uutiset

sisällön yhteenveto:

elokuussa leveän ja kapean rahan välinen saksiero kasvoi edelleen, ja erot markkinakokonaisuuksien ja keskuspankin rahapolitiikan välillä kasvoivat edelleen. kotitalouksien ja yritysten rahoitus supistuu edelleen ja sosiaalinen rahoitus on yksinomaan julkisen sektorin joukkovelkakirjarahoituksen varassa. välineet koron alentamiseen ovat meidän tapauksessamme täysin tehottomia, mikä tarkoittaa, että meidän on etsittävä tehokkaita välineitä talouden elpymisen edistämiseen rahapolitiikan ulkopuolelta.

keskuspankki otti 21. elokuuta riskin vaikuttaa valuuttakurssiin. se laski korkoja seitsemännen kerran joulukuun 2021 jälkeen. yhden vuoden lainamarkkinakorkoa alennettiin 3,45 prosentista. 3,35 prosenttiin ja 5 vuoden lpr alennettiin 3,95 prosentista 3,85 prosenttiin. vaikka elokuun taloustiedot jäivät odotuksista, monet odottavat tilanteen kääntyvän päinvastaiseksi syyskuussa, kun keskuspankki laskee jälleen korkoja. miten se on käytännöllistä?

leveän ja kapean rahan välinen saksiero kasvaa edelleen, ja erot markkinakokonaisuuksien ja keskuspankin rahapolitiikan välillä kasvavat edelleen.

lavean rahan (m2) saldo oli elokuun lopussa 305,05 biljoonaa yuania, mikä on 6,3 % enemmän kuin vuotta aiemmin, sekä liikepankkien keskuspankissa olevat setelit ja kolikot , eli liikkeessä olevan rahan saldo (m0) oli 11,95 biljoonaa juania, mikä on 12,2 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

m0 kasvoi 12,2 %, mikä osoittaa, että keskuspankki ruiskutti aktiivisesti käteistä markkinoille ja lisäsi perusrahaa luodakseen edellytykset rahan määrän kasvulle. m2 kasvoi 6,3 %, mikä tarkoittaa, että keskuspankki jatkaa rahapolitiikan keventämispolitiikkaa. korot laskevat, perusraha kasvaa ja rahakerroin laajenee. nämä ovat keskuspankin rahapolitiikan kevennyspolitiikan peruspiirteitä.

kapean rahan (m1) saldo, jolla on vahva likviditeetti valuuttarakenteen koostumuksessa, supistui kuitenkin heinäkuun 63,23 biljoonasta juanista 63,02 biljoonaan juaniin, mikä on 0,3 % vähemmän kuin vuosi sitten ja 7,3 % vuositasolla. tämä on ensimmäinen kerta, kun m1 on julkaistu viiden kuukauden supistumisen jälkeen.

m2 jatkaa kasvuaan, mutta m1 jatkaa kutistumistaan, minkä seurauksena laajan rahan m2:n ja kapean rahan m1:n välinen saksiero kasvaa edelleen 13,6 prosenttiin ja saavuttaa korkeimman arvon tänä vuonna, mutta myös korkeimman arvon, joka on tallennettu saburo-tietokantaan sitten 2000.

mitä pienempi saksiero m2:n ja m1:n välillä on, sitä suurempi likviditeetin m1:n osuus on m2:ssa suurempi, kotitalouksilla ja yrityksillä on vahvemmat odotukset talouskasvusta ja asenteet kotitalouksien kulutukseen ja yritysten investointeihin ovat positiivisempia. päinvastoin se tarkoittaa sitä, että m1:n osuus m2:sta supistuu ja varoja siirtyy kulutus- ja sijoituskentiltä pitkäaikaisiin talletuksiin tai taloushallinnon kanaviin, mikä osoittaa, että yrityksillä ja asukkailla on huonot odotukset omille tuloilleen ja kokonaisuutena. talouskasvu ja talouden elinvoimaisuus on heikentynyt vakavasti.

ennen vuotta 2017 keskuspankki saattoi säätää m2:n ja m1:n saksieroa rahapolitiikalla. esimerkiksi vuoden 2008 finanssikriisin aikana m2:n ja m1:n välinen saksiero nousi yhtäkkiä 8,7:ään aikaisemmasta -4,4:stä keskuspankin koronleikkauksen ja varantovelvoitteen alentamisen jälkeen se pieneni seuraavana vuonna -4,8 prosenttiin.

kotimainen talous kääntyi laskuun vuonna 2014, ja m2-m1-saksiero nousi takaisin 7,8:aan. vuonna 2015 keskuspankki laski korkoja viisi kertaa vuodessa, jolloin m2-m1-saksiero nousi nopeasti -1,9:aan. , ja laski edelleen -10,1:een vuonna 2016.

sittemmin se on laajentunut nopeasti vuodesta 2018. vuonna 2020 globaali valmistava teollisuus keskeytettiin väliaikaisesti epidemian vuoksi ja ulkopuoliset tilaukset palasivat intensiivisesti, mikä helpotti saksien kuilua ja putosi 1,5:een.

siitä lähtien saksiero on jatkanut nousuaan, vaikka keskuspankki aloittikin vuoden 2021 lopussa korkojen ja varantovelvoitteiden alentamisen, se ei ole kyennyt vaikuttamaan m2:n ja m2:n välisen saksieron trendiin. m1 jatkaa kasvuaan. tämä osoittaa, että keskuspankin rahapolitiikka on tehotonta epidemian jälkeen ja erot markkinakokonaisuuksien ja keskuspankin rahapolitiikan välillä kasvavat edelleen.

kotitalouksien ja yritysten rahoitus supistuu edelleen ja sosiaalinen rahoitus on yksinomaan julkisen sektorin joukkovelkakirjarahoituksen varassa.

m2 jatkoi nousuaan elokuussa, mikä tarkoittaa, että sosiaalinen rahoitus on edelleen kasvussa. sosiaalirahoituksen kanta oli elokuun lopussa 398,56 biljoonaa juania, mikä on 8,1 % enemmän kuin vuotta aiemmin. sosiaalirahoituksen kasvu elokuussa oli kuitenkin vain 3 031,1 miljardia juania, mikä on 3 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. tammi-elokuussa sosiaalisen rahoituksen mittakaavan kumulatiivinen lisäys oli 21,9 biljoonaa juania, mikä on 3,32 biljoonaa juania eli 13,1 % vähemmän kuin viime vuoden vastaavaan aikaan.

sosiaalirahoituksen laajuuden kasvu supistui edellisvuodesta, koska kotitalouksien ja yrityssektorin rahoitushalu on heikentynyt merkittävästi. sosiaalinen rahoitus perustuu pääosin julkisen sektorin joukkovelkakirjarahoitukseen yhden miehen show'na.

julkisen sektorin joukkovelkakirjalainojen nettorahoitus oli elokuussa 1 617,7 miljardia yuania, mikä on 37,6 % korkeampi kuin vuotta aiemmin, mikä vastaa yli puolta kyseisen kuukauden uudesta sosiaalirahoituksesta - 53,4 %. julkisen sektorin nettolainarahoitus tammi-elokuussa oli 5,64 biljoonaa juania, mikä on 13,6 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

toisin kuin keskuspankin koronlasku, joka toivoo, että markkinayksiköt kuten yritykset ja kotitaloudet lisäävät rahoitusta ja laajentavat investointeja, tuotantoa ja kulutusta, kun keskuspankki leikkaa korkoja, yritykset ja kotitaloudet päättävät jatkaa taseidensa supistamista. heikot taloudelliset odotukset vähentävät velkariskiä.

yrityssektorin uusi sosiaalinen rahoitus oli elokuussa 1,0831 miljardia juania, mikä on 22,8 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. tammi-elokuussa yrityssektorin uusi sosiaalinen rahoitus saavutti 13,79 biljoonaa yuania, mikä on 15 % vähemmän kuin vuotta aiemmin.

niistä uudet lainat yrityssektorille olivat elokuussa 847,9 miljardia juania, mikä on 28,9 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, uudet lainat olivat 11,99 biljoonaa yuania, mikä on 14,3 % vähemmän kuin vuotta aiemmin;

koska yrityssektorilla keskuspankkimme raporteissa itse asiassa viitataan yrityksiin ja instituutioihin, mukaan lukien keskus- ja paikalliset valtionyhtiöt, kuten china railway corporation, china construction corporation ja sanbeng oil, sekä laitokset, kuten koulutus ja sairaanhoito, me osaa arvioida itsenäisesti markkinoiden odotuksia. itsenäisiä luottopäätöksiä tekevien yksityisten yritysten taseiden korjaamisen seurauksia ovat heikentäneet valtion yksiköiden toimet luoton lisäämiseksi.

siksi erot puhtaasti markkinalähtöisen kotitaloussektorin ja keskuspankin rahapolitiikan välillä ovat vielä selvempiä. uusia lainoja kotitalouksille myönnettiin elokuussa 196,3 miljardia juania, mikä on puolet vähemmän kuin vuotta aiemmin. tammi-elokuussa uudet lainat olivat 1,43 biljoonaa juania, mikä on 52,2 % vähemmän kuin vuotta aiemmin.

keskuspankin rahapolitiikasta tekee nyt erittäin noloa se, että se ei tule toimeen ilman rahan painamista, koska sen on ylläpidettävä julkisen sektorin velkaa, implisiittistä julkisen sektorin velkaa ja lainattava uutta rahaa maksaakseen vanhoja takaisin. syy siihen, miksi julkinen sektori laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, on sijoittaa julkisiin hankkeisiin. miksi saburo sanoo, että se on pidennystä ja uuden lainaa vanhojen takaisinmaksuun?

ensinnäkin kansallisten julkisten menojen korkokulut olivat vuoden ensimmäisellä puoliskolla 630,4 miljardia juania, mikä on 6,5 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä on 18,9 % 3 337,9 miljardin juanin uudesta julkisen sektorin joukkovelkakirjarahoituksesta ensimmäisellä vuosipuoliskolla. vuoden. eli lähes viidesosa uusista liikkeeseen lasketuista joukkovelkakirjoista käytetään olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen koron maksamiseen.

toiseksi julkisen sektorin olemassa oleva velka oli kesäkuun lopussa 73,13 biljoonaa juania keskimääräisellä 10 vuoden ajanjaksollakin pääoman lyhennys olisi 7,3 biljoonaa juania vuodessa ja 3,65 biljoonaa juania puolessa vuodessa. tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla lisätyt joukkovelkakirjat 3,34 biljoonaa juania, josta on vähennetty korot, jättivät kuitenkin 2,71 biljoonaa juania, mikä ei riitä pääoman takaisinmaksuun.

siksi yritys- ja kotitaloussektorin valtavien erojen ja keskuspankin rahapolitiikan jälkeen näyttää siltä, ​​että julkinen sektori pelaa yhden miehen näytelmää jatkaakseen keskuspankin rahoittamista ja tukemista. itse asiassa talouden elpymisen edistämiseen käytettävän uuden rahoituksen osuus on myös rajallinen.

siksi rahan painamisen jatkaminen on turhaa. koska suurin osa uudesta rahasta virtaa julkiselle sektorille ja osa valtion omistamille yrityksille ja laitoksille, kun ne maksavat olemassa olevan velan koron ja erääntyvän pääoman, jäljellä oleva raha muunnetaan talletuksiksi ja kiinteäksi valtion obligaatioista saadut tulot käytettiin kokonaan "joutokäyntiin". kotimaista kysyntää lisäävää ja talouskasvua edistävää roolia on vaikea hoitaa.

välineet koron alentamiseen ovat meidän tapauksessamme täysin tehottomia, mikä tarkoittaa, että meidän on etsittävä tehokkaita välineitä talouden elpymisen edistämiseen rahapolitiikan ulkopuolelta.

havaitsimme, että siitä lähtien, kun kiinan keskuspankki käynnisti tämän rrr-leikkausten, koronlaskujen ja rahapolitiikan keventämispolitiikan kierroksen ensimmäisen kerran joulukuussa 2021, koronlaskuja ei ole onnistuttu saamaan markkinakokonaisuuksien, kotitalouksien ja yritysten toiveiden kuunteluun. sektorit ovat menneet päinvastaiseen suuntaan kuin keskuspankin rahapoliittiset tavoitteet. siksi koronlaskujen vaikutus talouskasvun edistämiseen on rajallinen.

viimeisen kolmen vuoden aikana keskuspankin 5 vuoden lpr-korko on laskenut vuoden 2021 lopun 4,65 prosentista 3,85 prosenttiin elokuussa 2024.

uuden sosiaalirahoituksen vuotuinen kasvuvauhti kuitenkin laski vuoden 2021 lopun 43,1 prosentista 3 prosentin laskuun elokuussa 2024. kotitaloussektorin uudet lainat laskivat 12,8 prosentista 50 prosentin laskuun % uusi rahoitus laski 12,8 %:sta 50 %:iin. kasvu 30,3 %, sitten väheni 22,8 %:n kasvusta 2 %; sosiaalisten hyödykkeiden vähittäismyynti laski 10,7 %:n kasvuun 2,1 %:n kasvusta 2,0 %:n simuloimaan qiniu research institute kautta cpi, ppi ja asuntojen hinnat laskivat 3,4% laskuun 0,8% kaupunkien työttömyysaste nousi 5,1%: sta 5,3%.

voidaan nähdä, että koronleikkaukset ovat vain yksi väline makrotalouden arsenaalissa eivätkä välttämättä aina ole tehokkaita. kun talouden kehityksen taustalla oleva logiikka on vakavasti ristiriidassa ylemmän tason talousrakenteen kanssa, talouden rakennetta on mukautettava ajoissa uuden taloustilanteen mukaan.

meidän on ymmärrettävä, että velan, veden vapautumisen ja kiinteiden investointien marginaalinen osuus talouskasvusta on pienentynyt ja pienentynyt. syynä on se, että velka, veden vapautuminen ja kiinteät investoinnit ovat kaikki elvytystoimia tarjonnan lisäämiseksi. nyt kohtaamamme ongelma on kuitenkin se, että meillä on ylitarjontaa mutta vakavaa kysynnän puutetta. syynä kysynnän puutteeseen ei ole se, että kuluttajat eivät kuluta, kun heillä on rahaa, vaan se, että heillä ei ole rahaa kuluttaa keskimäärin.

meidän on ryhdyttävä vastaaviin elvytystoimiin alikulutuksen ja ylikapasiteetin ongelmien ratkaisemiseksi. on selvää, että tämä on rahapolitiikan kykyjen ulkopuolella. meidän on muutettava kansallista tulonjakojärjestelmää ja sosiaaliturvajärjestelmää työntekijöiden tulojen ja turvallisuuden parantamiseksi. sen lisäksi ei ole oikoteitä, ei vaihtoehtoisia polkuja.

[kirjoittaja: xu sanlang]