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Auteur : frère aîné, éditeur : Xiao Shimei

Le secteur pharmaceutique des actions A est en baisse depuis quatre années consécutives et ne montre aucun signe d’arrêt.

Depuis le début de cette année, l'indice CSI Biopharmaceuticals a chuté de 20,5 % et reste l'un des indices industriels les moins performants. Seules 45 des 495 sociétés pharmaceutiques et biotechnologiques à actions A ont augmenté. Même les différents types de Mao médicinaux, très recherchés dans le passé, semblent avoir perdu leur élan ascendant.

Mais il y aura aussi des entreprises qui se démarqueront.

Bénéficiant de l'émergence des médicaments peptidiques GLP-1 et des médicaments miracles pour la perte de poids, Nuotech Biotech, une société du Conseil de l'innovation scientifique et technologique, a résisté à la tendance et a bondi de 56,3 % cette année, devenant ainsi la société avec la plus forte augmentation parmi les actions pharmaceutiques en Bourses de Shanghai et de Shenzhen.

Les forces anciennes reculent et de nouvelles forces émergent.

【À contre-courant】

Nuotai Biotechnology est une entreprise typique « petite mais belle ».

La société est l'une des rares sociétés biopharmaceutiques en Chine à se concentrer sur les médicaments peptidiques et les médicaments à petites molécules. Ses formes commerciales comprennent des produits sélectionnés de manière indépendante et des produits et services techniques personnalisés. La première est principalement des API peptidiques, et la seconde est principalement du CDMO (médicament). agence). production industrielle).

Pendant longtemps, le marché des médicaments peptidiques n'était pas vaste, et les performances de Nuotai ainsi que l'évolution du cours de ses actions étaient également médiocres. Ce n'est qu'au cours des deux dernières années que plusieurs médicaments peptidiques de Novo Nordisk et Eli Lilly sont sortis, et les performances de la société ont commencé à croître de manière explosive, faisant décoller le cours de l'action.

Le 20 juin, Nuotai Biotech a dévoilé les premières prévisions de performances semestrielles de l’industrie biopharmaceutique.On s'attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère au premier semestre 2024 atteigne 180 millions de yuans à 250 millions de yuans, soit une augmentation de 330 à 497 % d'une année sur l'autre, dont le bénéfice net du deuxième semestre. le trimestre est de 149 millions de yuans, soit une augmentation mensuelle de 125%, une augmentation annuelle de plus de 7 fois, ce que l'on peut appeler un polypeptide L'entreprise avec l'amélioration marginale la plus significative des performances de la chaîne d'approvisionnement .

Non seulement les revenus et les bénéfices augmentent rapidement, mais la voix de l'entreprise sur le marché et son pouvoir de négociation en tant que leader dans ce secteur segmenté ont également augmenté de manière significative. Du deuxième trimestre 2022 au premier trimestre de cette année, la marge bénéficiaire brute de Nuotech est passée de 52,6 % à 67,26 %.

▲Source : Flush

Si nous comparons Nuotai à l’ensemble de l’industrie pharmaceutique, nous pouvons mieux voir la teneur en or des performances de l’entreprise.

Dans le contexte du contrôle des coûts de l'assurance médicale, du déclin de la population et de l'intensification de la concurrence, les performances et les cours des actions de l'industrie pharmaceutique ont connu des ajustements en profondeur ces dernières années. Les actifs de base de chaque segment ont commencé à connaître des difficultés de croissance et des problèmes de rentabilité.

Le bénéfice net du vaccin Maozhifei Biotech a diminué pendant deux trimestres consécutifs depuis le quatrième trimestre de l'année dernière. Au premier trimestre de cette année, les stocks de créances de la société s'élevaient à 42,6 milliards de yuans, soit une augmentation de plus de 10 fois par rapport au chiffre d'affaires précédent. fin 2018, et la marge bénéficiaire brute des ventes est déjà réduite de moitié par rapport aux sommets historiques.

Le chiffre d'affaires de Dental Matonce Medical est tombé à une croissance à un chiffre et son bénéfice net a diminué pendant deux années consécutives. Au quatrième trimestre de l'année dernière, l'entreprise a subi sa première perte trimestrielle au cours de la dernière décennie. Le marché en dehors de la province du Zhejiang a toujours été un axe stratégique important de Tongce. Cependant, au cours des cinq années allant de 2018 à 2023, l'expansion en dehors de la province n'a pas donné les résultats escomptés et les performances ont progressivement montré des goulots d'étranglement en matière de croissance.

Pien Tze Huang, l'atout le plus authentique du Moutai, semble incapable de s'échapper.

Depuis son lancement en 2003, le prix de détail des comprimés de Pien Tze Huang a augmenté presque chaque année et l'acceptation du marché a été très bonne. Cependant, la 17e augmentation de prix en 2023 a soudainement échoué dans le bénéfice de l'entreprise au quatrième trimestre de l'année dernière. a chuté de 9,7% sur un an et a chuté de 56,1%.

【Le rythme du temps】

Chaque époque a sa propre entreprise. L'essor soudain de Nuotai Biotech représente la nouvelle direction de développement et le nouveau rythme de croissance de l'industrie pharmaceutique.

Au cours des deux dernières années, la catégorie la plus dynamique et la plus surveillée de l’industrie pharmaceutique mondiale est celle des médicaments peptidiques GLP-1. Ce type de médicament était initialement utilisé pour traiter le diabète, mais on a découvert plus tard qu'il ralentissait la vidange gastrique et supprimait l'appétit, et est ensuite devenu un médicament de perte de poids populaire dans le monde entier.

En tant que produit représentatif du GLP-1, le sémaglutide de Novo Nordisk réalisera des ventes de 21,201 milliards de dollars américains en 2023, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 88,78 %. Il est à moins de 4 milliards de dollars américains du roi des médicaments K de Merck. , les revenus des indications d'obésité s'élevaient à 4,557 milliards de dollars américains, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 407 %. Avec l'approbation du marché chinois cette année et son utilisation dans les indications liées à l'obésité, le sémaglutide sera probablement nommé « roi mondial des médicaments » en 2024.

L’énorme demande du marché a suscité un grand enthousiasme pour la recherche et le développement parmi les sociétés pharmaceutiques mondiales. Selon les statistiques de Debon Securities, il existe actuellement plus de 200 projets GLP-1 en cours de recherche dans le monde, et des centaines d'entreprises mènent de la R&D rien qu'en Chine.

Cependant, la recherche et le développement de médicaments sont pleins de difficultés, et une concurrence homogène après avoir raté l'avantage du premier arrivé est pleine de risques. L'involution du PD-1 est une leçon tirée du passé, et ce n'est pas facile pour les entreprises arrivées tardivement. pour profiter des dividendes de l'industrie.

Depuis le début de cette année, les cours des actions de Novo Nordisk et d'Eli Lilly ont continué de grimper fortement, mais l'indice des concepts de médicaments amaigrissants des actions A a chuté de 23,98 %. Le marché ne semble pas adhérer à l'enthousiasme des produits pharmaceutiques nationaux. entreprises à développer aveuglément des médicaments amaigrissants.

En revanche, les sociétés d'API en amont du GLP-1 constituent sans aucun doute la partie segmentée de la chaîne industrielle qui est la plus sûre et qui en bénéficiera en premier. En tant que pays API le plus compétitif au monde, les entreprises chinoises ont également de plus grandes opportunités de réaliser des percées dans la demande en croissance rapide d’API peptidiques.

Les normes techniques des API peptidiques ne sont pas faibles et peu d’entreprises nationales répondent aux exigences. Actuellement, seules deux entreprises sur le marché intérieur ont réussi l’examen de deux médicaments peptidiques à succès, les API du liraglutide et du sémaglutide : Nuotech. Biotechnologie et Tianma Pharmaceutical.

En 2023, Nuotech Biotech a signé plusieurs commandes importantes d'API peptidiques. Parmi ses clients figurent Merck, Teva, Vertex Pharmaceuticals, Frontier Biotech, etc. En mai de l'année dernière, une seule commande signée avec une grande société pharmaceutique européenne a dépassé le chiffre d'affaires annuel de l'entreprise. en 2022 a été augmenté et le cours des actions de la société a continué d'exploser depuis l'année dernière.

En fait, le rythme de développement des médicaments peptidiques amaigrissants et les réactions du marché boursier sont exactement les mêmes que ceux de l'industrie de l'intelligence artificielle, qui a été tout aussi populaire en Chine au cours des deux dernières années.

Après que ChatGPT soit devenu populaire dans le monde l'année dernière, le développement de grands modèles d'IA a également connu un boom en Chine. Cependant, au cours des deux dernières années, il n'y a pas beaucoup de grands modèles d'IA particulièrement compétitifs en Chine. sociétés cotées sur le marché des actions A qui fabriquent de grands modèles. Ni la performance ni l'évolution du cours de l'action n'ont été particulièrement satisfaisantes.

À ce stade, ceux qui profitent vraiment des dividendes de l'époque sont en fait les industries de ressources d'intelligence artificielle en amont telles que les modules optiques et les serveurs d'IA. En particulier, des sociétés telles que Zhongji InnoLight et d'autres sociétés qui sont déjà entrées dans la chaîne industrielle de NVIDIA. ont gagné beaucoup d'argent et les cours de leurs actions ont suivi de près le rythme du marché boursier américain, montrant une tendance continue à la hausse.

【Le Fils Élu】

Les pilules amaigrissantes ont le double attribut de médicament et de bien de consommation. L'utilisation de pilules amincissantes au GLP-1 est progressivement devenue une habitude de consommation chez de nombreuses personnes de la classe moyenne. La popularité et la couverture future pourraient dépasser notre imagination.

Des rapports de sociétés telles que JPMorgan Chase et Pfizer montrent que, sous l’effet du « duopole » Nordisk et Eli Lilly, les ventes de médicaments agonistes des récepteurs GLP-1 dépasseront les 100 milliards de dollars américains en 2030, par rapport au chiffre actuel. une croissance d'environ 3 fois, parmi laquelle la taille du marché pour les indications de médicaments amaigrissants atteindra 50 à 55 milliards de dollars américains, avec une marge de croissance de près de 10 fois.

Le développement rapide du GLP-1 entraînera évidemment une demande énorme pour les API en amont. Selon les données de Frost & Sullivan, de 2021 à 2026, la taille du marché chinois des API peptidiques passera de 7,6 milliards de yuans à 30 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel composé pouvant atteindre 31,6 %.

En tant que l'une des premières entreprises en Chine à développer et à se concentrer fortement sur les API peptidiques, Nuotai présente des avantages de premier plan en termes de capacité de production, de technologie et de coût.

Fin 2023, la capacité de production de peptides API de Nuotech a dépassé le niveau de la tonne, ce qui en fait l'une des sociétés pharmaceutiques dotées de la plus grande capacité de production au monde. La nouvelle capacité de production devrait être mise en service fin 2025. lorsque la capacité de production dépassera 10 tonnes, l'avantage en matière de capacité de production sera encore élargi.

Avant la naissance du médicament miracle pour perdre du poids, Notai était le fournisseur exclusif de matières premières pour Aboveta et Lanreotide 505b2, parmi les cinq produits peptidiques les plus demandés au monde. Les revenus de l'entreprise à l'étranger représentaient près de 50 %, dépassant de loin ses concurrents du secteur. comme Hanyu Pharmaceuticals ont pris des dispositions précoces sur les marchés étrangers, jetant les bases de l'avantage de capacité de production d'API Duotai de Nuotai.

Le processus de synthèse des matières premières polypeptidiques à longue chaîne utilisées dans les médicaments GLP-1 nécessite des dizaines d'étapes. La synthèse est difficile, le rendement est faible (en référence au rapport entre la production théorique et la production réelle) et la production à grande échelle est extrêmement difficile. barrières techniques élevées.

Parmi les cinq sociétés d'API de sémaglutide et quatre de liraglutide enregistrées en Chine, Nuotai Biotech est la seule avec une spécification d'emballage de 1 kg/sac (ou 1 000 g/sac). Les autres plus grandes entreprises d'emballage ne dépassent pas 300 g.La production au niveau du kilogramme d'un seul lot signifie non seulement une technologie de production et un niveau de processus plus élevés, mais prend également en compte le coût de l'emballage et du traitement, et le coût unitaire de Nuotai devrait être le plus bas.

Outre les matières premières, l'activité de fabrication de médicaments peptidiques (CDMO) qui s'est développée ces dernières années constitue également un moyen important pour Nuotai d'étendre son territoire en amont de la chaîne industrielle.

Selon les prévisions de Sullivan et d’autres institutions, la taille du marché mondial des CDMO peptidiques devrait passer de 3,1 milliards de dollars américains en 2023 à 18,8 milliards de dollars américains en 2032, avec un taux de croissance annuel composé de 22,0 % ; de 3,8 milliards de dollars américains en 2023, le yuan passera à 30,7 milliards de yuans en 2032, avec un taux de croissance annuel composé de 25,9 %.

À l'heure actuelle, la production nationale de peptides adopte principalement des méthodes de synthèse chimique, dominées par la synthèse en phase liquide et la synthèse en phase solide. Nuotai a développé une plate-forme technologique de production à grande échelle de peptides par fusion en phase solide et en phase liquide, qui constitue un processus de production plus optimisé. et a une capacité de production de plusieurs kilogrammes de polypeptides et de peptides modifiés à longue chaîne. Grâce à l'avantage de pionnier des API et du progrès technologique, le CDMO peptidique de Nuotech a le potentiel de rattraper son retard.

Le vent des temps arrive. Ne sous-estimez pas le pouvoir du GLP-1 pour remodeler le monde, ni sous-estimez l’espace de croissance des champions cachés de la chaîne industrielle.Les miracles créés par la chaîne industrielle nationale Apple, la chaîne industrielle Tesla et la chaîne industrielle NVIDIA peuvent également se répéter dans la chaîne industrielle des médicaments miracles pour la perte de poids tels que Nuotai Biologics.

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