uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teksti: Internet Jianghu Kirjoittaja: Liu Zhicheng

Elokuun jälkeen on sesonki, jolloin puolivuotisraportit kootaan yhteen.

Selasin useiden yritysten puolivuotiskatsauksia ja näin erittäin mielenkiintoisen talousraportin, Yritys nro 9.

Aivan oikein, se on huippuluokan nro 9 sähköauto.

Syy, miksi tämä yritys on kiinnostava, on se, että sen kotimainen päätuote on kaksipyöräiset sähköajoneuvot, ja se myy sähkörullalaudat ja tasapainoskootterit merentakaisilla markkinoilla.

Monet ihmiset eivät tiedä, että Nine Company oli aikoinaan yritys Xiaomin ekologisessa ketjussa, ja tiedot osoittavat, että vuonna 2015 Xiaomi, Sequoia, Shunwei jne. ovat osallistuneet Nine Companyn A-sarjan rahoitukseen rahoituskierroksia, listattu Science and Technology Innovation Boardissa vuonna 2020.

Kuten muutkin Xiaomin ekologiseen ketjuun kuuluvat yritykset, Nine on ollut "de-Xiaomi" viime vuosina "kovettuneen siipiään" ja on tehnyt niin menestyksekkäästi.

Juuri julkaistun puolivuotiskatsauksen perusteella Company Nine tuotti 6,6 miljardia euroa ja nettotulos 596 miljoonaa euroa. Liikevaihto kasvoi 52 % edellisvuodesta ja nettotulos kasvoi 168 %. .

Nykypäivän yleisessä ympäristössä näin hyvät tulokset ovat harvinaisia, ja niin hyviä yrityksiä on myös vähän Heti kun tulokset julkistettiin, myös jälkimarkkinat nousivat 10 % ja yhtiön kokonaismarkkina-arvo ylittää nyt 32 miljardia.

Markkina-arvon nousu on kuitenkin hyvä asia, mutta myös odotuksia on hallittava. Pystyykö nro 9 vakauttamaan yli 30 miljardin markkina-arvonsa tulevaisuudessa. Kuinka korkealle tulevan arvostuksen yläraja on? Opiskelun arvoinen.

Jos sähköajoneuvojen tuotteet eivät läpäise satunnaista tarkastusta, voidaanko kaksipyörämarkkinoiden tulevaa kasvua ylläpitää?

Yhtiön yhdeksän osalta markkinat ovat itse asiassa olleet huolissaan siitä, jatkuuko kasvuvauhti lähivuosina. No.9:n suorituskyvyn nopea kasvu johtuu kahdesta yleisestä trendistä: uuden kansallisen standardin laukaisemasta "vanhan korvaamisesta uudella" ja kuluttajakysynnän noususta.

Puhutaanpa ensin uudesta kansallisesta standardista.

Bicycle Associationin tietojen mukaan kaksipyöräisten sähköajoneuvojen määrä maassani ylittää 400 miljoonaa vuonna 2023. iResearchin tiedot osoittavat, että kotimaisten kaksipyöräisten sähköajoneuvojen kokonaismyynti vuonna 2023 on noin 55 miljoonaa, Kasvua edellisvuodesta oli 9,8 %.

Tämä kasvuvauhti on niin nopea toisaalta siksi, että luonnollinen vaihtotarve kasvaa, ja toisaalta erittäin tärkeä syy on se, että vuonna 2019 voimaan tulleen uuden kansallisen standardin jälkeen sähköautot, jotka eivät täytä vaatimuksia poistettiin väkisin, ja markkinoilla oli kysyntää.

Siksi kaksipyöräisten sähköajoneuvojen markkinat ovat viimeisen kahden vuoden aikana olleet itse asiassa sykliset lisämarkkinat.

Puhutaanpa kulutuksesta.

Kuluttajakysynnässä yhä useammat nuoret hakevat uusia vaatimuksia kaksipyöräisille sähköajoneuvomerkeille ja älykkäälle teknologialle Kuten nelipyöräisten ajoneuvojen markkinoilla tapahtuvat tuotepäivitykset ja iteraatiot, myös kaksipyöräisten sähköajoneuvojen markkinat ovat. myös "high-end" -tuotteiden aallon käynnistäminen.

Sähköauto nro 9 kaappaa juuri tämän osan kuluttajien päivitysten kysynnästä.

Yhdeksän puolivuotisraporttia tarkasteltaessa ei ole vaikea havaita, että kaksipyöräisten sähköajoneuvojen myyntituotot muodostivat 50,7 % kokonaisliikevaihdosta ja toiseksi suurin liiketoiminta on tasapainoajoneuvot ja skootterit 23,8 prosentin osuudella. Toisin sanoen kaksipyöräisten sähköajoneuvojen markkinoiden voimakas kasvu on ohjannut yhtiön tulosta.

Kasvun lisäksi korkeatasoisuus näkyy ilmeisinä bruttokatteen muutoksina.

Vuoden 2024 osavuosikatsauksen mukaan Yritys Yhdeksän bruttokate oli 30,45 %, mikä oli vain 26,9 % vuoden 2023 lopussa, kasvua 3 prosenttiyksikköä. Älä aliarvioi näiden kolmen pisteen eroa Laitteistotuotteita myyville yrityksille 3 pisteen bruttovoitto on jo valtava parannus.

Tämä osoittaa myös sivulta, että kulutuskysyntä kaksipyöräisten sähköajoneuvojen markkinoilla on muuttumassa.

Joten kysymys kuuluu, kuinka kauan kaksipyöräisten sähkömarkkinoiden syklinen luonne voi jatkaa kasvuaan? No.9 Electric Vehiclesin lisäksi alalla toimii myös Yadi ja Mavericks. Vaikuttaako kiristynyt kilpailu bruttomarginaaliin tulevaisuudessa?

Nämä kaikki ovat asioita, joista markkinat ovat huolissaan.

Toisaalta kaksipyöräisten sähköajoneuvojen "älykkäät" esteet eivät itse asiassa ole niin vahvoja. Toisin sanoen Ninen älykkään teknologian paikannus on pohjimmiltaan brändin henkistä paikannusta.

Jos Yadi- ja Mavericks-tuotteet toistuvat muutaman kerran ja niiden suunnittelutasot saavuttavat, he voivat napata kakun numerosta 9. Tuolloin hintojen alentaminen ja bruttokateprosentin vaihtaminen myyntimääriin on kysymys, jota on punnittava huolellisesti.

Toisaalta syklisissä inkrementtimarkkinoilla on ongelma, eli markkinoiden kutistumisen käännepisteen on oltava. Kuinka kaukana se käännepiste on 2025 vai 2026?

Yleisön näkökulmasta kotimaan kaksipyöräisten sähköajoneuvojen markkinoilla on vuonna 2023 420 miljoonaa kappaletta, mikä vastaa yhtä kaksipyöräistä sähköautoa kolmea henkilöä kohden.

Mitä se tarkoittaa?

Suuri osa markkinoiden kasvusta seuraavilla kahdella kierroksella voi tulla vaihtokysynnästä. Vaikka vaihtokauppa voi myös tuoda nousun aallon, markkinoiden kasvun peruslogiikka ei muutu.

Lisäksi mitä voimakkaampaa korvaamisen vetämä kasvu on, sitä nopeammin kysyntä voi laskea tulevaisuudessa.

Kahden kierroksen markkinoiden tuottoon perustuen, vaikka Ninen kasvu nyt on kuinka vahvaa tahansa, se voi laskea yhtä pahasti kuin käännekohta näyttää tulevaisuudessa. Tämä on myös asia, joka markkinoiden on otettava huomioon.

Yritys yhdeksän pähkinänkuoressa: Yrityksen yhdeksän on myös löydettävä uusi kasvukäyrä ennen kuin käännekohta ilmestyy.

Ensinnäkin, ennen kuin etsit toista käyrää, sinun tulee harjoitella perustaitojasi vankasti. Loppujen lopuksi, kun on aika mennä taistelukentälle, älkäämme puhuko siitä, pystytkö pitämään aseesta vakaasti vai et. Sinun on ensin kiristettävä kengännauhat ja oltava vankka.

Yleisesti ottaen yrityksen nopean kasvun aikana monet ongelmat voivat peittyä nopealla kehityksellä, kuten myyntikanavien hallintaan ja tuotteiden laadunvalvontaan liittyviä ongelmia.

No. 9:llä on väistämättä samanlaisia ​​ongelmia.

Valtion markkinasääntelylaitos raportoi äskettäin sähköpolkupyörätuotteiden pistotarkastuksista vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla ja raportoi 21 pätemättömästä tuotantoyksiköstä. Näitä ovat muun muassa Nine, Luyuan, Emma, ​​​​Yadi ja Mavericks.

Raportin sisällöstä päätellen satunnaisesti tarkastetuissa sähköpyörissä nro 9 oli ongelmia, kuten lataustilan pääpiirin suojaus ja ajoneuvon laatu, jotka eivät läpäisseet satunnaistarkastuksia.

Vaikka satunnaistarkastuksen tulos on "50 isoa osumaa kukin", myös Emmalla, ​​Yadilla ja Mavericksilla on ongelmia laaduntarkastuksen epäonnistumisen kanssa. Mutta tuotteen ongelma ei ole pieni ongelma. Mahdolliset tuotannonhallinta- ja kanavahallintaongelmat ovat valppauden arvoisia.

Rakenteellisesti lupaavimmat liiketoiminnat toisella käyrällä ovat tasapainoajoneuvot ja sähköskootterit. Vuoden ensimmäisen puoliskon liikevaihto oli 1,589 miljardia euroa eli alle 30 %.

Seuraavaksi, kuinka löytää kasvua kaksipyöräisen sähköauton, joka on suurin perusmarkkina, ulkopuolelle, on kysymys, jota no. 9 Companyn on pohdittava syvällisesti.

Onko 40 kertaa PE aliarvostettu? Miksi No.9 ei voi olla seuraava DJI?

Jos nykyinen kaksipyöräisten sähköajoneuvojen liiketoiminta on "alaraja", jonka Yhdeksän voi saavuttaa, niin se, löytääkö se toisen käyrän liiketoimintaa, voi määrittää Nine-arvon "ylärajan".

Nykyisestä markkina-arvosta päätellen Yhdeksän markkina-arvo on 32 miljardia yuania, ja Yadin markkina-arvo on 31,1 miljardia Hongkongin dollaria, mikä on huomattavasti korkeampi kuin Yadin.

Nykyisen (8,8) osakekurssin perusteella laskettuna Ninen ei-PE-vähennys on noin 40,85. Vertailun vuoksi Yadi (11,81) ja Emma (14) ovat molemmat 10+.

Kaksipyöräisiä sähköajoneuvoja valmistavien yritysten arvion mukaan Nine Electric Vehicles on sijoitettu huippuluokan ajoneuvoksi, ja sillä on rajoitetusti tilaa alaspäin laajentumiselle. Siksi on vaikea olla enemmän mielikuvitusta arvostuksessa.

Jos olet paikannusteknologiayrityksiä, se on eri asia.

Yksi on se, että itse teknologiayritysten arvostuksella on korkeampi preemio, ja toinen on se, että pääomamarkkinoilla on aina mistä ammentaa.

Jos katsot Teslaa, koska Musk omistaa Space X:n, hän on pystynyt kertomaan teknologisia tarinoita. Mitä tulee Nvidiaan, riippumatta siitä, kuinka korkea työttömyysaste kauniissa maassa on, Huang voi aina kertoa sijoittajille täydellisen tekoälytarinan.

Voiko Nine kertoa tämän tarinan?

Pystyn puhumaan sen, mutta se on vähän hankalaa.

Osavuosikatsauksesta päätellen yhtiön T&K-kulut vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla olivat 349 miljoonaa euroa eli noin 5 % liikevaihdosta, alle 10 %, joten kyseessä ei ole tyypillinen teknologiayritys.

Tietysti tuotekehityksen osuus on vain yksi näkökohta. Se ei tarkoita, että ne, jotka tekevät tuotteita, eivät voisi olla myös teknologiayrityksiä, mutta DJI on tunnustettu korkean teknologian yritys.

Monet sijoittajat uskovat myös, että markkinoiden tulisi omaksua samanlainen arvostuslogiikka kuin Nine ja DJI.

Syyt ovat: 1. Molemmat osapuolet ovat yrityksiä, jotka valmistavat teknologiatuotteita 2. DJI:n ulkomaanliiketoiminta kehittyy erittäin hyvin, ja tulosuhteen näkökulmasta Ninen ulkomaantulot muodostavat lähes puolet.

Itse asiassa en usko, että samanlaista arvostuslogiikkaa pitäisi käyttää.

Ninen tuoterakenteessa on kaksipyöräisten sähköajoneuvojen ja skootterien lisäksi myös palvelurobotit, joiden osuus liikevaihdosta on 7 %, ja mönkijät, joiden osuus on 7 %.

Huomaa, että palvelurobotit eivät sisällä vain kaupallisia robotteja, vaan myös ruohonleikkuurobotteja, jotka voidaan karkeasti ymmärtää lakaisurobottien ruohonleikkuuversiona, jota myydään pääasiassa Eurooppaan ja Yhdysvaltoihin.

Tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla ruohonleikkurirobottien liikevaihto oli 449 miljoonaa euroa, kasvua kolminkertaiseksi.

Vaikka kasvu näyttää olevan nopeaa, ruohonleikkurirobottien alalla on kotimaisia ​​toimijoita Amazon ja kotimainen lakaisurobottijätti Ecovacs. Siksi toiselle käyrälle ei ole helppoa kasvaa.

Lisäksi, kuten lakaisurobotti silloin, markkinaosuuden kaappaamiseksi ruohonleikkuurobotin käytön alkuvaiheessa, tämän tuotteen ensisijainen tavoite tulevaisuudessa on itse asiassa olla menettämättä rahaa. Yhdessä alkuvaiheen suhteellisen pienen tuoton kanssa voi olla vaikeaa nostaa merkittävästi arvostusta.

Itse asiassa ei näytä kovin helpolta luottaa pelkästään ruohonleikkuuroboteihin kertomaan tarinoita jälkimarkkinoille.

Viereiseen lakaisurobottiin viitaten, Ecovacin markkina-arvo putosi 100 miljardista 21,5 miljardiin, kun Roborock Technologyn markkina-arvo oli aikoinaan lähes 100 miljardia, mutta nyt se on pudonnut 37,3 miljardiin.

Yhteenvetona se yhdellä sanalla: kurja.

Ruohonleikkuurobotit ovat hyvin samanlaisia ​​kuin lakaisurobottituotteet, eikä ruohonleikkuurobottien markkinatila välttämättä ole suurempi, joten tulevaisuuden arvostusta on vaikea sanoa.

Vaikka ne molemmat valmistavat teknologiatuotteita, Company Nine:n taustalla oleva logiikka on itse asiassa hyvin erilainen kuin DJI.

Yksi on tekniikan kultapitoisuus.

DJI:n ydinliiketoiminta on drone-liiketoiminta. Drone-tuote saattaa vaikuttaa halvalta, kuten digitaalinen tuote, mutta drone-tekniikan ydin on lennonohjaus, markkinointi ja anturit.

Esimerkiksi yksi DJI:n maataloustuotteiden komponenteista on pieni vaihetutka Tämä on musta tekniikka. Ei ihme, että jotkut nettimiehet vitsailivat: "DJI Military Industry".

Suhteellisesti sanottuna, kun Company Nine valmistaa ruohonleikkureita, sen teknologian arvo voi olla suhteellisen alhaisempi.

Teknologian kultapitoisuus on suhteellisen alhainen, mikä tarkoittaa, että kilpailijat voivat kopioida tuotteesi edut. Miksi lakaisurobotin arvostus romahti myöhemmin?

Mielestäni yksi tärkeimmistä syistä on se, että kaikki voivat kopioida toistensa tuotteiden etuja, ja lopulta he voivat vain nostaa hintaa, joten tuotepreemio on poissa Kun teknologiatuotteiden palkkio on poissa, arvostuslogiikka myös jälkimarkkinat muuttuvat.

Toinen on kysynnän kultapitoisuus.

Jälkimarkkinoilla on ilmiö: kipeästi tarvitsevien teknologiatuotteiden arvostus on korkein.

Yhdysvaltain osakemarkkinoilla Nvidian arvostus on korkea, koska näytönohjaimet ovat kipeästi AI-aikakaudella. Myös DJI:n drooneja tarvitaan kipeästi, ja kaunis maa on juuri asettanut DJI:lle kiellon, joka pian poistettiin Jopa Yhdysvaltain armeijan on hankittava tavaroita eri kanavilta.

Kipeästi tarvittavat tuotteet ovat aina kovaa valuuttaa.

Itse asiassa palvelurobotteja tai älykkäitä ruohonleikkurirobotteja, joilla on suuria toiveita, ei pidetä kiireellisesti tarpeellisina tuotteina.

Arvostuksen kannalta yhdeksän nykyinen arvostus on kaksipyöräisten sähköajoneuvojen yrityksenä jo riittävän korkea. Loppujen lopuksi Nine on paljon jäljessä Yadista korkeampien polkupyörän hintojen ja vain paremman ulkomaisen liiketoiminnan ansiosta markkinat ovat valmiita antamaan nykyisen arvon.

Hyvältä puolelta katsottuna, jos Euroopan ja Amerikan markkinat kehittyvät paremmin tulevaisuudessa ja jopa hallitsevat Yhdysvaltojen markkinoita, ovatko markkinat valmiita antamaan korkeamman arvon?

Ehkä ei, yleisen ympäristön vaihtelut vaikuttavat meihin edelleen, ja tulevaisuuteen on edelleen epävarmuutta. Ja jos joudumme liittymään "Valkoisen talon tiukkaan valintaan" tulevaisuudessa, voi tulla uusia haasteita. sitten.

Yhteenveto:

Arvostus itsessään on tulevaisuuden arviointi. Tulevaisuuteen verrattuna ainakin nykyarvo tunnustetaan.

Tarkasteltuaan viime päivinä kolmansien osapuolien instituutioiden No.9 Companyn tutkimusraportteja, useimmat laitokset ovat antaneet osto- tai ylipainoluokituksia, ja CICC on myös antanut toimialasta paremman arvion.

Lyhyesti sanottuna yritys on hyvä yritys, ja sen tulevaisuuden kasvuun kannattaa kiinnittää huomiota.

Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli perustuu yhtiön lakisääteiseen luovutussisältöön ja julkisiin tietoihin, mutta kirjoittaja ei takaa tietojen täydellisyyttä ja ajantasaisuutta. Toinen huomautus: Osakemarkkinoilla on riskejä, joten ole varovainen markkinoille tullessasi. Artikkeli ei ole sijoitusneuvonta, ja sinun on tehtävä oma arviosi, haluatko sijoittaa.