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[introduction] aujourd'hui (24 septembre), la banque centrale a annoncé qu'elle réduirait les taux d'intérêt hypothécaires existants et unifierait le taux de mise de fonds minimum pour les prêts hypothécaires, guidant ainsi les banques commerciales àle taux d’intérêt hypothécaire existant baisse jusqu’au nouveau taux d’intérêt hypothécairea proximité, la baisse moyenne devrait être d'environ0,5 point de pourcentageà propos de. dans le même temps, le taux de mise de fonds minimum pour les prêts hypothécaires pour les premières et les résidences secondaires sera unifié, et le taux de mise de fonds minimum sera unifié au niveau national.le taux de mise de fonds minimum pour les prêts immobiliers secondaires est abaissé de 25 % à 15 %, atteignant un plus bas historique. dès que la nouvelle est sortie, elle a immédiatement déclenché de vives discussions sur internet. au vu des attentes du marché, la baisse des taux d’intérêt hypothécaires existants est une question complexe qui met en jeu les intérêts de nombreuses parties.

cet article souligne queaujourd'hui, l'urbanisation de la chine est entrée dans la seconde moitié, c'est-à-dire du stade de croissance basée sur le capital, s'appuyant sur le financement foncier, au stade de croissance opérationnelle, centrée sur le système de logement.au cours du processus de transformation, les investissements fixes des gouvernements locaux, qui avaient connu une croissance très rapide, diminueront fortement et l'économie tirée par le financement foncier perdra de son élan, exposant ainsi divers problèmes. a ce stade,les coûts de fonctionnement augmentent rapidement et les flux de trésorerie urbains (impôts) sont de plus en plus restreints.il en est résulté une ville qui, bien que réussie dans la première moitié de la phase d’investissement dans les infrastructures, a été progressivement éliminée parce qu’elle n’a pas pu obtenir des revenus de trésorerie suffisants dans la seconde moitié de la phase opérationnelle.

l'auteur estime quedans la seconde moitié de l'urbanisation de la chine, la fiscalité et la consommation remplaceront l'investissement comme principal moteur de l'économie locale. à l'heure actuelle, la véritable contrainte à la croissance vient de la demande effective, c'est-à-dire de la taille du marché local., cela n'est pas seulement lié à la compétitivité de base de la ville, mais aussi au soutien apporté à la chine pour participer à la concurrence mondiale.si la chine veut créer un marché local de classe mondiale, elle ne peut pas non plus se passer de logements.parce que dans certaines conditions de richesse sociale totale, l'écart entre riches et pauvres aura un impact énorme sur la profondeur et l'ampleur du marché. ce n'est qu'en réduisant l'écart entre riches et pauvres que nous pourrons réduire l'excédent budgétaire des riches, stimuler la consommation nationale et élargir la taille du marché.le marché de capitaux le plus important de chine est le marché du logement. ce n'est qu'en permettant à chacun de posséder une maison que la société dans son ensemble pourra participer équitablement à la répartition secondaire de la richesse urbaine et bénéficier de services publics égaux, et la demande effective sera élargie à l'extrême.

la seconde moitié de l’urbanisation chinoise

le sujet est vaste et le temps presse. je ne peux qu’expliquer la chaîne logique et la conclusion fondamentale les plus simples.

(photo tirée de "stratégie nationale")

afin d’éviter les ambiguïtés dans les concepts de base qui pourraient affecter les discussions ultérieures, permettez-moi d’abord de clarifier quelle est la « ville » mentionnée ici ?dans mon concept, une ville est un ensemble de services (produits) publics.les services (de produits) dits publics ne sont pas des services qui ne nécessitent pas de paiement, mais des services dont chacun a besoin dans les activités économiques urbaines. par exemple, chaque usine a besoin de routes, d’électricité et d’approvisionnement en eau… ; chaque famille a besoin d’écoles, d’hôpitaux et de protection contre les incendies… si chaque entité économique est autorisée à fournir elle-même ces services (produits) publics, chaque entité économique doit supporter de lourdes charges sur ses actifs. à l’ère de l’économie planifiée, le gouvernement chinois a très peu investi dans les infrastructures urbaines. en conséquence, les entreprises ont été contraintes de « gérer la société » elles-mêmes. la pratique a prouvé que le coût de cette approche est très élevé. le rôle des villes est de centraliser les infrastructures dont tout le monde a besoin – nous les appelons « services (de produits) publics » – et de les fournir uniformément par une « entreprise » appelée gouvernement, abaissant ainsi considérablement le seuil de capital pour les activités de marché.

sur la base de la discussion ci-dessus, plusieurs conclusions peuvent être tirées : (1) l'essence d'une ville est un lieu où les services (produits) publics sont échangés, (2) le gouvernement est le principal organisme qui fournit des services (produits) publics, ( 3) autres que le gouvernement tous les types d'entités d'activité économique paient l'utilisation des services (produits) publics au moyen d'impôts.en ce sens, on peut dire que les villes et les gouvernements qui fournissent des services (produits) publics urbains sont au cœur de l’ensemble de l’économie de marché et fournissent une plate-forme pour toutes les activités économiques.étant donné que les villes rassemblent tous les actifs lourds des activités économiques, la principale caractéristique des modèles économiques des gouvernements locaux est l’énorme investissement. mais à l’inverse, c’est précisément grâce aux actifs lourds des gouvernements urbains qu’il est possible aux ménages et aux entreprises de fonctionner avec des actifs légers ; . imaginez, s'il n'y a pas de gouvernement municipal et que chaque usine fournit sa propre électricité et son propre approvisionnement en eau, construit des routes et des ponts et que chaque famille engage ses propres tuteurs et médecins de famille, le coût sera très élevé. la véritable valeur des villes réside dans la réduction des coûts de fonctionnement de l’ensemble de la société grâce à la production et à l’exploitation à grande échelle de services (de produits) publics.

sur la base de l’unification ci-dessus des concepts de base des villes, nous pouvons discuter de l’urbanisation. dans le cadre de l’approfondissement des services (de produits) publics, l’urbanisation, comme toute production de produits, peut être grossièrement divisée en deux étapes :

la première est la phase de croissance basée sur le capital.pour une entreprise, avant de pouvoir produire, elle doit d'abord acheter des terrains et ajouter des équipements... le même principe s'applique aux gouvernements municipaux. dans les premiers stades du développement d'une ville, le gouvernement municipal doit d'abord construire des routes, des ponts, des aéroports, des ports, des écoles, des hôpitaux, etc.nous pouvons appeler cette étape d’investissement et d’absence de production ce que nous appelons l’étape de croissance basée sur le capital.

la seconde est la phase de croissance opérationnelle.une usine ne peut pas continuer à construire un bâtiment d'usine et à acheter des équipements. une fois le bâtiment de l'usine construit et l'équipement installé, elle doit démarrer la production immédiatement, puis travailler dur pour vendre les produits et enfin réaliser des bénéfices.cette étape de récupération des investissements peut être appelée étape de croissance opérationnelle.pour les villes, la phase de croissance opérationnelle est similaire à celle des entreprises. elles doivent « vendre » les services (produits) publics de la ville – attirer les investissements, attirer les gens et obtenir des recettes fiscales – avant de pouvoir enfin achever la production de (produits) publics. services. de toute évidence, les villes qui en sont à différents stades de développement doivent répondre à des objectifs complètement différents et avoir des objectifs de développement complètement différents. étant donné que la phase de croissance du capital et la phase de croissance opérationnelle sont des étapes de développement complètement différentes (deux processus complètement opposés au sens de formation de capital) et ont des objectifs de développement complètement différents,par conséquent, les pratiques qui mènent au succès à une étape (étape de croissance du capital) peuvent avoir des effets complètement opposés à une autre étape (étape de croissance opérationnelle).. après une analyse générale des étapes de développement et des lois de l’urbanisation, la prochaine question à laquelle nous devons répondre est de savoir à quel stade d’urbanisation se trouve la chine ?

d'après mon jugement personnel, je pense que la phase d'urbanisation 1.0 de la chine, qui est la phase de croissance basée sur le capital, touche à sa fin et que la seconde moitié de l'urbanisation, qui est la phase de croissance basée sur les opérations, a commencé.bien que les statistiques officielles montrent que le niveau d'urbanisation (de la population) de la chine n'est que de 60,6 % (en 2019), les infrastructures nécessaires à l'urbanisation spatiale de la chine - routes, pipelines, aéroports, etc. - sont proches, voire dépassent, celles de nos villes. nécessaire pour atteindre un stade stable. une simple donnée illustre cette tendance. en 2015, la zone urbaine bâtie de la chine ainsi que les terres industrielles et minières ont dépassé 100 000 kilomètres carrés. selon la norme vague de 10 000 habitants par kilomètre carré, même si la construction d'urbanisation en chine s'arrête immédiatement en 2015, la zone urbaine bâtie sera. suffisamment pour accueillir 10 000 kilomètres carrés d’habitants. mais nous savons que l’urbanisation de la chine ne s’est pas arrêtée en 2015. à l’heure actuelle, on estime que la zone bâtie des villes construites est capable d’accueillir 80 % de la population totale de la chine.

cela signifie qu'en apparence, le taux d'urbanisation de la population chinoise n'est que de 60 %, mais en réalité la plupart des investissements fixes correspondants ont été réalisés plus tôt que prévu. cette déconnexion entre les zones bâties urbaines et la population urbaine est rare dans d’autres pays du monde. dans d'autres pays, la population urbaine est généralement déterminée par la zone bâtie. le gouvernement de la ville achève l'accumulation de capital puis construit la ville en fonction de l'augmentation de la nouvelle population urbaine. la raison pour laquelle la chine connaît un phénomène d’urbanisation complètement différent des autres pays est étroitement liée au modèle unique de recours à la terre pour financer l’urbanisation adopté par la chine.au cours de la première étape de l’urbanisation, le principal goulot d’étranglement auquel sont confrontées les collectivités locales est le manque de capitaux.à ce stade, quiconque peut créer du capital peut réaliser un développement plus rapide. l'efficacité du financement foncier des gouvernements locaux chinois dépasse de loin les autres méthodes de financement, de sorte que la chine peut achever la phase de croissance de l'urbanisation basée sur le capital à une vitesse et à une échelle rarement vues dans le monde.

figure 1 taille du marché des capitaux et comparaison des principaux pays du monde

la figure 1 montre à quel point l’ampleur du financement foncier en chine est étonnante.lorsque nous comparons les marchés de capitaux les plus puissants du monde, nous pouvons constater que le marché boursier japonais représente 6 000 milliards de dollars américains, le marché immobilier 10 000 milliards de dollars américains, soit un total d'environ 16 000 milliards de dollars américains ; 20 000 milliards de dollars américains, l'immobilier représente environ 20 000 milliards de dollars, soit un total de 40 000 milliards de dollars américains ; alors que la taille du marché boursier chinois n'est que de 60 000 milliards, soit à peu près la même taille que celle du japon, la valeur marchande de l'immobilier atteint 65 000 milliards, dépassant la taille combinée du marché boursier et du marché immobilier d'autres pays .c’est pourquoi l’urbanisation spatiale de la chine sera bien en avance sur l’urbanisation démographique.

sur la base de l'analyse ci-dessus, une conclusion peut être tirée : la première étape de l'urbanisation spatiale de la chine touche à sa fin.la prochaine question à laquelle il faut répondre est donc la suivante : quelles sont les caractéristiques de développement de la prochaine phase d’urbanisation 2.0 ?le financement foncier peut-il encore jouer un rôle similaire à celui de la phase d’urbanisation 1.0 ? la figure 2 montre l'évolution du coût des services (produits) publics fournis par les gouvernements locaux au cours du processus d'urbanisation de 0 à 100. dans les premiers stades de l'urbanisation, le déficit de financement pour les investissements des gouvernements locaux dans les infrastructures est particulièrement important. avec le temps, tant que des capitaux peuvent être obtenus, la ville peut atteindre un développement rapide. le financement foncier répond exactement aux besoins de financement des collectivités locales à ce stade.mais une fois que l'urbanisation entrera dans la seconde moitié, l'infrastructure de la ville sera pratiquement achevée et la demande d'investissement des gouvernements locaux diminuera également.étant donné que dans la première moitié de l'urbanisation (étape de croissance du capital), les investissements fixes des collectivités locales ont augmenté très rapidement, une fois que l'urbanisation entrera dans la seconde moitié (étape de croissance opérationnelle), les investissements fixes des collectivités locales diminueront également très fortement.de nombreuses collectivités locales ont constaté que leur croissance économique initiale rapide avait soudainement perdu de son élan.

lorsque nous sommes entrés dans la seconde moitié de l’urbanisation, même si le prix des terres vendues par les gouvernements locaux était plus élevé, il n’y avait pas suffisamment de projets d’investissement pour obtenir des revenus du capital, et le capital n’est plus rare.au cours de cette étape, les coûts opérationnels augmentent rapidement, rendant les flux de trésorerie (recettes fiscales) très rares pour la ville.les revenus dits d'exploitation sont relatifs aux revenus du capital.les revenus tirés de la vente des terrains sont des revenus du capital, qui sont essentiellement l'argent emprunté par le gouvernement de la ville. les impôts sont des revenus d'exploitation, qui sont essentiellement l'argent gagné par le gouvernement de la ville. ils semblent tous deux être de l'argent, mais en raison des différentes manières et moyens de les obtenir, les dépenses correspondantes sont également différentes. les revenus du capital (comme les ventes de terrains) ne peuvent être utilisés que pour des dépenses en capital (comme les investissements fixes) ; le résultat d'exploitation peut être utilisé pour les dépenses opérationnelles (telles que les salaires, la sécurité sociale, l'aide sociale).

lorsque l’urbanisation entrera dans la deuxième étape, les dépenses de fonctionnement augmenteront rapidement. étant donné que ces dépenses ne peuvent pas être couvertes par les revenus du capital (en réalité, de nombreuses municipalités n'ont aucun problème à vendre des terrains, mais ont des difficultés à payer la sécurité sociale, les retraites et même les salaires), elles ne peuvent compter que sur les revenus d'exploitation. remplace les revenus du capital sont devenus un goulot d'étranglement limitant le développement économique local dans la seconde moitié de l'urbanisation.xiao lu vient de dire que les dépenses publiques devraient être davantage orientées vers les moyens de subsistance de la population et fournir de meilleurs services publics. cependant, la condition préalable à ce changement de politique est que le gouvernement doit disposer de recettes fiscales suffisantes. si l’obtention de capitaux suffisants est une condition préalable pour parvenir à une croissance rapide, alors l’obtention de recettes fiscales suffisantes est une condition préalable pour parvenir à une croissance de haute qualité. la réduction des investissements fixes par le gouvernement ne signifie pas une augmentation des impôts, car l'argent utilisé par le gouvernement pour les investissements fixes est emprunté aux résidents en utilisant l'excédent d'investissement comme garantie. si le gouvernement ne réalise pas les investissements correspondants, cet argent n'existera pas. du tout.ceci est similaire à la façon dont l'hypothèque d'une personne ne peut être utilisée que pour acheter une maison. une fois que vous n'achetez pas de maison, l'argent disparaît. par conséquent, l'hypothèque ne peut pas être utilisée pour payer les factures d'eau, d'électricité, de propriété, etc. .il en va de même pour les écoles, les hôpitaux, la sécurité sociale, les retraites, le fonctionnement et l'entretien des infrastructures... la raison pour laquelle ces fonds ne peuvent être couverts que par les recettes fiscales générales est que l'argent destiné à la vente des terrains et l'argent destiné aux dépenses générales sont disponibles. deux montants différents.

sur cette base, nous pouvons dessiner les caractéristiques économiques de la seconde moitié de l'urbanisation : (1) les revenus du capital (comme les ventes de terrains) ne sont plus importants, et les revenus d'exploitation (comme la fiscalité) sont devenus une nouvelle contrainte pour la croissance () ; 2) l'investissement n'est plus le moteur de l'économie. le principal moteur vient de la demande effective : le marché local est devenu le cœur de la compétitivité de la ville. ces deux caractéristiques signifient que dans la seconde moitié de l’urbanisation, les objectifs économiques les plus importants des gouvernements locaux sont :l’un est la fiscalité, l’autre la consommation,ces deux points sont étroitement liés à l’investissement dans le secteur des ménages.

au stade de l'urbanisation 2.0, la plupart des actifs lourds du secteur public ont été achevés et la demande d'investissement provient principalement des secteurs des entreprises et des ménages. parmi eux, la forte capitalisation du secteur des ménages est la clé pour savoir si l’étape d’urbanisation 2.0 peut créer une demande d’investissement suffisante.le secteur des ménages est ce que nous avons ignoré dans la phase d'urbanisation 1.0 : (1) si le coût de la vie du ménage est élevé, le coût de la main-d'œuvre sera élevé et les entreprises locales manquent de compétitivité ; étant donné que les recettes fiscales des gouvernements locaux en chine proviennent principalement des entreprises, si les entreprises sont faibles, les recettes fiscales du gouvernement seront grandement affectées ; (2) si les familles manquent de revenus fonciers, la consommation sera insuffisante ; il sera difficile d’élargir la taille du marché. les recettes fiscales et les emplois liés à la consommation seront insuffisants.

dans la structure fiscale chinoise,les principaux revenus de trésorerie des collectivités locales proviennent du secteur des entreprises. la structure des coûts d'une unité commerciale détermine sa capacité à générer des flux de trésorerie. etparmi les coûts de fonctionnement d'une entreprise, le plus important est le coût de la main-d'œuvre.le prix du travail est étroitement lié à la principale structure de dépenses du secteur des ménages.le coût le plus important du secteur des ménages, c’est-à-dire le coût le plus important de la main-d’œuvre, est le coût du logement.tant que le coût de la vie restera élevé, toutes les activités économiques liées au travail seront confrontées à une énorme pression sur les coûts. on peut dire que la disponibilité de logements locatifs à bas prix dans une ville détermine si la ville peut continuer à soutenir la survie et le développement de l’industrie manufacturière. si le coût de la vie est élevé, ce qui rend le prix du travail trop élevé, les entreprises quitteront la ville, ce qui entraînera une perte de recettes fiscales et d'emplois.même si une ville est construite et a réussi l'étape d'urbanisation 1.0, si les infrastructures investies ne peuvent pas générer suffisamment de recettes fiscales,le gouvernement ne peut pas obtenir suffisamment de revenus de trésorerie et la ville pourrait encore être éliminée au stade de l’urbanisation 2.0.——nous verrons de plus en plus de villes connaître un exode net de population en raison du manque de logements sociaux, ce qui entraînera à son tour une délocalisation massive des entreprises.

la chine ne dispose actuellement pas d'un canal d'offre principal de logements à loyer modique. de nombreuses fonctions des logements locatifs à loyer modique sont assurées par des « villages urbains » informels. ces dernières années, l’écart de développement urbain entre le sud et le nord s’est creusé de plus en plus. dans les études visant à expliquer ce phénomène, la proportion de villages urbains dans l’ensemble de la zone bâtie urbaine devrait être une variable ayant un grand pouvoir explicatif.les villages urbains semi-illégaux de nombreuses villes du sud rendent la disponibilité de logements locatifs à bas prix bien plus élevée que dans les villes du nord. ce sont ces logements à bas prix qui permettent aux industries manufacturières à faible profit de survivre dans les grandes villes aux terrains coûteux.shenzhen, qui représente 60 % des villages urbains, a supporté presque à elle seule tout le coup porté par les états-unis à l'industrie manufacturière chinoise, et le rôle joué par le logement informel dans ce processus peut être considéré comme indispensable.

lorsque l’on entre dans la phase 2.0, la seconde moitié de l’urbanisation, la production de services (de biens) publics ne freine fondamentalement pas la croissance économique. à l’heure actuelle, la véritable contrainte de croissance vient du fait que les produits produits par la demande sont difficiles à vendre. aujourd’hui, la chine possède l’industrie manufacturière la plus puissante au monde, mais la plupart des produits qu’elle fabrique ne peuvent pas du tout être digérés par le pays, et elle ne peut s’appuyer que sur les marchés extérieurs fournis par les pays développés comme l’europe et les états-unis.à une époque de production excédentaire, celui qui possède le marché bénéficiera d’un énorme surplus de consommation. du point de vue de la création d'un marché de demande intérieure, shenzhen, qui s'appuie sur le logement locatif informel pour bénéficier à l'avenir d'avantages à faible coût, pourrait perdre face à son rival de longue date, guangzhou.bien que l'agrégat économique de shenzhen ait dépassé guangzhou il n'y a pas si longtemps, guangzhou a contribué à une part de marché beaucoup plus importante à l'économie régionale et même à l'économie nationale que shenzhen. en 2019, les ventes au détail totales de biens de consommation de guangzhou ont atteint 997,559 milliards de yuans, tandis que celles de shenzhen n'étaient que de 658,285 milliards de yuans, non seulement à la traîne de shanghai, pékin et guangzhou, mais encore pire que chongqing, chengdu et wuhan, au septième rang du pays. .

la structure du logement, dominée par les logements locatifs informels, est la principale raison de ce phénomène. l'une des explications les plus intuitives est que le logement est l'investissement le plus important d'une famille, et qu'il constitue également la base de sa consommation. seuls ceux qui possèdent une maison achèteront des voitures, des réfrigérateurs et d'autres biens de consommation durables, même si. vous avez de l’argent, vous ne pourrez pas le mettre dans le magasin. déménagez vos biens chez vous, parce que vous n’avez pas de maison du tout.une raison plus profonde est que, même si le logement locatif informel peut réduire le coût de la vie, il limite également la participation des résidents à la distribution secondaire de la richesse sociale et inhibe la croissance de la richesse familiale.la répartition dite secondaire de la richesse fait référence à la répartition de la nouvelle richesse sociale entre les résidents provoquée par les investissements publics du gouvernement (tels que les routes, l'écologisation, les métros, les écoles, les aéroports et les ports, etc.). ce processus passe principalement par l'appréciation. de biens immobiliers réalisés.le fait d’être propriétaire d’un bien détermine si vous pouvez participer à la distribution secondaire de la richesse. dans ce mécanisme de redistribution des richesses, les revenus de la propriété apportent une augmentation de richesse bien plus importante au secteur des ménages que le revenu général (salaire). c’est pourquoi, dans la chine actuelle, les familles peuvent être divisées en deux classes selon qu’elles disposent ou non d’un logement.

on peut dire qu'un système de logement adéquat est la clé pour résoudre les deux problèmes majeurs de la seconde moitié de l'urbanisation : le coût de la main-d'œuvre et la consommation des ménages. si vous souhaitez abaisser le seuil d'entrée dans la ville, les maisons doivent être louées principalement ; si vous souhaitez obtenir des revenus fonciers, les maisons doivent être vendues principalement.face à un dilemme, la meilleure solution n’est ni de louer ni de vendre, mais de combiner la location et la vente – louer d’abord, puis vendre.: au début, les revenus des habitants sont faibles. à l'heure actuelle, le gouvernement souhaite qu'ils réduisent le coût de la vie en louant d'abord des maisons, afin que ces personnes puissent travailler et vivre en ville une fois qu'elles auront gagné un revenu et payé. impôts au gouvernement pendant un nombre d'années suffisant, le gouvernement leur vend ensuite le logement au prix coûtant, et le loyer passé peut être considéré comme une hypothèque sur le logement. de cette manière, un parcours est conçu pour permettre aux travailleurs urbains d'obtenir un logement urbain à bas prix.dans le processus de « location » de maisons par ces personnes, les entreprises obtiennent également une main-d'œuvre bon marché, et le gouvernement obtient ainsi des recettes de l'impôt sur les sociétés ; une fois que le gouvernement « vend » les maisons, la consommation des ménages apportera du marché aux commerçants, et le gouvernement peut également utiliser ; consommation obtenez une taxe.l’économie urbaine est naturellement passée d’un « investissement fixe lié à la vente de terrains » à un modèle « fiscalité-consommation ». « louer d'abord, puis vendre » est en fait une version élargie de la réforme du logement de 1998. la réforme du logement de cette année-là a également créé le premier groupe de propriétaires fonciers en chine en vendant des logements publics loués à long terme à des locataires à bas prix. c'est ce groupe de propriétaires fonciers qui soutient aujourd'hui l'essentiel de la demande intérieure chinoise. les effets réels de la réforme du logement de 1998 montrent que la consommation des ménages avec et sans maison sera d'ordres de grandeur complètement différents.

à l'ère de la mondialisation, face aux excédents économiques, le marché intérieur constitue le support de la participation à la concurrence mondiale.il s’avère que la chine est principalement impliquée dans le processus de production du cycle mondial de division du travail, et que les deux extrémités de la courbe du sourire – les capitaux en amont et les marchés en aval – dépendent des pays développés. de cette guerre commerciale sino-américaine, nous pouvons constater que seul celui qui possède le marché peut avoir le terrain de la concurrence mondiale. sans marché, il sera contrôlé par les autres. plus la capacité de production est forte, plus la capacité de négociation est faible. car si vos choses ne peuvent pas être vendues, vous serez à la merci des autres. sans la capacité de production, vous ne pouvez pas récupérer de trésorerie. à ce stade, la capacité de production qui nécessite un amortissement continu et le paiement d'intérêts deviendra votre actif négatif.dans la seconde moitié de l’urbanisation, si la chine veut avoir une voix dans la concurrence mondiale, elle doit avoir une forte demande locale. lorsque la demande intérieure de la chine dépasse celle des états-unis, toute chaîne industrielle découplée du marché chinois recherche une impasse. fermer la porte à la chine ne fera que s'enfermer.

si la chine veut créer un marché local de classe mondiale, elle ne peut pas non plus se passer de logements. en effet, la taille du marché n’est pas seulement limitée par le montant de la richesse, mais également par la répartition de la richesse.dans certaines conditions de richesse sociale totale, l’écart entre riches et pauvres aura un impact énorme sur la profondeur et l’ampleur du marché.la fonction de consommation comprend deux variables : l'utilité et le budget seule l'intersection de l'utilité positive et du budget positif peut constituer une demande effective. en d’autres termes, une demande n’est valable que si vous avez à la fois un besoin et un budget suffisant. dans une société avec un énorme écart entre les riches et les pauvres, les riches auront un excédent budgétaire important après avoir pleinement satisfait leurs désirs de consommation ; tandis que les pauvres n'auront pas assez de budget malgré leurs énormes désirs de consommation (surplus d'utilité). résultatbien que la richesse sociale semble énorme, la demande effective est très faible. dans une société à richesse égale, l’excédent des services publics et l’excédent budgétaire diminueront, et la demande effective peut maximiser la taille du marché.

sur la base de la discussion ci-dessus, nous pouvons transformer le problème de la taille du marché en un problème de réduction de la répartition des richesses et de la pauvreté. pour réduire l'écart entre les riches et les pauvres, l'approche traditionnelle consiste à commencer par les revenus de trésorerie et à réduire l'écart entre les riches et les pauvres par le biais de la fiscalité. les recherches de piketty dans « le capital au 21e siècle » montrent que cette approche a eu peu d’effet. par conséquent, nous ne pouvons pas simplement égaliser les riches et les pauvres à partir de la fin de l'étape des revenus, mais nous devons partir de la source de l'étape des capitaux. le marché des capitaux le plus important aux états-unis est le marché boursier. pour égaliser les riches et les pauvres, il faut rendre les stocks disponibles sur le marché. propriété moyenne parmi les résidents. le marché de capitaux le plus important de la chine est le marché du logement. si les logements en chine ne peuvent pas appartenir à tout le monde, l'écart entre les riches et les pauvres ne peut pas être fondamentalement éliminé.ce n'est qu'en permettant à chacun de posséder un logement que la société dans son ensemble pourra participer équitablement à la répartition secondaire de la richesse urbaine et bénéficier de services publics égaux, et la demande effective sera élargie à l'extrême.

enfin, voici quelques conclusions simples : lorsque la chine entre dans la seconde moitié de l’urbanisation——

(1) la fiscalité remplacera le financement (ventes de terrains) et la consommation remplacera l’investissement fixe en tant que compétitivité la plus importante de la ville.à l’avenir, la compétitivité d’une ville ne sera pas évaluée par le montant de l’investissement (investissement fixe), mais par ses flux de trésorerie (fiscalité). une ville qui peut vendre des terrains n’est pas nécessairement une ville capable, mais une ville qui le peut. peut générer des recettes fiscales. capacité réelle.

(2) le secteur des ménages remplacera le secteur public comme noyau de la croissance.dans l'urbanisation 1.0, ce sont principalement les ministères et les entreprises qui ont réalisé de lourds investissements en actifs. au stade de l'urbanisation 2.0, ce sont les ménages qui ont dû réaliser de lourds investissements en actifs. la propriété la plus importante d'une famille est le logement. la fonction du logement n'est pas seulement « résidence », c'est aussi le principal outil permettant aux familles de partager la richesse sociale, le porteur des services publics urbains et l'interface permettant aux familles de participer à la vie. division sociale du travail.

(3) le coût de la main-d'œuvre est la clé permettant au secteur des entreprises de participer à la concurrence sur le marché.si la main-d’œuvre de la ville où est située l’entreprise est très chère, les entreprises de cette ville ne seront pas compétitives – même si certaines entreprises créent de nouveaux modèles économiques dans la silicon valley et reçoivent des investissements, elles doivent fabriquer leurs produits à shenzhen. par conséquent, de faibles coûts de main-d'œuvre sont très importants pour la survie et la compétitivité de l'industrie manufacturière, et le secteur manufacturier est la base sur laquelle le gouvernement peut obtenir des recettes démographiques et fiscales dans la phase d'urbanisation 2.0.

(4) le marché local est le foyer de la concurrence mondiale.ce n’est qu’en disposant d’un tribunal national fort que nous pourrons avoir notre mot à dire dans la division mondiale du travail. dans une économie mondiale où l’offre dépasse la demande, seuls les consommateurs peuvent sanctionner les producteurs, mais les producteurs ne peuvent pas sanctionner les consommateurs. la seconde moitié de l’urbanisation ne concerne pas seulement la production, mais aussi la consommation. l’économie dotée du plus grand marché sera également la première à moderniser sa production.

(5) le logement détermine les coûts des entreprises et le marché local.tout d'abord, le logement peut réduire les coûts des entreprises.le gouvernement de singapour a réduit les coûts de main-d'œuvre des entreprises grâce à la construction de logements hdb, et les entreprises se rendront à singapour.les prix élevés de l'immobilier à hong kong ont fait grimper les coûts de main-d'œuvre. les entreprises s'éloigneront de hong kong et l'économie urbaine sera vidée de son contenu. deuxièmement, le logement peut élargir le marché local en raison de son effet d'attraction sur la consommation ; grâce à l'effet de distribution secondaire du logement, il peut égaliser les riches et les pauvres, permettant aux personnes désireuses de consommer d'avoir un pouvoir d'achat, maximisant ainsi le marché. taille.

(6) comment résoudre efficacement le problème du logement ?il est nécessaire de tirer pleinement parti de l'expérience et des leçons de la construction précédente de logements abordables, c'est-à-dire que la construction de logements abordables ne peut pas reposer uniquement sur l'investissement gouvernemental et être considérée comme une aide sociale fournie par le gouvernement, mais doit capitaliser les revenus du travail à travers conception du système financier. en termes simples, il s'agit de « louer d'abord et vendre ensuite » : en « louant » d'abord, le seuil permettant aux familles d'entrer dans la division urbaine du travail est abaissé ; en « vendant » plus tard, les actifs lourds du secteur des ménages sont complétés ; .

l'urbanisation de la chine est sur le point d'entrer dans sa seconde moitié, et il existe de nombreuses contre-mesures, mais la principale d'entre elles réside dans la conception du système de logement. toute stratégie doit saisir le cœur du problème et éviter « des fins multiples et quelques points importants ». commesi la conception autour du système foncier est au cœur de la concurrence entre les gouvernements urbains dans la première moitié de l’urbanisation, la conception autour du système de logement devrait être au cœur de la concurrence entre les gouvernements dans la seconde moitié de l’urbanisation.il ne peut y avoir d’urbanisation réussie sans résoudre le problème du logement.

merci à tous !