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Autor: Senior Brother, Herausgeber: Xiao Shimei

Der A-Aktien-Pharmasektor ist seit vier Jahren in Folge rückläufig und zeigt keine Anzeichen für ein Ende.

Seit Beginn dieses Jahres ist CSI Biopharmaceuticals um 20,5 % eingebrochen und ist immer noch einer der Branchenindizes mit der schlechtesten Performance. Nur 45 der 495 A-Aktien-Pharma- und Biotech-Unternehmen stiegen. Sogar die verschiedenen Arten von medizinischem Mao, die in der Vergangenheit sehr begehrt waren, scheinen ihren Aufwärtstrend verloren zu haben.

Aber es wird auch einige Unternehmen geben, die herausstechen.

Nuotech Biotech, ein Unternehmen im Science and Technology Innovation Board, profitierte vom Aufkommen von GLP-1-Peptid-Medikamenten und Wundermitteln zur Gewichtsabnahme und konnte sich dem Trend widersetzen und in diesem Jahr um 56,3 % zulegen und wurde damit zum Unternehmen mit dem höchsten Anstieg unter den Pharmaaktien im Jahr Börsen in Shanghai und Shenzhen.

Die alten Mächte ziehen sich zurück und neue Kräfte entstehen.

„Gegen den Strom gehen“

Nuotai Biotechnology ist ein typisches „kleines, aber feines“ Unternehmen.

Das Unternehmen ist eines der wenigen biopharmazeutischen Unternehmen in China, das sich auf Peptidarzneimittel und niedermolekulare Arzneimittel konzentriert. Zu seinen Geschäftsformen zählen vor allem Peptid-APIs (Arzneimittel). Agentur).

Der Markt für Peptidmedikamente war lange Zeit nicht groß und auch die Leistung und der Aktienkurs von Nuotai waren mangelhaft. Erst in den letzten zwei Jahren kamen mehrere Peptidmedikamente von Novo Nordisk und Eli Lilly auf den Markt, und die Leistung des Unternehmens begann explosionsartig zu wachsen, was den Aktienkurs in die Höhe trieb.

Am 20. Juni veröffentlichte Nuotai Biotech die erste halbjährliche Leistungsprognose der biopharmazeutischen Industrie.Es wird erwartet, dass der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn im ersten Halbjahr 2024 180 bis 250 Millionen Yuan erreichen wird, was einer Steigerung von 330 % bis 497 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wovon der Nettogewinn im zweiten Halbjahr Das Quartal beträgt 149 Millionen Yuan, eine Steigerung von 125 % gegenüber dem Vormonat, eine Steigerung von mehr als dem Siebenfachen gegenüber dem Vorjahr, was als Polypeptid bezeichnet werden kann. Das Unternehmen mit der bedeutendsten geringfügigen Leistungsverbesserung in der Lieferkette .

Nicht nur Umsatz und Gewinn wachsen rasant, sondern auch die Marktmacht und Verhandlungsmacht des Unternehmens als Marktführer in der segmentierten Branche haben deutlich zugenommen. Vom zweiten Quartal 2022 bis zum ersten Quartal dieses Jahres stieg die Bruttogewinnmarge von Nuotech von 52,6 % auf 67,26 %.

▲Quelle: Flush

Wenn wir Nuotai mit der gesamten Pharmaindustrie vergleichen, können wir den Goldgehalt der Unternehmensleistung besser erkennen.

Vor dem Hintergrund der Kostenkontrolle bei Krankenversicherungen, des Bevölkerungsrückgangs und des verschärften Wettbewerbs haben die Leistung und die Aktienkurse der Pharmaindustrie in den letzten Jahren tiefgreifende Anpassungen erfahren. Die Kernvermögenswerte in jedem Segment haben begonnen, Wachstumsschwierigkeiten und Rentabilitätsprobleme zu erleben.

Der Nettogewinn des Impfstoffs Maozhifei Biotech ist seit dem vierten Quartal des vergangenen Jahres in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen zurückgegangen. Im ersten Quartal dieses Jahres belief sich der Forderungsbestand des Unternehmens auf insgesamt 42,6 Milliarden Yuan, was einem Anstieg um mehr als das Zehnfache gegenüber dem Vorjahr entspricht Ende 2018 hat sich die Bruttoumsatzmarge im Vergleich zu historischen Höchstständen bereits halbiert.

Der Umsatz von Dental Matonce Medical ist auf einstelliges Wachstum gesunken, und der Nettogewinn ist in zwei aufeinanderfolgenden Jahren gesunken. Im vierten Quartal des letzten Jahres musste das Unternehmen seinen ersten Quartalsverlust im letzten Jahrzehnt hinnehmen. Der Markt außerhalb der Provinz Zhejiang war schon immer ein wichtiger strategischer Schwerpunkt von Tongce. In den fünf Jahren von 2018 bis 2023 erzielte die Expansion außerhalb der Provinz jedoch nicht die erwarteten Ergebnisse und die Leistung zeigte allmählich Wachstumsengpässe.

Pien Tze Huang, der authentischste Moutai-ähnliche Aktivist, scheint nicht in der Lage zu sein, zu entkommen.

Seit der Einführung im Jahr 2003 ist der Einzelhandelspreis für Pien Tze Huang-Tabletten fast jedes Jahr gestiegen, und die Marktakzeptanz war sehr gut. Die 17. Preiserhöhung im Jahr 2023 scheiterte jedoch plötzlich am Gewinn des Unternehmens sank im Jahresvergleich um 9,7 % und sequenziell um 56,1 %.

【Der Takt der Zeit】

Jede Epoche hat ihr eigenes Unternehmen. Der plötzliche Aufstieg von Nuotai Biotech repräsentiert die neue Entwicklungsrichtung und das Wachstumstempo der Pharmaindustrie.

In den letzten zwei Jahren waren GLP-1-Peptid-Medikamente die am schnellsten wachsende und meistbeachtete Kategorie in der globalen Pharmaindustrie. Diese Art von Medikament wurde ursprünglich zur Behandlung von Diabetes eingesetzt, später wurde jedoch entdeckt, dass es die Magenentleerung verlangsamt und den Appetit unterdrückt, und wurde in der Folge weltweit zu einem beliebten Medikament zur Gewichtsabnahme.

Als repräsentatives Produkt von GLP-1 wird Semaglutid von Novo Nordisk im Jahr 2023 einen Umsatz von 21,201 Milliarden US-Dollar erzielen, was einer Steigerung von 88,78 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Der Umsatz im Bereich Adipositas-Indikationen belief sich auf 4,557 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 407 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Mit der Zulassung des chinesischen Marktes in diesem Jahr und seiner Verwendung bei Adipositas-Indikationen wird Semaglutid im Jahr 2024 wahrscheinlich zum „Global Drug King“ ernannt.

Die enorme Marktnachfrage hat bei globalen Pharmaunternehmen große Begeisterung für Forschung und Entwicklung geweckt. Laut Statistiken von Debon Securities befinden sich derzeit weltweit mehr als 200 GLP-1-Projekte in der Forschung, und allein in China betreiben Hunderte von Unternehmen Forschung und Entwicklung.

Die Arzneimittelforschung und -entwicklung ist jedoch voller Schwierigkeiten, und der homogene Wettbewerb nach dem Verpassen des First-Mover-Vorteils ist voller Risiken. Die Entwicklung von PD-1 ist eine Lehre aus der Vergangenheit und für Nachzügler nicht einfach um von Branchendividenden zu profitieren.

Seit Anfang dieses Jahres sind die Aktienkurse von Novo Nordisk und Eli Lilly weiter stark gestiegen, aber der A-Aktien-Index für Gewichtsverlustmedikamente ist um 23,98 % eingebrochen. Der Markt scheint sich der Begeisterung der inländischen Pharmaindustrie nicht anzuschließen Unternehmen, die blind Medikamente zur Gewichtsreduktion entwickeln.

Im Gegensatz dazu sind die vorgelagerten API-Unternehmen von GLP-1 zweifellos der segmentierte Zweig in der Industriekette, der sicherer ist und zuerst profitieren wird. Als wettbewerbsfähigstes API-Land der Welt haben chinesische Unternehmen auch größere Chancen, bei der schnell wachsenden Nachfrage nach Peptid-APIs Durchbrüche zu erzielen.

Die technischen Standards von Peptid-APIs sind nicht niedrig, und es gibt nicht viele inländische Unternehmen, die die Anforderungen erfüllen. Derzeit gibt es auf dem heimischen Markt nur zwei Unternehmen, die die Prüfung von zwei Blockbuster-Peptid-Medikamenten, Liraglutid- und Semaglutid-APIs, bestanden haben: Nuotech Biotech und Tianma Pharmaceutical.

Im Jahr 2023 unterzeichnete Nuotech Biotech mehrere Großaufträge für Peptid-APIs. Zu seinen Kunden zählen Merck, Teva, Vertex Pharmaceuticals, Frontier Biotech usw. Im Mai letzten Jahres übertraf nur ein Auftrag mit einem großen europäischen Pharmaunternehmen den Gesamtjahresumsatz des Unternehmens im Jahr 2022 wurde erhöht und der Aktienkurs des Unternehmens ist seit letztem Jahr weiter explodiert.

Tatsächlich sind das Entwicklungstempo von Peptid-Medikamenten zur Gewichtsreduktion und das Feedback an der Börse genau das gleiche wie das der Branche der künstlichen Intelligenz, die in den letzten zwei Jahren in China gleichermaßen beliebt war.

Nachdem ChatGPT letztes Jahr weltweit populär wurde, gab es auch in China einen Boom bei der Entwicklung großer KI-Modelle. In den letzten zwei Jahren gab es jedoch nur wenige Bei börsennotierten Unternehmen im A-Aktienmarkt, die große Modelle herstellen, waren weder die Performance noch die Aktienkursentwicklung besonders zufriedenstellend.

Derzeit genießen vor allem die Upstream-Industrien für künstliche Intelligenzressourcen wie optische Module und KI-Server die Dividenden der Zeit. Insbesondere Unternehmen wie Zhongji InnoLight und andere Unternehmen, die bereits in die NVIDIA-Industriekette eingetreten sind haben viel Geld verdient und ihre Aktienkurse folgten genau dem US-Aktienmarktrhythmus und zeigten einen anhaltenden Aufwärtstrend.

【Der auserwählte Sohn】

Diätpillen haben die doppelte Wirkung, dass sie Arzneimittel und Konsumgüter sind. Die Verwendung von GLP-1-Schlankheitspillen ist bei vielen Menschen der Mittelschicht allmählich zu einer Konsumgewohnheit geworden. Die Popularität und Verbreitung könnte in der Zukunft unsere Vorstellungskraft übersteigen.

Berichte von Unternehmen wie JPMorgan Chase und Pfizer zeigen, dass der Umsatz mit GLP-1-Rezeptor-Agonisten-bezogenen Arzneimitteln, angetrieben durch das „Duopol“ von Nordisk und Eli Lilly, im Jahr 2030 im Vergleich zum aktuellen Markt 100 Milliarden US-Dollar übersteigen wird Das Wachstum beträgt etwa das Dreifache, wobei die Marktgröße für Medikamente zur Gewichtsreduktion 50 bis 55 Milliarden US-Dollar erreichen wird, mit Raum für ein Wachstum um fast das Zehnfache.

Die rasante Entwicklung von GLP-1 wird offensichtlich eine enorme Nachfrage nach Upstream-APIs mit sich bringen. Nach Angaben von Frost & Sullivan wird der Peptid-API-Markt meines Landes von 2021 bis 2026 von 7,6 Milliarden Yuan auf 30 Milliarden Yuan wachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von bis zu 31,6 %.

Als eines der ersten Unternehmen in China, das Peptid-APIs entwickelte und sich stark darauf konzentrierte, verfügt Nuotai über Vorreitervorteile in Bezug auf Produktionskapazität, Technologie und Kosten.

Ende 2023 hat Nuotechs Peptid-API-Produktionskapazität die Tonnengrenze überschritten und ist damit eines der Pharmaunternehmen mit der größten Produktionskapazität weltweit. Die neue Produktionskapazität wird voraussichtlich Ende 2025 in Betrieb genommen. wenn die Produktionskapazität 10 Tonnen überschreitet und der Produktionskapazitätsvorteil weiter ausgebaut wird.

Vor der Geburt des Wundermittels zur Gewichtsabnahme war Notai der alleinige Lieferant der Rohstoffe für Aboveta und Lanreotide 505b2, die zu den fünf gefragtesten Peptidprodukten der Welt zählten. Der Umsatz des Unternehmens im Ausland machte fast 50 % aus und übertraf damit die Konkurrenz in der Branche bei weitem Unternehmen wie Hanyu Pharmaceuticals haben frühzeitig Vereinbarungen in Überseemärkten getroffen und damit den Grundstein für Nuotais Duotai API-Produktionskapazitätsvorteil gelegt.

Der Syntheseprozess von langkettigen Polypeptid-Rohstoffen, die in GLP-1-Arzneimitteln verwendet werden, erfordert Dutzende von Schritten. Die Synthese ist schwierig, die Ausbeute ist gering (bezogen auf das Verhältnis von theoretischem Output zu tatsächlichem Output) und die Produktion im großen Maßstab ist extrem hohe technische Hürden.

Unter den fünf in China registrierten Semaglutid- und vier Liraglutid-API-Unternehmen ist Nuotai Biotech das einzige mit einer Verpackungsspezifikation von 1 kg/Beutel (oder 1000 g/Beutel). Die anderen größten Verpackungsunternehmen überschreiten 300 g nicht.Die Produktion einer einzelnen Charge im Kilogramm-Bereich bedeutet nicht nur eine höhere Produktionstechnologie und ein höheres Prozessniveau, sondern berücksichtigt auch die Kosten für Verpackung und Verarbeitung, und die Stückkosten von Nuotai sollten am niedrigsten sein.

Neben Rohstoffen ist auch das in den letzten Jahren entwickelte Peptid-Arzneimittelherstellungsgeschäft (CDMO) für Nuotai ein wichtiger Baustein zur Erweiterung seines Territoriums im vorgelagerten Bereich der Industriekette.

Prognosen von Sullivan und anderen Institutionen zufolge wird die Größe des globalen Peptid-CDMO-Marktes voraussichtlich von 3,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 auf 18,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2032 wachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 22,0 %; Von 3,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 wird der Yuan im Jahr 2032 auf 30,7 Milliarden Yuan anwachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 25,9 %.

Derzeit werden in der heimischen Peptidproduktion hauptsächlich chemische Synthesemethoden eingesetzt, wobei die Flüssigphasensynthese und die Festphasensynthese dominiert werden. Nuotai hat eine Festphasen- und Flüssigphasenfusions-Technologieplattform für Peptide im großen Maßstab entwickelt, die einen optimierten Produktionsprozess darstellt und verfügt über eine Produktionskapazität von mehreren Kilogramm an Polypeptiden und langkettigen modifizierten Peptiden. Mit dem First-Mover-Vorteil von APIs und dem technologischen Fortschritt hat Nuotechs Peptid-CDMO das Potenzial, von hinten aufzuholen.

Der Strom der Zeit bricht herein. Unterschätzen Sie nicht die Macht von GLP-1, die Welt neu zu gestalten, und unterschätzen Sie auch nicht den Wachstumsraum versteckter Champions in der Industriekette.Die Wunder, die von der inländischen Apple-Industriekette, der Tesla-Industriekette und der NVIDIA-Industriekette geschaffen wurden, können sich auch in der Industriekette der Wundermittel zur Gewichtsreduktion wie Nuotai Biologics wiederholen.

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