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ouyang xiaohong, journaliste du réseau d'observateurs économiques l’agitation et le malaise du marché ont rapidement ouvert la voie à des changements structurels.

le 3 septembre, les marchés mondiaux ont fluctué violemment, l'indice de panique vix s'envolant de 33,25 %. les trois principaux indices boursiers américains ont chuté collectivement, le dow jones industrial average chutant de 626,15 points, soit 1,51 %, l'indice s&p 500 chutant de 2,12 % et l'indice nasdaq, dominé par les valeurs technologiques, chutant de 3,26 %. cette chute a non seulement marqué le début du marché boursier américain en septembre, mais a également rapidement propagé l'aversion au risque sur les marchés financiers mondiaux.

le 4 septembre, la bourse asie-pacifique était presque pleine de catastrophes : l'indice nikkei a chuté de plus de 4 %, l'indice composite de la corée du sud a chuté de plus de 3 %, l'indice hang seng a chuté de plus de 1 % et l'indice composite de shanghai a chuté de 0,67%.

à l'heure actuelle, le marché mondial fluctue violemment comme un pendule, s'approchant d'un point critique à un certain moment historique. tout choc externe peut déclencher des fluctuations à plus grande échelle ou un renversement de tendance.

la tempête se rassemble à nouveau

derrière les violentes fluctuations du marché se cachent l’extrême sensibilité et l’anxiété des investisseurs quant aux politiques futures et aux tendances économiques. le mois de septembre a connu un début difficile, avec une chute des actions américaines en raison de la faiblesse des données manufacturières.

les données publiées par l'institute of supply management (ism) ont montré que l'ism manufacturier pmi (purchasing managers index) en août était de 47,2, inférieur aux 47,5 attendus, et continue d'être dans la fourchette de contraction. l'indice a été inférieur à celui de la période d'expansion et de récession de la ligne 50. ce qui est particulièrement inquiétant, c’est que l’indice des nouvelles commandes est tombé à 44,6, un nouveau plus bas depuis mai 2023, révélant une faiblesse significative de la demande manufacturière américaine.

en outre, la valeur finale de l'indice pmi manufacturier mondial s&p du mois d'août était également inférieure aux attentes et la valeur précédente, à seulement 47,9, ce qui pourrait encore prouver que les activités manufacturières sont en difficulté. la faiblesse des données a ravivé les inquiétudes concernant une récession aux états-unis.

stuart paul de bloomberg economics a noté dans une note aux abonnés : « les gains du mois d'août ont été tirés en partie par des stocks plus élevés et des livraisons plus rapides des fournisseurs, ce qui suggère que l'inflation des biens pourrait encore baisser. mois à venir."

derrière la chute des actions américaines, les valeurs technologiques sont devenues la zone la plus durement touchée. par exemple, le cours de l'action nvidia a chuté de 9,53 % le 3 septembre et sa valeur marchande s'est évaporée d'environ 280 milliards de dollars, devenant ainsi la plus grande perte de valeur marchande sur une seule journée dans l'histoire du marché boursier américain. la chute de nvidia a non seulement entraîné le secteur des puces vers le bas, mais a également gravement atténué le sentiment général du marché.

le déclencheur de la chute du cours de l'action de nvidia est venu de l'annonce de l'enquête antitrust du ministère américain de la justice sur nvidia. le ministère américain de la justice a assigné nvidia à comparaître pour enquêter sur son comportement monopolistique sur le marché des puces d'ia et déterminer s'il existe une concurrence déloyale à l'encontre des clients.

non seulement nvidia, mais aussi les cours des actions d'autres géants de la technologie tels qu'amd, qualcomm, broadcom et d'autres sociétés ont emboîté le pas. le secteur des semi-conducteurs a été collectivement sous pression, ce qui pourrait marquer le réexamen et la réévaluation des risques de la valorisation élevée du marché. valeurs technologiques.

début août, les marchés boursiers mondiaux et les marchés des changes ont également connu une série de violentes fluctuations. à cette époque, la panique des investisseurs avait été déclenchée par un ajustement inattendu de la politique de la banque du japon. la banque du japon a augmenté de manière inattendue ses taux d'intérêt et élargi son contrôle sur la courbe des rendements à long terme, ce qui a directement conduit à un renversement du commerce d'arbitrage mondial. une grande quantité de fonds a été retirée des actifs à haut risque et versée dans des actifs refuges. comme les obligations américaines et l’or.

dans le même temps, les attentes du marché concernant l'orientation politique de la fed ont vacillé, entraînant de fortes fluctuations sur les marchés boursiers et obligataires. l'« effet de bascule » entre les actifs risqués et les actifs refuges est évident, et les fonds ajustent rapidement leurs positions, exacerbant encore davantage l'inquiétude des marchés.

alors, quelle est la probabilité d’un « atterrissage en douceur » pour l’économie américaine qui pèse sur le sentiment du marché mondial ? gao ming, analyste chez yongxing securities, estime qu'il existe encore une incertitude quant à la capacité de l'économie américaine à réaliser un « atterrissage en douceur ». d'une part, le taux de chômage aux états-unis a atteint 4,3 % en juillet, déclenchant la « règle de sam » et indiquant que le risque de récession économique a augmenté, d'autre part, a estimé le président de la réserve fédérale, powell, lors de la « conférence de jackson hole » ; que l'économie devrait maintenir un emploi fort tout en atteignant l'objectif d'inflation de 2%, il a également souligné que le calendrier des réductions des taux d'intérêt dépendra des données futures et de l'évolution des risques. par conséquent, la probabilité d’un « atterrissage en douceur » doit s’appuyer sur les changements de données pour un suivi et une vérification continus.

entre fin juillet et fin août, les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels aux états-unis ont chuté, l'indice du dollar américain a chuté et les actions américaines et les prix de l'or ont rebondi, reflétant les attentes croissantes du marché en matière de baisse des taux d'intérêt. parmi eux, le rendement des bons du trésor américain à 10 ans est passé de 4,17 % à 3,91 %, l'indice du dollar américain est passé de 104,57 à 101,73, le prix de l'or est passé de 2 391 $ l'once à 2 513 $ l'once et les actions américaines et japonaises ont également rebondi.

gao ming estime que juger d'un « atterrissage en douceur » nécessite un suivi dynamique des modifications des données, et que la probabilité de sa réalisation est encore incertaine. outre l’évolution des prix des actifs, il est également nécessaire d’observer de manière exhaustive les indicateurs macroéconomiques tels que l’économie américaine, l’emploi et l’inflation. de cette façon, le « premier coup » de données à succès aux états-unis (ism manufacturier) cette semaine (du 2 au 6 septembre) a « durement frappé » le marché mondial, et les prochaines données sur l'emploi aux états-unis pourraient à nouveau « stimuler » le marché est fragile ; et sensible.

pourquoi les énormes fluctuations sont-elles si fréquentes ?

peut-être que « les hauts et les bas, les troubles, la sensibilité et l'obstination » sont le reflet du sentiment actuel du marché. une telle performance du marché est souvent le signe d’une grande incertitude et de moments potentiellement historiques.

dans une certaine mesure, les fluctuations spectaculaires des marchés mondiaux pourraient préparer le terrain pour des événements majeurs. par exemple, la réduction des taux d’intérêt de la réserve fédérale en septembre. les marchés surveilleront de près si la fed prendra des mesures d'assouplissement dans un contexte de données économiques faibles et d'atténuation des pressions inflationnistes.

un autre exemple est celui des élections américaines de novembre. ce sera au centre de l’attention du marché mondial, car les résultats des élections pourraient entraîner un changement radical de politique, affectant des domaines clés tels que le commerce mondial, la politique fiscale et la réglementation technologique.

un autre exemple est le changement de politique de la banque du japon. alors que la position de la banque du japon concernant l'augmentation des taux d'intérêt devient de plus en plus claire, le marché surveille de près l'impact que cela aura sur l'environnement mondial des taux d'intérêt, en particulier sur la performance du yen et des actifs japonais.

le 3 septembre, le gouverneur de la banque du japon, ueda kazuo, a réitéré dans un document soumis au groupe de politique économique et budgétaire du gouvernement que si les futures données économiques et de prix sont conformes aux attentes, la banque du japon continuera de maintenir sa position d'augmentation des taux d'intérêt. . la déclaration de kazuo ueda a une fois de plus souligné la tendance au resserrement de la politique monétaire de la banque du japon. après l'annonce de cette nouvelle, le yen japonais s'est apprécié à court terme par rapport au dollar américain, atteignant 146,13 en intrajournalier le 4 septembre.

à en juger par la performance du marché, l'indice nikkei a fortement chuté, reflétant les craintes du marché selon lesquelles le resserrement de la politique de la banque du japon pourrait avoir un impact négatif sur la croissance économique. dans le même temps, le yen s'est renforcé par rapport au dollar américain, reflétant les attentes du marché concernant de futures hausses de taux d'intérêt par la banque du japon. toutefois, le sentiment général du marché reste prudent en raison de l'aversion au risque accrue sur les marchés mondiaux.

derrière les récentes fluctuations fréquentes des marchés mondiaux, outre les mauvaises données économiques et l’incertitude politique, les analystes de marché analysent des raisons plus profondes :

le premier concerne les inquiétudes croissantes concernant un ralentissement économique. les données économiques des principales économies du monde ont été faibles les unes après les autres, les données manufacturières des états-unis, de l'europe et de la chine indiquant toutes un ralentissement continu de l'activité économique. cela a réduit la confiance des investisseurs dans les perspectives économiques mondiales et a accru leur aversion au risque.

deuxièmement, la voie politique est pleine d’incertitudes. les principales banques centrales du monde entier sont confrontées à des difficultés pour gérer l’équilibre entre inflation et croissance économique. les différences de politique monétaire entre la réserve fédérale, la banque centrale européenne et la banque du japon et les attentes répétées du marché en matière de baisse et de hausse des taux d'intérêt ont encore exacerbé la volatilité des marchés.

le troisième est une réévaluation des risques liés aux valorisations élevées. dans le secteur technologique en particulier, la tolérance des investisseurs à l'égard des valorisations élevées diminue à mesure que les actions américaines ont bondi au cours des dernières années. chaque donnée inférieure aux attentes et chaque perturbation réglementaire peuvent devenir le déclencheur d’ajustements majeurs.

enfin, il existe une incertitude géopolitique et commerciale mondiale. des conflits entre la russie et l’ukraine aux tensions entre la chine et les états-unis, les risques géopolitiques continuent de faire pression sur le marché, exacerbant l’incertitude quant à l’avenir.

la « détermination » des grandes classes d’actifs

l'indice de peur vix est souvent considéré comme un « indicateur de peur » qui mesure les attentes en matière de volatilité du marché. l'indice a augmenté de 33,25%, reflétant la forte hausse de l'aversion au risque du marché et l'afflux accéléré de fonds vers des actifs refuges, tels que les obligations d'état, l'or, etc.

le 3 septembre, outre la baisse générale des marchés boursiers mondiaux, le marché des cryptomonnaies était également sous pression. les principales crypto-monnaies telles que bitcoin (btc) et ethereum (eth) ont également connu de fortes baisses. bitcoin a chuté de 4,49 % en 24 heures, et ethereum a chuté de 6,56 %. cela montre que le marché des cryptomonnaies n’a pas échappé à la tendance générale de pression mondiale sur les actifs à risque. même si les cryptomonnaies sont parfois considérées comme des actifs refuges, elles ont tendance à être plus vulnérables aux pénuries de liquidités et à l’aversion au risque pendant les périodes d’intense volatilité des marchés.

à l’heure actuelle, l’attrait des actifs refuges tels que l’or et les obligations d’état est devenu évident. goldman sachs estime que l’or continuera à bien performer dans un environnement d’aversion au risque à l’avenir.

une équipe d’analystes de goldman sachs dirigée par samantha dart a noté : « dans l’environnement économique cycliquement faible actuel, l’or se démarque comme la matière première pour laquelle nous sommes le plus optimistes et confiants quant à sa croissance dans un avenir proche. »

goldman sachs a souligné que depuis la mi-2022, les achats d’or par les banques centrales mondiales ont triplé, principalement en raison des inquiétudes concernant les sanctions financières américaines et la dette souveraine. même s’il n’est pas certain que ces inquiétudes se matérialiseront réellement, elles sont devenues un facteur à long terme qui pousse les banques centrales à accroître leurs réserves d’or. cette demande structurelle continuera de soutenir les prix de l'or, en particulier dans le contexte d'une incertitude économique mondiale accrue. l'attrait de l'or en tant qu'outil de préservation de la valeur et de couverture des risques s'est encore accru.

goldman sachs estime que les futures réductions des taux d'intérêt de la réserve fédérale inciteront les capitaux occidentaux à revenir sur le marché de l'or. cette tendance n'a pas été pleinement démontrée lors de la flambée des prix de l'or au cours des deux dernières années. les baisses de taux font généralement baisser les taux d’intérêt réels et la valeur du dollar, augmentant ainsi l’attrait relatif des actifs ne portant pas intérêt comme l’or. alors que la politique monétaire de la réserve fédérale s'oriente progressivement vers un assouplissement, l'or devrait être l'un des principaux bénéficiaires des entrées de capitaux.

il convient de noter que dans un contexte d'aversion au risque croissante sur le marché, le rendement des bons du trésor américain à 10 ans a atteint 3,835 % en cours de journée le 4 septembre, soit une légère augmentation de 0,05 % par rapport au jour de bourse précédent. malgré cette légère augmentation, la volatilité globale est faible. la situation montre que la demande des investisseurs pour les bons du trésor reste forte alors que leur attrait en tant qu'actif refuge augmente dans un contexte de données économiques faibles et de sentiment de marché fragile.

certains acteurs du marché ont analysé que la légère augmentation du rendement des bons du trésor américain à 10 ans était davantage due à l'incertitude du marché quant à la politique future de la réserve fédérale, ce qui a amené les fonds à ajuster entre l'aversion au risque et les revenus, plutôt qu'à l'abandon des investisseurs. obligations.

alors, comment les investisseurs réagissent-ils aux turbulences actuelles des marchés ? cet acteur du marché a suggéré que nous devrions d'abord prêter attention à l'allocation des actifs refuges. dans un contexte de panique croissante sur les marchés, les actifs refuges tels que l’or et les obligations d’état ont affiché des performances relativement stables. les investisseurs peuvent augmenter de manière appropriée leur allocation à ces actifs pour se protéger contre les risques de baisse des marchés.

la seconde consiste à prêter attention aux données macroéconomiques et aux tendances politiques. les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux événements clés tels que les prochaines données sur l'emploi aux états-unis et la décision de la réserve fédérale en matière de taux d'intérêt. ces données peuvent devenir des facteurs décisifs dans la tendance du marché à court terme.

la dernière chose est de maintenir une flexibilité dans l’allocation d’actifs. dans un environnement de marché extrêmement incertain, il est particulièrement important de maintenir la flexibilité du portefeuille de placement et de réagir aux fluctuations du marché dans une perspective à long terme.

à l'heure actuelle, le marché financier mondial traverse une période très sensible et instable, et ces « hauts et bas » caractéristiques du marché pourraient ouvrir la voie à des événements majeurs à l'avenir. pendant cette période, les investisseurs doivent rester rationnels et avancer régulièrement pour rechercher le plan d’allocation d’actifs optimal face aux risques et aux opportunités.