소식

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저자: 형님, 편집자: Xiao Shimei

A주 제약업종은 4년 연속 하락세를 보이며 멈출 기미를 보이지 않고 있다.

CSI 바이오파마슈티컬즈는 올해 초부터 20.5% 급락해 여전히 최악의 실적을 보이는 업계 지수 중 하나다. 총 495개 A주 제약·바이오 기업이 있는데, 상승한 기업은 45개에 불과하다. 과거에 큰 인기를 끌었던 다양한 종류의 약용 마오조차도 상승세를 잃은 것 같습니다.

하지만 눈에 띄는 기업도 있을 것이다.

과학기술혁신위원회 소속 기업인 누오텍바이오텍은 GLP-1 펩타이드 의약품과 체중 감량 기적의 의약품 등장에 힘입어 이러한 추세를 역행하며 올해 56.3% 급등하며 제약주 중 가장 높은 상승률을 기록한 기업이 됐다. 상하이와 선전 증권거래소.

구세력은 물러가고 신세력이 등장한다.

【현재에 역행하다】

Nuotai Biotechnology는 전형적인 "작지만 아름다운" 기업입니다.

이 회사는 펩타이드 의약품과 저분자 화학물질에 중점을 두는 중국 내 몇 안 되는 바이오제약 회사 중 하나이며, 사업 형태에는 독립적으로 선택된 제품과 맞춤형 제품 및 기술 서비스가 포함됩니다. 전자는 주로 펩타이드 API이고 후자는 주로 CDMO(의약품)입니다. 기관).

오랫동안 펩타이드 의약품 시장은 규모가 크지 않았고 Nuotai의 실적과 주가 실적도 부진했습니다. 노보노디스크와 일라이릴리 등 여러 펩타이드 의약품이 나온 것은 불과 2년밖에 되지 않았고, 회사의 실적이 폭발적으로 성장하기 시작하며 주가도 급등세를 보였다.

6월 20일, Nuotai Biotech는 바이오제약 업계 최초의 반기 실적 예측을 공개했습니다.2024년 상반기 모회사 순이익은 전년 대비 330~497% 증가한 1억 8천만~2억 5천만 위안에 달할 것으로 예상되며, 이 중 2차 순이익은 분기 1억 4900만 위안, 월간 증가율 125%, 전년 동기 대비 7배 이상 증가, 이는 폴리펩타이드라고 할 수 있음 공급망 성능이 가장 크게 개선된 회사 .

매출과 이익이 빠르게 성장하고 있을 뿐만 아니라, 세분화된 산업의 선두주자로서 회사의 시장 목소리와 협상력도 크게 높아졌습니다. 2022년 2분기부터 올해 1분기까지 누오테크의 매출총이익률은 52.6%에서 67.26%로 증가했다.

▲출처 : 플러쉬

Nuotai를 전체 제약 산업과 비교하면 회사 성과의 금 함량을 더 잘 볼 수 있습니다.

의료보험 비용 통제, 인구 감소, 경쟁 심화로 인해 최근 몇 년 동안 제약 산업의 실적과 주가가 심층적인 조정을 경험해 왔으며, 각 부문의 핵심 자산은 성장의 어려움과 수익성 문제를 경험하기 시작했습니다.

백신 마오즈페이바이오텍의 순이익은 지난해 4분기 이후 2분기 연속 감소세를 보이고 있으며, 올해 1분기 기준 회사 미수금 재고는 426억 위안으로 전년 동기 대비 10배 이상 증가했다. 2018년 말, 매출총이익률은 이미 역사적 최고치보다 절반으로 줄었습니다.

덴탈 마톤스 메디컬의 매출은 한 자릿수 성장세로 떨어졌고, 지난해 4분기에는 2년 연속 순이익이 10년 만에 처음으로 분기 적자를 기록했다. 저장성 외부 시장은 항상 Tongce의 중요한 전략적 초점이었습니다. 그러나 2018년부터 2023년까지 5년 동안 성 외부 확장은 예상한 결과를 달성하지 못했고 성과는 점차 성장 병목 현상을 보였습니다.

가장 진정한 마오타이 같은 자산인 편자황은 도망칠 수 없을 것 같습니다.

2003년 출시 이후 편자황 태블릿의 소매가는 거의 매년 인상돼 시장 수용도가 매우 좋았다. 그러나 지난해 4분기 2023년 17차 가격 인상이 갑자기 실패했다. 전년 동기 대비 9.7% 감소했고, 연속 56.1% 감소했다.

【시대의 비트】

모든 시대에는 고유한 기업이 있습니다. Nuotai Biotech의 갑작스러운 부상은 제약 산업의 새로운 발전 방향과 성장 속도를 나타냅니다.

지난 2년 동안 전 세계 제약 산업에서 가장 빠르게 성장하고 가장 주목받는 카테고리는 GLP-1 펩타이드 약물이었습니다. 이 유형의 약물은 처음에는 당뇨병 치료에 사용되었지만 나중에 위 배출을 늦추고 식욕을 억제하는 것으로 밝혀져 전 세계적으로 인기 있는 체중 감량 약물이 되었습니다.

GLP-1의 대표 제품인 노보노디스크의 세마글루타이드는 2023년 매출이 전년 대비 88.78% 증가한 212억1000만달러에 달할 것으로 예상된다. , 비만 적응증 매출은 45억 5,700만 달러로 전년 대비 407% 증가했습니다. 올해 중국 시장 승인과 비만 적응증 사용으로 세마글루타이드가 2024년 '글로벌 약물왕'으로 등극할 가능성이 높다.

거대한 시장 수요는 글로벌 제약회사들 사이에서 연구개발에 대한 큰 열정을 불러일으켰습니다. Debon Securities의 통계에 따르면 현재 전 세계에서 200개 이상의 GLP-1 프로젝트가 연구되고 있으며, 중국에서만 R&D를 수행하는 회사가 수백 개에 이릅니다.

그러나 신약 연구개발은 어려움으로 가득 차 있고, 선점 우위를 놓친 후의 균질한 경쟁은 위험으로 가득 차 있다. PD-1의 혁신은 과거의 교훈이며 후발 기업에게는 쉽지 않은 일이다. 업계 배당금을 누리기 위해.

올해 초부터 노보노디스크와 일라이릴리 주가가 급등세를 이어갔지만 A주 체중감소제 컨셉지수는 23.98%나 급락했다. 맹목적으로 체중 감량 약물을 개발하는 회사.

대조적으로, GLP-1의 업스트림 API 회사는 의심할 여지 없이 업계 체인에서 더 확실하고 먼저 이익을 얻을 수 있는 분할된 트랙입니다. 세계에서 가장 경쟁력 있는 API 국가인 중국 기업은 또한 빠르게 증가하는 펩타이드 API 수요에서 돌파구를 마련할 수 있는 더 큰 기회를 갖고 있습니다.

펩타이드 API의 기술수준이 낮지 않고, 이를 충족하는 국내 기업도 많지 않다. 현재 국내 시장에서 블록버스터 펩타이드 의약품인 리라글루타이드와 세마글루타이드 API 2종의 심사를 통과한 기업은 누오텍 뿐이다. 생명공학 및 Tianma Pharmaceutical.

2023년 Nuotech Biotech은 Merck, Teva, Vertex Pharmaceuticals, Frontier Biotech 등 여러 건의 펩타이드 API 주문을 체결했습니다. 지난해 5월에는 유럽의 대형 제약회사와 체결한 주문이 회사의 연간 매출을 넘어섰습니다. 2022년에는 주가가 올랐고, 회사 주가는 지난해부터 계속 폭등했다.

실제로 펩타이드 체중 감량 약물의 개발 속도와 주식 시장 피드백은 지난 2년 동안 중국에서 똑같이 인기를 끌었던 인공 지능 산업과 정확히 동일합니다.

지난해 ChatGPT가 전 세계적으로 인기를 얻은 이후 중국에서도 대형 AI 모델 개발 붐이 일었지만, 지난 2년 동안 중국에서는 특별히 경쟁력 있는 대형 AI 모델이 많지 않았다. 대형 모델을 만들고 있는 A주 상장사들의 실적이나 주가 실적은 그다지 만족스럽지 못했다.

현 단계에서 진정으로 시대적 배당금을 누리고 있는 기업은 사실상 광모듈, AI 서버 등 상류 인공지능 자원산업이다. 특히 Zhongji InnoLight 등 엔비디아 산업체인에 진출한 기업들은 이미 이들 기업이다. 많은 돈을 벌었고, 그들의 주가는 미국 주식 시장의 리듬을 밀접하게 따라가며 지속적인 상승 추세를 보였습니다.

【선택받은 아들】

다이어트 알약은 약품과 소비재의 이중성을 갖고 있으며, GLP-1 슬리밍 알약의 사용은 점차 많은 중산층의 소비 습관이 되어가고 있으며, 앞으로의 인기와 적용 범위는 우리의 상상을 뛰어넘을 것입니다.

JPMorgan Chase, Pfizer 등의 보고서에 따르면 Nordisk와 Eli Lilly의 '과점'에 힘입어 2030년에는 GLP-1 수용체 작용제 관련 약물의 매출이 현재보다 1000억 달러를 초과할 여지가 있습니다. 그 중 체중 감량 약물 적응증의 시장 규모는 500억~550억 달러에 달할 것이며, 거의 10배의 성장 여지가 있습니다.

GLP-1의 급속한 발전은 분명히 업스트림 API에 대한 엄청난 수요를 가져올 것입니다. Frost & Sullivan 데이터에 따르면 2021년부터 2026년까지 우리나라의 펩타이드 API 시장 규모는 76억 위안에서 300억 위안으로 성장할 것이며, 연평균 복합 성장률은 31.6%에 달할 것입니다.

Nuotai는 중국에서 최초로 펩타이드 API를 개발하고 이에 중점을 둔 회사 중 하나로서 생산 능력, 기술 및 비용 측면에서 선점자 이점을 보유하고 있습니다.

2023년 말 현재 누오테크의 펩타이드 API 생산능력은 톤 수준을 넘어 세계 최대 생산능력을 보유한 제약회사 중 하나가 됐다. 새로운 생산능력은 2025년 말 생산에 투입될 것으로 예상된다. 그때까지 생산 능력은 10톤을 초과할 것이며 생산 능력 우위는 더욱 확대될 것입니다.

체중 감량을 위한 기적의 약이 탄생하기 전에 Notai는 세계에서 가장 수요가 많은 5대 펩타이드 제품 중 하나인 Aboveta 및 Lanreotide 505b2의 원료를 독점적으로 공급했습니다. 회사의 해외 매출은 업계 경쟁사를 훨씬 능가하는 거의 50%를 차지했습니다. Hanyu Pharmaceuticals와 같은 회사는 해외 시장에 조기 진출하여 Nuotai의 Duotai API 생산 능력 우위의 기반을 마련했습니다.

GLP-1 약물에 사용되는 장쇄폴리펩티드 원료의 합성과정은 수십 단계를 거쳐야 하며, 합성이 어렵고, 수율(이론 생산량과 실제 생산량의 비율을 말한다)이 낮으며, 대규모 생산이 극히 어렵다. 기술적 장벽이 높다.

중국에 등록된 5개 세마글루타이드 API 회사와 4개 리라글루타이드 API 회사 중 Nuotai Biotech은 유일하게 1kg/bag(또는 1000g/bag)의 포장 규격을 가지고 있습니다. 다른 최대 포장 회사에서는 규격이 300g을 초과하지 않습니다.단일 배치의 킬로그램 수준 생산량은 더 높은 생산 기술과 공정 수준을 의미할 뿐만 아니라 포장 및 가공 비용을 고려하므로 Nuotai의 단가가 가장 낮아야 합니다.

원료 외에도 최근 몇 년 동안 개발된 CDMO(펩타이드 의약품 제조 사업)도 Nuotai가 산업 체인의 업스트림에서 영역을 확장하기 위한 중요한 레이아웃입니다.

설리번(Sullivan) 등 기관의 전망에 따르면 글로벌 펩타이드 CDMO 시장 규모는 2023년 31억 달러에서 2032년 188억 달러로 성장할 것으로 예상되며, 국내 펩타이드 CDMO 시장 규모도 연평균 22.0% 증가할 것으로 예상된다. 위안화 규모는 2023년 38억 달러에서 2032년 307억 위안으로 증가해 연평균 성장률 25.9%를 기록할 전망이다.

현재 국내 펩타이드 생산은 주로 액상 합성과 고상 합성을 위주로 하는 화학적 합성 방법을 채택하고 있습니다. Nuotai는 더욱 최적화된 생산 공정인 펩타이드의 고상 및 액상 융합 대규모 생산 기술 플랫폼을 개발했습니다. 폴리펩타이드 및 장쇄 변형 펩타이드의 수 킬로그램 생산 능력을 가지고 있습니다. API의 선두주자 이점과 기술 진보로 인해 Nuotech의 펩타이드 CDMO는 뒤에서 따라잡을 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

시대의 흐름이 다가오고 있습니다. 세상을 변화시키는 GLP-1의 힘을 과소평가하지 말고, 산업 체인에서 숨겨진 챔피언의 성장 공간을 과소평가하지 마십시오.국내 Apple 산업 체인, Tesla 산업 체인, NVIDIA 산업 체인이 만들어낸 기적은 Nuotai Biologics와 같은 체중 감량 기적 약물 산업 체인에서도 반복될 수 있습니다.

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