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Le projet tardif d'acquisition de certaines obligations convertibles de Lingnan par Zhongshan State-owned Assets devrait entraîner un changement dans l'émission du remboursement des obligations convertibles.

L'après-midi du 16 août (ce samedi),Actions Lingnan(002717.SZ) a annoncé que la société avait reçu le 16 août un avis de Zhongshan Talent Innovation and Entrepreneurship Ecological Park Service Co., Ltd. (ci-après dénommé « Zhongshan Talent Service ») l'informant qu'elle prévoyait d'acquérir des obligations convertibles Lingnan à un prix d'achat de 100,127 Yuan/pièce.

Les obligations convertibles Soute et les obligations convertibles Blue Shield ont fait défaut l'une après l'autre en mai et août de cette année, brisant successivement le « statut d'or invincible » des obligations convertibles depuis 30 ans. L'impact de la radiation des obligations convertibles Lingnan est que le véritable contrôleur des actions Lingnan sous-jacentes est un actif appartenant à l'État, et c'est le premier cas de défaut d'une obligation convertible avant la radiation des actions sous-jacentes. affectera encore davantage le prix des obligations faiblement financées.

Avec l'arrivée de l'aide de Zhongshan State-owned Assets, les investisseurs en obligations convertibles de Lingnan qui n'avaient pas encore converti leurs actions ont poussé un soupir de soulagement. Un grand nombre d'actions ont été transférées en peu de temps et le dernier cours de l'action Lingnan n'était que de 0,93 yuan. Outre le risque de radiation de la valeur nominale, la manière dont la société inverse sa baisse fondamentale est au centre de l'attention du marché. .

Zhongshan State-owned Assets a l'intention d'acquérir des obligations convertibles Lingnan

Un rapport récemment publié par China Business News : « Les actions officielles approchent de 1 yuan, les obligations convertibles sont confrontées à un défaut de paiement et les actions de Lingnan sont difficiles à convertir et à racheter. « Les obligations convertibles ont brisé leur « corps doré » trois fois cette année. les risques de crédit ont encore augmenté et ne peuvent être ignorés. » Le rapport souligne qu'en raison du taux d'endettement élevé, les obligations convertibles Lingnan arrivant à échéance le 14 août ont « sans surprise » fait défaut de manière substantielle. Selon l'annonce, au 14 août 2024, le montant restant des « obligations convertibles Lingnan » était de 456 millions de yuans. Pour les investisseurs qui n'ont pas converti leurs actions après l'expiration de la radiation des obligations convertibles, la société qui a émis les obligations convertibles est tenue de rembourser le principal et les intérêts. À la fin du premier trimestre, les fonds monétaires des actions Lingnan s'élevaient à 246 millions. yuans, et il n'a pas pu réaliser « Lingnan » Le principal et les intérêts des « obligations convertibles » sont payés.

Concernant le projet de Zhongshan Talent Services d'acquérir certaines obligations convertibles Lingnan, Lingnan Shares a déclaré que cette question majeure est encore au stade de la planification. Actuellement, les « Lingnan Convertible Bonds » ont cessé de négocier et de convertir des actions.

En fonction du montant de cette acquisition, Zhongshan Talent Services réalisera des acquisitions partielles.lierSi le titulaire ne détient pas plus de 1 000 obligations convertibles Lingnan, toutes seront achetées sur la base du nombre réel ; si le nombre d'obligations détenues par le titulaire dépasse 1 000, une partie des obligations sera achetée dans la limite de 1 000.

Le prix d'achat de cet achat est basé sur le prix moyen du cours de clôture du marché pendant 20 jours de bourse consécutifs avant le 9 août 2024 (inclus), qui est le dernier jour de bourse des obligations convertibles Lingnan, majoré de 15 % comme prix d'achat. , soit 100,127 yuans/pièce, dépassant ComprisValeur nominale de l'obligation。Calculé sur la base de 1 000 obligations, cela signifie que les investisseurs détenant plus de 100 000 yuans d'obligations convertibles Lingnan ne peuvent pas être rachetés.

Le comité de gestion de la zone de développement industriel de haute technologie de Zhongshan Torch (ci-après dénommé le « comité de gestion du district de Torch ») est le véritable contrôleur des actions de Lingnan, et derrière lui se trouve la Commission de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'État de Zhongshan. Le comité de gestion du district de Torch s'installera officiellement dans la société cotée fin 2022. À cette époque, Zhongshan Huaying Industrial Investment Partnership (Limited Partnership) (ci-après dénommée « Huaying Industrial Investment ») a investi 302 millions de yuans pour acquérir 5,02 % des actions de Lingnan et a obtenu 17,32 % des actions de Lingnan confiées par le contrôleur actuel d'origine Yin Hongwei. . droits de vote correspondants. À l'heure actuelle, Huaying Industrial Investment détient 84,26 millions d'actions de sociétés cotées, représentant 5,02 % du capital social total.

Avant le défaut des obligations convertibles de Lingnan, de nombreux investisseurs plaçaient leurs espoirs sur le comité administratif du district de Torch pour aider les sociétés cotées à finaliser leurs remboursements. Ce qui est intriguant, c'est que la personne qui envisage cette fois d'acquérir les obligations convertibles de Lingnan est Zhongshan Talent Services, qui est en fait contrôlée par la Commission de surveillance et d'administration des actifs publics du gouvernement populaire municipal de Zhongshan.

Un investisseur proche de Lingnan Shares a déclaré à China Business News que le comité de gestion du district de Torch ne détient en réalité que 5,02 % des capitaux propres de la société cotée et qu'il a renfloué Lingnan Shares avec beaucoup d'argent au cours des deux dernières années. Le comité de gestion du district de Torch a certaines inquiétudes concernant la question du rachat des obligations convertibles.

L'annonce montre que depuis que les actifs appartenant à l'État du district de Zhongshan Torch ont acquis les actions Lingnan, afin de soutenir activement le sauvetage des actions Lingnan, ils ont par la suite fourni un total de 1 milliard de yuans de prêts et 224 millions de yuans de garanties de financement aux actions Lingnan.

L'action sous-jacente court toujours le risque d'être radiée de la cote à sa valeur nominale.

L'aide aux actifs appartenant à l'État de Zhongshan a résolu les demandes de rachat de certains détenteurs d'obligations convertibles Lingnan, mais les actions Lingnan sous-jacentes courent toujours le risque d'être radiées de la cote à leur valeur nominale.

Étant donné que la conversion d'obligations convertibles en actions doit être digérée par le marché, la vente d'actions par conversion est le dernier choix rationnel pour la plupart des détenteurs d'obligations convertibles. Au 9 août, le montant restant des obligations convertibles de Lingnan était de 543 millions de yuans, qui est tombé à 456 millions de yuans le 14 août. En quatre jours de bourse au cours de cette période, environ 87 millions de yuans d'obligations convertibles ont été convertis en actions, et les actions le prix était sous pression.

Les données montrent que les actions de Lingnan ont atteint leur limite le 12 août et ont clôturé à plat le lendemain. Le 14 août, elles sont tombées en dessous de 1 yuan, soit une baisse de 7 %. Ce jour-là était le dernier jour de conversion des obligations convertibles de Lingnan. Au dernier jour de clôture, le cours des actions de Lingnan était de 0,93 yuan, pour une valeur marchande totale de 1,4 milliard de yuans.

Les actions sous-jacentes des obligations convertibles Soote et Blue Shield qui ont connu des défauts importants au cours de l'année ont été radiées de la cote l'année dernière, et il n'y a eu aucune situation dans laquelle la conversion d'actions a affecté la performance des actions sous-jacentes. La particularité des obligations convertibles Lingnan est qu'il s'agit du premier cas de radiation et de défaut d'une obligation convertible avant l'action sous-jacente. « Surtout après la publication des « Neuf articles nationaux » cette année, les actions à bas prix ont continué de chuter. Chaque fois que le cours de l'action tombait en dessous ou approchait de 1 yuan, le cours de l'action continuait de baisser parce que les investisseurs s'inquiétaient du risque de radiation. " Un investisseur senior en obligations convertibles a déclaré aux journalistes : " La valeur des obligations convertibles réside dans la solvabilité et la notation de crédit de la société cotée. Plus la solvabilité et les capacités de financement sont fortes, plus la performance des obligations convertibles est stable. une fois la société cotée radiée, la valeur des capitaux propres sera considérablement réduite et il n’y aura plus d’argent pour rembourser les dettes. Si tel est le cas, les obligations convertibles ne valent plus rien.

Zhongshan Talent Services a acquis une partie des obligations convertibles et a aidé Lingnan Shares à régler certaines de ses dettes. Cependant, la performance opérationnelle de la société cotée est toujours difficile. En fait, c'est également un facteur clé qui a conduit au défaut réel des obligations convertibles de Lingnan. obligations. À la fin de 2022, les fonds monétaires des actions Lingnan s'élevaient à 1,02 milliard de yuans, ce qui est suffisant pour couvrir le montant des obligations convertibles Lingnan.

L'activité principale de Lingnan Co., Ltd. est l'industrie de la construction écologique et les affaires liées à l'eau.gouvernance environnementale, ces deux activités représentaient plus de 95 % du résultat opérationnel en 2023. La société a réalisé cette année-là un résultat opérationnel de 2,130 milliards, en baisse de 17,08 % sur un an. 1,096 milliards de yuans, et le flux de trésorerie net généré par les activités d'exploitation était de - 279 millions de yuans.

Lingnan Co., Ltd. s'attend à ce que ses pertes augmentent au premier semestre, avec un bénéfice net attribuable à la société mère qui devrait être de 200 à 250 millions de yuans, contre une perte de 108 millions de yuans au premier semestre. la même période l'année dernière. À la fin du premier trimestre, les bénéfices non distribués de la société cotée représentaient une perte de 1,167 milliard de yuans.

Les actions de Lingnan ont indiqué que la forte baisse des performances s'expliquait par trois raisons principales: 1. L'impact des fluctuations cycliques de l'industrie et des changements dans l'offre et la demande du marché, les investissements gouvernementaux ont été réduits et les nouvelles commandes n'ont pas répondu aux attentes; Le cycle de règlement des activités d'ingénierie de l'entreprise s'est allongé et le recouvrement des créances a été retardé. Les retards de paiement et le manque de fonds ont limité l'avancement de la construction des projets en construction de l'entreprise. 3. Les dépenses d'exploitation quotidiennes doivent toujours être maintenues ; À la fin du premier trimestre, les créances de Lingnan Shares s'élevaient à 2,345 milliards de yuans.

Une fois la crise des obligations convertibles temporairement résolue, la manière dont les actions Lingnan peuvent améliorer la rentabilité, optimiser la structure financière et éviter la radiation de ses actions à leur valeur nominale à l'avenir n'est pas seulement au centre des préoccupations des petits et moyens actionnaires, mais également au centre des préoccupations. du comité de gestion du district de Torch et du district de Zhongshan qui ont dépensé de l'argent réel pour les services de talents sont tout aussi urgents.