uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Financial News Agency, 5. elokuuta (toimittaja Xiaoxiang)Tähän mennessä tällä viikolla uskon, että useimmat globaalit markkinaosapuolet ovat kysyneet yhden yksinkertaisen kysymyksen: "Miksi ihmiset myyvät kuin hulluja?"

Japanin osakkeet romahtivat, USA:n osakkeet romasivat ja jopa Euroopan ja kehittyvien markkinoiden osakemarkkinat kärsivät merkittävistä iskuista. Tässä suhteessa,Viikonloppuna Goldman Sachs -kauppias Lindsay Matcham listasi markkinaosapuolen näkökulmasta joukon syitä, joiden vuoksi kauppiaat tällä hetkellä uskovat saavan maailmanlaajuisen riskinhalun äkilliseen "jäätymiseen":

Japanin tuottokäyrä tasoittuu

Kun Japanin keskuspankki nosti korkoja viime viikolla, se korosti reaalikorkojen negatiivista ja jätti oven auki tuleville koronnostoille. Japanin osakkeet ilahduttivat uutista, ja suurten pankkien osakkeet nousivat 4,50 %. Paikalliset korkomarkkinat ovat kuitenkin alkaneet maalata laskevampaa kuvaa Japanin 2- ja 10-vuoden joukkolainojen tuottokäyrä (2s10s) on alkanut tasoittua jyrkästi, mikä osoittaa;Koronnostot ja mahdolliset tulevat koronnostot hinnoiteltiin Japanin talouskasvun ja inflaation rajoitteeksi, mikä viime kädessä osui Japanin osakkeisiin.

(Japanin joukkovelkakirjalaina 2s10s käyrä)

JPY vahvistaa/arbitraasin sulkeminen

Japanin jeni on vahvistunut äskettäin jyrkästi suhteessa Yhdysvaltain dollariin, mikä on käynnistänyt siirtokauppojen purkamisen, prosessin, joka on itseään vahvistava/negatiivinen palautesilmukka - kun stop-tappiot laukeavat, aiemmin ylipidennetyt siirtopositiot puretaan yhä enemmän .Kun viime viikon Yhdysvaltain tiedot pettyivät, jeni sai vetovoimansa valuuttamarkkinoilla turvasatamana.Tämä pahensi tätä suuntausta entisestään ja häiritsi markkina-asemaa ja hinnoittelua, mikä aiheutti joukon sivuvaikutuksia maailmanlaajuisiin riskivaroihin.

Aiheeseen liittyviä raportteja Financial Associated Pressistä: "Jenin nousu ja teknologiaosakkeet romahtavat: liittyvätkö kaikki toisiinsa? 》

Powell seuraa tarkasti työmarkkinoita

Powellin puhe viime viikon korkokokouksessa ei tuonut odotetusti koronlaskua ja jätti avoimeksi mahdollisuuden tuleviin koronlaskuihin. Hän puhui myös työmarkkinoiden hauraudesta . Markkinat ovat siirtyneet äärimmäisistä huolista inflaatiosta äärimmäiseen huoleen talouskasvun hidastumisesta - kaikki katseet työmarkkinoihin. Powell sanoi,Hän seuraa tarkasti, tuleeko työmarkkinoiden lasku syvemmälle, pitäen markkinat valppaana.

Pehmeän laskun odotukset osuivat

Vuoden 2008 taantuma johtui massiivisesta yksityisten ja kotitalouksien velan kertymisestä, mutta tässä syklissä kaikki tämä velka oli aiemmin kasvanut finanssipoliittisella elvytyksellä, jolloin keskuspankit painoivat valtavia rahasummia tukkiakseen pandemian aukon ja yrittäessään vauhdittaa talouskasvua. (Nämä velat ovat keskuspankkien helposti hoidettavissa) ja velkaasema kotitalouksien ja yritysten taseissa on suhteellisen hyvä.

Tämä on mahdollistanut korkojen pysymisen korkealla ja selittää jollain tapaa, miksi taloudessa ei ole havaittu ongelmia huolimatta niin tiukoista rahoitusolosuhteista ja miksi markkinat ovat jo jonkin aikaa vedonneet pehmeästä laskusta.

Kuitenkin,Kun talouskasvu on nyt hidastumassa, inflaatio takana, markkinoista tulee erittäin herkkiä negatiivisille tiedoille ja korkean korkoympäristön mahdolliset viivästyt vaikutukset työllisyyteen, kasvuun ja talouteen käyvät yhä selvemmiksi, siksi olemme siirtymässä ympäristön aikakauteen. jossa huonot talousuutiset ovat huonoja uutisia markkinoille.

huonot uutiset ovat huonoja uutisia

Markkinat uskovat, että teollisuuden ostopäälliköiden indeksi on äärimmäisen tärkeä talouskehityksen suunnalle. Viime torstaina Yhdysvaltain ISM-teollisuusindeksi laski edelleen 46,8:aan, mikä on paljon alhaisempi kuin markkinoiden paniikkia aiheuttanut teollisuuden konsensus 48,8.

Tämä voidaan päätellä seuraavasti: ISM-teollisuusindeksi on taantumavyöhykkeellä + Yhdysvaltain liittovaltion rahastojen korko on korkealla yli 5,25 % = pehmeän laskun ilmapiiri muuttuu taantuman huoleksi = tyypillinen globaali makroriskien karttaminen (Risk Off) -tunnelma syntyy myöhemmin .

Myös Yhdysvaltain viime perjantaina ilmoitettu työttömyysaste nousi edelleen 4,3 prosenttiin heinäkuussa., kun taas markkinoiden odotukset ovat 4,1 %, mikä on edistänyt Yhdysvaltain joukkolainojen tuottokäyrän jyrkkyyttä edelleen. Markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä vähintään 4,4 koronlaskua loppuvuodeksi, mikä on nostanut kultaa edelleen korkeammalle ja VIX-indeksille. saavuttaa vuoden uuden ennätyksen.

Klassinen globaali makroriskien välttelytilanne

Joukkolainojen tuotot, inflaatio-odotukset ja osakkeet ovat kaikki alhaisemmat taantuman riskin kasvaessa. Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainojen 2S10S härkämarkkinakäyrä jyrkkenee, kulta nousee ja Yhdysvaltain osakkeiden suojauskustannukset nousevat - VIX-indeksi nousee huimaan, käyrälle hinnoitellaan lisää koronlaskuja, luottomarginaalit levenevät ja jeni vahvistuu.

(VIX-indeksi nousee, luottomarginaalit levenevät)

Japanin markkinoiden siirtyessä riskien välttämiseen, jännitteet lisääntyivät myös Lähi-idässä, eivätkä yhdysvaltalaiset sijoittajat halunneet ottaa riskejä pitämällä positiot ennen viikonloppua, joten suojaustransaktiot lisääntyivät merkittävästi viime perjantaina. Totta kai Israelin pörssi romahti sunnuntaina, ja Aasian pörssin aikana maanantaina myös Aasian osakemarkkinat, kuten Japani ja Etelä-Korea, romahtivat.

Mielenkiintoista on, että turvasatama-ostaminen ei ole suosinut Yhdysvaltain dollaria tällä kierroksella, koska juuri Yhdysvaltain tiedot ohjaavat suurelta osin globaalia makroriskinpoistokuviota, mikä edelleen ajaa turvasatamaa Japanin jeniä ja kultaa erinomaisesti.

OIS-markkinat (overnight interest rate swap) hinnoittelivat perjantaina Yhdysvaltain liittovaltion rahastokoron 3,20 prosenttiin vuoden päästä, mikä tarkoittaa noin 200 peruspisteen koronlaskua ensi vuonna.Tämä on klassista laman hinnoittelua, koska aiemmin Fed on laskenut korkoja keskimäärin noin 200 peruspistettä taantuman ensimmäisen 12 kuukauden aikana.

(USD OIS -termiinihinnoittelu koskee 200 peruspisteen koronlaskua seuraavan vuoden aikana)

Eurooppa on jäänyt jälkeen aikaisin

Äskettäin Goldman Sachs leikkasi ennustettaan Euroopan talouskasvusta useiden huonojen PMI-julkaisujen jälkeen. Euroopan markkinat ovat lopettaneet nousun yhdessä muiden globaalien indeksien kanssa kesäkuun alusta lähtien, koska muihin globaaleihin talouksiin verrattuna Euroopan korot ovat edelleen korkeat ja heikko talouskasvu on tullut yhä näkyvämmäksi.

Myös Ranska vetää edelleen, kun Ranskan ja Saksan puntien välinen ero levenee jälleen Goldman Sachsin kauppiaan Matchamin kirjoittaessa tämän perjantaina.

Trumpin sopimus epäonnistuu

USA:n markkinat olivat aiemmin nousseet Trumpin voittaneen vaalit: rahoitusosakkeet (hyötyvät sääntelyn löystymisestä tai kasvavasta pääomamarkkinoiden aktiviteetista), onshore-valmistajat ja offshore-ulkoistustrendi, Yhdysvaltain rajainfrastruktuurin rakentajat , hiilen ja teräksen tuottajat jne.

Kuitenkin, Harrisin liittyessä kilpailuun Trumpin voittomahdollisuudet ovat pienentyneet ja Trumpin kauppa on purkautunut. Markkinat eivät pidä epävarmuudesta, joten Trumpin voittomahdollisuuksien pienentyessä kilpailu kiristyy ja makroriskinottohalu heikkenee.

S&P 500 vs. Goldman Sachs Republican Victory Excess Return Basket:

Trumpin vaalikertoimet verrattuna S&P 500 -indeksiin:

Johtopäätös: Missä kaupoissa Goldman Sachs -kauppiaat ovat nousussa juuri nyt?

Lopuksi Lindsay Matcham sanoi: "Olemme edelleen nousujohteisia useimmissa kaupoissa, joihin olemme sijoittaneet aiemmin, ja nämä sopimukset vaikuttavat tällä hetkellä viime viikon markkinoiden laskuun." Hänen aiemmin optimistisia sopimuksiaan ovat mm.

Riskipalkkio vedonlyönnille Yhdysvaltain vaalien volatiliteetista V2X (European Volatility) syys/loka/marraskuu futuuriostosten kautta;

Ottaen huomioon maailmantalouden kasvun riskit, osta lyhyitä positioita Saksan DAX-indeksistä suojautuaksesi tariffiriskeiltä;

EU:n lyhyet osakkeet ovat tulliriskissä.

Tämän lisäksi Matcham on tällä hetkellä nousujohteinen seuraavissa kaupoissa, jotka ovat voimassa myös suojana negatiivisilta lopputuloksilta ja mahdollisilta Trumpin tulleilta:

Vedonlyönti Yhdysvaltain 2 vuoden ja 10 vuoden valtion rahaston tuottokäyrien jyrkkenemisestä

Lyö vetoa leviämisestä

Vedonlyönti luottomarginaalien levenemisestä

Mene pitkä kulta

Lyhyt öljyn hinta

Kaiken kaikkiaan joukko markkinatekijöitä ohjaa seuraavaa tilannetta:

Japanin keskuspankin haukkumainen asenne on johtanut jenin vahvistumiseen ja siirtokauppojen purkamiseen;

Uusi (taloudellinen) huono uutinen on (markkina)huonojen uutisten ympäristö, joka synnyttää - pitkittyneen korkeiden korkojen vaikutukset tunkeutuvat tietoihin;

Euroopan talouskasvun hidastumisesta johtuvia eurooppalaisia ​​riskejä puretaan edelleen.

(Financial Associated Press Xiaoxiang)