uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Shanghain pörssin julkaiseman ilmoituksen mukaan Jiangsu Pioneer Precision Technology Co., Ltd. (jäljempänä "Pioneer Precision") listataan Science and Technology Innovation Boardiin ensimmäistä kertaa elokuussa 9. elokuuta. 16.

Pioneer Precision valmistaa avainkomponentteja kotimaisten puolijohdeetsaus- ja ohutkalvopinnoituslaitteiden segmentissä. Se haki Science and Technology Innovation Boardin listautumisannin 7. kesäkuuta 2023. Pitkän, lähes 14 kuukauden odotuksen jälkeen se vei vihdoin huomattavan ajan. askel eteenpäin.

Vaikka maailmanlaajuinen puolijohdeteollisuus elpyy syklisesti ja kotimainen korvaavuus kotimaisen puolijohdeteollisuuden ketjussa on myös kovassa nousussa, Pioneer Jingken onnistuminen julkisuuteen on edelleen testattavana.

Suorituskyky vaihtelee huomattavasti ja kestävyys kyseenalaistetaan

Tuotannon laajenemissyklin ja innovaatiosyklin kaltaisten tekijöiden päällekkäisyyden vaikutuksesta puolijohdeteollisuudelle on tyypillisiä suhdanneominaisuuksia. Se suorittaa yleensä syklin vaihtelukierroksen 4-5 vuoden välein, mikä osoittaa ylöspäin suuntautuvaa spiraalia. vuodet ovat nousevassa kanavassa 3-6 vuosineljänneksen ajan.

WSTS:n ennusteiden mukaan globaalit puolijohdemarkkinat palaavat noususuhdanteeseen vuonna 2024 koettuaan syklisen aallonpohjan seuraavasti:

Pioneer Precisionin puolijohdelaitteiden tarkkuuskomponenttien ala on puolijohteiden ylävirta, joten alan yleisellä kehityksellä on suurempi vaikutus yhtiön toimintakykyyn.

Tämän ovat osoittaneet myös julkistetut taloustiedot. Vuodesta 2021 vuoteen 2023, jolloin puolijohdeteollisuus oli laskusuhdanteessa, Pioneer Jingken liikevaihto oli 424 miljoonaa yuania, 470 miljoonaa yuania ja 558 miljoonaa yuania, vastaavasti 105 miljoonaa yuania ja . kasvu on heikkoa.

Vuoden 2023 toisesta puoliskosta lähtien, kun loppupään puolijohdelaitteiden markkinat palaavat nousuun ja lokalisointiprosessi etenee edelleen, Pioneer Jingken liikevaihto kasvoi vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla 147,04 % vuodentakaisesta 548 miljoonaan euroon. yuania nettotulos kasvoi 314,23% 112 miljoonaan yuania.

Huolestuttavaa on, että jos toimiala siirtyy tulevaisuudessa sykliselle laskukanavalle ja siihen vaikuttaa kiekkojen valmistusyritysten ja puolijohdelaitteita valmistavien yritysten investointien supistaminen, Pioneer Precisionin uudet tilaukset todennäköisesti laskevat, mikä vaikuttaa yhtiön liiketoiminnan tulokseen.

On syytä huomata, että Pioneer Jingke on ollut suhteellisen tiukoissa rahastoissa pitkään. Vuosina 2021, 2022, 2023 ja tammi-maaliskuussa 2024 Pioneer Precision jatkoi niihin liittyvien tuotantolaitteiden ja muiden käyttöomaisuushyödykkeiden hankintaa, ja investointien nettokassavirta kullakin kaudella oli negatiivinen.

Siitä huolimatta Pioneer Jingke jatkoi runsaiden osinkojen maksamista vuosina 2021 ja 2022, ja käteisosinkojen kokonaismäärä oli 108 miljoonaa yuania, mikä on 51,43 % kahden vuoden kokonaisvoitosta. Omistusosuuden mukaan siitä yli puolet meni yhtiön varsinaisen valvojan You Lin taskuun.

Tässä listautumisannissa Pioneer Precision Technology aikoo kerätä 587 miljoonaa yuania investoidakseen neljään suureen projektiin, mukaan lukien "Jingjiang Precision Assembly Parts Manufacturing Base Base -laajennus- ja päivitysprojekti" ja "Wuxi Xianyan Equipment Module Production and Assembly Base Project", joista se käytetään täydentämään investointia Likviditeetti on lähes 100 miljoonaa yuania. Suurien osinkojen maksamisen jälkeen Pioneer Precision aikoi myös kerätä varoja nykyisen listautumisensa täydentämiseen. Osa kerätyistä varoista käytettiin käyttöpääoman lisäämiseen.

Korkea asiakaskeskeisyys ja suuri riippuvuus viiteen parhaaseen asiakkaaseen

Esite osoittaa, että Pioneer Jingken tuotteet ovat tulleet kotimaisten johtavien puolijohdelaitteiden valmistajien joukkoon ja sen pääasiakkaita ovat China Micro, Northern Huachuang, Tuojing Technology jne.

Vuosina 2021, 2022, 2023 ja tammi-maaliskuussa 2024 Pioneer Precisionin viiden suurimman asiakkaan kokonaismyyntitulot olivat 353,1892 miljoonaa yuania, 384,7138 miljoonaa yuania, 420,8700 miljoonaa yuania ja 183,58 % liikevaihdosta 193,5 miljoonaa yuania. vastaavasti osuudet ovat 83,37 %, 81,90 %, 75,46 % ja 84,81 %, mikä viittaa korkeaan asiakaskeskittymiseen.

Jokaisen raportointikauden lopussa pioneerin Jingken myyntisaamisten kirjalliset tasapainot olivat 174,1743 miljoonaa yuania, 151,3809 miljoonaa yuania, 238,6859 miljoonaa yuania ja 316,3971 miljoonaa yuania, mikä osoitti yleisen suuntauksen; , ja vastaavasti 2,86 , 0,78, mikä osoittaa suuntauksen ensin laskuun ja sitten nousuun.

Vuoden 2023 lopussa Pioneer Jingken pääasiakkaat, joiden myyntisaatavien kasvu on ollut voimakkaampaa, ovat Northern Huachuang, Microguide Nano ja Tuojing Technology, jotka kaikki ovat alan johtavia yrityksiä. Näistä Pohjois-Huachuangin myyntisaamisten saldo kasvoi 34,8432 miljoonalla yuanilla vuoden 2022 loppuun verrattuna ja Tuojing Technologyn myyntisaamisten saldo kasvoi 12,3635 miljoonalla yuanilla vuoden 2022 loppuun verrattuna, mikä on tärkein tekijä myyntisaamisten kasvu.

Maaliskuun 2024 lopussa Pioneer Jingken myyntisaamisten määrä jatkoi kasvuaan johtuen pääasiassa puolijohdeteollisuuden elpymisen jatkumisesta vuoden 2023 kolmannelta neljännekseltä. Yhtiön liikevaihdon skaala kasvoi merkittävästi vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä, ja useimmat saamisista oli raportointikauden lopussa. Luottoaika ei ole vielä umpeutunut.

Aiheeseen liittyviä liiketoimia tapahtuu usein, ja toimialalla on vähemmän sananvaltaa

On syytä huomata, että Pioneer Jingken ja sen suurten asiakkaiden ja toimittajien välinen suhde ei ole yksinkertainen.

China Microelectronics omistaa suoraan 1,93 % Pioneer Jingken osakkeista, SMIC omistaa epäsuorasti 0,91 % Pioneer Jingken osakkeista pienten ja keskisuurten yritysten kehitysrahaston kautta ja Northern Huachuang epäsuorasti Pioneer Jingken osakkeista Pekingin integroidun piirin rahaston ( Beijing Integrated Circuit Fund) kautta. osuus on alle 0,01 %).

Pioneer Precisionin viiden suurimman ulkoistustoimittajan joukossa ovat Jingjiang Jiaren, Lelia Precision ja Jingjiang Xinhenghe, jotka tarjoavat vain tai pääasiassa ulkoistamispalveluja liikkeeseenlaskijalle. Heistä Lele Precision oli myös suurin räätälöityjen osien toimittaja raportointikauden jokaisella ajanjaksolla. Kaikilla edellä mainituilla toimittajilla on osakesuhteita tai rahoitustapahtumia Pioneer Precisionin kanssa, ja vuonna 2020 sama materiaali. keskimääräinen käsittelyhinta on 23,97% alempi kuin Suzhou Yuhangilla, lisäksi on olemassa myös takuita liittyville toimittajille Jiajia Precision.

Vuosina 2021, 2022, 2023 ja tammi-maaliskuussa 2024 Pioneer Jingke poisti useita yhteisyrityksiä, mukaan lukien liikkeeseenlaskijan varsinainen valvoja You Li:n veli You Hui, joka kontrolloi aikoinaan Suzhou Junmaota, ja Shao Jian ja Li Huanin pariskunta hallitsi Suzhou Junmaoa Lentoyhtiöt ja kerran sijoittaneet Jingjiang Jingchengiin jne.

Vuodesta 2020 vuoteen 2022 liittyvissä toistuvissa liiketoimissa lähipiirin myynti myi pääasiassa romumateriaaleja Jingjiang Shunxille ja Jingjiang Jiarenille Samaan aikaan Jingjiang Shunxin Pioneer Jingken jätteiden kierrättämisen osuus on noin 75 % sen kierrättämästä kokonaisromusta, Pioneer Jingken alumiinilastujen alennusprosentti Jingjiang Jiarenille ja Jingjiang Shunxille on 75 %, mikä on alhaisempi kuin muiden asiakkaiden hinta. tai lainaus (80 %, 82 % ja 85 %).

Tällaiset ilmiöt ovat herättäneet sääntelyn huomion. Toisen kierroksen kyselykirjeessä Shanghain pörssi vaati Pioneer Precision Technologya selvittämään, onko samojen tai samankaltaisten prosessointimenetelmien käsittelyhinnoissa merkittäviä eroja eri toimittajilta, ja analysoimaan palveluiden/räätälöityjen osien ostoa lähisukulaisilta. osapuolet vertailutuotteita vastaavien ulkoistussummien perusteella, onko hinta reilu määrällinen analyysi siitä, onko Lele Precisionin kauppahinta reilu ja eroavatko sopimusehdot ja -menetelmät merkittävästi muiden toimittajien kanssa.

Pioneer Precision kuitenkin totesi vastauskirjeessään, että yhtiön ostohinnat lähipiiriin kuuluvilta olivat oikeudenmukaisia.

Lisäksi Pioneer Jingken puolijohdealan tuotteet koostuvat alan kilpailun näkökulmasta pääosin erilaisista tarkkuusmetalliosista. Verrattuna saman alan vastaaviin yrityksiin se ei toistaiseksi koske kaasuputkia, ja sen tuotot ovat peräisin. moduulituotteet ovat myös pienempiä.

Vaikka Pioneer Precisionin markkinaosuus samankaltaisista etsauslaitteiden ja ohutkalvopinnoituslaitteiden osista ja komponenteista Manner-Kiinassa on periaatteessa sama kuin vastaavilla saman alan yrityksillä, johtuen yhtiön suhteellisen keskittyneistä tuotekategorioista ja suhteellisen yksittäisestä pääliiketoiminnasta, ei ole verrattavissa Yhdysvaltoihin, Japaniin, Verrattuna saman alan yrityksiin Taiwanissa, Kiinassa, yhtiön liiketoiminnan mittakaava on edelleen suhteellisen pieni.

Tämän listautumisannin hakemusmateriaaleihin Pioneer Precision valitsi 5 yritystä, mukaan lukien Fuchuang Precision, Coma Technology, Ferrotec, Jingding Precision ja Super Kelin tunnustetuiksi vertailukelpoisiksi yrityksikseen samalla alalla. Toimintaolosuhteiden ja keskeisten liiketoimintatietojen vertailusta päätellen Pioneer Jingken liiketoiminnan yleisen mittakaavan ja alan johtavien yritysten välillä on edelleen tietty ero.