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Fonte: Business Wire nordamericano

Dopo che le azioni statunitensi sono crollate per tre giorni di negoziazione consecutivi, il mercato ha riposto le sue speranze nella Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse in caso di emergenza.

Secondo noti resoconti dei media, lunedì il mercato degli swap aveva previsto che la possibilità di un taglio d'emergenza dei tassi di interesse di 25 punti base entro la prossima settimana era del 60%.

Tuttavia, la Fed raramente taglia o aumenta i tassi di interesse al di fuori delle riunioni programmate e la sua ultima azione di emergenza è stata innescata dalla pandemia di coronavirus.

Wall Street è stata improvvisamente presa dai timori di una recessione e il mercato obbligazionario statunitense ha visto un improvviso cambiamento di sentiment, con i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi legati alle aspettative sui tassi di interesse che sono scesi ai livelli più bassi dell’anno. Lunedì, il rendimento dei titoli del Tesoro a 2 anni è crollato di 16 punti base, mentre il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso di 10 punti base.

Gli investitori sono entrati in modalità di avversione al rischio dopo il rapporto inaspettatamente debole sull'occupazione negli Stati Uniti di venerdì. La crescita dei salari è rallentata più del previsto il mese scorso, mentre la disoccupazione è aumentata vertiginosamente. Ciò ha innescato la regola di Sam, un indicatore di recessione estremamente accurato che avverte quando la media mobile di tre mesi del tasso di disoccupazione supera una soglia chiave.

Un numero crescente di investitori si chiede se la Fed abbia commesso un errore aspettando più di 28 mesi dopo aver alzato i tassi di interesse prima di allentare la politica monetaria, con alcuni che sollecitano la banca centrale ad adottare misure di emergenza nelle prossime settimane.

Lunedì, in un'intervista ai media, il professor Jeremy Siegel di Wharton ha esortato la Federal Reserve a tagliare i tassi di interesse di 75 punti base in caso di emergenza, seguito da un altro taglio di 75 punti percentuali alla riunione politica di settembre. In caso contrario, il mercato potrebbe reagire male poiché i tassi dovrebbero essere inferiori di circa 175 punti base rispetto a quelli attuali.

Siegel ha aggiunto: "Questo è il primo errore politico della Fed in 50 anni, e la nostra economia è nei guai".

Alla domanda se il calo del mercato azionario fosse dovuto alle crescenti probabilità che Kamala Harris vincesse le elezioni presidenziali di novembre, Siegel ha ribadito che il problema era la Fed e non, come alcuni commentatori hanno suggerito, le imminenti elezioni presidenziali o le tensioni geopolitiche.

"Non credo che le elezioni, l'Iran o il Giappone siano la causa del rallentamento. Penso che la causa sia il palazzo della Fed a Washington, DC", ha detto Siegel.

Siegel ritiene che il tasso dei fondi federali dovrebbe essere compreso tra il 3,50% e il 4%.

Siegel ha a lungo criticato il presidente della Fed Jerome Powell per aver alzato i tassi troppo tardi durante gli anni inflazionistici del 2021 e 2022, e ora crede che Powell abbia commesso lo stesso identico errore aspettando troppo a lungo prima di tagliare i tassi.

Anche il premio Nobel Paul Krugman ha affermato che le vendite dettate dal panico nel mercato azionario giustificano un taglio di emergenza dei tassi di interesse.

Lo ha detto in un post su .

La Fed in genere implementa le modifiche dei tassi di interesse solo durante le riunioni politiche programmate. Ma durante i periodi di estrema volatilità, come la pandemia di COVID-19 o lo scoppio della bolla delle dot-com, la Fed aumenta i tassi di interesse di emergenza.

Il mercato ha inoltre aumentato le aspettative per un taglio dei tassi di interesse maggiore del previsto prima della fine dell’anno. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, gli investitori vedono una probabilità del 92% che la Fed riduca i tassi di interesse di 100 punti base o più prima della fine dell'anno, rispetto allo 0,2% previsto una settimana fa.

"Ora ci aspettiamo che la Fed tagli i tassi prima poiché i tassi sui fondi sembrano chiaramente troppo alti", hanno detto lunedì in una nota gli economisti di Goldman Sachs, aumentando la probabilità di una recessione al 25%. "La Fed è stata a lungo eccessivamente preoccupata per l'inflazione e ha mantenuto la posizione in sospeso a luglio; ora le ragioni per abbassare i tassi di interesse sono forti e sostenere l'economia diventa una priorità più urgente."

Lunedì Mislav Matejka, stratega di JPMorgan Chase, ha affermato in un rapporto che il mancato taglio dei tassi di interesse da parte della Fed nel primo semestre metterà sotto pressione la crescita economica nel secondo semestre e che eventuali futuri tagli dei tassi di interesse da parte della Fed potrebbero non essere sufficienti a sostenere crescita economica.

"La Fed inizierà ad allentare la politica, ma in modo più reattivo, in risposta al rallentamento della crescita economica, il che significa che potrebbe essere dietro la curva, il che potrebbe non essere sufficiente per innescare una ripresa", ha detto Matka.

Tuttavia, anche se la Fed potrebbe essere “dietro la curva”, ciò potrebbe essere intenzionale.

Questo perché Powell vuole convincere i mercati che è ancora determinato a frenare l’inflazione anche di fronte a una potenziale recessione, proprio come fece l’ex presidente della Fed Paul Volcker negli anni ’80.

"C'è un crescente consenso sul fatto che la Fed abbia aspettato troppo a lungo per tagliare i tassi di interesse e ora sia indietro", ha affermato John Lynch, chief information officer di Comerica Wealth Management.

Il 5 agosto, il presidente della Fed di Chicago Goolsby ha affermato che il compito della Fed non è quello di reagire a un mese di dati deboli sull’occupazione. Secondo lui ci sono alcuni indicatori di cui diffidare, ma la crescita economica continua a rimanere a un livello abbastanza stabile. Alla domanda sul taglio di emergenza dei tassi richiesto dal mercato, Goolsby ha affermato che le opzioni, tra cui l’aumento e la riduzione dei tassi di interesse, sono sempre state sul tavolo e, se l’economia si deteriora, la Fed adotterà misure per ripararla.