.