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出典: 北米ビジネスワイヤ

米国株が３営業日連続で急落したことを受け、市場は連邦準備理事会（ＦＲＢ）が緊急時に利下げすることに期待を寄せた。

有名メディアの報道によると、月曜日、スワップ市場は一時、来週中に２５ベーシスポイントの緊急利下げが行われる可能性が６０％と予想していた。

しかし、FRBが予定された会合以外で利下げや利上げを行うことはほとんどなく、最後の緊急措置はコロナウイルスのパンデミックによって引き起こされた。

ウォール街は突如として景気後退への懸念にさらされ、米債券市場ではセンチメントが急激に変化し、金利期待と連動した米国債利回りが1年ぶりの最低水準に低下した。月曜日、２年物国債の利回りは１６ベーシスポイント低下し、１０年物国債の利回りは１０ベーシスポイント低下した。

金曜日の予想外に弱い米国雇用統計を受けて、投資家はリスクオフモードに陥った。先月は失業率が急増する中、賃金の伸びが予想よりも鈍化した。これは、失業率の 3 か月移動平均が主要なしきい値を超えたときに警告する、非常に正確な景気後退指標であるサム ルールを引き起こしました。

最初の利上げから金融緩和まで28カ月以上待ったのがFRBの間違いだったのではないかと疑問を抱く投資家が増えており、今後数週間以内にFRBに緊急措置を講じるよう求める投資家もいる。

月曜日のメディアとのインタビューで、ウォートン校のジェレミー・シーゲル教授は連邦準備理事会に対し、緊急時に金利を75ベーシスポイント引き下げ、その後9月の政策会合でさらに75％ポイントの引き下げを行うよう要請した。そうしないと、金利は現在より約175ベーシスポイント低く設定されるはずなので、市場の反応が鈍くなる可能性があります。

シーゲル氏は「これはFRBによる過去50年間で初めての政策ミスであり、我が国の経済は困難に陥っている」と付け加えた。

株式市場の下落は11月の大統領選挙でカマラ・ハリス氏が勝利する確率の上昇によるものかとの質問に対し、シーゲル氏は、一部の評論家が示唆しているように、問題はFRBにあり、間近に迫った大統領選挙や地政学的緊張ではないと繰り返した。

シーゲル氏は「選挙やイラン、日本が景気減速の原因だとは思わない。ワシントンD.C.のFRBビルが原因だと思う」と述べた。

シーゲル氏はフェデラルファンド金利は３．５０─４％の間にあるべきだと考えている。

シーゲル氏は長年、ジェローム・パウエルFRB議長が2021年と2022年のインフレ期に利上げが遅すぎたと批判してきたが、現在はパウエル氏も利下げを待ちすぎたことで全く同じ間違いを犯したと考えている。

ノーベル賞受賞者のポール・クルーグマン氏も、株式市場のパニック売りは緊急利下げを正当化すると述べた。

彼は の投稿でこう述べた。

FRBは通常、予定されている政策会合中にのみ金利変更を実施する。しかし、新型コロナウイルス感染症のパンデミックやドットコムバブルの崩壊など、ボラティリティが極めて高い時期には、FRBは緊急金利を引き上げる。

市場では年末までに予想を上回る利下げが行われるとの期待も高まっている。 ＣＭＥグループのフェドウォッチツールによると、投資家がＦＲＢが年末までに１００ベーシスポイント以上利下げする確率は９２％とみており、１週間前に予想された０．２％から上昇した。

ゴールドマン・サックスのエコノミストらは月曜のメモで「資金金利が明らかに高すぎるとの見方が強まっており、われわれはFRBが早期に利下げすると予想している」と述べ、リセッション（景気後退）の可能性を25％に引き上げた。 「FRBは長らくインフレを過度に懸念しており、7月には利下げを据え置いたが、現在は利下げの根拠が強く、経済支援がより緊急の優先事項となっている。」

ＪＰモルガン・チェースのストラテジスト、ミスラフ・マテイカ氏は月曜のリポートで、ＦＲＢが上半期に利下げに失敗すれば下半期の経済成長に圧力がかかり、ＦＲＢによる今後の利下げは経済成長を支えるのに十分ではない可能性があると述べた。経済成長。

マトカ氏は「FRBは経済成長の鈍化に対応して緩和策を開始するが、より反応的になるだろう。つまり、政策は後手に回っている可能性があり、回復を促すには十分ではない可能性がある」と述べた。

ただし、FRBは「後手に回っている」かもしれないが、これは意図的なものである可能性がある。

それは、ポール・ボルカー元FRB議長が1980年代にそうしたように、パウエル氏は潜在的な景気後退に直面しても依然としてインフレを抑制する決意があることを市場に納得させたいからだ。

コメリカ・ウェルス・マネジメントの最高情報責任者、ジョン・リンチ氏は「ＦＲＢは利下げを遅らせすぎたため、今や後手に回っているというコンセンサスが広がっている」と述べた。

8月5日、シカゴ連銀のグールズビー総裁は、FRBの仕事は1カ月間の弱い労働統計に反応することではない、と述べた。同氏は、警戒すべき指標がいくつかあるものの、経済成長は引き続きかなり安定した水準にあると述べた。市場が求めている緊急利下げについての質問に対し、グールズビー総裁は、金利の引き上げや引き下げを含む選択肢は常に検討の対象となっており、景気が悪化すればFRBは修復に向けた措置を講じると述べた。