nachricht

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ouyang xiaohong, reporter des economic observer network die unruhe und das unbehagen am markt bildeten schnell den auftakt für strukturelle veränderungen.

am 3. september schwankten die globalen märkte heftig, und der vix-panikindex stieg um 33,25 %. die drei großen us-aktienmarktindizes brachen insgesamt ein: der dow jones industrial average fiel um 626,15 punkte oder 1,51 %, der s&p 500 index fiel um 2,12 % und der nasdaq index, der von technologiewerten dominiert wird, stürzte um 3,26 % ab. dieser einbruch markierte nicht nur den beginn des us-aktienmarktes im september, sondern verbreitete auch schnell die risikoaversion auf den globalen finanzmärkten.

am 4. september trauerte der asiatisch-pazifische aktienmarkt fast: der nikkei-index fiel um mehr als 4 %, der south korea composite index fiel um mehr als 3 %, der hang seng index fiel um mehr als 1 % und der der shanghai composite index fiel um 0,67 %.

derzeit schwankt der weltmarkt heftig wie ein pendel und nähert sich zu einem bestimmten historischen zeitpunkt einem kritischen punkt. jeder externe schock kann größere schwankungen oder eine trendumkehr auslösen.

der sturm zieht wieder zusammen

hinter den heftigen marktschwankungen steckt die extreme sensibilität und besorgnis der anleger hinsichtlich der künftigen politik und wirtschaftlichen trends. der september hatte einen holprigen start, da die us-aktien aufgrund schwacher produktionsdaten einbrachen.

vom institute of supply management (ism) veröffentlichte daten zeigten, dass der ism-einkaufsmanagerindex (pmi) für das verarbeitende gewerbe im august bei 47,2 lag, niedriger als die erwarteten 47,5, und weiterhin im schrumpfungsbereich liegt der index lag unter der boom-bust-linie 50. besonders besorgniserregend ist, dass der auftragseingangsindex auf 44,6 gesunken ist, einen neuen tiefststand seit mai 2023, was auf eine deutliche schwäche der us-amerikanischen fertigungsnachfrage hinweist.

darüber hinaus war der endwert des s&p global manufacturing pmi im august ebenfalls niedriger als erwartet und der vorherige wert betrug nur 47,9, was ein weiterer beweis dafür sein könnte, dass die produktionsaktivitäten in schwierigkeiten sind. die schwachen daten ließen die sorgen über eine rezession in den usa wieder aufleben.

stuart paul von bloomberg economics bemerkte in einer mitteilung an die abonnenten: „die gewinne im august waren teilweise auf höhere lagerbestände und schnellere lieferantenlieferungen zurückzuführen, was darauf hindeutet, dass die wareninflation weiter sinken könnte. der überraschende anstieg der lagerbestände war die grundlage für eine produktionsverlangsamung in der.“ kommenden monate.“

hinter dem einbruch der us-aktien waren technologiewerte der am stärksten betroffene bereich. beispielsweise brach der aktienkurs von nvidia am 3. september um 9,53 % ein, und sein marktwert schrumpfte um etwa 280 milliarden us-dollar, was den größten marktwertverlust an einem tag in der geschichte des us-aktienmarktes darstellte. der absturz von nvidia zog nicht nur den chipsektor in mitleidenschaft, sondern trübte auch die allgemeine marktstimmung erheblich.

der auslöser für den absturz der nvidia-aktie war die nachricht über die kartellrechtliche untersuchung des us-justizministeriums gegen nvidia. das us-justizministerium erließ eine vorladung an nvidia, um dessen monopolistisches verhalten auf dem markt für ki-chips zu untersuchen und festzustellen, ob es zu unlauterem wettbewerb gegenüber kunden kommt.

nicht nur nvidia, sondern auch die aktienkurse anderer technologiegiganten wie amd, qualcomm, broadcom und anderer unternehmen sind diesem beispiel gefolgt. der halbleitersektor stand insgesamt unter druck, was eine neubewertung des marktes und eine neubewertung des risikos bedeuten könnte die hohe bewertung von technologieaktien.

rückblickend erlebten anfang august auch die globalen aktien- und devisenmärkte eine reihe heftiger schwankungen. damals wurde die panik der anleger durch eine unerwartete geldpolitische anpassung der bank of japan ausgelöst. die bank of japan erhöhte unerwartet die zinssätze und erweiterte ihre kontrolle über die langfristige zinsstrukturkurve, was direkt zu einer deutlichen umkehr des globalen arbitragehandels führte. große mengen an mitteln wurden aus risikoreichen vermögenswerten abgezogen und in sichere häfen geflossen vermögenswerte wie us-anleihen und gold.

gleichzeitig schwankten die markterwartungen hinsichtlich des politischen kurses der fed, was zu heftigen schwankungen an den aktien- und anleihemärkten führte. der „wippeffekt“ zwischen riskanten vermögenswerten und sicheren häfen ist offensichtlich, und fonds passen ihre positionen rasch an, was die marktunruhe weiter verschärft.

wie hoch ist also die wahrscheinlichkeit einer „sanften landung“ der us-wirtschaft, die die stimmung an den weltmärkten trübt? gao ming, analyst bei yongxing securities, glaubt, dass immer noch unsicherheit darüber besteht, ob die us-wirtschaft eine „sanfte landung“ schaffen kann. einerseits stieg die arbeitslosenquote in den usa im juli auf 4,3 %, was die „sam rule“ auslöste und darauf hindeutete, dass das risiko einer wirtschaftlichen rezession gestiegen ist, andererseits glaubte der vorsitzende der us-notenbank powell auf der „jackson hole conference“; er sagte, dass die wirtschaft weiterhin eine hohe beschäftigungsquote haben werde und gleichzeitig das inflationsziel von 2 % erreichen werde, betonte er aber auch, dass der zeitpunkt der zinssenkungen von künftigen daten und veränderungen der risiken abhänge. daher muss die wahrscheinlichkeit einer „sanften landung“ für eine kontinuierliche verfolgung und überprüfung auf datenänderungen beruhen.

von ende juli bis ende august fielen die nominalen und realen zinssätze in den usa zurück, der us-dollar-index fiel und die us-aktien- und goldpreise erholten sich, was die steigenden markterwartungen für zinssenkungen widerspiegelte. unter anderem fiel die rendite 10-jähriger us-staatsanleihen von 4,17 % auf 3,91 %, der us-dollar-index fiel von 104,57 auf 101,73, der goldpreis stieg von 2.391 $/unze auf 2.513 $/unze und auch us-amerikanische und japanische aktien erholten sich.

gao ming glaubt, dass die beurteilung einer „sanften landung“ eine dynamische verfolgung von datenänderungen erfordert und die wahrscheinlichkeit einer realisierung noch ungewiss ist. neben veränderungen der vermögenspreise ist es auch notwendig, makroindikatoren wie die us-wirtschaft, beschäftigung und inflation umfassend zu beobachten. auf diese weise hat der „erste schuss“ der us-blockbuster-daten (ism-produktion) diese woche (2. bis 6. september) den weltmarkt „schwer getroffen“, und die bevorstehenden us-beschäftigungsdaten könnten erneut „anregen“. der markt ist fragil und sensibel.

warum kommt es so häufig zu großen schwankungen?

vielleicht sind „höhen und tiefen, unruhe, sensibilität und eigensinn“ die beschreibung der aktuellen marktstimmung. eine solche marktentwicklung signalisiert oft große unsicherheit und möglicherweise historische momente.

in gewisser weise könnten die dramatischen schwankungen auf den weltmärkten die bühne für großereignisse bereiten. zum beispiel die zinssenkung der federal reserve im september. die märkte werden genau beobachten, ob die fed angesichts schwacher wirtschaftsdaten und nachlassendem inflationsdruck lockerungsmaßnahmen ergreift.

ein weiteres beispiel ist die us-wahl im november. dies wird im mittelpunkt der globalen marktaufmerksamkeit stehen, da die wahlergebnisse einen gewaltigen politischen wandel mit sich bringen könnten, der sich auf schlüsselbereiche wie den globalen handel, die steuerpolitik und die technologieregulierung auswirken könnte.

ein weiteres beispiel ist der politikwechsel der bank of japan. da die haltung der bank of japan zur erhöhung der zinssätze immer klarer wird, beobachtet der markt genau, wie sich dies auf das globale zinsumfeld auswirken wird, insbesondere auf die wertentwicklung des yen und japanischer vermögenswerte.

am 3. september bekräftigte der gouverneur der bank of japan, ueda kazuo, in einem dokument, das der gruppe für wirtschafts- und fiskalpolitik der regierung vorgelegt wurde, dass die bank of japan weiterhin an ihrer haltung zur erhöhung der zinssätze festhalten wird, wenn die künftigen wirtschafts- und preisdaten den erwartungen entsprechen . die erklärung von kazuo ueda unterstrich erneut den geldpolitischen straffungstrend der bank of japan. nachdem diese nachricht bekannt wurde, stieg der japanische yen kurzfristig gegenüber dem us-dollar und erreichte am 4. september im tagesverlauf 146,13.

gemessen an der marktentwicklung ist der nikkei-index stark gefallen, was die besorgnis des marktes widerspiegelt, dass die straffung der geldpolitik der bank of japan negative auswirkungen auf das wirtschaftswachstum haben könnte. gleichzeitig ist der yen gegenüber dem us-dollar gestiegen, was die markterwartungen hinsichtlich zukünftiger zinserhöhungen durch die bank of japan widerspiegelt. allerdings bleibt die allgemeine marktstimmung aufgrund der erhöhten risikoaversion auf den weltmärkten vorsichtig.

marktanalysten gehen davon aus, dass hinter den jüngsten häufigen schwankungen auf den weltmärkten neben schlechten wirtschaftsdaten und politischer unsicherheit auch tiefere gründe stecken:

die erste besteht in der zunehmenden besorgnis über eine konjunkturabschwächung. die wirtschaftsdaten aus den wichtigsten volkswirtschaften auf der ganzen welt waren nacheinander schwach, wobei die produktionsdaten aus den vereinigten staaten, europa und china allesamt auf eine anhaltende verlangsamung der wirtschaftstätigkeit hindeuteten. dies hat das vertrauen der anleger in die globalen wirtschaftsaussichten gemindert und die risikoaversion erhöht.

zweitens ist der politische weg voller unsicherheit. große zentralbanken auf der ganzen welt stehen vor der herausforderung, das gleichgewicht zwischen inflation und wirtschaftswachstum zu wahren. unterschiede in der geldpolitik zwischen der federal reserve, der europäischen zentralbank und der bank of japan sowie die wiederholten erwartungen des marktes an zinssenkungen und -erhöhungen haben die marktvolatilität weiter verschärft.

der dritte punkt ist eine neubewertung der risiken hoher bewertungen. insbesondere im technologiesektor nimmt die toleranz der anleger gegenüber hohen bewertungen ab, da us-aktien in den letzten jahren stark gestiegen sind. jede datenlage, die hinter den erwartungen zurückbleibt, und jede regulatorische störung können zum auslöser größerer anpassungen werden.

schließlich gibt es geopolitische und globale handelsunsicherheit. von konflikten zwischen russland und der ukraine bis hin zu spannungen zwischen china und den vereinigten staaten üben geopolitische risiken weiterhin druck auf den markt aus und verschärfen die marktunsicherheit über die zukunft.

die „bestimmung“ der wichtigsten anlageklassen

der vix-angstindex wird oft als „angstindikator“ angesehen, der die erwartungen an die marktvolatilität misst. der index stieg um 33,25 %, was den starken anstieg der marktrisikoaversion und den beschleunigten mittelfluss in sichere häfen wie staatsanleihen, gold usw. widerspiegelt.

am 3. september geriet neben dem allgemeinen rückgang der globalen aktienmärkte auch der kryptowährungsmarkt unter druck. auch große kryptowährungen wie bitcoin (btc) und ethereum (eth) verzeichneten innerhalb von 24 stunden einen starken rückgang um 4,49 % und ethereum um 6,56 %. dies zeigt, dass der kryptomarkt dem allgemeinen trend des globalen drucks auf risikoanlagen nicht entgangen ist. während kryptowährungen manchmal als sichere häfen angesehen werden, sind sie in zeiten starker marktvolatilität tendenziell anfälliger für liquiditätsengpässe und risikoaversion.

zu diesem zeitpunkt ist die attraktivität von sicheren häfen wie gold und staatsanleihen erneut deutlich geworden. goldman sachs geht davon aus, dass sich gold in dem risikoscheuen umfeld auch in zukunft gut entwickeln wird.

ein analystenteam von goldman sachs unter der leitung von samantha dart bemerkte: „im aktuellen zyklisch schwachen wirtschaftsumfeld sticht gold als der rohstoff hervor, bei dem wir am optimistischsten sind und bei dem wir zuversichtlich sind, dass er in naher zukunft steigen wird.“

goldman sachs wies darauf hin, dass sich die goldkäufe der globalen zentralbanken seit mitte 2022 verdreifacht haben, vor allem aufgrund der besorgnis über us-finanzsanktionen und staatsschulden. obwohl unklar bleibt, ob diese bedenken tatsächlich eintreten werden, sind sie zu einem langfristigen faktor geworden, der die zentralbanken dazu veranlasst, ihre goldbestände zu erhöhen. diese strukturelle nachfrage wird den goldpreis weiterhin stützen, insbesondere vor dem hintergrund der zunehmenden globalen wirtschaftlichen unsicherheit hat die attraktivität von gold als instrument zur werterhaltung und absicherung von risiken weiter zugenommen.

goldman sachs glaubt, dass künftige zinssenkungen der federal reserve dazu führen werden, dass westliches kapital auf den goldmarkt zurückkehrt. dieser trend ist eine treibende kraft, die sich während des goldpreisanstiegs in den letzten zwei jahren nicht vollständig gezeigt hat. zinssenkungen drücken in der regel die realzinsen und den wert des dollars und erhöhen dadurch die relative attraktivität unverzinslicher vermögenswerte wie gold. da sich die geldpolitik der federal reserve allmählich in richtung einer lockerung wendet, dürfte gold einer der hauptnutznießer der kapitalzuflüsse sein.

es ist erwähnenswert, dass vor dem hintergrund der steigenden risikoaversion am markt die rendite 10-jähriger us-staatsanleihen am 4. september im tagesverlauf 3,835 % erreichte, ein leichter anstieg von 0,05 % gegenüber dem vorherigen handelstag. trotz des geringen anstiegs ist die gesamtvolatilität gering. die situation zeigt, dass die nachfrage der anleger nach staatsanleihen weiterhin stark ist, da ihre attraktivität als sicherer hafen angesichts schwacher wirtschaftsdaten und einer fragilen marktstimmung zunimmt.

einige marktteilnehmer analysierten, dass der leichte anstieg der rendite der 10-jährigen us-staatsanleihe eher auf die unsicherheit des marktes über die künftige politik der federal reserve zurückzuführen sei, die dazu führte, dass die fonds eine feinabstimmung zwischen risikoaversion und einkommen vorgenommen hätten, als auf die unsicherheit des marktes über die künftige politik der federal reserve anleger geben anleihen auf.

wie reagieren anleger auf die aktuellen marktturbulenzen? dieser marktteilnehmer schlug vor, dass wir zunächst auf die allokation von sicheren häfen achten sollten. vor dem hintergrund zunehmender marktpanik haben sich sichere häfen wie gold und staatsanleihen relativ stabil entwickelt. anleger können ihre allokation in diesen vermögenswerten angemessen erhöhen, um sich gegen marktabwärtsrisiken abzusichern.

die zweite besteht darin, auf makrodaten und politische trends zu achten. anleger sollten wichtige ereignisse wie die bevorstehenden us-beschäftigungsdaten und die zinsentscheidung der federal reserve genau beobachten. diese daten könnten zu entscheidenden faktoren für die kurzfristige marktentwicklung werden.

der letzte punkt besteht darin, die flexibilität bei der vermögensallokation aufrechtzuerhalten. in einem marktumfeld mit extrem hoher unsicherheit ist es besonders wichtig, die flexibilität des anlageportfolios zu wahren und langfristig auf marktschwankungen zu reagieren.

der globale finanzmarkt befindet sich derzeit in einer äußerst sensiblen und instabilen phase, und diese „aufs und abs“-markteigenschaften könnten den weg für zukünftige großereignisse ebnen. während dieser zeit sollten anleger rational bleiben und stetig voranschreiten, um unter berücksichtigung von risiken und chancen nach dem optimalen vermögensallokationsplan zu suchen.