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Je ne sais pas si le gestionnaire du fonds a oublié son intention initiale, ou s'il est un peu habitué à investir dans Big A.

Auteur | Département de recherche sur les fonds de capitalisation boursière

Éditeur|Xiaobai

Le 11 juillet, Li Xiaoxi, directeur général adjoint de Huatai-PineBridge, a démissionné des deux derniers produits qu'il gérait, mettant ainsi fin à plus de quatre années de carrière dans la gestion de fonds publics d'actions A.

Li Xiaoxi a 12 ans d'expérience en recherche d'investissement dans les principales institutions financières étrangères. Il a géré des portefeuilles d'investissement en actions mondiales pour de nombreuses banques centrales, fonds souverains, fonds de pension gouvernementaux, compagnies d'assurance et autres institutions.

En 2018, il a officiellement rejoint Huatai-PineBridge Fund en tant que directeur général adjoint de la société. En 2020, il a commencé à gérer des produits de fonds. C'était également ses débuts dans un fonds public d'actions A.

Même si j’ai eu la chance de rencontrer un marché haussier au début et de réaliser de bons bénéfices en 2020, les risques ont vite suivi.

Les fortes fluctuations de 2021, associées à la réduction de moitié du taux de rendement en 2022-2023, ont non seulement fait perdre tous les premiers bénéfices, mais ont également piégé de nombreux chrétiens qui n’ont pas eu le temps de battre en retraite.

(Source : Source : Données Choice ; Indice global de performance du gestionnaire de fonds Li Xiaoxi A)

Dans ce champ de bataille où les performances ont été « stoppées », Li Xiaoxi se battait et reculait en même temps. Il a commencé à se retirer du fonds en main en juillet 2022, jusqu'à ce qu'il « prenne sa retraite » avec succès la semaine dernière.

Dans l’ensemble, les performances de Li Xiaoxi sont relativement médiocres et les rendements des cinq fonds qu’il gère sont tous au plus bas du marché. À en juger par les données, de nombreux fonds ont subi de lourdes pertes au cours de son mandat, parmi lesquels Huatai-PineBridge Quality Select Mix (010415.OF) a chuté de plus de 50 %, et Huatai-PineBridge Quality Leading Mix, le plus important sous gestion, a également chuté. de plus de 44 %.

Aussi effrayantes que soient les performances, les gestionnaires de fonds peuvent toujours « prendre leur retraite après le succès », mais c'est dommage pour les citoyens ordinaires qui occupent des postes de haut niveau. Après tout, quelqu'un doit payer pour ces performances tragiques !

(Source : données de choix)

Remarque : Sauf indication contraire, les données en texte intégral datent du 16 juillet 2024.

Quitter le terrain dans une défaite désastreuse !Ce sont toujours les chrétiens qui paient la note

Plus précisément, en raison de leur forte concentration sur la consommation et la médecine, les trois fonds gérés par Li Xiaoxi au début ont tous obtenu des résultats exceptionnels en 2020.

(Tabulation : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

Pour les sociétés de fonds, c’est évidemment le bon moment pour se développer.

Ainsi, l'année suivante, Huatai-PineBridge a lancé deux nouveaux fonds pour Li Xiaoxi, parmi lesquels Huatai-PineBridge Quality Leading Hybrid A (010608.OF, ci-après dénommé « Quality Leading ») a même été vendu en un jour, avec un échelle de collecte de fonds pouvant atteindre 7,2 milliards.

(Source : données de choix)

Cependant, après avoir attiré suffisamment de popularité, ce fonds s'est depuis engagé sur une voie de non-retour - chutant de -18 % en 2021, -40,6 % en 2022, -11 % en 2023 et continuant de baisser de -11 % cette année.

Le classement de nos valeurs, fonds de première qualité, se situe également en retrait du marché.

(Source : valeur marchande de l'application Fengyun)

Face à ce genre de performance, Huatai Bai Rui n'arrivait pas à se calmer. Ainsi, en septembre 2022, Li Xiaoxi a officiellement démissionné de « Quality Leadership » et a été transféré au gestionnaire de fonds Fang Wei pour prendre la relève. Depuis que Fang Wei a pris la relève, elle n'a pas encore réalisé un quart de bénéfice.

(Dessin : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

Après plus de trois années de déclin, la part des leaders de qualité a également chuté, passant des 7,2 milliards d'exemplaires initiaux aux 3,48 milliards d'exemplaires les plus récents (24T1), soit une réduction directe de moitié.

Du point de vue de la structure des actionnaires, près de 98% des actions sont détenues par des investisseurs ordinaires et les institutions en détiennent environ 2%. Effectivement, ce sont toujours les investisseurs particuliers vulnérables qui sont lésés.

(Source : données de choix)

Une folle carrière de gestionnaire de fonds

Li Xiaoxi a mentionné un jour dans une interview en 2020 : « Je ne compte pas sur les fluctuations à court terme pour vaincre l'indice, mais je m'accumule petit à petit à long terme, de sorte que la volatilité de ma méthode sera beaucoup plus faible, ce qui peut également être retracement de mes produits. Voyez-le. Ainsi, lorsque vous investissez dans mes produits, il existe de nombreuses opportunités de sortir.

Avec le recul, ces mots sont aussi gifles qu’ils peuvent l’être.

Depuis la démission du leader de la qualité en septembre 2020, nous prendrons comme exemple Huatai-PineBridge Quality Growth Mix A (008528.OF, ci-après dénommé « Quality Growth »), qui est sous gestion depuis longtemps.

Tout d’abord, la croissance de la qualité sous-performe la plupart du temps le CSI 300 et les références de performance, et encore moins dépasse l’indice.

(Source : données de choix)

Deuxièmement, le taux de rotation de la croissance de la qualité est très élevé, se maintenant essentiellement au-dessus de 600 % depuis 2021, et a même dépassé 800 % au premier semestre de l'année dernière. Cela se reflète également clairement dans ses détentions importantes, c'est-à-dire que les positions et les échanges d'actions sont plus fréquents.

(Source : Réseau du Fonds Tiantian)

Sans parler des fluctuations, les données de Choice montrent que pendant le mandat de Li Xiaoxi chez Quality Growth, les fluctuations annuelles ont atteint 26,8 %, bien plus que les 22,8 % d'entreprises similaires.

Dans le même temps, derrière les grandes fluctuations se cache un important retracement.

Le retracement maximum de la croissance de la qualité atteint 61 %, ce qui est scandaleux. Alors au lieu de dire : « Il y a de nombreuses fois où vous avez la possibilité de quitter le terrain », pourquoi ne pas dire « Il y a de nombreuses fois où vous avez la possibilité de couper la chair » ?

(Source : données ifind)

Je ne sais pas si le gestionnaire du fonds a oublié son intention initiale, ou s'il est un peu habitué à investir dans Big A. Mais cela incite sans aucun doute les investisseurs à ne pas croire aveuglément au passé glorieux des gestionnaires de fonds.

Le passé ne représente pas le futur, car ce sont deux concepts complètement différents.

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