uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Tuchong Creative/Photo tarjotaan

Securities Times -toimittaja Zhongwen Zhao Mengqiao

Matala arvostus on monien rahastonhoitajien ydinlogiikka, kun he luopuvat kasvuosakkeista ja omaksuvat korkean osingon strategioita heikoilla markkinoilla. Kuitenkin, kun korkeasta osinkostrategioista tulee eri rahastonhoitajien tavoitteita, jopa alun perin voimakkaasti kasvusektoreihin investoineet rahastonhoitajat joutuvat tavoitteeksi. joutui ajautumaan. Tuolloin tämä strategia alkoi erota ja merkkejä alkoi näkyä.

Itse asiassa valtavan sopeutumisen jälkeen monet kasvuosakkeet eivät ole enää huonompia kuin yleishyödylliset osakkeet, osinkojen tai takaisinostojen suhteen. Tämän uuden tyyppisten "arvoosakkeiden" toistuvasta ilmaantumisesta tulee todennäköisesti tulevaisuuden rahasto Tärkeä tuulen suunta sijainnin säätämiseksi.

Korkean osingon strategia vahvistuu edelleen

Tämän vuoden alusta lähtien heikon talouden elpymisen ja suhteellisen hitaan osakemarkkinoiden taustalla yhä useammat julkiset rahastonhoitajat ovat alkaneet omaksua korkean osingon strategioita.

Securities Timesin toimittajan haastattelussa Great Wall Fundin makrostrategiatutkija Wang Li uskoi, että talouden perustekijät ovat olleet heikolla elpymisen sävyllä tämän vuoden alusta lähtien politiikka ei ole kyennyt kääntämään asuntojen hintojen laskutrendiä. Reaalitalouden kysyntä on vähäistä ja odotukset heikkoja. osinkovaroja on suosittu vaiheittain.

"Markkinoilla on vahva riskikartoitus. Markkinat vaihtelivat voimakkaasti tämän vuoden alussa. Myöhemmin seurannut säännösten tiukentuminen johti välillisesti kahteen jyrkkään pudotukseen pienten ja mikroyhtiöiden osakkeissa. Markkinoiden kannattavuuden näkökulmasta Yksittäiset osakkeet nousivat tänä vuonna alle 15 %, mikä vastaa vuoden 2018 tasoa." Wang Li sanoi, että tämän taustan vallitessa pääomasijoituspreferenssit kiinnittävät enemmän huomiota vakauteen ja korkean osingon omaisuudesta tulee edelleen painopiste. markkinoilta.

Chuangjin Hexin Indexin kvantitatiivisen osaston rahastonhoitaja Sun Yue uskoo, että korkean osingon strategiat osoittavat vahvoja puolustavia ominaisuuksia, ja jotkut sijoittajat investoivat suojaustarkoituksessa. Markkinoiden toipuessa pohja-asemasta korkean osingon strategia heijastelee pääasiassa nousun seuraamisen logiikkaa. Markkinoiden jossain määrin toipumisen jälkeen sijoittajat uskovat, että kasvusektorin toiminta on edelleen epävarmaa. Samaan aikaan uusien "yhdeksän kansallisen politiikan" ja muiden politiikkojen julkistamisen myötä markkinoiden tunnustus korkeasta osinkosta on kasvanut. lisääntynyt entisestään.

On selvää, että korkean osingon strategian alkuvaiheessa hallitsevaksi markkinoilla muodostumisen taustalla on se, että osakemarkkinoiden tuottovaikutus heikkenee edelleen erityisesti pienyhtiöiden osakestrategian suuren epäonnistumisen jälkeen rahastonhoitajien vastenmielisyys kasvoi merkittävästi. Samaan aikaan intensiivisesti liikkeeseen lasketut ETF-rahastot ovat myös vahvistaneet korkean osingon strategioita.

Wang Li uskoo, että ETF-rahastot ja vakuutuspääoma ovat markkinoiden tärkeimmät lisärahastot tänä vuonna. Vakuutusmaksujen voimakas kasvu on tuonut valtavaa kysyntää vakuutuspääoman allokoinnille, ja ETF-rahastot ovat tulleet sisään trendiä vastaan ​​merkittävien markkinoiden vaihteluiden aikana Rahastotyypit suosivat luonnollisesti korkean osingon omaisuutta. Pankkien ja julkisten laitosten allokaatiosuhde on huomattavasti korkeampi kuin aktiivisilla osakerahastoilla, ja lisärahastojen tuki lisää korkean osingon omaisuutta.

Mielipide-erot kasvavat

Kuten monet rahastonhoitajat ovat kuitenkin sanoneet, mikään strategia ei voi johdonmukaisesti ja tehokkaasti ylittää markkinoita. Koska korkean osingon strategiat vahvistuvat, markkinoiden erot ovat alkaneet kasvaa.

Securities Times -lehden toimittaja huomasi, että vuoden alusta 22. toukokuuta CSI Dividend -indeksin kumulatiivinen nousu oli yli 15 %, mikä johtaa moniin laajapohjaisiin indekseihin. Mutta sitten se alkoi vetäytyä, ja elokuun 16. päivänä kokonaiskasvu vuoden aikana oli vain 2,48 %. Vaikka voitot pyyhittiin pois, osinkomarkkinat veivät edelleen A-osakkeiden näyttämisen. Itse asiassa osinkostrategia ei ole tänä vuonna yhtäkkiä noussut ala. Viimeisen kolmen vuoden aikana eri konseptien ja toimialojen rajujen kiertojen taustalla osinkoindeksi on ollut hiljaa kärjessä Markkinoiden kiihtyneiden heilahtelujen taustalla pienemmät vaihtelut ja vakaammat odotukset ovat erityisen arvokkaita.

Korkean osingon strategioiden nopea kehitys on myös johtanut merkittäviin eroihin osaosakerahastojen sisäisessä tuottoasteessa. Tiedot osoittavat, että Yongying Dividend Preferred Fundilla on osakerahastoista vuoden korkein tuotto Tämän vuoden jälkeen tuotto on ollut 26,94 %. Alhaisimmalla sijalla oleva Jinyuan Shun'an Industrial Zhenxuan Fund -rahasto kärsi vuoden aikana 43,57 % tappiosta johtuen varhaisesta raskaasta asemastaan ​​kasvuosakkeissa, ja ero näiden kahden välillä ylitti 70 prosenttiyksikköä.

On syytä mainita, että tämän vuoden kesäkuun lopussa Jinyuan Shun'an Industrial Zhen Selection Fund -rahasto, jonka tuotto on heikoin, alkoi kasvattaa suurta määrää "Kiina-etuliitettyjä" korkean osingon osakkeita. Ilmeisesti tuottopaineen alla jää nähtäväksi, seuraako rahaston siirtyminen korkeisiin osinkoihin tällä hetkellä trendiä vai pakotetaanko positiot sopeuttamaan.

"Korkean osingon ja muiden velan kaltaisten omaisuuserien nousutrendi on kestänyt useita vuosia. Uskomme, että nykyiset osinkovarat ovat saattaneet ylittää syvän arvon rajan ja siirtyneet vähitellen kohti kuplaa, Penghuan johtaja." Industrial Upgrading Fund, uskoo, että osakkeiden velkasuhde Historian korkeimmalla tasolla markkinoiden riskinottohalu on edelleen hyvin alhainen, mutta monet osakeomaisuusarvot ovat kokeneet erittäin alhaisia ​​arvostustasoja huomattavien muutosten jälkeen pitkän ajan kuluessa. erittäin kustannustehokasta.

Jotkut instituutiot uskovat myös, että vuoden 2021 ydinomaisuuden huipusta lähtien osakemarkkinoiden tyyli on muuttunut kasvuosakesijoituksesta arvostukseen enemmän huomiota kiinnittävään osinkosijoitukseen Muutos on kestänyt yli kolme vuotta. Vaikka tämä aika eroaisikin historiasta, tietyillä varoilla tai logiikalla on pitkän aikavälin trendi, mutta kun se jatkuu kolmen vuoden ajan, tulee usein muutoksia.

Kuka on halvempi?

Riippumatta siitä, mikä omaisuus tai strategia, halpa ja kustannustehokkuus ovat julkisten rahastonhoitajien valinnan ydin. Kun yhä useammat kasvuosakkeet putoavat "arvoosakkeiksi", rahastonhoitajien on pohdittava tätä kysymystä: Kuka on halvempi?

Useiden uusien "arvoosakkeiden" ilmaantuminen, jotka ovat verrattavissa yleishyödyllisiin ja suhdanneosakkeisiin, on monille rahastonhoitajille suora tekijä kasvattamaan asemiaan Hongkongin osakkeissa kesäkuun jälkeen. Southern Hong Kong Growth Fundin johtaja Wang Shicong uskoo, että kun Hongkongin osakekasvusektori on lisännyt merkittävästi osakkeenomistajien tuottoa tänä vuonna, sillä on jo vahvat arvoattribuutit markkinoiden halutuille suhdannetoimialoille, mutta myös sen kasvupotentiaalille. Parempien, terveemmillä taseilla uusien "arvoosakkeiden" houkuttelevuuden odotetaan kasvavan vähitellen.

Otetaan esimerkkinä Hongkongissa listattu Yidu Technology, jonka rahastonhoitajat myivät kaikki viime vuonna. Osake on pudonnut kolmessa vuodessa peräti 94,2 %, ja sen nykyinen markkina-arvo on vain 3,58 miljardia HK$, mikä on. pienempi kuin yhtiön kassavarat 3,7 miljardia HK$. Vastaavasti sen jälkeen kun Kiinan suurimmaksi lääkärialustaksi sijoittuneen Yimaitongin osakekurssi putosi 80 % kolmessa vuodessa, yhtiön kokonaismarkkina-arvo on vain 5,6 miljardia Hongkongin dollaria, mutta yhtiön kassavarat ovat 4,8 miljardia Hongkongin dollaria ja yhtiön omaisuus suorituskyky on pysynyt vakaana useiden vuosien ajan. Tämän uudenlaisen "arvoosakkeen" synty jatkuu ja herättää monien A-osakkeen arvoteemarahastojen huomion. Esimerkiksi monet kasvurahastot, lääketieteen teemarahastot ja Cathay Fundin arvorahastot ovat alkaneet kattaa sitä ja jopa sijoittaneet voimakkaasti Yimaitongiin. Cathay Value Vanguard Fundin julkistaman toisen vuosineljänneksen raportin mukaan tämä A-osakkeen arvoteemarahasto on listannut Yimaitongin suurimmaksi omistusosuudekseen.

Qiu Dongrong, joka erosi äskettäin Zhonggengin rahastosta, selitti myös toisen vuosineljänneksen raportissa riskiasiat sen jälkeen, kun osinkovarat ovat tulleet suosituiksi. Hänen mielestään korkean osingon strategioilla voidaan saada korkea tuotto, todennäköisesti muiden tekijöiden, mutta sijoittajien, päällekkäisyydestä Haluan jatkaa onnistuneiden strategioiden vahvistamista, lineaaristen transaktioiden suosimista ja todellisten riskien jatkuvan kertymisen huomiotta jättämistä. Itse asiassa muutokset suhdannevaihteluissa, kasvussa, pääoman tarjonnassa tai innovaatioissa voivat haastaa korkeiden osinkojen vakauden.

"Tuottoriski on ehdottomasti ensisijainen riskinlähde. Perinteisillä energialähteillä, kuten energialla, hiilellä ja öljyllä, on suhteellisen vahvat voittosykliriskit, Qiu Dongrong huomautti, että osinkovarojen arvostus on suhteellisen korkealla tasolla, mikä johtaa riittämättömään." implisiittiset tuotot, ja markkinat ovat suhteellisen alempi asema, korkeammat vaihtoehtoiskustannukset.

Harvest Fundin rahastonhoitaja Tan Li on alkanut supistaa maltillisesti omistustaan ​​osinkovaroistaan, pääasiassa alkupään resursseista, jotka ovat myös olleet suurimmat kasvuvarat viimeisen kahden vuoden aikana. Hän selitti, että osinkovarojen jatkuvan nousun jälkeen arvostus on tullut kohtuulliseksi. Jatkuva nousu edellyttää raaka-aineiden hintojen nousua koskevien odotusten vahvistumista sijoitusten tuotto-hintasuhteen näkökulmasta.

Tuloslaadusta tulee avain osakkeen valinnassa

Joten kun kasvuosakkeiden ja osinkosijoitusten hinta/tuotto-suhteessa tapahtuu suuria muutoksia, mihin julkisten rahastojen hoitajat keskittyvät ydintehtäviinsä korkean osingonjaon sektoreilla?

Morgan Stanley Fundin Miao Donghang uskoo, että osakepääomasijoitusten on viime kädessä palattava alan ja yrityksen perustekijöihin. Toisin kuin vuosia sitten, nykyiset markkinat kiinnittävät enemmän huomiota yritysten voittoihin kuin yritysten pääomatoimintaan. A-osakkeiden sijoitustavat ja kypsät markkinat ovat lähentymässä. "Esimerkiksi Internet-teollisuudella on luonnollisesti mittakaavavaikutuksia ja verkkovaikutuksia. Laitteet sulkevat kilpailijat pois franchising-sopimuksella, ja resurssiyritykset saavat jatkuvaa kustannusetua halvoilla kaivosoikeuksilla. Yrittäjyyskyky on tehokkaampaa aloilla, joilla kilpailu on kovempaa. Tärkeää on, että erinomaiset yrittäjät voi ymmärtää alan luonnetta ja sen kehitystrendejä muotoillakseen oikeat yritysstrategiat", sanoi Miao Donghang.

Chuangjin Hexin Fundin johtaja Sun Yue uskoo, että sen jälkeen, kun nykyiset markkinat ovat kokeneet merkittävän sopeutumisen, ne ovat jo pohja-alueella ja sijoittajat alkavat etsiä uusia sijoitusmahdollisuuksia. Markkinanäkymiä ajatellen arvostuksen merkitys on kasvanut merkittävästi, mutta vakaa tuloskasvu on edelleen tärkeää. Kun otetaan huomioon sekä arvo että kasvu samanaikaisesti, korkealaatuisen suorituskyvyn kasvun tavoitteleminen arvostussuojan lähtökohtana voi olla tehokas strategia tulevaisuuden markkinaympäristössä.

Sun Yue uskoo, että menneessä markkinaympäristössä, varsinkin vuosina 2019–2020, kuluttaja- ja lääkesektorit olivat sijoittajien mielestä tyypillisiä kasvuosakkeita investoinnille, minkä vuoksi hinnat ovat nousseet aiemmin voimakkaasti. Mutta vuoden 2021 alusta tähän asti näiden kahden sektorin kasvulogiikka on jossain määrin tuhoutunut, joten se on viime vuosina näkynyt pääosin arvostusten markkinoiden sulatuksessa sijoitussektorit, mutta arvoattribuutteja parannetaan entisestään, arvostusvaatimukset ovat korkeammat ja tuloksen kestävyys myös korkeampi.

Korkean osingon strategioiden tiivistymisen jälkeen on kuitenkin edelleen eroja siinä, tuleeko kulutuksesta ja lääkkeistä uusia asemansäätökohteita. Noah Fundin rahastonhoitaja Liu Xin uskoo, että nykyinen kuluttajasektori on edelleen suhteellisen stressaavassa vaiheessa perustavanlaatuisesta näkökulmasta ja talouden perustekijöiltä puuttuu vahva tuki kuluttajasektorille. "Suhteellisen pakolliset kulutustavarat eivät tällä hetkellä pysty saavuttamaan sekä määrää että hintaa, ja alan kilpailu on kiristynyt merkittävästi. Tätä taustaa vasten kuluttajasektorin on edelleen odotettava politiikan jatkamista. Kansallinen taso on jatkanut laitepäivitysten käyttöönottoa ja vaihtopolitiikkaa palvelujen kulutuksen edistämiseksi Laatukehitysnäkemysten osalta meidän on vielä tarkkailtava politiikan toimeenpanon vaikutusta jatkossa”, Liu Xin painotti.