voiko alibaba tuoda suuren arvostuspalautuksen kahden suuren listautumisen jälkeen?

taiteet｜deng shuanglin, "chinese entrepreneur" -lehden toimittaja

muokata|yao yun

headshot-valokuvaus|deng pan

ali sai aikaan hienon asian.

28. elokuutaalibabahongkongin kaksoislistaus astui virallisesti voimaan, ja toissijainen listaus hongkongin pörssissä muutettiin ensisijaiseksi listaukseksi.tiedote osoittaa, että kaksoislistauksen virallisen voimaantulon jälkeen hongkongin pörssissä noteerattuja alibaban kantaosakkeita ja new yorkin pörssissä listattuja amerikkalaisia ​​talletusosakkeita voidaan jatkuvasti vaihtaa. kaksoislistalle ei liity uusien osakkeiden liikkeeseenlaskua ja rahoitusta.

alibaballa on syvä yhteys hongkongiin. se rekisteröitiin hongkongissa, kun se perustettiin vuonna 2007, alibaban b2b-liiketoiminta listattiin hongkongin pörssissä osakekoodilla 1688 noin 2013, alibaban ensimmäinen valinta yleisen listautumisen suunnitteluun oli hongkongin pörssi; tuolloisten rajoitusten vuoksi alibaba listautui lopulta new yorkin pörssiin vuonna 2019.

toissijaisen listauksen jälkeen suurin osa alibaban julkisesti noteeratuista osakkeista on siirtynyt hongkongiin.

on syytä huomata, että hongkong on hiljattain lisätty kahteen ensisijaiseen listauspaikkaan, ja toissijainen listaus ovat kaksi eri käsitettä.toissijainen listaus tarkoittaa, että yhtiö listaa saman tyyppiset osakkeet kahdessa paikassa ja toteuttaa osakkeiden markkinoiden välisen liikkeen kansainvälisten säilytyspankkien ja arvopaperivälittäjien kautta, pääasiassa talletustodistusten muodossa, kun taas kaksoislistaus tarkoittaa, että molemmat pääomamarkkinat ovat toissijainen yhdessä listautumispaikassa sen on täytettävä molempien markkinoiden kaikki sääntelyvaatimukset.

vaikka kaksoislistaukset kohtaavat tiukemman valvonnan ja korkeammat kustannukset ja toiminnan monimutkaisuuden, osakekurssien kehitys on suhteellisen riippumatonta ja saattaa aiheuttaa hintaeroja, kun ehdot täyttyvät, se voidaan sisällyttää southbound tradingiin ja laajentaa sijoittajakuntaa.

markkinoiden eniten huolestuttava kysymys on, voiko alibaba päästä hong kong stock connectiin - mukaanmorgan stanleyanalyysin mukaan, jos alibaba saa päälistauksensa päätökseen ennen elokuun loppua, southbound stock connectin sisällyttämisen odotetaan vahvistuvan 4. syyskuuta, tiedotetaan 6. syyskuuta, ja se tulee voimaan markkinoiden avautuessa 9. syyskuuta. morgan stanley ennustaa,sen jälkeen, kun etelään suuntautuvat rahastot on sisällytetty southbound tradingiin, ne voivat lisätä noin 12 miljardin dollarin lisävirtaa alibaban hongkongin osakkeisiin kuuden ensimmäisen kuukauden aikana.

lens consultingin perustaja kuang yuqing kertoi "kiinalaiselle yrittäjälle", että alibaban kaksoislistaus hongkongissa mahdollistaa enemmän kansainvälistä pääomaa yhdysvaltojen ulkopuolella ja manner-kiinasta tulevia varoja osallistumaan investointiprosessiin, mikä on tärkeää tulevaisuuden pitkän aikavälin kannalta. arvostuksen parannuksia.

alibaballe, jonka osakekurssi jatkaa laskuaan, hongkongin stock connectiin liittyminen voi olla "hengenpelastuspilli".

kaksinkertaiset ensisijaiset listaukset voivat tulla valtavirtaan kiinalaisissa konseptiosakkeissa

alibaban kaksinkertainen listaussuunnitelma on ollut täynnä käänteitä.

vuonna 2018 hongkongin pörssi julkaisi uudet määräykset, jotka sallivat kahden luokan yhtiöiden, joilla on "samat osakkeet mutta erilaiset oikeudet", listautumisen. marraskuussa 2021 hongkongin pörssi tarkisti listautumissääntöjä uudelleen laajentaakseen kaksoislistauksen hyväksyntää. alibaba vastasi tähän nopeasti ja julkaisi kahdeksan kuukautta myöhemmin heinäkuussa 2022 ilmoituksen aikovansa lisätä hongkongin päälistauspaikaksi ja kaksoislistaksi hongkongissa ja new yorkissa.

mutta kaksi kuukautta myöhemmin alibaba julkaisi toisen ilmoituksen. tiedotteessa todettiin, että uuden henkilöstön osakeomistussuunnitelman laatimistarpeen vuoksi kaksoislistausta ei saada päätökseen vuoden 2022 loppuun mennessä, kuten alun perin oli suunniteltu.

tämä viive kesti puolitoista vuotta.

tämän vuoden toukokuuhun asti ali mainitsi tilikauden 2024 tulosraportissaan: "olemme valmistautuneet merkittävään listautumiseen hongkongissa ja tällä hetkellä odotamme saavamme muuntamisen päätökseen elokuun 2024 loppuun mennessä." 15, ali talousjohtaja xu hong paljastui, että kun yhtiökokous on hyväksynyt ehdotuksen, alibaba odottaa saavansa päätökseen hongkongin päälistauksen muuntamisen elokuun 2024 loppuun mennessä. meidän on silti täytettävä joitain menettelyjä kunkin vaihdon eri sääntöjen mukaisesti." tee se, se voidaan saavuttaa."

on syytä mainita, että ennen alibilibili、zai lab、kuori、zhihu、mingchuang premium-tuotteitamonet kiinalaiset konseptiosakkeet ovat päättäneet palata hongkongiin kahteen päälistaukseen.verrattuna hongkongiin palaavien kiinalaisten konseptiosakkeiden aiempaan "toissijaiseen listausaaltoon", kaksoislistaus näyttää tulleen valtavirran menetelmäksi.

ensisijaisen ja toissijaisen listauksen välillä ei ole ehdotonta etua tai haittaa. valinta riippuu yrityksen tarpeista ja listautumispaikan sääntelykäytännöistä.kaksoislistauksen etuna on laajentaa sijoittajakuntaa ja houkutella sijoittajia eri alueilta useille markkinoille, mikä lisää pääomatoiminnan joustavuutta ja voi myös vähentää riippuvuutta yhtenäismarkkinoista ja hajauttaa markkinariskejä.

tämän päivän kiinalaisille konseptiosakkeille voidaan sisällyttää kaksoislistaukset hong kong stock connectiin ja vähentää geopolitiikan tuomia riskejä jossain määrin, mikä vastaa varmuuden tarttumista epävarmassa ympäristössä. siksi, vaikka listausprosessi on monimutkainen ja kallis, kiinalaiset konseptiosakkeet pyrkivät edelleen lisäämään hongkongin tärkeimmäksi listautumispaikaksi.

on selvää, että kuten muutkin hongkongin kaksoisprimaarilistayhtiöt, tällä kertaahongkongin pörssialibaballe on myönnetty myös joitakin poikkeuksia: alibaballa on oikeus käyttää yhdysvaltain yleisesti hyväksyttyjä kirjanpitoperiaatteita (gaap) tilinpäätöstensä laatimisessa. hongkongin pörssi myönsi poikkeuksen, jonka ansiosta yhtiö ei voi tiukasti noudattaa osakkeenomistajien suojaa koskevia säännöksiä, jotka koskevat johtajien väliaikaisia ​​avoimia paikkoja, johtajien erottamista ja vaatimuksia kutsua koolle ylimääräinen yhtiökokous vaihdettavissa american depositary shares (ads) -optioiksi, ja nämä optiot ovat edelleen yhdysvaltain dollarimääräisiä ja merkintähinnat ilmaistaan ​​myös yhdysvaltain dollareina.

voiko southbound tradingiin sisällyttäminen palauttaa arvostukset?

alibaba uskoo sisäisesti, että tällä hetkellä vakavimpana ongelmana on, että arvostus on vakavasti aliarvioitu.

tämän vuoden alussa jack ma ja tsai chongxin lisäsivät merkittävästi omistustaan ​​alibabassa. myös tsai chongxinin perherahasto lisäsi omistustaan ​​alibaban osakkeista 150 miljoonan dollarin arvosta.

yritystasolla alibaba lisää myös takaisinostoponnistelujaan: tilivuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä se on investoinut 5,8 miljardia dollaria ostaakseen takaisin 613 miljoonaa kantaosaketta kuluneen tilikauden 2024 aikana, ja alibaba on sijoittanut yhteensä 12,5 dollaria; takaisinostot ovat kiinan konseptiosakkeiden joukossa ensimmäisiä. 30.6.2024 lähtien alibaban osakkeiden takaisinostosuunnitelmassa on edelleen 26,1 miljardin dollarin takaisinostokiintiö, joka on voimassa maaliskuuhun 2027 asti.

sekä perustajat että alibaba todistavat toimenpitein, että alibaban arvostus ei ole vielä palannut kohtuulliselle tielle, mutta takaisinostojen rooli ei ole vielä selvästi näkynyt osakekurssissa.

alibaballe hongkongin päälistauksen lisääminen, joka voidaan sisällyttää hong kong stock connectiin, voi olla historiallinen pelastushetki. aiemmin toissijaisten listautumisrajoitusten vuoksi mantereen sijoittajat eivät voineet osallistua suoraan alibaban liiketoimiin hongkongin pörssissä. sisällyttäminen hong kong stock connectiin tarkoittaa, että useammat mantereen sijoittajat, jotka tuntevat alibaban erityisliiketoiminnan, voivat ostaa sen.

kuang yuqing uskoo, että paluu hongkongiin kahden suuren listauksen vuoksi ei aiheuta alibaballe melkein "mitään haittaa".

"alibaballa ei ole rahapulaa, eivätkä sen taloudelliset tarpeet ole suuret. listautuminen hongkongiin ei ratkaise monia yritysongelmia. alibaba haluaa ensisijaisesti suojautua geopolitiikan tuomista mahdollisista riskeistä kaksoislistautumisilla, ja samalla se voi parantaa arvioita", kuang yuqing analysoi.

mukaangoldman sachsuusin tutkimusraportti 27. elokuuta: on odotettavissa, että kaksoispäälistausten valmistuminen tasoittaa tietä alibaban sisällyttämiselle hong kong stock connect -listalle 9. syyskuuta tänä vuonna, ja se voi tuoda potentiaalisia pääomavirtoja 15 miljardin dollarin edestä. 16 miljardiin dollariin.

morgan stanleyn tutkimusraportti huomautti, että kuuden ensimmäisen kuukauden aikana hong kong stock connectin sisällyttämisen jälkeen etelään suuntautuva lisävirta voi olla jopa 12 miljardia dollaria, mikä vastaa noin 7 prosenttia alibaban kaikista liikkeeseen lasketuista osakkeista. pitkällä aikavälillä tämä prosenttiosuus todennäköisesti vakiintuu teini-ikäisten prosenttiosuuteen kaikista osakkeista. morgan stanleyn laskelmien mukaan, mukaan lukien tencent,meituanmukaan lukien , xiaomi, kuaishou jne., etelään suuntautuneiden rahastojen omistusosuus on keskimäärin 11 % näiden yritysten koko osakepääomasta.

gelonghui researchin mukaan jos tencentin southbound stock connectin omistussuhde vakiintuu (eli 10 %:n suhde) laskennassa ja alibaban nykyistä 1,45 biljoonan hk$:n markkina-arvoa käytetään perustana, southbound connect voi jatkaa alibaballe kasvaneen markkina-arvon tarjoamista tulevaisuudessa vastaava mittakaava on 145 miljardia hongkongin dollaria.alibaban nykyiselle markkina-arvolle tämä on huomattava määrä potentiaalista lisäpääomaa.

alibaban odotetaan liittyvän hong kong stock connectiin, mikä on myös saanut monet instituutiot ja sijoittajat ryhtymään toimiin.monet instituutiot, mukaan lukien hillhousen tytäryhtiö hhlr, ovat kasvattaneet asemaansa suuressa määrin. heidän joukossaan hhlr osti 5,24 miljoonaa alibaban osaketta, mikä on jyrkkä 3638,32 prosentin kasvu edellisestä neljänneksestä, mikä tekee siitä kolmanneksi suurimman omistusosuuden sijoituksesta. yritysten osuus kasvoi edellisen vuosineljänneksen 0,02 prosentista 5,98 prosenttiin. tunnetun sijoittajan duan yongpingin omistama h&h international vähensi omistustaan ​​erittäin raskaasta applesta toisella neljänneksellä ja lisäsi omistustaan ​​alibabassa 7,9 % ja occidental petroleumissa 35,97 %. alibaba on tällä hetkellä sen neljänneksi suurin omistusosuus.

hong kong stock connectiin liittyminen voi olla "hengenpelastuspilli", mutta jos alibaba haluaa saada korkean arvon, se riippuu viime kädessä liiketoiminnan häiriöstä.

uutiset ja lähetyssähköposti: [email protected]