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Source : Business Wire nord-américain

Après que les actions américaines ont chuté pendant trois jours de bourse consécutifs, le marché a placé ses espoirs dans la Réserve fédérale pour réduire les taux d’intérêt en cas d’urgence.

Selon des médias bien connus, lundi, le marché des swaps avait prédit que la possibilité d'une réduction d'urgence des taux d'intérêt de 25 points de base au cours de la semaine prochaine était de 60 %.

Cependant, la Fed réduit ou augmente rarement les taux d’intérêt en dehors des réunions programmées, et sa dernière mesure d’urgence a été déclenchée par la pandémie de coronavirus.

Wall Street a été soudainement saisie par les craintes d'une récession, et le marché obligataire américain a connu un changement soudain de sentiment, les rendements du Trésor américain liés aux attentes en matière de taux d'intérêt tombant à leurs plus bas niveaux en un an. Lundi, le rendement des bons du Trésor à 2 ans a plongé de 16 points de base, tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans a chuté de 10 points de base.

Les investisseurs se sont mis en mode aversion pour le risque après la publication, vendredi, d'un rapport étonnamment faible sur l'emploi aux États-Unis. La croissance des salaires a ralenti plus que prévu le mois dernier tandis que le chômage a grimpé en flèche. Cela a déclenché la règle de Sam, un indicateur de récession très précis qui avertit lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage franchit un seuil clé.

Un nombre croissant d'investisseurs se demandent si la Fed n'a pas commis une erreur en attendant plus de 28 mois après une première hausse des taux d'intérêt avant d'assouplir sa politique monétaire, certains exhortant la banque centrale à prendre des mesures d'urgence dans les semaines à venir.

Dans une interview avec les médias lundi, le professeur Jeremy Siegel de Wharton a exhorté la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt de 75 points de base en cas d'urgence, suivie d'une autre réduction de 75 points de pourcentage lors de la réunion politique de septembre. Dans le cas contraire, le marché pourrait mal réagir puisque les taux devraient être inférieurs d’environ 175 points de base à leur niveau actuel.

Siegel a ajouté : "C'est la première erreur politique de la Fed en 50 ans, et notre économie est en difficulté."

Lorsqu'on lui a demandé si la baisse des marchés boursiers était due aux chances croissantes que Kamala Harris remporte l'élection présidentielle de novembre, Siegel a réitéré que le problème venait de la Fed et non, comme certains commentateurs l'ont suggéré, de l'imminence de l'élection présidentielle ou des tensions géopolitiques.

"Je ne pense pas que les élections, l'Iran ou le Japon soient la cause du ralentissement. Je pense que le bâtiment de la Fed à Washington en est la cause", a déclaré Siegel.

Siegel estime que le taux des fonds fédéraux devrait se situer entre 3,50 % et 4 %.

Siegel a longtemps critiqué le président de la Fed, Jerome Powell, pour avoir augmenté les taux trop tard au cours des années inflationnistes de 2021 et 2022, et pense désormais que Powell a commis exactement la même erreur en attendant trop longtemps pour réduire les taux.

Le prix Nobel Paul Krugman a également déclaré que les ventes de panique sur le marché boursier justifiaient une réduction d'urgence des taux d'intérêt.

Il a dit dans un article sur .

La Fed ne met généralement en œuvre des modifications de taux d’intérêt que lors des réunions politiques programmées. Mais pendant les périodes d’extrême volatilité, comme la pandémie de COVID-19 ou l’éclatement de la bulle Internet, la Fed relève les taux d’intérêt d’urgence.

Le marché a également accru ses attentes quant à une baisse des taux d’intérêt plus importante que prévu avant la fin de l’année. Les investisseurs estiment qu'il y a 92 % de chances que la Fed réduise ses taux d'intérêt de 100 points de base ou plus avant la fin de l'année, contre 0,2 % il y a une semaine, selon l'outil FedWatch du groupe CME.

"Nous nous attendons désormais à ce que la Fed baisse ses taux plus tôt car les taux des fonds semblent clairement trop élevés", ont déclaré lundi les économistes de Goldman Sachs dans une note, élevant la probabilité d'une récession à 25%. "La Fed a longtemps été trop préoccupée par l'inflation et est restée inchangée en juillet ; désormais, les arguments en faveur d'une baisse des taux d'intérêt sont solides et le soutien à l'économie devient une priorité plus urgente."

Mislav Matejka, stratège de JPMorgan Chase, a déclaré lundi dans un rapport que l'incapacité de la Fed à réduire les taux d'intérêt au premier semestre exercerait une pression sur la croissance économique au second semestre et que toute réduction future des taux d'intérêt par la Fed pourrait ne pas suffire à soutenir croissance économique.

"La Fed va commencer à assouplir sa politique, mais de manière plus réactive, en réponse au ralentissement de la croissance économique, ce qui signifie qu'elle pourrait être en retard sur la courbe - ce qui pourrait ne pas suffire à provoquer un rebond", a déclaré Matka.

Cependant, même si la Fed est peut-être « en retard », cela peut être intentionnel.

En effet, Powell veut convaincre les marchés qu'il est toujours déterminé à freiner l'inflation même face à une potentielle récession, tout comme l'ancien président de la Fed, Paul Volcker, l'a fait dans les années 1980.

"Il existe un consensus croissant selon lequel la Fed a attendu trop longtemps pour réduire les taux d'intérêt et est désormais à la traîne", a déclaré John Lynch, directeur de l'information chez Comerica Wealth Management.

Le 5 août, le président de la Fed de Chicago, Goolsby, a déclaré que la tâche de la Fed n’était pas de réagir à un mois de faibles données sur l’emploi. Il a ajouté qu'il y avait certains indicateurs dont il fallait se méfier, mais que la croissance économique restait à un niveau assez stable. Interrogé sur la réduction d'urgence des taux réclamée par le marché, Goolsby a déclaré que des options, notamment une augmentation ou une baisse des taux d'intérêt, avaient toujours été sur la table et que si l'économie se détériorait, la Fed prendrait des mesures pour la réparer.