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Agence de presse financière, 17 juillet (éditeur Huang Junzhi) Pendant longtemps, le marché boursier américain a été stimulé par l’engouement pour l’intelligence artificielle (IA) et les valeurs technologiques. Pour le dire simplement, la hausse des actions américaines est essentiellement due aux « sept géants de la technologie », et la question de la concentration excessive a également suscité beaucoup de controverses et d'inquiétudes.

Les « sept grands »S&P500Le poids de l’indice est tel que les stratèges de la banque d’investissement Piper Sandler ont écrit dans un rapport publié le 3 juin qu’ils ne fixeraient plus d’objectifs de cours pour le S&P 500 en raison de la présence de sept actions. ne représentent plus le marché boursier américain.

Mais aujourd’hui, l’ère des « Sept géants de la technologie » dominant le marché boursier américain semble lentement toucher à sa fin, et la grande rotation est enfin sur le point de commencer. La performance la plus frappante du marché boursier américain mardi a été non seulement le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average qui ont atteint de nouveaux sommets, mais aussi la « contre-attaque des petites capitalisations boursières » - l'indice Russell 2000 a bondi de 3,5 %.

En remontant un peu plus loin que la semaine dernière, la baisse des grandes valeurs technologiques jeudi dernier (11) a tiré vers le bas le Nasdaq et le S&P 500, maisInvescoL'ETF S&P 500 Equal Weight (Invesco S&P 500 Equal Weight) a augmenté de plus de 1 %, et près de 400 actions de l'indice S&P 500 ont clôturé en hausse ce jour-là. De plus, l'indice des petites capitalisations Russell 2000 a augmenté de plus de 3 %. Ce jour là.

Puis vendredi dernier (12), l'indice Russell 2000 a encore augmenté de 1,1 %, surperformant une fois de plus l'indice S&P 500. L'ETF Invesco S&P 500 Equal Weight a augmenté de 0,9 %, légèrement supérieur à l'indice S&P 500, et est à la traîne par rapport aux secteurs cette année. - en particulier les fonds de placement immobilier, les services publics et les biens de consommation de base - ont également enregistré des gains.

On peut voir à partir de là que le récent marché boursier américain peut être décrit comme « tout est en hausse ».

Les valeurs technologiques sont-elles « exagérées » ?

Il est vrai qu'un petit nombre de titres ont une influence énorme, ce n'est ni un cas isolé dans l'histoire ni un phénomène qui se poursuivra éternellement.

Rob Arnott, l'investisseur légendaire et président de l'institution d'investissement Research Affiliates, a déclaré précédemment que les gens avaient peut-être oublié que dans le film classique de 1960 "Les Sept Mercenaires", l'une des sept personnes. Tous les quatre ont fini par mourir. Lorsque la bulle Internet a éclaté en 2000, de nombreuses sociétés Internet ont subi le même sort.

En regardant l'histoire, nous pouvons constater qu'en fait, presque chaque décennie a un « suzerain » qui domine le marché à cette époque. Cependant, le « leader » n'est jamais aussi facile à être et, en fin de compte, il est fondamentalement battu. mort par la « vague arrière ». Bridgewater a mené une étude intéressante sur l’histoire du marché américain et a constaté que peu d’entreprises ou d’industries ont réussi à maintenir leur position dominante face aux innovateurs.

Par conséquent, il est difficile de ne pas douter de la récente performance du marché boursier américain sur le fait que la popularité des actions technologiques a lentement disparu.

Goldman Sachs Les données montrent que 7 des 11 principaux secteurs de l'indice S&P 500 ont connu des sorties nettes de fonds la semaine dernière, principalement concentrées dans des secteurs tels que les technologies de l'information, les services de communication et les biens de consommation de base, tandis que les valeurs cycliques telles que la consommation discrétionnaire, l'énergie, les services publics, et les biens immobiliers pour lesquels les fonds sont achetés nets. La banque a souligné que les hedge funds étaient vendeurs nets d'actions de services de technologies de l'information et de communication (TMT) pendant quatre semaines consécutives.

Morgan StanleyIl a également déclaré dans son dernier rapport qu'au milieu de la liquidation généralisée actuelle des valeurs technologiques, les fonds spéculatifs mondiaux ont la semaine dernièrelogiciel américainL’exposition au secteur a atteint son plus bas niveau depuis plusieurs années.

"Les titres de logiciels ont été les plus vendeurs nets, poursuivant la dynamique de vente nette du secteur depuis fin avril et réduisant l'exposition à des plus bas pluriannuels", a écrit la banque.

Quelles actions sont adaptées aux grandes rotations ?

Premièrement, les actions à petite capitalisation semblent être un bon pari.

Dana D'Auria, co-directrice des investissements d'Envestnet, a déclaré : « Si vous avez participé au boom des investissements dans l'intelligence artificielle, vous disposez déjà d'une grande exposition à l'intelligence artificielle dans un portefeuille pondéré en fonction du marché, il n'est donc pas nécessaire de doubler. En baisse, ce qu’il faut faire maintenant, c’est diversifier vos investissements et vous concentrer sur les actions internationales et les actions à petite capitalisation.

Dec Mullarkey, directeur général de la stratégie d'investissement et de la répartition d'actifs chez SLC Management, a également déclaré que les actions à petite capitalisation devraient continuer de bénéficier de la possibilité d'une réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. La baisse des taux d’intérêt aide non seulement l’économie américaine à devenir plus stable, mais contribue également à réduire les coûts de financement des actions à petite capitalisation.

"Nous ajustons le portefeuille. Les valeurs technologiques et l'intelligence artificielle resteront des domaines remarquables, mais la hausse du marché boursier s'étendra à d'autres actions."

Matt Unger, gestionnaire de portefeuille d'Osterweis Opportunity Fund, a déclaré : « Les baisses de taux d'intérêt sont bonnes pour les actions à petite capitalisation, et les bénéfices par action des actions à petite capitalisation devraient s'accélérer. Ses principaux choix incluent la société de location d'avions FTAI Aviation et les équipements de tests de diagnostic. » la société Bio-Techne etrobotFabricant de matériel chirurgical Procept Biorobotics.

Deuxièmement, la perspective d’un atterrissage en douceur + baisses de taux profitera aux actions cycliques.

Ohsung Kwon, stratège de Bank of America, a récemment souligné dans un rapport que le rapport sur l'IPC de juin, plus faible que prévu, favorisait la formation d'une économie « Boucle d'or », qui devrait profiter à un secteur spécifique du marché boursier américain : les actions cycliques. La banque a déclaré qu'à mesure que l'inflation continue de se calmer, l'attention de la Fed passera de la suppression de l'inflation au soutien de la croissance économique.

Boucle d'or en économie fait référence à un état économique dans lequel une croissance élevée et une faible inflation coexistent en même temps dans une économie, et les taux d'intérêt peuvent être maintenus à un niveau bas.

Kwon a noté que tant que la croissance économique ralentirait et que la Fed commencerait à réduire les taux d'intérêt, cela devrait être un scénario presque parfait pour les actions cycliques des secteurs des matériaux, de l'industrie, de l'énergie et de la consommation discrétionnaire, ainsi que pour certains secteurs technologiques.

"La tendance s'oriente vers les valeurs cycliques sensibles aux taux d'intérêt : les pressions sur les taux d'intérêt s'atténuent, la croissance économique sera enfin soutenue par la Fed et, plus important encore, les bénéfices des entreprises augmentent alors que 493 autres sociétés sortent d'une récession bénéficiaire", a-t-il écrit. .

« Autres 493 sociétés » fait référence aux actions constitutives de l'indice S&P 500, à l'exclusionpomme、Amazone,Alphabet,Microsoft, Nvidia, Tesla et d’autres actions de la société Meta Seven.

Enfin, les actions de valeur.

En plus des trois grands indices, les « Big Seven » et les actions à petite capitalisation, avez-vous remarqué que le « Stock God » Buffett fait tranquillement fortune. Lundi, heure de l'Est, les actions de catégorie A de Berkshire Hathaway ont clôturé en hausse de 2,11 % à 652 997 $, dépassant le précédent sommet de 647 039 $ établi en février de cette année et établissant un nouveau record. Le titre a gagné 20,12 % jusqu'à présent cette année.

Berkshire est un immense groupe qui possède des dizaines de sociétés d’assurance, d’énergie, de fabrication, de vente au détail et de services. Il est donc souvent considéré comme un microcosme de l’économie américaine dans son ensemble. Les analystes estiment généralement queComté de BerkshireLa hausse continue des cours des actions ces derniers jours peut refléter le fait que les actions américaines pourraient progressivement se déplacer des actions technologiques vers les actions de valeur.

De plus, l'indice S&P 500 Value (IVE) et l'indice Russell 1000 Value (RLV) sont tous deux en hausse d'environ 3 % au cours de la semaine dernière après avoir été négociés de manière stable pendant une grande partie de l'année. Berkshire est évidemment un représentant des actions de valeur et est également la plus grande composante des deux principaux ETF indiciels mentionnés ci-dessus.

Les analystes de Wellington Investment Management ont déclaré que les actions de valeur connaîtront de bons résultats au cours des trois à cinq prochaines années et que l'inflation structurelle et la hausse des taux d'intérêt réels contribueront à la tendance des actions de valeur américaines. Après avoir connu un rebond à long terme des valeurs de croissance, les investisseurs devraient accorder davantage d’attention à l’équilibre de leurs portefeuilles d’actifs.

Jason Pride, directeur de la stratégie d'investissement et de la recherche chez la société de gestion de patrimoine Glenmede, estime également que les valorisations des actions de croissance à grande capitalisation ont oscillé à des niveaux élevés cette année, tandis que les valorisations actuelles des actions de valeur sont relativement plus raisonnables.

Savita Subramanian, responsable des actions américaines et des stratégies quantitatives chez Bank of America Merrill Lynch, a déclaré que les raisons pour lesquelles les investisseurs augmentent leurs investissements dans les actions de valeur dans les secteurs cycliques sont désormais devenues plus fortes. "Compte tenu de l'environnement macroéconomique, ce seront les actions de valeur à grande capitalisation qui propulseront le marché boursier à la hausse au cours des prochaines années", a-t-elle déclaré.