Sisäisesti ja ulkoisesti vaikeuksissa oleva Japanin keskuspankki on pakotettu nostamaan korkoja
2024-08-07
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Tämän artikkelin kirjoittaja on Song Xuetao, Tianfeng Securitiesin pääekonomisti; Zhong Tian, Tianfeng Securitiesin makrotutkija)
Lyhyellä aikavälillä Japanin keskuspankin valinta nostaa korkotasoa 15 peruspisteellä 10 peruspisteen sijaan on saattanut kuluttaa koko vuoden 2024 politiikan tilaa, mitä voidaan pitää negatiivisena bootina.
Vaikka Japanin talousnäkymät välittävätHeikko kasvu(Vuoden 2024 kasvuvauhti tarkistetaan alaspäin 0,8 prosentista 0,6 prosenttiin jaalhaisempi inflaatio(Perinflaatio tarkistetaan alas 2,8 prosentista 2,5 prosenttiin vuonna 2024), muttaJapanin keskuspankki nostaa korkoa15 bp nostaen lyhyet korot noin 0,25 prosenttiin.
Samaan aikaan se on vähitellen kaventanut joukkovelkakirjojen ostoskaalaansa 400 miljardilla jenillä vuosineljänneksellä, ja tavoite putoaa 2,9 biljoonaan jeniin vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on puolet nykyisestä tasosta.
Tällä hetkellä Japanin yleinen kuluttajahintaindeksi ja ydinkuluttajahinta ilman energiaa ovatInflaatiotavoite ylitti 2 % 27 peräkkäisenä kuukautena, hinnat ovat ilmeisesti perusta Japanin keskuspankin päätökselle nostaa korkoja.
Japanin hintojen nousun takana ovat sekä kotimaisen kulutuksen hidas elpyminen että jenin heikkenemisen vaikutus.Varsinkin jenin viimeaikaisen heikkenemisen aikana Japanin tuontihinnat ovat elpyneet merkittävästi edellisvuodesta, mikä on johtanuttuontiinflaatiopaine, joka on myös liikkeellepaneva voima Japanin keskuspankin päättäväisyydessä nostaa korkoja.
Mutta japanilaiset asukkaatReaalipalkkojen kasvu on ollut negatiivista 26 kuukautta peräkkäin , Chun Doun peruspalkan nousun takana on se, että muiden tuloluokkien kasvuvauhti on edelleen hidasta (bonukset, ylityöpalkat jne.). Jos luotamme pelkästään peruspalkkojen nousuun, kestää vähintään neljännes, ennen kuin japanilaisten reaalitulojen kasvu kääntyy positiiviseksi.
Japanin keskuspankki valitsi ajoituksenNosta korkoja aikaisin。
Sisäisesti se on poliittista painostusta . Japanin keskuspankin on puututtava jeniin, joka on ollut heikko maaliskuusta lähtien. Japanin keskuspankin interventio jenin heikentymiseen huhtikuun lopussa ei onnistunut Jenin kurssi suhteessa Yhdysvaltain dollariin nousi kerran heinäkuun alussa 161,7:ään ja osui uuteen pohjaan kesäkuun 1986 jälkeen. Valuuttakurssin heikkeneminen on lisännyt Japanin keskuspankkiin kohdistuvaa poliittista painetta Viime aikoina monet Japanin liberaalidemokraattisen puolueen virkamiehet ovat usein ja suoraan ilmaisseet "odotuksensa", että Japanin keskuspankki nostaisi korkoja.
Myös Japanin keskuspankki on tänä vuonna edessäänSamanlainen poliittinen agenda kuin Fedin . Japanin liberaalidemokraattinen puolue järjestää uudet vaalit syyskuussa, ja uudesta valitusta johtajasta tulee Japanin pääministeri. Nykytilanteen ollessa vielä epäselvä, Japanin keskuspankki välttää liian myöhäisiä toimia puuttuakseen tosiasialliseen "japanilaiseen". vaalit."
Ulkoisesti sen tarkoituksena on välttää Federal Reserven "mahdollinen" koronlaskuikkuna.Kun otetaan huomioon, että nykyiset markkinat ovat täysin hinnoitelleet Federal Reserven odotukset korkojen alentamisesta syyskuussa, jos Japanin keskuspankki nostaa korkoja uudelleen lokakuun lopun kokouksessa, se näyttää liian haikealta puolelta.
Japanin keskuspankki haluaa myös jossain määrinVältä "romahdus" Yhdysvaltain vaaleissa , vaikka Japanin taloudella ei olisikaan niin voimakasta heijastusvaikutusta Yhdysvaltoihin, jos se odottaa syys- tai lokakuuhun ryhtyäkseen toimiin, sillä on väistämättä vaikutusta pääomavirtoihin. Japanin keskuspankki on aina esittänyt itsensä heikkona kyyhkysenä, ja sen asenne pakotettuna toimiin sai sen myös ryhtymään toimiin ensin.
Japanin keskuspankki ei halua vahvaa jeniä;“Ei niin heikko”jenistä Japanin keskuspankki ei halua muuttua haukkamaiseksi;“Ei niin kyyhkynen”Se siitä.
On syytä huomata, että lehdistötilaisuuden aikana Uedan lausunto ei ollutSelkeää haukkamaista ennakkoluulottomuutta ei ole.
Hän suhtautuu erittäin myönteisesti kotimaiseen kysyntään ja uskoo, että vaikka todellinen kysyntä on laskussa (henkilökohtainen kulutus on supistunut neljä peräkkäistä vuosineljännestä), hän odottaa edelleen hidasta elpymistä palkkojen nousun johdosta.
Vielä tärkeämpää on, että hän korosti, että 0,5 % ei ole erityinen korkoraja, mikä tarkoittaa, että tämä Japanin keskuspankin koronnostokierros on pidempi.
Samalla se totesi myös, että hintojen mahdollisen laskupaineen edessä se aikoo laskea korkoja tai jopa palata epätavanomaiseen rahapolitiikkaan. Tämä voidaan nähdä, koska Japanin keskuspankki on edelleen erittäin epävarma talouden tulevasta suunnasta.
Lyhyellä aikavälillä Japanin keskuspankin valinta nostaa korkotasoa 15 peruspisteellä 10 peruspisteen sijaan on saattanut kuluttaa politiikan tilaa koko vuodelle, mitä voidaan pitää negatiivisena bootina. Ottaen huomioon, että Japanin keskuspankki on alentanut odotuksiaan talouskasvusta ja inflaatiosta vuoden aikana, vaikka Ueda sanoi, että jatkotoimenpiteet vuoden aikana perustuvat tietoihin (tietoriippuvaisesti) ja säilyttävät mahdollisuuden nostaa korkoja, se tekee tällä hetkellä ei ole pohjaa.
riskivaroitus
Japanin kotimainen kysyntä on elpynyt yli odotusten, jeni on vahvistunut yli odotusten ja Japanin keskuspankki on nostanut korkoja yli odotusten.
(Tämä artikkeli edustaa vain kirjoittajan henkilökohtaisia näkemyksiä)
