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Quelle: North American Business Wire

Nachdem die US-Aktien drei Handelstage in Folge einbrachen, setzte der Markt seine Hoffnungen auf eine Zinssenkung der Federal Reserve im Notfall.

Bekannten Medienberichten zufolge hatte der Swap-Markt am Montag einmal vorhergesagt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Notzinssenkung um 25 Basispunkte innerhalb der nächsten Woche bei 60 % liege.

Außerhalb geplanter Sitzungen senkt oder erhöht die Fed die Zinssätze jedoch selten, und ihre letzte Notmaßnahme wurde durch die Coronavirus-Pandemie ausgelöst.

Die Wall Street wurde plötzlich von Rezessionsängsten erfasst, und am US-Anleihenmarkt kam es zu einem plötzlichen Stimmungsumschwung, wobei die Renditen von US-Staatsanleihen, die an Zinserwartungen gebunden waren, auf den niedrigsten Stand seit einem Jahr fielen. Am Montag sank die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihe um 16 Basispunkte, während die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe um 10 Basispunkte fiel.

Nach dem unerwartet schwachen US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag gingen die Anleger in den Risikoaversionsmodus. Das Lohnwachstum verlangsamte sich letzten Monat stärker als erwartet, während die Arbeitslosigkeit stark anstieg. Dies löste die Sam-Regel aus, einen hochpräzisen Rezessionsindikator, der warnt, wenn der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der Arbeitslosenquote einen wichtigen Schwellenwert überschreitet.

Immer mehr Anleger fragen sich, ob es ein Fehler der Fed war, mehr als 28 Monate nach der ersten Zinserhöhung mit der Lockerung der Geldpolitik zu warten. Einige fordern die Zentralbank auf, in den kommenden Wochen Sofortmaßnahmen zu ergreifen.

In einem Interview mit den Medien am Montag forderte Wharton-Professor Jeremy Siegel die Federal Reserve dazu auf, die Zinssätze im Notfall um 75 Basispunkte zu senken, gefolgt von einer weiteren Senkung um 75 Prozentpunkte bei der geldpolitischen Sitzung im September. Andernfalls könnte der Markt schlecht reagieren, da die Zinsen etwa 175 Basispunkte niedriger sein dürften als jetzt.

Siegel fügte hinzu: „Dies ist der erste politische Fehler der Fed seit 50 Jahren, und unsere Wirtschaft steckt in Schwierigkeiten.“

Auf die Frage, ob der Rückgang an den Aktienmärkten auf die steigenden Chancen zurückzuführen sei, dass Kamala Harris die Präsidentschaftswahlen im November gewinnen würde, wiederholte Siegel, dass das Problem bei der Fed liege und nicht, wie einige Kommentatoren vermutet hätten, bei den bevorstehenden Präsidentschaftswahlen oder geopolitischen Spannungen.

„Ich glaube nicht, dass die Wahlen, der Iran oder Japan die Ursache für die Verlangsamung sind. Ich denke, das Fed-Gebäude in Washington, D.C. ist die Ursache“, sagte Siegel.

Siegel glaubt, dass der Federal Funds Rate zwischen 3,50 % und 4 % liegen sollte.

Siegel kritisiert seit langem den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell dafür, dass er die Zinsen in den Inflationsjahren 2021 und 2022 zu spät angehoben hat, und glaubt nun, dass Powell genau den gleichen Fehler begangen hat, indem er zu lange mit der Zinssenkung gewartet hat.

Nobelpreisträger Paul Krugman sagte auch, dass Panikverkäufe an der Börse eine Notzinssenkung rechtfertigten.

Er sagte in einem Beitrag am .

Normalerweise führt die Fed Zinsänderungen nur während geplanter geldpolitischer Sitzungen durch. Aber in Zeiten extremer Volatilität, wie der COVID-19-Pandemie oder dem Platzen der Dotcom-Blase, erhöht die Fed die Notzinsen.

Der Markt hat auch die Erwartungen für eine stärker als erwartete Zinssenkung vor Jahresende erhöht. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group sehen die Anleger eine 92-prozentige Chance, dass die Fed die Zinssätze vor Jahresende um 100 Basispunkte oder mehr senken wird, gegenüber 0,2 Prozent vor einer Woche.

„Wir gehen jetzt davon aus, dass die Fed die Zinsen früher senken wird, da die Leitzinsen eindeutig zu hoch erscheinen“, sagten die Ökonomen von Goldman Sachs am Montag in einer Mitteilung und erhöhten die Wahrscheinlichkeit einer Rezession auf 25 %. „Die Fed hat sich zu lange Sorgen um die Inflation gemacht und blieb im Juli in der Warteschleife; jetzt gibt es starke Argumente für eine Senkung der Zinssätze und die Unterstützung der Wirtschaft wird zu einer dringlicheren Priorität.“

JPMorgan Chase-Stratege Mislav Matejka sagte am Montag in einem Bericht, dass das Versäumnis der Fed, die Zinssätze in der ersten Jahreshälfte zu senken, das Wirtschaftswachstum in der zweiten Jahreshälfte unter Druck setzen werde und dass künftige Zinssenkungen der Fed möglicherweise nicht ausreichen würden, um die Wirtschaft zu stützen Wirtschaftswachstum.

„Die Fed wird als Reaktion auf das sich verlangsamende Wirtschaftswachstum mit der Lockerung ihrer Geldpolitik beginnen, jedoch reaktiver, was bedeutet, dass sie möglicherweise hinter der Kurve zurückbleibt – was möglicherweise nicht ausreicht, um eine Erholung voranzutreiben“, sagte Matka.

Auch wenn die Fed möglicherweise „hinter der Kurve“ ist, könnte dies Absicht sein.

Denn Powell möchte die Märkte davon überzeugen, dass er auch angesichts einer möglichen Rezession immer noch entschlossen ist, die Inflation einzudämmen, so wie es der frühere Fed-Vorsitzende Paul Volcker in den 1980er Jahren tat.

„Es besteht ein wachsender Konsens darüber, dass die Fed zu lange mit der Zinssenkung gewartet hat und nun hinter der Kurve zurückbleibt“, sagte John Lynch, Chief Information Officer bei Comerica Wealth Management.

Am 5. August sagte Goolsby, Präsident der Chicago Fed, dass es nicht die Aufgabe der Fed sei, auf einen Monat mit schwachen Arbeitsmarktdaten zu reagieren. Er sagte, es gäbe einige Indikatoren, vor denen man vorsichtig sein müsse, aber das Wirtschaftswachstum bleibe weiterhin auf einem ziemlich stabilen Niveau. Auf die Frage nach der vom Markt geforderten Notzinssenkung sagte Goolsby, dass Optionen wie Zinserhöhungen und -senkungen schon immer auf dem Tisch lägen und dass die Fed Schritte unternehmen werde, um das Problem zu beheben, wenn sich die Wirtschaft verschlechtere.