소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

8월 9일 상하이 증권거래소가 발표한 발표에 따르면 Jiangsu Pioneer Precision Technology Co., Ltd.(이하 "Pioneer Precision")가 8월 처음으로 과학기술혁신위원회에 상장될 예정입니다. 16.

파이오니아정밀은 국내 반도체 식각 및 박막증착장비 부문의 핵심부품 제조사로, 2023년 6월 7일 과학기술혁신위원회에 IPO를 신청했다. 약 14개월의 오랜 기다림 끝에 드디어 상당한 시간이 걸렸다. 앞으로 나아가십시오.

글로벌 반도체 산업이 순환적 회복을 경험하고 있고 국내 반도체 산업 체인의 국내 대체도 급증하고 있지만 Pioneer Jingke가 성공적으로 상장할 수 있을지 여부는 여전히 테스트 중입니다.

성능이 크게 변동하고 지속 가능성에 의문이 제기됩니다.

반도체산업은 생산확대주기, 혁신주기 등의 요인이 중첩된 영향을 받아 일반적으로 4~5년을 주기로 순환변동을 반복하며 2~3회에 걸쳐 나선형으로 상승하는 특성을 나타냅니다. 3-6분기 동안은 상승 채널에 있습니다.

WSTS 전망에 따르면, 글로벌 반도체 시장은 순환적 저점을 겪은 후 2024년에 다음과 같이 다시 상승 사이클에 진입할 것으로 예상됩니다.

파이오니어 프리시젼이 속해 있는 반도체 장비 정밀 부품 분야는 반도체 업스트림이기 때문에 산업 전반의 발전이 회사의 영업 성과에 더 큰 영향을 미칠 것입니다.

이는 공개된 재무자료에서도 입증됐다. 반도체 산업이 하락세에 있던 2021년부터 2023년까지 Pioneer Jingke의 매출은 각각 4억 2400만 위안, 4억 7000만 위안, 5억 5800만 위안을 기록했으며, 순이익은 각각 1억 500만 위안, 1억 500만 위안, 8000만 위안을 기록했습니다. 성장이 약해요.

2023년 하반기부터 다운스트림 반도체 장비 시장이 다시 상승 사이클에 진입하고 국산화 과정이 계속 진행되면서 2024년 상반기 Pioneer Jingke의 매출은 전년 동기 대비 147.04% 증가한 5억 4,800만 달러를 기록했습니다. 순이익은 전년 대비 314.23% 증가한 1억 1200만 위안을 기록했습니다.

걱정스러운 점은 향후 업계가 순환적 하락국면에 진입하고 웨이퍼 제조업체와 반도체 장비업체의 자본지출 감소 영향을 받을 경우 파이오니어프리시전의 신규 수주가 감소해 회사 영업실적에 영향을 미칠 가능성이 높다는 점이다.

Pioneer Jingke가 오랫동안 비교적 자금이 부족한 상태에 있었다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 2021년, 2022년, 2023년 및 2024년 1월부터 3월까지 Pioneer Precision은 관련 생산 장비 및 기타 고정 자산을 계속 구매했으며 각 기간의 투자 활동으로 창출된 순 현금 흐름은 마이너스였습니다.

그럼에도 불구하고 Pioneer Jingke는 2021년과 2022년에도 계속해서 넉넉한 배당금을 지급했으며, 총 현금 배당금은 1억 8백만 위안으로 지난 2년 동안 총 귀속 순이익의 51.43%를 차지했습니다. 지분율에 따르면 절반 이상이 회사의 실제 지배인인 유리(You Li)의 주머니에 들어갔다.

이번 IPO에서 Pioneer Precision Technology는 "Jingjiang 정밀 조립 부품 제조 기지 확장 및 업그레이드 프로젝트"와 "Wuxi Xianyan 장비 모듈 생산 및 조립 기지 프로젝트"를 포함한 4개 주요 프로젝트에 투자하기 위해 5억 8700만 위안을 조달할 계획입니다. 보충하는데 사용될 것입니다. 유동성은 거의 1억 위안에 달합니다. 넉넉한 배당금을 분배한 후 Pioneer Precision은 현재 IPO를 보충하기 위해 자금을 조달할 계획입니다. 조달된 자금의 일부는 실제로 운전 자본을 보충하는 데 사용됩니다.

높은 고객 집중도와 상위 5개 고객에 대한 높은 의존도

투자설명서에 따르면 Pioneer Jingke의 제품은 국내 주요 반도체 장비 제조업체에 진출했으며 주요 고객으로는 China Microelectronics Corporation, Northern Huachuang, Tuojing Technology 등이 있습니다.

2021년, 2022년, 2023년 및 2024년 1월부터 3월까지 Pioneer Precision의 상위 5개 고객으로부터 발생한 총 매출 수익은 각각 3억 5318만9200만 위안, 3억8471만3800만 위안, 4억2087만 위안, 1억8358만9300만 위안으로 영업 수익의 10%를 차지했다. 같은 기간 비중은 각각 83.37%, 81.90%, 75.46%, 84.81%로 높은 고객집중도를 나타냈다.

각 보고 기간 말에 Pioneer Jingke의 매출채권 장부 잔액은 각각 1억 7417만 4300만 위안, 1억 5138만 9000만 위안, 2억 3868만 5900만 위안, 3억 1639만 7100만 위안으로 전반적인 매출채권 회전율은 3.11, 2.89로 증가했습니다. , 2.86, 0.78로 처음에는 하락하다가 상승하는 추세를 보였다.

2023년 말 현재 미수금 증가율이 더 높은 Pioneer Jingke의 주요 고객은 Northern Huachuang, Microguide Nano 및 Tuojing Technology이며, 모두 업계 선두업체입니다. 이 중 북화추앙의 미수금 잔액은 2022년 말 대비 3484만3200만 위안 증가했고, 투오징테크놀로지의 미수금 잔액은 2022년 말 대비 1236만3500만 위안 증가한 것이 주요 요인이다. 미수금 잔액의 증가.

2024년 3월 말 Pioneer Jingke의 미수금 금액은 주로 2023년 3분기 이후 반도체 산업의 지속적인 회복으로 인해 지속적으로 증가했습니다. 회사의 수익 규모는 2024년 1분기에 크게 증가했으며, 대부분 의 채권이 보고기간말 현재 신용기간이 만료되지 않았습니다.

관련 거래가 자주 발생하고 업계의 발언권이 적습니다.

Pioneer Jingke와 주요 고객 및 공급업체 간의 관계가 단순하지 않다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

China Microelectronics는 Pioneer Jingke 지분 1.93%를 직접 보유하고 있으며, SMIC는 중소기업 발전 기금을 통해 Pioneer Jingke 지분 0.91%를 간접적으로 보유하고 있으며, Northern Huachuang은 베이징 집적 회로 기금(Beijing Integrated Circuit Fund)을 통해 Pioneer Jingke 지분 0.91%를 간접적으로 보유하고 있습니다. 0.01% 미만의 비율).

Pioneer Precision의 상위 5개 아웃소싱 공급업체 중 발행자에게 아웃소싱 처리 서비스만 또는 주로 제공하는 업체로는 Jingjiang Jiaren, Lelia Precision 및 Jingjiang Xinhenghe가 있습니다. 그중 Lele Precision은 보고 기간의 각 단계에서 가장 큰 맞춤형 부품 공급업체이기도 합니다. 앞서 언급한 공급업체는 모두 한때 발행인의 재융자를 도왔던 Pioneer Precision과 지분 관계 또는 금융 거래를 갖고 있으며 2020년에도 동일한 자재를 공급했습니다. 평균 가공 가격은 Suzhou Yuhang보다 23.97% 낮으며, 관련 공급업체인 Jiajia Precision에 보증을 제공하는 경우도 있습니다.

2021년, 2022년, 2023년 및 2024년 1월부터 3월까지 Pioneer Jingke는 발행인의 실제 통제자인 You Li의 형제 You Hui가 한때 Suzhou Junmao를 통제했고, Shao Jia와 Li Huan의 부부는 한때 Qitian Airlines를 통제했으며, 한때 Jingjiang Jingcheng 등에 투자했습니다.

2020년부터 2022년까지 반복되는 관련 거래 중 특수관계자 판매는 주로 Jingjiang Shunxi 및 Jingjiang Jiaren에 고철 재료를 판매했습니다. 동시에 Jingjiang Shunxi의 Pioneer Jingke 폐기물 재활용은 재활용하는 전체 스크랩의 약 75%를 차지합니다. Pioneer Jingke의 Jingjiang Jiaren 및 Jingjiang Shunxi에 대한 알루미늄 칩 판매 할인율은 75%로 다른 고객의 가격보다 낮습니다. 또는 견적(80%, 82% 및 85%).

이러한 현상은 규제 당국의 관심을 끌었습니다. 2차 검토 문의 서한에서 상하이 증권 거래소는 Pioneer Precision Technology에 여러 공급업체의 동일하거나 유사한 처리 절차의 처리 가격에 상당한 차이가 있는지 설명하고 관련 업체로부터 서비스/맞춤형 부품 구매를 분석하도록 요구했습니다. 비교 제품에 해당하는 아웃소싱 금액을 기준으로 가격이 적정한지, Lele Precision과의 거래 가격이 공정한지, 계약 조건 및 거래 방식이 다른 공급업체와 크게 다른지 여부를 정량적으로 분석합니다.

그러나 Pioneer Precision은 회신 편지에서 회사가 관련 당사자로부터 구매한 가격은 공정하다고 명시했습니다.

또한, 업계 경쟁의 관점에서 볼 때, 반도체 분야의 Pioneer Jingke 제품은 주로 다양한 정밀 금속 부품으로 구성되어 있으며, 동종 업계의 유사한 회사와 비교할 때 당분간 가스 파이프라인을 포함하지 않으며, 그 수익은 다음과 같습니다. 모듈 제품도 더 작습니다.

Pioneer Precision의 중국 본토 식각 장비 및 박막 증착 장비용 유사 부품 시장 점유율은 기본적으로 동종 업계의 유사 회사와 동일하지만 회사의 상대적으로 집중된 제품 카테고리와 상대적으로 단일 주요 사업으로 인해 미국, 일본과는 다릅니다. 중국 대만의 동종 업계 기업에 비해 회사의 사업 규모는 여전히 상대적으로 작습니다.

Pioneer Precision은 이번 IPO 신청서 자료에서 Fuchuang Precision, Coma Technology, Ferrotec, Jingding Precision, Chaoklin 등 5개 기업을 동종 업계 인정 비교 기업으로 선정했습니다. 운영 조건과 주요 비즈니스 데이터를 비교해 보면 Pioneer Jingke의 전체 비즈니스 규모와 업계 선두 기업 사이에는 여전히 일정한 격차가 있습니다.