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Goldman Sachs Group a déclaré dans un rapport du 5 août que les hedge funds axés sur le marché japonais ont été confrontés à la plus grande perte de performance sur une seule journée de l'histoire de Goldman Sachs après que les faibles données sur l'emploi aux États-Unis et la hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon la semaine dernière ont déclenché une forte baisse. sur les marchés boursiers mondiaux.

À la clôture des marchés asiatiques, la performance du gestionnaire de hedge funds japonais axé sur le marché était en baisse de 7,6 % au cours des trois derniers jours de bourse. Parmi eux, la baisse de 3,7% du 5 août a été la plus forte baisse de performance sur une seule journée jamais enregistrée par Goldman Sachs. Les trois derniers jours de bourse ont effacé les gains de ces hedge funds sur l'ensemble de l'année.

Selon le dernier rapport financier du deuxième trimestre, « Stock God » Buffett a encaissé des niveaux élevés sur le marché boursier américain en réduisant considérablement ses avoirs dans des actions telles qu'Apple. Cependant, même le « dieu des actions », comme d’autres fonds spéculatifs, ne peut échapper aux pertes causées par la récente chute des actions japonaises. Cependant, les cinq principales sociétés commerciales japonaises dans lesquelles Buffett détient une participation restent confiantes quant aux attentes de bénéfices et à la croissance du cours des actions pour cette année.

Le « Dieu des actions » a perdu 13 milliards de dollars en trois jours

Le 3 août, heure locale des États-Unis, le rapport financier du deuxième trimestre publié par la société de Buffett, Berkshire Hathaway, a montré qu'elle avait réduit ses détentions de plus de la moitié des actions Apple et que la valeur comptable de ses actions Apple avait chuté de 51,69 %. Dans le même temps, les réserves de trésorerie de la société ont atteint un niveau record de 276,9 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre. On peut voir qu'avant cette « Battle Royale » sur les actions américaines, Buffett a réussi à s'échapper par avance du sommet. Mais j’ai échappé à la bourse américaine, mais je n’ai pas pu échapper à la bourse japonaise.

Les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique ont connu le « lundi noir », l'indice Nikkei 225 enregistrant sa plus forte baisse sur une journée de son histoire. Les cinq principales sociétés commerciales japonaises détenues par Buffett, à savoir Itochu Corporation, Marubeni Corporation, Mitsubishi Corporation, Mitsui & Co. et Sumitomo Corporation, ont chuté respectivement de 15 %, 18 %, 14 %, 20 % et 18 % le 5. ce qui a fait baisser ces actions au cours des trois dernières années. Les baisses cumulées au cours de chaque jour de bourse ont atteint respectivement 26,43 %, 35,2 %, 24,02 %, 34,14 % et 29,17 %, la valeur marchande totale ayant chuté d'environ 117,67 billions de yens.Selon le taux de participation de Buffett de 9 % dans les cinq principales sociétés commerciales, ces trois jours de baisse ont fait perdre au « dieu des actions » Buffett environ 2 000 milliards de yens (environ 13,045 milliards de dollars américains).Cependant, alors que l'indice Nikkei a rebondi d'environ 10 % le 6, les cours des actions des cinq principales sociétés commerciales de Marubeni ont également généralement rebondi d'environ 15 % dans l'heure qui a suivi l'ouverture.

Auparavant, dans le cadre de la politique monétaire ultra-souple à long terme de la Banque du Japon, Berkshire avait obtenu une grande quantité de yens bon marché en émettant des obligations en yens japonais depuis 2019, ce qu'on appelle l'arbitrage sur le yen. En tant qu'ancien partenaire privilégié de Buffett, Munger a un jour détaillé les conseils de Buffett pour investir dans les actions japonaises au cours de sa vie : « Le taux d'intérêt du Japon est de 0,5 % par an, avec une durée de prêt de 10 ans, et les entreprises japonaises à l'étranger sont profondément enracinées. Elles possèdent du cuivre bon marché. les mines et le caoutchouc à l'étranger et d'autres ressources naturelles. Buffett a donc emprunté de l'argent au Japon à un taux d'intérêt de 0,5 % et a investi dans des actions japonaises avec un dividende de 5 %, ce qui leur permet de générer beaucoup de flux de trésorerie sans investir dans. l'économie réelle, sans réfléchir, sans rien. Allongez-vous et regardez le Nikkei augmenter. "En utilisant un dividende de 5%, moins le coût d'emprunt de Buffett de 0,5% en yen, c'est-à-dire que Buffett peut gagner 4,5% de dividendes chaque année juste en " posé à plat". Depuis l'émission de sa première obligation en yen japonais en 2019, Berkshire est devenue l'un des plus grands émetteurs étrangers d'obligations en yen japonais et a choisi d'émettre des obligations japonaises 32 fois au cours des 40 dernières émissions d'obligations de la société. Selon des statistiques incomplètes, jusqu'à présent, Berkshire a émis un total d'obligations en yens japonais d'une valeur d'environ 10,1 milliards de dollars américains.

Sur cette base, en août 2020, Buffett a réalisé son premier investissement dans les cinq principales sociétés commerciales japonaises, avec un investissement total de plus de 6 milliards de dollars et un taux de participation de 5 % dans chaque société. En avril 2023, Buffett s'est de nouveau rendu au Japon après 12 ans et a annoncé que son investissement et son ratio de participation dans les cinq principales sociétés commerciales japonaises étaient passés à 7,4 %. À cette époque, il a également révélé que l'investissement dans les cinq principales sociétés commerciales japonaises était l'investissement de Berkshire dans Les cinq principales sociétés commerciales du Japon en dehors des États-Unis ont le plus gros investissement. En juin de la même année, Berkshire a annoncé avoir augmenté son taux de participation à plus de 8,5 %.

En février de cette année, dans une lettre aux actionnaires, Buffett a révélé que Berkshire détenait déjà environ 9 % des actions des cinq sociétés commerciales mentionnées ci-dessus. Il a déclaré qu'investir dans les cinq principales sociétés commerciales reposait davantage sur sa philosophie d'investissement cohérente, qui consiste à investir dans des sociétés présentant de faibles valorisations, des taux de dividendes élevés et une croissance stable. Ces sociétés disposent de flux de trésorerie solides et d'une gestion financière prudente, ce qui leur permet de maintenir des rendements stables dans différents environnements de marché. Dans le même temps, les activités de l'entreprise sont également relativement diversifiées, couvrant de multiples domaines allant du commerce à l'industrie manufacturière en passant par les services financiers. Le modèle commercial diversifié peut maintenir la rentabilité et réduire les risques d'investissement dans différentes conditions de marché. Il a également déclaré qu'il continuerait à détenir les actions des cinq principales sociétés commerciales pendant une longue période et qu'il prévoyait de les conserver pendant 10 à 20 ans.

Selon les données du rapport de la société du 24 février, l'investissement de Berkshire dans les cinq principales sociétés commerciales s'élevait à 1,6 billion de yens. La valeur de ses positions à la fin de 2023 était de 2,9 billions de yens. 61%, pour atteindre 80 milliards de dollars américains (environ 57,5 ​​milliards de yuans).

Cinq grandes maisons de commerce maintiennent leurs prévisions de bénéfices annuels

Alors que les cours des actions japonaises chutaient, les cinq principales sociétés commerciales japonaises ont également annoncé successivement leurs rapports financiers du premier trimestre pour le nouvel exercice (c'est-à-dire d'avril à juin 2024). Les résultats ont été mitigés, mais la plupart ont quand même dépassé les attentes du marché et maintenu les attentes de bénéfices annuels.

Itochu Corporation est la dernière des cinq à annoncer ses résultats. Le rapport trimestriel publié le 5 montre que le bénéfice net de la société commerciale au premier trimestre du nouvel exercice financier était de 206,6 milliards de yens (environ 1,4 milliard de dollars), soit une baisse de 3,1 % par rapport à la même période de l'année dernière et inférieur à celui du marché. consensus de 219,1 milliards de yens. Le bénéfice net de l'activité énergie et produits chimiques de la société a chuté de 53 %, principalement en raison du commerce de l'énergie et des gains résultant de la réévaluation de son activité batteries lithium-ion l'année dernière. Les résultats de Mitsubishi annoncés la semaine dernière ont montré que le bénéfice net du premier trimestre du nouvel exercice fiscal a augmenté de 11,5% par rapport à l'année précédente, à 354,3 milliards de yens, grâce à la vente de ses actions dans les mines de charbon à coke australiennes. Le bénéfice net de Mitsui a augmenté de 9,2% à 276,1 milliards de yens, incluant les gains issus de la vente de sa participation dans la centrale électrique au charbon de Payton en Indonésie. Le résultat était inférieur aux prévisions du marché de 279,7 milliards de yens. Sumitomo Corporation a déclaré un bénéfice net de 126,3 milliards de yens pour le trimestre, soit une baisse de 2,4 % par rapport à l'année précédente. Le directeur financier de Sumitomo Corporation, Reiji Morooka, a déclaré que les bénéfices de la division énergie de l'entreprise ont augmenté de 66 % par rapport à l'année précédente et qu'ils « continueront d'être en tête des performances financières du dernier trimestre (juillet-septembre) ». Le bénéfice net de Marubeni au premier trimestre du nouvel exercice s'est élevé à 142,6 milliards de yens, soit une augmentation de 0,9% par rapport à l'année précédente. Les bénéfices du secteur de la finance, du crédit-bail et de l'immobilier ont augmenté de 161 % sur un an, en partie à cause des gains comptables résultant de l'acquisition des actions de Mizuho Leasing, car la valeur des actifs soumis à l'acquisition dépassait le prix d'achat.

Bien que les résultats ne soient pas préoccupants pour le moment, Chiyo Takatori, stratège chez Daiwa Securities, a déclaré que le cours des actions de la société commerciale est plus sensible aux fluctuations des devises que l'indice boursier de référence plus large. Le yen n'a rebondi que récemment par rapport au dollar, ce qui a profité à ces sociétés de négoce au premier trimestre, car elles génèrent des revenus en dehors du Japon. Cependant, depuis que la Banque du Japon a annoncé une hausse des taux d'intérêt le 31 juillet et a rarement publié un « faucon », le taux de change du yen japonais s'est apprécié rapidement, atteignant 141,67 par rapport au dollar américain le 5, et est rapidement tombé à 146,28 le 5 juillet. le 6 au matin.

Cependant, les cinq principales maisons de commerce ont précédemment déclaré que la décision de la Banque du Japon aurait un impact limité sur les bénéfices futurs de l'entreprise, car leurs attentes en matière de bénéfices annuels sont elles-mêmes basées sur la fixation des attentes en matière de taux de change pour cet exercice financier entre 140 et 145. Chiyo Takatori a déclaré que le taux de change du yen par rapport au dollar américain est "proche du niveau attendu par les sociétés commerciales, ce qui rendra de plus en plus difficile pour les bénéfices réels ultérieurs des cinq principales sociétés commerciales de dépasser les attentes". Dans leurs derniers rapports trimestriels, les cinq principales sociétés commerciales ont également évoqué l'incertitude de l'environnement commercial, notamment les taux de change et les prix des matières premières, ainsi que l'impact des élections américaines. Parlant de la récente forte baisse des cours des actions, le directeur financier d'Itochu, Tsuyoshi Hachimura, a déclaré : « Cela peut être dû en partie au fait que la hausse rapide des six derniers mois a reculé. Mais il a souligné que l'entreprise peut encore réussir grâce à la croissance. » et l’engagement des actionnaires pour parvenir à une augmentation du cours des actions.